经济管理风险管理课件

经 济 管 理 风 险 管 理 1 第 七 章 风 险 管 理 决 策 目 的 ： 理 解 各 种 风 险 管 理 措 施 的 适 用 性 与 局限 性 ； 掌 握 不 同 的 风 险 管 理 措 施 的 选 择 技 术 经 济 管 理 风 险 管 理 2 第 一 节 控 制 型 风 险 管 理 措 施一 含 义 二 相 关 理 论三 基 本 的 控 制 型 风 险 管 理 措 施 经 济 管 理 风 险 管 理 3 一 含 义 1 以 风 险 成 本 最 低 的 方 式 采 取 行 动 ， 防 止 或 减 少 灾 害 事故 的 发 生 以 及 所 造 成 的 经 济 及 社 会 损 失目 标 : 风 险 成 本 最 低 的 前 提 下(1) 降 低 事 故 的 发 生 概 率(2) 将 损 失 减 小 到 最 低 限 度控 制损 失 根 源 减 少风 险 因 素 减 轻损 失 经 济 管 理 风 险 管 理 4 2 在 风 险 管 理 程 序 中 的 位 置(1) 与 风 险 识 别 和 评 估 的 关 系风 险 识 别与 评 估 控 制 型措 施 融 资 型措 施风 险 链 ： 风 险 主 体 风 险 主 体 所 处 的 环 境 风 险 主 体 和 环 境 的 相 互 作 用 这 种 相 互 作 用 的 结 果 这 种 结 果 带 来 的 后 果 经 济 管 理 风 险 管 理 5 例 1： 一 家 生 产 型 企 业 风 险 主 体 ： 一 台 运 转 不 灵 的 重 型 机 械 设 备 环 境 ： 所 在 车 间 (地 面 )结 果 ： 员 工 受 伤 、 机 器 受 损 、 其 他 直 接 损 失后 果 ： 员 工 赔 偿 、 未 来 保 险 费 上 升 、 设 备 维 修 费 用 、 停 产 、 雇 员 关 系 恶 化 等风 险 控 制 ： 设 备 维 修 安 装 防 范 风 险 或 减 轻 伤 害 的 装 置 培 训 操 作 工 人 培 训 监 督 人 员 经 济 管 理 风 险 管 理 64 选 择 的 出 发 点 ： 成 本 收 益 的 基 本 权 衡 (2) 与 风 险 融 资 的 关 系从 长 远 来 看 ， 企 业 实 际 上 会 支 付 自 己 遭 受 损 失 的 全 部 费 用 减 少 融 资 费 用3 风 险 控 制 和 投 机 风 险 经 济 管 理 风 险 管 理 7 例 2 自 动 喷 洒 头 的 安 装 A 227 收 益 ： 减 少 了 直 接 财 产 损 失 和 营 业 中断 损 失 的 火 灾 保 险 费 用 减 少 了 火 灾 保 险 中 每 一 事 故免 赔 额 下 自 留 的 期 望 损 失 ， 以 及可 能 超 出 保 单 限 额 的 营 业 中 断 的期 望 损 失 成 本 ： 设 备 与 安 装 成 本 日 常 的 保 养 修 护 经 济 管 理 风 险 管 理 8 例 3 安 装 钻 孔 机 的 安 全 防 护 装 置 收 益 ： 较 低 的 员 工 赔 偿 保 费 节 省 自 留 的 员 工 赔 偿 期 望 成 本 更 少 的 营 业 中 断 员 工 替 代 时更 低 的 雇 佣 和 再 培 训 成 本 在 长 期 内 以 较 低 的 工 资 吸 引 员 工 成 本 ： 设 备 与 安 装 成 本 日 常 的 保 养 修 护 单 位 产 量 的 新 增劳 动 成 本激 励 经 济 管 理 风 险 管 理 9 例 4 非 处 方 药 的 防 儿 童 包 装收 益 ： 降 低 产 品 责 任 保 险 的 保 费 减 少 儿 童 吞 食 的 概 率 声 誉 减 少 被 迫 付 出 高 昂 代 价 将 产 品 收回 的 概 率 成 本 ： 研 制 费 用 原 材 料 成 本包 装 的 改 变 对 产 品 价 格 和 需 求 的 影 响 经 济 管 理 风 险 管 理 10 问 题 ： 收 益 经 常 被 低 估 有 些 间 接 和 潜 在 的 损 失 只 有 在 相 当 长 的 时 间 之 后 才显 现 ； 企 业 内 部 损 失 可 能 会 产 生 外 部 效 应 。 经 济 管 理 风 险 管 理 11 二 相 关 理 论 1 工 程 性 理 论2 多 米 诺 理 论3 能 量 释 放 理 论 经 济 管 理 风 险 管 理 12 1 工 程 性 理 论 强 调 事 故 的 机 械 危 险 和 自 然 危 险 ； 风 险 是 由 机 械 和 自 然方 面 的 原 因 造 成 的 。 经 济 管 理 风 险 管 理 13 2 多 米 诺 理 论 工 业 安 全 公 理 （ H einrich, 1959） 损 害 事 件 总 是 由 各 种 因 素 所 构 成 的 一 个 完 整 顺 序 引 起 的 ，其 中 最 后 一 个 因 素 就 是 事 故 。 而 事 故 又 总 是 直 接 由 人 为 的 风险 因 素 和 物 质 风 险 因 素 所 引 起 的 。 人 的 不 安 全 行 为 是 造 成 大 多 数 事 故 的 原 因 。 大 约 每 300个 由 于 极 为 相 同 的 不 安 全 行 为 而 受 伤 的 人 中 ，有 一 个 人 致 残 。 严 重 的 伤 害 基 本 上 是 偶 然 发 生 的 ， 导 致 发 生 伤 害 事 故 的事 件 基 本 上 是 可 以 预 防 的 。 经 济 管 理 风 险 管 理 14 产 生 不 安 全 行 为 的 基 本 原 因 为 选 择 适 当 的 控 制 措 施 提 供了 方 向 。 控 制 风 险 可 以 采 取 四 种 基 本 方 法 ： 技 术 措 施 、 说 服 教 育 、人 事 调 整 、 加 强 纪 律 。 控 制 风 险 的 方 法 ， 大 部 分 和 控 制 产 品 质 量 、 成 本 和 产 量的 方 法 相 类 似 。 领 导 人 和 管 理 部 门 具 有 开 展 控 制 风 险 工 作 的 最 好 的 条 件和 能 力 。 因 此 ， 首 先 应 该 承 担 责 任 。 他 们 管 理 工 作 的 好 坏 ，对 是 否 能 成 功 地 控 制 风 险 起 关 键 作 用 。 除 了 鼓 励 实 行 预 防 伤 亡 事 故 的 人 道 主 义 以 外 ， 还 要 用 两个 强 有 力 的 经 济 因 素 加 以 激 励 ： 安 全 的 组 织 机 构 对 生 产 是 高效 的 ； 对 职 工 由 于 工 伤 而 付 出 的 直 接 保 险 费 、 赔 偿 费 、 医 疗 费 占 职 工 成 本 的 20 。 经 济 管 理 风 险 管 理 15 多 米 诺 理 论人的素质 人为过失 不 安全 行为 及不 安全 状态 事 故 伤害机 器 超 速 运 转 、 未 经 许 可 开 动 机 器 、 不适 当 地 使 用 机 器 、 使 用 有 缺 陷 的 机 器 、未 使 用 个 人 防 护 用 品 等 工 具 或 设 备 有 缺 陷 、 报 警 系 统 不 足 、 有着 火 爆 炸 危 险 、 照 明 不 足 、 通 风 不 良 、辐 射 源 外 露 等受 到 的 批 评 经 济 管 理 风 险 管 理 16 3 能 量 释 放 理 论 管 理 因 素 个 人 因 素 环 境 因 素 (medium) 机 械 因 素 经 济 管 理 风 险 管 理 17 三 基 本 的 控 制 型 风 险 管 理 措 施1， 风 险 规 避(1) 避 免 风 险 的 方 法 失 败 案 例 ： 印 度 博 帕 尔 农 药 厂放 弃 或 终 止 某 项 活 动 的 实 施改 变 该 项 活 动 的 性 质 经 济 管 理 风 险 管 理 18 (2) 局 限 性 有 些 风 险 无 法 回 避 可 能 会 失 去 由 这 些 风 险 带 来 的 收 益 回 避 一 种 风 险 ， 可 能 产 生 另 一 种 新 风 险 或 加 强 已 有 的 其他 风 险(3) 适 用 性 损 失 频 率 和 损 失 幅 度 都 比 较 大 的 特 定 风 险 频 率 虽 然 不 大 ， 但 后 果 严 重 且 无 法 得 到 补 偿 的 风 险 采 用 其 他 风 险 管 理 措 施 的 经 济 成 本 超 过 了 进 行 该 项 活 动的 预 期 收 益 经 济 管 理 风 险 管 理 19 2， 损 失 控 制(1) 损 失 控 制 的 方 法 目 标 ： 最 大 限 度 地 降 低 损 失 频 率 和 损 失 幅 度 损 失 预 防 损 失 减 少 损 失 预 防 改 变 风 险 因 素 的 损 失 预 防 措 施 改 变 风 险 因 素 所 处 环 境 的 损 失 预 防 措 施 改 变 风 险 因 素 和 其 所 处 环 境 的 相 互 作 用 的 损 失 预 防 措 施 经 济 管 理 风 险 管 理 20 损 失 减 少 一 种 事 后 的 措 施 抢 救 灾 难 计 划 和 紧 急 事 件 计 划 发 动 组 织 的 整 体 能 力 去 识 别 可 能 的 危 机 和 灾 难 并 制 定针 对 这 些 事 故 的 计 划 。 经 济 管 理 风 险 管 理 21 控 制 意 外 释 放 能 量 ， 改 变 易 遭 受 损 害 的 生 命 和 非 生 命 结 构 预 防 风 险 因 素 的 产 生 减 少 已 存 在 的 风 险 因 素 防 止 已 存 在 的 风 险 因 素 释 放 能 量 改 善 风 险 因 素 的 空 间 分 布 和 限 制 释 放 能 量 的 速 度 在 时 间 和 空 间 上 把 风 险 因 素 与 可 能 遭 受 损 害 的 人 、 财 、物 隔 离 借 助 物 质 障 碍 将 风 险 因 素 与 人 、 财 、 物 隔 离 改 变 风 险 因 素 的 基 本 性 质 加 强 风 险 单 位 的 防 护 能 力 救 护 被 损 害 的 风 险 单 位 (1) 医 治 受 伤 者 ， 修 理 或 重 建 经 济 管 理 风 险 管 理 22 应 用 时 的 考 虑 成 本 与 效 益 分 析 不 能 过 分 相 信 和 依 赖 某 些 材 料 一 方 面 能 抑 制 风 险 因 素 ， 另 一 方 面 也 会 带来 新 的 风 险 因 素 经 济 管 理 风 险 管 理 23 3 控 制 型 风 险 转 移 借 助 于 合 同 或 协 议 ， 将 损 失 的 法 律 责 任 转 移 给 非 保 险 业的 个 人 或 群 体 。 出 售 分 包 开 脱 责 任 合 同 I-306 经 济 管 理 风 险 管 理 24 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :318, Risk control works. It is cost effective and helps control local operating costs.19, The first (and incontrovertible) reason for risk control is the preservation of life.20, A Property conservation program should be designed to protect corporate assets-not the underwriter.21, Be mindful that key plants and sole source suppliers may need protection above and beyond normal HPR (highly protected risks) requirements. 风 险 控 制 准 则 经 济 管 理 风 险 管 理 25 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :322, Use the risk control services of your broker and insurer as an extension of your corporate program. Dont let them go off on a tangent.23, Quality control should not be a substitute for a full product liability program. Quality control only assures the product is made according to specifications, whether good or bad.24, Most of the safety-related “standards” of governmental agencies should be considered as minimum requirements.25, Duplicate and separately store valuable papers and backup data processing media. 风 险 控 制 准 则 经 济 管 理 风 险 管 理 26 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :326, Avoid travel by multiple executives in a single aircraft.风 险 控 制 准 则 经 济 管 理 风 险 管 理 27 第 二 节 损 失 融 资 通 过 事 故 发 生 前 所 做 的 财 务 安 排 ， 解 决 事 故 发 生 后 所 造成 的 经 济 困 境 ， 为 恢 复 正 常 经 济 活 动 和 经 济 发 展 提 供 财 务基 础 。 内 部 资 源 (self-insurance; captive insurance companies) 外 部 资 源 经 济 管 理 风 险 管 理 28 一 风 险 自 留 由 经 历 风 险 的 单 位 自 己 承 担 风 险 事 故 所 致 的 损 失1 风 险 自 留 的 基 本 性 质 通 过 内 部 资 金 的 融 通 弥 补 损 失 一 种 残 余 技 术 2 风 险 自 留 的 类 型 主 动 与 被 动 全 部 与 部 分 经 济 管 理 风 险 管 理 29 3 风 险 自 留 的 筹 资 措 施(1) 将 损 失 摊 入 营 业 成 本 针 对 经 常 性 的 小 额 损 失 取 决 于 企 业 一 年 中 能 否 保 持 一 个 超 过 其 他 支 出 项 目的 收 入 余 额 ， 或 能 否 保 持 充 裕 的 可 变 现 的 基 金 。不 足 ：波 动 性 经 济 管 理 风 险 管 理 30 (2) 专 用 基 金 (dedicated asset) 好 处 ： 不 足 ： 纳 税 。 经 济 管 理 风 险 管 理 31 (3) 专 业 自 保 公 司 让 一 个 全 资 子 公 司 来 支 付 损 失 pure captive Brother-sister transaction Unrelated business G roup captive 自 保 公 司 保 险 公 司 A保 险 公 司 B不 相 关 非保 险 企 业 2不 相 关 非 保 险 企 业 1姊 妹 子 公 司 1姊 妹 子 公 司 2母 公 司 A-208 经 济 管 理 风 险 管 理 32 i) 成 立 、 经 营 与 管 理 经 营 ： 建 筑 物 及 其 内 部 财 产 的 火 险 、 营 业 中 断 险 、 运输 险 、 责 任 险 、 犯 罪 和 保 证 保 险地 点 自 保 公 司 数 目开 曼 群 岛 1050盖 恩 西 岛 373巴 巴 多 斯 324都 柏 林 167曼 恩 岛 134卢 森 堡 235佛 蒙 特 293自 保 公 司 所 在 地 (1996) 经 济 管 理 风 险 管 理 33 ii) 成 立 动 机 税 收 和 监 管 因 素 自 保 可 能 被 视 为 保 险 交 易 ， 从 而 减 少 纳 税 离 岸 自 保 公 司 的 额 外 税 惠 投 资 收 入 和 承 保 收 入 的 更 低 税 率 1987年 之 前 ， 美 国 的 母 公 司 可 以 无 限 拖 延 离 岸 自 保 公 司 的 承保 收 入 的 确 认 允 许 企 业 直 接 从 再 保 险 公 司 购 买 超 额 保 险 保 障 ， 而 一 般 再 保 险交 易 监 管 限 制 不 严 执 照 税 ： 与 外 国 保 险 公 司 交 易 的 执 照 税 是 保 费 的 4 ， 是 再 保险 费 的 1 允 许 企 业 在 自 留 其 大 部 分 风 险 的 同 时 ， 仍 符 合 强 制 保 险 的 要 求 ，遵 守 对 选 择 保 险 公 司 的 限 制 ， 满 足 第 三 方 对 评 级 保 险 公 司 的 要 求 。 ？(出 面 保 险 公 司 ) 降 低 风 险 当 一 个 自 保 公 司 向 非 相 关 实 体 出 售 保 险 或 再 保 险 经 济 管 理 风 险 管 理 34 iii) 自 保 公 司 的 种 类 及 其 税 收 待 遇 税 收 法 庭 的 两 种 原 则 只 为 单 一 母 公 司 保 险 的 自 保 公 司 任 何 利 润 或 损 失 都 是 母 公 司 向 自 保 公 司 付 款 或 母 公 司遭 受 损 失 的 直 接 后 果 。 为 单 一 母 公 司 和 姊 妹 子 公 司 保 险 以 利 润 为 中 心 的 自 保 公 司 经 济 管 理 风 险 管 理 35 iv) 风 险 自 留 集 团 (risk retention group) 1981年 美 国 国 会 通 过 了 一 项 法 律 ， 允 许 企 业 绕 过 某 些州 的 监 管 组 成 集 团 来 对 由 于 产 品 责 任 风 险 带 来 的 风 险 进 行汇 聚 。 与 集 团 自 保 公 司 极 为 类 似 。 1986年 ， 法 律 进 一 步 允 许 为 除 了 员 工 责 任 风 险 和 员 工赔 偿 风 险 之 外 的 所 有 责 任 风 险 组 成 风 险 自 留 集 团 。 1997年 ， 大 约 有 70个 风 险 自 留 集 团 。 不 足 ： 短 期 内 保 费 收 入 可 能 不 敷 赔 款 支 出 可 能 增 加 费 用 支 出 经 济 管 理 风 险 管 理 36 (4) 信 用 限 额 (line of credit) (应 急 贷 款 ) 损 失 发 生 前 安 排 好 企 业 可 以 得 到 贷 款 的 条 件 (期 权 ) 限 制 ： 需 要 一 定 的 时 间 和 努 力 利 率 较 高(5) 特 别 贷 款 或 发 行 新 的 权 益 证 券 经 济 管 理 风 险 管 理 37 收 益 ： 节 省 附 加 保 费 ？ 付 给 经 纪 人 的 佣 金 可 能 节 省 的 承 保 费 用 和 理 赔 费 用 保 费 税 期 望 保 证 基 金 征 收 中 的 隐 含 税 金 公 司 通 过 自 留 更 多 的 风 险 而 避 免 支 付 的 利润 附 加 的 数 量 4 风 险 自 留 的 选 择 权 衡 A-223 经 济 管 理 风 险 管 理 38 节 省 由 于 信 息 不 对 称 造 成 的 过 高 纯 保 费 资 金 的 持 续 使 用 ？ 减 少 由 于 保 险 市 场 波 动 引 起 的 风 险 增 加 企 业 防 损 工 作 的 内 部 动 力 A-223 经 济 管 理 风 险 管 理 39 成 本 ： 更 高 风 险 增 大 公 司 陷 入 财 务 危 机 的 可 能 性 对 债 权 人 、 雇 员 、 供 应 商 和 顾 客 造 成 负 面 影 响 ， 使他 们 以 不 够 优 惠 的 条 件 与 公 司 签 订 合 同 昂 贵 的 外 部 资 金 ， 放 弃 一 些 有 利 可 图 的 投 资 机 会 减 少 服 务 A-224 经 济 管 理 风 险 管 理 40 封 闭 型 控 股 公 司 与 上 市 公 司 的 比 较 封 闭 型 控 股 公 司 的 所 有 者 通 常 将 自 己 财 产 中 相 当 大 一 部 分 投 资于 该 公 司 ， 与 那 些 上 市 公 司 的 股 东 相 比 ， 其 资 产 分 散 化 程 度 较 低 ，会 倾 向 于 购 买 更 多 的 保 险 。 公 司 规 模 及 损 失 之 间 的 相 关 性 如 果 一 家 公 司 存 在 大 量 独 立 的 风 险 ， 大 数 法 则 可 以 在 公 司 层 次上 应 用 ， 这 就 削 弱 了 保 险 的 一 个 主 要 好 处 减 少 每 一 风 险 单 位平 均 损 失 的 方 差 。 大 型 公 司 通 常 拥 有 较 大 的 现 金 流 ， 比 小 型 公 司 更 容 易 利 用 现 金流 为 任 一 确 定 规 模 的 损 失 进 行 融 资 ， 通 常 也 能 够 以 较 低 的 成 本 筹集 外 部 资 金 。 不 同 风 险 损 失 之 间 的 正 相 关 性 增 大 了 每 一 风 险 单 位 平 均 损 失 的标 准 差 ， 在 其 他 条 件 相 同 的 情 况 下 ， 正 相 关 性 带 来 的 风 险 增 大 增 加 了 对 保 险 的 需 求 。 （ 假 设 保 险 人 能 实 现 更 好 的 分 散 化 ） A-224 经 济 管 理 风 险 管 理 41 损 失 与 其 他 现 金 流 的 相 关 性 在 其 他 条 件 相 同 的 情 况 下 ， 损 失 与 其 他 现 金 流 正 相 关 的 公 司 总现 金 流 的 标 准 差 较 小 ， 因 而 倾 向 于 自 留 更 多 的 风 险 。 在 这 种 情 况下 ， 公 司 有 着 天 然 的 套 期 保 值 机 制 ： 当 损 失 增 大 时 ， 其 他 现 金 流也 倾 向 于 增 大 ， 从 而 减 少 了 公 司 陷 入 财 务 困 境 的 可 能 性 ， 降 低 了公 司 筹 集 外 部 资 金 的 需 要 。 例 如 ： 如 果 一 家 公 司 的 产 品 需 求 出 乎 意 料 的 增 加 ， 伴 随 着 车 间伤 害 事 故 的 增 多 ， 由 需 求 增 加 带 来 的 利 润 增 长 将 至 少 部 分 抵 消 员工 伤 害 费 用 的 增 加 。 损 失 与 投 资 机 会 的 相 关 性 损 失 与 新 增 投 资 收 益 率 之 间 的 正 （ 负 ） 相 关 性 将 减 少 （ 增 加 ）公 司 不 需 要 筹 集 外 部 资 金 就 可 以 追 求 盈 利 性 投 资 机 会 的 能 力 ， 从而 增 加 （ 减 少 ） 了 对 保 险 的 需 求 。 因 为 在 损 失 严 重 ， 可 用 内 部 资 金 缺 乏 的 时 候 ， 新 增 投 资 的 资 金 需 求 也 趋 向 增 大 。 这 种 情 况 更 适合 于 套 期 保 值 而 不 是 保 险 。 例 如 ： 石 油 价 格 的 下 跌 可 能 会 减 少 石 油 勘 探 新 增 投 资 的 收 益 率 。这 样 ， 油 价 下 跌 以 后 ， 石 油 行 业 公 司 将 会 减 少 勘 探 方 面 的 投 资 ，也 减 少 了 公 司 为 自 己 石 油 储 量 的 价 值 风 险 进 行 套 期 保 值 的 动 机 。 A-224 经 济 管 理 风 险 管 理 42 财 务 杠 杆 （ 债 务 对 权 益 的 比 率 ） 在 未 来 资 产 价 值 的 概 率 分 布 不 变 的 条 件 下 ， 有 着 较 高 财 务 杠 杆（ 债 务 对 权 益 的 比 率 ） 的 公 司 陷 入 财 务 困 境 的 可 能 性 较 大 。 因 此 ，其 减 少 风 险 的 益 处 更 为 明 显 。 A-224 经 济 管 理 风 险 管 理 43 选 择 的 原 则 ： 对 单 个 公 司 来 说 ， 自 留 可 预 测 损 失 并 为 不 可 预 测 的 破 坏性 损 失 进 行 保 险 这 一 原 则 ， 在 实 际 中 的 应 用 程 度 取 决 于 增加 自 留 的 收 益 和 成 本 ， 包 括 经 理 层 对 可 承 受 的 且 不 会 产 生严 重 后 果 的 损 失 规 模 的 判 断 。 A-226 案 例 ： British Petroleum 只 有 当 小 规 模 的 损 失 保 险 具 有 除 风 险 转 移 以 外 的 其 他 优点 （ 服 务 、 监 管 、 税 收 ） 时 ， 这 种 保 险 策 略 才 是 可 行 的 ； 中 等 规 模 ： 利 润 和 资 产 规 模 使 不 可 能 严 重 破 坏 BP的 经营 和 投 资 大 型 ： 保 险 市 场 能 力 有 限 经 济 管 理 风 险 管 理 44 二 基 于 合 同 的 风 险 转 移 利 用 合 同 中 的 转 移 损 失 条 款1 保 证 合 同优 点 ： 灵 活 经 济 易 行1 就 全 社 会 而 言 ， 可 能 促 进 风 险 控 制 经 济 管 理 风 险 管 理 45 局 限 性 ： 受 法 律 和 合 同 条 文 本 身 的 限 制 某 些 情 况 下 可 能 支 付 较 大 费 用 如 果 风 险 承 担 者 无 力 支 付 损 失 赔 偿 ， 则 转 移 无 意 义 某 合 同 规 定 ： “ 乙 方 在 为 甲 方 施 工 时 ， 由 于 疏 忽 而 造 成第 三 方 人 身 伤 亡 或 财 产 损 失 ， 由 乙 方 承 担 。 ”适 用 情 况 ： 转 移 者 和 承 担 者 之 间 损 失 应 能 清 楚 划 分 承 担 者 具 有 能 力 承 受 适 当 的 财 务 责 任 实 施 该 转 移 技 术 的 成 本 ， 低 于 其 他 各 技 术 的 实 施 成 本1 双 方 都 觉 得 有 利 可 图 经 济 管 理 风 险 管 理 46 三 保 险四 套 期 保 值 经 济 管 理 风 险 管 理 47 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :427, Risk management should focus on two separate zones of risk relative to the maximum dollar loss the company can survive from a single occurrence: Below this level-optimize the use of insurance relative to current cost. Above this level-transfer risk (usually insurance) to maximum extent possible-cost effectiveness is not a criterion in this zone; survival is. 风 险 融 资 准 则28, An entity with an unlimited budget can benefit from adopting all risk management measures which have benefits to the entity with an expected present value greater than the expected present value of costs those measures to that entity. 经 济 管 理 风 险 管 理 48 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :429, When, for budgetary or practical reasons, an entity must choose between mutually exclusive risk management measures, the entity should choose the measure that offers it the greatest excess of benefits over costs. When both benefits and costs are expressed as expected present values. 风 险 融 资 准 则30, Competitive bidding which causes market disruption should be avoided.31, Never depend solely on someone elses insurance.32, Retrospective rating plans of more than one year hamper flexibility. 经 济 管 理 风 险 管 理 49 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :433, A tax advantage should be considered a “plus” not a principal reason for a risk financing decision. 风 险 融 资 准 则34, Risk taking presents and opportunity for economic gain. 经 济 管 理 风 险 管 理 50 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :535, The risk manager should be notified immediately(with-in 24 hours) of any major loss or potential loss. 索 赔 管 理 准 则36, Major liability claims should be reviewed for adequacy of investigation and accuracy of reserve.37, Be careful of local plant involvement in property and liability claims. Local personnel may be too defensive to properly review a major claim.38, Request early advance payments on large property and business interruption losses.39, Secure several estimates or an appraisal of self-insured vehicle physical damage losses. 经 济 管 理 风 险 管 理 51 危 害 性 风 险 管 理 101准 则 :540, Aggressive claims subrogation (insured and self-insured) reduces costs. 索 赔 管 理 准 则41, A claim and disability management program, directed toward getting the employee back to work as soon as possible can save money even though the employee cannot do all phases of the job.42, Periodically audit claims reserves of insurers and self insurance administrators.43, The best claim is a closed claim. 经 济 管 理 风 险 管 理 52 五 损 失 融 资 的 发 展 趋 势 及 创 新 在 过 去 的 几 十 年 中 ， 许 多 大 公 司 已 经 增 加 了 自 身 的 自 留水 平 ， 并 增 强 使 用 所 谓 的 替 代 性 市 场 (alternative market)： 自 保 公 司 集 团 自 保 公 司 风 险 自 留 集 团 有 限 风 险 合 同原 因 ： 经 理 和 投 资 者 逐 渐 认 识 到 ： 只 有 在 对 期 望 现 金 流 有 正 面影 响 时 ， 降 低 风 险 才 会 对 分 散 化 的 股 东 有 益 。 经 济 管 理 风 险 管 理 53 从 20世 纪 60年 代 后 期 开 始 直 到 80年 代 ， 商 业 保险 市 场 出 现 了 更 大 的 波 动 性 ， 表 现 为 坚 挺 的 市 场 和疲 软 的 市 场 的 循 环 ， 从 而 导 致 企 业 寻 找 为 损 失 融 资的 替 代 性 机 制 。 在 80年 代 中 期 的 责 任 保 险 危 机 中 这 种 情 况 尤 其 突 出 ， 保 费 大 幅 上扬 ， 能 够 提 供 保 障 的 只 有 几 个 责 任 险 种 保 险 价 格 和 保 险 可 获 得 性 的 波 动 增 大 ， 一 般 会 打 击 企 业购 买 保 险 的 积 极 性 。 80年 代 后 期 和 90年 代 早 期 保 险 公 司和 再 保 险 公 司 破 产 数 目 的 增 多 ， 也 降 低 了 一 些 风 险 管 理者 对 传 统 商 业 保 险 的 信 心 。 经 济 管 理 风 险 管 理 54 企 业 对 传 统 保 险 的 需 求 减 少 ， 商 业 保 险 市 场 对此 作 出 的 反 应 就 是 设 计 推 出 新 的 产 品 ， 并 增 加 风 险管 理 方 面 的 服 务 ， 包 括 索 赔 处 理 和 损 失 控 制 服 务 。 组 合 型 保 单 Combined policy; integrated policy(综 合 性 保 单 ); basket policy(一 揽 子 保 单 ) 作 为 对 分 别 购 买 财 产 、 责 任 及 员 工 赔 偿 保 险 和 限 额 的 替 代 ， 一 些企 业 购 买 了 基 于 所 有 这 三 种 风 险 标 的 的 总 损 失 的 保 险 合 同 。 1997年 ， 可 口 可 乐 公 司 结 束 了 传 统 保 险 合 同 的 安 排 ， 采 用 了 一 揽子 的 综 合 风 险 管 理 计 划 ， 在 一 份 合 同 中 组 合 了 绝 大 部 分 的 损 失 风 险 。 新 保 单 为 所 承 保 的 每 类 损 失 风 险 的 自 留 额 之 上 提 供 一 个 总 保障 额 。 经 济 管 理 风 险 管 理 55 同 时 为 纯 粹 风 险 和 价 格 风 险 提 供 保 险 1997年 ， Honeywell Inc. 开 创 了 一 项 为 四 种 不 同 风 险 进 行 损 失融 资 的 计 划 ： 财 产 、 责 任 、 董 事 和 高 级 职 员 责 任 、 汇 率 波 动 。 该损 失 融 资 计 划 提 供 总 限 额 ， 持 续 两 年 半 。 结 构 化 债 务 产 品 (structured debt instrument):将 保 险捆 绑 在 债 务 合 约 中 例 如 ， 一 个 企 业 可 以 通 过 发 行 债 券 筹 集 5000万 美 元 ， 但 如 果 发 生了 某 种 损 失 ， 比 如 地 震 ， 债 权 人 就 会 豁 免 债 务 的 本 金 （ 或 利 息 ） 。这 种 方 式 的 实 质 是 ： 如 果 一 个 重 大 损 失 发 生 了 ， 债 权 人 以 豁 免 部分 债 务 的 形 式 提 供 保 险 。 这 种 类 型 的 结 构 化 债 务 产 品 多 年 来 被 用 于 管 理 价 格 风 险 。 例 如 黄 金 开 采 公 司 可 以 发 行 支 付 额 与 黄 金 价 格 挂 钩 的 债 务 ， 如 果 黄 金 价格 下 跌 ， 企 业 要 偿 还 的 债 务 也 相 应 减 少 。 经 济 管 理 风 险 管 理 56 1997年 7月 ， United Services Automobile Association(USSA)， 一 家大 型 财 产 与 汽 车 保 险 公 司 ， 通 过 发 行 债 券 筹 集 资 本 。 该 债 券 的 利 息 和 本金 的 偿 还 与 是 否 遭 受 飓 风 灾 难 相 连 。 具 体 来 说 ： USSA在 开 曼 群 岛 成 立 了 一 家 全 资 再 保 险 子 公 司 ， 该 子 公 司 发行 了 价 值 4.77亿 美 元 的 债 券 。 以 债 券 发 行 的 收 入 作 为 资 本 ， 再 保 险 子 公司 与 USSA签 订 了 一 年 期 巨 灾 再 保 险 合 同 ， 该 合 同 为 由 于 海 湾 或 东 海 岸 飓风 单 独 造 成 的 承 保 损 失 提 供 再 保 险 ， 再 保 险 公 司 赔 付 的 最 大 额 是 4亿 美元 。 债 券 发 行 分 为 2份 。 第 一 份 价 值 1.638亿 美 元 ， 另 一 份 3.132亿 美 元 。 购买 第 一 份 的 投 资 者 可 能 只 损 失 约 定 的 利 息 ： 如 果 巨 灾 发 生 了 ， 投 资 者 收到 的 债 券 利 息 将 少 于 原 来 的 约 定 。 但 即 使 一 场 巨 灾 导 致 本 金 在 10年 内 不能 偿 还 ， 第 一 份 债 券 的 投 资 者 也 不 会 损 失 约 定 的 本 金 。 对 购 买 了 第 二 份 债 券 的 投 资 者 来 说 ， 如 果 一 场 足 够 大 的 巨 灾 发 生 ， 他 们 可 能 既 损 失 利 息又 损 失 本 金 。 为 了 保 证 10年 后 对 第 一 份 1.638亿 美 元 债 务 的 偿 还 ， 这4.77亿 美 元 中 有 0.77亿 美 元 投 资 到 了 10年 期 政 府 债 券 ， 10年 后 有 1.638亿 美 元 的 回 报 保 证 。 经 济 管 理 风 险 管 理 57 债 券 发 行 筹 集 来 的 资 本 中 剩 下 的 4亿 美 元 用 来 支 持 与 USSA签 订 的 再 保 险合 同 。 作 为 承 担 利 息 和 （ 或 ） 本 金 损 失 风 险 的 补 偿 ， 投 资 者 收 到 的 利 率比 绝 大 多 数 公 司 债 券 的 利 率 都 要 高 ， 并 且 第 二 份 债 券 投 资 者 的 约 定 利 率比 第 一 份 的 还 要 高 。