消费领航混合型证券投资基金演示稿

Click to edit title style,*,Bullet Level one,Bullet Level two,Bullet Level three,Bullet Level four,Bullet Level five,Click to edit Master title style,Click to edit title style,Contents,Section 1,Section 2,Section 3,Section 4,Click to edit title style,Bullet Level one,Bullet Level two,Bullet Level three,Bullet Level four,Bullet Level five,Click to edit Master title style,Click to edit Master title style,*,Contents,Click to edit title style,Section 1,Section 2,Section 3,Section 4,*,演示文档,路漫漫其悠远,少壮不努力，老大徒悲伤,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,消费领航混合型证券投资基金演示稿,消费领航混合型基金演示稿,基金管理人,产品概要,投资管理,模拟投资分析,投资,风险管理,销售与客服,目录,1,注册地：深圳,2008,年,6,月,12,日正式更名,2003,年,3,月,14,日正式成立,注册资本：,1,亿元人民币,深圳市招融投,深圳市中技实业等,基金管理人,公司概况,消费领航混合型基金演示稿,2,基金管理人,股东,中方主要股东 华鑫证券有限责任公司,华鑫证券公司于,2001,年,3,月在深圳市注册成立，是全国性综合类证券经营机构，注册资本,10,亿元人民币。公司核心业务包括有价证券的发行、自营和代理买卖以及财务顾问等，在北京、上海、西安和深圳拥有,21,家营业部。,外方股东 摩根士丹利国际控股公司,(Morgan Stanley,International Holdings Inc.),摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理，在全球,37,个国家设有超过,600,家办事处，为各地企业、政府机关、事业机构和个人投资者提供服务。,摩根士丹利具有全球领先的投资管理经验，活跃于亚洲超过,35,年，在中国拥有深厚的历史渊源和市场领导地位，是最早进入中国发展的国际投资银行之一。摩根士丹利下属投资管理部是全球最大的资产管理机构之一，多年来，为中国客户提供全球范围的全面投资管理产品和服务并取得了卓越的业绩。,消费领航混合型基金演示稿,3,摩根士丹利大力支持,人员培养,研究方法,投资风险,控制,市场研究,成果,使我们的研究具有开阔的国际视野,摩根士丹利资深管理层直接协调,资产配置,权益投资,固定收益投资,外汇与大宗商品,人员交流,电话会议,研究交流,协助调研,基金管理人,股东的支持,消费领航混合型基金演示稿,4,基金管理人,公司架构,股东会,董事会,资格审查与薪酬委员会,监事会,风险控制委员会,经营管理层,风险管理委员会,投资决策委员会,督察长,北京分公司,基金运营部,财务管理部,交易管理部,金融工程和风险控制部,市场发展部,规划发展部,信息技术部,投资管理部,综合管理,和人力资源部,监查稽核部,上海分公司,固定收益投资部,消费领航混合型基金演示稿,5,产品概要,基金名称,摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金,基金类别,混合型,运作方式,契约型、开放式,投资目标,通过深入研究，致力挖掘并投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关行业中，具有竞争优势和估值优势的优秀上市公司，把握消费数量增长和结构变革所带来的投资机会，在严格控制投资风险的前提下，追求基金资产长期稳定增值。,风险收益特征,中高预期风险、中高预期收益,消费领航混合型基金演示稿,6,产品概要,资产类别,投资比例,股票等权益类资产,（,E,）,基金资产,30,E ,基金资产,80,现金、债券等固定收益类资产,（,F,）,基金资产,20,F ,基金资产,70,其中：现金及到期日在一年以内的政府债券（,C,）、权证（,W,）,C ,基金资产净值,5,W ,基金资产净值,3,其他未来允许基金投资的金融工具,符合法律、法规和监管机构的规定,存续期限,不定期,业绩比较基准,沪深,300,指数,55% +,中证综合债券指数,45%,投资范围,消费领航混合型基金演示稿,7,产品概要,收益分配原则,本,基金收益每年最多分配,4,次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的,25%,；,若基金合同生效不满,3,个月则可不进行收益分配；,基金红利发放日距离收益分配基准日（即可供分配利润计算截止日）的时间不得超过,15,个工作日；,基金收益分配后每一基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；,法律法规或监管机构另有规定的从其规定。,消费领航混合型基金演示稿,8,产品概要,管理费率,1.5%,托管费率,0.25%,最低认,/,申购限额,1000,元,/,笔,认,/,申购、赎回费率,项目,费率,认购费率,（认购金额,M,）,M,100,万元，,1.2%,；,100,万元,M,500,万元，,0.8%,；,M,500,万元，每笔,1000,元,申购费率,（申购金额,M,）,M,100,万元，,1.5%,；,100,万元,M,500,万元，,1%,；,M,500,万元，每笔,1000,元,赎回费率,（持有年限,Y,）,Y,1,年，,0.5%,；,1,年,Y,2,年，,0.25%,；,Y,2,年，,0%,消费领航混合型基金演示稿,9,产品概要,拟任基金经理,袁航女士,美国威斯康辛大学麦迪逊商学院工商管理硕士,(,金融类,MBA),，美国特许金融分析师,(CFA),，,6,年证券从业经验。曾,于全球最大日用消费品企业美国宝洁公司任品类经理和计划经理，之后,任大成基金管理公司研究员和广发证券股份有限公司发展研究中心首席研究员，,2009,年,2,月加入本公司任投资管理部副总监。,消费领航混合型基金演示稿,10,投资管理,资产配置策略,大类资产配置策略,股票投资策略,投资理念,行业配置方法,股票选择,股票投资组合的构建,固定收益及其他金融工具投资策略,投资决策流程,消费领航混合型基金演示稿,11,投资管理,大类资产配置策略,大类资产配置策略,本基金为消费主题基金,在实施大类资产配置时，主要考察三方面的因素：宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素。,消费领航混合型基金演示稿,宏观因素,定性因素：全球经济发展状况、国际间贸易和资本流动、国际间贸易壁垒和文化差异等,定量因素：劳动力结构、,GDP,、,CPI,、,PPI,、投资、就业、进出口、货币流动性状况、利率、汇率等,消费产业链,政策因素,财政政策、货币政策,政策及法律变动因素,税收、产业政策,社会收入分配,大 类 资 产 配 置 策 略,资本市场因素,估值水平（,PE,PB,等）,收益水平（,ROE,，股息率等）,证券市场建设,风险要素（市场情绪等）,12,1,、当世界经济增长速度较高，且中国资本市场估值偏低，财政、货币政策相对宽松时，权益类资产的占比一般为,60%80%,；,2,、当世界经济增长速度较高，且中国资本市场估值偏高，通胀压力较大时，权益类资产的占比一般不超过,70%,；,3,、当世界经济增长速度较低，且中国资本市场估值偏低，财政、货币政策相对宽松时，权益类资产的占比一般为,30%70%,；,4,、当世界经济增长速度较低，且中国资本市场估值偏高，财政、货币政策相对偏紧时，权益类资产的占比一般不超过,50%,；,5,、在世界经济形势尚不明朗，但资本市场的估值水平明显处于低位时，本基金将在评估风险要素的前提下，积极吸纳被市场低估或长期看好的权益类资产，此时的权益类资产占比将在,30%80%,的范围内灵活配置。,消费领航混合型基金演示稿,投资管理,大类资产配置策略,13,股票投资策略,投资理念,投资理念,本基金将采取积极、主动的资产配置策略，重点关注在消费数量增长及结构变革的背景下，中国消费行业企业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关企业，并从中寻找具有良好财务状况、较高核心价值与估值优势的优质上市公司进行投资,，力求实现基金资产的长期增值，为投资人带来长期稳健的回报。,本基金遵循消费数量增长和结构变革双主线，按照消费主体、消费对象、区域消费、创新消费和消费拉动五个主题及其辐射消费链的观察角度筛选投资对象。,所谓消费链，是指跨越多种行业的若干个企业群，为了满足消费者的一种需求，而向消费者提供的多种产品和服务的组合。在此基础上，本基金还将根据行业和公司的变化、市场估值变化及流动性状况对投资对象组合进行动态调整。,消费领航混合型基金演示稿,14,投资管理,股票选择,消费领航混合型基金演示稿,消费类样本空间,择股模型,净利润增长率,营业收入增长,净资产收益率,经营性现金流,增长率,数量型扩张企业择股结果（定量）,行业,/,企业前景分析,宏观政策 行业前瞻市场前景 公司治理 发展战略、等核心竞争力,消费领航基金权益类资产投资对象,（组合备选标的）,数量化扩张,结构性变化,股票估值分析，成长空间评价,消费结构角度择股结果,（定性）,消费数量增长和结构变革双主线,15,股票投资策略,行业配置方法,行业配置方法,在广度上，本基金根据宏观经济形势，判断政府、企业、居民三大消费主体的消费意愿和消费能力，同时兼顾境外消费市场发展对中国经济的影响，依照消费主体、消费对象、区域消费、创新消费和消费拉动五个主题对具体行业进行筛选。,在深度上对每种消费主题所带动的消费链各端进行挖掘，并从行业成长空间和行业投资价值两个方面选择相关行业进行资产配置。,消费领航混合型基金演示稿,16,投资管理,股票选择,股票选择,通过总资产收益率（,ROA,）,净资产报酬率（,ROE,），销售毛利率（,GPM,），收入,/,利润增长率，现在总资产比（,CTAR,），现金净利润比,(CNAR),和总资产周转率,(TAT),等量化的方法来衡量上市公司在成长速度和成长质量,。,消费结构变化,结合宏观经济环境和人民消费行为的具体特点进行个股研究和选择。,在行业投资价值突出的个股方面,，,一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、,EV/EBITDA,估值法、,PEG,估值法、,市现率,估值法和,市销率,估值法等）；另一类为绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）。,消费领航混合型基金演示稿,消费类成长突出个股,速度和质量,ROA,、,ROE,、,GPM,、,CTAR,、,CNAR,、,TAT,消费结构,宏观政策 行业前瞻市场前景 公司治理 发展战略、等核心竞争力,消费类价值突出个股,相对估值方法,绝对估值方法,17,投资管理,股票投资组合的构建,决定股票市场表现主要有三个因素：基本面驱动力，估值和市场情绪。中长期市场走势基本取决于前两个因素，但市场情绪对于中短期股票走势的作用不容忽视，因此，我们在股票的选择过程中，会融合三个因素以得出最后的结论，我们称之为,DVS,（,Dynamics, Valuation, Sentiment,）分析方法,。,消费领航混合型基金演示稿,组合中股票的投资价值,市场情绪,市场一致预期,过度反应,逆向思维,估值,相对估值,(PE,PB,P/CF),绝对估值（,DCF,，,DDM,NAV),其他估值方法,基本面驱动,收益,/,现金流状况,（,ROE,增长率，盈利质量）,业务,/,盈利模式,管理状况,18,投资管理,股票投资组合构建流程,股票投资组合构建流程,消费领航混合型基金演示稿,19,（,1,）企业贡献度分析,企业贡献度分析主要分析企业的竞争环境和企业发展与投资主题的关系，包括企业在社会经济、所在行业及产业链中的地位，与供应方和需求方的议价能力；企业及所在行业进入壁垒和替代品压力；企业所在行业景气周期、持续时间和技术创新能力及空间；以及企业利润增长与消费主题及辐射消费链发展的关联程度等。,（,2,）公司治理结构分析,公司治理结构分析主要分析企业自身的特性，包括公司股权结构和决策体系，资金投放、战略决策和风险控制能力，公司激励体系和管理层激励计划，生产投资计划的执行情况，以及信息披露的充分性、及时性和准确性等等。,（,3,）估值分析,估值方法包括相对估值方法：市盈率估值法、市净率估值法、,EV/EBITDA,估值法、,PEG,估值法、市现率估值法和市销率估值法等；绝对估值方法：股利折现模型估值（,DDM,）、自由现金流折现模型估值（,DCF,）、经济增加值估值（,EVA,）等。,（,4,）股票特性分析,股票特性是指股票的波动率、预期收益率、实现预期收益的时间、可能的风险、流动性等特征。对于选择出的股票，本基金分别进行历史波动率、预期收益率、估计实现预期收益的时间、流动性、判断假设的风险等特性分析，并结合估值分析，构建投资组合。,消费领航混合型基金演示稿,投资管理,股票投资组合构建流程,20,投资管理,固定收益及其他金融工具投资策略,固定收益投资策略,通过评估货币政策、财政政策和国际环境等因素，分析市场价格中隐含的对经济增长、通货膨胀、违约概率、提前偿付速度等因素的预测，根据固定收益市场中存在的各种投资机会的相对投资价值和相关风险决定总体的投资策略及类属（政府、企业,/,公司、可转换债券、资产支持证券）和期限（短期、中期和长期）等部分的投资比例，并基于价值分析精选投资品种构建固定收益投资组合。当各种投资机会预期的风险调整后收益发生变化时，本基金对组合的策略和比例做相应调整，以保持基金组合的最优化配置。,本基金采用的主要固定收益投资策略包括：利率预期策略、收益率曲线策略、信用利差策略、公司,/,企业债券策略、可转换债券策略、资产支持证券策略等。,消费领航混合型基金演示稿,21,投资管理,其,他金融工具投资策略,权证投资策略,本基金对权证的投资建立在对标的证券和组合收益风险进行分析的基础之上，以,Black-Scholes,模型和二叉树期权定价模型为基础对权证进行分析定价，并根据市场情况对定价模型和参数进行适当修正。权证在基金投资中将主要起到锁定收益和控制风险的作用。,其他金融工具投资策略,如果根据法律法规和监管机构的政策规定，本基金在未来可以投资其他金融工具时，本基金将制定与该金融工具相应的投资策略，以实现投资目标。,消费领航混合型基金演示稿,22,投资管理,投资决策流程,消费领航混合型基金演示稿,23,模拟投资分析,消费领航组合模拟结果与市场指数对比,消费领航混合型基金演示稿,24,模拟投资分析,消费领航模拟组合收益与市场收益对照,消费领航模拟组合结果的风险特征,消费领航混合型基金演示稿,2005,年,4,月,15,日,-2005,年底,2006,年,涨幅,2007,年,涨幅,2008,年,涨幅,2009,年,涨幅,2010,年初,-2010,年,4,月,30,日,期间累计涨幅,消费领航,1.88%,111.13%,139.30%,-58.36%,89.47%,-12.36%,255.88%,沪深,300,-5.20%,121.02%,161.55%,-65.95%,96.71%,-14.22%,214.90%,基金,基准,0.09%,51.78%,99.51%,-50.96%,54.06%,-9.57%,108.64%,wf1,平均收益率,收益率标准差,Beta,sharp,Treynor,Jensen,上证综合指数,0.000906,0.020269,1.000000,0.040850,0.000828,0.000000,沪深,300,指数,0.001166,0.021437,1.033005,0.050766,0.001054,0.000233,大摩消费领航,0.001225,0.019479,0.917316,0.058919,0.001251,0.000388,25,投资风险管理,风险揭示,风险控制体系,主要投资风险管理,风险管理指标体系,消费领航混合型基金演示稿,26,投资风险管理,风险揭示,风险揭示,市场风险,经济周期风险,政策风险,利率风险,股票价格风险,购买力风险,管理风险,流动性风险,本基金特有的风险,其他风险,消费领航混合型基金演示稿,27,投资风险管理,风险控制体系,风险管理的内部控制制度,第一级别 公司章程,第二级别 公司内部控制大纲,第三级别 公司基本管理制度,第四级别 公司各委员会、部门根据业务的需要制订的部门业务规章等,风险管理的内部控制机制,建立一线岗位自控与互控为基础的第一道监控防线,建立部门内各子部门、部门和部门之间的自控和互控为基础的第二道防线,建立督察长、监察稽核部对各部门、各岗位、各项业务全面实施监督反馈的第三道监控防线,建立以风险管理委员会为主体的第四道防线,消费领航混合型基金演示稿,28,投资风险管理,主要投资风险管理,流动性风险管理,现金流风险管理,建立现金需求预测系统,基金资产的流动性评估,其他手段的应用,流动性风险防范措施,建立个股和资产组合流动性指标预警系统,消费领航混合型基金演示稿,29,投资风险管理,主要投资风险管理,其他风险及防范措施,风险承受限度设置不恰当造成基金投资失误,措施：制订严格的风险承担限度制度，对基金的,VAR,进行长期的跟踪和测算，及时降低基金投资的风险度，最大限度地保障基金份额持有人的利益,。,风险计量的方法和计量数据不正确或受到干扰,措施：运用先进和成熟的风险计量方法，对基金的流动性风险进行评估，对基金个股的风险和组合的风险均运用,VAR,模型进行检验，同时对基金组合的标准差、,值、夏普指数、詹森指数和特雷诺指数进行监控；所采用的数据经过至少两个以上渠道进行确认，数据来源可靠；对风险计量的方法和数据进行了充分严格的论证。,消费领航混合型基金演示稿,30,投资风险管理,主要投资风险管理,其他风险及防范措施,超过风险承受限度的情况没有被及时发现和更正,措施：建立了实时监控体系，对所有超过风险承受限度的情况均及时发出黄灯和红灯警报，分别通报投资总监、督察长和总经理，并可随时通过电脑系统限制个人行为。,禁止买卖的关联方股票和限制投资的清单没有及时得到更新,措施：设立禁止投资库，其中包括禁止投资的关联方证券。禁止投资库的关联方股票应立即通知基金经理和交易管理部，并录入系统。建立基金投资的备选库和禁止库的管理流程，并由专人负责、及时更新。,消费领航混合型基金演示稿,31,投资风险管理,风险管理指标体系,风险管理指标体系,一级指标,二级指标,含 义,资产配置风险,股票投资比例,股票、债券、现金各类资产占基金资产的比重,债券投资比例,现金资产比例,行业配置比例,各单一行业占基金净值比例,流动性风险,单只股票单日变现比例,10%,的库存数量引起变现损失率,股票组合单日变现比例,10%,的基金资产变现损失率,股票组合三日变现比例,行业集中度,个股集中度,波动性风险,标准差,资产组合收益率波动性,VaR,在某一时间内，在给定的置信区间内，基金资产可能的最大损失,Re-VaR,相对比较基准的,VaR,水平,基金组合相对于市场的敏感性水平,跟踪误差,衡量基金净值与指定基准之间收益差距的波动性,跟踪误差归因分析,衡量各因素对跟踪误差的贡献,风险,-,收益率,夏普指数,经风险调整的收益率,特雷诺指数,詹森指数,债券风险管理,久期,描述收益率对价格波动敏感度指标,凸性,描述持续期的变化率或价格,收益率曲线的弯曲程度,组合信用风险度,描述投资组合整体的信用风险水平,消费领航混合型基金演示稿,32,销售与客服,基金销售的基本原则,在品牌建设的基础上开展新基金的营销工作,在降低成本的前提下实现效益的最大化,采用渠道为主、直销为辅的销售策略,成立工作小组确保基金销售工作顺利开展,基金募集领导小组,销售工作小组,营销策划小组,客户服务小组,技术保障和后台运作小组,消费领航混合型基金演示稿,33,