凯恩斯利率决定理论1

Your site here,*,凯恩斯的利率决定理论,经济与工商管理学院 段文博,主要内容,凯恩斯的利率决定理论,“流动性陷阱”,3,对古典学派利率理论的批判,1,2,Your site here,（一）古典学派的利率决定理论,代表人物：庞巴维克、马歇尔、西尼尔,时 间：,19,世纪,80,年代,20,世纪,30,年代,观 点：,利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的,均衡决定了利率水平。,资本的供给,储蓄,S,储蓄是利率的增函数，利率储蓄,资本的需求,投资,I,投资是利率的减函数，利率投,资,核心：储蓄投资,一、对古典学派利率理论的批判,I,S,i,0,E,0,S,、,I,i,Your site here,凯恩斯认为,（二）凯恩斯对其的批判,古典学派把利率与储蓄联系在一起，当利率上升，储蓄会上升。但是忽视了收入水平的影响，收入才是消费和储蓄的源泉，只有收入增加了，储蓄才会增加，如果收入不增加，即便是提高了利率，储蓄也无从增加。,如果不知道收入水平，就没有办法将储蓄和利率联系在一起。,因此，利率不是由投资和储蓄共同决定的，而是由对货币的供给量和对货币的需求量所决定的。,Your site here,二、凯恩斯的利率决定理论,观 点： 利率是一种纯货币现象，是由货币市场的货,币供求关系来决定，利率的变动是货币的供给量,和货币的需求量变动的结果。,货币的供给量,（,Ms,）,外生变量,由央行直接控制,货币的需求量,（,L,）,内生变量,“,流动性偏好,”,Your site here,“流动性偏好”与货币需求动机：,对货币的需求,即,“,流动性偏好,”,，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。,为什么人们都愿意持有不生息的货币呢？,原因：货币可以满足人们三种不同的动机：,交易动机 预防动机 投机动机,Your site here,“流动性偏好”与货币需求动机：,交易动机,人们为满足日常购买需要而产生的持有一定量货币的愿望。,与收入（,y,）成正比,预防动机,人们为预防意外而产生的持有一定量货币的愿望。,与收入（,y,）成正比,投机动机,人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一定量货币的愿望。,与利率（,i,）成反比,Your site here,“流动性偏好”与货币需求动机：,货币需求公式：,L= L,1,（,y,）,L,2,（,i,）,交易动机,预防动机,L,1,=,L,1,（,y,）,L,2,=,L,2,（,i,）,投机动机,Your site here,均衡利率的形成：,当人们的“流动性偏好”所决定的货币需求量与货币管理当局所决定的货币供给量相等时，利率便达到了均衡水平。,货币供给（,Ms,）,=,货币需求（,L,）,i,M,；,L,L,Ms,E,0,i,0,Your site here,三、“流动性陷阱”,当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升，而有价证券价格会下降的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论央行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能再继续下降而,“,锁定,”,这一水平。,L,i,M,；,L,Ms,Ms,1,Ms,2,i,0,i,1,i,2,E,0,E,1,E,2,“流动性陷阱”区,央行可以通过改变货币供应量来调整利率水平，进而影响投资和消费，刺激经济的增长。,但在“流动性陷阱”区间，货币政策是无效的，只能依靠财政政策。,Your site here,在现实生活中，,“,流动性陷阱,”,是否存在？,Your site here,