换算风险暴露的管理讲义课件

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,换算风险暴露的管理,LOGO,目录,1,2,换算风险知识简述,案例：圣得西体育用品公司,2,换算风险知识,换算风险暴露：主要是指因汇率变化而引起的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险，一般而言企业的外币资产、负债、收益和支出等，都需要按一定的会计准则将其变换成本国货币表示，这种折算过程必然会暴露出货币汇率上的损益。,外币换算方法,流动和非流动项目法,货币和非货币项目法,时态法,现行汇率法,(1),在流动和非流动项目法下：指将资产和负债项目分为流动项目和非流动项目，流动资产和流动负债按照当前汇率折算，非流动资产和非流动负债按取得或形成这些项目时的历史汇率折算。在这个方法下，折算风险用折算后的流动资产与折算后的流动负债的差额来表示，即将流动资产和负债用当前汇率折算，两者之差就是企业面临的折算风险。,(2),在货币和非货币折算法下：指将报表中的资产和负债划分为货币性和非货币性项目两大类。货币性项目是指那些代表一定数额索取权，以及一定数额应支付义务的资产和负债比如现金，有价证券，应收账款，应收票据，应付帐款等。非货币性项目是指那些以物质形态存在的资产负债，例如存货、固定资产、长期投资等。其换算风险一般用货币性资产与负债的的外币差额来衡量，具体表示为货币性资产与负债的差额与汇率波动幅度的乘积来表示。,(3),在时态折算法下：时态法是货币和非货币折算法的一种改进形式，它们的主要区别在于对存货和投资的处理。这时外币折算是对计量这些项目的货币名称的重新表述，它只能改变被折算项目的计量单位。这种方法下折算风险与在货币和非货币法下基本相同，主要在于对存货的不同判断。如果存货按历史成本来计价，则换算风险与在货币和非货币法下的折算风险相同；如果存货按市价来计价，那么换算风险则要把存货给加上。,(4),在现行汇率法下：指除股东权益之外，所有外币资产负债项目和损益项目，都应用当前汇率进行折算，对收入和费用项目，一般按确认这些项目时的汇率折算，我国目前也采用这一方法。在现行汇率法下：因为所有的资产与负债都是用的当前汇率折算，用资产减去负债的外币差额来表示外币换算风险。,FASB52的目标,提供总体上与汇率变动对企业现金流量和所有者权益产生的预期经济影响相一致的信息。,在合并财务报中反应与美国公认会计原则相一致的各合并主体的以功能货币计量的财务结果及其关系。,职能货币是指该主体开展经济活动的主要经济环境中所流通的货币。,一般而言，职能货币就是该主体大多数业务活动发生国的当地货币。但是，在某些情况下，职能货币可能是其母公司本国的货币，或是某第三国的货币。,申报货币是指跨国公司编制合并财务报表时所采用的货币。,申报货币通常是母公司的记账货币，同时也是母公司所在、并开展大多数业务活动的国家的流通货币。尽管如此，申报货币也可能是某第三国货币。,按照FASB52，换算过程包括两步。 第一，如果子公司采用当地货币记账，而该货币又不是其职能货币，则需要使用其职能货币重新计量。 第二，当外国子公司的职能货币同母公司不一致时，需要用现行汇率法将以职能货币计量的账簿转换成用申报货币表示,。,第52号财务会计准则公告的两步换算过程,国外子公司的记账货币,当地货币,母公司所在国货币,重新计量法, 不需要, 时态法, 时态法, 不需要,职能货币, 当地货币, 第三国货币, 母公司所 在国货币, 母公司所在国货币,换算方法, 现行汇率法, 现行汇率法, 不需要, 不需要,母公司所在国货币,换算风险管理的措施,外币折算风险会影响企业的账面价值，为了消除或减少因汇率变动给企业带来的负面影响，对折算风险管理显得十分必要。目前主要有三种措施：,1.,运用资产负债表来保值。企业可以使财务报表中各项资产和负债的外汇折算风险尽可能相互抵消，重新安排会计受险额，使其折算风险头寸为零。因为会计受险额是指资产和负债之间的差额，而资产和负债的价值如果是随着汇率的变动而变动的话，则受险额也会随之而变动，这样就可以通过调整受险额中的资产和负债数额来达到尽可能避免外汇损失的目的。,使用外汇衍生工具规避折算风险。企业根据外币折算风险暴露的大小建立相应的外汇衍生工具合约，从而规避外汇折算风险。常用的外汇衍生工具主要是外汇远期合约，建立了外汇远期合约之后，可以降低企业经营活动的风险，以及向海外投资活动的外汇风险。,调整企业现金以达到资产负债表的平衡。企业通过调整现金及其等价物的数额及其构成，来避免在财务报表上显现出来的折算风险。当记账货币贬值时，如果所持有的现金及其等价物足够多时，在折算时就会发生折算损失。这时可以将企业的现金以及等价物转移出去，或者转换成硬货币，这样以避免可能的折算损失。,硬货币：指在国际金融市场上汇价坚硬并能自由兑换，币值稳定可以作为国际支付手段或流通手段的货币。主要有美元、英镑、日元、欧元等,软货币：指在国际金融市场上汇价疲软，不能自由兑换他国货币，信用程度低的国家货币。主要有印度卢比、越南盾等。,案例：圣得西体育用品公司,圣得西（,Sundance,）体育用品公司是美国一家生产高质量体育用品的公司，其主要生产包括高尔夫、网球、和其他球拍，此外，他还生产槌球、羽毛球等场地体育设备。他在芝加哥和伊利诺伊州都设有生产基地和办事处。圣得西公司在墨西哥和加拿大分别设有一家全资子公司。墨西哥子公司设在墨西哥城，为整个拉丁美洲服务；加拿大子公司设在多伦多，只为加拿大服务。每家子公司都采用当地货币记账，各自的记账货币同时也是他们的职能货币。,圣得西公司（母公司）,墨西哥子公司,加拿大子公司,资产,现金,1500,Ps1420,CD1200,应收账款,2500,2800,1500,存货,5000,6200,2500,对墨西哥子公司的投资,2400,对加拿大子公司的投资,3600,固定资产净额,12000,11200,5600,总资产,27000,Ps21620,CD10800,负债与所者权益,应付账款,3000,Ps2500,CD1700,应付票据,4000,4200,2300,长期负债,9000,7000,2300,普通股,5000,4500,2900,留存收益,6000,3420,1600,负债与素有者权益,27000,Ps21620,CD10800,表,1,圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司,2008,年,12,月,31,日的未合并资产负债表 （单位：,1000,货币单位）,墨西哥子公司欠母公司1320000比索，按汇率Ps3.30/1.00换算，以400000美元计入了母公司的应收账款账户。母公司（墨西哥子公司）的其他应收账款（应付账款）用美元（比索）计算。,墨西哥子公司是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是2400000美元，他等于按汇率Ps3.30/1.00换算后的墨西哥子公司账簿上记录的普通股（4500000比索）和留存收益（3420000比索）之和。,加拿大子公司也是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是3600000美元，他等于按汇率CD1.25/1.00换算后的加拿大子公司账簿上记录的普通股（2900000加元）和留存收益（1600000加元）之和。,母公司在一家日本银行贷款，有126000000日元的未结清应付票据。按105/1.00换算，母公司账簿上的金额为1200000美元。其他的应付票据是用美元计量的。,墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按A1.00/Ps3.30换算，墨西哥子公司账簿上的金额为396000比索。,加拿大子公司向一家韩国进口公司出售了价值W192000000的商品。按W800/CD1.25换算，加拿大子公司账簿上的金额为300000加元。,表2 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日合并资产负债表 （单位：1000货币单位）,现行汇率如下：1.00=CD1.25=Ps3.30=A1.00=105=W800,圣得西公司（母公司）,墨西哥子公司,加拿大子公司,合并资产负债表,资产,现金,1500,430,960,2890,应收账款,2100,848,1200,4148,存货,5000,1879,2000,8879,对墨西哥子公司的投资,对加拿大子公司的投资,固定资产净额,12000,3394,4480,19874,总资产,35792,负债与所者权益,应付账款,3000,358,1360,4718,应付票据,4000,1273,1840,7113,长期负债,9000,2121,1840,12961,普通股,5000,5000,留存收益,6000,6000,负债与素有者权益,35792,公司内部贷款：2500000-400000=Ps1320000/（Ps3.30/1.00）=2100000。,合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。,圣得西母公司借日本银行126000000日元（126000000/（105/1.00）=1200000）。该贷款是圣得西母公司账簿上所记录的4000000（4000000=1200000+2800000）应付票据的一部分。,墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按A1.00/Ps3.30换算，墨西哥子公司账簿上的金额为396000比索。按Ps3.30/1.00换算，墨西哥子公司账簿上的金额为120000。该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的848000（848000=120000+728000）应收账款的一部分。,加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值W192000000商品。按W800/CD1.25换算，加拿大子公司账簿上的金额为300000加元。按CD1.25/1.00换算，加拿大子公司账簿上的金额为240000。该款项是加拿大子公司账簿上所记录的1200000（1200000=240000+960000）应收账款的一部分。,从资产负债表平衡的角度来说，表,2,很完美，也很简洁。即：总资产,=,总负债,+,所有者权益。但不符合实际，因为例子假定，所采用的现行汇率和各子公司建立时的最初汇率一致，即汇率没有随时间而发生变化。所以我们需要编制换算风险暴露报告如下表,3,，该报告包含了合并资产负债表中所涉及的所有个别账户，反映了跨国公司因各种外币所产生的外汇风险暴露金额。仍以圣得西公司及其子公司为例，从表,1,可知，该跨国公司面临着来自比索、加元、,A,、,W,、日元的外汇风险暴露。如果任何一种货币相对申报货币的汇率发生变动，产生了该货币净额换算风险暴露，那么这将会影响到合并资产负债表。,、,墨西哥比索,加元,日元,A,W,资产,现金,Ps1420,CD1200,0,A0,W0,应收账款,2404,1200,0,120,192000,存货,6200,2500,0,0,0,固定资产净额,11200,5600,0,0,0,风险暴露资产,Ps21224,CD10500,0,A120,W192000,负债,应付账款,Ps1180,CD1700,0,A0,W0,应付票据,4200,2300,126000,0,0,长期负债,7000,2300,0,0,0,风险暴露负债,Ps12380,CD6300,126000,A0,W0,风险暴露净额,Ps8844,CD4200,（,126000,）,A120,W192000,表,3 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日的换算风险报告,（单位：1000货币单位）,圣得西公司的风险暴露报告如表3所示。该报告列示了各种风险暴露货币所导致的风险暴露资产和风险暴露负债的金额，以及净差异或风险暴露。比索的净风险暴露是正值,8844000,比索；加元的净风险暴露是正值,4200000,加元；A的净风险暴露是正值120000A；W的净风险暴露是正值192000000W；而日元的净风险暴露是负值126000000日元；正风险暴露净额说明风险暴露资产的金额高于风险暴露负债的金额，负风险暴露净额恰好相反。当风险货币的汇率相对于申报货币贬值时，如果存在正（负）风险暴露净额，风险暴露资产比风险暴露负债的换算损失更大（小）。同理，风险暴露货币的汇率相对于申报货币升值时，如果存在负（正）风险暴露净额，风险暴露资产比风险暴露负债的换算损失更小（大）。所以在汇率变动之后，合并过程不可能使合并资产负债表平衡。,汇率变动是否会产生货币风险暴露,汇率变动会产生货币风险暴露,为了说明汇率变动给合并过程带来的影响，,结合表,1,，我们预测汇率将由 ,1.00=CD1.25=Ps3.30=A1.00=105=W800,变为,1.00=CD1.30=Ps3.30=A1.03=105=W800,。,表3显示，该跨国公司拥有4,2,00000加元的正风险暴露净额。这表示当加元从CD1.25/1.00贬值4%到CD1.30/1.00，加元风险暴露资产的换算价值要比加元风险暴露负债的换算少138462美元。计算过程如下：,货币的净暴露/S(新)（货币i/报告货币）-货币i的净暴露/S（旧）（货币i/报告货币）=申报货币不均衡缺口,将例子中的数据代入上面的公式，得,CD,4,2,00000,/CD1.30/1.00,-,CD,4,2,00000,/CD1.25/1.00=-,129231,换言之，CD4500000的净换算风险暴露按现行汇率CD1.25/1.00换算成美元后为3600000美元。当汇率为CD1.30/1.00时，加元贬值了4%，产生的换算损失是,1,29231,=CD,4,2,00000,/1.30*0.04。,由此可知，汇率变动产生了货币风险暴露。,圣得西公司（母公司）,墨西哥子公司,加拿大子公司,合并资产负债表,资产,现金,1500,430,923,2853,应收账款,2100,845,1163,4108,存货,5000,1879,1923,8802,对墨西哥子公司的投资,对加拿大子公司投资,固定资产净额,12000,3394,4308,19702,总资产,35465,负债与所有者权益,应付账款,3000,358,1307,4665,应付票据,4000,1273,1769,7042,长期负债,9000,2121,1769,12890,普通股,5000,5000,留存收益,6000,6000,累计换算调整,（132）,负债与所有者权益,35465,表4 汇率变动后圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日的,合并资产负债表,（,单位：1000货币单位）,公司内部贷款：2500000-400000=Ps1320000/（Ps3.30/1.00）=2100000。,合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。,圣得西母公司借日本银行126000000日元（126000000/（105/1.00）=1200000）。该贷款是圣得西母公司账簿上所记录的4000000（4000000=1200000+2800000应付票据的一部分。,墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按A1.00/Ps3.30换算，墨西哥子公司账簿上的金额为396000比索。按Ps3.30/1.00换算，墨西哥子公司账簿上的金额为120000。该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的848000（848000=120000+728000）应收账款的一部分。其中的墨西哥子公司应收账款848000美元是墨西哥子公司账面上的价值，实际上，由于当A1.00/1.00贬值3%到A1.03/1.00的时候，墨西哥子公司的应收账款价值就贬值了3496美元。其中A120000/A1.03/1.00-A120000/A1.00/1.00=3496。故合并资产负债表上应收账款应为$848000-$3496=$844504,加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值W192000000商品。按W800/CD1.3换算，加拿大子公司账簿上的金额为312000加元。该款项是加拿大子公司账簿上所记录的CD1512000（ CD1512000=CD312000+CD,120,0000）应收账款的一部分。按CD1.3/$1.00换算成美元为$1163077.,表4列示了加元贬值之后，圣得西公司与其两个国外子公司的合并过程和合并资产负债表。由于加元和阿根廷比索汇率的变动，加拿大子公司和墨西哥子公司账户的价值发生了变化。为了使合并后的资产负债表平衡，有必要使用一个“轧平”权益性账户，其余额为,-132,000,美元。,换算风险暴露与交易风险暴露,导致交易风险暴露的一些项目也会产生换算风暴露，有些项目不会。下表5所列的是圣得西母公司与两个子公司交易风险暴露报告。,由表可以看出，母公司交易风险暴露来源有两个：一是母公司所持的墨西哥子公司的ps1320000的应收账款，是一种交易风险暴露，但不是换算风险暴露。另一个来源是母公司从一家日本银行贷款126 000 000，如果日元升值，则母公司还贷对换的美元就增多。前面已经注意到该贷款是换算风险，同因也是交易风险。墨西哥子公司和加拿大子公司出售的商品是交易风险暴露，也是换算风险暴露。,表5.圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日交易风险报告,机构,金额,账户名称,换算风险暴露,母公司,Ps1320000,应收账款,否,母公司,126 000 000,应付票据,是,墨西哥子公司,A120000,应收账款,是,加拿大子公司,W192000000,应收账款,是,如何控制换算风险暴露与交易风险暴露,公司及其子公司可以采取措施降低交易风险暴露的同时降低换算风险暴露。,第一步，母公司可以要求墨西哥子公司偿还1320000比索的欠款。,第二步，将日元贷款转换成美元。,第三步，两个子公司出售商品的销售收入收回款项列入各自资产负债表项目。,采取上述三个步骤后，该国所有的交易风险暴露就消除了，换算风险也降低了。,从表6可以看出，当墨西哥比索和加元相对美元的汇率发生变化，公司依然存在很大的换算风险暴露公司要控制住净投资历史价值的会计变化，还应对换算风险运用资产负债表或衍生工具套期保值。,表6.圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日修正后的换算风险报告,墨西哥比索,加元,日元,A,W,资产,现金,Ps496,CD1500,0,A0,W0,应收账款,2404,1200,0,0,0,存货,6200,2500,0,0,0,固定资产净额,11200,5600,0,0,0,风险暴露资产,Ps20300,CD9900,0,0,0,负债,应付账款,Ps2100,CD1700,0,A0,W0,应付票据,4200,2300,0,0,0,长期负债,7000,2300,0,0,0,风险暴露负债,Ps11980,CD6300,0,A0,W0,风险暴露净额,Ps8320,CD3600,0,0,0,资料来源： 国际财务管理 切奥尔 S. 尤恩和布鲁斯 G. 雷斯尼克 著 1 纪锡靓：浅析跨国公司的外汇风险管理 . 财经研究