第四章-国债原理课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第四章 国债原理,国债如果不过分的话，将给我们一种国家的幸运。,亚历山大汉密尔顿,1,一、国债及其产生和发展,（一）国债的含义,（,public debt or government debt,）,中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。,自愿性 强制性,有偿性 区别于税收的 无偿性,灵活性 固定性,权威性与私债的区别,2,公债特点,a,、它是一种非经常性的财政收入,b,、国债具有偿还性，是一种预期的财政支出,c,、认购上的自愿性,与私债的区别？,3,国债与有关经济范畴的关系,国债与私债,举债目的不同：,国家举债主要是满足宏观需要，不以营利为目的；私债有营利需要,信用基础不同：国家信用基础雄厚,政治,权力依托，私债信用基础为有限的财产、收入,存在期限不同：债务偿还期限不同；直接债务主体存在期限不同。,债券流动程度不同：与债务主体信用覆盖范围成正比。,4,国债的特性,同税收相比,自愿性：,完全自愿认购，否则，是国债的“异化”。,有偿性：,政府发债是以偿还、付息为条件的信用行为,灵活性：,规模、期限、利率等都非常灵活的筹资方式,5,（二）国债的产生与发展,1、产生的条件：,公共收入不抵公共支出：必要性,社会存在可供借贷的闲置资本：可行性,公债发行条件的漫画,6,2、国债发展的阶段：,20 世纪30 年代以前的西方国债理论,20 世纪30 年代以前,西方国债理论主要是以古典经济学家的国债理论为代表,他们对国债基本上持否定的态度,大部分人坚持国债有害的观点。尤其是在自由资本主义发展时期,大多数古典经济学家反对国家对市场和私人经济活动进行干预。与此相对应,在财政领域,他们坚持平衡预算,认为通过举债为支出融资则会使支出的成本和收益的联系不那么紧密,从而导致政府行为约束的减弱甚至丧失,而这对经济发展的危害性是巨大的。,20 世纪30 年代以后的西方国债理论,随着资本主义经济的发展,市场机制的内在缺陷越来越明显,尤其是1929 年至1933 年大危机的爆发,动摇了经济学家们对市场经济内在稳定机制的信念,客观上要求资本主义国家放弃传统的自由放任的健全财政政策,要求政府干预经济以尽快摆脱危机、实现复苏和更进一步的发展。这种认识反映在国债理论上,就是大多数经济学家对国债的态度开始由否定转向肯定,由认为国债有害于经济转向认为国债可以有益于经济,尤其是在凯恩斯的进一步发展和完善之下,终于为大多数经济学家和社会所接受。具体来说,国债有益论的最根本的论据就是国债对于一国经济是有益的,它有利于刺激经济增长,有利于扩大就业,并可以为经济发展提供有益的外部环境。,7,3、,我国,国债发展的阶段：,第一阶段：新中国刚刚成立的1950年（人民胜利折实公债）,第二阶段：1954-1958年（国家经济建设公债）,第三阶段：1979年实行改革开放政策以后（矫正“既无内债也无外债是社会主义的优越性”的错误观点）,8,9,新中国发行的最大面值公债,10,11,12,13,14,二、国债的种类、结构和负担,（一）国债的种类,1、以国家举债的形式为标准：国家借款与发行债券；,2、以筹措和发行的地域为标准，国债分为,内债与外债；,3、以债券的流动性为标准：可转让公债与不可转让公债；,4、以发行的凭证为标准：,凭证式国债和记账式国债。,15,国债主要分为记帐式、凭证式和无记名（实物）国债三种。,凭证式国债：是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，可提前兑付，不能上市流通，从购买之日起记息。,记帐式国债：以电脑记帐形式记录债权，通过无纸化方式发行和交易，可以记名、挂失。,无记名（实物）国债：是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通。,中央政府发行的称国家公债，地方政府发行的称地方公债。,16,思考：国债、公债、国库券有什么区别与联系,购买债券可以认为是一种投资方式，视同购买股票、保险、房产等。,国债分为国库券和公债，,国库券,是一年期以内包括一年期的国家发行的债券，利率相对公债低，但比同期定期存款的利息高，流通性好，被成为金边债券，一般国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡。公债是一年期以上的中长期债券，利率较高，同时风险性大和变现能力较差。,大多是为筹集建设资金而发行的一种债券，也有弥补赤字的债券。,17,（二）国债结构,国债的结构,是指一个国家各种性质的债务相互搭配，以及债务收入来源与发行期限的有机结合。,1、应债主体结构：,社会资金或收入在社会各经济主体之间的分配格局。,2、国债持有者结构或应债资金来源结构：,3、国债期限结构,短期国债：1年以内,中期国债：1-5年,长期国债：5年以上,永久国债：没有偿还期,18,（三）国债负担,包括：,1、认购人负担,；,2、债务人负担即政府负担；,3、纳税人负担；,4、代际负担：,当代人的债务负担转移给后代人，或者说当代人把应当承担的公共产品的成本转移给后代人承担。,19,（四）国债限度：,即国债适度规模问题,1、绝对规模,历年累积债务的总规模；,当年发行的国债总额；,当年到期需偿付本息的债务总额。,2、相对规模,第一，,社会偿债能力指标：,用于衡量全社会对国债负担的承受能力。,国债负担率,=,国债累计余额,/GDP,X,100%；,居民偿债率,=,当年国债发行额,/,居民储蓄存款余额,X,100%。,第二，,财政偿债能力指标：,用于衡量政府对国债的还本付息能力。,偿债率,=,当年还本付息额,/,中央财政收入,X,100%；,债务依存度,=,当年国债发行额,/,中央财政支出,X,100%。,20,国债负担,国债规模的衡量指标,绝对额指标,历年累积债务余额：历年国债发行额之和扣除已偿还本金后的余额。,当年国债发行总额：某财政年度国债发行额。,相对额指标,国债负担率主要是累积负担率国际公认的警戒线为60%欧盟标准。,国债偿债率主要是当年偿债率警戒线为全国偿债率10%，中央偿债率1520%,国债依存度全国依存度警戒线为1520%；中央依存度是2530%。,21,欧猪五国,(PIIGS,）,葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)和西班牙(Spain).,欧猪四国占生产总值的负债率与财赤率，在葡萄牙分别是77.4%与9.3%，西班牙是54.3%与11.4%，意大利是120%与5%。而希腊的形势是最为严峻，欠债率是113%，财赤率是12.7%，,国内工会力量都比较强大。强大的工会自然会在与资方谈判时讨价还价，在谈判破裂后可以通过罢工向政府施压。工会无疑保护了工人的利益，但它只保护工会成员的利益，这将以更高的失业率为代价。,欧洲国家普遍具有优厚的养老金制度，但随着人口老龄化的加速，将意味着正在工作的一代人面临越来越高的税收负担(对此，他们将通过投票来反对)，或者意味着政府面临越来越大的财政窟窿。,22,美國多個政府部門曾警告，相對歷史水平，債務水平將大幅度增加，這主要是由於對醫療、社會保障等項目的必要開支。若不改革福利制度，預料到2030年至2040年，政府稅收可能不足以支付福利開支。2009年12月美国总统,奥巴马,签署国会通过的一项提升美国国债上限的法案，将美国政府债务上限从2900亿美元提升到了12.4万亿美元。,23,zh.wikipedia.org/zh/%25,/%,24,中国持有美国国债情况(单位:亿美元),25,我国当前国债负担率水平,我国国债的发行和国债负担率概况,新中国刚刚成立的1950年（人民胜利折实公债）,1954,1958年（国家经济建设公债）,1979 年实行改革开放政策以后（矫正“既无内债也无外债是社会主义的优越性”的错误观点）,19801985,年：年发行额,40,亿元,60,亿元之间，采取“双轨制”来弥补财政赤字。,19861993,年：公债规模迅速扩大。新债还旧债；经济建设需要。,19942019,年：弥补财政赤字；经济建设需要。,2019,年2019年：积极财政政策。,2019年 2019年：稳健财政政策，国债淡出。,2009年：积极财政政策。,26,我国国债规模现状,年份,国债负担率%,全国偿债率,中央偿债率,全国依存度,中央依存度,1993,0.91,5.16,23.43,6.78,23.99,2019,3.24,21.04,43.07,26.12,95.24,2000,4.64,11.59,22.21,26.15,75.25,2019,4.61,12.26,23.39,23.69,77.73,2019,5.38,13.05,23.75,25.67,83.58,2019,5.14,13.25,24.24,24.46,81.26,2019,4.21,13.42,24.42,23.61,85.21,2019,3.78,12.25,23.44,20.40,78.88,27,我国国债衡量指标的变动轨迹,负担率警戒线,偿债率警戒线,中依线警戒线,全依线警戒线,28,2019,年底我国国债衡量指标的存在情况,指标及其计算过程,国债负担率,国债偿债率,国债依存度,全国,中央,全国,中央,国债发行额：6922.87亿元；,GDP：183084.8亿元,还本付息总额:3878.51亿元；,全国财政收入：31649.29亿元,还本付息总额：3878.51亿元；,中央财政收入：16548.53亿元,国债发行总额：6922.87亿元；,全国财政支出：33930.28亿元,国债发行总额：,6922.87亿元；,中央财政支出：,8775.97亿元,存在情况,3.78,12.25,23.44,20.40,78.88,29,部分国家,1991-2019,年国债负担率（中央政府）,国别,国债负担率（）,经济发达国家：,美国,法国,德国,英国,新兴工业化国家和发展中亚洲国家：,韩国,印度尼西亚,马来西亚,泰国,印度,巴基斯坦,40.7,34.0,17.6,28.1,8.5,1.2,46.0,5.4,48.2,44.2,表,12-2,部分国家,1991-2019,年国债负担率（中央政府）,30,中国地方债务：,10,万亿,31,（五）国债的性质和功能,国债的性质,1、国债是一个特殊的财政范畴,2、,国债是一个特殊的债务范畴,3、,国债是一个特殊的金融范畴,32,我国公债的功能,1）,弥补财政赤字,基本功能,理解：,从公债的产生而言，它是公债产生的直接原因；,从赤字的弥补方式的选择而言，公债是其中最佳方式。,33,国债的功能,动用历年结余目前已无采用可能,增税：严格地讲，增税不是弥补赤字的手段；税收有固定性；阻力较大。,透支目前被法律取缔宏观后果,发行国债：灵活、弹性、阻力小。,筹集财政资金，推进经济建设。,弥补财政赤字 平衡预算收支,34,2）,筹集建设资金,理解：,通过改变社会资金的性质，将一部分消费资金、临时性闲散资金转化为生产性建设资金；,公债所筹资金主要用于非经营性的公共设施建设或用于国有独资企业的资本金。,35,3）,调节经济运行,理解：,作为资源配置手段，调整产业结构；,作为财政政策手段，调节社会资金需求结构；,作为货币政策的辅助手段，调节货,币流通量。,36,实行宏观调控，协调经济发展,减少资金运动中的不确定因素,调节积累与消费的比例关系,调节投资规模和结构的杠杆,国债是调节货币流通的重要手段，公开市场业务的工具。,37,一，单选题,1，C,2,A,3,B,4,A,38,二，多选题,1，ABCD,2,BCD,3,ABC,4,ABC,39,三，判断题,1，错,2,错,3,对,4,对,40,四，问答题,2,衡量国债规模的指标有哪些？,参考书本P53,41,