第6章-宏观经济政策课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第六章宏观经济政策,Macroeconomic Policy,第一节 宏观经济政策目标,第二节 凯恩斯主义的财政政策,第三节 凯恩斯主义的货币政策,第四节 财政政策与货币政策的配合,第五节 其他宏观经济政策,第一节 宏观经济政策目标,一、宏观经济政策的主要目标,充分就业相当于自然失业率的失业率。,物价稳定低且可预期的通货膨胀率。,经济增长国民经济持续而稳定的增长。,国际收支平衡与汇率稳定,二,宏观经济政策目标之间的关系,1、充分就业与物价稳定之间的关系,2、经济增长与物价稳定之间的关系,3、国际收支平衡与充分就业、物价稳定之间的关系,4、充分就业与经济增长之间的关系,为此,政府所应用的各种政策手段必须相互配合,协调一致.财政当局与货币当局要相互配合和协调.,三、,凯恩斯主义的“需求管理”,需求管理,Demand Management,通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具，包括财政政策与货币政策。,“相机决择”方法,“相机决择”,the Discretionary Approaches,政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟采取哪一种措施。,“相机决择”是凯恩斯主义宏观经济政策的重要特征。,“逆经济风向行事”,原则,凯恩斯主义宏观经济政策的基本原则是“逆经济风向行事”，即：当经济萧条时，采取扩张性财政政策,Expansionary Fiscal Policy,和扩张性货币政策,Expansionary Monetary Policy,刺激总需求；当通货膨胀时，采取紧缩性财政政策,Tight Fiscal Policy,和紧缩性货币政策,Tight Monetary Policy,减少总需求。,第二节 凯恩斯主义的财政政策,一、财政政策的工具,政府支出包括：,政府购买和政府转移支付。,政府收入主要是税收，包括：,所得税、财产税和流转税等。,累进税率和比例税率。,关于公债。,（一）公债的定义公债是国家举借的债，是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。在我们现实生活中，所指的公债大多是狭义的，即政府举借的债。一般把中央政府发行的债券称为中央政府债券，或国家债券，简称国债，而把地方政府发行的债券称为地方政府债券，简称地方债。,（二）公债的特点公债作为债券体系中的一个品种，与其他债券相比，显示了四个方面的特点。1、安全性高。在各类债券中，公债的信用等级通常被认为是最高的。2、流通性强。公债的二级市场十分发达，转让很方便。3、收益稳定。公债的付息由政府保证，对于投资者来说，投资公债的收益是比较稳定的。4、免税待遇。大多数国家规定对于购买公债所获得的收益，可以享受税收上的免税待遇。,财政政策的机制,财政政策,Fiscal Policy,运用政府支出和税收来调节总需求以达到实现充分就业或物价稳定的宏观经济政策目标。,财政政策的运用,“逆经济风向行事”的原则：,总需求不足,经济萧条,失 业,扩张性,财政政策,紧缩性,财政政策,增加政府支出,减少税 收,减少政府支出,增加税 收,增加,总需求,减少,总需求,总需求过度,经济繁荣,通货膨胀,二、自动稳定器,自动稳定器,Automatic stabilizers,又称内在稳定器,Built-in stabilizers,某些经济政策具有自动调节经济使经济趋向于稳定的机制。,经济萧条所得税减少，转移支付增加，,自动抑制总需求的下降；,经济繁荣所得税增加，转移支付减少，,自动抑制总需求的上升。,三、功能财政与预算平衡,Functional Finance and Balanced Budget,从传统财政到功能财政,传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡。,凯恩斯主义认为，国家财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。,四、赤字财政与公债,凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和失业提出来的。在经济萧条时，增加政府支出而不能增加甚至减少税收，政府必然出现财政赤字。,财政赤字只能通过发行公债来加以弥补。,但公债不能向公众和厂商发行，否则会抵消刺激经济的作用。,公债只能卖给中央银行。,“公债哲学”公债无害论,有人认为，由于不能增加税收，政府不得不举新债还旧债，最终导致通货膨胀。所以，公债是有害的。,凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权人是公众，债务人是政府，可以说是自己欠自己债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。,五、充分就业预算盈余,财政政策与周期平衡预算,扩张性财政政策,预算赤字,紧缩性财政政策,预算盈余,无法坚持年度预算平衡。,由年度预算平衡转换为周期预算平衡。,充分就业预算盈余与财政政策的方向,判断财政政策方向的传统方法：,预算赤字增加或预算盈余减少,扩张性财政政策,预算盈余增加或预算赤字减少,紧缩性财政政策,但不准确。,充分就业预算盈余既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的预算盈余。,判断财政政策方向的新方法：,充分就业预算盈余增加或赤字减少,紧缩性财政政策,充分就业预算盈余减少或赤字增加,扩张性财政政策,五、财政政策的效果,乘数效应,Effectiveness of,Multiplier,政府支出增长（减少）或税收减少（增长）所引起的总需求成倍增长（减少）。,政府支出乘数,税收乘数,1,1,1,Y,G,=,1,1,Y,T,=,挤出效应,挤出效应,Effectiveness of Crowding out,政府支出增加所引起的私人支出减少。,主要原因：,政府支出增加物价上涨实际货币供给减少利率上升私人投资和消费减少。,财政政策的效果分析,财政政策的效果取决两个因素：,乘数效应的大小。,挤出效应的大小。,0,Y,r,IS,2,r,1,E,1,Y,1,IS,1,E,2,Y,2,r,2,LM,财政政策的效果与乘数效应（1）,0,Y,r,IS,2,r,1,E,1,Y,1,IS,1,E,2,Y,2,r,2,LM,财政政策的效果与乘数效应（2）,乘数越大，,IS曲线的斜率,越小，,财政政策的效果就越大,。反之，则效果就越小。,挤出效应的大小取决四个因素：,投资乘数的大小。,投资对利率变动反应的敏感程度 。,货币需求对国民收入变动反应的敏感程度。,货币需求对利率变动反应的敏感程度。,所以，挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。,0,Y,r,IS,2,r,1,E,1,Y,1,IS,1,E,2,Y,2,r,2,LM,Y,3,财政政策的效果与挤出效应（1）,挤出效应,0,Y,r,IS,2,r,1,E,1,Y,1,IS,1,E,2,Y,2,r,2,LM,Y,3,财政政策的效果与挤出效应（2）,投资乘数越小，或投资对利率变动的反应越不敏感，,IS曲线的斜率,越大，,挤出效应就越小，即财政政策的效果就越大,。反之，则效果就越小。,乘数越大（,IS,曲线的斜率越小），,财政政策的效果到底是越小,，还是,越大,0,Y,r,IS,2,r,1,E,1,Y,1,IS,1,E,2,Y,2,r,2,LM,Y,3,财政政策的效果与挤出效应（3）,0,Y,r,IS,2,r,1,E,1,Y,1,IS,1,E,2,Y,2,r,2,LM,Y,3,财政政策的效果与挤出效应（4）,货币需求1对收入变动的反应越敏感，或货币需求2对利率变动的反应越不敏感，,LM曲线的斜率,越大，,挤出效应就越大，即财政政策的效果就越小,。反之，则效果就越大。,IS曲线的斜率,IS曲线的斜率的绝对值取决于两个因素：,投资对利息率变化的反应越敏感 即d越大， IS曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。,投资或政府支出的乘数越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。,斜率的绝对值,r = Y,+ e + G,0,T,0,d,1,(1t),d,r = Y,+ e + G,0,T,0,d,1,1,dK,LM曲线的斜率,k,货币交易需求对国民收入的敏感程度,h ,货币投机需求对利率的敏感程度,LM,曲线斜率的大小与,k,成正比,;,与,h,成反比。,r = + Y,k,h,J,h,M,0,h,斜率,财政政策的时滞,从政策决定到其效果完全显露的时间称作政策时滞:,政策时滞分为内部时滞和外部时滞.但内部时滞的影响较大,外部时滞的影响较小,财政政策出现外部时滞大约为6个月,练习,假设货币需求为L=0.2Y-10r,货币供给为200亿美元,C=60亿美元+0.8Yd,t=100亿美元,i=150亿美元,g=100亿美元.,(1)求IS和LM方程,(2)求均衡收入,利率和投资,(3)政府支出从100亿美元增加到120亿美元时,均衡收入,利率和投资有何变化?,(4)是否存在挤出效应?,(5)用草图表示上述情况,第三节 凯恩斯主义的货币政策,一、银行制度与货币供给,商业银行与中央银行,商业银行,Commercial Bank,金融企业，直接对厂商和居民办理存放款业务。,中央银行,Central Bank,“发行的银行” 、 “银行的银行” 、 “国家的银行” ，不直接对厂商和居民办理存放款业务。,法定准备金,Legal Reserve,中央银行以法律形式规定商业银行在所吸收的存款中保持一定的比例作为准备金。这一比例就是法定准备率。,商业银行的活期存款,Demand Deposit,又称支票货币,Checkbook Money,或存款货币,Deposit Money, ，存款货币的增加也就是货币供给量的增加。,商业银行创造存款货币的机制,假定法定准备率为20%。,A银行吸收存款100万元原始存款；,A银行将80万元贷给客户甲；,B银行取得客户甲的存款80万元；,B银行将64万元贷给客户乙；,C银行取得客户乙的存款64万元；,C银行将51.2万元贷给客户丙；,100万元+80万元+64万元+51.2万元+=500万元,举例说明商业银行如何创造存款货币：,存款总额D,=,原始存款R,法定准备率r,=,原始存款,+,派生存款,(0r1),货币乘数,货币乘数,Money Multiplier,原始存款扩张的倍数。,=,存款总额D,原始存款R,=,1,1,法定准备率r,d,或,=,1,1,法定准备率r,d, +超额准备率r,e, +提现率r,c,货币乘数的作用也是双向的。,基础货币或高能货币,练习,1、假定基础货币B为35亿美元，通货与存款的比率为0.6，法定的准备金率为50%，计算货币供给M。,2、若银行准备金增加了50万元，在法定准备金率为30%，银行没有超额准备金,公众通货持有增加了20万元的情况下，货币供给（M1）增加了多少？,3、在法宝准备金率为25%，商业银行没有超额准备金的情况下，若中央银行在公开市场抛售300万元的国库券，求货币供给的变动。,关于债券价格与市场利息率的因果关系,债券价格与市场利息率具有反方向变动关系，这是没有争议的，,问题是：谁为因？谁为果？,二、货币政策的工具及其运行机制,货币政策的工具,公开市场业务,Open Market Operation,中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量。,再贴现政策,Rediscount Policy,中央银行通过调整对商业银行的再贴现率,Rediscount Rate,或贴现条件以控制商业银行的贷款。,准备率政策,Reserve Ratio Policy,中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款。,货币政策的机制,货币政策,Monetary Policy,中央银行通过调整货币供给量以影响利息率，进而影响总需求。,假设前提人们的财富只有货币和债券这两种存在形式。,凯恩斯主义,货币政策的运行机制,货币供给量增 加,债券价格上 升,利息率下 降,投资增加消费增加,货币供给量减 少,债券价格下 降,利息率上 升,投资减少消费减少,货币政策的运用,“逆经济风向行事”的原则：,总需求不足,经济萧条,失 业,扩张性,货币政策,公开市场上买进有价证券,降低再贴现率,降低法定准备率,增加,总需求,总需求过度,经济繁荣,通货膨胀,紧缩性,货币政策,公开市场上卖出有价证券,提高再贴现率,提高法定准备率,减少,总需求,三、货币政策的效果分析,货币政策的效果取决于两个因素：,一是投资对利率变化的反应的敏感程度 。,二是货币需求对利率的反应的敏感程度,或利率对货币供给反应的敏感程度。,所以，货币政策效果的大小也与IS曲线和LM曲线的斜率相关。,0,Y,r,r,1,E,1,Y,1,IS,E,2,Y,2,r,2,LM,1,货币政策的效果（1）,LM,2,0,Y,r,r,1,Y,1,Y,2,r,2,货币政策的效果（2）,E,1,IS,E,2,LM,1,LM,2,IS曲线的斜率,越小，即投资对利率的反应越敏感，,货币政策的效果就越大,。,0,Y,r,IS,r,1,E,1,Y,1,E,2,Y,2,r,2,LM,1,货币政策的效果（3）,LM,2,0,Y,r,货币政策的效果（4）,IS,r,1,E,1,Y,1,E,2,Y,2,r,2,LM,1,LM,2,LM曲线的斜率,越大，货币需求对利率的反应越不敏感,即利率对货币供给的反应越敏感，,货币政策的效果就越大,。,投资对利率的反应越敏感（ IS曲线的斜率越小），,财政政策的效果就越小,，,货币政策的效果却越大,。,货币需求对利率的反应越敏感（,LM,曲线的斜率越小），,财政政策的效果就越大,，,货币政策的效果却越小,。,货币政策时滞,货币政策也分为内部时滞和外部时滞,但外部时滞所起的作用更大.,练习,1、假定现金存款比率r,c,=C,u,/D=0.38，准备率（包括法定的和超额的）r=0.18，试问货币创造系数为多少？若增加基础货币100亿美元，货币供给变动多少？,2、假定法定准备率为0.12，没有超额准备金，对现金的需求是1000亿美元。,（1）假定总准备金是400亿美元，货币供给变动多少？,（2）若中央银行把准备率提高到0.2，货币供给变动多少？（假定总准备金仍是400亿美元）,（3）中央银行买进10亿美元政府债券（存款准备率仍是0.12）货币供给变动多少？,IS-LM曲线的三种特殊情形（1）垂直的LM线古典极端,财政政策完全无效,货币政策非常有效,IS-LM曲线的三种特殊情形（2）水平的LM线凯恩斯极端,财政政策非常有效,货币政策完全无效,IS-LM曲线的三种特殊情形（3）垂直的IS线,财政政策非常有效,货币政策完全无效,第四节 财政政策与货币政策的配合,一、财政政策与货币政策的配合,经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应；,经济繁荣时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。,也可以采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策或扩张性货币政策与紧缩性财政政策相配合的方式。,0,Y,i,LM,1,IS,2,i,1,E,1,Y,1,IS,1,LM,2,E,2,E,3,Y,3,Y,2,i,2,二、宏观经济政策的微观化,凯恩斯主义需求管理的宏观经济政策所能达到的目标主要是充分就业和稳定物价,但这两个目标之间存在矛盾,而且这两个目标与其他目标如经济增长之间也存在矛盾,只调节财政收支总量和货币供给总量的财政政策和货币政策很难解决这些矛盾。,所以，后来有人提出了宏观经济政策微观化的理论观点和政策主张。简单地说，所谓宏观经济政策微观化就是有区别对待地实施宏观财政政策和货币政策。,1.财政政策的微观化,财政支出政策的微观化通过调整财政支出的构成以促进部门结构的调整，使某些有利于经济增长的部门优先增长；或使某些可以容纳更多非熟练工人就业的部门得到发展，以解决经济增长过程中存在的失业与空位并存问题的解决。,财政收入政策的微观化通过调整税收结构、征税范围或税率，使税收政策能够促进资源的有效利用，既能促进经济增长，又不致于降低经济效率。如仅对个别消费品或投资品增税或减税，而不是对所有个人或企业增税或减税。,2.货币政策的微观化,货币政策的微观化局部地调整不同部门、不同市场或不同类型借贷的放款限额、信贷条件、利息率或规定各类从事放款业务的银行的法定准备率等，以增加资本的流动性，调剂资本的供给与需求，促进某些部门或某些地区的经济增长而又不致于影响整个物价水平的升降。,第五节 其他宏观经济政策,一、货币主义的货币政策,货币主义,Monetarism,的货币政策在传递机制上与凯恩斯主义不同：,他们认为，直接影响国民收入和价格水平的不是利息率，而是货币供给量。,假设前提：,人们的财富具有多种形式：货币、债券、股票、住宅、珠宝和耐用消费品等。,在这一假设前提下，货币供给量的变动主要不是影响利息率，而是影响各种形式的资产的相对价格，从而影响国民收入和价格水平。,货币本身是经济失调的根源。因而，货币政策不应该是多变的，应当以控制货币供给量为中心，实行“简单规则”或“固定规则”的货币政策。,二、供给学派的财政激励政策,供给学派的财政政策不是调节总需求，而是刺激总供给，以刺激经济增长。,他们强调，要促进经济增长就应着眼于对人们经济行为的激励，采取各种激励措施增加总供给。,他们认为，高税率和高社会福利导致“干不如不干”或“干等于白干”的后果，因而主张降低税率和社会福利支出。,减税政策：,供给学派的减税政策是针对西方国家的高税收制度的提出的，是为了增加储蓄和投资以及劳动的供给，以刺激经济增长。,他们认为，投资来源于储蓄，增加储蓄才能有效增加投资。他们所说的增加投资不是增加投资需求，而是增加供给。,削减社会福利支出政策：,供给学派的削减社会福利支出政策是针对西方国家高福利制度提出的，是为了刺激人们工作和储蓄的积极性，提高经济的竞争性和充分发挥个人独创性，以增加总供给。,三、供给管理政策,收入政策：,有人认为现在物价上涨的主要原因是工资收入增长过快所推动的，因而主张限制工资收入的增长，使其增长率不致于高于劳动生产率的增长率。,具体措施有：工会和企业自愿达成限制工资增长的协议；政府直接管制、直至冻结工资和物价；以税收作为奖励或惩罚遵守或超过工资增长率界限的企业和个人。,人力政策,有人认为现在的失业主要是结构性失业或摩擦性失业，因而主张政府采取有针对性的政策以减少失业、增加供给。,具体措施有：进行劳动力再培训；帮助劳动力迁移；提供劳动力市场更充分而准确的信息；发展能在一定投资水平上容纳较多劳动力的部门（劳动密集型部门），如发展服务行业和公共服务部门。,宏观经济政策的五个争论问题：,1.货币与财政决策者应该努力稳定经济吗？,2.货币政策应该按规则还是相机抉择？,3.中央银行应该把零通货膨胀率作为目标吗？,4.政府应该平衡其预算吗？,5.应该为了鼓励储蓄而修改税法吗？,参见美格里高利曼昆：经济学原理（中译本，下册），,三联书店、北京大学出版社2019年3月版，第393-406页,。,总结：,1. 宏观经济政策的主要目标。,2. 需求管理的主要内容。,3. 凯恩斯主义财政政策的内容及其运用,。,4. 财政政策的效果分析。,5. 凯恩斯主义的功能财政（特别是赤字财政）理论及其公债理论。,6. 凯恩斯主义货币政策的内容及其运用。,7. 货币政策的效果分析。,8. 其他宏观经济政策。,练习,1、如果中央银行认为通货膨胀压力太大，其紧缩政策为（ ）,A，在公开市场购买政府债券,B，迫使财政部购买更多的政府债券,C，在公开市场出售政府债券,D，降低法定准备金率,2、通常认为紧缩货币政策是（ ）,A，提高贴现率,B，增加货币供给,C，降低法定准备金率,D，央行增加购买政府债券,3、货币政策影响经济的渠道之一是（ ）,A，直接影响收入,B，改变资金的周转率,C，直接影响价格,D，改变借款的成本,4、中央银行最常用的货币政策工具是（ ）,A，公开市场业务,B，法宝准备金率,C，再贴现率,D，道义劝告,5、中央银行在公开市场上买进政府债券的结果将是（ ）,A，银行存款减少,B，市场利率上升,C，公众手里的货币减少,D，以上都不是,6、如果中央银行采取扩张的货币政策，可以（ ）,A，在公开市场买入债券，以减少商业银行的准备金，促使利率上升,B，在公开市场卖出债券，以增加商业银行的准备金，促使利率下跌,C，在公开市场买入债券，以增加商业银行的准备金，促使利率下跌,D，在公开市场卖出债券，以减少商业银行的准备金，促使利率上升,7、内在稳定器的功能（ ）,A，旨在减少周期性的波动,B，旨在稳定收入，刺激价格波动,C，充分保持经济的稳定,D，推迟经济的衰退,8、（ ）不是经济中的内在稳定器,A，累进税率,B，政府开支直接随国民收入水平变动，多收多支，少收少支,C，社会保障支出和失业保险,D，农业支持方案,9、反周期波动的财政政策为（ ）,A，经济衰退时增加政府开支削减税收,B，经济高涨时应增加政府开支削减税收,C，经济高涨时应增加政府开支提高税收,D，经济衰退时减少政府开支削减税收,10、如果目前存在通货膨胀缺口，应采取的财政政策是（ ）,A，增加税收,B，减少税收,C，增加政府支出,D，增加转移支出,11、下列（ ）的情况不会增加预算赤字,A，政府债务的利息增加,B，政府购买的物品与劳务增加,C，政府转移支付增加,D，间接税增加,12、“挤出效应”认为总需求水平将保持不变，因为（ ）,A，扩张的财政政策的刺激将被没有预见到的个人投资的下降所抵消,B，扩张的财政政策将推动利率上升，因而导致货币供给的增加,C，政府支出的增加将导致政府税收的增加，而后者将减少消费,D，以上说法均不准确,13、政府的财政收入政策通过哪一个因素对国民收入产出影响（ ）,A，政府转移支付,B，政府购买,C，消费支出,B，出口,14、扩张性财政政策对经济的影响是（ ）,A，缓和了经济萧条但增加了政策债券,B，缓和了萧条也减轻了政府债券,C，加剧了通货膨胀但减轻了政府债券,D，缓和了通货膨胀但增加了政府债券,15、市场利率提高，银行的准备金会（ ）,A，增加，B，减少，C，不变，D，以上几种情况都可能,16、中央银行降低再贴现率，会使银行准备金,A，增加，B，减少，C，不变，D，以上几种情况都可能,17、中央银行在公开市场卖出政府债券是企图（ ）,A，收集一笔资金帮助政府弥补财政赤字,B，减少商业银行在中央银行的存款,C，减少流通中基础货币以紧缩货币供给,D，通过买卖债券获取差价利益,