资产管理通道业务手册

,非常“,6+3,”,开拓券商平台资管商业模式新蓝海,二零一二年十二月,目,录,contents,第一部分、新型平台资管商业模式介绍,平台资管业务的发源、分类定义、基本原则和方法,第二部分、平台资管业务典型案例“,6+3,”,一、“聚银,1,号”业务,二、,政府平台资产支持证券业务,三、小贷公司信贷资产支持证券业务,四、定向票据通道业务五、银证信委托贷款业务,六、银行信用证划款通道业务七、现金类同业存款业务,八、银证债券分销通道业务,九、银证保存款类业务,新型平台资管商业模式介绍,时值,2012,年，大陆券商利用制度创新下的资管业务平台与通道，在国内利率逐渐市场化、多层次市场及信用体系形成胚胎、金融分业监管和混业经营萌生的大背景下，开始真正做起了以融资带动投资的大投资银行。,由此国内券商向资本中介大举转型，大量类贷款、类信托业务被包装成新型商业模式，有效增强和补充了盈利能力，改善了盈利结构，金融市场的综合资源开始新一轮的流动和分配。,机遇难得，稍纵即逝。,一、新型平台资管业务的发源,二、平台资管业务的分类,基于实践，平台资管业务可分为资产支持证券和通道两大类。,开展平台资管业务要站在投融资市场和资本中介的高度，更加快捷地撮合两端客户的需求。,三、新策略：,传统投资交易驱动向新型融资业务拉动转变,打造融资驱动下券商新型商业模式,业务趋势：资管经纪化,以撮合投融资、解决实体经济融资需求为宗旨，以提供预测收益率产品、满足居民财富管理的现实诉求为目的，由券商资管在一法两则制度创新背景之下，借助定向和专项理财通道创新发展起来的新型资管业务。,业务属性覆盖类信托、类资产证券化、类银行等诸多领域，是实现新形势下银证合作、信证合作、政证合作、企证合作、保证合作的重要载体。,打造融资驱动下券商新型商业模式,四、平台资管业务定义：,五、平台资管业务的四项基本原则,精熟业务规则、深入混业市场、敏锐发现需求、善于沟通营销,六、开展平台资管业务的主要方法,平台资管业务典型案例“,6+3,”,“聚银,1,号”股权质押回购式专项管理计划,浙商证券现金类同业存款业务,浙商证券平台银证债券类业务,浙商证券银证信委托贷款业务,浙商证券定向票据通道业务,2,第二部分、平台资管业务典型案例“,6+3,”,浙商证券银证保存款业务,小额贷款公司信贷资产支持证券业务,政府平台资产支持证券业务,通道中介类,资产支持证券类,浙商证券银行信用证划款通道业务,重磅分量：浙商证券“聚银,1,号”是行业内唯一获得监管部门行政许可审批的“以券融资”产品！,3,三,种资产支持证券业务的典型案例,3,典型案例,1,：聚银,1,号股票质押回购式专项资产管理计划,南洋科技,-,股权质押回购式资产管理计划,为回购提供股票质押担保,中登公司协助办理质押登记,股票收益权（承诺到期回购）,募集资金,资金,托管人,融资方,委托人,管理人,专项计划,资产托管,计划份额,资产管理,4,典型案例,1,：聚银,1,号股票质押回购式专项资产管理计划,9,目前中小企业融资难、融资贵，银行信贷规模有限，民间借贷和信托质押成本高企，聚银,1,号提供了继,IPO,与再融资之外的又一融资渠道，盘活了股票资产的融资效用，尤其是江浙区域民间借贷市场破灭后，大量拥有上市股权的大小非和实体经营者都在热切期待本产品及早推出。,业务背景,聚银,1,号依托资管平台设立，采用专项计划通道，运用公司风险评估与控制、额度管理、资信管理、盯市与履约管理等五大管控体系，安全快捷地实现投融资撮合。,9,对融资客户，聚银,1,号的比较优势是：成本相对较低、资金用途宽松、操作简捷、可附加市值管理。,对投资者，聚银,1,号的比较优势更明显：介入门槛低（,50,万）、保障措施更有力（行政许可的高效处置）、理财收益更加稳定。,比较优势,聚银,1,号首单项目即将运作，后续可筛选符合要求的融资方进行业务复制推广，符合基本规则的可走绿色立项审批通道。,9,（,1,）沪深,A,股，质押率不高于,50%,；,（,2,）非,ST,、,*ST,股票；,（,3,）证券流通市值不低于,8,亿元，股东人数不少于,2000,人；,（,4,）过去,12,个月累积涨幅不超过,100%,；,（,5,）非法律、法规限制的禁止交易股票；,（,6,）公司财务表现稳健，无重大财务风险，最近一年不存在违法违规事件；,（,7,）被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票的,30%,；,（,8,）公司接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的,30%,，且符合减持规定。单融资方用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的,30%,，且符合减持规定。,信用风险,市场风险,流动性风险,操作风险,异常情况风险,事前,融资方资格审查；标的股票池管理；项目融资额度限制；产品期限控制。,融资比例控制；标的股票池管理。,标的股票池流动性管理；,限制单一融资方、单一证券等集中度。,规范岗位设置、流程设计，制定业务应急预案、隔离制度；,制定应急预案,事中,融资方报告义务；,定期跟踪融资方履约能力；追加保证金,进行盯市监控和履约保障管理,动态监控评估；跟踪调研,重要业务双人双岗复核制、业务授权,及时报告、有效处置异常事件,事后,提前回购；申请法院强制执行；追偿机制。,申请法院强制执行；追偿机制；事后评估。,申请法院对融资方的资产采取保全。产品清算二次分配,定期开展业务检查,定期评估异常情况处置预案的有效性,32,保障投资者利益！,融资方资信审核,质押股票评估,资管业务决策,委员会审定,合同文本及签约,证监会产品报备,产品发行并成立,股票质押,盯市与履约管理,股票解质押,违约处置,计划结束,融资方,委托人,业务申请,订立协议,申购专项计划份额,通知采取履约措施,资金结算,计划终止,资金清算 收益分配,融资额度审定,23,典型案例,1,：聚银,1,号股票质押回购式专项资产管理计划,3,典型案例,2,：政府平台资产支持证券业务,小集合对接,-,浙金,桐庐国投应收款投资集合信托计划,（拟,3,亿）,3,典型案例,2,：政府平台资产支持证券业务,业务形态及立项流程,“小集合,+,信托计划”：用小集合募集资金，设立和投资信托计划。,立项要点：详实的项目尽职调查和专业分析报告，项目可行性论证，,落实有效可靠地融资保障措施，产品方案设计。,近年来，各地方政府平台拥有各种类型、资质良好的建设资产，同时又具有持续的现金回报与财政支持。政府平台资产亟待通过资管平台证券化产品，解决融资难题，促进地方政府的基本建设,。,业务背景,募集资金成立资产管理小集合,成立信托计划,资产抵押、质押,约定回购,典型案例,2,：政府平台资产支持证券业务,购买小集合,政府平台融资方以其储备土地等资产为偿还义务设定抵押，抵押率不超过,50%,。,地方财政局出具承诺函，拨付资金专项用于约定回购，地方人大常委会出决议，将还款列入财政预算。,3,典型案例,2,：政府平台资产支持证券业务,项目还款来源分析,1,、桐庐县人民政府与国投协议将,按期支付项目委托代建费用,，国投将其用作回购应收款的资金；,2,、,桐庐县财政为桐庐国投履行回购义务提供支持,，桐庐县财政局出具承诺函，承诺向桐庐国投按照与浙金信托签订的,应收款债权转让及回购协议,中的安排向桐庐国投划拨专项资金用于回购应收款，桐庐县人大常委会出决议列入财政预算，应收款的回购有桐庐县财政作为保障；如桐庐国投无力履行回购义务，桐庐县财政需提供资金还款。,3,、,桐庐土储中心负有偿还债务的义务,，根据,应收款债权转让及回购协议,，桐庐国投不履行回购义务时，债务由桐庐土储中心向浙金信托偿还债务。并以储备土地作为偿还抵押。,4,、,处置抵押土地,。根据,土地储备管理办法,第,25,条的规定,储备用地可以设定抵押权,处置抵押物的方式通常采用拍卖方式。土储中心将以其合法拥有的，土地价值超过人民币,6,亿元的储备土地为其偿还义务设定抵押。,小集合对接,-,浙金,桐庐国投应收款投资集合信托计划,业务流程,典型案例,2,：政府平台资产支持证券业务,3,典型案例,3,：小额贷款公司信贷资产支持证券,浙商证券,-,东阳国丰小额信贷资产转让定向资产管理计划,（拟,50002,亿）,3,典型案例,3,：小额贷款公司信贷资产证券,优先级投资者：,80%,（客户）,分级资产管理计划（浙商证券）,优先份额：次级份额,=8:2,XX,银行,认购次级份额,获得定向计划资产支付优先级本金及预期收益后的剩余部分,小贷公司小额信贷资产,（基础资产包）,购买小贷存量贷款资产包并进行资产后续滚动投资,获得资产回收款,次级投资者：,20%,（小贷公司）,小贷公司,认购优先级份额,优先获得本金偿付和固定投资收益,小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺，同时担任小额信贷资产服务机构,.,小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。,托管,典型案例,3,：小额贷款公司信贷资产证券,采用结构化设计：,结构化分层是一种内部增信措施和有限本金保障机制,优先级向偏好固定收益的适当性客户销售，次级由融资方认购，用于保本息。,在偿付顺序上，次级劣后于优先级受偿，但所有剩余利益均归于次级,9,对融资小贷公司，可突破在资金来源及贷款额度方面的多重限制，拓宽其融资渠道，并滚动发展贷款规模。,对投资者，此业务能提供本金和收益有足够安全保障的预期收益产品，从已申报立项的东阳国丰案例来看，与,1,年期评级为,AA-,的企业债,5.05%,的收益率相比，此项目有,8%,左右的较高收益率，弥补了流动性相应不足的溢价。,投融资客户诉求,典型案例,3,：小额贷款公司信贷资产证券,9,小贷公司注册成立并运营,2,年以上，注册资本为,1,亿元以上,股东出资真实，贷款操作规范,信贷管理规范，贷款合同及抵押质押手续完备,经营状况良好：,已发放贷款中违约率低于地区平均水平,资金周转较快,小贷公司主要股东或第三方愿意为信贷资产提供担保质押,小贷公司通过本计划进行融资，接受工商部门的监管，并通过规定程序报备其来源和金额,标的信贷资产为小贷公司真实、合法、有效所有，未设置任何抵押、质押等担保物权或任何其他权利负担,五级分类为正常类,标的信贷资产未发生本金逾期，且对应的借款人在原始权益人的支付结算平台上未发生不良贷款记录,单笔受让标的资产金额不高于,100,万元,单笔受让标的资产的年化收益率不低于,10%,贷款到期日不得晚于定向计划期限届满之前,9,本产品的业务风险主要集中于基础资产即小额信贷资产的信用风险。我们通过四个层次来控制基础资产的信用风险：,1,、原始权益人小贷,公司,对借款人的严格审核,2,、资产转让环节进行严格的筛选,3,、,产品采用内部分级和外部差额补足两种增信模式，为优先级的本金及收益安全提供保障,小贷公司将用自有资金购买全部次级份额。次级份额在优先级份额全部本金和预期收益偿付完毕后才能进行分配。,如果出现不足情况，,小贷,公司,为优先级的本金及预期收益提供补足承诺,.,小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。,典型案例,3,：小额贷款公司信贷资产证券,典型案例,3,：小额贷款公司信贷资产证券,6,种通道中介类业务,1,、收费低：管理费,0.1-0.3%,，托管费行业最低,0.02%,。,2,、流程迅速便捷，款项划拨无缝对接。,3,、业务操作合规严谨，资金安全至上。,4,、一揽子通道业务，提供全方位服务。,定向票据,通道业务,是,指,以委托人出资,，,成立购买指定票据的定向,通道业务,。,定向票据业务的本质是为,提升银行的放贷能力，优化银行报表的结构,典型案例,4,：定向票据通道业务,产品概要及意义,2011,年,6,月，银监会向各地银监局下发,关于切实加强票据业务监管的通知,，叫停银行业金融机构通过信托通道办理票据贴现及转贴现行为，银信合作的票据业务需要借道而行。,业务背景,典型案例,4,：定向票据通道业务,对委托人（银行）,:,扩大实际票据业务规模与收入，优化报表结构,对管理人（券商）,:,扩大资管规模和业务收入,对托管人（银行）,:,扩大托管规模和业务收入,典型案例,4,：定向票据通道业务,业务参与各方诉求,广东农商行,-,定向票据通道项目,票据,资金,委托人,（出资人）,管理人,转让人,（出票人）,托管人,成立定向资产管理计划,票据权益转给,过桥行,购买票据,（收益权）,票据（收益权）转移到定向资产管理计划,票据到期托收后回托管户清算,业务构架,典型案例,4,：定向票据通道业务,9,（,1,）票据类型最好为银行承兑汇票，但是不排斥商业承兑汇票,（如存单质押式创新）,；,（,2,）单批票据规模不低于,2,亿；,（,3,）单批票据统一到期结算，结算日以该批票据最后到期日为准；,（,4,）银行承兑汇票或商业承兑汇票最好由委托人或者托管人之一背书转让；,（,5,）定向票据业务为纯通道业务，出资方（委托人）和出票方（转让人）两头在外；,（,6,）定向票据业务管理费年化不得低于,0.08%,，一般管理费年化,0.1%,；,定向票据通道业务已完成首单突破，可推广复制。,典型案例,4,：定向票据通道业务,操作风险,票据风险,政策风险,通过服务合同转移风险,操作前沟通明确 业务流程，操作时录音电话确认核对,事先沟通,+,电话确认双保险,将票据的托收、真伪鉴别、核定数量的责任转移给委托人，由其承担票据托收管理责任,落实好与委托人确认符合定向细则,典型案例,4,：定向票据通道业务,前期沟通,清算、托收、项目结束,开户资料准备、银行准入,业务操作,法务流程,核对票据划款交收流程,确定托管银行,票据类型,票据规模,业务角色,联络人,费率,以直贴为切入点,2,亿以上,委托人 托管行,1-1.5 ,确定合同版本,业务流程,典型案例,4,：定向票据通道业务,银证信通道业务是指银行借道券商定向产品通道，转入信托投放贷款的业务，既优化银行报表结构，又增加贷款收入。,银证信委托贷款业务本质为,提升银行放贷能力，优化银行报表结构。,典型案例,5,：银证信委托贷款业务,产品概要及意义,银监会,2010,年发布,中国银监会关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知,，要求融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于,30%,，限制了银行理财直接对接信托的通道，因此需要银行需要借助券商资管通道。,典型案例,5,：银证信委托贷款业务,业务背景,对委托人（银行）,:,扩大实际贷款业务规模与收入，实现信贷资产出表或表外专项贷款,对管理人（券商）,:,扩大资管规模和业务收入,对托管人（银行）,:,扩大托管规模和业务收入,典型案例,5,：银证信委托贷款业务,参与各方诉求,渤,1-,总,72,号定向资产管理计划（,15,亿）,丰,1-,总,74,号定向资产管理计划（,10,亿）,委托成立定向资产管理计划,委托设立单一资金信托计划,向,B,银行指定客户发放信托贷款或受让,B,银行存量信贷资产,B,银行出具承诺函，承诺保本保收益,业务构架,典型案例,5,：银证信委托贷款业务,9,（,1,）,资金委托银行，主要是银行的金融市场部和同业部，资金成本大致在,5.5%-6%,；,（,2,）,信贷资产出表需求银行资金成本目前在,6%-6.5%,左右 。,银证信委托贷款业务特点是效率高、规模大，目前公司已完成,25,亿首批突破，其中北京骡马市做了,10,亿。各网点可利用多年银证合作的基础和关系，快速复制推广。,银证信业务仅为出资银行与信托公司提供定向通道，信贷资产风险由信托公司及介绍银行承担，券商相关风险极低。且立项周期短、规模较大、运作成熟，各位地区很容易上手。,典型案例,5,：银证信委托贷款业务,业务流程,典型案例,5,：银证信委托贷款业务,银行信用证划款通道业务是开证行为不挤占表内信贷额度、扩大存款规模，借助券商资管定向通道进行的银行间信用证划款业务,，其本质是,突破贷款规模的限制，扩大表外资产。,典型案例,6,：银行信用证划款通道业务,产品概要及意义,银行信用证划款通道业务是商业银行在同业代付方式上的业务创新（银监会,关于规范同业代付业务管理的通知,要求同业代付具有真实贸易背景、真实会计处理和真实受托支付），此创新必须借道券商资管通道。,典型案例,6,：银行信用证划款通道业务,业务背景,对委托银行：,获得同业资金投资渠道，赚取利差,对开证银行,:,不挤占表内信贷额度，扩大存款规模（,国内信用证结算办法,要求信用证的保证金存款不低于,20%,，目前各行平均为,40%,）,对应收账款转出行：,不挤占表内信贷额度，赚取利差,对管理人（券商）,:,扩大资管规模和业务收入,对托管人（银行）,:,扩大托管规模和业务收入,典型案例,6,：银行信用证划款通道业务,参与业务各方诉求,委托成立定向资产管理计划,投资于信用证项下应收账款收益权，并委托,B,银行担任托收行,信用证受益企业,委托代理协议,信用证到期时由开证行见证付款,开立信用证,C,银行出具承诺函，承诺保本保收益,典型案例,6,：银行信用证划款通道业务,业务构架,1,、由资金委托银行（,A,银行）以理财资金委托浙商证券成立定向资产管理计划；,2,、浙商证券作为定向资产管理计划的管理人将委托资产投资于,B,银行的信用证项下应收账款收益权,3,、信用证到期后，由开证行（,C,银行）对信用证进行到期兑付，到期兑付资金由,B,银行托收后返还定向计划，再通过定向计划返还委托银行；,4,、委托银行通常要求开证行以保函方式或者定向计划收益权远期转让的方式对信用证进行兜底。,典型案例,6,：银行信用证划款通道业务,业务流程,A,银行在月末用资金参与一天定向计划，借道券商资管定向通道存入,B,银行，银行双方约定同业存款利息。第二天，定向计划结束。资金回到委托行。此业务能为银行同业时点存款考核提供便利，也促进了券商和银行之间的合作关系，有效积累资源。,典型案例,6,：现金类同业存款业务,产品概要,现金类同业存款业务的本质是在利率市场化进程缓慢的背景下，通过市场化的利率议价吸引储蓄，,缓解银行的流动性压力，完成时点同业存款考核。,典型案例,6,：现金类同业存款业务,业务背景,存入银行,:,扩大存款规模，缓解流动性压力和同业存款考核压力,对管理人（券商）,:,扩大资管规模和业务收入,对托管人（银行）,:,扩大托管规模和业务收入,典型案例,6,：现金类同业存款业务,参与业务各方诉求,委托成立定向资产管理计划,同业存款,典型案例,6,：现金类同业存款业务,业务要点,B,银行为促时点存款，,B,银行与资金委托银行（,A,银行）协定同业存款利率，并借道券商定向通道进行资金转存的一项可持续的通道业务。,业务构架,典型案例,6,：现金类同业存款业务,业务流程,券商通过发行定向计划参与银行债券的分销，为客户提供较高收益率固定收益产品，并为客户提供质押再融资。,第一，客户通过参与券商资管定向购买债券，比直接在银行购买债券能获得更高的收益率。,第二，通过定向计划参与债券的分销，可以突破,10%,的限制。,第三，作为银行债券分销商的券商之间可以进行分销交换。即使某券商没有参加优质债券的销售，也有机会通过分销交换而买到优质债券。,第四，客户购买的债券还可以用来做质押回购式融资。,第五，借此积累客户资源。,产品概要及意义,典型案例,7,：银证债券类业务,对投资者,:,提供比直接购买更高的收益率，突破,10%,的限制，质押式回购为客户提供融资途径。,对管理人（券商）,:,扩大资管规模和业务收入,对托管人（银行）,:,扩大托管规模和业务收入,业务参与各方诉求,典型案例,7,：银证债券类业务,可一举两得，既可缓解银行债券分销压力，又可为投资者提供附加收益债券产品，并为购债人提供再质押融资。,业务要点,委托成立定向资产管理计划,投资债券,业务构架,债券分销,分销费返还债券收益,典型案例,7,：银证债券类业务,业务流程,典型案例,7,：银证债券类业务,银证保存款业务的本质是在利率市场化进程缓慢的背景下，借道券商资管和保险公司，,突破利率管制，扩大存款规模。,典型案例,8,：银证保业务,产品概要及意义,中国人民银行规定，保险资产管理公司的存款不属于金融机构的同业存款，而是一般性存款，在计算存贷比的时候，可计入银行存款规模。银行通过此业务可优化业务指标，扩大一般存款规模。,典型案例,8,：银证保业务,业务背景,对存入银行,:,扩大存款规模，缓解流动性压力和存贷比考核压力,对管理人（券商及保险公司）,:,扩大资管规模和业务收入,对托管人（银行）,:,扩大托管规模和业务收入,典型案例,8,：银证保业务,业务各方诉求,委托成立定向资产管理计划,协议存款,投资于保险资产管理公司的资产管理计划,典型案例,8,：银证保存款业务,业务构架,典型案例,8,：银证保存款业务,业务流程,该笔存款到期后资金通过保险资产管理计划和券商定向计划回到委托银行账户,Thank YOU !,智慧人生 聚金汇银,浙商资管,