7月课件(财务分析与资产有效利用)福建

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,纳税人俱乐部 400-650-9936,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务分析与资产有效利用,一、什么是财务分析与财务管理,企业财务管理整体框架,现代企业财务管理组织设置,第一层次：财务人员的财务,第二层次：财务经理,(CFO),的财务,第三层次：总裁,(CEO),的财务,一企业财务管理整体框架,第一层次：财务人员财务,会计,与税务,现金管理,第二层次：财务经理财务,财务分析,资金运作,第三层次：,CEO,财务,内部控制与公司治理,资本运作,会计工作,Accounting,财务工作,Finance,财务管理工作,俱乐部2021年的培训主题“管控,财务管控,主题一：财务分析与资产有效利用报表管控,主题二：企业财务检查技术审计管控,主题三：有效降低本钱的策略与方法本钱管控,主题四：企业财务风险管控体系建立制度管控,主题五：新全面预算管理实务与操作预算管控,主题六：现金流管理：风险控制与价值再造资金管控,税务管控,主题七：企业资本运营税收政策分析与纳税方案设计,主题八：新税法下税企间涉税争议焦点的风险躲避,主题九：关联交易中的涉税处理,主题十：税收征管模式与企业涉税处理技巧,主题十一：薪酬设计中企业与个人双赢的纳税策略,主题十二：纳税评估与企业风险自控,主题十三：降低税负的涉税制度设计,以及汇算清缴、稽查应对等方面开设课程,俱乐部的四种培训形式,除了面授课程，2021年俱乐部还为会员提供其他三种形式的培训。,1、税法直通车。特点：快速、便捷。每周一次通过视频直播讲解最新的税法，直播时间周三下午3：005：00，直播时间之外可以通过点播学习。,2、录像课程。特点：实用。具体课程：1财务报告的撰写与制作；2运用Excel构建企业财务分析体系；3如何用Excel编制及跟踪预算；4Excel的函数运用及超链接建立；5企业控制流程图的模版制作训练；6会计与税法的差异处理；7所得税涉税台账建立与设计,3、专行业大会：13月海南博鳌，第七届博鳌企业财务管理创新与经营大会；24月杭州，企业并购重组与资本运营大会；35月昆明，2021税务稽查风险防范及应对策略大会；46月郑州，第二届企业内部控制与风险管理大会；57月青岛，第二届税制改革与企业纳税管理论坛；68月青海西宁，第四届企业财务管理与价值增长大会；79月乌鲁木齐，金融创新与企业投融资策略大会；810月西安，低碳经济下新能源开展中的财务机遇；911月深圳，第五届生产加工制造业涉税问题处理风险控制大会；1012月北京，第六届房地产建筑安装业年终纳税问题处理及风险躲避大会,俱乐部的后续效劳,俱乐部的三种答疑效劳： 答疑、网络答疑、视频答疑,?纳税问题答疑?杂志：问题都是热点、难点，解答权威、准确，是帮助会员答疑解惑的好杂志。,QNC企业纳税管理测评：QNC企业纳税管理测评系统是北京财税研究院开发的一套检测企业纳税管理水平、发现企业涉税问题的专业软件。使用QNC有两大好处：一是检测企业纳税申报是否存在问题，是否符合税务机关纳税评估要求，以便及时采取措施躲避涉税风险；二是清楚了解本企业的税负率及所在行业的税负率情况。,二现代企业财务管理组织设置,董事会,CEO,CFO,经营部门,会计主管,财务主管,财务会计经理,成本会计经理,数据处理经理,税务经理,投资预算经理,财务计划经理,现金经理,信用经理,三财务人员的财务,会计与税务,现金管理,1、什么是会计和税务？,会计：分录；登账；编报,税务：税法；行为科学,2、什么是现金管理?,存款管理,理财管理,结算管理,集中管理,四财务经理的财务,财务分析,资金运作,1、什么是财务分析？,财务分析的概念,财务分析的对象,财务分析的方法,1财务分析的概念,财务分析是指以财务报表和其他资料报表附注、财务情况说明、审计报告为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。,案例1：业绩评价,厦门路桥1999年2月在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。该公司1999年的主营业务收入来自厦门大桥的过桥费收入，同时从事海沧大桥的投资建设。,厦门海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，全长5 926米，工程总投资人民币287 400万元，是厦门有史以来投资最大的交通根底设施建设工程。,根据招股说明书披露，海沧大桥工程的总投资为287 400万元，工程资金按安排情况为：日本输出入银行贷款13 000万美元，折合人民币107 900万元，利率为浮动利率，即6个月的LIBOR伦敦同业拆放利率加0.25%和转贷手续费0.6%，期限15年；国家开发银行贷款30 000万元，年利率为12.42%，期限12年；交通部安排车购费26 900万元；厦门市财政局贴息借款30 000万元；IPO首次公开招股募股资金投入49 617万元；其余42 983万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大局部已予以落实。,案例1：业绩评价,在1999年2月厦门路桥IPO招股的时候海沧大桥已经进入施工期，该桥于1999年12月30日举行了通车典礼，股份公司于2000年1月3日起开始征收海沧大桥通行费。,从海沧大桥通车后的2000年厦门路桥的利润情况来看，实现营业利润4 685万元，比1999年的10 549万元下降了55.6%(见下表)，其中财务费用上升约8 000万元是较为主要的一个减利因素。公司的负债规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异常变化，核心原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。,海沧大桥1999年对应的贷款利息只计入在建工程费用，而2000年海沧大桥运营后，该工程的贷款利息已计入了公司财务费用。在投入的28亿多元资金中，贷款约13亿元，由此，每年会增加财务费用8 000多万元。从利用会计分析评价企业盈利能力的角度，厦门路桥1999年度的营业利润率是不可思议的77%，但我们不能就此认为这是企业的正常盈利水平，相反，只有自2000年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到2000年的营业利润率降到了20%，当然，一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷政策，那么企业的盈利水平又将是另外一番景象。,案例1：业绩评价,厦门路桥19992000年度利润表主要数据(单位：元),1999年,2000年,主营业务收入,136 978 449,230 175 574,主营业务利润,114 819 787,133 811 378,营业费用,3 881 629,3 288 399,管理费用,15 249 858,22 502 986,财务费用,8 301 596,72 337 066,营业利润,105 491 295,46 851 599,营业利润率,77%,20%,案例2：业绩预测,表1 春都1999年度利润表主要数据 （单位：元）,项 目,1998年,1999年,一、主营业务收入,501 641 281,455 777 720,减：主营业务成本,422 938 276,422 656 054,主营业税金及附加,1 400 978,1 414 603,二、主营业务利润,77 302 027,31 707 063,加：其他业务利润,7 572 029,740 003,减：营业费用,12 248 384,20 759 814,管理费用,8 070 159,14 043 831,财务费用,5 486 138,7 113 691,三、营业利润,59 069 375,4 757 112,加：投资收益,310,补贴收入,5 100 000,15 146 616,营业外收入,291 145,12 171 885,减：营业外支出,340 654,48 341,四、利润总额,64 120 176,32 027 272,减：所得税,22 119 563,7 946 616,五、净利润,42 000 613,24 080 655,案例2：业绩预测,表2 春都2000年度利润表主要数据 （单位：元）,项 目,1999年,2000年,一、主营业务收入,455 777 720,294 841 684,减：主营业务成本,422 656 054,284 005 853,主营业税金及附加,1 414 603,315 536,二、主营业务利润,31 707 063,10 520 294,加：其他业务利润,740 003,724 000,减：营业费用,20 759 814,18 110 731,管理费用,14 043 831,29 090 401,财务费用,7 113 691,359 040,三、营业利润,4 757 112,35 597 799,加：投资收益,补贴收入,15 146 616,营业外收入,12 171 885,25 385,减：营业外支出,48 341,358 915,四、利润总额,32 027 272,35 931 329,减：所得税,7 946 616,五、净利润,24 080 655,35 931 329,2财务分析的对象,财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。,会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示工程的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示工程的说明等。包括：“财务报表的编制根底、“遵循企业会计准那么的声明、“重要会计政策的说明、“重要会计估计的说明、“会计政策和会计估计变更以及过失更正的说明、“对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要工程的进一步说明会计报表的工程注释、“或有和承诺事项、“资产负债表日后非调整事项、“关联方关系及其交易等需要说明的事项。,财务情况说明：包括公司根本情况简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。,审计报告：标准无保存意见审计报告、带强调事项段无保存意见审计报告、保存意见审计报告、无法表示意见审计报告、否认意见审计报告,资产负债表,资产,期末数,年初数,负债和所有者权益,期末数,年初数,流动资产：,流动负债：,货币资金,短期借款,交易性金融资产,应付票据,应收票据,应付账款,应收账款,预收款项,其他应收款,应付职工薪酬,存货,应交税费,流动资产合计,流动负债合计,非流动资产：,非流动负债：,可供出售金融资产,长期借款,持有至到期投资,应付债券,长期股权投资,长期应付款,长期应收款,预计负债,投资性房地产,非流动负债合计,固定资产,负债合计,在建工程,所有者权益：,无形资产,实收资本（股本）,开发支出,资本公积,商誉,盈余公积,长期待摊费用,未分配利润,非流动资产合计,所有者权益合计,资产总计,负债和所有者权益总计,利润表,项 目,本年金额,上年金额,一、营业收入,减：营业成本,营业税金及附加,销售费用,管理费用,财务费用,资产减值损失,加：公允价值变动收益（损失以“,”号填列）,投资收益（损失以“,”号填列）,其中：对联营企业和合营企业的投资收益,二、营业利润（亏损以“,”号填列）,加：营业外收入,减：营业外支出,其中：非流动资产处置净损失,三、利润总额（亏损总额以“”号填列）,减：所得税费用,四、净利润（净亏损以“”号填列）,五、每股收益：,（一）基本每股收益,（二）稀释每股收益,六、其他综合收益,七、综合收益总额,3财务分析的方法,财务分析的根本方法主要是比较分析法。,比较分析法按比较内容分类：1趋势比较；2结构比较；3比率比较。,案例1：2021年年报有关行业企业固定资产结构,房地产业,万科A,保利地产,金地集团,招商地产,1.2%,0.4%,0.2%,0.9%,银行业,工商银行,中国银行,建设银行,交通银行,0.9%,1.2%,0.9%,1.0%,家电业,格力电器,四川长虹,青岛海尔,美的电器,14.9,%,24.8,%,21.8,%,24.2,%,制药业,哈药股份,东北制药,三九药业,双鹤药业,26.2%,27.8%,24.8%,28.7%,造纸业,晨鸣纸业,岳阳纸业,景兴纸业,太阳纸业,55.8%,48.7%,50.6%,51.2%,煤炭业,中国神华,西山煤电,兖州煤业,平煤股份,59.3%,47.9%,44.1%,50.7%,钢铁业,宝钢股份,马钢股份,鞍钢股份,本钢板材,63.3%,65.8%,67.3%,58.1%,有色冶炼业,中国铝业,焦作万方,云铝股份,中孚实业,63.5%,65.9%,56.0%,64.3%,电力能源业,华能国际,国电电力,内蒙华电,华电国际,70.7%,77.5%,78.9%,81.56%,航空业,南方航空,中国国航,海南航空,东方航空,84.1%,78.0%,83.9%,80.4%,注：这里固定资产包括固定资产、在建工程和工程物资,案例1：2021年年报有关行业企业毛利率,房地产行业,万科A,保利地产,金地集团,招商地产,39.0%,40.8%,43.1%,41.3%,家电行业,格力电器,四川长虹,青岛海尔,美的电器,20%,17%,23%,19%,钢铁行业,宝钢股份,武钢股份,鞍钢股份,本钢板材,12.3%,14.6%,16.3%,11.1%,制药行业,哈药股份,东北制药,华北制药,双鹤药业,32%,34%,34%,31%,有色冶炼行业,中国铝业,焦作万方,云铝股份,常铝股份,9%,12%,9%,10%,煤炭行业,中国神华,西山煤电,兖州煤业,大同煤业,49.5%,51.5%,49.8%,64.2%,造纸行业,晨鸣纸业,岳阳纸业,华泰股份,太阳纸业,19.1%,19.5%,18.8%,15.0%,案例2：2021年年报房地产合并企业资产负债表结构,项目,万科A,保利地产,金地集团,货币资金,16.8%,10.2%,12.7%,预付款项,2.7%,13.0%,1.0%,存货,72.0%,74.9%,81.0%,流动资产合计,95.2%,99.2%,98.0%,投资性房地产,0.2%,0.1%,0.2%,固定资产,1.1%,0.4%,0.2%,资产总计,100%,100%,100%,短期借款,3.9%,0.1%,4.2%,应付账款,10.8%,4.5%,6.1%,预收款项,20.1%,18.3%,15.3%,其他应付款,8.4%,5.9%,10.5%,一年内到期的非流动负债,11.1%,7.9%,6.8%,流动负债合计,54.1%,36.4%,44.7%,长期借款,7.7%,26.2%,22.2%,应付债券,4.8%,7.9%,3.4%,负债合计,67.4%,70.8%,70.3%,注：预付款项主要包括预付地价款、土地保证金、工程款、设计费等；其他应付款主要包括土地增值税、股权转让款、购房诚意金、代收款、保证金等。,案例2：2021年年报房地产企业合并报表财务比率,财务比率,万科A,保利地产,金地集团,流动比率,1.76,2.73,2.19,速动比率,0.38,0.31,0.36,资产负债率,67.44%,70.78%,70.34%,负债权益比率,2.07,2.42,2.37,权益乘数,3.07,3.42,3.37,存货周转率,0.33,0.27,0.24,存货周转天数,1112.08,1356.20,1547.38,毛利率,39.00%,40.80%,43.14%,销售收现率,1.04,1.05,1.16,人均支付给职工以及为职工支付的现金,140445.12,55940.89,49868.86,2、什么是资金运作？,资金运作也即营运资金管理，是指企业运用各种金融工具对流动资产应收账款、预付账款、存货等和流动负债短期借款、应付票据、应付账款等的管理。通过财务分析发现问题，通过资金运作在经营过程中进行财务价值创造。,五总裁的财务,内部控制与公司治理,资本运作,1、什么是内部控制与公司治理？,内部控制，是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程。其目标是合理保证企业经营管理合法合规、资产平安、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现开展战略。企业建立与实施有效的内部控制，应当包括以下要素：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督。控制措施一般包括：不相容职务别离控制、授权审批控制、会计系统控制、财产保护控制、预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。,公司治理有广义和狭义之分。狭义的公司治理，是指所有者主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理；广义的公司治理那么是通过一套包括正式或非正式的内部或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者股东、债权人、供给者、雇员、政府、社区之间的利益关系。,内部控制与公司治理的核心是制度设计。制度是一个社会或企业的游戏规那么，它通过向人们提供一个日常生活的结构来减少不确定性，从而影响经济绩效。制度是广为人知的、由人创立的规那么，它们的用途是抑制人类可能的时机主义行为。它们总是带有某些针对违规行为的惩罚措施。制度要有效率，就应该简单、确切、抽象、开放和适度稳定。复杂世界需要简单的规那么。制度是至关重要的。,案例1：制度的重要性,世间的问题，极复杂的原可以用极简单的事例加以说明。一位叫阿克顿1834-1902的英国历史学家讲过一个分粥的故事，可以给从事企业管理的人士一些感性的体悟。,有七个人组成的小团体，其中每个人都是平凡而且平等的。他们没有凶险祸害之心，但不免自私自利。他们想用非暴力的方式，通过制定制度来解决每天的吃饭问题要分食一锅粥，但并没有称量用具或有刻度的容器。,大家试验了不同的方法，发挥了聪明才智，屡次博弈形成了日益完善的制度。大体说来主要有以下几种：,制度一：指定一个人负责分粥事宜。很快大家发现，这个人为自己分的粥最多。于是又换了一个人，结果总是主持分粥的人碗里的粥最多最好。阿克顿的结论是：权力会导致腐败；绝对权力绝对腐败。,制度二：大家轮流主持分粥，每人一天。这样等于成认了个人为自己分粥的权利，同时给予了每个人为自己多分粥的时机。虽然看起来平等了，但是每个人在一周中只有一天吃的饱而且有剩余，其余六天都饥饿难挨。大家认为这种方法造成了资源浪费。,案例1：制度的重要性,制度三：大家选举一个信得过的人主持分粥。开始这位品德尚属上乘的人还能公平分粥，但不久他开始为自己和溜须拍马的人多分。不能放任其堕落和风气败坏，还得寻找新思路。,制度四：选举一个分粥委员会和一个监督委员会，形成监督和制约。公平根本做到了，可是由于监督委员会常提出各种议案，分粥委员会又据理力争，等分粥完毕时，粥早就凉了。可见，如果制度效率不高，就要吃凉粥，就要影响当初制定制度时所想到达的那个目的。,制度五：每个人轮流值日分粥，但是分粥的那个人要最后一个领粥。令人惊奇的是，在这个制度下，七只碗里的粥每次都是一样多，就像用科学仪器量过一样。每个主持分粥的人都认识到，如果七只碗里的粥不相同，他确定无疑将享用那份最少的。,好的制度浑然天成，清晰而精妙，既简洁又高效，令人为之感慨。,制度至关重要。成功的企业管理者，一定擅长于借制度之力。分粥理论给我们的一个启示就是要有一套好的制度，要敢于跳出传统的思维去寻找新的解决问题的方法，一套好的机制对管理者来说比自己事无巨细、事必躬亲要有效得多。,2、什么是资本运作？,资本运作也即投资、融资管理，是指利用市场法那么，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。资本运作的内容包括：发行股票、发行债券包括可转换公司债券、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购减少注册资本、资产重组包括对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。,案例1：人民币贷款基准利率,项目,利率（2008年12月23日）,一、短期贷款,六个月以内（含六个月）,4.86%,六个月至一年（含一年）,5.31%,二、中长期贷款,一至三年（含三年）,5.40 %,三至五年（含五年）,5.76 %,五年以上,5.94 %,三、贴现,以再贴现利率（1.80%）为下限加点确定,四、个人住房公积金贷款,五年以下（含五年）,3.33 %,五年以上,3.87 %,案例1：2021年短期融资券平均利率,主体信用评级,平均利率,AAA,2.1069%,AA+,2.4023%,AA,2.9853%,AA-,3.3377%,A+,4.0532%,A,4.8500%,案例1：2021年中期票据平均利率,债券评级,3年,5年,AAA,3.2858%,3.9750%,AA+,3.9488%,4.5919%,AA,4.5529%,4.7175%,二、现金的分析与管理,现金的分析,现金的管理,一现金的分析,现金的概念,现金分析所要解决的根本问题,现金结构分析,现金周期分析,1、现金的概念,在财务分析和财务管理中，“现金有三种概念：现金1=库存现金；现金2=货币资金；现金3=货币资金+应收票据。由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应收票据实际上就是“现金。因此，财务分析和财务管理中所用的现金概念是现金3。,案例1：2004年局部家电制造企业资产结构,部分家电企业2004年年末的资产结构,企业,名称,资产,2004年,12月31日,比例,企业,名称,资产,2004年,12月31日,比例,格,力,电,器,货币资金,607 385 115,4.8%,深,康,佳,A,货币资金,851 762 017,8.9%,应收票据,4 135 695 050,32.4%,应收票据,2 933 651 425,30.6%,应收账款,984 047 341,7.7%,应收账款,572 145 545,6.0%,存货,3 526 373 790,27.6%,存货,3 580 777 403,37.3%,固定资产,1 962 520 617,15.4%,固定资产,1 356 476 598,14.1%,资产总计,12 760 655 073,100%,资产总计,9 597 845 797,100%,海,信,电,器,货币资金,738 729 969,16.9%,夏,新,电,子,货币资金,390 912 373,9.1%,应收票据,417 283 977,9.5%,应收票据,802 345 444,18.7%,应收账款,332 029 539,7.6%,应收账款,251 777 113,5.9%,存货,1 769 334 354,40.4%,存货,1 806 224 567,42.1%,固定资产,913 991 561,20.9%,固定资产,696 531 009,16.2%,资产总计,4 375 777 036,100%,资产总计,4 289 227 238,100%,案例2：应收票据财务分析,长虹用票据打通了流通,长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程，它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的根本规那么。经济学的根本规那么是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。,怎样打通流通是长虹面临的最大问题。但是，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。,什么叫承兑呢？比方长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生产本钱较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。因此吸引了很多经销商经销长虹的产品。,谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到的要害。像这种利用金融杠杆制造扣点的，现在还有很多企业。,2、现金分析所要解决的根本问题,现金分析所要解决的根本问题就是通过将企业实际现金持有量与最正确现金持有量或称目标现金持有量的比较，以判断企业的现金持有量是否科学合理。其难点是如何确定企业的最正确现金持有量。,3、现金结构分析,由于现金留存在企业中是准备随时用于支付的，如果留存缺乏，企业没有足够的支付能力，将会发生财务风险；如果留存过多，又会使企业丧失潜在的投资时机，降低资金的使用效益。因此，现金工程分析，关键是看现金持有数量是否适当。具体方法之一，就是将企业现金占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较，以判断企业现金规模是否正常。之所以要与同行业其他企业的情况加以比较，是因为不同的行业对于支付的需求是不同的，不同行业企业的存量现金的比例会有很大差异。例如金融业，作为偿付能力的来源，对于现金有着特殊的需要，在正常情况下其存量比例会高于一般的制造业企业。当现金占总资产的比例显著超过同行业的一般水平时，企业可能的行为将是要么寻找新的投资时机，要么进行现金分配，或是回购股份，总之，需要为超额储藏的货币资金寻找一个出路，以优化企业的资产结构。当现金占总资产的比例显著低于同行业的一般水平时，那么说明企业现金存量缺乏，企业没有足够的支付能力，将面临巨大的财务风险。在这种情况下，企业必须进行新的融资以获得必要的资金。,案例1：荣华实业2005年资产负债表,资产,金额,比例(%),负债和所有者权益,金额,比例(%),货币资金,419 452.12,0.028,短期借款,193 741 000.00,12.81,应收账款,198 057 147.83,13.10,应付账款,167 669 065.42,11.09,其他应收款,61 776 405.43,4.086,预收账款,1 119 943.00,0.074,预付账款,29 958 559.73,1.981,应付工资,3 750 101.33,0.248,存货,34 181 881.55,2.261,应付福利费,5 439 600.08,0.360,流动资产合计,324 393 446.66,21.46,应交税金,15 300 168.28,1.012,固定资产原价,475 266 870.72,31.43,其他应交款,117 058.54,0.008,减：累计折旧,126 512 134.81,8.368,其他应付款,9 347 358.53,0.618,固定资产净值,348 754 735.91,23.06,预提费用,17 478 419.18,1.156,固定资产净额,348 754 735.91,23.06,流动负债合计,413 962 714.36,27.38,在建工程,822 137 854.32,54.37,实收资本,260 000 000.00,17.20,固定资产合计,1 170 892 590.23,77.44,资本公积,619 407 223.14,40.97,无形资产,16 648 499.37,1.101,盈余公积,46 982 715.92,3.107,未分配利润,171 581 882.84,11.35,所有者权益合计,1 097 971 821.90,72.62,总计,1 511 934 536.26,100,总计,1 511 934 536.26,100,案例2：2021年年报局部上市公司现金占资产总计的比例,钢铁制造行业,宝钢股份,武钢股份,鞍钢股份,本钢板材,平均,货币资金,3.4%,3.0%,3.2%,6.8%,4.1%,应收票据,2.2%,2.0%,2.8%,2.6%,2.4%,合计,5.6%,5.0%,6.0%,9.4%,6.5%,房地产行业,万科A,保利地产,金地集团,招商地产,平均,货币资金,16.8%,10.2%,12.7%,19.7%,14.9%,应收票据,0.0%,0.0%,0.0%,0.0%,0.0%,合计,16.8%,10.2%,12.7%,19.7%,14.9%,医药制造行业,哈药股份,东北制药,双鹤药业,恒瑞制药,平均,货币资金,16.1%,18.7%,24.1%,17.1%,19.0%,应收票据,9.6%,4.9%,4.1%,9.1%,6.9%,合计,25.7%,23.6%,28.2%,26.2%,25.9%,汽车制造行业,上海汽车,东风汽车,一汽轿车,宇通客车,平均,货币资金,20.6%,22.1%,19.0%,29.0%,22.7%,应收票据,11.7%,12.7%,26.9%,4.1%,13.8%,合计,32.3%,34.8%,45.9%,33.1%,36.5%,家电制造行业,海信电器,格力电器,青岛海尔,深康佳A,平均,货币资金,11.4%,11.9 %,20.1%,19.6%,15.8%,应收票据,39.3%,43.1%,20.5%,24.7%,31.9%,合计,50.7%,55.0%,40.6%,44.3%,47.7%,4、现金周期分析,现金周期的概念：现金周期是指企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间，其计算公式为：现金周期=经营周期-应付账款周转天数。经营周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间，其计算公式为：经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数。现金周期、经营周期、存货周转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数的关系如以下图所示。,购买存货,出售存货,存货周转天数,应收账款周转天数,应付账款周转天数,现金周期,支付货款,收到现金,经营周期,4、现金周期分析,现金周期的计算：1存货周转率营业本钱平均存货；2存货周转天数365存货周转率；3应收账款周转率=营业收入平均应收账款；4应收账款周转天数 365 应收账款周转率；5经营周期存货周转天数应收账款周转天数；6应付账款周转率=营业本钱平均应付账款；7应付账款周转天数 365 应付账款周转率；8现金周期经营周期应付账款期间,现金周期往往决定企业现金的实际需求量，计算公式为：,最正确现金余额企业年现金需求支出总额365现金周期,在现金分析时，可以将企业实际的现金余额与按上述公式所计算的最正确现金余额加以比较，以判断企业现金规模是否正常。如果企业实际的现金余额明显大于按上述公式所计算的最正确现金余额，那么说明现金过多，企业需要为超额储藏的现金找一个出路，以优化企业的资产结构；如果企业实际的现金余额明显小于按上述公式所计算的最正确现金余额，那么说明企业现金存量缺乏，没有足够的支付能力，企业将面临巨大的财务风险。,二现金的管理,现金管理的目标,现金账户管理,现金理财管理,现金结算管理,现金集中管理,1、现金管理的目标,企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。,2、现金账户管理,活期存款,定期存款,通知存款,协定存款,协议存款,案例1：协定存款,业务概述：协定存款是指存款人通过与银行签订?协定存款合同?，约定期限、商定结算账户需要保存的根本存款额度，由银行对根本存款额度内的存款按结息日或支取日活期存款利率计息，超过根本存款额度的局部按结息日或支取日人行公布的高于活期存款利率、低于六个月定期存款利率的协定存款利率给付利息的一种存款。,存款利率：协定存款账户按季结息，其中根本存款额度以内的存款按结息日中国人民银行公布的活期存款利率计息，超过根本存款额度的存款按结息日中国人民银行公布的协定存款利率计息。,存款期限：协定存款的合同期限为一年，到期时，如双方没有提出终止或修改合同，即视为自动延期1年。经开户行确认后，在原合同上注明“合同继续有效字样，账户继续使用。,管理方式：协定存款业务实行AB协定账户管理。凡申请在银行开立协定存款账户的单位，须同时开立根本存款账户或一般存款账户以下简称“结算户，该账户称为A户，同时电脑自动生成协定存款账户以下简称B户。如单位已有结算账户，那么将原有的结算账户作为A户。协定存款账户的A户视同一般结算账户管理使用，可随时用于支付结算，B户作为结算户的后备存款账户，不直接发生经济活动，资金不得对外支付。 企业可与银行签订单位协定存款合同，在结算账户之上开立协定存款账户，并约定结算账户的额度，由银行将结算账户中超额度的局部转入协定存款账户，单独按照协定存款利率计息。,案例1：人民币存款基准利率,项目,利率（2008年12月23日）,一、活期存款,0.36,%,二、定期存款（整存整取）,三个月,1.71,%,半 年,1.98,%,一 年,2.25,%,二 年,2.79,%,三 年,3.33,%,五 年,3.60,%,三、协定存款,1.17,%,四、通知存款,一 天,0.81%,七 天,1.35%,3、现金理财管理,现金理财管理包括：基金、股票、国债、企业债、黄金、外汇、银行理财产品等。,现金理财管理实际上是企业的,现金流量,与风险管理。要注意风险与收益的权衡。,案例1：风险和收益的关系,历史收益率、标准差、标准差系数和风险溢价,美国1926-2001年,类别,平均收益率,（ %）,风险溢价,（ %）,标准差,（%）,标准差,系数,小公司股票,17.3,13.4,33.2,1.9,大公司股票,12.7,8.8,20.2,1.6,长期公司债券,6.1,2.2,8.6,1.4,长期政府债券,5.7,1.8,9.4,1.6,中期政府债券,5.5,1.6,5.7,1.0,美国国库券,3.9,0,3.2,0.8,通货膨胀率,3.1,4.4,案例2：工行“灵通快线无固定期限超短期产品,产品名称,“灵通快线”超短期个人人民币理财产品,代码：LT0801,产品类型,无固定期限理财产品,首笔购买最低金额,50 000元,追加购买最低金额,1 000元,理财彰账户最高份额,1 000万份,单位,1元/份,购买、赎回方式,开放内投资人主动购买、赎回时间为每个工作日的9时至15时30分；投资人也可以与银行签订自动理财协议。,预期年收益率,1.4%,4、现金结算管理,国内结算主要包括：支票、银行本票、银行汇票、汇兑、商业汇票、委托收款、托收承付、代理结算、公司卡、国内信用证,国际结算主要包括：信用证、托收、汇兑,案例1：,银行承兑汇票质押开立银行承兑汇票,业务概述：以客户持有的银行承兑汇票作为质押，银行重新开立新的银行承兑汇票，保证客户结算需要的一种票据业务操作形式。,适用范围：在实际交易结算中，客户有时将收到的票据直接背书转让，会遇到收到票据金额与需要支付结算的金额不对应的情况，需要银行协助进行“改装，即进行票据的拆分，大票拆小票，长票拆短票，银行在“改装票据中获取收益。,客户益处：1合理安排票据的拆分与组合，大票换小票或小票还大票，满足采购需要；2手续简便，便于企业操作；3减少了银行承兑汇票贴现方式下企业需要支出的贴现利息，降低其财务费用；4客户可以获得保证金存款利息收益，实现票据理财。,业务流程：1出票人申请办理银行承兑汇票。银行按照内部操作规程进行审批。审批通过后，出票人提交票据，签订质押合同；2出票人与承兑行签订?银行承兑协议?，出票人签发票据，银行加盖汇票专用章；3承兑银行将办理好的银行承兑汇票交付给出票人；4银行承兑汇票到期前，出票人将足以支付汇票金额的资金存入承兑银行置换票据，或由银行将质押票据托收回来的款项用于解付票据；5汇票到期，持票人将银行承兑汇票交其开户银行办理托收；6托收银行持票人开户银行将银行承兑汇票和委托收款凭证传递给承兑银行；7承兑银行向收款人持票人开户银行划转汇票款项。,案例1：,银行承兑汇票质押开立银行承兑汇票,风险控制：1如果质押的银行承兑到期日晚于新银行承兑汇票，需要借款人提前填写好贴现申请书、贴现凭证等资料，准备可能的贴现，以备新银行承兑汇票解付的需要，这时质押率应当考虑扣除贴现利息。2如果质押的银行承兑汇票到期日早于新银行承兑汇票，那么应当要求企业提前填写好托收凭证等资料，并承诺质押的银行承兑汇票托收回来的款项继续用于质押，以备新银行承兑汇票解付的需要，这时可以考虑100%的全额质押率。,银行与客户签订合同，在质押合同中必须明确约定以下事项：“对于出质的票据，在票据到期时由我行托收，将收回票款直接归还我行授信或全部存入在我行开立的保证金账户，继续提供全额保证金担保。当托收有问题时，出质人同意无条件地补充提供100%保证金或立即清偿我行授信，收回其出质银行承兑汇票。,5、现金集中管理,现金集中管理的目标就是实现集团企业的“三高变“三低高存款、高贷款、高费用变为低存款、低贷款、低费用， 实现集团内部现金头寸共享，减少集团内耗，降低财务本钱，同时增强集团整表达金的流动性和收益。包括：集团协议转账、普通现金池、名义现金池、资金余额管理、集团贴现等。,案例1：普通现金池,在现金池结构安排中，属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户现金池账户中，主账户通常由集团总部控制，成员单位用款时需从主账户获取资金对外支付。,1方案描述：集团总公司每日终统一上收各成员企业账户资金头寸，并集中到集团总公司“现金池账户；集团总公司以现金池中资金及其统一向银行申请获得的授信额度为保证，约定各成员企业的日间透支额度；在约定的透支额度内，假设日间成员企业账户余额缺乏，可以账户透支的方式自主对外付款；日终，集团总公司与银行统一清算，以现金池资金或授信项下融资补足各成员企业透支金额。其业务示意图如以下图所示。,案例1：普通现金池,日终，子公司A、子公司C账户资金余额500、200自动归集总公司现金池；子公司B、子公司D账户日间透支300、100，日终，总公司分别向子公司B和子公司D下划资金300和100，补足账户透支金额；日终，假设总公司现金池资金余额缺乏以补足各子公司透支，由银行向总公司提供授信项下短期融资用以补足各子公司透支。,日间透支，日终消零,子公司A,账户,子公司B,账户,子公司C,账户,子公司D,账户,集团总公司（现金池，300）,500,300,200,100,协议转账，委托贷款,银行授信,案例1：普通现金池,企业建立现金池结构的好处：1变外源融资为内源融资，减少利息支出。在现金池安排中，通过集团现金的二次分配，账户资金盈余的成员单位的现金自动转移给现金缺乏的其他成员单位，这样可以减少现金缺乏成员单位外部融资的需求，对整个集团而言降低利息费用。2改善流动性管理，增加收益。多余的现金被集中起来，因而可以更有效地进行投资理财。3提高现金透明度，加强控制。,假设一个集团公司ABC，由A公司、B公司和C公司构成，A公司日均盈余800万元人民币；B公司日均透支500万元人民币；C公司日均透支200万元人民币。三家公司的银行为所有的贷方余额支付年利率2%的利息，对所有的借方余额收取年利率5%的利息。下表说明建立一个现金池结构会如何使集团受益。,现金池结构对利息收支的影响,公司,建立现金池之前,贷方余额,借方余额,全年利息,净余额,全年利息,A公司,800万元,16万元,B公司,500万元,（25万元）,C公司,200万元,（10万元）,总额,800万元,700万元,（19万元）,100万元（贷）,2万元（贷）,案例2：集团贴现,业务概述：集团贴现业务是指集团成员单位将票据背书转让给集团结算中心，集团结算中心统一向银行申请贴现，银行将贴现后余款划付给集团结算中心的一种票据贴现业务操作形式。特大型集团企业越来越希望加强对系统内全口径资金的集中管理，现金已经通过现金池实现了资金集中管理，而票据管理那么是选择由集团成员单位将票据背书转让给集团结算中心，由集团结算中心统一掌控，根据整个集团的资金盈缺状况，寻找最有利的价格择机贴现。,适用范围：集团成员单位根本都在一个省，集团内部成立了结算中心，资金实行全部集中管理如果是跨省份运作的集团，由于票据异地传递风险较大且本钱较高，一般不会接受此种方式。,企业益处：1企业集中系统内的票据，获得批发贴现的优惠，降低贴现本钱；2便利集团公司对成员单位全口径资金的集约管理；3系统内票据集中由财务结算中心统一管理、操作，节省人力本钱。,业务流程：1成员单位将收到的银行承兑汇票或商业承兑汇票背书转让给集团结算中心，同时提供根底交易合同、增值税发票等资料；2集团结算中心持票向银行申请办理贴现，银行审核商业汇票的真实性，并按照审批权限进行审批，审批同意后，集团结算中心当场背书转让汇票，并办理相关手续，提交前手与再前手之间的交易合同、增值税发票资料；3银行在扣收票据贴现利息后，将票面余款支付给集团结算中心；4结算中心将贴现余款划转集团成员单位。,三、应收账款的分析与管理,应收账款的分析,应收账款的管理,一应收账款的分析,应收账款的概念,最优信用额确实定,应收账款的比较分析,应收账款的账龄分析,应收账款的对象分析,1、应收账款的概念,应收账款是指企业因销售商品、产品、提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。,在资产负债表中，“应收账款工程反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购置单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该工程应根据“应收账款科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应收账款科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项工程内填列。,在会计报表附注中，要求：1说明应收账款坏账确实认标准，以及坏账准备的计提方法和计提比例。2详细披露应收账款的账龄结构。3详细披露企业对每一关联方的应收账款。4详细披露应收账款期末余额中欠款金额前五名的债务人的情况，以及期末余额中欠款金额前五名的欠款金额合计数占应收账款总额的比例。,2、最优信用额确实定,应收账款的持有本钱坏账本钱、收账本钱、资金占用本钱等与授予的信用额成正相关；时机本钱销售损失随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总本钱最低的信用额。实务中是通过对企业自身的应收账款进行趋势比较、结构比较、比率比较分析来确定的。,最低点,总成本,持有成本,机会成本,授予的信用额,最优信用额,成本,3、应收账款的比较分析,应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的局部就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量缺乏的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。,那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过趋势比较分析、结构比较分析、比率比较分析来判断。,所谓趋势比较分析，就是将应收账款的变化与营业收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与营业收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时,又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于营业收入的增长率，那么说明应收账款过多。,所谓结构比较分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例即结构与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，那么往往说明应收账款过多。,所谓比率比较分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的信用销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，那么往往说明应收账款过多，周转过慢。,案例1：应收账款变动分析,迅猛增加的应收账款预示着业绩风险,吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债工程变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的工程，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。,从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流缺乏的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用那么达6亿元。,吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。,案例1：应收账款变动分析,吉林化工2000中报,项目,2000年6月30日,1999年12月31日,增长,应收账款,2 286 671 000,1 438 182 300,59%,坏账准备,178 692 100,173 442 100,3%,应收账款净额,2 107 978 900,1 264 740 200,67%,短期借款,3 821 190 000,2 289 300 000,67%,案例1：应收账款结构和周转分析,吉林化工的资产结构,项目,2000年12月31日,比例,货币资金,228 964 237,1.29%,应收票据,应收账款,2 690 775 845,15.2%,其他应收款,651 999 473,3.68%,预付账款,284 937 242,1.61%,存货,1 820 714 223,10.3%,固定资产,10 348 250 979,58.4%,资产总计,17 710 708 378,100%,吉林化工2000年应收账款周转率,期初应收账款,期