第五章：财务报表

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第五章：财务报表综合分析,谢福泉,目录,第一节：财务报表分析的基本方法,第二节：资产负债表综合分析,第三节：利润及利润分配表综合分析,第四节：现金流量表综合分析,第五节：综合分析结论,第一节：财务报表综合分析的基本方法,一,.,财务报表综合分析的意义,“只见树木不见森林”,财务报表综合分析，既是财务报表分析的起点，又是财务报表分析的终点。,起点：简略判断经营得失,终点：整体判断经营状况,二,.,财务报表综合分析的基本方法,（一）作为起点的综合分析使用的基本方法,编制百分比和比较财务报表,（二）作为终点的综合分析使用的基本方法,指标的综合判断法,（三）财务报表综合分析程序,图,5-1,见,P107,第二节：资产负债表综合分析,一,.,比较和百分比资产负债表,比较资产负债表,百分比资产负债表,比较和百分比资产负债表,表,P108-109,二,.,财务状况变化分析,（一）资产变化情况分析,1.,资产变化总评价,2.,各类资产变化的初步评价,（,1,）寻找分析重点,（,2,）应收账款增减变化,（,3,）存货增减变化,总量,构成,流动资产,长期资产,（二）负债变化情况分析,1.,负债变化总评价,2.,各类负债变化的初步评价,（,1,）寻找分析重点,（,2,）短期借款增减变化,（,3,）应付账款增减变化,总量,构成,流动负债,长期负债,（三）所有者权益变化情况分析,1.,所有者权益总额分析,2.,所有者总资产权益比重分析,（四）财务状况变化的总括分析和评价,1.,总括评价,（,1,）经营能力,（,2,）财务风险,（,3,）资产质量,（,4,）经营能力与财务风险增速判断,2.,财务风险分析,（,1,）资金筹集角度,（,2,）资金使用角度,第三节：利润表及利润分配表综合分析,一,.,比较和百分比利润表及利润分配表,（图,5-3,，,P144,）,二,.,盈利能力和分配政策变化分析,（一）盈利能力变化分析,1.,利润构成变化分析,2.,期间费用构成变化分析,3.,其他业务利润变化分析,4.,投资收益变化分析,5.,营业外收支变化分析,6.,产品销售成本变化分析,（二）盈利分配政策变化分析,1.,盈利分配政策变化分析的目的,刚性分配和弹性分配（任意盈余公积、普通股股利、未分配利润）,2.,盈利分配政策变化分析,保守与激进,3.,盈利能力和分配政策变化分析结论,一、现 金 流 量 表 分 析 的 目 的,第四节：现金流量表综合分析,1,从动态上了解企业现金变动情况和变动原因。,资产负债表中货币资金项目反映了企业一定时期现金变动的结果，是静态上的现金存量，企业从哪里取得现金，又将现金用于哪些方面，只有通过现金流量表的分析，才能从动态上说明现金的变动情况，并揭示现金变动的原因。,2,判断企业获取现金的能力。,现金余款是企业现金流动的结果，并不表明现金流量的大小，通过对现金流量表进行现金流量分析，能够对企业产生现金的能力做出判断。,3,评价企业盈利的质量。,利润是按权责发生制计算的，用于反映当期的财务成果，利润不代表真正实现的收益，账面上的利润满足不了企业的资金需要，因此，盈利企业仍然有可能发生财务危机，高质量的盈利必须有相应的现金流入做保证，这就是为什么人们更重视现金流量的原因之一。,二、现 金 流 量 表 分 析 的 内容,1,现金流量表一般分析。,现金流量一般分析是直接以现金流量表为依据，分析各主要项目变动对经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量的影响，以说明企业现金流入量和现金流出量的规模及特点。,2,现金流量表水平分析。,现金流量水平分析主要是通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理的水平与特点。,3,现金流量表结构分析。,现金流量结构分析是通过计算企业各项现金流入量占现金总流入量的比重，以及各项现金流出量占现金总流出量的比重，揭示企业经营活动、投资活动和筹资活动的特点及对现金净流量的影响方向和程度。,4,现金流量与利润综合分析。,现金流量与利润综合分析通过对现金流量与净利润的对比分析，一方面揭示现金净流量与利润的区别，另一方面揭示二者的关系。通过二者关系可反映企业的盈利质量和财务状况。,经营活动现金净流量与净利润关系,三,.,经营活动现金净流量与净利润对应分析,1.,经营活动产生的现金流量小于零。,这意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量，不足以支付因上述经营活动而引起的货币流出。 企业正常经营活动所需的现金支付，则通过以下几种方式解决：,消耗企业现存的货币积累，例如：银行存款；,挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行；,在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下，进行额外贷款融资，以支持经营活动的现金需要，例如：向银行贷款；,在没有贷款融资渠道的条件下，只能用拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决，例如：推迟到期应付帐款的支付和增加应付帐款的数额。,2.,经营活动产生的现金流量等于零。,在企业经营活动产生的现金流量等于零时，企业的经营活动产生的现金流量处于“收支平衡”的状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金，企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。必须注意的是，在企业的成本消耗中，有相当一部分非付现成本，从长期来看，经营活动产生的现金流量等于零的状态，也就是亏损状态。,3.,经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非付现成本。,此时，企业虽然在现金流量的压力方面比前两种状态要小，但是，如果这种状态持续，则企业经营活动产生的现金流量从长期来看，也不可能维持企业经营活动的货币“以收抵支”，经营结果有可能仍然处于亏损状态。如果处在成长期和成熟期的企业在正常生产经营期间持续出现这种状态，企业经营活动产生的现金流量的质量仍然不能给予较高评价。,4.,经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非付现成本。,从总体上看，这种情形仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。企业的经营活动为企业扩大投资等发展提供货币支持，只能依赖于企业经营活动产生的现金流量的规模继续加大。所以，对于处在成长期的企业来说，这种经营活动产生的现金流量的状态，并不是经营活动产生的现金流量结果最好的标志。,5.,经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余。,应该说，在这种状态下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续，说明企业长期盈利，并且由经营活动现金流量的支持，企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。无论对于处在哪个发展阶段的企业来说，这种状态是企业经营活动产生的现金流量的最好表现。,一,.,比较和百分比现金流量表,编制的变形的比较和百分比现金流量表,P119,二,.,现金流量变化分析,（一）现金流入量变化分析,（二）现金流出量变化分析,筹资活动现金流出：法定流出和自由流出,（三）现金流量变化分析的综合结论,分析方法篇：,三,.,现金流量表的综合分析方法,趋势分析,结构分析,现金流量比率,现金流量趋势分析,现金流量增减变动的趋势分析指以连续数期的现金流量表为基础，将相同类别和相同项目的金额换算成相对数进行对比，以观察其发展变化趋势，从而为研究企业的经营策略，为对未来的现金流量进行预测分析提供依据的一种分析方法。,采用方法：一般是趋势百分比法，有定比和环比。,现金流量结构分析,现金流量结构分析也称比重分析，现金流量结构分为现金流入结构、现金流出结构和现金净流量结构。现金流量结构分析就是以这三类结构中某一类或一类中某个项目占其总体的比重所进行的分析。,现金流量结构分析,分析的意义：通过结构分析可以具体了解现金主要来自哪里，主要用往何处，以及净流量是如何构成的，并可进一步分析个体（即项目）对总体所产生的影响、发生变化的原因和变化的趋势，从而有利于对现金流量作出更准确的判断和评价。,现金流量结构分析,现金流量结构分析一般采用结构百分比法。三种现金流入中，经营活动现金流入最能说明创造现金的能力，其次是投资活动和筹资活动。,净现金流量结构指经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额在现金及现金等价物净增加额中的构成和所占的比重，又称现金余额结构。,现金流量比率,现金流量比率是现金流量与其他项目数据相比所得的值。,偿债能力的比率,现金比率,经营活动净现金比率,到期债务本息偿付比率,经营能力的比率,支付现金股利比率,现金充分性比率,盈利质量的比率,净利润现金保证比率,现金比率,现金比率,=,现金,/,流动负债,X100%,偿债指标，当该指标大于或等于,1,时，说明企业即期债务可以得到顺利偿还，比率越高保证程度越高。,经营活动净现金比率,经营活动净现金比率,=,经营活动净现金流量,/,流动负债（负债总额）,X100%,是一个以本期经营活动净现金流量偿还债务能力的比率，既可衡量企业偿还短期债务的能力，也可衡量企业偿还全部债务的能力，比率越大偿债能力越强。,到期债务本息偿付比率,到期债务本息偿付比率,=,经营活动净现金流量,/,（本期到期债务本金,+,现金利息支出）,X100%,是一个以本期经营活动净现金流量来衡量本期到期债务能力的比率，到期债务包括短期借款和长期借款等在内的本金和相关的利息支出。,支付现金股利比率,支付现金股利比率,=,经营活动净现金流量,/,现金股利,X100%,该指标反映经营活动产生的现金流量，是否能够满足企业支付股利的需要，了解企业支付的现金是用多余现金还是依靠外部融资来支付的，分析企业在支付股利后，是否保留了足够的现金来维持未来的经营活动。如果企业的经营现金流量不足以支付股利，那么股利政策的持续性就应当受到怀疑。,现金充分性比率,现金充分性比率,=,（经营活动净现金流量,+,投资活动净现金流量,+,筹资活动净现金流量）,/,（债务偿还额,+,资本性支出额,+,支付股利、利息额）,X100%,必须保持在,1,以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要。,净利润现金保证比率,净利润现金保证比率,=,经营活动净现金流量,/,净利润,X100%,该比率越高，说明净利润和现金流量净额的相关性越强。利润的收现能力强，企业有足够的现金保证经营周转的顺畅进行。企业的持续经营能力和获利的稳定性越强，利润质量越高。,例 题,1,指标计算,SS,公司,2006,年的现金净流量相关资料如下：,单位：万元,项 目,2006,年,经营活动产生的现金流量净额,886,投资活动产生的现金流量净额,-456,筹资活动产生的现金流量净额,-120,汇率变动对现金的影响额,0,现金及现金等价物净增加额,310,另外该公司,2006,年的流动负债，长期负债分别为,1000,万元、,500,万元，支付现金股利,280,万元，支付利息,160,万元，,2006,年到期债务本金为,300,万元，用于资本性支出,700,万元，实现利润,2800,万元，所得税税率为,40%,，经营活动产生的现金流入量为,2000,万元。要求：,（,1,）根据上述资料分别计算现金毛利率,(,现金流动负债,),，从现金净流量的组成观察分析该公司所处的发展时期和竞争实力。,（,2,）根据上述资料计算现金充分性比率现金净流量（债务偿还额支付股利额资本性支出额），并分析该公司的支付能力。,（,3,）根据上述资料计算盈余现金保障倍数（经营活动净现金流量净利润），并对该公司的净收益质量进行分析评价。,解：（,1,）现金比率,=,现金流动负债,=310/1000100%=31%,从现金比率可以看出，该公司的现金具有偿还三分之一左右的流动负债能力，短期偿债能力较强。从现金净流量的组成初步观察结论为：,经营活动产生的现金流量净额为正，说明经营活动有一定回笼资金能力，行业中具有一定实力，应结合行业同比得出进一步结论；,投资活动产生的现金流量净额为负,投资活动现金流入量小于流出量，初步判断处于成长期间，在加大投资力度，扩大经营规模方面占用一定量的资金；筹资活动产生的现金流量净额为负,筹资活动现金流入量小于流出量，其原因可能是本期筹资速度放慢，筹资理财过程中的资本成本较高所致。,（,2,）现金充分性比率,=,现金净流量（债务偿还额支付股利额资本性支出额）,=310/(300+700+280+160)100%=21.53%,从比率观察，现金充分性达到,20,左右，具有一定的偿债能力，该公司本期经营活动产生的现金流量净额可以偿还大部分的短期债务，偿还一半以上的全部债务。企业应该注重资金预算，以保证到期债务本息、股利以及资本性支出等方面的资金到位。,（,3,）盈余现金保障倍数,=,经营活动净现金流量净利润,=886/1680=52.74%,从比率观察，本期实现净利润中，有,52.74%,的经营活动净现金流量作保证，利润质量良好；应结合行业同比进一步得出准确结论。,2,现金流量计算与分析,A,公司简易现金流量表如下表：,现金流量表编制单位：,A,公司,2006,年度 单位：万元,项 目,金 额,一、经营活动产生的现金流量净额,66307,二、投资活动产生的现金流量净额,-108115,三、筹资活动产生的现金流量金额,-101690,四、现金及现金等价物净变动,补充资料：,1,将净利润调节为经营活动的现金流量,净利润,B,加：计提的资产减值准备,1001,固定资产折旧,15639,无形资产摊销,4,长期待摊费用的摊销,116,待摊费用的减少（减：增加）,-91,预提费用的增加（减：减少）,-136,处置固定资产、无形资产和其他资产的损失,0,固定资产报废损失,0,财务费用,2047,投资损失（减：收益）,-4700,存货的减少（减：增加）,17085,经营性应收项目的减少（减：增加）,-2437,经营性应付项目的增加（减：减少）,-34419,其他,0,经营活动产生的现金流量净额,A,2,现金净增加情况：,现金的期末余额,27558,减：现金的期初余额,D,现金净增加额,C,分析要求：,（,1,） 填出表中,A,、,B,、,C,、,D,四项。,（,2,）分析,A,公司当期经营活动现金净流量与净利润出现差异的原因。,解：（,1,） 填出表中,A,、,B,、,C,、,D,四项：,A,：,66307 B,：,72198 C,：,-143498 D,：,171056,（,2,）分析,A,公司当期经营活动现金净流量与净利润出现差异的原因：,经营活动的现金净流量,=,本期净利润,+,不减少现金的经营性费用,+,不减少现金的非经营性费用,+,非现金流动资产的减少,+,流动负债的增加,若当期经营活动现金净流量与净利润出现差异，即可判断,A,公司在本期出现了不减少现金的经营性费用、不减少现金的非经营性费用、非现金流动资产各个的变动、流动负债各个的变动。,第五节：综合分析结论,一,.,企业生命周期与财务报表分析的关系,（一）企业生命周期理论,（二）不同企业生命周期财务报表分析的重点,阶段,评价重点,评价指标,创立,发展潜力,资产增长率、销售收入增长率、销售费用和研发费用的增长,发展,财务风险,资产负债率、流动比率、负债结构、资产结构,成熟,盈利与风险的均衡,产品品种结构变化、销售费用、生产成本变化、机动财力（现金净流入量）,衰退,破产,/,新生,产品品种结构调整能力、研究开发和销售费用变化,二,.,财务报表分析的初步综合结论,（一）所处的经营周期判断,（二）公司经营管理对策判断,（三）公司发展的机会和问题判断,（四）初步总体评价,