cpa财务管理课件

cpa财 务 管 理 1会 计 学 院 cpa财 务 管 理 2 邮箱：电话：祝同学们在新学期学习有新气象，心怀喜悦，学有所成！ cpa财 务 管 理 3 课 程 简 介 产 品 经 营 和 资 本 经 营 ， 是 现 代 企 业 的 两 大 类 经 营活 动 ， 财 务 管 理 是 对 资 本 经 营 活 动 的 管 理 。 资 本 是 能 带 来 剩余 价 值 的 价 值 ， 财 务 活 动 是 货 币 资 本 化 的 活 动 ， 是 为 了 重 新获 得 货 币 而 垫 支 货 币 的 活 动 ， 财 务 的 本 质 是 资 本 价 值 经 营 。 货 币 的 资 本 化 ， 带 来 了 以 资 本 化 的 资 金 为 管 理 对象 ， 以 资 本 增 值 为 管 理 目 的 的 财 务 范 畴 。 如 何 对 资 本 化 的 资金 运 动 进 行 管 理 ， 使 作 为 资 本 的 货 币 在 企 业 经 济 活 动 中 得 到量 的 增 值 ， 构 成 财 务 管 理 的 全 部 内 容 。 财 务 管 理 课 程 ，着 重 对 公 司 资 本 的 筹 集 、 资 本 的 运 用 、 资 本 收 益 的 分 配 等 财务 问 题 进 行 介 绍 和 研 究 ， 为 公 司 财 务 管 理 提 供 了 必 备 的 理 论知 识 和 实 务 操 作 方 法 。 cpa财 务 管 理 4 1 . 财 务 管 理 （ 面 向 2 1 世 纪 课 程 教 材 ） 赵 德 武 高 等 教 育 出 版 社 2 0 0 0 年 2 . 财 务 管 理 彭 韶 兵 高 等 教 育 出 版 社 2 0 0 3 年 3 . 公 司 理 财 精 要 斯 蒂 芬 罗 斯 （ Stephen A.Ross） 张 建 平 译 人 民 邮 电 出 版 社 2 0 0 3 年 4 . 现 代 企 业 财 务 管 理 詹 姆 斯 范 霍 恩 （ James C.Van Horne） 郭 浩 、 徐 琳 译 经 济 科 学 出 版 社 1 9 9 8 年 5 . 财 务 管 理 与 政 策 詹 姆 斯 范 霍 恩 （ James C.Van Horne） 刘 志 远 译 东 北 财 经 大 学 出 版 社 2 0 0 0 年参 考 书 目 cpa财 务 管 理 5 你 我 的 约 定课 程 要 求n评 分 方 法 ： 课 堂 表 现 （ 考 勤 +课 堂 ） 30% 作 业 30% 期 末 考 试 40%n做 一 个 积 极 的 参 与 者n认 真 完 成 作 业 绝 对 不 得 抄 袭 ！ n广 泛 阅 读n缺 勤 请 假 ； 不 超 过 2次课 程 要 求 cpa财 务 管 理 6 一 、 学 科 特 点 及 学 习 方 法1、 财 务 成 本 管 理 不 同 于 其 它 会 计 学 科 ， 计 算 题 和 公式 比 较 多 ， 同 学 们 在 学 习 时 要 注 意 把 握 这 一 特 点 ，花 时 间 理 解 和 记 住 一 些 重 要 的 公 式 ， 可 以 达 到 事半 功 倍 的 效 果 。2、 多 做 习 题 可 以 更 好 地 掌 握 所 学 内 容 。3、 如 果 同 学 们 在 学 习 中 有 任 何 问 题 ， 请 大 家 及 时 地提 出 来 ， 我 们 可 以 共 同 解 决 。希 望 我 们 共 同 努 力 ， 把 这 门 课 学 好 。 cpa财 务 管 理 7 二 、 学 习 方 法 建 议1.拟 定 学 习 计 划 ， 让 学 习 成 为 一 种 习 惯 。2.分 阶 段 安 排 学 习 计 划 循 序 渐 进 ， 逐 步 推 进 。首 先 ， 要 掌 握 教 材 的 知 识 点 ， 不 必 做 太 难 的 题 。 其 次 ， 提 高 做 题 技 巧 ， 实 现 知 识 向 分 数 的 转 化 。在 这 一 阶 段 可 以 适 当 提 高 题 目 难 度 。 每 做 完 一道 题 要 争 取 掌 握 住 一 个 知 识 点 。 题 目 达 到 一 定量 之 后 ， 再 做 题 ， 就 会 有 似 曾 相 识 的 感 觉 ， 做题 思 路 会 很 快 形 成 。 最 后 ， 大 量 做 题 ， 并 认 真 进行 题 目 的 知 识 点 总 结 。 cpa财 务 管 理 8 三 、 财 务 成 本 管 理 教 材 基 本 框 架 结 构 财 务 成 本 管 理 教 材 共 十 五 章 ， 可 以 分 为 两 大 内容 （ 财 务 管 理 和 成 本 管 理 ） 五 大 部 分 ： 第 一 部 分财 务 管 理 总 论 (第 一 章 )； 第 二 部 分 财 务 管 理 的 主要 环 节 或 方 法 （ 第 二 章 、 第 三 章 ） ； 第 三 部 分 财务 管 理 的 重 要 内 容 （ 第 四 章 至 第 九 章 ） ； 第 四 部分 财 务 管 理 专 题 业 务 （ 第 十 章 、 第 十 一 章 ） ； 第五 部 分 成 本 计 算 、 成 本 控 制 、 成 本 分 析 和 业 绩 评价 （ 第 十 二 章 至 第 十 五 章 ） 。 本 期 预 计 讲 到 第 七章 。 cpa财 务 管 理 9 cpa财 务 管 理 10 第 一 章 总 论 学 习 目 的 与 要 求 ： 财 务 理 论 是 对 财 务 实 践的 理 性 认 识 ， 本 章 介 绍 财 务 基 本 理 论 。 通 过 本 章的 学 习 ， 应 当 掌 握 理 财 的 目 标 、 财 务 管 理 的 性 质与 基 本 职 能 ， 深 入 掌 握 企 业 现 金 流 转 过 程 及 其 流转 平 衡 关 系 ， 了 解 熟 悉 财 务 管 理 的 外 部 环 境 ， 掌握 影 响 市 场 利 率 的 风 险 因 素 。 cpa财 务 管 理 11 cpa财 务 管 理 12 形式 特点 优点 缺点个人独资企业 由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任。 创立容易；维持个人独资企业的固定成本较低；不需交纳企业所得税 业主对企业债务承担无限责任；企业的存续年限受限于业主的寿命；难以从外部获得大量资金用于经营。合 伙企 业 各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任。 与个人独资企业类似 与个人独资企业类似公司制 企 业 依据公司法登记的机构都被称为公司。 无限存续；容易转让所有权；有限债务责任。 双重课税；组建公司成本高；存在代理问题 第一节 财务管理的内容 cpa财 务 管 理 13 比 较 项 目 独 资 企 业 合 伙 企 业 公 司 制 企 业承 担 的 责 任 无 限 债 务 责任 承 担 无 限 、 连带 责 任 。 有 限 债 务 责 任权 益 转 让 难 居 中 容 易 转 让 所 有权筹 集 资 金 的 难易 程 度 难 居 中 容 易组 建 成 本 低 居 中 高纳 税 个 人 所 得 税 个 人 所 得 税 企 业 所 得 税 和个 人 所 得 税代 理 问 题 - - 存 在 代 理 问 题 独 资 企 业 、 合 伙 企 业 、 公 司 制企 业 主 要 特 点 的 比 较 ： cpa财 务 管 理 14 【例1】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的是（ ）。A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复课税的缺点D.更容易筹集资金【答案】ACD cpa财 务 管 理 15 特 征 解 释投 资 的 主 体 是 企 业 （ 是直 接 投 资 ， 个 人 和 中 介 机构 的 投 资 不 属 于 ） （ 1） 企 业 投 资 是 直 接 投 资 ， 作 为 投 资 人 在 投 资 以 后 继 续控 制 实 物 资 产 ， 因 此 可 以 直 接 控 制 投 资 回 报 。（ 2） 个 人 或 专 业 投 资 机 构 是 把 现 金 投 资 于 企 业 ， 作 为 企业 的 债 权 人 和 股 东 ， 在 投 资 以 后 不 直 接 控 制 经 营 性 资 产 ，因 此 只 能 通 过 契 约 或 更 换 代 理 人 间 接 控 制 投 资 回 报 。投 资 的 对 象 是 长 期 经 营性 资 产 （ 不 包 括 流 动 资 产以 及 金 融 资 产 投 资 ） （ 1） 经 营 性 资 产 投 资 有 别 于 金 融 资 产 投 资 （ 也 称 证 券 投资 ） ， 分 析 方 法 前 者 的 核 心 是 净 现 值 原 理 ， 后 者 的 核 心 是投 资 组 合 原 则 。（ 2） 经 营 性 资 产 投 资 的 对 象 ， 包 括 固 定 资 产 和 流 动 资 产两 类 。 固 定 资 产 投 资 属 于 长 期 投 资 ； 流 动 资 产 投 资 属 于 短期 投 资 。 投 资 的 目 的 是 获 取 经 营活 动 所 需 的 实 物 资 源 （ 包括 企 业 自 己 使 用 资 产 的 投资 +控 股 权 的 投 资 ） （ 1） 长 期 投 资 的 目 的 不 是 获 取 固 定 资 产 的 再 出 售 收 益 ，而 是 要 使 用 这 些 固 定 资 产 ， 属 于 经 营 投 资 。（ 2） 投 资 于 其 他 公 司 ， 主 要 目 的 是 控 制 其 经 营 和 资 产 以增 加 本 企 业 的 价 值 ， 而 主 要 不 是 获 取 股 利 。 所 以 公 司 对 于子 公 司 的 股 权 投 资 以 及 非 子 公 司 控 股 权 的 投 资 也 属 于 经 营性 投 资 。 1.长 期 投 资 特 征 cpa财 务 管 理 16 三 、 财 务 管 理 的 职 能 （ 了 解 ）决 策 、 计 划 、 控 制（ 一 ） 财 务 决 策1.财 务 决 策 是 指 有 关 投 资 、 筹 资 和 营 运 资 本 管 理 的 决 策 。2.财 务 决 策 的 过 程 ， 一 般 可 分 为 四 个 阶 段 ：（ 1） 情 报 活 动 ： 根 据 初 步 设 想 的 目 标 收 集 情 报 ， 找 出 作 决 策 的 依 据 ；（ 2） 设 计 活 动 ： 创 造 、 制 订 和 分 析 可 能 采 取 的 方 案 ；（ 3） 抉 择 活 动 ： 从 备 选 计 划 中 选 择 一 个 行 动 方 案 ；（ 4） 审 查 活 动 ： 对 过 去 的 决 策 进 行 评 价事 实 上 ， 这 四 个 阶 段 并 不 是 按 顺 序 一 次 完 成 的 ， 经 常 需 要 返 回 到 以 前 的 阶 段 。 （ 二 ） 财 务 计 划 计 划 是 预 先 决 定 特 定 期 间 里 做 什 么 ， 何 时 做 、 怎 样 做 和 谁 去 做 。 财 务 计 划 分 为 长 期 计 划和 短 期 计 划 。 长 期 财 务 计 划 是 指 1年 以 上 的 计 划 ， 通 常 企 业 制 定 为 期 5年 的 长 期 计 划 。 长 期 财 务 计 划 是实 现 公 司 战 略 的 工 具 。 短 期 财 务 计 划 是 指 一 年 一 度 的 财 务 预 算 。 财 务 预 算 是 以 货 币 表 示 的 预 期 结 果 ， 它 是 计 划工 作 的 终 点 ， 也 是 控 制 工 作 的 起 点 ， 它 把 计 划 和 控 制 联 系 起 来 。 （ 三 ） 财 务 控 制 财 务 控 制 和 财 务 预 算 有 密 切 联 系 ， 预 算 是 控 制 的 重 要 依 据 ， 控 制 是 执 行 预 算 的 手 段 ， 它们 组 成 了 企 业 财 务 管 理 循 环 。 cpa财 务 管 理 17 测 试 内 容 能 力 等 级（ 1） 财 务 管 理 目 标 概 述 2（ 2） 财 务 目 标 与 经 营 者 2（ 3） 财 务 目 标 与 债 权 人 2（ 4） 财 务 目 标 与 利 益 相 关 者 1（ 5） 企 业 的 社 会 责 任 和 商 业 道 德 1第 二 节 财 务 管 理 的 目 标 cpa财 务 管 理 18 一 、 财 务 管 理 目 标 概 述最 具 综 合 性 的 计 量 是 财 务 计 量 ， 因 此 企 业 目 标 也 称 为 企 业 的 财 务目 标 。 在 本 书 的 以 后 论 述 中 ， 我 们 把 财 务 管 理 目 标 、 财 务 目 标 和企 业 目 标 作 为 同 义 语 使 用 。理 由 缺 点 注 意 的 问 题利 润 代 表 企 业 新创 财 富 ， 利 润 越多 企 业 财 富 增 加越 多 ， 越 接 近 企业 的 目 标 。 （ 1） 没 有 考 虑 利 润的 取 得 时 间 ；（ 2） 没 有 考 虑 所 获利 润 和 投 入 资 本 数 额的 关 系 ；（ 3） 没 有 考 虑 获 取利 润 和 所 承 担 风 险 的关 系 。 如 果 假 设 投 入 资本 相 同 、 利 润 取得 的 时 间 相 同 、相 关 的 风 险 也 相同 ， 利 润 最 大 化是 一 个 可 以 接 受的 观 念 。（ 一 ） 利 润 最 大 化 cpa财 务 管 理 19 理 由 缺 点 注 意 的 问 题把 企 业 的 利 润 和 股 东 投入 的 资 本 联 系 起 来 。 （ 1） 没 有 考 虑 每 股收 益 取 得 的 时 间 ；（ 2） 仍 然 没 有 考 虑每 股 收 益 的 风 险 。 如 果 假 设 风 险 相 同 、每 股 收 益 取 得 的 时间 相 同 ， 每 股 收 益最 大 化 也 是 一 个 可以 接 受 的 观 念 。理 由 衡 量 指 标 注 意 问 题股 东 创 办 企业 的 目 的 是增 加 财 富 。如 果 企 业 不能 为 股 东 创 造 价 值 ， 他们 就 不 会 为企 业 提 供 资金 。 股 东 财 富 的 增 加=股 东 权 益 的 市 场 价 值 -股 东投 资 资 本=股 东 权 益 的 市 场 增 加 值【 提 示 】 权 益 的 市 场 增 加 值是 企 业 为 股 东 创 造 的 价 值 。 （ 1） 假 设 股 东 投 资 资本 不 变 ， 股 价 最 大 化 与增 加 股 东 财 富 有 同 等 意义 。（ 2） 假 设 股 东 投 资 资本 和 债 务 价 值 不 变 ， 企业 价 值 最 大 化 与 增 加 股东 财 富 具 有 相 同 的 意 义 。 （ 二 ） 每 股 收 益 最 大 化（ 三 ） 股 东 财 富 最 大 化 cpa财 务 管 理 20 股 东 的 目标 使 自 己 财 富 最 大 化 ， 千 方 百 计 要 求 经 营 者 以 最 大 的 努 力 去 完 成 这 个 目 标 。经 营 者 目标 增 加 报 酬 、 增 加 闲 暇 时 间 、 避 免 风 险经 营 者 对股 东 目 标的 背 离 道 德 风 险 为 了 自 己 的 目 标 ， 不 是 尽 最 大 努 力 去 实 现 企 业 的 目 标 。不 做 什 么 错 事 ， 只 是 不 十 分 卖 力 ， 以 增 加 自 己 的 闲 暇时 间逆 向 选 择 经 营 者 为 了 自 己 的 目 标 而 背 离 股 东 的 目 标 。 例 如 ，装 修 豪 华 的 办 公 室 ， 购 置 高 档 汽 车 等 ； 借 口 工 作 需 要乱 花 股 东 的 钱 ； 或 者 蓄 意 压 低 股 票 价 格 ， 自 己 借 款 买 回 ， 导 致 股 东 财 富 受 损 。防 止 经 营者 背 离 股东 目 标 的方 式 1.监 督（ 1） 避 免 “道 德 风 险 ”和 “逆 向 选 择 ”的 出 路 之 一 是 股 东 获 取 更 多 的 信 息 ， 对 经 营 者 进 行 监 督 。（ 2） 全 面 监 督 在 实 际 上 是 行 不 通 的 。经 营 者 比 股 东 有 更 大 的 信 息 优 势 ， 比 股 东 更 清 楚 什 么 是 企 业 更 有 利 的 行 动 方 案 ； 全 面 监 督 管 理 行 为 的 代 价 是高 昂 的 ， 很 可 能 超 过 它 所 带 来 的 收 益 。（ 3） 监 督 可 以 减 少 经 营 者 违 背 股 东 意 愿 的 行 为 ， 但 不 能 解 决 全 部 问 题 。2.激 励（ 1） 使 经 营 者 分 享 企 业 增 加 的 财 富 ， 鼓 励 他 们 采 取 符 合 股 东 利 益 最 大 化 的 行 动 。（ 2） 激 励 可 以 减 少 经 营 者 违 背 股 东 意 愿 的 行 为 ， 但 也 不 能 解 决 全 部 问 题 。报 酬 过 低 ， 不 足 以 激 励 经 营 者 ， 股 东 不 能 获 得 最 大 利 益 ； 报 酬 过 高 ， 股 东 付 出 的 激 励 成 本 过 大 ， 也 不 能 实 现自 己 的 最 大 利 益 。3.最 佳 的 解 决 办 法同 时 采 取 监 督 和 激 励 两 种 方 式 来 协 调 自 己 和 经 营 者 的 目 标 。 监 督 成 本 、 激 励 成 本 和 偏 离 股 东 目 标 的 损 失 之 间 ，此 消 彼 长 ， 相 互 制 约 。 股 东 要 权 衡 轻 重 ， 力 求 找 出 能 使 三 项 之 和 最 小 的 解 决 办 法 ， 它 就 是 最 佳 的 解 决 办 法 。 财 务 目 标 与 经 营 者 cpa财 务 管 理 21 债 权 人 目 标 与 股 东 冲 突 的 表 现 协 调 办 法到 期 时 收 回本 金 ， 并 获得 约 定 的 利息 收 入 。 股 东 不 经 债 权 人 的 同 意投 资 于 比 债 权 人 预 期 风险 更 高 的 新 项 目 ； 不 征得 债 权 人 的 同 意 而 指 使管 理 当 局 发 行 新 债 ， 致使 旧 债 券 的 价 值 下 降 ，使 旧 债 权 人 蒙 受 损 失 。 在 借 款 合 同 中 加 入 限制 性 条 款 (规 定 资 金 的用 途 、 规 定 不 得 发 行新 债 或 限 制 发 行 新 债的 数 额 )、 拒 绝 进 一 步合 作 （ 不 再 提 供 新 的借 款 或 收 回 借 款 ）三 、 财 务 目 标 与 债 权 人 财 务 目 标 与 债 权 人 cpa财 务 管 理 22 广 义 的 利 益 相 关者 包 括 一 切 与 企 业 决 策 有 利 益 关 系 的 人 ， 包 括 资 本 市 场 利 益 相 关者 （ 股 东 和 债 权 人 ） 、 产 品 市 场 利 益 相 关 者 （ 主 要 顾 客 、 供 应商 、 所 在 社 区 和 工 会 组 织 ） 和 企 业 内 部 利 益 相 关 者 （ 经 营 者 和其 他 员 工 ） 。狭 义 的 利 益 相 关者 指 除 股 东 、 债 权 人 和 经 营 者 之 外 的 ， 对 企 业 现 金 流 量 有 潜 在 索偿 权 的 人 。 通 常 ， 我 们 说 “利 益 相 关 者 ”是 指 狭 义 的 利 益 相 关 者 。利 益 相 关 者 类 型 （ 1） 合 同 利 益 相 关 者 ， 包 括 主 要 客 户 ， 供 应 商 和 员 工 ， 他 们 和企 业 之 间 存 在 法 律 关 系 ， 受 到 合 同 的 约 束 ；（ 2） 非 合 同 利 益 相 关 者 ， 包 括 一 般 消 费 者 、 社 区 居 民 以 及 其 他与 企 业 有 间 接 利 益 关 系 的 群 体 。注 意 的 问 题 （ 1） 主 张 股 东 财 富 最 大 化 ， 并 非 不 考 虑 利 益 相 关 者 的 利 益 。 股东 权 益 是 剩 余 权 益 ， 只 有 满 足 了 其 他 方 面 的 利 益 之 后 才 会 有 股东 的 利 益 ；（ 2） 股 东 和 合 同 利 益 相 关 者 之 间 既 有 共 同 利 益 ， 也 有 利 益 冲 突 。协 调 办 法 （ 1） 法 律 ；（ 2） 道 德 规 范 的 约 束 。财 务 目 标 与 利 益 相 关 者 cpa财 务 管 理 23 社 会 责 任 的 含义 是 指 企 业 对 于 超 出 法 律 和 公 司 治 理 规 定 的 对 利 益 相 关 者 最 低 限度 义 务 之 外 的 、 属 于 道 德 范 畴 的 责 任 。对 于 合 同 利 益相 关 者 的 社 会责 任 （ 1） 劳 动 合 同 之 外 员 工 的 福 利 ；（ 2） 改 善 工 作 条 件 ；（ 3） 尊 重 员 工 的 利 益 、 人 格 和 习 俗 ；（ 4） 友 善 对 待 供 应 商 ；（ 5） 就 业 政 策 (例 如 优 惠 少 数 民 族 、 不 轻 易 裁 减 员 工 等 )。对 于 非 合 同 利益 相 关 者 的 社会 责 任 （ 1） 环 境 保 护 :例 如 使 排 污 标 准 降 低 至 法 定 标 准 之 下 ， 节 约 能源 等 ；（ 2） 产 品 安 全 :例 如 即 使 消 费 者 使 用 不 当 也 不 会 构 成 危 险 等 ；（ 3） 市 场 营 销 :例 如 广 告 具 有 高 尚 情 趣 、 不 在 某 些 市 场 销 售 自己 的 产 品 等 ；（ 4） 对 社 区 活 动 的 态 度 :例 如 赞 助 当 地 活 动 ， 支 持 公 益 活 动 、参 与 救 助 灾 害 等 。 协 调 应 注意 的 问 题 （ 1 ） 不 能 认 为 道 德 问 题 不 会 危 及 企 业 生 存 ， 财 务 道 德 与 企业 的 生 存 和 发 展 是 相 关 的 。（ 2） 一 般 谈 来 ， 企 业 只 要 依 法 经 营 ， 在 谋 求 自 己 利 益 的 同时 就 会 使 公 众 受 益 。 但 是 ， 法 律 不 可 能 解 决 所 有 问 题 、 企 业 有可 能 在 合 法 的 情 况 下 从 事 不 利 于 社 会 的 事 情 、 企 业 还 要 受 到 商业 道 德 的 约 束 、 以 及 社 会 公 众 的 舆 论 监 督 、 进 一 步 协 调 企 业 和社 会 的 矛 盾 、 促 进 经 营 的 和 谐 、 有 序 、 可 持 续 的 发 展 。 社会责任和商业道德 cpa财 务 管 理 24 cpa财 务 管 理 25 本 节 内 容 框 架财 务 管 理 的 环 境经 济 环 境 法 律 环 境 金 融 环 境企 业 组 织 法 律 规 范税 收 法 律 规 范财 务 法 律 规 范 金 融 市 场 与 企 业 理 财金 融 资 产 的 特 点金 融 市 场 的 分 类 和 组 成利 率 的 决 定 因 素 经 济 发 展 状 况通 货 膨 胀利 息 率 的 波 动政 府 的 经 济 政 策竞 争 cpa财 务 管 理 26 （ 一 ） 属 性 1、 流 动 性 ： 是 指 金 融 性 资 产 能 够 在 短 期 内 不 受 损 失 地 变 为现 金 的 属 性 。 流 动 资 产 高 的 金 融 资 产 的 特 征 是 ： （ 1） 容 易 兑现 ； （ 2） 市 价 波 动 小 。 2、 收 益 性 ： 是 指 某 项 金 融 性 资 产 投 资 收 益 率 的 高 低 。 3、 风 险 性 ： 是 指 某 种 金 融 性 资 产 不 能 恢 复 其 原 投 资 价 格 的可 能 性 。 （ 二 ） 关 系 流 动 性 和 收 益 性 成 反 比 ； 收 益 性 和 风 险 性 成 正 比 。金 融 性 资 产 的 属 性 及 相 互 关 系 cpa财 务 管 理 27 利 率 =纯 粹 利 率 +通 货 膨 胀 附 加 率 +风 险 附 加 率纯 粹 利 率 是 指 无 通 货 膨 胀 、 无 风 险 情 况 下 的 平 均利 率 。纯 粹 利 率 的 高 低 ， 受 平 均 利 润 率 、 资 金 供 求 关 系和 国 家 调 节 的 影 响 。 金 融 市 场 上 利 率 的 决 定 因 素 cpa财 务 管 理 28 风 险 附 加 率 是 指 投 资 者 要 求 的 除 纯 粹 利 率 和 通 货 膨 胀 之外 的 风 险 补 偿 。其 中 ： 风 险 附 加 率 =违 约 风 险 附 加 率 +变 现 力 附 加 率 +到 期风 险 附 加 率注 意 ： 在 没 有 通 货 膨 胀 时 ， 短 期 国 债 的 利 率 可 以 视 为 纯粹 利 率 。 在 有 通 货 膨 胀 时 ， 短 期 国 债 的 利 率 可 以 看 成是 纯 粹 利 率 +通 货 膨 胀 利 率 。 cpa财 务 管 理 29 【 例 1-12】 市 场 上 短 期 国 债 利 率 为 5%， 通 货 膨胀 率 为 2%， 实 际 市 场 利 率 为 10%， 风 险 报 酬 率为 3%。 （ ） 【 答 案 】 【 解 析 】 短 期 国 债 的 利 率 包 括 纯 利 率 和 通 货 膨胀 补 偿 率 ， 根 据 公 式 “ 利 率 =纯 利 率 +通 货 膨 胀补 偿 率 +风 险 报 酬 率 ” ， 可 以 知 道 “ 风 险 报 酬率 =利 率 短 期 国 债 利 率 ” ， 即 风 险 报 酬 率=10% 5%=5%。 cpa财 务 管 理 30 一、金融资产（一）金融资产的概念 金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。 cpa财 务 管 理 31 （二）金融资产的特点金融资产与实物资产相比，具有以下特点：特点 要 点流动性 流动性是指非现金资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。一般说来，金融资产的流动性比实物资产强。人为的可分性 人为可分性是指金融资产可以人为设定最小的交换单位。实物资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分。人为的期限性 具有事先人为规定的期限是金融资产的重要特征之一。债务工具的期限是有限的；权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期限为无限长。实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的。 名义价值不变性 通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变。 cpa财 务 管 理 32 【例12】下列属于金融资产特征的表述中正确的有（ ）。A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升B.金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产的流动性比实物资产强D.金融资产的期限是人为设定的【答案】BCD cpa财 务 管 理 33 二、金融市场的类型（一）按交易证券期限、利率和风险不同种类 特 点货币市场 （1）是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。（2）短期利率多数情况下低于长期债务利率。短期利率的波动大于长期利率，风险较大。（3）货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场 （1）是指期限在一年以上的金融资产交易市场。包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场。（2）资本市场交易的证券期限长，利率或要求的 报酬率较高。其风险也较大。（3）资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。 cpa财 务 管 理 34 （二）按证券的索偿权不同种类 特 点债务市场 债务市场交易的对象是债务凭证，例如公司债券、抵押票据等。股权市场 权益市场交易的对象是股票。股票持有人与债务工具持有人的索偿权不同。股票持有人是公司排在最后的权益要求人，必须先向债权人进行支付，然后才可以向股票持有人支付。 cpa财 务 管 理 35 （三）按证券是初次发行还是已经发行种类 特 点一级市场 也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。二级市场 是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。 cpa财 务 管 理 36 （四）按交易程序种类 特 点场内市场 是指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。场外市场 没有固定场所，而由很多拥有证券交易商分别进行。 cpa财 务 管 理 37ENDThanks!