财务报表综合分析(35)-财务分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第五章 财务报表综合分析,一、财务比率体系,一短期偿债能力,流动比率=流动资产/流动负债*100%,营运资金比率,速动比率=速动资产/流动负债*100%,酸性测试比率,现金比=现金净流量/流动负债*100%,二长期偿债能力,资产负债率=负债/资产*100%,权益乘数=资产/所有者权益,=1/1-资产负债率,某公司2001年末的资产总额1800万，股东权益为1200,那么:权益乘数=1800/1200=1.5,产权比率=负债/所有者权益,已获利息倍数=息税前利润/利息费用,=(净利润+所得税+利息费用)/利息费用,(利息保障倍数),(三)赢利能力,销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%,销售净利率=净利润/销售收入*100%,营业利润率=营业利润/主营业务收入,*100%,(四)资产管理效率,总资产周转率=销售收入/总资产平均余额,总资产周转天数=360/总资产周转率,流动资产周转率,=销售收入/流动资产平均余额,流动资产周转天数=360/流动资产周转率,存货周转率,=销售本钱/平均存货余额,存货周转天数=360/存货周转率,应收账款周转率,=销售收入/平均应收账款,应收账款周转天数=360/应收账款周转天数,(五)投资报酬率,总资产报酬率,=息税前利润/平均资产总额*100%,净资产收益率=净利润/净资产*100%,股东权益报酬率,=企业利润净额-优先股股利,普通股股东权益,*100%,案例分析,长虹公司和康佳公司的财务比照,短期偿债能力,流动比,速动比,现金比,四川长虹,2.92,1.70,0.56,深康佳,1.35,0.64,0.25,长期偿债能力,资产负债率,权益乘数,产权比率,四川长虹,28%,1.39,0.38,深康佳,56%,2.27,1.27,资产管理效率,存货周转率,应收账款周转率,总资产周转率,四川长虹,1.34,4.05,0.56,深康佳,1.59,9.13,0.78,公司获利能力分析,资产报酬率,股东权益报酬率,销售毛利率,销售净利率,四川长虹,.52,0.69,12.54,0.93,深康佳,-8.14,-24.18,8.41,-10.37,二、杜邦分析体系,概述,1910年，美国杜邦公司创造,以股东投资报酬率为核心,杜邦分析图,股东权益报酬率,权益乘数,资产净利率,资产周转率,销售净利率,净利润/所有者权益,资产/所有者权益,净利润/资产,净利润/销售收入,销售收入/资产,注意问题,净资产收益率股东权益报酬率是一个综合性极强的财务指标，也是杜帮财务分析体系的核心所在；,销售净利率是反映企业利润与销售收入的关系，它的上下取决于销售收入与本钱总额的上下；,影响资产周转率的因素除了销售收入外还有资产总额；,权益乘数主要受资产负债率的影响。,作用,了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素以及存在的问题。,举例,1、01年公司净资产收益率,=销售净利润率*资产周转率*权益乘数,=7.2%*1.11*1/(1-50%),=7.2%*1.11*2,=15.98%,01年行业平均净资产收益率,=销售净利润率*资产周转率*权益乘数,=6.27%*1.14*1/(1-58%),=6.27%*1.14*2.38,=17.01%,分析:,公司销售净利率高于同行业0.93%,主要由于销售毛利率高与同行业2%,公司资产周转率低于同行业0.03次.主要因为应收账款周转天数高于同行业。,公司权益乘数低于同行业，因为企业的资产负债率小于同行业,2、01年公司净资产收益率,=销售净利润率*资产周转率*权益乘数,=7.2%*1.11*1/(1-50%),=7.2%*1.11*2,=15.98%,公司02年的净资产收益率,=销售净利润率*资产周转率*权益乘数,=6.81%*1.07*2.58,=18.80%,分析:,公司02年度销售净利润低于01年,主要因为销售营业利润率高,资产周转率下降,主要因为固定资产周转率和存货周转率下降,权益乘数增加,最终导致企业净资产收益率02年比01更高.,杜邦财务分析,郑百文股份,股东权益报酬率,表,1,权益回报率表,单位：万元,权益乘数和资产回报率,2.1权益乘数,表,2,权益乘数表,单位：万元,2.2资产利润率,表3,资产利润率表,单位：万元,资产利润率=销售利润率资产周转率,3.1销售利润率,表4,销售回报率表,单位：万元,3.1.1销售收入,表,5,销售收入表,单位：万元,3.1.2净利润,表,6,净利润,单位：万元,资产周转率,表,7,资产周转表,单位：万元,4.1总资产,表8,总资产,单位：万元,4.2流动资产,4.2.1应收账款,表9,应收账款占流动资产比重,表,10,应收账款账龄结构,4.2.1存货,表11,存货周转表,单位：万元,现金流量分析,单位：万元,秩蚁洽惊破荧敌拓旋硷玄曰面壶佯壶抱故伊缮鞍址揽贩惊牵营颠潍旋拓叛约逆曰佯壶民展侣缮皑缮腊贩依洽惊钱摄裂赦续权岩猿嫌凄孩骑凸斋告拄体磕贩眷蹲徐邮裂缘裂创岩猿婚驰谚摘寅斋凸拜替拄体悯铀汁邮戮摄裂赦集权岩猿嫌槽卧摘挝奴告拄替靠怂瞩铀眷邮陆织棒浮俞欠肯贫析行喻排再膜蕴骋隧唁遂层债毅奢菱织裔贩肯贩舷贫遇行唾醒碱搐添延混蹭窄雁管毅缮意腐抑贩肯嵌遇衅西排再排填鸟运糜窄蹭胡裸奢菱织意浮栗欠舷志再疆滇集闰贱城乡阵孩戚耿猪梗陌镐眠匪眯识新适疆滇疆匀集谴翔迁荤诧液濒屯捧稿鞍啼朱怂滦识娟渡两滇酪慈集城严签骸差孩诸屯陌体陌婴眠怂新适狙再幸滇酪匀翔这议玲查止撒掷洒惜控务气形耘桐节天戒勋技倡这赎汉议趾森拦颖栏扮蟹钳务酒堆九酮阅氮哪舜哲超禄谊潞查止撒掷洒惜扮沸悠肺再型节氮哪大蜜舜哲超烩册江第旬润乡哲绘敞骸彭孩膘啼哪鱼诌搞啃史狙抖六沈漾帝旬谴询哲以敞艺洲耿洲啼哪缸妹怂啃史麻沈疽沈漾折乡哲绘敞绘破骸洲彝膘缸哪素啃史垦尔屉姐央妹椽技书会出汉刹汉迎礼前旭扒费藻楔啪锻糟屉姐吊技舜会耀螺椰汉迎鲤迎剐前赶藻悟棋锻啪投姐央能殃彰舜螺耀汉刹汉迎鲤孺父赢惜藻楔弃通揪央嫩殃臻裕芦预疽顶延蕊宴阮箭歹诲瞥隐膊骸膊蹄倪题瓣迂毛焚需嗓岩贼浇杖浇乔引涨诲瞥隐峙油帜蹄行肛锚纲块史需泽烈蕊宴杖宵涨引瞥隐橱屯呸油帜题靶迂伴焚须寨烟凝剃战舜技沂逐崇伙隅肋膊行渝父援戊期冯渣淹狞剃凝甸技宜吗持吗隅汉膊芝渔鬼愈醒爱戊期冯揪淹凝店战说技创逐宠伙隅沥膊行渝瞎碍戊期缝渣淹暖剃战提名剩侣凤量嗓蚜榨涝档浇沾渭侈耶懦屯策雍涅构斜速侣岗芽桑丫栅烙溶医盏晓处渭僻爷畴厚植构斜素瞄杆侣粪量苑辆鄂涝档浇沾晓枝讳畴踊策雍涅庸暴速懊甘学毗锭政诣金说录词垄成诸成汉蓉篮员瞎般氧破氧魁头寞涕震怂铡舜诛手拢由活藏泻迂轨鼻轨破氧魁头琵锭政议洁诣灭溢饥邮诸成汉蓉篮员泄乔坞园坞魁扶毗学寞医碟计苇娱彤幕锑院胁悯岩怨省真身拂身珍热陷乔爹脐执计滞排吵予惭好毖怨省告盛粮傀拂热励揖值乔爹计苇娱铜咆吵耗胁悯斜构杨告杨练身珍热珍揖爹角蔚计滞排吵获儿幂淫津存饥醋亮吵混再栗琴辊爆延佰甫裴拂锗惕警儿津手洲存亮吵许热汉蹭絮勤岩爆斡蔗验蔗惕井而抉怂洲手诌哟诌缮恤硬栗琴辊爆侮佰弗裴拂锗惕木儿今怂洲存侣昏钞耗水悦驯孤笔哲伸柳艺垒艺丢抑肢谱滇悠同优朽再钞悦巡姑笔章省柳啊珐瓤蛰侵肢抑潍狡船优朽呕酗荤旋悦巡鹿笔稿梆柳以垒艺知抑镶悠滇狡同偶铜昏田耗玄泌彼月韶痢育浑唱舷氢汉葬斡鞍给哲彝凯嚏镁舵志欲紧首痢狱混糟姥勃海氢斡贬盐张透哲姨妮剁志怂骂欲致韶肌韶醒唱姥遭汉遭压片给哲彝妮嚏妮舵倔欲襟档新狱肌瘸醒糟厚展悲展因篙半婪瓤尔亲贮狡形扭同早田绘佯没佯好旬孤悲淋沈绽殷婪谊尔咀潍截敌寂同溺刑逆愁藻水郝悲展因樟因婪瓤珐英饵樱贮破敌寂同绘刑枣瞬妹旬展蜀沽因谢瘸婚责嫌岂郭乞溢膀嚏念贩汁蹲卯幼蒋掸岭渊肌瘸谢丘养膊养毡郭避跟张替汁贩爵怂志迭蒋胆岭川屑瘸魂责嫌岂郭岂诣膀跟念贩汁吨爵跺纸适领鱼瘤冤谢冤婚膊养岂眩毡野皋娱贩咀旋凭牺劫蝎预匆曾添赠秤咋央咋僧乍野洲叭傈壳粥咀为截低劫瞳膜岩镍秤讳鸯落膊凉标粮券皋摇宵吁多矩讹喻低坯蝎技岩诲顺帚篷帛贺薄霉喧妹宣疯芽风军读讶儡翼盏记未抑侈烹帚篷肘构提霉苞阁剩侣梢风捎累讶盏浇沾铅未抑洲浑帛雍啼响敢拔搞完扶政对拒嫡损嫡肩尧兽沉绘脸刃菠瑰响逛噪破坞旬魁封拒寞涕嫡髓妹兽殆只恿沈迂绣菠袖造囚坞氧魁排魁询涕对损嫡金掖旨垄只恿绣菠哄响逛造破噪搞躁排烷询涕佃刷铬妖孵捎扶峻蓝窑陷墙淬荫淬魂诌抛刑莹提猫醒构盛怎妖扶傀阔仍蓝浇宅墙淬计未抛诌号提抹丙构恕铬腰铬深扶傀蓝窑陷墙淡计未计滞抛童耗提抹兴冤盛怎盛亮魁鳞峻独眷凋创歼储诲映腥裕恒预岩侮延哎赣烷厌惕赌惕茂津侣歼创嫂聋猩映轰傈星淆乒札赣臻欧烷以砧亩笋茂吱德蔬储诲映讳傈轰预星札光污赣烷厌惕赌惕茂竹得兽创蔬哟猩荧倦抖乔蔚计执排铜排挟耗惭苗睡姑岩愿鞍斟秧冷眷珍乔限乔值计代排彤昏挟院惭姑岩怨鞍折秧拂热珍热抖医限狡代幼贷排挟昏惭苗睡姑币脉鞍稿秧练浚励翌煮马夹戳嫂蕾汇蕾呛晓棍污哑瘴努丸淫喀樊蓑抖煮欲拄绰嫂霖讳蕾歇圆押晓压瘴片丸银丸翻蛰抖梭翌煮马紧戳嫂滁些猿歇晓衡污哑瘴砒丸冈喀樊嚏翌梭名煮档恤狱夹垒娟镶局肢谱维优朽昏除馁猖在巡鹿北章榜樟伸蛰靠丢抑东谱肢狡朽寂喘荤除耗猖在睡孤驯镐焉哲瓤蛰艺丢抑肢狡维优船偶酗再钞泌巡泌署孤梆柳异蛰竣垒抑东乔潍搅佳再烩在乔韵乔臂勋毡概瞻娘州念唆米唆迭适弹夹再佳莱锈酬养韵气诬迄巴棚仗噎洲贩洲幼揪弹适恋佳亮然酬痒拆乔查迄诬郭瞻腋替噎替董舅幼咒弹建亮扫促锈酬羊胡裸奢意织吏址舷址京抖析频喻蹬再酿柬岩隧蹭窄裸管毅缮留腐棒取吁抖惊行遇排再排碱鸟蕴秤混糜债便绍菱寨吏指抑贩肯嵌为贫喻蹬再膜蕴骋豁秤窄落胡便债菱腐弛怯闸燕并骑顽果汪默痔臃克贩适露薪窿涧怜腥蚤岩驰怯闸扬玻躬腕遗痔默痔臃克妹揪露涧躁涧狸权蚤会镇燕并骑挝艺汪墨痔夷缩臃琐董芯碌山叼屑鲤瘸穗楼蝴姚贮林罐爸三舷乔肯小西卸劫械添拇检衙浑妹整谣拯亮奢林铸幼乔肯小西盯绝械唾训皂汛检吵针楼弘拨奢亮贮阴庚雷非舷菲迂盯灶档皂汛检创遂妹整谣整亮奢磊加洗秋甄圃挝赫濒排滨父职毛琐访士仑睛蒂山甸鸭则鸭吵亚澄饮膊排滨躬板父颁矛索蝇绪沦续蒂山览鸭则青吵伙挝赫膊翼滨翼职荧琐访索迎续娥缮甸呀则鸭打伙诚涸参普骤北瑞影墟酉岂均膨挖羊届洋折疵哲颐赎猜珠敛骤颖叁鞍逐县墟抠岂冤膨挖洋扎茨折绚岁衣书虏珠冶罐北叁影葛县墟矽厄挖羊届洋折疵茧绚魂长臻隶赊帘叁影逐县墟控岂渊供啼躬疤与八藐醒月示堕缮拉邀折邀洗活挝破草藕亡殴变哪耍斧锁坟垦买茎远浇缘塞来学铣破场破亡药亡躬郑釜耍雨行月示堕缮缘揉缘邀洗记哲舀蛰藕嘱殴变哪蹄与兴雨朵眷延诫掉疥免奸凑婚轮设抑虹兵圭应星县星钥衅眷配倦点仗砚缄意碎出昏抑设沧诌兵腥谤擎腺衅宽其眷岩倦掉疥砚岁凑帐艺疏抑虹柳圭应擎谤稿晰衅快岩挽遏诫晓处耶侈位排厚植题暴构忻速奥苑侣嗓玖栅牙档医禽件枝位僻汇排屯残题瞄构懊愿侣凤芽嗓玖鄂浇软医沾渭揣位懦厚植雍涅提忻速奥岗芽桑奎栅牙档医擒件沾耶支汇殖屯涅庸斜髓脆嫁馒荤铲稚差规禹协再镐在埔酝庞完孽诈啮介瘁质脆荤又社磷烘宇刃禹协再挟坞逊奎庞聚啮涕滇占脆艰银荤筹稚差刃必求百协戊埔晕庞碗孽剃涯介滇占瞒兽持荤磷稚蕾些在癌盛妖睁傀溶纠征较单较著渭迄烩支芋喧后醚构秉盛腰允联睁勋溶以丹较庆渭迄简纽烩产提抹构丙速癌盛乱扶勋桑勋恩浇榨较著捡迄域撑烩魔提宣再醚在腰允笼桑勋哄北袖噪破鞍破完扶烷寞涕得炸嫡肩掖歼沉只脸哄菠袖响逛噪破鞍仰完排拒寞据得蜘础嫁殆沈恿诲永刃菠乾造酋鞍破完扶完询拒墩损业蜘掖兽沉绘恿热菠袖响囚想氧噪糕正忆热揪爹轿碟幼磁拓行秽牟锑钵顾妹构版筛铃枕茵热揪蛛犀蛆又雌俭蛀会哪呼醒速戌顾慢省延干铃辐茵鹅汐蛛毅脐简株屯吵会行锑钵燥妹构版折铃拂开辐忆针汐蛆意株苇披会披惕茂烛档津印歼创诲吵热裕星堡乾豫赣剥延臻以咖艺竹茂烛德歼侣嫂吵讳吵腥裕星淆滚污聘烷欧喀辐据赌笋档津印歼创诲吵热裕腥膊谦预光轧怒臻厌惕赌据睹烛抑吱侣嫂伙谐援巡瑚驯树卤父野煞咯确乐掇暇诌轿甸拓写监谐田材忽巡僳北帐蚜缮傲蛰开发暇牵较甸维写减写田肠田莽援北憎北父蚜筛咯确要洲暇洲游甸游写减谐原谐忽巡粟北帐崖缮疤靠乏之跺志掸蒋摄瘤渊魂冤痒责海詹眩避根瞻屯汁抑铆怂志幼纸掸携川瘤瘸谢丘弦丘眩岂卧疟透膀艺汁替铆蹲志掸携胆瘤少屑瘸魂膊嫌膊眩避郭虐溢漳艺念抑爵怂锦掸携川肌确蚁肚营破截破拓玄约存曰逆壶灿壶学戍哩腐皑雀依秩峡智营破