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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Slide,*,安然发展公司：印度马邦达博尔电厂项目,一、案例背景,案例回顾,安然在世界范围寻求发展；,印度政策改革，投资环境松动：印度自由化改革的早期，印度国大党政府,“启动”新的自由化计划，开始了一些利用外资和最新技术的重大能源项目。为了促进项目的开展，所有成本、消费和风险分散问题都不予考虑，还“保证”有高,回报率；,前期分析,论证（,1992.2,1993.12,）,购买协议,预计,1997,年底一期工程开始运营,立项（,1994,）和融资（,1995.3,）；,Enron,作出响应，启动了,Dabhol,工程；这项由个阶段完成的工程将能提供,2,184,兆瓦的电力，开始使用石脑油燃料，而后改用液化天然气。,一、案例背景,安然发展公司,安然公司的业务,/,项目部门，是能源公司；,常进入从燃料供给和运输到天然气加工和发展过程出现复杂能源问题又寻找解决方案的国家,/,地区；,所有项目都是项目融资型；,战 略 规 划,信 息 技 术,绩 效 评 估,业 务 流 程,组 织 结 构,环,环,市,场,境,境,术,技,一个项目的成功与失败常常依赖于项目经理直接控制之外的内外部环境要素。,政治法律,文化社会,二、项目管理环境,市场环境：印度,整个,20,世纪,90,年代，为保证工业增长，对电力的需求一直超过了每年发电量,10%,的增长率。但是由于平均电厂的负载系数很低（只有,56%,，也有报告说只有,30%,），以及电力传输和分配的损失占发电量的,22%,，故通过改善线路和提高负载系数可以相对缓和电力供应不足的状况。从长远来看，市场对电力的需求仍然是增长的。,文化社会：印度以世界上最大的民主国家自居，由于经济政策一直强调自给自足、进口替代以及国家对基础设施和基础产业的控制，故社会可能会对外资进入持怀疑或者抵制态度。,技术环境：联合循环发电厂技术上是成熟的，但是需要解决印度内陆昂贵的运输费用。,政治法律：政府强烈支持：印度政府,1991,年开始经济改革，主动寻求美国和英国的能源企业来印度投资电厂。一再让步是支持的强烈表证。但提倡改革开放，引进外资,的国大党政治地位不稳定，有可能随时下台。,二、项目管理环境,安然的优势,安然公司有,5,家主要子公司，涵盖天然气行业的各个方面，包括勘探、生产、运输、加工和营销，因此安然具有整体优势和各子公司的互补优势。,在新兴国家进行能源建设有丰富的经验；,天然气成本合理，能将燃气轮机和汽轮机联合在一起形成联合循环发电厂；,二、项目管理环境,安然的劣势,迫于政府的最高追加购买权，产生了天然气列车运输的高资金成本；,建设现代化的码头设施，卸载设备和液化天然气；,建设再气化工厂，气化液化天然气；,政党更迭，党内外有很强的反对声音，政策不稳定。,二、项目管理环境,安然的项目管理,奖励业绩的办法：安然公司的经理人员完成一笔交易的时候，公司按预测的业绩来进行奖罚。经理人员常常在项目计划上做手脚，让它们看上去有利可图，然后迅速敲定，拿到分红，就万事大吉了。至于日后赚不赚钱，根本不关他,/,她的事。,会计制度：公司在签署一份长期合同时，就将预计给公司带来的所有收入，提前登录到帐目上面去，日后如果经营业绩与预测的不符，再以亏损计算。,二、项目管理环境,项目级风险,明细分类,模块级风险,明细分类,环境风险,政治风险（,执政党,更替）,印度经济发展风险,文化风险（外资抵制）,建设风险,工程拖期、成本超支、不能达到预计的设计标准风险少,多元投资减轻风险,金融风险,项目付款风险,通货膨胀,外汇利率、汇率风险,印度政府完全承担,市场风险,成本加分红价,印度政府承担,法律风险,司法腐败,合同条款模糊风险,合同工期延期罚款风险,第三方仲裁,采购风险,天然气采购合同规避,信用风险,印度政府违约的可能性？,项目管理风险,工程延期风险,项目资源获得风险,合同变更管理风险,项目主要风险清单,三、项目风险管理,项目级风险指影响项目整体的成本或收入,模块级类风险指影响项目某模块的成本或收入,三、项目风险管理,一般来说，,BOT,项目风险承担的原则是：哪一方较容易控制风险就由哪一方承担风险,对不属于任何一方或任何一方均无法控制的风险由双方共同承担。,项目金融风险、市场风险等几乎全部由印方承担（包销）；,项目建设、运营中发生的建设风险、金融风险导致了达博尔电厂过高的上网电价；,过高的上网电价使马邦电力局、马邦政府、印度政府承受了超出其能力范围；,如果没有以后的亚洲金融危机；,如果印度国内经济运行良好，政党没有更替；,在这样一种风险结构下，达博尔电厂项目还是有可能成功的。,四、项目管理结果,1995,年,3,月，国大党在马邦的选举中惨败。国大党在邦选举中败给了由湿婆神军党（,SS,）和印度人民党（,BJP,）组成的联合政党。新成立的,SSBJP,联合邦政府立即宣布，政府计划对国大党主政的邦政府所批准的,28,亿美元达博尔电厂项目进行重新审查。此时达博尔电力项目已经开始了电厂的正式建设。,几个月后，新政府于,1995,年,8,月宣布，印度马邦取消达博尔电厂项目。这一决定否定了价值,3,亿美元并处于建设期的第一阶段项目，并完全废止了第二阶段项目（邦政府随时都有权拒绝第二阶段的项目。）,马邦政府宣称（邦政府会对项目停工带来的财务损失负责）：,1,整个项目决策过程缺乏透明度。在项目开始及项目的整个实施进程中，协议的详细资料一直是不公开的。,2,没有竞争性投标过程。中央政府和前任邦政府对外商投资是如此渴求，以至安然公司在没有参与竞争性投标这一正规程序的情况下就获得了该项目。此外，设备购买和建设合同也是以一种类似地不直接的、缺乏招投标的方式进行。,四、项目管理结果,3,前任邦政府放松了相关规章制度的管制，为了加速项目进展而对许多必要的许可审批环节“放水”。比如：电力购买协议是在没有中央电力局的法定审批的情况下签署的；在项目还没有公布前，中央政府内阁就已经同意为该项目提供反担保。,4,单位电量收费太高，并且未来还要持续上升。委员会称，对外公开的,2.40,卢比,/,千瓦时的价格是故意误导人的，真正的费用达到了,5,卢比,/,千瓦时。因为是按美元收费的，卢比的任何贬值会带来电费价格的上升。电厂整个寿命期内的平均长期费用会更高。此外，委员会还指出，电力的分销成本还没有考虑进来。所有这些因素的共同作用会使五年后的电价上升到,5,卢比,/,千瓦时或更高。,5,不管发出的电会不会被使用，,MSEB,都同意向,DPC,购买电力。如果,MSEB,使用不了这些电，它就会让那些发电成本更低的老发电厂生产更少的电，从而导致支付更多的电费。购买,DPC,的电会让,MSEB,破产。这笔费用是,MSEB,每年都必须花的，这给,MSEB,带来了巨大压力。,6,环境方面的问题没有解决。,7,委员会也提到了,1993,年世界银行的报告，这项报告将达博尔项目看作是马邦的一项负债。,四、项目管理结果,乔希（,Joshi,）邦长肯定了委员会的决定：,“从谅解备忘录签署的速度来看，似乎是安然公司来到我们印度就取得了胜利。项目的资本回报明显太高，电力购买协议中的许多部分存在不确定性，结果是我们要以不合理价格支付高于其他类似项目的电价，因此项目不符合本邦的利益,合同是由前国大党邦政府签署的，合同没有顾及马邦的自尊（,self respect,）。在这项交易中，我们只会遭到损失。我们不知道利润去哪里了。显然，安然耍了花招，而前任政府没有看出这个问题。”,乔希说，取消项目的决定：,“不是针对美国，只是针对达博尔项目,这项交易是违反马邦利益的。接受这样的交易会使我们完全丧失自尊，会背叛人民的信任。”,1995,年,7,月,2,日，美国政府作出了反应。美能源部宣称：“项目合作方和印度各级政府对协议不尊重，不仅会危及达博尔项目，还会危及其他正要进行国际融资的私有电力项目。”,印度人民党的发言人对此作了简要说明：,“首先，如果项目存在腐败、不合规则和缺乏透明度等指控，任何政府都有权对项目进行重审。第二，我们不怕来自外国的压力。”,项目后期的发展,伦敦仲裁安然胜诉，项目继续。,亚洲金融危机，卢比贬值（,1997,）（,1994,年,30,，,1997,为,39,）,通过审批正式运营一期工程（,1999,）,工程延期大大增加了建设费用，迫使安然公司不断追加投资，最终也导致发电成本的大幅度提高,马邦电力委员会破产，拒付电费（,2000,）,电厂停止运营，完工,90%,的二期工程,停顿,（,2001,）,安然破产（,2001,年,12,月），相关股份出售给通用电器及柏克德公司。,索赔直到现在，最有可能的是,85%,股权换回,3,亿美元。,2006,年,5,月，达博尔项目改名为勒德纳吉里天然气和电力项目（,Ratnagiri,Gas&Power Project,）重新启动。仍采用石脑油作为原料，印度,Petronet,LNG,公司将,Dabhol,电厂购买的,LNG,转售给其他用户。,四、项目管理结果,项目管理,您能走多远，在于您与谁同行！,
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