第三章证券市场概论课件

,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,第三章 證券市場概論,第一節 初級與次級市場,第二節 市場參與者,第三節 股票上市與上櫃,第四節 存託憑證,可再區分為：,1.,初次發行,:,第一次公開發行。,2.,再次發行,:,己公開發行公司現金增資。,初級市場,又稱為,發行市場,，是指政府或企業提供新的 證券銷售給社會大眾的市場，又稱為,第一市場,。,第一節 初級與次級市場,1.,初級市場,美國次級市場可再區分為：,1.,第二市場,:,於交易所的上市股票交易。,2.,第三市場,:,經由非會員經紀商買賣的市場。,3.,第四市場,:,不經由經紀商買賣的市場。,次級市場,又稱為,流通市場,，是指社會大眾購買新證券之後，這些證券後續買賣的市場。,2.,次級市場,美國初級與次級證券市場示意圖,第二節 證券市場參與者,1.,證券主管機構,2.,證券交易所,3.,櫃檯市場,4.,臺灣期貨交易所,5.,證券暨期貨市場發展基金會,6.,證券商,7.,期貨商,8.,金融控股公司與證券業務,9.,證券周邊事業,臺灣證券市場基本結構,1.,證券主管機關,證期局,統籌證券及期貨之相關事務，為證券市場之主管機關。,證期局,共有八個組執行業務。,經濟部,1960,年,9,月,1,日成立,證券管理委員會,(SEC),。,1981,年,(,民國,70,年,)7,月,1,日證管會改隸財政部。,1997,年,4,月,2,日更名為,證券暨期貨管理委員會,。,2004,年,7,月改組為,金融監督管理委員會,(,金管會,),下屬之,證期局,。,2.,臺灣證券交易所,臺灣證券交易所股份有限公司,(Taiwan Stock Exchange Corporation,TSEC),成立於,1961,年,10,月,3,日，,1962,年,2,月,9,日開業，為臺灣證券集中市場。,1.,交易所組織形態,交易所為,股份有限公司,，為公司制。,交易所一般規定,星期一至星期五每日,09:0013:30,。,盤後定價交易,申報時間為星期一至星期五,14:0014:30,(2000,年,4,月起實施,),，於,14:30,採電腦自動交易，並以當日收盤價為成交價格。,休假停市日除經特別公告外，與銀行金融業的例行假日相同。,臺灣地區遇天然災害時，證券集中市場之休市視當地縣市首長宣佈公教機關是否上班為準,(,例如颱風來襲，臺北市若宣佈停止上班，則臺灣證交所休市,),。,集會時間：,3.,櫃檯市場,1.,櫃檯市場簡介,櫃檯市場,(Over-the-Counter Market,OTC),亦稱為,店頭市場,，初次發行股票稱為,上櫃,。,美國,1971,年成立,全國證券商協會,(National Association of Securities Dealers,NASD),，並且利用,全國證券商協會自動報價,(NASDAQ),(,即,那斯達克,),。,2.,櫃檯市場之功能,(1),垂直分工,：讓有潛力的中小企業募集資金。,(2),預備市場,：讓企業暖身，便於進一步準備上市。,(3),後備市場,：經營不善之上市公司降級至,店頭市場,。,臺灣店頭市場之沿革及發展,臺灣店頭市場主要發展事項,日期,事,項,1982,年,08/23,財政部證期會公佈施行證券商營業處所買賣有價證券管理辦法。,1982,年,10/04,正式開辦店頭市場，此一階段交易標的僅限於債券。,1987,年,12/31,證期會核定臺北市證券商業同業公會證券商營業處所買賣有價證券審查準則，將交易標的擴充到包括股票及其他經證期會指定的證券。,1988,年,01/04,未上市公司符合標準者可申請其股票在店頭市場交易。,1988,年,03/23,證期會核定臺北市證券商業同業公會證券商營業處所買賣有價證券業務規則。,1989,年,08/10,核准建弘投信公司股票上櫃買賣案。,1989,年,12/20,建弘投信正式上櫃，股票店頭市場從此開始實際運作。,日期,事 項,1993,年,11/10,臺北市證券商同業公會規劃之債券等殖自動成交系統及自營商債券等自動成交系統開始實施。,1994,年,11/01,櫃檯買賣中心接辦店頭市場業務。,1994,年,12/30,上櫃股票新制等價交易系統啟用。,1995,年,09/12,店頭市場之證券買賣改用電腦撮合，與上市公司相同。,1996,年,05/12,公告實施櫃檯買賣有價證券監視制度辦法。,1996,年,07/02,債券報價系統正式營運。,1998,年,09/01,櫃檯買賣中心自行審查上櫃申請案。,2000,年,03/01,實施第二類股交易,(,但,2002,年,7,月底公告廢止,),。,2002,年,01/02,實施興櫃股票交易。,2003,年,01/02,實施揭露最佳五檔買賣價量資訊。,4.,臺灣期貨交易所,臺灣期貨交易所股份有限公司,(TAIFEX),成立於,1997,年,9,月，以,會員制,之精神組成公司。,TAIFEX,成立後所推出的商品摘要如下：,1998,年,7,月推出,臺股指數期貨,(TX),。,1999,年,7,月推出,電子,(TE),與,金融保險,(TF),類股指數期貨。,2001,年,4,月推出,小型臺股指數期貨,(MTX),。,2003,年,6,月推出,臺灣,50,指數期貨,(T5F),，與,寶來臺股灣卓越,50,基金,(ETF),同步上市。,2001,年,12,月推出,臺股指數選擇權,(TXO),。,2003,年,1,月推出個股之,股票選擇權,。,期貨：,選擇權：,5.,證券暨期貨市場發展基金會,財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會,為非營利之財團法人，從事證券之研究發展、推廣教育、資訊服務等工作，以促進證券市場之健全發展。,6.,證券商,(4),綜合證券商,：包括承銷、經紀與自營等三項業務。,(1),承銷商,(Underwriter),：主要工作為,包銷,或,代銷,證券發行人所發行之證券。,(3),自營商,(Dealer),：可從事證券買賣、擔任發行市場之證券認股人。,(2),經紀商,(Broker),：證券之中介者，本身不可買賣。,臺灣過去凍結證券商執照，證券商不多，直到,1988,年,5,月，證期會依證券商設置標準開放證券商之設立。,198889,年證券商數目大幅增加，,1991,年元月證期會修定法令，讓證券商進行合併或讓與。,證券商之成立及營業條件,類別,承銷商,經紀商,自營商,綜合證券商,分公司,最低資本額,(,新臺幣,),4,億元,2,億元,4,億元,10,億元,每一家應增加,3,千萬元,營業保證金,4,千萬元,5,千萬元,1,千萬元,1,億元,每一家應增加,1,千萬元,證券商的最低資本額及營業保證金之規定,註：營業保證金應以現金、政府債券、金融債券提存。,所有證券商皆須加入,中華民國證券商業同業公會,。,7.,期貨商,期貨商的最低資本額及營業保證金之規定,類別,經紀商,自營商,同時經營,分支機構,最低資本額,2,億元,4,億元,6,億元,每一家應增加,1.5,千萬元,營業保證金,5,千萬元,1,千萬元,6,千萬元,每一家應增加,1,千萬元,業務員最低人數,3,人,3,人,5,人,每一家不得少於,3,人,8.,金融控股公司與證券業務,臺灣於,2000,年,9,月通過,金融控股公司法,及,金融合併法,，並於,2001,年,7,月實施，金融業者可利用控股公司形式同時經營銀行、證券、保險與其他金融事業,(,投信、投顧、創投等,),的業務。,金融控股公司,讓消費者享有多元化的服務，業者的規模變大、固定成本與邊際成本可能下降。,9.,證券周邊事業,(1),證券金融業,證券金融事業,經營,融資,及,融券,業務，賺取利息收入。,融資,：,投資人借錢買股票,。,融券,：,投資人借股票來賣,。,(2),證券投資信託業,證券投資信託事業,是指募集投信基金,(,共同基金,),，並運用基金從事證券投資之事業。,臺灣的投信事業自,1980,年代開始，當時設立了建弘、國際、光華、中華等投信公司。,(3),證券投資顧問業,證券投資顧問事業,(,投顧業,),的主要業務是提供投資人證券顧問諮詢與代客操作之服務以顧問費用作為收入。,(4),證券集保公司,1989,年,10,月成立了,臺灣證券集中保管股份有限公司,(Taiwan Securities Central Depository Co.),，主要業務為有價證券之保管、帳簿劃撥及代辦股務，以電腦作業取代過去人工結算的交割制度。,臺灣自,2000,年起開放,全權委託投資業務,(,即代客操盤,),，其接受委託人全權委託之投資金額，最低限額為新臺幣,1,000,萬元。,證券周邊事業之規定,證券金融,證券投資信託,證券投資顧問,證券集中保管,基本規定,管理及監督規則由行政院以命令訂定。,組織型態必須為股份有限公司。,業務核准,財政部,證期局,證期局,證期局,法規,證券金融事業管理規則,證券投資信託事業管理規則,證券投資顧問事業管理規則,證券集中保管事業管理規則,資本額,40,億元,3,億元,5,千萬元,5,億元,其他,發起人應有,1/5,以上為基金管理機構或銀行,董事應有,1/3,以上具有證券分析人員資格,每一集中交易市場以設立一家集中保管事業為限,第三節 股票上市與上櫃,1.,美國企業之上市、上櫃,條,件,紐約證交所,美國證交所,櫃檯市場,持有,100,股以上之股東人數,2,000,800,300,公眾持有股數,(,百萬股,),1.1,0.5,0.5,公眾持股之價值,($,百萬,),$40,$3,$1,淨有形資產,($,百萬,),$4,$4,$2,稅前純益,($,百萬,),$2.5,$0.75,$0.5,2.,臺灣之上市、上櫃,項,目,一般上市股票,一般上櫃股票,設立年限,3,年以上。,2,年以上。,資本額,實收新台幣,6,億元以上者。,新台幣,5,千萬元以上者。,獲利能力,個別及合併報表之營業利益及稅前純益符合下列標準之一，且最近一個會計年度決算無累積虧損者：,營業利益與稅前純益佔年度決算之實收資本額比率，最近二年度均達,6%,以上者。,最近二年度平均達,6%,以上，且最近一年度之獲利能力較其前一年度為佳者。,營業利益與稅前純益佔年度決算之實收資本額比率，最近五年度均達,3%,以上者。,個別及合併報表之稅前純益佔年度決算之實收資本額比率符合下列條件之一者：,最近年度達,4%,以上，且最近一個會計年度決算無累積虧損。,最近二年度均達,3%,以上。,最近二年度平均達,3%,以上，且最近年度之獲利能力較前一年度為佳者。,上列之營業利益與稅前純益，最近一會計年度不得低於新台幣,400,萬元。,項,目,一般上市股票,一般上櫃股票,股權分散,記名股東人數在,1,000,人以上，其中持股,1,千股到,5,萬股之股東人數不少於,500,人，且其所持股份合計佔發行股份總額,20%,以上、或滿,1,千萬股者。,持股,1,千股到,5,萬股之記名股東人數不得少於,300,人，其所持股份合計佔總股份數,10%,以上、或滿,5,百萬股。,臺灣的上市,(,櫃,),程序,公司申請上市須接受承銷商的輔導。,公司申請上市必須符合條件,(,設立年數、資本額、獲利能力、股權分散等,),。,上市審查由,上市審議小組,負責，約需花,23,個月。,股份有限公司可選擇辦 理,股票公開發行,，對非特定人公開招募股份,(,提撥新股的,10%,以上對外行,),，並將其財務及業務予以公開發表。,公開發行,並不等於,上市,或,上櫃,。,興櫃股票市場,臺灣證券市場自,2002,年,1,月正式開放,興櫃股票,交易，買賣已申報上市,(,櫃,),輔導、但尚未正式上市,(,櫃,),公開發行公司之股票。,興櫃股票,之交易：,以議價方式進行交易，,價格不限漲跌幅度,。,交易時間：週一至週五,9:0015:00,。,手續費率之上限為交易金額的,0.5%(,不滿,$50,者以,$50,計算,),，交易稅率為,0.3%,。,初次上市櫃公司董監事席位,初次上市櫃公司內部人持股集保,4.,