四章节金融衍生商品交易分析

单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版标题样式,*,*,第四章 金融衍生商品交易分析,掌握金融衍生工具的功能及分类,掌握期货的概念、期货的功能,重点掌握证券期权交易及其案例分析,重点掌握可转换债券、存托凭证的概念,1,金融衍生工具：由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。,一、金融衍生工具的功能及分类,P113,2,（一）金融衍生工具的分类,按原生工具分类,以产品形态和交易方式分类,以交易市场结构分类,P114,3,1.按原生工具分类,利率类,股票类,货币类,商品类,P114,4,2.以产品形态和交易方式分类,P115,远期,期货,期权,互换,5,3.以交易市场结构分类,P116,场内交易,场外交易,6,（二）金融衍生工具的功能,1. 基本功能,P116,规避,风险,价格,发信,盈利,7,（二）金融衍生工具的功能（Con.）,2.延伸功能,P117,延伸,功能,激励,资产,管理,筹资,8,二、期货的概念,期货合约是由交易所统一制定，规定在将来某一特定时期，双方各自向对方承诺交收一定数量和质量的特定商品或金融商品的协议书，具有法律效应。,P118,9,期货的分类,P119,利率,货币,股指,金融,期货,商品期货,金融期货,交易,标的,10,三、期货的功能,套期保值,投机,价格发现,P120,11,1.套期保值,空头套期保值（,short hedge,）,多头套期保值（,long hedge,）,P120,12,例：空头套期保值,美国的某跨国公司设在英国的分支机构急需625万现汇支付当期的费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分闲置资金，于是3月12日向分支机构汇去了625万，当日的现汇汇率为1US1.57901.5806。为了避免将来收回贷款时（设3个月后偿还）因汇率波动（汇率下跌）带来的风险，美国这家跨国公司便在外汇期货市场上做空头套期保值业务。,13,例：空头套期保值（Con.）,现汇市场,期货市场,3,月12日，按当日汇率11.5806买进625万，价值987.875万,US。,3月12日，卖出100份于6月份到期的期货合约，每份62500，汇率为11.5800,价值987.5万,US,6月12日，按当日汇率11.5746卖出625，价值984.125万,US。,6月12日，按汇率11.5733买进100份6月份到期的期货合约，价值983.3125万,US。,盈亏：984.125987.8753.75（万）,US,盈亏：987.5983.31254.1875（万）,US,净盈亏：4.18753.750.4375（万）,US,14,2.投机,价格平衡,加速市场的流动性,承担证券市场的风险,P120,15,3.价格发现,P121,16,四、证券期权交易概述,期权又称选择权（,Option,），是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。,P133,17,1.金融期权,金融期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产（称为标的金融资产 Underlying Financial Assets）的权利的合约。,18,2.金融期权的分类,看涨期权（Call Option）：赋予期权买者购买标的资产权利的合约。,看跌期权（Put Option）：赋予期权买者出售标的资产权利的合约。,P134,19,2.金融期权的分类（Con.）,欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。,美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。,P134,20,2.金融期权的分类（Con.）,金融期权,现货期权,期货期权,利率期权,货币期权,（外汇期权）,股价指数期权,股票期权,利率期货期权,外汇期货期权,股价指数期货期权,21,3.期权费,作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费（Premium）或期权价格（Option Price）。期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。,22,看涨期权盈亏分布图,分析的盈亏分布均指欧式期权，而且只考虑现金流，未考虑相关的利息。,看涨期权多头,23,看涨期权盈亏分布图,看涨期权空头,24,看跌期权的盈亏分布图,看跌期权多头,25,看跌期权的盈亏分布图,看跌期权空头,26,五、期权交易的案例分析,例：某人买入一份看涨期权，同时又卖出一份同品种看涨期权。该品种市价为20元，第一个合约期权费3元，协定价21元，第二个合约期权费2元，协定价22元。现假定在有效期限内，股价上升到26元，计算他执行这两个同品种但方向相反的合约盈亏。,P143,例,5,27,看涨期权多头,21,24,28,看涨期权空头,22,24,29,21,22,24,30,六、可转换债券,可转换债券就是指可以根据债券持有者的选择，以一定的比例或价格转换成普通股的证券。,P151,31,可转换债券的要素,转换比例：指每一份可转换债券可以换取多少股普通股股票,转换期限：指可转换债券持有者有权将债券转换成公司股份的有效时间区域。,转换价格：指在发行可转换债券时确定的将可转换债券转换成股票的价格。,P153,32,七、存托凭证,存托凭证是指在一国证券市场上流通鄂代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表的是外国公司的股票，有时也可代表外国公司的债券。,P156,33,存托凭证的优点,市场容量大，筹资能力强。,上市手续简单，发行成本低。,避开直接发行股票债券的法律要求。,P156,34,