企业股份制改造与上市

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016-5-19,#,企业股份制改造与上市,二,0,一六年五月,一、公开发行股票流程,1,、,改制,与设立股份公司；,2,、企业聘请辅导机构对其进行尽职调查和上市辅导，准备首次公开发行申请文件；,3,、企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构向证监会推荐并申报申请文件，证监会对申请文件进行初审，提交股票发行审核委员会审核；,4,、发行与上市：发行申请经股票发行审核委员会审核通过后，证监会进行核准，企业在报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告，公开发行股票，提交上市申请，办理股份的托管与登记，挂牌上市；,5,、持续督导：对发行人股票上市后在法定期间内的规范运行进行持续督；,二、股份公司设立,（一）设立方式,1,、,改制,设立,整体改制方式。是指原企业以整体资产进行重组，并对非经营性资产不予剥离或少量剥离而改制设立新的法人实体；,部分改制。是指将原企业以一定比例的资产和业务进行重组，设立股份有限公司。原企业（或企业集团）仍保留余下部分的经营性或非经营性资产和业务；,共同改制。是指多个企业以其部分资产、业务、资金或债权，共同设立新的法人实体（股份有限公司）,；,2,、有限责任公司整体变更,整体变更。是 指先采取整体改制、部分改制、共同改制等方式对原企业进行改制，设立有限责任公司。待改制基本完成后，再依法将有限责任公司变更为股份有限公司。,涉及整体改制的有关问题,问题,1,：有限责任公司,整体改制与整体变更为股份有限公司的,区别,：整体,改制是将原企业或原有限责任公司的所有资产净值折合成股份，而发起设立股份有限公司，原企业注销，原企业股东成为股份有限公司股东。因此，改制后的股份有限公司不是原企业的延续，由于原企业已经注销，为此，整体改制应当办理原企业的注销登记和股份有限公司的新设登记。并且在改制过程中，原企业的债权债务应当向债权债务人发出通知和公告，并由各方就债权债务承担问题达成协议。有限责任公司整体改制，若为国有企业，必须按评估结果进行调帐；非国有企业，不能按照评估结果进行调帐，若调帐，则视同为新设股份公司，业绩不能连续计算。,：有限责任公司,整体变更为股份有限公司，虽然公司性质不同，但在法律主体上是同一法人主体法人资格的自然延续，不是主体变更，因此，在债权债务方面属于法定承继，不需要公告并取得债权人同意，而在工商登记方面也只是公司类型的变更登记，而非设立登记，有限责任公司整体变更是指按照经审计的净资产,1,：,1,折股。,问题,2,：,一家,国有企业改制采取的方式是将企业的资产评估后，以国资局的名义投入发起设立股份有限公司。但是，从文件显示，国资局仅投入评估后,85%,的资产，其余的不作为出资，但允许股份公司使用，请问这属于不属于整体,改制,答：不,属于,。如果,国资局投入评估后,85%,的资产可以辨认，且余下,15%,的资产不属于经营性资产，公司作为负债处理的情形下，有可能会被认为属于整体改制,。,问题,3,：有限责任公司,整体变更为股份有限公司时，净资产是如何折算为股份的？是否全部变更为注册资本？是否要交纳个人所得税？对发起人主体资格确认有什么要求？,答：按照审计结果,1,：,1,折股，全部变为注册资本。不缴纳个人所得税。根据国家税务总局,关于股份制企业转增股本和派发红股征免个人所得税的通知,（国税发,1997198,号）的规定，对于股份制企业用资本公积金转增股本不属于股息，不征收个人所得税；用盈余公积金派发红股属于股息、红利性质的分配，应作为个人所得征税,.,但在有限责任公司整体变更为股份有限公司过程中，存在以盈余公积、未分配利润转为股本的情况，按上述规定，应交纳个人所得税。但目前实际做法是：各地税务部门并未要求企业及相应个人交纳，但是律师应对此是否合法有效明确发表意见。,问题,4,：集体,企业改制，原集体企业已不存在，其净资产如何量化到人？如何处理？,答：按照原始实际出资，由省级人民政府或省政府办公厅出文确认,。,问题,5,：对,改制后的拟上市企业的员工身份变换的补偿，若改制前未予补偿，改制后是否可以补偿？如何补偿？补偿资金如何解决？,答：可以补偿。补偿年份计算截至改制完成时点。补偿资金由集团公司或地方政府主管部门出。,3,、新设,设立,5,个以上发起人出资新设立一家股份公司,（二）改制,重组的一般,程序,1,、,准备阶段,尽职调查，拟定改制重组方案；,上报主办单位或主管部门拟改制方案，取得同意改制的批复；,明确改制基准日，完成资产评估立项工作,；,2,、实施阶段,各中介机构正式进场对拟改制资产（或整体资产）开展审计、评估工作；,根据拟定的股权设置方案，落实其他发起人及出资方式；,向工商部门办理名称预先核准，确定股份公司的名称；,评估机构出具评估报告，向财政部门办理评估结果备案；,根据债务重组方案，取得主要债权人对债务处理的书面同意；,拟定国有股权管理方案，取得财政部门的批复；拟定国有土地处置方案，取得土地管理,签署发起人协议，起草,公司章程,等公司设立文件；,各发起人出资到位；,验资机构验资,；,3,、,申报设立,阶段,向国务院授权的部门或省级人民政府申请公司设立，取得设立公司的批准；,召开公司创立大会；,办理公司登记，领取,企业法人营业执照,；,4,、设立后规范,阶段,办理建帐、税务登记等事项；,原企业相关经营合同主体变更；,资产过户，债务合同主体变更；,落实股份公司机构设置方案，落实人员重组方案，重新签署劳动合同；,股份公司建章建制及其他公司初创阶段的工作。,（三）,改制的相关要求,1,、基本原则,清晰的业务发展目标,突出主业，形成核心竞争力,避免同业竞争，规范关联交易,产权关系清晰、避免法律障碍,建立规范的公司法人治理,机制,2,、,发起人及股东符合,规定,人数应符合,公司法,要求，且进入股份公司的资产完整、独立，人员、机构、财务应独立,应建立合理制衡的股权结构。人数,2200,人且半数发起人在中国境内有,住所,改制时涉及发起人或股东的有关问题,问题,1,：,单个,发起人持股、关联出资合并持股及一致行动人占公司总股本的比例无法律限制，但最好不要超过,80%,，比例过高，可能影响少数股东,利益；,原则上，主发起人不得联合直接和间接控股的公司共同出资设立,公司；,对于一些“红帽子”企业，即名义为集体所有但实质为私人所有的企业，为避免企业采取激励手段输送给私人的情况，避免产权纠纷，需要提供省级部门的批文，对于将国有资产转让给个人的情况，需要评估和批准,问题,2,：,如,一股份公司设立时有工会、职工持股会，拖拉机式持股现象，现公司想上市，如何解决？,答：最为彻底的方式就是转让,。,问题,3,、以,变更方式设立股份公司，股东人数应控制在,550,人，但最好达到多少以内才有利于审批？,答：关于股东人数，目前没有一个统一的规定。建议不宜过多,。,问题,4,、以信托方式实现职工持股前景如何？个人是否可以作为受托人？信托公司作受托人可否？,答：按照信托法的规定，个人和信托公司都可以作为受托人，以信托方式实现职工持股也是可行的。但是，鉴于我国信托制度及其相关配套制度不很健全和完善，建议谨慎选择信托方式，特别是以上市为目的。,问题,5,、国企,改革中，实行带资分流，导致很多职工在改制企业中拥有股权，设立职工持股会是否妥当？是否有更好的改革方案？,答：如果准备上市的话，则最好不要设立职工持股会，民政部门也不会给予登记。至于改革方案，因企业不同而异，建议审慎设计职工持股方案。,问题,6,：一家,公司现在架构已有职工持股会，如改为自然人，股东数又过多，如何操作？,答：看股东人数多少而定，具体有三种：,如果,将股权恢复成自然人后股东数不超过,50,人，则恢复成自然人；,如果,职工人数在,200,人以内，则可以由每,50,人出资组建四个公司，再将职工持股会股权转让与这四个公司（参看新上市的华兰生物案例）；,如果,职工人数在几百人至上千人，可以选择由部分核心人员组建公司，独自或联合其他战略投资者溢价收购职工持股会持有的股权，将股权转让款支付与职工，这样保证了对公司核心人员的激励，一般职工溢价出售了股权，也取得了实惠。,问题,6,：某,公司，,2001,年由国企改制为有限责任公司，注册资本,5000,万元。股本结构为：职工持股占,70%(,代表职工,),，高管及骨干,20,余人占,20,，国有法人股,10,，请问，如准备变更设立股份公司，由于职工持股会必须清理，拟清理的方式有,4,种，（,1,）解散职工持股会，股份由员工以自然人直接持有；（,2,）将职工持股会的股份转让给职工设立的公司；（,3,）利用信托方式由信托公司代持，职工为受益人；（,4,）利用信托契约由部分职工为其它职工代持（个人信托方式）。请问：（,1,）如果采用上述任何一种方式，公司实际控制人是否被认为变化？是否要运行三年后才能上市？（,2,）如用第一种方式清理，发起人人员是否太多了，会被否决？（,3,）证监会和发审委对信托方式处理有什么意见？（,4,）第四种个人信托的方式可行否？,答：如果采用上述任何一种方式，公司实际控制人应当不被认为变化；如用第一种方式清理，发起人人员太多了，被否决可能性较大；证监会和发审委对信托方式不支持；第四种个人信托的方式有未来存在争议的可能。,问题,7,：公司,改制时引进新的投资人应注意什么问题？,答：一般情况下，应注意投资者的实力、新的投资者的投资意图、投资后双方的持股比例、对公司的控制程度、投资者与公司有无产业联系等,。若,该公司为拟上市公司，应注意引进新的投资者与业绩连续计算、实质控制人是否发生变更、主营业务是否发生变更、是否影响管理层的稳定性、是否存在同业竞争、是否在未来可能存在大量关联交易等。,3,、发起人出资符合规定,现金出资不少于,30%,非货币出资需要评估、办理产权转移手续,非货币出资应拥有完整产权,经营性资产出资。相关的配套设施一并投入,经营性资产出资，与之相关的无形资产及业务等一并投入,土地使用权投入应拥有使用权，并办理变更手续,股权投入的，应不存在纠纷，且作为出资的股权对应的业务应与股份公司主业一致。,涉及发起人出资的有关问题？,问题,1,：,有限责任公司整体变更为股份有限公司时，净资产是如何折算为股份的？是否全部变更为注册资本？是否要交纳个人所得税？对发起人主体资格确认有什么要求？,答：按照审计结果,1,：,1,折股，全部变为注册资本。不缴纳个人所得税。根据国家税务总局,关于股份制企业转增股本和派发红股征免个人所得税的通知,（国税发,1997198,号）的规定，对于股份制企业用资本公积金转增股本不属于股息，不征收个人所得税；用盈余公积金派发红股属于股息、红利性质的分配，应作为个人所得征税,.,但在有限责任公司整体变更为股份有限公司过程中，存在以盈余公积、未分配利润转为股本的情况，按上述规定，应交纳个人所得税。但目前实际做法是：各地税务部门并未要求企业及相应个人交纳，但是律师应对此是否合法有效明确发表意见,问题,2,：集体,企业改制，原集体企业已不存在，其净资产如何量化到人？如何处理？,答：按照原始实际出资，由省级人民政府或省政府办公厅出文确认。,问题,3,：对,改制后的拟上市企业的员工身份变换的补偿，若改制前未予补偿，改制后是否可以补偿？如何补偿？补偿资金如何解决？,答：可以补偿。补偿年份计算截至改制完成时点。补偿资金由集团公司或地方政府主管部门出,。,问题,4,：国有,企业能否打折至,30,出售给本企业职工。,答：根据,企业国有产权转让管理暂行办法,和,企业国有资产监督管理暂行条例,的相关规定，国有资产应在清产核资和审计的基础上，委托具有相关资质的资产评估机构依照国家有关规定进行资产评估。评估报告经核准或者备案后，作为确定企业国有产权转让价格的参考依据。企业国有产权转让应当在依法设立的产权交易机构中公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。在产权交易过程中，当交易价格低于评估结果的,90%,时，应当暂停交