企业财务报表分析-苏宁电器与国美电器对比

LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,Page,*,单击此处编辑标题文的格式,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,单击此处编辑标题文的格式,Page,*,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,LOGO,单击此处编辑标题文的格式,单击此处编辑大纲正文的格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,企业财务报表分析,-,苏宁电器与国美电器,Page,2,公司简介,苏宁电器,1990,年创立于中国南京，是中国,3C,（家电、,IT,、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，中国企业,500,强第,51,位，品牌价值,728.16,亿元。,2004,年,7,月，苏宁电器在深交所上市，成为国内首家,IPO,上市的家电连锁企业。苏宁电器坚持线上线下同步开发，自,2010,年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国,B2C,前三，目标到,2020,年销售规模,3000,亿元，成为中国领先的,B2C,品牌。,国美电器,国美电器控股有限公司是在香港交易所上市的综合企业公司。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。现任董事会主席为张大中。据中国电子商会,2006,年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。,苏宁电器,Page,3,杜邦分析,基本定义,显著特点,杜邦分析是以,净资产收益率,为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。,杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。,Page,4,杜邦分析图,Page,5,杜邦公式,净资产收益率,ROE=,净利润,/,股东权益,=(,净利润,/,销售收入,)x(,销售收入,/,总资产,)x(,总资产,/,股东权益,),=,销售利润率,x,资产周转率,x,财务杠杆比率,盈利能力 营运能力 偿债能力,Page,6,盈利能力分析,一,盈利能力分析,销售毛利率,1,销售净利率,2,每股收益,3,市盈率,4,Page,7,盈利能力分析,销售毛利率,1,销售毛利率,=,销售毛利营业收入,销售毛利率表示企业每,1,元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企业盈利能力。,Page,8,盈利能力分析,销售毛利率比较,2009,年,2010,年,2011,年,苏宁电器,17.35%,17.83%,18.94%,国美电器,9.98%,11.63%,12.63%,可以看出苏宁电器盈利能力的增长幅度大于国美电器营利能力的增长幅度。,Page,9,盈利能力分析,销售净利率,2,销售净利率,=,净利润销售收入,销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。它表明,1,元销售收入与其成本费用之间可以“挤,出来的净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。,Page,10,盈利能力分析,2009,年,2010,年,2011,年,苏宁电器,5.13%,5.44%,5.20%,国美电器,3.34%,3.85%,3.01%,销售净利率比较,可以看出，国美的销售净利率后两年均下降趋势高于苏宁，而苏宁电器的销售净利率这三年都高于国美电器。结合表,1,销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利能力强于国美电器。,Page,11,盈利能力分析,每股收益,3,每股收益,=(,净利润,优先股股利,),普通股平均数,每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数。每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。,Page,12,盈利能力分析,每股收益比较,苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明苏宁电器更有能力给予投资者回报。,2009,年,2010,年,2011,年,苏宁电器,0.43,0.57,0.69,国美电器,0.103,0.127,0.109,Page,13,盈利能力分析,市盈率,4,市盈率,=,每股市价每股收益,市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企业的股票是否被高估或者低估。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。,Page,14,盈利能力分析,市盈率比较,苏宁电器的市盈率总体趋势是在下降，,2011,年甚至要低于国美电器，而国美保持稳重略降的趋势。其中的主要原因大致是：国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳交易所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。,2009,年,2010,年,2011,年,苏宁电器,32.46,22.98,12.23,国美电器,22,18.93,16.51,小结：,从销售净利率、每股收益及市盈率指标来看，苏宁电器的盈利能力总体而言高于国美电器。,Page,15,盈利能力分析,二,营运能力分析,存货周转率,1,应收账款周转率,2,资产周转率,3,Page,16,营运能力分析,存货周转率,1,存货周转率,=,主营业务成本,(,期初存货余额,+,期末存货余额,),2,存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。,Page,17,营运能力分析,存货周转率比较,随着店面的不断扩张，两家企业的存货周转率都呈下降趋势。但,苏宁电器的存货周转率仍然高于国美电器，说明苏宁电器的存货管理能力与国美电器相比具有一定的优势,。随着国美,09,年后对店面的整顿，两者间的差距正不断缩小,2009,年,2010,年,2011,年,苏宁电器,8.58,7.85,6.65,国美电器,6.4,6.16,5.9,Page,18,营运能力分析,应收账款周转率,2,应收账款周转率,=,