EVA简介及EVA考核思路

,海上勘探事业部财务经营部,74,EVA,简介及,EVA,考核思路,EVA,简介,EVA,优缺点,EVA,考核与传统考核的对比,国资委,EVA,考核简介以及考核意义,集团公司,EVA,考核简介及公司,EVA,考核总体设想,EVA,的提升途径及事业部应对措施,概 述,EVA,（,Economic Value Added,）即经济增加值。其理论渊源出自于诺贝尔奖经济学家默顿米勒和,弗兰科,莫迪利亚尼,1958,年至,1961,年关于公司价值的经济模型的一系列论文。从最基本的意义上讲，经济增加值是公司业绩度量指标，与大多数其他度量指标不同之处在于：,EVA,考虑了带来企业利润的所有资金成本。,1982,年，美国的约尔,思腾恩（,Joel Stern,）与贝内特,思图尔特（,Bennett Stewart,）提出了经济增加值（,Economic Value Added,）的概念，简称为,EVA,，他们为此建立了思腾思特管理咨询公司（,Stern Stewart & Co.,）。其核心思想是：一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入资本的全部成本时，才能为股东带来价值。基于这种认识，,EVA,不仅是一种有效的公司业绩度量指标，同时还是企业进行决策与战略评估，以及资金运用和出售定价的基本理念。,概 述,市场增加值指标是评价上市公司股东价值创造的准确方法，但对非上市公司是无能为力的。为此，斯腾斯特咨询公司站在经济学的角度，对财务数据进行了一些调整和重新计算，创造了更贴近经济现实反映企业经营业绩的经济增加值指标，实现了从市场增加值向经济增加值的转变。,计 算,20,世纪,80,年代，随着保障股东权益活动的高涨，股东权益最大化的观念不断强化，,EVA,迅速风行全球，引起企业界和学术界的广泛关注，,财富,杂志称它是,“,当代最轰动的财务理念,”,。在众多国际性大公司中，,EVA,正取代传统会计业绩评价指标成为衡量企业经营业绩的主要标准。,著名管理学家彼得,德鲁克曾在,哈佛商业评论,中作过如此评价：,“,EVA,绝不是一个新概念，,EVA,只不过是对经济学家的,剩余收益,概念的发展，并具有可操作性和高度的灵活性,”,。,概 述,EVA,就是税后净利润减去所有权益资本成本后的所得，,EVA,传递了这样明确的思想：,注重成本费用是,EVA,的明显特征。,管理人员在运用资本时，必须为资本付费。,EVA,考虑了包括权益资本在内的所有资本。,它是股东定义的真正利润,特 征,EVA,税后净营业利润资本成本（机会成本）税后净营业利润资本占用,加权平均资本成本率,经济增加值的计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润，资本总额（单位股本资本成本,+,单位债务资本成本）和加权平均资本成本率,.,计 算,EVA,税后净营业利润,（,NOPAT,）,资本成本,净利润,会计调整项目,资本,资本成本率,债务资本,权益资本,加权平均,资本成本率,（,WACC,）,利润表,资产负债表,EVA,原理,资本资产定价模型,计 算,EVA,改变了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷，它可以帮助管理者明确了解公司的运营情况，从而向管理者提出了更高的要求。,EVA,具有强大的经济功能和实际应用价值，归纳起来，主要表现在以下几个方面,:,功 能,激励性功能：,这是,EVA,的首要功能，也是关健性功能。以,EVA,为核心，设计经营者激励机制有利于规范经营者行为，以维护所有者和股东的合法权益。它与传统的激励机制相比有如下优越性,:,第一，有利于克服经营者行为短期化。这是因为从理论上讲，,EVA,扣除了资本成本，而它是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素，这就必然有利于经营者行为长期化。,第二，有利于加强监督力度，减少做假账的可能性。一方面，对财务报表的调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假帐。另一方面，合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息，因考评目标已不再是会计利润，而是,EVA,（即经济利润）,虚瞒伪报的必要性随之下降。,第三，强化风险承担意识，有利于经营者目标与所有者目标趋于一致。让经营者成为所有者的一部分，两者目标才能趋于一致。,EVA,奖励方式给我国上市公司的股权改革留下了巨大的想像空间。,功 能,全面性功能：,EVA,理论提出了全面成本管理的理念，成本不仅包括在帐面上已经发生的经营成本，而且还包括极易被忽视的帐面上并未全部反映的资本成本。忽视权益资本成本就容易忽视股东利益，忽视资本成本就容易忽视资本的使用效率。,功 能,系统性功能：,以,EVA,为核心构建的公司综合财务分析系统可替代至今广为流传的杜邦财务分析系统。其中所显示的目的手段关系链可以帮肋经营管理者理清思路，全面地指出为增加,EVA,可采用的对策和途径。基于经济增加值和可持续增长率的财务战略矩阵为公司战略性财务决策提供帮助，,EVA,系统是公司决策的有用工具。,功 能,文化性功能：,EVA,不仅是一种计量方法，更重要的它是一种管理理念和企业文化。根据国外实践经验,EVA,要力求简便易行，培训应渗透到每一员工，其考评至少落实到每一位部门经理。考评期不是一年一度，而是每季每月，然后只有经过长期不懈的艰苦努力，以形成全体员工认同的,EVA,企业文化和组织氛围，企业才能与,EVA,与时俱进,!EVA,是企业成功的标志,!,功 能,EVA,简介,EVA,优缺点,EVA,考核与传统考核的对比,国资委,EVA,考核简介以及考核意义,集团公司,EVA,考核简介及公司,EVA,考核总体设想,EVA,的提升途径及事业部应对措施,考虑了权益资本成本：,我国现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本，没有将权益资本成本从营业利润中扣除，这样计算出来的会计利润不能真实评价公司的经营业绩。同时也会使经营者误认为权益资本是一种免费资本，不重视资本的有效使用。,EVA,能将股东利益与经理业绩紧密联系在一起，同时，由于经济增加值是一个绝对值，所以，,EVA,的使用能有效解决决策次优化问题。因为，增加,EVA,的决策也必然将增加股东财富。例如，采用投资报酬率作为部门经理业绩考核指标时，部门经理将会放弃高于资金成本而低于目前部门投资报酬率的投资机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产，以提高本部门的业绩，但却损害了股东的利益。,EVA,可以避免内部决策与执行的冲突，使各部门目标与整个企业目标一致。,优 点,能较准确地反映公司在一定时期内创造的价值：,传统业绩评价体系以利润作为衡量企业经营业绩的主要指标，容易导致经营者为粉饰业绩而操纵利润。而,EVA,在计算时，需要对财务报表的相关内容进行适当的调整，避免了会计信息的失真。,EVA,指标的创造者,斯特恩,斯图尔特,认为：调整的目的在于创造一种能使管理者像所有者一样行动的业绩计量方式，其具体目的包括：调整稳健会计的影响（如研发费用资本化、先进先出法）、防止盈余管理（如不提坏账准备）、消除过去的会计误差对决策的影响（如防止资产账面价值不实）等。,优 点,能较好地解决上市公司分散经营中的问题：,公司下属的各部门均可根据各自的资本成本来确定部门的,EVA,财务目标，这些目标还应该通过部门间的沟通来互相协调和互补。每个部门可同时制定长、中、短期目标，用于不同的财务目的。公司总部则可根据公司的总体规划和总资产以及部门的,EVA,指标，综合制定公司的,EVA,目标。因此，许多经营上的问题，如是否接受新的投资项目、公司的分散经营范围如何确定、是否放弃某个部门或某项投资，其答案都取决于股东的价值是否增值、,EVA,能否实现。,优 点,可作为财务预警指标 ：,首先，,EVA,作为一种创值指标，由于它不仅考虑了公司使用的全部资本，充分利用了公司提供的全部公开信息，而且考虑了风险、含有企业外部的市场信息。而传统的创利指标完全依赖于企业内部的报表信息。所以相对于传统的财务指标，,EVA,更具有信息可靠性；其次，由于,EVA,针对现行的会计政策进行了一系列的调整，减少了企业通过改变会计政策的选择，改变资本结构，进行盈余管理的空间，相对于传统会计指标，它能更真实的反映企业的经营状况；第三，,EVA,相对于传统的创利指标，特别是企业处于规模扩张的情况下，能较早地发现企业的经营状况不佳。,优 点,一种有效的激励方式 ：,目前国内大多数企业的薪酬制度是固定薪金制，不能对经营者形成有效激励。而,EVA,激励机制可以用,EVA,的增长数额来衡量经营者的贡献，并按此数额的固定比例作为奖励给经营者的奖金，使经营者利益和股东利益挂钩，激励经营者从企业角度出发，创造更多的价值，是一种有效的激励方式。,优 点,传统激励方式,目标,$,奖金,利润,预算,80%,120%,主要特点,:,下有保底,上有封顶,当期全部兑现,优 点,EVA,激励方案,目标,$,奖金,EVA,绩效目标,延后支付,的奖金池,主要特点,:,无上下限,延后的奖金池,目标可自调节,更大激励,优 点,能真正反映企业的经营业绩：,EVA,与基于利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也计入资本成本，有利于减少传统会计指标对经济效率的扭曲，从而能够更准确地评价企业或部门的经营业绩，反映企业或部门的资产运作效率。,优 点,在,Enron,s 2000,年报,对股东的信中注明,:,Enron,s 2000,年业绩非常成功,公司的税后净利润在,2000,年创历史记录，每股盈利也保持较高水平，并且赢利能力有望继续提高。,(in mil),Net Inc,EPS,EVA,(in mil),安然石油公司在貌似发展的过程中破坏了大量股东财富,然而其,EVA,的业绩却揭示着相反的一面。,优 点,注重公司的可持续发展：,EVA,不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，也就是不鼓励注入削减研究和开发费用的行为。,EVA,着眼于企业的长远发展，鼓励企业经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的开发研究、人力资源的培养等，这样杜绝了企业经营者短期行为的发生。因此，应用,EVA,不但符合企业的长期发展利益，而且也符合知识经济时代的要求，有利于整个社会技术的进步，从整体上增进企业的核心竞争力与加快社会产业结构的调整。,优 点,规模差异：,EVA,方法不能充分反映工厂或部门之间规模差异。相比较而言，较大的工厂或部门趋于创造更高的,EVA,。由于资产基数不同形成的规模差异会造成两部门,EVA,结果的差距。因此，,EVA,不能有效地控制部门之间的规模差异因素对评价结果的影响。,局限性,短期导向 ：,一个良好的绩效测评系统应该将职员的努力程度、创造力和取得的业绩与他们获得的报偿相匹配。由于,EVA,过分强调现实效果，因此，使得管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术。因为这些创新性投资项目具有共同的经济特征：相关联的成本或费用，至少部分地被确认，产生的利润或收入，在很多时候却不会被确认。因此，由于可预见的本会计期间部门较低的,EVA,，管理者可能不愿意从事创新活动。,局限性,财务导向：,EVA,是一个计算的数字，它依赖于收入实现和费用确认的财务会计处理方法。为了提高部门的,EVA,，部门经理可能通过设计决策的顺序，来操纵这些数据。如部门经理通过可以选择满足或延迟客户的订单，来操纵本会计期间确认的营业收入，在本会计期间的后期，加速执行收入相对较高的订单，在商定的交货日期之前送到用户手中。而获利较少的订单就可能被延迟执行，在商定的交货日期成本会计期间结束之后交货，这么做的最终结果虽然提高了本期间的,EVA,，却降低了用户的满意度和忠诚度。这就反映出，公司仅仅以,EVA,来评价管理者的绩效也会造成激励失灵或功能失调,局限性,EVA,简介,EVA,优缺点,EVA,考核与传统考核的对比,国资委,EVA,考核简介以及考核意义,集团公司,EVA,考核简介及公司,EVA,考核总体设想,EVA,的提升途径及事业部应对措施,传统上是对会计利润的考核，,EVA,是对经济利润的考核，两者虽都是业绩评价指标,既存在明显的区别,又在作用、方法和数量上仍存在一定的联系：会计利润是事后利润。经济利润是一种事前预测,考虑了股权投资的机会成本,消除了传统会计核算无偿耗用股东资本的弊端,更能全面地反映经营业绩,揭示利润产生轨迹,可以引导企业转变经营思想更新经营管理理念,在相关性、真实性、有用性上优于会计利润。,会计利润与经济利润,某集团公司下属全资子公司甲公司和乙公司，经营范围基本相同，,2009,年有关数据如下（单位：万元）,会计利润与经济利润,名称,甲公司,乙公司,净,利润（会计利润）,5500,5000,利息,600,600,所得税率,25%,25%,息前税后利润,5950,5450,年均长期有息负债,10000,10000,年均所有者权益,50000,40000,投资资本总额,60000,50000,加权平均资金,成本率,10%,10%,全部资本费用,6000,5000,经济,利润（,EVA,）,-50,450,通过上表对比分析我们可以发现，单从会计利润看，甲公司经营状况要好于乙公司（甲公司比乙公司利润多,500,万）。但从经济利润上看，乙公司要优于甲公司，乙公司的企业价值是在增加的，而甲公司经济利润却为,-50,万元，也就是说投资资本正在缩水。主要原因是会计利润忽略了资本成本，仅仅扣除了债务利息。看似可圈可点的会计利润，在考虑了股权投资资本成本的情况下，其经济利润却是负数,。,会计利润与经济利润,以上例子不难看出，经济利润就是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值。企业只有获取足够利润，并超过所投入的资本成本的机会成本，才真正为股东创造了财富，这就是经济学意义上的经济利润，也是利润最本质的定义。因此，从出资者的角度看，经济利润才是真正的财富，而会计利润仅仅是纸面上的财富。即我们通常所说的利润，其实并不是真正意义上的利润。如果一家企业未能获得超出资本成本的利润，那么它实际上就处于亏损状态。,会计利润与经济利润,会计利润有一种,“,股权资本免费,”,的幻觉，造成很多企业的经营者根本不重视资本的有效配置，以至于不断出现投资失误、重复投资、盲目投资、投资低效等错误行为。会计利润的幻觉正是造成我国众多国有企业实盈虚亏的根源。,但,“,扣除所有资本成本才真正创造了股东财富,”,这一理念对促进管理者和员工重视资金的使用成本并提高利用效率，从而节约资源,会计利润与经济利润,EVA,简介,EVA,优缺点,EVA,考核与传统考核的对比,国资委,EVA,考核简介以及考核意义,集团公司,EVA,考核简介及公司,EVA,考核总体设想,EVA,的提升途径及事业部应对措施,经济增加值方法体系能显著减少经营和财务风险，使投资者更好地衡量收益的数量和持续性。在所有财务评估标准中，它最能体现股东权益的增值。,瑞士信贷第一波士顿,“,作为一种度量全要素生产率的关键指标，,EVA,反映了管理价值的所有方面,用,财富,杂志的话来说，,EVA,是创造财富的真正关键所在,”,美国管理之父彼得,德鲁克,哈佛商业评论,“,只有你投资的钱给你带来的回报高于该资金的成本（即,EVA,为正值），你才变富了。,”,可口可乐公司前首席执行官罗伯尔多,乔尹孛塔,EVA,考核体系推出后，理论界和工商界给予了很高的评价，在社会上也引起了很大的反响。,国资委,EVA,考核简介,国资委,EVA,考核简介,19982003,年，国有及国有控股工业企业实现利润从,525,亿元增加到,3784,亿元，平均递增,48.4%,；国有及国有控股工业亏损企业从,2.6,万户减少到,1.3,万户。尽管如此，一些长期积累的问题还没有解决，深层次的矛盾逐渐凸显出来。这些问题和矛盾主要表现在以下几个方面,-,183,家只有,4,家,EVA,为正，中国电信、宝钢、东风汽车和中国石油（,04,年）,经营效率偏低,2003,年，国有资产的收益率不到,6%,，尽管部分骨干企业盈利能力较强，但国有企业的整体水平仍然很低。,2003,年，中国进入世界,500,强的,14,家境内企业，与世界发达国家企业相比，规模普遍偏小,资产质量不高,由于相当一部分企业盲目投资，大量的资产不能带来预期的效益。在国有企业内部，由于企业办社会的问题没有从根本上解决，还存在大量的非经营性资产，这不仅不能给企业创造财富，还给企业带来了沉重的包袱,布局不,合理,国有经济战线太长，涉及领域过多，难以集中优势，充分发挥作用。企业主业不突出的问题还比较普遍、比较突出，相当一批企业主业过多，不少企业主业之间的关联度很小；由于主业交叉较多，企业之间结构趋同、重复建设、相互竞争的现象十分严重,一些企业负责人责任意识和风险意识不强，基础管理松懈，存在许多薄弱环节，企业随意对外提供担保、对外借款、对外投资，以及利用金融衍生产品进行投机和违规操作的现象依然存在，造成国有资产的巨额损失,许多企业对新产品研发和科技投入不够重视，即使是中央企业，科技投入比率大部分仍在,3%,以下，其他企业的科技投入比率更低，与国外知名企业有相当大的差距，这些企业的技术投入比率一般都在,10%,以上,国有资产及国有资产运营的现状,经营效率,偏低,资产质量,不高,布局不,合理,资产,流失,技术创新意识,和能力不足,国资委,EVA,考核简介,国资委实施,EVA,的三个阶段,第一，引入阶段。,将,EVA,实质性纳入现行业绩考核体系，实现新旧考核办法的平稳过渡，引导中央企业做强主业，控制风险，调整和优化结构，加大科技投入，为可持续发展打下坚实的基础。,第二，强化阶段。,适当提高资本成本率水平，建立以,EVA,为核心的业绩考核办法与激励约束机制，引导中央企业建立价值导向的决策管理体系，提升价值创造和可持续发展能力。,第三，完善阶段。,逐步建立与国际接轨、具有中国特色的,EVA,业绩考核体系，引导中央企业推动以价值创造为核心的企业文化和组织变革，提高国际竞争力。,国资委,EVA,考核简介,2010,年,4,月,15,日证券时报报道：从今年开始，中央企业将全面推行经济增加值考核。在国资委召开的一次内部研讨会中，国资委主任李荣融明确表示将进一步完善,EVA,考核机制。,李荣融在研讨交流时指出，实施,EVA,考核，标志着中央企业负责人经营业绩考核工作进入以价值管理为主的新阶段，这既是对中央企业的新挑战，也是国资委的新挑战。他对建立,EVA,考核机制工作提出了三点要求：一是明确国资委承担的重要责任，增强建立,EVA,考核机制的自觉性。二是认真研究，进一步完善,EVA,考核机制。三是认准方向，积极推进。,EVA,考核将引导中央企业价值创造理念和资本成本意识逐步深化，运营成本最低、投资成本最省、价值链条最优的资本管理模式得到认同，对抑制有的中央企业扩张过快、推进中央企业主辅分离辅业改制、增加科技投入和风险控制水平提高有着积极的作用。,国资委,EVA,考核简介,国资委,EVA,考核指标的设置：,从,2010,年第三任期开始，用,EVA,替代净资产收益率，将其纳入中央企业年度经营业绩考核。替代后，国资委考核中石油集团公司的业绩指标为：利润总额（,30%,）、,EVA,（,40%,）、油气当量产量（,15%,）和流动资产周转率（,15%,）。,国资委,EVA,考核简介,国资委,EVA,目标值的确定原则：,在参考企业历史水平和行业发展周期的基础上，考核目标值原则上不低于前三年,EVA,平均值（上升期）或上年,EVA,值（下降期），并参考国内外标杆企业开展对标，按照,“,同一行业同一尺度，同一因素同样处理，同一主业同一标准,”,，把握行业内平衡。,国资委,EVA,考核简介,国资委,EVA,考核中资本成本率的确定原则：,综合考虑国内资本市场发育程度、中央企业差异和承受能力等情况，在,EVA,考核初期，按照重要性、简单可操作性和导向性原则,1,、中央企业资本成本率原则上定为,5.5%,。,2,、承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为,4.1%,。,3,、资产负债率在,75%,以上的工业企业和,80%,以上的非工业企业，资本成本率上浮,0.5,个百分点。,4,、资本成本率确定后，三年保持不变。,国资委,EVA,考核简介,国资委,EVA,考核中其他重大调整事项：,发生下列情形之一，对企业经济增加值考核产生重大影响的，国资委酌情予以调整：,1,、重大政策变化；,2,、严重自然灾害等不可抗力因素；,3,、企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素；,4,、国资委认可的企业结构调整等其他事项。,国资委,EVA,考核简介,推动应用以价值管理为导向的经济增加值考核，将有助于强化央企的资本成本和价值创造理念。实行经济增加值考核主要有三个目的：一是有利于央企实现可持续发展，引导央企增加科技创新等方面的投入；二是有利于央企进一步做强主业；三是有利于遏制央企投资冲动，合理控制风险。,会计利润在衡量企业业绩时，只考虑了债务的融资成本，忽略了权益资本的机会成本，存在不足。而采用,EVA,考核，具有以下意义：,国资委引入,EVA,考核的意义,1,、真实反映企业价值。利润不是,EVA,，有利润不等于为股东创造价值。正如国资委在,中央企业,EVA,考核方案,中强调：,“,有利润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润,”,。,当,EVA,大于等于,0,时，说明企业在保值增值，当,EVA,小于,0,时，说明企业价值在减少。,国资委引入,EVA,考核的意义,假定张三开一家餐厅，主要投资包括：,1,、自有的,300,平方房屋；,2,、自有,100,万元资金；,3,、自购,20,万元的车辆，并自己驾驶。,自己管理餐厅且不领工资，餐厅没有无偿服务人员。假如到年底张三账面利润为,30,万，他到底是盈利还是亏损？,国资委引入,EVA,考核的意义,再看前例 的甲乙公司，假设甲公司的市值是,10,亿元，占用资本为,12,亿元，乙公司的市值是,5,亿元，占用资本为,3,亿元。也就是说，集团公司投入到甲公司的,12,亿元在市场上却只值,10,亿元，而投入乙公司的,3,亿元却增值为,5,亿元。这表明，在甲公司里，股东的财富实际上已经大额缩水！相比之下，乙公司的经营业绩远高于甲公司。,国资委引入,EVA,考核的意义,2,、关注资本成本。在利润指标指引下，企业倾向于扩大投资和生产规模。从账面上看，资产总额增加了，利润总额也增加了，但实际上可能并未创造更多的股东价值。将,EVA,作为绩效衡量尺度，经营者将不得不关注资本成本，促使经营者综合考虑收益与风险，谨慎投资。同时，,EVA,也有助于总部和下属企业及时发现并调整投资和资产结构。,国资委引入,EVA,考核的意义,3,、完善考评体系。传统上，国有企业主要关注对当期利润和规模的考核，引入,EVA,考核指标将有助于引导经营者关注企业长期价值的创造。,EVA,可以通过调整资本占用和经营净利润，来克服经营管理者的部分短期行为，引导经营者像股东一样思考发展和战略问题。,国资委引入,EVA,考核的意义,4,、资源有效配置。过去以利润为导向时，企业资源会向高利润率的业务配置。而,EVA,同时受利润率和资本占用率影响，利润率高,EVA,并非必然会高。通过,EVA,衡量价值创造能力，有助于实现集团内部经济资源的更有效配置。以,EVA,为指挥棒，将促进包括人、财、物在内的各项经济要素得到更有效配置。,国资委引入,EVA,考核的意义,5,、引导企业关注股东价值创造。以国有企业为例，由于国有资本所有者地位的长期虚置，国有企业对国有资本的成本基本没有概念，所追求的目标也不是国有资本的回报最大化，而是追求规模经营，盲目投资，投资规模与投资收益不成正比，形成国有资本回报率低下的状况。目前我国正在发展社会主义市场经济，市场经济的优胜劣汰法则将驱动国有企业更多地关注资本回报率。特别是在中国加入,WTO,后，国有企业所面临的就不但是一个国内市场竞争的问题，世界经济一体化已将国有企业卷入了一个严峻的全球竞争环境中。为此，企业就必须更多地关注为股东创造价值，因为价值创造和股东回报的多少决定了资本的选择和去向。,国资委引入,EVA,考核的意义,6,、督促企业建立良好的治理机制。相比较而言，我国的私营企业比国营企业更具有活力。他们对市场更加敏感，因而在决策制定上更具有灵活性，同时由于薪酬制度更具有竞争力，因而人力资源配置相对优化。但是，过去几年来我们看到了太多成长迅速的大型私营企业突然间就陷入了困境。悲剧的产生与这些企业没有资本纪律、只注重规模扩张、不考虑真正的价值创造是分不开的。而价值管理恰恰关注了股东价值创造的最大化，有利于企业建立良好的治理机制，形成资本纪律，这对提升企业竞争力以及企业的可持续发展具有非常深远的意义。,国资委引入,EVA,考核的意义,EVA,简介,EVA,优缺点,EVA,考核与传统考核的对比,国资委,EVA,考核简介以及考核意义,集团公司,EVA,考核简介及公司,EVA,考核总体设想,EVA,的提升途径及事业部应对措施,中石油资本成本率为,5.5%,；资本成本率一经确定，三年不变。,集团公司,2010,年,EVA,模拟指标的核定机制为,2007-2009,三年,EVA,的平均值和,2010,年上报测算值两者的高值,集团公司,EVA,考核简介,集团公司,EVA,考核的进展情况：,2009,年,11,月,27,日集团公司下发通知，从,2010,年开始，两年内全面实施,EVA,考核。,为积极稳妥推行该项工作，,2010,年从各类业务企业中选取,10,家企业作为,EVA,考核试点单位（吉林油田、塔里木油田、吉林石化、辽宁销售、广东销售、西气东输、长城钻探、工程建设公司、宝鸡石油钢管厂、运输公司），其余所有非试点单位对,EVA,进行模拟测算，并确定,2010,年模拟目标值。,非试点单位,2010,年暂不进行,EVA,指标考核，但如完成较好，年终考核可以加分。,集团公司,EVA,考核简介,集团公司,EAV,政策与,EVA,理论的主要差异是：,基于简化操作的考虑，减少了对会计利润的调整项目,（,1,）没有调整各种减值准备,（,2,）没有调整非经常性损益（营业外收支）,（,3,）没有调整递延所得税,（,4,）没有对费用化研发支出进行资本化调整,（,5,）没有对费用化研发支出的当期应摊销额进行调整,集团公司,EVA,考核简介,2010,年在公司范围内,模拟,推行,EVA,考核：,通过拟订,EVA,考核政策和模拟指标核定机制，在全公司范围内模拟考核,EVA,指标，提高各单位对,EVA,的重视程度，争取完成集团公司下达的,2010,年,EVA,模拟考核指标。,2011,年在公司范围内,全面实施,EVA,考核：,结合集团公司要求，进一步完善公司,EVA,考核政策和指标核定机制，将,EVA,指标纳入各单位业绩考核，逐年提高,EVA,指标权重，确保完成集团公司下达的,EVA,考核指标。,公司,EVA,考核总体设想,根据集团公司,EVA,指标的计算方法，结合公司的实际情况，公司,EVA,模拟考核政策的总体思路是：,紧密围绕,EVA,指标的核心精神，不增加过多的调整项目，做到计算过程简单明了，易于统计操作。,税后净营业利润,=,账面净利润,+,（上缴公司管理费,+,账面利息支出,+,科研经费支出,+,公司专项,+,视同利润）,（,1-,所得税率）,公司,EVA,考核总体设想,1,、账面净利润、上缴公司管理费和账面利息支出：会计核算中有明确的数值，直接从核算资料取值。,2,、科研经费支出：为了与集团公司考核口径一致，界定为列入决算,科研投入表,的费用化科研经费支出（包括国家级、集团级和公司级科研经费投入以及,各单位自立科研经费投入,）。,3,、公司专项：指各单位承担的列入公司年度预算的公司级专项费用支出。,4,、视同利润：除少数必须的调整项目外（如：没有进行会计核算的公司内部存款的利息收入），原则上不予调整,。,公司,EVA,考核总体设想,资本成本率的核定原则：,1,、参照国资委分类确定不同企业资本成本率的模式，按照公司所属单位的实际情况分别确定各类业务的资本成本率。,2,、由于公司所属各单位债务资本非常小，平均资本成本率基本接近权益资本成本率，因此参照各单位,2010,年预算指标核定过程中的净资产收益率标准，结合各单位的业务类型、盈利能力、风险程度确定资本成本率的具体标准。,3,、参照社会无风险报酬率,3.33%,和东方公司净资产收益率指标,3.0%,的标准，确定各单位资本成本率的最低标准为,3.0%,，对于预算资本成本率达不到最低标准的一律按照最低标准核定。,公司,EVA,考核总体设想,业务类型,净资产收益率指标,风险程度,创效能力,资本成本率指标,国际陆上勘探,33%,较高,很强,12%,国际过渡带勘探,25%,较高,较强,深海业务,15-20%,较高,较强,解释处理业务,12%,一般,较强,8%,信息业务,25%,一般,较强,国内陆上勘探,8%,一般,一般,4%,装备业务,2%,一般,一般,3%,接待服务业务,1%,一般,较差,EVA,模拟考核资本成本率指标分类表,公司,EVA,考核总体设想,各单位,2007-2009,年,EVA,情况,单位：万元,单位名称,2007,年,2008,年,2009,年,国际勘探事业部,52,070,42,170,48,960,西部前指,-2,860,-3,257,-3,308,塔里木经理部,1,468,1,558,2,161,北疆经理部,-891,-12,562,9,481,吐哈经理部,-983,254,-279,敦煌经理部,788,123,-2,717,东部勘探事业部,9,157,2,885,-4,563,海上勘探事业部,8,106,7,955,-4,251,辽河物探公司,-606,-12,549,-12,076,研究院,79,-484,4,329,装备事业部,3,178,3,900,1,533,综合物化探事业部,589,312,-837,井中地震中心,-332,-294,-152,公司,EVA,考核总体设想,各单位,2007-2009,年,EVA,情况,单位：万元,单位名称,2007,年,2008,年,2009,年,矿区服务事业部,-5,277,-4,423,-4,210,装备制造事业部,-2,690,574,-1,953,接待服务中心,-565,-490,-469,职工培训中心,-57,-72,-93,采集技术支持部,-1,902,-1,791,-2,112,物资供应中心,-6,835,-8,416,-8,576,物探技术研究中心,-2,341,-2,697,-2,741,油藏中心,-150,信息中心,-88,176,397,北京球理公司,22,3,63,中油宇安公司,-1,-1,-4,公司机关及附属,-11,270,-11,536,-12,175,公司总部,-67,951,-72,966,-77,155,资本成本率差额调整,16,568,18,650,23,318,合计,-12,621,-52,977,-47,577,公司,EVA,考核总体设想,2010,年,EVA,模拟指标的核定机制：,1,、税后净经营利润的确定原则,税后净经营利润,=2010,年预算利润总额,-,预算所得税,+,预算税后利息支出,2,、资本的确定原则：按照各单位,2009,年末平均资本进行核定，即假定各单位,2010,年的权益和债务资本均保持在,2009,年水平上不发生变化。,3,、各单位,2010,年,EVA,模拟指标的确定原则：除费用单位外，经营单位按照根据上述核定原则确定核定值,与前三年平均值的高值,作为,2010,年,EVA,模拟考核指标。,公司,EVA,考核总体设想,EVA,简介,EVA,优缺点,EVA,考核与传统考核的对比,国资委,EVA,考核简介以及考核意义,集团公司,EVA,考核简介及公司,EVA,考核总体设想,EVA,的提升途径及事业部应对措施,A,实施,EVA,管理要,观念先行,实施,EVA,管理要,系统开展,实施,EVA,管理要,持续改进,有效经营现有业务,有效管理现有资产,B,C,D,根据,EVA,的价值驱动因素采取相应的措施提升,VEA,有效开展资本运作,提高对,EVA,认识,EVA,提升途径,公司员工，要真正明白什么是,EVA,、为什么实施,EVA,、怎样实施,EVA,以及实施,EVA,要达到的目标。,EVA,价值体系的实质可归纳为,4,个,“,M,”,，即评价指标（,Measurement,）、管理体系（,Management,）、激励制度（,Motivation,）和理念体系（,Mindset,）。,评价 指标,理念 体系,管理 体系,激励 制度,EVA,提升途径,1,、投资于预期回报率超出资本成本的项目。减少低收益的投资，尤其是收益率低于资本成本率的项目。,2,、重点降低生产成本,充分利用经营杠杆,提高产品盈利能力,从而尽可能在保持资本结构不变的前提下提高税后经营利润。,EVA,提升途径,3,、追求一个最优的资本结构,降低资本成本率,以最低的资本成本来筹集企业发展所需资金。必须关注内部和外部资金的运作方式,.,寻求内部留存收益、外部债务和股权融资的最佳平衡。因为过多的股权融资将产生每股收益的幻觉,而过多的债务将增加财务风险。,4,、避免资本支出规模过大,尽量减少所使用的资产。改变过去多拿多占现象，积极处置闲置的资产，提高资金的使用效率，加速资金周转，解放资本沉淀。,EVA,提升途径,EVA,考核核心是：资本投入是有成本的，企业盈利只有高于其资本成本（包含权益成本和负债成本），才会为股东创造价值。,EVA,反映的是一个企业的价值。当,EVA 0,说明企业在保值增值，当,0,说明企业在减值。,事业部应对措施,从以下方面入手：,1,、增加收入、降低生产成本、压缩非生产性支出和其他费用，提高挖潜增效的质量。（这是个永恒的话题，也是需要我们每位员工长记于心并付诸于行动的）。,2,、加快人才的培养和复合型人才队伍建设，充分挖掘员工的潜能。,3,、不断推进自主创新能力，加快技术开发，巩固和提高核心技术与品牌优势。,事业部应对措施,4,、加强设备管理，不断提升设备创效能力；合理调剂资源，提高设备的利用率；做好设备维护保养，并确保使其经常处于良好状态。优化投资结构，合理投资规模,5,、完善考核制度，建立行之有效地激励与奖励机制。,6,、不断加强企业文化创新和经营管理理念的更新。,事业部应对措施,有句话叫：一流企业卖标准，二流企业卖技术，三流企业卖服务，四流企业卖产品。一个企业若想保持健康的发展，且在激烈市场竞争中立于不败之地，必须拥有自己的核心技术。,2009,和,2010,年，吴总在职代会报告中明确提出，要确保事业部人才培养、以及科技开发与创新的投入！同时也明确了事业部的发展方式：,“,推进过渡带业务可持续发展,”,和发展目标：,“,做精做强过渡带业务,”,。这充分表明，事业部领导对发展的谋划是具有前瞻性和战略性的，是负责任的。他们不但要让每位员工今天过好，更希望明天生活的更幸福。做为事业部一名员工，我们要懂得感恩！,谢谢！,