无形资产评估第1章无形资产评估概论

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Pave,利润分成法,Gerald G. Udall,和,Thomas A. Patter,一、我国无形资产评估的现状,我国属于综合评估体系,评估理论和法律依据方面,1,）,1991,年,11,月财政部制定的,国有资产评估管理办法,第六条就明确规定：“国有资产评估范围包括：固定资产、流动资产、无形资产和其他资产。”,2,）,1994,年初，国家科委起草了,无形资产管理暂行办法,(,草案,),和中国专利局、国有资产管理局于,1997,年联合颁发了,专利资产评估管理暂行办法,中明确规定，在资产评估过程中需要对无形资产进行评估。,3,）,2001,年,9,月,1,日，财政部印发的,资产评估准则,无形资产,开始实施,。,无形资产评估实践,1993,年，我国第一家专门的无形资产评估机构在深圳成立。,1994,年深圳市政府首先制定了中国第一个无形资产管理地方性法规，即,深圳经济特区无形资产评估管理办法,。,1995,年我国首家无形资产研究所在天津成立。,（蔡吉祥，著作,神奇的财富：无形资产,）,截至到目前，全国各地已经相继成立了,20,多家专门以无形资产评估为主要业务的中介机构，无形资产的评估业务量和评估机构的数量正在不断增加。,第一章 无形资产评估导论,（基础理论）,第一节 无形资产概述,一、无形资产的内涵,无形资产概念,经济学,会计 学,资产评 估学,无形资产的概念最早是由美国经济学家托尔斯所创立的，他指出：企业无形资产是指不具备实物形态而能为企业提供某种权力或特许的各种资产。,萨缪尔森和诺德豪斯在,经济学,（,12,版,),中对无形资产表述为，“资产负债表中，还有一类新资产。除了卡车或计算机这类有形项目外，企业还有无形的，但仍然有价值的资产，例如，专利、商标或商誉。”,杨汝梅,G,oodwil,and other,intangibles,；,国际会计准则,；我国,企业会计准则,（,2007,年,1,月,1,日）,资产评估准则无形资产,小思考,：,会计学和资产评估学对无形资产定义的区别,经济学,会计学,资产评估,二、无形资产的特征,1,、超额盈利性,2,、垄断性,3,、不稳定性,4,、无可比性,5,、无形性（存在形式；损耗；发挥作用）,6,、长期性,7,、价值难以确定性,三、无形资产的外延,我国,资产评估准则一无形资产,中，无形资产包括专利权、专有技术、商标权、著作权、,土地使用权,、特许权等、商誉等。,国际评估准则,中，无形资产根据其产生的基础可分为：权力类、关系类、组合类和知识产权类。,权力类包括供货合同、分销合同、服务合同和特许授权等；,关系类包括工作人员的组合、与顾客的关系、与供应商的关系、与分销商的关系以及关系方之间的组织关系等；,组合类包括顾客光顾率、超额收入和剩余价值等，组合类无形资产通常被称为商誉；,知识产权类包括品牌名称和商号、著作权、专利权、商标、商业秘密或专有技术等。,美国评估公司所涉及的无形资产已达,23,项之多，这,23,项内容按照无形资产的功能，可分为促销型、制造型和金融型三类,促销型资产包括商标（商号）、顾客名单、包装、定单、广告资料、特许权、货架空间、许可证和经销网；,制造型资产包括专利、配方、经营秘密、专有技术、非专有技术、图纸、供应合同和新开发产品；,金融型资产，包括优惠融资、配套劳动力、软件、版权、核心存款、数据库等等。,教材相关内容,：,无形资产的分类,思考：,无形资产与知识产权和工业产权,关于无形资产评估范围的思考,1,、目前我国评估准则中使用列举式说明无形资产的评估范围有何弊端？,2,、在目前的评估实践中，除了准则中规定的无形资产还涉及到哪些无形资产的评估？,3,、应如何注意以下各类无形资产的重复评估？,商标权和商誉,专利权,、,非专利技术和商标权,专利权,、,非专利技术和机器设备,第二节 无形资产评估概论,一、无形资产评估的含义,以无形资产价值形成理论为基础，考虑影响无形资产价值变动的各种因素，选用适当的评估方法，对企业无形资产在一定时点上的价值进行量化的过程。,二、无形资产评估的价值理论基础,马克思的劳动价值论,效用价值论,（一）马克思的劳动价值论,无形资产的价值由交换价值来表现并最终体现为具体使用价值，无形资产的价值最终由凝结在其中的无差别的人类劳动决定的。,1,、无形资产的价值是由劳动创造的。,无形资产劳动的特点,无形资产的劳动是一种复杂劳动 。,无形资产的劳动具有创造性 。,无形资产劳动具有继承性。,（他人；前人）,无形资产劳动的风险性 。,2,、无形资产的价值构成（创造无形资产的劳动构成）,无形资产的价值可以分为,C, V,和,m,三个组成部分。,C,包括试验研究仪器、机器设备和试验材料等物化劳动，,V,是用于补偿研究开发无形资产的劳动者的劳动耗费和教育、学习费用，,M,是研究开发无形资产劳动者的剩余价值。,物劳动,（活物）,活劳动（脑力劳动体力劳动）,创造性思维,3,、无形资产的价值衡量,个别劳动时间,节约的社会劳动时间来衡,M,C,V,，因为无形资产具有创造性、垄断性和高效性。能大幅度提高劳动熟练程度和减低劳动强度，从而节约必要劳动时间。,社会,必要,劳动,时间,4,、无形资产的使用价值,无形资产的使用价值是其价值的表现形式，无形资产的使用价值可以为使用者带来超额利润。,无形资产的使用价值具有特殊性,企业利用自创自用的无形资产可以使自己的价值得到实现,企业利用交换的方式实现也可以实现无形资产的价值,马克思的劳动价值论为基础的无形资产价值理论分析，只是说明了一种经济关系，只是为无形资产的评估值提供了理论依据，还不能直接运用于无形资产的计价和估价。,（二）效用价值论,理论的基本思想,1,、价值取决于边际效用,2,、边际效用由供给与需求之间的关系决定；有用性和稀缺性是决定物品价值的终极因素,效用价值论对无形资产的解释,可以巧妙解释无形资产价值偏高的现象,可以解释无形资产生产中大量的无效劳动现象,可以解释无形资产的“价值背离”现象,补充,思考：,对劳动价值论和效用价值论评价,1,、效用价值论认为劳动价值论不合理的地方,首先，从生产的目的是为了交换来看，绝大数无形资产的生产目的并非为了交换。,其次，从商品的价值必须有明确的载体来看,最后，商品的价值是由社会必要劳动时间来决定,2,、劳动价值论认为边际效用不合理的地方,第一，边际效用价值理论解释过程中的主观因素太多,第二，无形资产效用的载体具体是什么,二、无形资产评估评估的作用,作用？,投资决策的重要前提,防止国有资产流失,完善技术市场和加速科技转化,建立公平分配制度的保证,增强法律对知识产权的保护力度,为经济法规的实施提供条件,扩大企业影响，提高企业形象,企业加强管理的需要,三、无形资产评估评估的目的,第三节 无形资产评估的假设前提,第四节 无形资产评估应该履行的程序,第五节 无形资产评估的方法,“无形资产的评估方法主要包括成本法、收益法和市场法，注册评估师应当根据无形资产的有关情况进行恰当选择” 。,资产评估准则无形资产,第,13,条,第五节 无形资产评估的方法,一、收益法,（一）定义和公式,P,应用收益法评估无形资产，最重要的是各个参数的确定和选取。收益法涉及到的参数包括未来收益额、折现系数及收益期限。,1,、收益额,（,1,）收益额的界定,“一个人的收益是他在期末和期初保持同等富有程度的前提下可能消费的最大金额”。即收益是期末与期初资本效用比较的差额。,英国经济学家,J. R.,希克斯在其著作,价值与资本,中对收益额的表述,会计学收益是一种帐面收益，一般被视为产出价值大于投入价值的差额，即企业在一定时期内取得的超过投入资本额的增加额,经济学,会计学,经济学与会计学收益额的区别,第一，两者的理论基础不同,会计学上的收益概念强调的是产出价值超过投入价值的那部分差额。收益等于现行收入扣除历史成本的财务资本所得，因此，会计学收益概念依据的是财务资本保持观。,资本被视为业主投入的货币价值保持完整，企业收益只表现为企业收入超过投入价值的那部分差额。,从经济学角度来看，概括起来，收益的内涵可以理解为财富的增加，即在原有资产得到保持的情况下取得的增量价值。经济学收益概念坚持实物资本保持观。,资本被视为业主投入企业资源的实际生产能力，而不仅仅是货币价值，要求业主投入资源的实际物质财富的增加。,经济学与会计学收益额的区别,第二，两者的计量方式不同,会计领域的收益利用会计分期为计量前提，所反映的是一定期间内企业的收益，同时，会计计量收益时是以历史成本为基础，而且这种收益以收入实现的为确认原则，即只有在某项交易中，资产价值的确发生时才能确认。另外，在对收益计量时，收益还受配比以及稳健原则的等约束，从而对收益加以限制，使收益能够确认并且能够计量。,经济学角度定义的收益，以有效利用稀缺资源为出发点，使之符合经济学的目的，为充分反映经济活动本质服务。经济学上的收益是一种未来的收益，是把资产作为未来可能给企业带来经济利益的资源，因此，只有在资产价值发生变动时确认。,1,、收益额,经济学和会计学对收益的认识是不同的，正如萨谬尔森等在,经济学,中陈述的那样，“经济学者和会计人员的观点之间的主要差别如下,;,会计人员一般喜欢用物品的实际过去成本来衡量物品的价值，经济学者喜欢用物品的市场价值或替代成本来衡量其价值。,”,资产评估中的收益额是以会计上的收益计量作为推定资产未来收益的重要依据，以经济学收益额为根本。,无形资产的收益额与有形资产相比具有以下特征：,1,、收益额,（,1,）,无形资产的收益是一种超额收益。,称为超额收益的原因是根据现行会计核算的规定，一些无形资产不能在企业财务报表中予以体现，评估师需要从总收益中剥离有形资产按社会或行业平均水平取得的收益，剩余部分就是超额收益，它反映无形资产对收益的贡献。,（,2,）,无形资产的收益是一种未来的收益。,（,3,）,无形资产的收益具有连续性。,（,4,）,无形资产的预期收益和所有者所承担的风险能够由货币来计量。,1,、收益额,（,2,）收益额的选择,观点一：净利润,理由：,财务会计制度健全,；,能够反映企业全部所得,观点二：净现金流量,理由：,不仅考虑了现金流量的数量也考虑了收益取得的时间和货币的时间价值,不受存货计价方法与折旧方法的影响,更能客观地反应资产使用带来的附加值。,符合国际惯例,我国已经推行现金流量表,1,、收益额,（,3,）收益额的确定,方法,1.,直接估算法,通过未使用无形资产与使用无形资产的前后收益情况对比分析，确定无形资产带来的收益额。,方法,2.,差额估算法,如果可以取得评估基准日有效的行业平均净利润率，则可将实施被评估无形资产后所得净利润与行业平均净利润进行对比，以二者的差额作为该无形资产带来的超额收益。,方法,3.,分成率法,建立在收益分享原则基础上的一种确定无形资产超额收益的方法。分成率法是目前国际和我国无形资产评估实践中常用的一种方法。,小思考,：在无形资产评估中如何确定分成率,分成率是一个复杂、多变难以准确计量的参数，目前国内外还没有一个通用的确定方法。我国目前在资产评估实务操作中，分成率的确定也比较混乱。有些评估没有对被评估无形资产作具体分析，只是根据国际技术贸易中的技术作价遵循的利润分享原则，简单利用“四分说”和“三分说”来确定分成率。“四分说”是将对利润的贡献归纳为资金、劳动、技术和管理四要素，分成率为,25,；“三分说”是指资金、技术和经营三要素，分成率定为,33.3,。有些评估依据联合国工业发展组织多年前发布的，从发展中国家技术贸易合同中统计的，技术分成率在,16,27%,之间来确定分成率。还有的评估依据,1972,年在挪威召开的许可贸易执行协会上，多数代表提出技术分成率,25%,左右和美国提出的分成率在,10,30%,之间来确定。,（,4,）收益额的预测,无形资产未来的收益可能呈现一定的规律性，如每年相等，逐年递增，也可能没有规律性。预测各年的收益，应该采用预测技术和专家调查法等现代预测技术，尽量做到科学、且合实际。由于未来收益具有很大不确定性，预测时间越长，准确性越差。,美国评估公司的罗伯特,苏博达提供一种实用的方法，即只预测前五年的收益，第六年的收益假设是稳定的。预测前五年数据时，如果有历史数据，可以借助科学的方法，如果没有历史数据（用专利投资等），可以把被评估无形资产视为一种特殊的产品，通过了解该产品的市场份额、竞争情况、成本、价格和市场策略，选取一个可比产品，从而间接预测其收益情况。,目前无形资产收益额的预测方法,统计和数学分析：,统计预测方法有时间序列预测法、趋势曲线模型预测法、及线性回归模型预测法。,马尔柯夫预测法、灰色预测法及模糊预测法。,2,、折现率,折现率,折现率的实质和构成,折现率确定的原则,折现率估算的方法,（,1,）折现率的实质与构成,折现率是将无形资产的未来收益还原为现值的比率。,无形资产评估的收益法中的折现率实质是一种投资者要求的投资报酬率。,构成：折现率无风险报酬率风险报酬率,投资报酬率,对投资者延期消费的一种补偿,对投资者要求的风险补偿,（,2,）,折现率的确定的原则,不低于无风险报酬率的原则,折现率与收益额相匹配的原则,企业利润 资产收益率,净现金流量 投资回收率,根据实际情况确定的原则,（,3,）,折现率估算的方法,风险累加法,风险累加法是指无风险报酬率加上风险报酬率。,国债利率,（,3,年期或,5,年期凭证式）,无风险报酬率,银行存款利率,在我国无形资产评估实践中一般采用银行利率作为无风险报酬率的原因。你认为应该采用哪个指标作为无风险报酬率，说明原因。,复利,在我国，通说认为，,评估师在无形资产评估实务中应该选择银行存款利率作为无风险收益率，主要原因：（,1,）因为我国的金融体系改革尚在进行之中，金融机构的市场化程度还比较低，国有银行长期以来也由国家信用作担保；（,2,）因为目前我国国债利率的市场机制尚未形成，尚未实现利率市场化，国债不能随时购买，而且买买数量也受到限制。因此，国债利率目前不适于用作无风险报酬率。,使用银行利率作为无风险报酬率是不妥当的。,首先，我国银行利率尚未完全实行市场化，银行利率不能反映投资者适当的投资报酬率；其次，近二十年来我国银行存款利率是浮动的，浮动幅度还比较大，是有风险的。因此，应采用国债利率作为无风险报酬率。,在市场化程度较高的国家，评估机构一般选用长期国债收益率作为无风险收益率，国债由国家信用作担保，信用度很高，与银行利率相比，几乎不存在风险。而且，在市场经济条件下，国债利率在金融市场上往往作为确定市场利率水平的基准利率，其他各类债券或金融资产均以相应的国债利率为基础，根据不同的风险、期限或成本确定其价格或利率，它们的收益率与同期限国债收益率保持稳定的差额，并随国债利率变动而变动。总之，从长远来看，随着国债市场的不断完善以及评估行业的发展，应该采用国债利率作为无风险报酬率。,风险报酬率,主要考虑无形资产的开发风险、市场风险、企业财务风险与经营风险和行业风险等。,关于风险首先要综合考虑，同时，针对不同的评估对象有所侧重。一般来说，无形资产的风险要大于有形资产，收益期限长的风险利率要较收益期限短的高，对技术与资金要求较高的风险也较大。,此外，还要考虑无形资产所面临的特殊风险，各类无形资产所面临的风险通常是有差别的，如专利权的侵权风险、技术过时风险、非专利技术的失密风险、商标权的假冒盗用风险等，都应该根据评估对象的差异认真考虑。,行业平均资金收益率法,行业平均资金收益率法是指用行业平均收益率加上风险调整值。,行业平均收益率由国家计委定期公布。风险调整值的确定要考虑无形资产的种类、特点和风险大小等因素具体分析。,行业平均收益率的计算存在问题,由于基础数据、信息网络不够完善，这类数据信息的发布有一定的滞后性，导致对数据估测的主观性、随意性较大。目前，在评估中使用的基础数据还是国家计委和建设部为反映经济体制和财税制度改革的新情况，于,1993,年,4,月正式发布了,方法与参数,，其中给出了社会资金利润率和行业平均利润率。,资本资产收益法,资本资产收益法又称资本资产定价模型,（,CAPM,Capital Asset Model,），这个模型是目前比较成熟的一种财务定价理论，在市场经济发达的国家广泛使用这个模型来确定折现率。,CAPM,模型形式如下：,对此模型的评价,该模型是在一系列严格的完备的资本市场假设条件下推导出来的，在国外评估界广泛使用。,但是，在我国目前情况下，利用现有股票市场，借鉴,CAPM,来确定折现率，条件还不够成熟，原因如下：,第一，我国股票市场建立时间较短，数据信息不够充分，模型中的指标预测有一定难度，尤其是风险系数的预测更为困难。,（龚刚敏；,运用收益法评估无形资产应如何确定参数,；,湖南财政与会计,）,第二，股票市场的投资者更多以投机的目的入市，从而股票市场波动较大，与其内部关联收益率较弱。,第三，上市公司更多为原国有企业转制而成，股份制形式已经建立，但是股份化经营机制不够完善，真正上市交易的股份数不是很多。,（刘伍堂；,我国当前评估实践中应用收益法存在的问题分析及对策,；,中国资产评估,想一想,在评估实务中应该如何选择折现率估算的方法？,1.,要结合我国的实际情况来选择。,在三种确定折现率的方法中，前两种属于要素分析法，是评估人员针对无形资产收益的风险因素进行分析，然后累加得出收益率，这样的折现率在一定程度上受到评估人员主观偏好的影响，从而导致评估结果失去客观性。而,CAPM,方法属于模型分析法，避免了评估人员的主观影响，在理论上是确定折现率的最优的方法，但是，我国目前的资本市场还不能满足模型要求的假设条件。因此，研究如何将要素分析和模型分析相结合，使其符合我国无形资产评估的现状，是目前值得探讨的一个问题。,2.,要根据不同的评估目的选择不同的方法。,无形资产转让,风险累加法,无形资产投资入股,行业平均资金收益率,企业继续使用无形资产,以上两个方法均可以选择,小提示：要根据无形资产的评估目的、前提条件与未来使用状况,来进行折现率的选择，折现率才能与被评估的无形资产具有更强,的相关性，评估结果也具有更高的准确性。,3,、收益期限,收益期限,收益期限的类型,收益期限确定的原则,收益期限确定的方法,（,1,）收益期限（寿命）的类型,法定寿命,经济寿命,法定寿命：指无形资产受法律保护的有效期限。（如,专利法,的规定；中外合资企业）,合同期限：指通过合同规定无形资产的收益期限,。,合同期限比法定期限更为明确。,经济寿命：指无形资产能有效使用并创造收益的持续时间。,（,2,）收益期限确定的原则,无形资产收益期限的实质是其具有超额收益能力的时间，确定收益期限的理论依据是无形资产的无形损耗，无形损耗是指由于社会科学技术进步而引起的无形资产的价值减少。,在确定无形资产的收益期限时要遵循以下原则：,对于既有经济寿命又有法律寿命的无形资产，应根据孰短的原则来确定收益期限。,对于不受专门的法律保护的无形资产，一般无法定寿命，确定收益期限时只能遵循经济寿命为基础的原则。,（,3,）收益期限确定的方法,法定,(,合同,),年限法,一般来说，版权、专利权、专营权、进出口许可证、生产许可证、购销合同、土地使用权、矿业权、租赁权益、优惠融资条件、税收优惠等，均具有法定或合同规定的期限。这里关键的问题要根据无形资产收益期限判断的原则，分析法定,(,合同,),期限内是否还具有剩余经济寿命。对于版权、专利权来说，法律保护期限长，而技术和知识更新的速度较快，当剩余法律寿命还较长时，剩余经济寿命较难预测，须采用其他方法来评估。而对于专营权、进出口许可证、生产许可证、租赁权益等法定,(,合同,),寿命长，而收益相对稳定，可以根据法定,(,合同,),寿命的剩余年限，确定剩余经济年限。,更新周期法,无形资产的更新周期有两大参照系：,一是产品更新周期,一些高技术和新兴产业，科学技术进步往往很快转化为产品的更新换代。例如，一般技术商品不超过,5,年,高新技术,2- 3,年,基础工业技术,8- 9,年。产品更新周期从根本上决定了无形资产的更新周期。特别是针对产品的实用新型设计、产品设计等，必然随着产品更新而更新。,二是技术更新周期,新一代技术的出现替代现有的技术。采用更新周期法，通常是根据同类无形资产的历史经验数据，运用统计模型来分析、而不是对无形资产一一进行更新周期的分析。,剩余寿命预测法,剩余寿命预测法是直接评估无形资产的尚可使用的经济年限。这种方法是根据产品的市场竞争状况、可替代技术的进步和更新的趋势做出的综合性预测。,无形资产的剩余经济寿命本身就具有较大的不确定性，尤其是知识型的无形资产的剩余经济寿命更具有随机性。对于某些无形资产的寿命，必须通过确定其无形损耗来推测其使用寿命，而无形损耗的精确测定是较难的。只是根据一定的概率来估算，带有较大的不确定性。,在评估操作中，要根据收益期限的理论基础，同时结合无形资产的具体情况来确定无形资产的收益期限。同时，无形资产收益期限的确定还要与无形资产收益额的预测结合起来进行，相互制约和检验，从而提高评估结果的质量。,收益法小结,收益额的界定和特征,收益额的选择净利润、净现金流量,收益额的确定,1,、直接估算法；,2,、差额估算法；,3,分成率法,收益额的预测,折现率的实质和构成,折现率确定的原则,折现率估算的方法,1,、风险累加法；,2,、行业平均资金收益率法；,3,、资本资产收益法,收益期限的类型,收益期限确定的原则,收益期限确定的方法,收益额,折现率,收益期限,第五节 无形资产评估方法,二、成本法,基本公式：,评估值重置成本实体性贬值功能性贬值经济性贬值,评估值重置成本,成新率,各项指标的确定,（一）重置成本的计算,（二）各项贬值的计算,三、市场法,1,、使用成本法评估无形资产的局限性。,2,、使用市场法评估无形资产的局限性。,小思考,