连锁企业财务管理的基本方法

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,*,项目15,连锁企业财务管理的基本方法,内容提要,本章主要介绍财务管理的必要性，财务管理的主要内容、财务管理的基本职能、财务管理的目标、代理冲突及解决办法、货币的时间价值及应用。通过案例分析和讨论，使学生学会财务管理的基本方法，并能在实践中灵活运用。,本项目共分两个技能点，一是财务管理的必要性，二是货币的时间价值及其运用。,通过本项目的学习，使学生能够树立科学的、良好的财务管理观念，会利用财务管理观念分析经济管理问题；会利用货币时间价值对投入产出进行分析；能运用财务管理的基本方法为连锁企业进行决策提供建议。,技能1,财务管理的必要性及核心内容,适用情景,适用于刚接触理财活动及从事财务管理工作的人员，包括各类营销人员。,情境描述,1 史泰搏公司为了发展壮大和培养人才，经与健雄学院协商，拟在健雄学院实训楼一层建立实训基地，开设史泰搏办公用品超市健雄分店，共需投资1000万元。假如你是史泰搏公司的财务总监，你将怎样解决这笔资金？,2 经过史泰搏与健雄学院协商，双方以股份的方式开设健雄分店，其中健雄学院以房产等方式投资300万元，史泰搏以商品和现金的方式投资700万元，并与2007年开始投资、筹建和装修，2008年开业。假设健雄店开业后各年收益如下表，你认为哪个方案比较好？,情境描述,技能描述,1 资本运动,2 财务关系,3 财务管理概念,4 财务管理的特征,5 财务管理的职能,6 连锁企业财务管理的目标,7 财务管理的环境,1 资本运动, 资产负债表的右方（上部分）筹资运动, 资产负债表的右方（下部分）分配活动, 资产负债表的左方投资活动（固定资产、流动资产、长期投资、无形资产、递延资产、其他资产）。,2 财务关系, 连锁企业与投资人之间的财务关系, 连锁企业与被投资人之间的财务关系, 连锁企业与债权人之间的财务关系, 连锁企业与债务人之间的财务关系, 连锁企业与国家、政府之间的财务关系, 连锁企业内部各部门、各门店之间的财务关系, 连锁企业和职工之间的财务关系, 连锁企业与投资人之间的财务关系：,企业的投资人向企业注入资本，形成企业的所有者者权益。其实质是被投资方与投资方的关系。在处理这种关系时应考虑：投资人对企业应该承担的责任；投资人对企业的控制权；投资人参与利润分配。, 连锁企业与被投资人之间的财务关系,：,通常是企业以投资者身份将其闲置的资本购买其他单位的股票或联营、合作，形成投资者和被投资者之间的投资受资关系，这种关系属于产权性质。企业按出资比例或合同、章程的规定，有权在参与受资方的分配，或者参与必要的经营管理。, 连锁企业与债权人之间的财务关系,：,企业由于筹资需要，向债权人借入资本，并按合同约定按期支付利息并归还本金的行为过程中，与债权人发生的相互关系。这些债权人包括：贷款方、债券持有者、商业信用提供者，以及其他出借资本给企业暂时使用的单位与个人。企业和债权人之间的财务关系实质是债务与债权关系。, 连锁企业与债务人之间的财务关系,：,企业由于投资获利需要，将资本投资于购买债券、提供贷款、实施商业信用等行为过程中，与债务人发生的相互关系。企业有权要求对方按合同或契约约定按期收取利息和收回本金。企业和债务人之间的财务关系实质是债权与债务关系。, 连锁企业与国家、政府之间的财务关系,：,国家通过有权代表其投资的部门或机构，以国有资产的方式投入企业形成国有资本；企业作为国有资本经营的代理方，按照委托代理契约，努力实现国有资本的保值与增值。同时，国家以出资人身份，参与国有资本运营的监管，参与企业税后利润的分配，这种财务关系实质是国家产权的代理与委托的关系。政府作为社会管理者，行使国家的行政职能，具有无偿参与企业收益分配的权利，企业按照国家税法的有关规定具有向政府相应征税机关无偿缴纳各种税金的义务。政府与企业的这种财务关系体现为强制与无偿的关系。, 连锁企业内部各部门、各门店之间的财务关系,：,企业内部各个职能部门分工协作、相互协调，供、产、销各个部门及其各个营销单位相互提供产品与劳务，独立核算、权责明确，达到各部门内部的经济预期，最终实现企业综合效益最大化。企业内部各部门之间的财务关系，体现为企业内部各部门之间的资金结算关系。, 连锁企业和职工之间的财务关系,：,职工是企业财富的创造者，他们的劳动是参加企业分配的依据，企业根据职工劳动的数量、质量和业绩，在所得税前向职工支付工资、津贴，在所得税后向职工支付奖金、提取公益金等，企业和职工之间发生的资金结算关系，实质上体现集体与个人在劳动成果上的分配关系。,3 财务管理概念,财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。,4 财务管理的特征, 管理形式的价值化, 管理内容的综合性, 管理循环的相对独立性, 管理内容的综合性,现代企业财务管理虽然以价值管理作为管理形式，但并不排斥非价值形式的管理活动，而是以企业经营活动中的各项物质条件、人力资源、经营特点和过程、管理要求和目的等作为其管理的基础，并通过价值形式的管理，运用财务预测、预算、控制、决策和分析及考核等方法，有机协调，形成一种专业性很强的综合管理方式。所以我们说企业各个环节的管理效果，最终都会在企业财务指标和财务状况中得以充分的反映。, 管理循环的相对独立性,企业的经营过程，实际是企业所占用资本在各种形态下的不断转化，并且最终达到其增值目的的过程，这一过程通过一系列财务运作来完成，具体包括企业资本的筹集、投放、配置、耗费、收回和分配等一系列行为活动，即财务活动或称理财活动。,5 财务管理的职能, 有效制定和实施连锁企业筹资决策方案, 合理投放和配置资本, 降低连锁企业经营成本, 制定合理的收益分配政策, 建立与实施有效的财务管理制度, 有效制定和实施连锁企业筹资决策方案,企业财务管理的核心是适时、适量和低成本地筹集并有效运用各项资本，以确保企业一定时期经营目标的实现。所以，企业必须根据具体经营目标的要求，编制企业长短期的资金预算和相应计划，来直接制定和实施企业的筹资决策方案。在制定企业筹资决策方案时，必须对企业经营和投资等各部门的资金需求量，作深入细致的调查和分析，既要尽可能地满足各方面合理的资金需要，确保企业经营和投资活动的正常开展，又要保证资金的合理和有效使用。在充分满足企业经营和投资所需资本的前提下，综合考虑多元化筹资渠道和筹资方式的有效组合，尽可能降低筹资成本，降低筹资风险。, 合理投放和配置资本,有效地使用资本，从某种意义上讲要比筹集资金更难。因为这直接取决于投资项目本身的质量和企业的资本营运水平，投资项目预期效益的实现有诸多不可控因素影响，长期投资决策的失误，往往很难通过后期经营来弥补。因此，企业应该做好科学的资本预算与决策，将付出成本所筹集到的资本投放到投资价值较高的投资项目中；同时，要对所投入的资本进行合理的结构配置，保持企业资本结构和企业资产结构的合理性。, 降低连锁企业经营成本,从企业发展的整体和长远来看，市场竞争的实质是企业间成本的竞争。企业财务管理的基本职能之一，是要建立行之有效的成本管理和内部成本控制制度，制定合理的成本、费用的开支范围和定额或者预算标准，在整个经营过程中实施严格的成本控制，并定期进行成本考核；同时，对经营过程中成本控制的有关反馈信息，作及时的分析和判断，不断调整和完善各项成本控制制度，采用有效的成本管理措施，进一步降低企业的各项经营成本，提高资本营运效率。, 制定合理的收益分配政策,合理分配企业的收益，是将企业一定时期的经营收益，根据企业合理的分配政策，来确定留存与分配比例，在满足企业后续发展所需资本的同时，兼顾投资者利益。收益分配政策的合理性体现在：兼顾短期利益与企业长远的发展实力之间的关系，兼顾相关利益之间的关系。, 建立与实施有效的财务管理制度,建立和健全企业的经济责任制度，实施严格的考核体系，是确保企业日常财务管理和监控顺利进行的基本保证。企业应根据其管理控制的特点，由财务部门负责进行统一规划，分部门和分环节建立相关的责任中心，制定完备的预算制度，配以严密的费用申报和审批规程，并下达必要的经济指标，实施对各项成本、费用和财务收支等的全面审查和控制，对企业整个经营过程中的各项财务活动和行为进行理性约束。,6 连锁企业财务管理的目标,6.1 财务管理目标的特征,6.2 财务管理的总体目标, 相对稳定性, 整体性, 多元, 层次性, 阶段性, 定量性,6.1 财务管理目标的特征,6.2 财务管理的总体目标, 产值最大化, 利润最大化, 股东财富最大化, 企业价值最大化,7 财务管理的环境, 经济环境, 法律环境, 社会文化环境, 经济环境,包括经济周期、经济发展水平、经济体制、政府的经济政策、其他经济因素（金融市场、金融政策、通货膨胀率、利息率、外汇汇率、金融机构的完善程度等等）, 法律环境,包括企业组织法律规范（公司法、企业法）、税务法律规范、财务法律规范（企业财务通则、企业会计准则）、业务法律规范（公司法、证券法、金融法、经济合同法、企业财务制度、连锁企业财务管理法等等）。, 社会文化环境,包括社会文化、民族文化、企业文化以及政府现存权威通过潜移默化的形式渗透于财务管理之中，从而形成财务人员心理定式、思维结构、价值取向、信念追求、职业道德、行为准则等等。,管理升级代理冲突与财务管理目标,1 代理关系与代理冲突,2 所有者与经营者之间的代理冲突与协调,3 所有者与债权人之间的代理冲突与协调,1 代理关系与代理冲突, 在现代企业中，由于股权和经营权的分离，所有者和经营者各自利益就有相互冲突的可能，主要表现在经营者过多的考虑了自身的利益，并由此影响到股东的利益。如何解决这些冲突，最有效的方法是代理。, 詹森和麦克林提出了代理理论，他们认为：只要一个人或多个人（即委托者）雇佣其他人（即代理人）去完成某些服务并赋予后者以决策权力的时候，代理关系就产生了。这种代理关系主要表现在：所有者与经营者的代理关系；所有者与债权人的代理关系。,2 所有者与经营者之间的代理冲突,与协调, 所有者与经营者冲突的表现, 解决所有者与经营者代理冲突的途径, 所有者与经营者冲突的表现, 经营者道德风险：经营者不尽最大的努力去实现企业的财务目标，在工作中不求有功，但求无过，增加休暇时间，避免风险。, 经营者的逆向选择：经营者背离股东的愿望，蓄意压低股票价格，然后以自己的名义借款买回，增加自己的报酬并损害股东（所有者）的利益，在工作中贪图享受，随意开支，利用公车办私事，过分豪华的办公室装饰，使股东利益受损。, 解决所有者与经营者代理冲突的,途径, 全面监督：比较传统，所有者坐阵监督，而且成本较高。, 解聘：通过股东会表决，从目前看实施较难。因为现代社会中，股权越来越分散。, 接收：通过股票市场，股票价格走低，会被人兼并。兼并后没有人愿意聘任不称职的经营者。, 激励：包括“股票期权”的方式和“绩效股”形式。,3 所有者与债权人之间的代理冲突与协调, 所有者与债权人冲突的表现, 解决所有者与债权人冲突的办法, 所有者与债权人冲突的表现,投资于高风险的项目。, 拒绝风险较低但净现值为正的项目（投资不足）, 以公司宝贵的现金向股东支付现金股利。, 解决所有者与债权人冲突的办法, 在借款合同中加入限制性条款，或要求发行债券的企业规定筹集资金的用途、担保方式、信用条件。, 当债权人发现面临的风险增加时，采取提前收回债权或不再提供新债权的方式。,技能2,货币的时间价值,适用情景,适用于对投资或筹资的决策以及从事经济管理、财务管理、市场营销等岗位。,情境描述,1 马上就要毕业了，健雄学院09届毕业生李想，决定开设一家史泰博连锁超市，现需要投资50万元，但基于多种原因，为了实现自己的“理想”，他设计了两个方案：, 由于刚毕业，暂时没有资金，又无其他资金渠道，因此他暂时决定留在史泰博公司从事销售工作，假定他每月的工资及销售奖励2000元，在不考虑其他情况下，问李想需要多长时间，才能实现他的“理想”？你认为李想能实现他的目标吗？（假设银行存款利率为5%）, 李想决定先向银行贷款，五年后到期共计偿还本付息67万元，对此，他必须努力工作，每年要比其他门店多盈利30%，用多出的钱设立一笔偿债基金，请问李想每年要比其他门店多赚多少钱，才能在贷款到期时一次还清借款银行借款。（假设银行存款利率为5%，贷款利率为6%）,2、钱途是健雄学院2008级毕业生，为响应学院的号召，借用阿里巴巴公司的平台，准备自己投资开设一个网上商店，其父亲为支持其创业，准备将家中已经持有4年还剩1年到期的年利率为8%的债券10万元卖掉。由于提前卖出债券，这些债券的实际的收益只有2%，鉴于提前卖出的损失太多，前途决定采用5年分期付款的方式向银行贷款10万元，你认为钱途的方案合适吗？如果采用分期付款的方式，钱途每年要向银行还款多少元？（假设银行存款利率为5%，贷款利率为6%）,情境描述,技能描述,1 货币时间价值,2 货币时间价值的计算,1 货币时间价值,1.1 货币时间价值的概念,1.2 货币时间价值的实质,货币的时间价值也称资金的时间价值，从经济学的观点来看，即使不考虑通货膨胀和风险因素，货币在不同时点上的价值也是不一样的。,货币的时间价值有两种表现形式，一种是绝对数，即利息；另一种是相对数，即利率。因此货币的时间价值可以从其与利率的关系上表述为：货币时间价值是扣除通货膨胀贴水和风险报酬后的真实报酬率,。,1.1 货币时间价值的概念,1.2 货币时间价值的实质,货币本身是不能创造任何价值的。二战结束后，美国有两个老兵退役了，其中甲将其退役金1000美元埋到了地窖里，乙将其退役金1000美元存入了银行，30年后，甲仍然是1000美元，乙确是17450美元。这个故事说明，货币的时间价值是市场经济和借贷关系高度发展的产物，是资本所有者和使用者分离的结果。由此可见，货币的时间价值实质上是货币经历了投资转化为资本，即由于资本周转使用才产生了增值额，即货币的时间价值。,2 货币时间价值的计算,2.1 一次收付款项的复利终值,2.2 一次收付款项的复利,2.3 年金及相关模型, 复利终值的概念,复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。, 复利终值的计算（已知,P、i、n,，求终值,F,）,计算公式为：,F=P（1+i）n,式中的（1+i）n ，通常成为“复利终值系数”，记作（F/P，i，n,）,，可以直接查阅“1元的复利终值表”。上式也可以写成：F=P（F/P，i，n）,2.1 一次收付款项的复利终值,2.2 一次收付款项的复利现值, 复利现值的概念,是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项按折现率所计算的货币的现在价值。, 复利现值的计算（已知F、i、n 求现值P）,计算公式为：,P=F（1+i）-n,式中的（1+i）-n ，通常成为“复利现值系数”，记作（P/F，i，n,）,，可以直接查阅“1元的复利现值表”。上式也可以写成：P=F（P/F，i，n）,2.3 年金及相关模型, 年金的种类, 普通年金终值和偿债基金, 普通年金现值和资本收回额, 预付年金终值与现值, 递延年金的现值, 永续年金现值的计算, 年金的种类, 普通年金是指每期期末等额的系列收付款项（注意：如果不做特殊说明，一般指普通年金）。, 预付年金是指每期起初等额的系列收付款项。, 递延年金是指经过一段时期再发生的普通年金。, 永续年金是指持续无终点的普通年金。, 普通年金终值和偿债基金, 普通年金终值（已知A、i、n，求终值F）, 偿债基金（已知F、i、n，求终值A）, 普通年金现值和资本收回额, 普通年金现值（已知A、i、n，求现值P）, 资本回收额（已知P、i、n，求A）, 预付年金终值与现值, 预付年金终值, 预付年金现值, 递延年金的现值,递延年金现值的计算方法有两种：, 调整法，也称为分段法, 扣除法, 永续年金现值的计算,永续年金是指无限期支付的年金。在实际经济生活中，无限期债券，优先股股利、存本取息的奖励基金都属于永续年金。,因为永续年金没有终止的时间，所以没有终值。永续年金的现值可以从普通年金现值的计算公式通过极限推到出来：,A/i,管理升级货币时间价值的风险衡量,1 时间价值的现实作用,2 风险报酬及风险的衡量, 时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据。, 时间价值是企业进行生产性经营决策的重要依据。, 时间价值是评价企业财务管理目标是否合理的重要依据。,1 时间价值的现实作用,由于大多数人都厌恶风险，所以要让人们去冒风险，就必须给予其下官营的报酬。因而，风险高的项目必然具有高预期的报酬，否则就没有人投资；低报酬率的项目必须风险很低，否则也没有人投资。,一项投资的报酬率应该等于不承担风险即可获得的报酬加上投资者因冒该项目的风险而应获得的额外报酬，即预期投资报酬率的计算公式如下：,预期投资报酬率无风险报酬率风险报酬率,无风险报酬率就是到期一定能获得的报酬率。比如购买国债，基本上不存在风险，到期都能收回本息。如果不考虑通货膨胀和其他因素，无风险报酬率就是我们所讲的货币时间价值。风险报酬率是对投资冒险的一种额外报酬率，它是风险程度的函数，风险程度越大，风险报酬率就越高。其关系如图15-2所示：,2 风险报酬及风险的衡量,图15-2 风险报酬关系图,在西方金融学和财务管理学中，有许多模型描述风险和报酬率的关系，,其中一个最重要的模型是资本资产定价模型（CAPM模型），这一模型为：,式中，Ki为第i中投资的期望报酬率；Rf为无风险报酬率；i为第i种投资,系数，它是衡量某种投资风险大小的指标；Km为所有投资的平均报酬率。,