人民币国际化的探析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,人民币国际化问题探析,小组成员：陈玺如 卿楚 李钰蕾 罗欣媛 刘天舒 陈洲子,“,一国货币成为国际货币是由该国的政治、经济、军事和科技实力决定的，它是大国之间长期博弈的结果,。,”,葛兆强,一、人民币国际化的含义,人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。,二、人民币国际化的现状,对于货币的国际化的概念界定，按货币功能划分能提供一个相对完善的框架。根据,Kenen,的定义，货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。他对货币的国际使用按货币功能划分提供了较早的理论探讨。,Chinn and Frankel,编制了国际化货币所具备的国际功能的一份清单（见表,1,）。根据这份清单，一种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记账单位的功能。具体来讲，它可用于私人用途的货币替代、投资计价以及贸易和金融交易，同时也可用作官方储备、外汇干预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。这种划分可以作为理解人民币国际化的理论框架。,表,2,在表,1,的基础上简单总结了当前人民币国际区域使用所达到的程度。表,2,显示，人民币目前既不能发挥价值储藏的功能，也不能作为官方用途的锚货币。虽然人民币已经开始成为贸易和金融交易的载体和计价货币，但是作用范围十分有限。,人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人民币在东南 亚的许多国家或地区已经成为硬通货。从近几年人民币在周边国家流通情况及使用范围可分为三种类型：,第一种，在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。人民币的流通使用主要是伴随旅游业的兴起而得到发展的。,第二种，在中越、中俄、中朝、中缅、中老等边境地区。人民币的流通使用主要是伴随著,边境贸易,、边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得到发展的。,第三种,，在中国的香港和澳门地区。由于内地和港澳地区存在著密切的经济联系，每年相互探亲和旅游人数日益增多，人民币的兑换和使用相当普遍,。,三、国际货币的条件,一般而言，国际货币必须具备以下条件：一是发行国政治稳定且在国际上的影响较大；二是发行国具有雄厚的经济实力，经济开放性程度高且对外贸易额巨大；三是发行国拥有完善的金融体系和健全发达的金融市场；四是政府支持本国货币国际化，并推行有利于本国货币国际化的政策；五是发行国货币币值稳定，具有较好的信誉。,从这些方面来看，人民币确实具有发展成国际货币的可能性，但也应认识到目前制约人民币国际化的限制性因素突出，,人民币的国际化是一个复杂而漫长的过程,。,1,、人民币国际化政治条件分析,2,、人民币国际化经济实力分析,3,、 人民币国际化金融市场条件分析,4,、人民币国际化政策因素分析,5,、 人民币国际化币值因素分析,四、人民币国际化条件分析,1,、人民币国际化政治条件分析,一国货币国际化的政治条件主要有两方面：一是该国政治局势保持长期稳定；二是该国积极参与国际事务，并在世界政治格局中发挥日益重要的作用。,（一）我国政治局势长期稳定,稳定的政治局势能够为一国经济的发展提供良好的环境，促进经济的持续发展，并保持金融秩序的稳定，增强该国货币的信用。改革开放以来，我国政治局势长期稳定，社会和谐，这为我国经济的持续稳定增长和人民币走向国际化创造了有利条件。,（二）我国积极参与国际事务,但在国际社会的话语权仍显不足,“,广泛参与世界政治事务的国家，可以天然的带动和促进该国经济的进一步国际化以及货币的国际化,”,（杨梦婕、张寻远，,2010,）。我国推行独立自主的和平外交战略，积极参与国际事务，并与广大发展中国家开展广泛的双边或多边合作，这为人民币走向世界创造了有利条件。我国是一个政治大国，在世界政治舞台上发挥着日益重要的作用，但也应认识到，相对于美国和欧盟，我国的政治实力仍显不足，我国在,IMF,中的投票权与我国的身份和地位不成比例，在很多重大的国际场合，我国仍缺乏话语权，这在一定程度上制约了人民币的国际化进程。,1,、人民币国际化政治条件分析,2,、人民币国际化经济实力分析,3,、 人民币国际化金融市场条件分析,4,、人民币国际化政策因素分析,5,、 人民币国际化币值因素分析,2,、人民币国际化经济实力分析,雄厚的经济实力是一国货币成为世界货币的根本条件。近年来我国国民经济飞速增长，提供了人民币国际化所需的强大经济后盾。,（一）我国国内生产总值跃居世界前列但人均,GDP,仍然,处于较低水平,改革开放以来，我国经济一直保持强劲的发展势头，近些年我国,GDP,的年均增长率达,9%,。,2000,年我国,GDP,突破,10000,亿美元大关，跃居世界第六，,21,世纪头一个十年，我国经济更是发展迅猛，一路赶超英法德日等经济强国，截止,2010,年，我国,GDP,总量已达,397983,亿人民币，折合美元,58791,亿，超过日本，成为世界第二大经济体。庞大的经济规模和迅猛发展的国民经济为人民币的国际化提供了强大驱动力。但同时也应该看出，,2010,年我国,GDP,总量虽然已经达到了世界第二，但人均,GDP,只有,4400,美元，排名世界第,124,位，还处于非常低的水平。,（二）我国经济开放程度提高且对外贸易迅速增长,与其他国家和地区发生贸易往来是一国货币流向世界的基本途径。两国贸易中一般选择出口国货币作为交易媒介和计量单位，一国的贸易额越大，其货币的国际影响就越大。近年来我国对外贸易增幅连续保持,20,以上，,1978-2008,年，我国贸易额占世界的比重由,0.8%,上升到,10%,。,2009,年，我国进出口总额达到亿美元，我国成为世界第二大进出口大国，,2010,年我国进出口总额进一步增长到亿美元。贸易额的增加增大了其他国家和地区对人民币的需求，成为人民币国际化的一大推动力。,充足的外汇储备可满足兑换的需要，同时雄厚的外汇储备有利于防范和化解国际金融风险，增强宏观调控能力，维持汇率稳定。在持续多年的贸易顺差的推动下，我国外汇储备大幅增长，,2008,年底，我国外汇储备约,万亿美元，,2009,年更是,增至万亿美元，超过,德国成为世界上第一大外汇,储备国，截至,2010,年末，我国外汇储备为万亿美元，同比增长,18.7%,。,（,三）我国外汇储备规模庞大,1,、人民币国际化政治条件分析,2,、人民币国际化经济实力分析,3,、 人民币国际化金融市场条件分析,4,、人民币国际化政策因素分析,5,、 人民币国际化币值因素分析,3,、 人民币国际化金融市场条件分析,（一）我国金融市场发展迅速但总体上仍不够成熟,近年来我国金融体制改革渐行渐快，金融市场发展迅速,，,金融法制化程度加深，金融规则日益与国际接轨,，,但与发达国家相比，仍还处于起步阶段。具体表现在：我国银行体系不完备，运作水平低下，不良贷款率及资本充足率让人担忧；我国银行跨国经营能力低；缺乏一个成熟的二级金融市场，金融衍生品市场和外汇市场不发达；金融工具欠缺，金融产品单一，衍生金融品在数量上和质量上均显不足；金融市场主体缺乏竞争意识，风险管理能力较低等。总而言之，我国缺乏一个开放的、深入的、广泛的、稳健的金融市场，这在很大程度上制约了人民币的国际化进程。,（二）我国利率和汇率尚未完全市场化,一国经济要想充分与国际接轨，利率市场化和汇率市场化至关重要。,若,人为地干预汇率和利率，就会导致这些市场的供求失衡，扭曲宏观经济，制约人民币的国际化进程。,我国利率市场化的进程始于,1996,年，但至今仍未完全放开，存贷款利率仍受到严格管制。,2005,年我国汇率制度与国际接轨，以市场供求为基础的单一的管理浮动汇率建立起来，但央行对汇率的生成仍然具有较大控制权，汇率尚未完全市场化，同时我国的强制结售汇制度削弱了企业对外汇市场价格反映的主动性，这些导致外汇市场供求不平衡，影响了人民币的自由流通，限制了人民币的国际化。,（三）我国金融监管不成熟且缺乏防范国际金融风险的有效机制,人民币的国际化会增加我国的金融风险，加大我国宏观调控和金融监管的难度，这就在客观上要求我国建立一个健全的监管职能完善的金融监管体系，来应对人民币国际化所带来的风险。,我国虽然建立了由中国银监会、中国证监会和中国保监会构成的金融监管体系，但是金融监管仍处于起步阶段，其监管能力有待进一步检验。随着人民币国际化程度的提高，国际金融风险对我国的影响将越来越明显。我国的金融监管机构通常只注重国内的金融监管与风险防范，而对国际金融风险的防范还需加强。我国缺乏防范国际金融风险的有效机制，这也是人民币国际化的重大制约因素。,1,、人民币国际化政治条件分析,2,、人民币国际化经济实力分析,3,、 人民币国际化金融市场条件分析,4,、人民币国际化政策因素分析,5,、 人民币国际化币值因素分析,4,、人民币国际化政策因素分析,一国政府对货币国际化的态度也是制约本国货币国际化进程的重要因素。我国政府积极推行对外开放的经济政策，这也在很大程度上推动了人民币的国际化。,近年来我国政府逐渐放宽对外贸收支的外汇管制，,1996,年,12,月，我国实现了人民币经常项目的可自由兑换，但人民币资本项目尚未实现完全自由可兑换。一国货币实现完全的国际化必须以资本项目可兑换为依托。资本项目的管制限制了人民币的流动性，制约了其流通范围。人民币资本项目虽然不能自由兑换，但我国政府逐渐放宽对其的管制，目前受到严格管制的资本项目仅占,10%,，,“,十二五,”,规划纲要中明确指出，逐步实现人民币资本项目可兑换，人民币的完全自由可兑换只是一个时间问题。,（一）我国政府逐渐放宽对外贸收支的外汇管制,（二）人民币跨境贸易结算试点工作的展开推进人民币国际化,2009,年,7,月，中国人民银行、财政部等六部委共同发布了跨境贸易人民币结算试点管理办法，,随后，上海、广州、深圳、东莞和珠海五个城市率先开展人民币跨境贸易结算试点工作，人民币的国际化迈开重要一步。,2010,年,6,月，六部委又联合下发通知，要求将人民币跨境贸易结算试点扩大到北京、四川等,20,个省市自治区。这些举措扩大了人民币的国际使用范围，增加了人民币的使用量，截止,2010,年,5,月，人民币跨境贸易结算量已近,500,亿元。,（三）中国人民银行与多国签订货币互换协定,2008,年,12,月，中国人民银行与韩国政府签订了,1800,亿元的人民币互换协定，,随后又与中国香港、马来西,亚、白俄罗斯、印度尼西亚、,阿根廷等国家和地区签订类似,协定，货币互换总额为,6500,亿,元人民币。这一政策的实施提高了人民币在国际结算中的稳定性和公信力，从而为进一步推动人民币国际化创造了有利条件。,（四）对外发行以人民币计价的债券,我国政府允许境外金融机构发行人民币债券，,2005,年，亚洲发展银行和国际金融公司分别发行了价值,10,亿元人民币和亿元人民币的,l0,年期债券。,2007,年,6,月以来，内地金融机构在中国香港累计发行超过,200,亿元人民币的债券。这些债券的发行扩大了人民币债券的国际发行和流通范围。,（五）推进上海建成国际金融中心,推进货币的国际化，一个,健全的与国际接轨的高效率金,融中心必不可少。,2009,年,3,月，,国务院常务会议原则通过关于,推进上海加快发展现代服务业和,先进制造业、建设国际金融中心,和国际航运中心的意见，拟在,2020,年将上海建设成为与人民币国际地位相适应的国际金融中心，这是人民币国际化必不可少的条件。,1,、人民币国际化政治条件分析,2,、人民币国际化经济实力分析,3,、 人民币国际化金融市场条件分析,4,、人民币国际化政策因素分析,5,、 人民币国际化币值因素分析,5,、 人民币国际化币值因素分析,一国货币要想成为国际货币，必须具备稳定的币值。稳定的币值能够增加人们对该种货币的信心，在国际贸易中增加对其的使用量。在国际交易中使用币值稳定的货币，可以减少获取信息的时间和费用，也就是减少交易成本。同时，币值稳定的货币更能发挥国际货币的职能。,一国币值的稳定取决于两大因素，即稳定的汇率和较低的通货膨胀率。近年来我国汇率一直较为稳定，与西方国家和其他发展中国家相比，人民币相对于基期变化幅度更小，总体稳定性较好。我国近年来对通货膨胀的治理也取得了很好的效果，在过去,10,年里，我国的年平均通货膨胀率大约为,0.9%,，远低于美国的,2.5%,、欧元区的,1.9%,及英国的,2.6%,。在相对稳定的汇率和较低的通货膨胀率的共同作用下，人民币币值保持了较好的稳定性，这是人民币走向国际化的较为有利的条件。,五、人民币国际化的利弊分析,一、提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力。,美元、欧元、日元等货币之所以能够充当国际货币，是美国、欧盟、日本经济实力强大和国际信用地位较高的充分体现。人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加。同时，人民币在国际货币体系中占有一席之地，可以改变目前处于被支配的地位，减少国际货币体制对中国的不利影响。,利益,对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务。由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定影响。人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算，企业所面临的汇率风险也将随之减小，这可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展。同时，也会促进人民币计价的债券等金融市场的发展。,二、 减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展。,三、进一步促进中国边境贸易的发展,边境贸易和旅游等实体经济发生的人民币现金的跨境流动，在一定程度上缓解了双,边交往中结算手段的不足，推,动和扩大了双边经贸往来，加,快了边境少数民族地区经济发,展。另外，不少周边国家是自,然资源丰富、市场供应短缺的,国家，与中国情况形成鲜明对,照。人民币流出境外，这对于缓解中国自然资源短缺、市场供应过剩有利。,四、获得国际铸币税收入,实现人民币国际化后最直接、最大的收益就是获得国际铸币税收入。铸币税是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额。在本国发行纸币，取之于本国用之于本国。而发行世界货币则相当于从别国征收铸币税，这种收益基本是无成本的。,弊端,一、可能增加国内货币政策的执行难度,一国货币的国际化会影响货币发行国中央银行执行货币政策的效果，降低当局控制基础货币、调控国内经济的能力。国际货币作为本国货币和作为国际货币的职能有时候会发生冲突。国内的货币政策将面临更加严重的“内外均衡的冲突”问题，在实施国内货币政策时会受到国外人民币持有额的钳制，国际上持有人民币的数量越大，国内金融政策执行的难度就越大。同时，由于取消了货币壁垒，经济危机、通货膨胀可随时传递到国内。,二、可能使中国背上沉重的债务负担,一个国家的货币要成为国际货币，被世界其他国家所持有，必须输出本国的货币。从理论上说，输出本币的途径无非是贸易逆差和资本外流。例如，,20,世纪,70,年代以前，美国以直接输出美元的方式向欧洲各国大量输出资本，为美元占据国际货币领域的统治地位奠定了基础；,20,世纪,70,年代以后，美国依靠美元作为主要国际储备货币的地位，通过大量的贸易逆差来继续输出美元，大量贸易逆差形成的对外债务和债务利息使美国背上沉重的负担。人民币一旦成为国际货币，必然也会大量输出，这就可能使中国背上沉重的债务负担。,三、可能面临更大的货币需求和汇率波动,人民币成为国际货币后，将会被许多国家储存和使用。一旦国外货币需求的偏好发生变化，将会导致国内货币供需发生波动。从而导致汇率的波动。,总结：人民币国际化利大于弊,在经济金融日益全球化的今天，掌握一种国际货币的发行权对于一国经济的发展具有十分重要的意义。一国货币充当国际货币，不仅可以取得铸币税的收入，还可以部分地参与国际金融资源的配置。人民币成为国际货币，既能获得巨大的经济利益，又可以增强中国在国际事务中的影响力和发言权，提高中国的国际地位。中国要想在全球金融资源的竞争与博弈中占据一席之地，就必须加入货币国际化的角逐中。同时也应该认识到，货币国际化也将为本国经济带来不确定因素。如何在推进货币国际化的进程中，发挥其对本国经济的有利影响的同时，将不利因素降至最低是一国政府必须认真考虑的事情。可以相信，只要我们创造条件，坚定信心，发展经济，增强国力，在不远的将来，人民币就一定能够成为世界人民欢迎和接受的货币。,六、有关人民币国际化的不同声音,人民币国际化绝不是中国的一厢情愿，而是我国经济发展、市场演进和历史发展的必然选择，也是对当前国际货币体系缺陷的一种修正。陈雨露：汇率是影响人民币国际化的因素之一，但人民币升值不是人民币国际化的必要条件，而是多种因素叠加的结果，包括短期资本流入和升值预期、美元外汇长期走低，以及国际市场对人民币需求的增强。,保持实体经济稳健、完善金融体系、防止游资炒作是三大主要任务,。,NO.1,陈雨露,（,中国经济网,经济日报,专访央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长,）,:,人民币国际化是大势所趋,NO.2,李稻葵：金融改革是人民币国际化的先决条件,据新华社天津,6,月,10,日专电（记者 毛振华、徐岳）清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵,10,日表示，人民币国际化是一个长期、逐步的过程，推进人民币国际化应务实稳步，以中国自身,金融改革,为基础。,哈继铭：利率市场化是人民币国际化必要条件,高盛集团,投资管理部中国副主席,哈继铭,提到，利率是一个国家,汇率,的国内定价，已经实现货币国际化的国家，无一例外利率都是市场定价。也就是说，利率市场化是人民币国际化的必要条件。,NO.4,焦瑾璞：人民币国际化需依靠市场推动,中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞,28,日在,“,环球国际,(2009,春季,),论坛,”,上表示，,“,超主权,”,储备货币的设想,“,应是国际货币体系改革的理想目标,”,。对于人民币国际化，焦瑾璞认为：,“,现在不能盲目地去提出某种目标，每一种货币的国际化并不是提出了就能够达到的，最后主要靠市场来推动。,”,NO.5,刘煜辉：人民币国际化条件已具备,3,月,28,日，由新华社环球杂志主办的,“,金融危机与国际经济新秩序：目标与途径,”,论坛在京举办，中国社科院金融所中国经济评价中心主任,刘煜辉表示，促进人民币国际化，,现实条件已经具备。,“,在最近的,5,到,10,年内，中国,对于发展中国家，包括日本、韩国、,东南亚这些国家，形成了庞大的逆,差，逆差的形成是人民币走向国际化决定性的条件。”刘煜辉说,。,肖磊：人民币需要在升值条件下国际化,纵观历史，英镑和美元的国际化，一方面在于国家整体经济实力的持续增长、国际贸易影响力的逐步扩大，另一方面也得益于由此以及,“,金本位,”,带来的本币升值。日元、欧元等的国际化在于强大的贸易影响力和稳定、健康的金融制度，同时货币本身的升值过程不可忽视。所以人民币的国际化也应该在一个升值的过程当中完成，才有可能站得稳、稳得住，这就要求中国不仅要保持较高的经济增长能力以及国际贸易影响力，还要严格控制人民币供给量，另外还需要有足够的，诸如,黄金,(1775.20,-0.50,-0.03%),等抗风险资产作为保证。,结 论,为了纠正在全球金融危机阴影下的长期持续的全球失衡，世界需要改革当前美元占主导地位的国际金融体系。未来的国际金融格局，货币多元化不可避免。欧元已经成为美元的竞争者，人民币很有希望成为另一个竞争者。人民币国际化将成为全球金融稳定的一个平衡因素。,此外，国际经验表明，货币国际化主要是市场力量决定的结果，而不是人为力量所能实现的。因此，人民币国际化最好不作为一个政府政策目标，而是通过创造人民币国际化的条件，促进国内的金融自由化、金融改革和开放。,政府如何适当地在货币国际化进程中发挥积极作用，应该主要依靠市场力量，根据市场需要，顺应市场规律，辅之以政策手段加以推动货币的国际使用。比如，在人民币国际化的初始阶段，中国政府正确地顺应了中国贸易的发展，适时建立了人民币跨境贸易的结算系统和制定了协议安排。利用中国与亚洲其他国家的区域性货币安排，推进人民币在亚洲区域的使用，也可以称为人民币国际化的最为可行的起点。比如，允许发行人民币债券（政府债券和企业债券）；鼓励人民币作为中国自由贸易协定,(FTAs),的计价货币；在清迈倡议机制下，签署由人民币作为支付货币的双边和多边货币互换协议；确保人民币积极参与区域监测体系。从中长期来看，人民币区域化将是人民币走向国际化不可逾越的第一步。,除了经济因素，政治因素对人民币国际化也同等重要。因此，人民币国际化在很大程度上取决于中国的和平崛起、日本对中国在亚洲不断增大的影响做出的反应以及美国对中国在世界崛起所做出的反应。,参考文献：,1.,张书家，过瑶,.,全球金融危机下的国际货币体系变革与人民币国际化进程,J.,经济研究，,2009,（,7,）,2.,葛兆强,.,国际货币体系改革与人民币国际化研究,J.,海南金融，,2009,（,11,）,3.,杨梦婕，张寻远,.,金融危机背景下的货币国际化体系与人民币国际化,J.,浙江金融，,2010.6,谢谢观赏,