国际金融第六章

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程,第,六章,外汇风险管理,Foreign Exchange Risks Management,1,教学要点,熟悉外汇风险种类,学习常用外汇风险管理方法,2,外汇风险含义,又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。,3,外汇风险对象,承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”,外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（,overbought）,或者“超卖”（,oversold）,的部分,企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配,的部分,4,风险构成要素,风险头寸,风险因素,货币兑换或折算,受险时间,成交与资金清算之间的时间,风险事故,汇率朝不利方向意外变动,风险结果,经济利益损失,5,外汇风险种类,折算风险,(translation exposure),交易风险,(transaction exposure),经济风险,(economic exposure),6,折算风险,指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险,由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益,虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价,7,存货折算,海尔,(,美国,),于,5,月,15,日在当地购入一批价值,20,万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率,US$=RMB,8.27,。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率,US$1,RMB,8.09,。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。,8,固定资产折算,GM,的英国子公司,1981,年,1,月,1,日购入一台设备，货款,9,万英镑，安装调试费,1,万英镑，折旧期,30,个月。交易发生日汇率为,1,$2.3814,，,1981,年,12,月,31,日汇率为,1,$1.9082,，,1982,年,12,月,31,日汇率为,1,$1.6145,。请分别计算,1981,、,1982,年会计决算日的账面损失。,9,交易风险,指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性,以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易,进出口贸易,涉外货币借贷,对外直接投资,外汇买卖,10,贸易背景下的交易风险,风险因素以外币计价结算,受险时间从贸易合约签订到结算完成,风险头寸进口付汇,/,出口收汇金额,风险事故,对进口商计价结算外币在受险时间内升值,对出口商计价结算外币在受险时间内贬值,风险结果,进口商购买外币的成本高出预期,出口商实际收入的本币低于预期,11,借贷背景下的交易风险,80,年代，中国某金融机构在东京发行,100,亿日元债券，年利率,8.7%,，期限,12,年，到期一次性还本付息,204,亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若,发债日汇率：,USD/JPY 222.22,清偿日汇率：,USD/JPY 109.89,请计算该笔外债的交易风险。,12,直接投资背景下的交易风险,中国某公司某年,9,月对澳大利亚直接投资,4000,万澳元。第一年税后利润,700,澳元，以美元汇回国内。,投资日汇率：,AUD/USD 0.8456,汇回日汇率：,AUD/USD 0.6765,计算这笔投资利润的交易风险。,13,外汇买卖背景下的交易风险,商业银行从事的外汇买卖,中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖,只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险,中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的,受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间,风险头寸：空头或多头的外汇头寸,风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值,风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期,14,经济风险,指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性,经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性,15,汇率波动的经济风险,影响公司本币流入的交易,本币升值,本币贬值,国内销售（相对于国内市场上的外国竞争）,以本币计价结算的出口,以外币计价结算的出口,对外投资的利息收入,减少,减少,减少,减少,增加,增加,增加,增加,影响公司本币流出的交易,以本币计价结算的进口,以外币计价结算的进口,对国外借入资金的利息支付,无影响,减少,减少,无影响,增加,增加,16,间接经济风险,汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响,国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经济风险之下,17,外汇风险管理程序,风险识别,风险衡量,风险管理方法选择,风险管理实施,监督与调整,18,外汇风险管理手段,风险控制手段,减少外汇风险业务,提高外汇风险预防能力,19,外汇风险管理手段,风险融资手段,自留,购买保险,套期保值,20,外汇风险管理手段,内部风险抑制手段,分散化,信息投资,21,运用衍生工具管理外汇风险,套期保值技术,期货保值,远期保值,货币期权保值,22,其他外汇风险管理方法,调整销售价格,调整计价货币,本币计价法,硬货币计价法,软、硬货币对半计价法,23,其他外汇风险管理方法,转移定价,指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内部转移收入,是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到低税率国家,24,复习要点,外汇风险构成要素,折算风险,交易风险,经济风险,外汇风险管理手段,运用衍生工具管理外汇风险,25,