信用风险管理与度量

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,3/3/2015,#,信用风险,管理与,度量,参考书,(1,）叶蜀君，,信用风险度量与管理,，首都经济贸易大学出版社，,2008,（,2,）孟庆福，,信用风险管理,，经济科学出版社，,2006,（,3,）赵晓菊，,信用风险管理,，上海财经大学出版社，,2008,(4),van Gestel T, Baesens B, (2008), Credit Risk Management, OUP,(5),Thomas L.C.,(2008)Consumer Credit Models: Pricing, Profit and Portfolios, OUP,课程成绩,平时成绩：,20%,期中考试：,30%,期末考试：,50%,第一,讲,概述,1.1,风险定义,风险(risk),，未来结果的不确定性或波动性。,风险表现为,不确定性,：,风险产生的结果可能带来损失、获,利或是无损失也无获利，属于广义风险，如金融风险,风险表现为,损失的不确定性,：风险只能表现出损失，没有,从风险中获利的可能性，属于狭义风险，如企业经营风险,风险一词的由来,远古时期，渔民以打鱼为生，祈求出海时能够风平浪静；,“,风,”,给渔民带来的无法预测无法确定的危险,“,风,”,即意味着,“,险,”,，因此有了,“,风险,”,一词的由来。,在早期的运用中，被理解为客观的危险，体现为自然现象,或者航海遇到礁石、风暴等事件。,风险一词越来越被概念化，与人类的决策和行为后果联系,越来越紧密,基本的核心含义是,“,未来结果的不确定性或损失,”,“,个人和群体在未来遇到伤害的可能性以及对这种可能性,的判断与认知,”,。,智慧的认知和理性的判断，及时而有效的防范措施，风险,可能带来机会,有时风险越大，回报越高、机会越大。,风险的本质和内在特性,不确定性、损失、可能性、波动性,(,一,),风险与不确定性,(,uncentainty),观点一,：风险与不确定性没有本质差别，风险就是不确定性,观点二,：两者存在本质的区别,风险来源于不确定性,，因此，风险的大小取决于不确定性程,度的高低。,风险等级划分,第零级,-,完全确定,。未来的后果与发生的概率可完全确认，,无风险。,第一级,-,客观不确定,。未来的后果可确认，但发生的概率无,法客观确认。,第二级,-,主观不确定,。未来的后果与发生概率无法客观确认,第三级,-,模糊不清,。未来的后果与发生的概率均既知道一些,又不完全确认。,第四级,-,不确定度最,高，或混沌不明，未来的后果与发生的,概率均无法确认，一无所知，风险最高。,图,1-1,风险水平图,时间,(,T),距离到期日,(T,4,)越近，决策者掌握的信息量就越多,.,认知能力也越来越高，与此同时，不确定性程度在不断下降，,风险越来越小,(,二,),风险与损失,(,loss),损失是事件最终结果不利的表现,风险的含义中包含了损失的概念,风险只是损失的可能性或是潜在的损失,，并不是实际的损,失,风险为事前概念，而损失则是事后概念,在事件发生以前，风险就已经产生或存在，而损失只是潜,在的可能性,一旦损失发生，风险就不复存在，因为此时不确定性已经,转化为确定性。,(,三,),风险与可能性,(,probability),可能性的数理统计表达方法是概率,对不确定性的量化描述,决策者对不确定性状态风险进一步认知的结果,投资者衡量风险水平高低的主要工具,(四)风险与波动性(volatility),在多数情况下，风险表现为一种变量在未来的波动性,这种波动是事前不可准确预测变动或获知规律的,这种波动性首先是一种未来结果的不确定性,这些市场变量的波动还是具有一些统计特征性的频繁甚至,连续的变动。,(五)风险与风险暴露(risk,exposure),风险对于金融机构客观存在,一般不会依照某一金融机构的意愿变动,不同的金融机构所面临的风险大小是相同的,风险暴露：在各种业务活动中容易受到风险因素影响的资,产和负债的价值，或者说，在风险中暴露的头寸的情况,投资者所面临的风险水平的高低不仅取决于风险因素的波,动性或不确定性的大小，更重要的是取决于其对特定风险,因素的暴露程度,二、风险的组成,风险一般由三部分构成：,风险因素、风险事故和损失,。,(一)风险因素(hazard),能够增加和产生损失频率与损失幅度的潜在条件，是造,成损失的内在或间接原因,1.实质性风险因素,2.道德风险因素,3.心理风险因素,（二)风险事故(peril),造成损失的直接的或外在的原因，是损失的媒介物，即风,险只有通过风险事故的发生才能导致损失,如果某一事件是造成损失的直接原因，那么它就是风险事,故，如燃放烟花炸伤人；而在其他条件下，如果它是造成,损失的间接原因，它便成为风险因素，如燃放烟花造成建,筑物失火，造成人员伤亡。,（三)损失,狭义的损失：由于自然灾害或意外事故而造成的经济价值,的减少、灭失以及额外费用的增加,广义的损失：财产的正常损失，有意采取的合理行为所造,成的损失，精神的损失,信用风险管理中，损失指非故意、非计划、非预期的经济,价值的减少,风险是风险因素、风险事故和损失三者构成的统一体。,风险因素是引起或增加风险事故发生的机会或扩大损失幅,度的条件，是风险事故发生的潜在原因；,风险事故是造成生命财产损失的偶发事件，是造成损失的,直接的或外在的原因，是损失的媒介；,损失是指非故意的、非预期的和非计划的经济价值的减少。,图,1-2,风险三要素的关系,风险频率与风险程度,风险频率，又称损失频率，是指一定数量的标的，在确定,的时间内发生事故的次数；,风险程度，又称损失程度，是指每发生一次事故导致标的,的毁损状况，即毁损价值占被毁损标的全部价值的百分比。,在现实中二者一般呈反比关系，即风险频率很高，但风险,程度不大；风险频率不高，但风险程度很大。,1.2,风险管理过程,一、风险识别(risk,identification),认识风险的来源与所在。应借助于各种方法尽量寻求风,险，使之能够被完整地识别出来。,风险的终极根源：,1.自然环境。纯与自然宇宙有关，全无人为因素在内的根源。,2.人为环境。只要受到人类科技文明影响的，均属此类风险,根源。,识别风险的常用方法,1.政策分析,2.财务分析：资产负债表，损益表，现金流量表，各种财务,比率运算,3.流程图分析,4.实地检视,依鞋状裁断pvc板|裁缝鞋样|鞋品整理包装出货,图,1-3,台湾某鞋厂生产制造内部流程图,图,1-4,台湾某鞋厂外部流程图,二、风险估计(risk,estimation),将风险分析信息依据损失发生的可能性和可能产生的幅,度予以资料化的统计过程。,风险估计是风险的量化过程。,风险估计是重未来，过去则是它的依据。,(一)风险数据库建立,1.适当的损失资料是估计风险的基础。,2.风险管理信息系统则有助于这些资料的保存。,3.数据库越早建立信息越多越有利于风险估计。,(二)风险估计的两个方面,损失频率(loss,frequency)和损失幅度(loss,severity)。,两者的概率分布决定了风险总损失分布。,1,估计损失频率。损失次数的概率分布。常用的方法有：基,于条件概率推演而成的贝氏定理、理论概率分布、事件树分,析和失误树分析等。,2.,估计损失幅度。如,VaR,模型,(,三,),风险水平的评估,新的预测工具不断出现：人工神经网络、遗传算法、混沌理,论和模糊理论等。,例,:,假设:,1、损失频率(X)为五类，它们分别是极少发生(X(1)、可能,性较小(X(2)、中等概率(X(3)很有可能(X(4)和基本上肯,定(X(5)。,2、损失幅度(Y)亦为五类，他们分别是可不在乎(Y(1)、不,严重(Y(2)、中等(Y(3)、很严重(Y(4)、最严重(Y(5)。,3、X(I)=I,I=1,2,3,4,5；,Y(J)=J,J=1,2,3,4,5,R(I,J)=,X(I),+Y(J),R,表示风险水平。2R4,时：低度风险；5R7,时：中度,风险；8R10,时：高度风险。,表,1-1,风险矩阵表,Y,X,1,2,3,4,5,1,2,3,4,5,2,3,4,5,6,3,4,5,6,7,4,5,6,7,8,5,6,7,8,9,6,7,8,9,10,图,1-5,风险水平落点,三、风险评价,(risk,evaluation),风险评价是指人们针对风险的来源和风险估计值决定其重,要性与价值的一种过程。,(,一,),风险认知及其理论,1.,风险认知的理论。知识、个性、经济、政治、文化理论,2.,影响风险认知的因素。,(1),风险活动的特质。风险的巨大程度和熟知度，风险活动可,能产生的效益,(2),认知者本身的特性以及媒体和社会文化、政治形态。,图,1-7,风险认知图,(,二,),风险的判断与风险评价的功能,1.,风险的判断。推理,(,归纳和演绎,),判断、经验判断,2.,风险评价的功能。,(1),有助于可接受风险水平的决定。,(2),有助于风险沟通策略的制定。,四、风险的控制,(,一,),风险回避,由于考虑到风险损失的存在或可能发生，主动放弃或拒绝,实施某项可能引起风险的方案。,须注意：,1.,当风险可能导致的损失非常严重时，规避风险才是必要的,2.,要随之失去与这种活动相伴随的种种机会和利益,3.,有些风险是无法避免的,(,二,),风险转移,风险承担主体有意识地通过各种合法手段将其承受的风险,转嫁给他人的方式。,将可能由自己承担的风险损失转由其他人来承担。,(1),保险。,(2),买卖契约。,(3),担保。,(,三,),风险分散,不要把所有鸡蛋放在一个篮子里,。,(,四,),损失控制：最重要的措施,指在损失发生前全面地消除损失发生的根源，并竭力减少,致损事故发生的概率，在损失发生后减少损失的严重程度。,基本点是预防损失发生和减少损失的严重程度。,1.2,信用风险,1.2.1,信用,一、对信用的理解,能够履行与他人约定的事情而取得的信任，它不需要任,何实物作保证。,(,一,),从伦理的角度,(,二,),从经济的角度,(,三,),从法律的角度,(,四,),从货币的角度,(,五,),从社会的角度,二、信用的基本要素,1.,信用主体。信用交易的双方当事人,(,包括法人和自然人,),。,2.,信用客体。被交易的对象。,3.,信用内容。具有权利和义务关系。,4.,信用工具。信用关系的载体。,5.,时间间隔。信用行为是在一定的时间间隔下进行的。,三、信用的基本形式,1.,企业信用,2.,金融机构信用,3.,国家信用,4.,消费信用,1.2.1,信用风险的定义,由于借款人或市场交易对手违约，以及由于借款人的信用,评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动,而导致损失的可能性；,信用风险正以指数方式增长着。,信用的可获得性以及人们从观念上对信用的接纳促进了现,代社会的发展。,随着信用的迅速发展，各种信用风险也越来越引起人们的,注意。,美国,法国,德国,韩国,日本,中国,信用风险产生的原因,1,、借款人的,履约能力,出现了问题,2,、借款人的,履约意愿,出现了问题,从另一方面来讲，信用风险的产生是由于以下原因,1.信用风险的成因是信用活动中的不确定性。,2.不确定性包括,“,外在不确定性,”,和,“,内在不确定性,”,两种。,3.信用风险也是金融市场的一种内在的推动和制约力量。,二、信用风险的特征,(一),不对称性,：预期收益和预期损失不对称,股票：预期收益和预期损失对称,债券：最大收益就是该债券承诺的利息，最大损失则可能,是你应该得到的利息(或者说是机会成本，亦即投资于无风,险的国债获得的利息)与本金之和,图2-2信用风险收益和损失发生可能性的非对称性,信用风险而带来的收益与损失的不对称性决定了这个市场,的很多特性。,1.信用风险难以充分分散化。,2.信用市场上的一边倒特征。,3.信用风险保护的提供者少于购买者。,(,二,),累积性,信用风险的累积性是指信用风险具有不断积累、恶性循环、,连锁反应、在一定的临界点可能会突然爆发而引起经济危机,的特点。,图,2-3,信用的链式反应,从信用风险的累计性特点的分析：,第一，信用风险是受宏观经济因素影响的一种风险。,第二，在信用风险的多层次结构中，企业与企业之间的信,用风险，是核心和基础，如果这个层面的信用风险没有得到,很好的治理，势必会影响到信用关联的整个网络,(三),系统性,信用风险可分解为两个部分：,一是受到共同的宏观经济因素影响而产生的系统性风险；,二是受到特殊的个体因素，比如企业或者银行的高层管理,者本身的人格、人品等个体因素的影响而产生的非系统性风,险。,宏观经济政策因素是企业间商业信用总额变化的重要决,定因素，而商业信用总额很明显是与全社会的信用风险总量,呈正相关关系的。所以，信用风险是受到宏观经济因素驱动,的一种重要的系统风险。,（四）,内源性与行为因素,信用风险不是完全由客观因素驱动的，而是含有主观的、,无法用客观数据和事实证实的因素。,假破产、真逃债等现象,信用风险不符合外源性、可证实性的特点，是一种难以管,理的风险。,我国的整个金融系统目前最为严重的问题是信用风险问,题。,1.3,信用风险管理,信用风险管理的意义,1.对金融机构,(1)减少或消除金融机构的紧张情绪和恐惧、忧患心理，为,金融机构进行各类资金的借贷与经营提供安全稳定和宽松,的环境。,(2),从信用的保障层面上保证了金融机构经营目标的顺利,实现。,2.信用风险管理有利于社会资源的优化配置。金融机构实施,信用风险管理，将促使货币资金向急需货币资金的部门流,动，从而引起其他资源合理地流向所需部门，达到资源的合,理利用与分配，最终避免或减少社会资源的浪费，提高资金,和资源的利用率。,3.有助于经济的稳定发展。进行全面、连续的信用风险管理，,才能减少信用风险损失对社会再生产各环节带来的波及效,应和不良后果，最终促进经济的稳定发展和经济效益的提,高。,信用风险管理的目标,总体目标：以较小风险获取较大利益。,国家,信用风险管理：建立和谐的、有序的市场经济,银行,信用风险管理：通过将信用风险保持在可接受的指标,范围内而获得最高的风险调整收益,企业,信用风险管理：在控制企业财务风险的前提下，促进,有效销售的增长，提高流动资金的效率，减少资金占用，,降低资金成本,信用风险管理发展的趋势,1.信用风险管理定量化。,2.信用衍生产品迅速发展。,3.信用风险对冲手段开始出现。,4.信用风险管理由静态向动态方向发展。,1.4,新巴塞尔协议,一、新巴塞尔资本协议的产生,国际清算银行下的巴塞尔银行监理委员会,1988,年、巴塞尔协议。,主要针对的是信用风险,旨在建立一套国际通用的以加权方式衡量表内与表外风险,的资本充足率标准，通过实施资本充足率标准来强化国际,银行系统的稳定性，消除各国对资本要求不同而产生的不,公平竞争，所以它又称为资本协议。,已经成为国际银行业竞争规则和国际惯例。,1996,年修正案将市场风险纳入资本需求的计算，于次年底,开始实施,随着科技的进步和商业活动的纵深发展，金融创新一日千,里，大量金融衍生工具应运而生，由于资本市场之间的联,系更加紧密，对银行风险管理水平的要求大大提高。,1999,年,6,月，巴塞尔委员会决定修订巴塞尔协议。,2001,年,1,月公布详细的新协议草案,2002,年,7,月,10,日就许多重要问题达成一致意见,2003,年底确定了新的资本协议,2004,年,6,月巴塞尔银行监管委员会正式对外公布新巴塞,尔协议，并要求各国最迟于,2006,年底实施。,新协议提出了一个能对风险计量范围更大、更敏感、并与,当前市场状况相一致的新资本标准，明确将市场风险和经,营风险纳入风险资本的计算和监管框架，并要求银行对风,险资料进行更多的公开披露，从而使市场约束机制成为监,管的有益补充。,二、新巴塞尔协议的主要内容,风险：信用风险、市场风险、,操作风险,、,利率风险,提高了对银行最低资本的要求,资本充足率：银行的资本净额除以其风险资产,三个支柱：最低资本要求；监管部门对资本充足率的监督,检查；市场约束,1、第一支柱,最低资本要求,要求最低资本充足率达到,8，目的是使银行对风险更敏,感，使其运作更有效；,信用风险的计量：基本指标法、标准法和高级计量法,基本指标法：加权平均法，将银行前三年的收入加总平均，,再乘一个系数。,标准法：采用外部信用评级机构的评级结果来确定各项资,产的信用风险,高级计量法：当银行的内部风险管理系统和信息披露达到,一系列严格的标准后采用内部评级法。,操作风险：由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或,外部事件所造成损失的风险。,操作风险是一种比较难以控制的风险：跟人的关系密不可,分，相互关联，而人的道德风险、行为特征又相当难以控,制,要求,2007,年所有的银行都要开始按照协议规定的三种方,法的一种来计算经济资本，进而控制操作风险。,到,2006,年底，全世界能够满足新巴塞尔协议要求的只,有大约,38%,的银行。另外,60%,多的银行都不可能在,2007,年以前开始对操作风险实行管理，它们的预期实施时间是,2010,年到,2012,年。,国内商业银行对于操作风险的管理仍处于初级阶段，中国,人文环境的差异、地方文化特征、商业氛围又会对操作风,险管理产生很大的影响。,2、第二支柱,监管部门的监督检查,新巴塞尔协议要求加大对银行监管的力度，监管者通,过监测，决定相关制度在银行内部能否合理运行，并对其,提出改进的方案。,强调监管部门的监督检查是保障最低资本规定实施和执行,市场纪律的重要补充，包括：,(1)监管部门的监督检查的四个方面。,第一：监督检查银行是否具备评估总量资本的一整套程序，,估量银行能否维持与其风险状况相适应的资本水平。,第二：监管部门应检查银行内部资本充足率的评估情况、,银行监测和确保满足监管资本比率的能力并做出书面评,价。监管部门应对银行能力不足和措施不力采取适当的监,管措施。,第三：监管部门应要求银行的资本率高于最低监管资本比,率，并应有能力要求银行持有高于最低标准的资本。,第四：监管部门应争取及早干预从而避免银行的资本低于,抵御风险所需的最低水平，如果资本得不到保护或恢复，,则有迅速的补救措施。,(2)监管部门检查各项最低标准的遵守情况。银行要披露计,算信用及操作风险最低资本的内部方法的特点。作为监管当,局检查内容之一，监管部门必须确保上述条件自始至终得以,满足。巴塞尔银行监管委员会认为，对最低标准和资格条件,的检查是第二支柱下监管检查的有机组成部分。,(3)监管部门监督检查的其它内容包括监督检查的透明度以,及对换银行帐簿利率风险的处理。,3、第三支柱,市场纪律,市场纪律具有推动监管当局提高金融体系安全、强化资本,监管的作用。,要求对银行实行更严格的市场约束，要求银行提高信息的,透明度，使外界对它的财务、管理等有更好的了解。,在适用范围、资本构成和充足率、风险管理程序和评估等,领域制订了更为具体的定量及定性的信息披露内容。,监管部门应评价银行的披露体系并采取适当的措施。新协,议还将披露划分为核心披露与补充披露。,巴塞尔银行监管委员建议，复杂的国际活跃银行要全面公,开披露核心及补充信息。,关于披露频率，巴塞尔银行监管委员会认为最好每,6,个月,一次。,不经常披露信息的银行要公开说明其原因。,巴塞尔银行监管委员会鼓励充分利用电子信息技术，多渠,道、多方位的披露信息。,新巴塞尔资本协议的三大支柱,第一支柱,最低资本,定义资本对风险性资产最低比率的原,要求,则,第二支柱,监管部门,监督检查,要求监理机关对银行资本分配技术，,及是否符合相关标准进行质、量化评,估,第三支柱,市场纪律,以市场机制，提升银行遵循第一支柱,及第二支柱的要求。,对新巴塞尔协议的一些理解,新巴塞尔协议并非国际惯例，而是一种被十国集团银,行业普遍认可的业内协议，它是一种游戏的“潜规则”；,新巴塞尔协议提出了的,8%的最低资本充足率的要求，,仅仅是衡量一家银行抵御风险能力指标；,银行风险可能产生的损失：预期损失、非预期损失和灾难,性损失。,资本金主要用来抵御非预期损失。,到底资本充足率多少合适？应当与银行所在国家的其他经,济要素、法律环境结合考虑。,全面风险管理,：是一个从企业战略目标制定，到目标实现,的风险管理过程。,“348”框架：企业目标、全面风险管理要素、企业的各个,层级；企业目标包括四个方面：战略目标、经营目标、报,告目标和合规目标；全面风险管理要素有八个：内部环境、,目标设定、事件识别、风险评估、风险对策、控制活动、,信息和交流、监控。,全面风险管理的八个要素为企业的四个目标服务；企业的,各个层面要坚持同样的四个目标；每个层面都必须从八个,要素进行风险管理。,