同仁堂财务报表分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,同仁堂财务报表分析,小组成员：刘宇倩 0901010523,向敏适 0901010534,严雨思0901010536,（全员为金融093学生）,1,同仁堂简介,2,北京同仁堂集团公司的前身是北京同仁堂，是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（,1669年），其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外。,北京同仁堂集团公司（简称同仁堂）于1992年成立，是一家信制造、加工、批零销售中药、中成药，西药制剂，技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。零售百货。广告设计制作。普通货运等多元化经营业务为主的大型药业股份有限公司。,3,同仁堂现拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店,20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。,目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力为实现中医药现代化发展的新格局，面对世界经济一体化的新形势，抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。,4,偿债能力分析（,20082010年度）,5,公司偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。,6,一、偿债能力指标,同仁堂偿债能力历史指标表,7,二、偿债能力同业比较,同仁堂,2010年度偿债能力同业比较表,8,同仁堂,2009年度偿债能力同业比较表,9,同仁堂,2008年度偿债能力同业比较表,10,三、偿债能力历史分析,1、营运资本,11,从以上两张图中所例示的数据可以看出，近三年同仁堂的营运资本额处于增长态势， 2010年为最高。2009年同比增长10.37%，2010年同比增长13.16%，增长趋势比较稳定。其营运资本要高于同行业平均值，且2009年成为了营运资本排行第一的企业。说明流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分较多，不能偿债的风险较小，大大保证了偿付负债的能力，但过多的流动资产剩余，说明企业流动资产利用不足，这样会减弱企业收益能力。企业应当保持适当的营运资本规模。所以，同仁堂在快速发展的同时，需要结合自己的经营规模，警惕过高的营运资本。,12,2、流动比率,13,从上两张图中所例示的是同仁堂与同行业近三年的流动比率财务指标。从同仁堂在同业中的排名和行业均值可以看出，同仁堂近三年的流动比率值呈下降趋势，2010年低于行业均值。对比资产负债表，发现10年流动比率低的原因是流动资产的增加低于流动负债的增加，所以引起公司流动比率的下降。影响流动资产增长的因素是存货周转率的下降2008年、2009年及2010年3季度公司存货周转率分别为1.04、1.01、0.85。,14,从图中可以看出同仁堂的流动比率偏高，大大超过标准,2:1的比率，也高于行业均值，说明同行业中同仁堂的短期偿债能力较强；另一方面收国际金融危机影响使得存货周转率的下降，从而导致流动比率财务指标递降，会影响到公司的短期偿债能力和获利能力。,15,3、速动比率,16,从上两图中可以看出同仁堂近三年的速动比率都比较平稳，都高于标准1:1的比率，且呈递增趋势。2009年比2008年增长13.75%，2010年比2009年增长15.23%，(引起企业速动比率略有提高的主要原因是流动资产比率09年同比增长12%、10年同比增长13%，存货比率09年同比增长2%、10年同比增长13%，流动负债09年同比增长16%、10年同比增长25%)；企业变现能力略有增强，但与行业最高值相比，还有欠缺。,17,4、保守速动比率,18,同仁堂的资产负债表显示，近三年没有交易性金融资产。因此，同仁堂近三年的保守速动资产就是货币资金与应收账款净额之和。,从上图所例示的数据可以看出，同仁堂2010年的保守速动比率好于前二年，2009年同比增长15.35%，2010年同比增长2.75%；并且超过同行业的均值。,19,5、现金比率,20,从上图所例示的数据可以看出，同仁堂近三年的现金比率指数有升有降，在2009年最高。说明企业用现金偿还短期债务的能力在09年提高后，又再2010年回落了。主要由于流动负债增加所致，流动负债09年同比增长16%，而10年增长了25%，其中预收账款09年同比增长194%，10年同比增长86%。,从数据来看同仁堂的短期偿债能力高于行业平均水平，但是应收票据和存货的占用较大，影响了资产的流动性，而公司规模的扩大与销售模式规模的扩大使预付账款不断增加，是下一步工作中需要解决的问题。,21,6、资产负债率,22,从上两图和财务报表可以看出，近三年的资产负债率准递增，且低于行业均值。可以看出同仁堂资产负债率09年内同比增长了6.99%，10年同比增长了12.63%，均保持较低的资产负债率水平，这说明企业具备较弱的长期偿债能力，企业的财务风险略高。,23,通过分析同仁堂三年的资产负债表可以看出，资产负债率产生变化的主要原因见下表：,24,该公司未进行过资本结构调整，长期偿债能力仍有所增强，但增强幅度不大，财务风险较低。同仁堂的资产负债率低于同行业均值，资产负债率较低，说明企业的长期偿债能力较强。公司采用的是保守的财务策略，说明公司的财务风险较低。,25,7、产权比率,26,通过上两张图的分析，2010、2009年比2008年有较大幅度上升。2009年比2008年同比增长了8.79%，2010年比2009年同比增长了16.43%，说明企业的长期偿债能力有所下降，财务结构风险性升高，所有者权益对偿债风险的承受力变弱。,同仁堂的产权比率在同行业中的排名比较靠前的，从2008年的93位到2009年的第100位，产权比率明显低于同行业均值，企业长期偿债能力较强，财务风险很低。,27,8、有形净值债务率,28,通过分析以上两图可以看出同仁堂的有形净值债务率从08年到10年趋于上升态势。09年同比增长8.58%，10年同比增长16.19%，说明该企业长期偿债能力略有下降，财务风险上升，企业的筹资能力也上升了。,在行业中的排名，从2008年的第93位后退到2009年的第100位，且低于行业均值。说明企业长期偿债能力相比之下较强，财务风险明显较低。企业筹资能力不高，没有充分利用财务杠杆的作用。,29,9、利息偿付倍数,30,通常情况下，该指标大于,1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润；该指标小于1了，表明其已经无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险变大。通过分析可以看出，同仁堂近三年的利息偿付倍数有升有降2009年为最高，2010年又下降了；2009年同比增长151.06%，2010年同比增长-62.32%。,31,四、对同仁堂偿债能力指标分析的小结,同仁堂的偿债能力总体上比上年有所增强，在同行业中也属于偿债能力较强的企业。企业的短期偿债能力中的营运资本、速动比率、保守速度比率三年稳步提高，和同行业相比偿债能力也较强。,长期偿债能力属于中偏好，可以看出公司在,2010年摒弃了保守的财务策略，提高负债比重，2009年负债总额同比增长16%，2010年负债总额同比增长26%，其非流动负债增长55%，但由此使得现金比率的下降。股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30。反映出公司资金管理效率不高。,32,同仁堂集团获利能力分析（,20082010年度）,33,获利能力是指企业赚取利润的能力，主要由利润率指标体现。,从企业的角度看，获利能力可以用两种方法评价：,一是利润和销售收入的比例关系；,二是利润和资产的比例关系。,34,一、销售利润率分析,（一）,销售毛利分析,1.销售毛利计算,销售毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入100%,同仁堂2010年销售毛利率= （382444367）/,3824446142 100%,= 0.4541即45.41%,同仁堂2009年销售毛利率= （325021717 ）/,3250219884 100%,= 0.4399即43.99%,同仁堂2008年销售毛利率= （293904973）/,2939049511 100%,= 0.4141即41.41%,35,2.影响同仁堂集团毛利变动的因素,对于同仁堂集团而言，影响毛利变动的因素可分为外部和内部因素两大方面：,外部因素,（主要指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降）。,内部因素,包括：同仁堂集团的开拓市场意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策以及同仁堂自身企业战略要求等。,此外，销售毛利率指标具有明显的行业特点。,一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低（如同仁堂集团所在的医药产业）；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本（如重工业企业等）。,36,（二）营业利润率分析,1.营业利润率的计算,营业利润率,=营业利润/营业收入100%,同仁堂2010年营业利润率= 552765053/ 3824446142100%,= 0.1445即14.45%,同仁堂2009年营业利润率= 453309955/ 3250219884100%,= 0.1394即13.94%,同仁堂2008年营业利润率= 408091961/ 2939049511100%,= 0.1388即13.89%,37,38,2.影响营业利润率的因素,影响同仁堂集团营业利润率的因素主要有五个方面：,一是当成本、费用不变时，主营业务收入的增减变动额同方向影响着营业利润额。,二是主营业务成本是营业利润的负影响因素，即主营业务成本的增减会反方向等额影响营业利润。,三是主营业务税金及附加也是营业利润的负影响因素。,四是营业费用也是营业利润的负影响因素。,五是管理费用也是营业利润的负影响因素。,39,3.营业利润率的比较分析,胡庆余堂,2010年销售毛利率= （15032800001324320000 ）/,1503280000 100%,= 0.1191即11.91%,胡庆余堂2009年销售毛利率= （127604000 ）/,1276040000 100%,= 0.1219即12.19%,胡庆余堂2008年销售毛利率= （320751398）/,3207515739 100%,= 0.3084即30.84%,胡庆余堂2010年营业利润率= 27508500/1503280000100%,= 0.0182即1.82%,胡庆余堂2009年营业利润率= 22467400/1276040000 100%,= 0.0176即1.76%,胡庆余堂2008年营业利润率= 356337390/ 3207515739100%,= 0.1110即11.11%,40,41,通过表,2可以看出：,就,销售利润率指标,而言，,同仁堂,2010年、2009年的销售利润率基本持平，2009年在2008年的基础之上略有增长，处于平稳增长的态势，而胡庆余堂三年以来的销售利润率对比同仁堂来说不太平稳，处于波动的状态；,就,营业利润率指标,而言，,同仁堂,2008年至2010年三年营业利润率始终处于增长的状态，这说明企业的盈利能力水平也有所提高，而胡庆余堂虽然三年以来的营业利润率也处于减少的态势，其营业利润率指标对比同仁堂而言，也低于同仁堂，特别是2010年比同仁堂的2010年营业利润率指标值低近3倍。这说明胡庆余堂的获利能力是低于同仁堂集团的。,42,二、资产收益率分析,（一）总资产收益率分析,1.总资产收益率的计算,总资产收益率=税后净利额平均资产总额100%,同仁堂2010年总资产收益率= 343233607/5205792064100%,= 0.06即6%,同仁堂2009年总资产收益率=,285610660/ 4736167968100%,= 0.06即6%,同仁堂2008年总资产收益率=,258946472/ 4372375000100%,= 0.06即6%,43,2.影响总资产收益率的因素,总资产收益率是一个综合性较强的指标，指标反映的内容与企业经营管理的各个方面都有联系，因此一个企业的总资产收益率越高，表明其资产管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也越强。,对于同仁堂集团而言，影响其总资产收益率的直接因素有两类，,即,息税前利润额,和,资产平均占用额,。,44,息税前利润额,。,息税前利润额是总资产收益率的正影响因素，其数额越大，总资产收益率越高。,从利润表反映的息税前利润的构成看，息税前利润的大小受到：,营业利润总额,投资收益额,营业外收支净额,的影响。,三个因素中，无疑营业利润是影响息税前利润变动的最主要因素。企业营业利润占利润总额的比重越大，说明企业盈利的稳定性越强，因为它代表了企业的主营业务的获利情况。,45,资产平均占用额,。,资产平均占用额与总资产收益率是反比的关系。企业总资产的数量决定了企业的生产规模，如果一个企业没有对资产的运用，根本就不可能取得盈利。,但是资产占用实际是资金的停滞，如果企业资金在各类资产上占用时间过长，数量过大，必然会影响到资金的运用效率，影响到企业的收益。,46,3. 总资产收益率的比较,47,胡庆余堂,2010年总资产收益率= 23621800/ 1028124000100%,= 0.02即2%,胡庆余堂2009年总资产收益率= 19925400/ 21980758738100%,= 0.01即1%,胡庆余堂2008年总资产收益率= 196774644/ 3314673788100%,= 0.06即6%,48,通过表,3和表4对比，,可以看出：总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系，通过对比可见，同仁堂集团与同行业竞争对手胡庆余堂在资金运动方面周转的都较快，证明其资产占用额越小而实现的业务量却很大，从而表现为较少的资产投资能够获得较多的利润。,同时，还可以看出，这两个企业能够始终把资产和利润实现挂起钩来，重视资产管理，合理使用资金，降低了消耗，提高了资产运用效率，带动了总资产收益率指标的整体提升。,49,（二）长期资本收益率分析,1. 长期资本收益率的计算,长期资本收益率=收益总额长期资本额100%,同仁堂2010年长期资本收益率= 343233607/ 5489318191100%,= 0.06即6%,同仁堂2009年长期资本收益率= 285610660/ 4992265936100%,= 0.06即6%,同仁堂2008年长期资本收益率= 258946472/ 4550075000100%,= 0.06即6%,50,51,2.影响长期资本收益率的因素,就同仁堂集团而方，影响其长期资本收益率的因素两个：,收益总额,和,长期资本占用额,。,收益总额是正影响因素；长期资本占用额是长期资本收益率的负影响因素。,显然要提高长期资本收益率，就必须减少不必要的长期资本的占用。,52,长期资本包括：长期负债和所有者权益。,这两项内容代表了企业融资的两条渠道，二者的比率反映了企业的资本结构，不同的资本结构会给同仁堂集团带来不同的风险。从收益角度看，当长期资本收益率高于长期负债利息率时，所有者权益收益率会随负债的增加而增加；反之，会随负债的增加而减少。该集团的资本结构的变化对企业所有者权益收益率的影响属于一种典型的理财收益。为了使企业所有者通过长期资本的运用得到超额收益，在对长期资本占用额进行分析时，应尽量减少对长期资本的占用，同时也要合理安排资本结构。,53,3. 长期资本收益率的比较分析,胡庆余堂2010年长期资本收益率= 23621800/ 1103730000100%,= 0.02即2%,胡庆余堂2009年长期资本收益率= 19925400/ 952518000100%,= 0.02即2%,胡庆余堂2008年长期资本收益率= 196774644/ 3443633475100%,= 0.06即6%,54,55,通过整理以上相关表格，汇总对比如下：,56,综观表,7可见：,首先，同仁堂集团2008年至2010年的销售毛利率指标而言，2009年比2008年有所下降，但2010年又有所提升，整体来看趋势良好。主要是营业收入上涨快于营业成本的上涨，上升的趋势说明同仁堂公司的经营状况较好，获利能力不断增强。,57,营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率，营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强。从计算出的,2008年至2010年的营业利润率指标看，同仁堂公司的营业利润率也是有所上升，从2008年到2010年的上涨趋势看，可以说明同仁堂公司的市场竞争力越来越强，发展潜力越来越大，从而获利能力越来越强。,58,长期资本收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较，是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。长期资本收益率是评价企业获取收益水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。长期资本收益率越高，自有资本收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从计算出的同仁堂,2008年至2010年的长期资本收益率指标看，同仁堂公司的长期资本收益率2008年比2010年没有变动，与2008年持平，说明该企业的自有资金的获利能力基础较稳，总体上处于上平稳状态。,59,总资产收益率是企业一定时期内获得的收益总额与平均资产总额的比率。反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。从计算出的同仁堂,2008年至2010年的总资产收益率指标看，同仁堂公司的总资产收益率是逐年递增的，从上涨的趋势来看，表明该企业的资产利用效率较好，整个企业的获利能力变强，经营管理水平较高。,60,资产效率分析（20082010年度）,61,资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。 资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率,.,其一般公式为： 资产周转率,=,周转额,/,资产,62,影响资产周转率的因素,（一）企业所处行业及其经营,（二）企业经营周期长短。,（三）企业资产的构成及其质量。 （四）资产管理的力度和企业采用的财务政策。,63,资产运用效率指标同仁堂资产运用效率历史指标表,资产运用效率,指标,2010,年,2009,年,2008,年,总资产周转率,0.7347,0.6863,0.6722,流动资产周转率,0.9317,0.9028,0.9173,固定资产周转率,4.2125,3.3871,2.8549,长期投资周转率,66.8048,63.2836,60.1351,应收账款周转率,13.0430,10.3300,8.7627,成本基础的存货周转率,1.0807,1.0126,1.0493,收入基础的存货周转率,1.9797,1.8079,1.7910,64,同仁堂,2008,年度资产运用效率指标表,指,标,同仁堂,排名,行业均值,行业高值,行业低值,总资产周转率,0.6722,105,0.39,0.64,0.21,流动资产周转率,0.9173,36,1.16,1.54,0.78,固定资产周转率,2.8549,36,2.0121,30.67,0.8806,长期投资周转率,60.1351,105,78.2301,110.2302,48.2602,应收账款周转率,6.0249,92,4.808,105.001,3.3223,成本基础的存货周转率,1.0493,60,1.97,3.66,0.97,收入基础的存货周转率,1.7910,60,1.97,3.66,0.97,65,同仁堂,2009,年度资产运用效率指标表,指,标,同仁堂,排名,行业均值,行业高值,行业低值,总资产周转率,0.6863,69,0.76,1.22,0.44,流动资产周转率,0.9028,22,1.08,1.68,0.66,固定资产周转率,3.3871,22,2.2345,29.54,0.9412,长期投资周转率,63.2836,69,70.2202,105.2602,46.5604,应收账款周转率,10.3300,100,2.400,2.400,2.400,成本基础的存货周转率,1.0126,59,3.82,6.55,1.48,收入基础的存货周转率,1.8079,59,3.82,6.55,1.48,66,总资产周转率,总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。,67,68,从表中看，,2008,年,-2010,年同仁堂的总资产周转率呈上升状态。,2008,年处于最低点，,2010,年为最高，但是,2008,年的周转率高于同行业的行业均值。,2009,年比,2008,年高出,0.0141,，,2010,年比,2009,年高出,0.0484,，从对三年来的总资产周转率变化情况，我们可以看出，表明近三年同仁堂总资产运用效率提高，是企业的偿债能力和盈利能力增强。,69,同仁堂在五家药品企业之中属中等水平，距离行业先进水平仍有较大差距。资产运用效率仍有待提高。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。,70,流动资产周转率,流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）的周转的次数。流动资产是流动性较强、风险较小的资产，资产质量的好坏与其密切相关。总资产运用效率的高低，关键也取决于流动资产周转率的高低。,71,72,以上图例显示流动资产周转率,2008,年,-2010,年数据略有起伏，在,09,年较,08,年略有下降后，于,10,年再有所反弹并超过了,08,年，说明企业流动资产周转速度在,09,年放慢，在,10,年又放快，,09,年的下降说明公司利用效率降低，将来也会影响企业的盈利能力。说明流动资产周转一次所需要的时间变长，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。而在,10,年的流动资产周转一次所需要的时间变短，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力有所提高，效率也提高了。,73,流动资产周转率与同行业先进水平的差距很大 。长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。,从同仁堂在同业中的排名和行业均值可以看出，同仁堂近三年的流动比率基本持平，,2010,年的比率略高，总体平稳，可均低于行业均值。,74,固定资产周转率,一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营效果不多，企业固定资产的营运能力较差。,75,76,通过分析同仁堂的固定资产周转率，可以看出同仁堂近三年的固定资产周转率处于递增状态，,2009,年比,2008,年上升了,0.5322,，,2010,年比,2009,年上升了,0.8254,。这表明同仁堂在近三年的固定资产周转率有所加快，企业正在提高自身的营运能力，注重企业的固定资产的利用率，使其发挥更高的效用。,77,但是同仁堂的固定资产周转率与同行业先进水平相比差距较大，达到行业的平均水平，说明企业的固定资产基本能充分利用，可是对于同行业先进水平的企业来说同仁堂所提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大。,78,长期投资周转率,长期投资的数额与主营业务收入之间的关系不一定很明显，因此很少计算长期投资的周转率。,企业的长期投资的根本目的，不是取得直接的投资收益，而是为了控制子公司的生产经营，取得间接收益。因此，长期投资应能增加本公司的收入或降低其成本。,79,80,从以上图表中可以看出，,2008,年,-2010,年数据还是呈现递增状态，,2008,年为最低点，,2009,年有所提高，,2010,年最高。,周转速度变快，减少补充流动资金参加周转，将减少资金浪费，提高企业盈利能力。,81,应收账款周转率,应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效的减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。,82,83,从以上图表中可以看出，,2008,年,-2010,年数据呈现大幅上升的状态，,2008,年为最低点，,2009,年比,2008,年提高了,4.3051,，,2010,年最高，比,2009,年又提高了,2.713,。应收账款周转速度变快了，说明企业已经对应收账款加紧了管理和控制，企业应收账款的管理效率提高，更好地使资产流动性加强，促使企业的短期偿债能力提高。,84,应收账款周转率虽然都高于行业的平均水平，但与同行业先进水平相比差距较大，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度。,85,成本基础的存货周转率,以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性分析。,86,87,在,2008-2010,年期间，以成本为基础的存货周转率来看，分别为,1.0493,；,1.0126,；,1.0807,，说明企业的存货周转率指标在,09,年有所下降，于,10,年又上升并超过了,08,和,09,年，但幅度不是很高，说明企业在控制主营业务成本比较有效或者在控制存货规模比较理想。,88,从上图表中可以看出，同仁堂近三年的成本为基础的存货周转率在行业均值和在行业中的排名，同仁堂始终低于同行业均值。这说明同仁堂在存货控制管理上于同行业比较存在较大差距，存货管理水平和管理效率达不到同行业的先进水平，应引起公司注意，避免将来库存积压和滞销。,89,收入基础的存货周转率,以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入和存货平均净额之比，主要用于盈利性分析。,90,91,在,2008-2010,年期间，以收入为基础的存货周转率指标分别为,1.8752,，,1.791,和,1.8079,数据显示,2008,年为最低，大致还是呈下降趋势，说明企业存货周转率的速度放慢，主营业务收入下降，存货利用率下降，具体需要从销售量和销售价格来分析变化的原因。存货周转天数分别为,192,天，,201,天，,199,天，可见存货周转一次所需要的天数延长，表明企业存货变现速度慢。,92,存货的周转率远远低于行业的平均水平，说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。,通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在,2008,年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高资产运用效率，增强管理资产力度。,93,通过观察企业的资产运用效率指标中的总资产周率、应收资账款转率、分类资产周转率、单项资产周转率的计算，说明该企业应收账款周转率、分类资产周转率、单项资产周转率和总资产周转率应引起重视。,94,谢谢！,95,