证券市场(学习资料)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第一章 证券市场概述,证券市场是金融市场的一部分，要理解证券市场，首先要把金融市场、证券市场、货币市场、资本市场、股票市场这些概念分清楚。,第一节 资本市场与货币市场,一，实物资产和金融资产,实物资产是有形的资产，主要有土地、设备、资源等，它的价值由生产它的平均社会劳动时间决定的，价格是供求关系决定的。,实物资产是有形的资产，主要有土地、设备、资源等，它的价值由生产它的平均社会劳动时间决定的，价格是供求关系决定的。,金融资产是一种合约，表示对未来现金收入的合法所有权。,它的价值与它的物质形态没有什么关系，它不过是一种凭证符号，但它与特定的实物资产相关，如股票和企业的资产价值相关。它们的价格是实物资产价值的虚拟形式，也决定于市场的供求关系。,金融资产的具体形式叫金融工具，股票，基金，债券等都是金融工具。,金融资产的交换场所就是金融市场，它和实物市场没有本质的区别。只是交换标的的形态不同。,金融资产的使用是有成本的,-,利率,二 货币市场和资本市场,金融市场可以划分为货币市场和资本市场,货币市场是指货币使用期限在一年以内的金融市场。例如，银行储蓄、短期债券、商业票据，银行汇票，等市场。,资本市场是指货币使用期限在一年以上的金融市场。股票市场、一年以上债券市场，等等。,直接融资是在资本市场上用金融工具进行的融资，间接融资是在货币市场上的信贷融资。,打通两者的关系的方法有：,向机构通过发债融资,通过回购和拆借市场融资,通过证券抵押融资,第二节 证券市场的要素和结构,证券市场是交换金融资产的场所。即是发行和交易证券的市场。是金融市场的重要组成部分。是市场经济不可缺少的生产要素市场之一。证券市场是一个有结构的多层次的市场。按照市场交易的对象，证券市场可以划分为股票市场、证券市场，基金市场。按照市场的职能，可以划分为发行市场和流通市场。按照证券的交易方式可以划分为集中交易市场和柜台交易市场。,一，证券市场的要素,（一）政券的发行者和需求者,（二）金融工具,（三）中介机构,（四）管理机构,（五）交易所和登记公司,二，证券市场的结构,证券市场的结构从总的说是两个市场：发行市场和交易市场。,但是，交易市场有不同得层次，因此又可以区分为不同的市场。,（一）,一级市场和二级市场,1,一级市场是证券发行市场。,IPO,和再发行,证券发行的参与者,IPO,发行的基本程序,发行价格,发行方式,公募发行和私募发行,认股权证和绿鞋,人股权证是由公司发行的一种扩增资扩股的权利合同。它规定在特定的时间内，以一定的价格 行使购买股票的权利。有杠杆作用。,绿鞋是对,iPO,承销商的一种优惠制度安排,.,在一定的时间内,承销商可以在一定比例上增加或买回所承销的股票,.,作用是保持股价的稳定和发行风险,.,发形成本,:,一般是,2-7,这是证券商和投资银行发行业务的重要收入来源,.,2.,二级市场,二级市场的结构,二级市场的结构有：证券交易所，证券登记公司，证券商，投资者。,二级市场的交易原则,三公原则：,公平：按照法律法规所有的投资者地位平等。,公正：按照交易的原则所有的投资者按撮合原则交易。,公开：按照交易所的规定必须公开的市场资料向社会公开。,凑合交易的原则：,同一时间报价实行价格优先,同一价格报价实行时间优先。,二级市场的交易程序,二级市场的交易的报价问题,（二），,OCT,和,NASDAQ,市场,1.OTC,OTC,市场即柜台交易市场。它没有集中的交易所，在证券商处进行交易的方式。,2,，,NASDAQ,NASDAQ,即自动报价系统。它是柜台交易的发展。把分散的柜台交易用电子报价系统连接起来而成，但上市的证必须经过审核批准。,（三）第三、第四市场,1,，第三市场,第三市场是,OTC,的一部分，是在交易所上市的股票在柜台交易的市场，一般是为了满足机构的大宗交易的地方，交易的成本很低。,2,，第四市场,第四市场是投资者与投资者之间的大宗交易市场，它不须要券商，因此没有交易费。交易完成后直接到登记公司过户即可。上市股票的拍卖，法人股之间的转让类似第四市场。,（四），主板市场和二板市场,1,，主板市场,主板市场是国家或地区的主要的证券市场，反映国民经济的所有部门，条件严格，监管严密，是国民经济的晴雨表。,2,，二板市场,二板市场是一个有特殊目的要求的市场，目前主要是为风险资金建立退出机制，又叫创业板市场或科技板市场。,第三节，证券市场的规律,评价和功能,一 证券市场发展的一般规律,1.,休眠阶段,2.,操纵阶段,3.,投机阶段,4.,萧条阶段,5.,成熟阶段,二 证券市场的有效性,有效的市场是指股票的市场价格能够围绕她的内在价值波动。当市场中股票价值低估时，市场的买进会使价格上升；股票价值高估时，市场的卖出会使价格向合理的价格回落。,1,，弱有效的市场：市场价格完全反映过去的价格信息，而未来的价格的变化与过去的价格完全无关。,2,半强有效的市场：市场的价格完全反映所有公开可得到的信息，信息一公布，价格迅速反映。,3,强有效的市场：市场的价格能够完全反映所有公开可得到的信息，和内幕得到的信息，价格变化是随即的，独立的。,三 证券市场的功能,1,，融资功能,2,，资源配置功能,3,，价格发现功能,4,，投资和风险分散功能,5,，宏观调控功能,第四节，证券市场的管理,一，市场的监管模式,1.,美国式监管：集中和分级管理的结合，有专门的监管机构和立法。,2.,英国式监管：没有专门的证券监管组织，也不制定独立的法律。由行业自律为主。,3.,欧陆式监管：这是前两种监管方式的混合。实行严格的实质监管。有独立的立法，但没有统一的监管机构，监管依靠自律。如德国。,二，对上市公司发行和信息披露的监管,1,，对上市公司发行的监管制度主要有核准制和注册制。,2.,对上市公司的信息披露的监管：,下列信息必须强制性披露：公司的组织结构、经营产品状况、董事会监事会的构成、持股情况和,5,以上大股董、不少于三个会计报告的资产状况和损益情况。风险提示。,三，对市场交易的监管,主要是对禁止内幕交易、价格操纵、和虚买虚卖的监管,1,，内幕交易,又叫内线交易。是指内部人员借助于内部信息牟利的行为。,2,，价格操纵是指有实力的机构个人为的抬高或压低价格以便牟利的行为。,3,，虚买虚卖是指股票交易虚假，通过自买自卖而不实际转移股权的行为。俗成对敲交易。,四，对证券商的监管,分类监管：综合类券商、经纪类券商。,对资金的监管：投资者的保证金和券商自有资金分户管理。,思考题：,1,，什么是金融市场？资本市场？证券市场？,2.,什么是一级市场？二级市场？第三市场？第四市场？,3.IPO,发行有那几个阶段？,4.,什么是有效的市场，强的、半强的，弱的有效市场？,5.,市场监管的模式有几种？,6.,什么是内幕交易、价格操纵、和虚买虚卖？,7.,什么是综合类券商、经纪类券商？,