国际金融陈雨露课件chapter13

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程,第,13章,开放经济的宏观经济政策,Macroeconomic Policy under Open Economy,1,教学要点,熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想,掌握蒙代尔弗莱明模型,了解克鲁格曼三角形,2,开放经济的宏观经济政策工具,总供给调节,产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构和产业结构,需求管理,财政政策和货币政策既直接影响市场总需求，也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资本流动,汇率政策和贸易管制政策改变总支出在国内外产品的分布格局,具有长期性特点,支出调整,支出转移,3,开放经济的宏观经济政策工具,国际信贷,政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等通过调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡,适合解决暂时性国际收支失衡,4,丁伯根法则,一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具,要实现,N,个独立的经济目标，至少要使用,N,种独立且有效的政策工具,在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可能实现较多的经济目标,5,米德冲突,实行固定汇率制度的国家需求管理时只能依靠支出调整政策，政策工具数量少于政策目标数量，在某些经济状态下可能出现内外均衡难以兼顾的问题,6,固定汇率制下内外经济状态,7,内外均衡的一致,“失业顺差”,扩张性支出政策充分就业国际收支平衡,“通胀逆差”,紧缩性支出政策物价稳定国际收支平衡,8,内外均衡的冲突,“失业逆差”,扩张性支出政策充分就业逆差扩大,紧缩性支出政策国际收支平衡失业增加,“通胀顺差”,紧缩性支出政策物价稳定顺差扩大,扩张性支出政策国际收支平衡通胀加剧,9,III,斯旺图形,G,gG,Y,Y,E,E,e,O,A,I,IV,II,通货膨胀顺差,失业顺差,失业逆差,通货膨胀逆差,10,政策搭配的斯旺图形,I,E,G,Y,Y,e,A,O,E,11,蒙代尔政策搭配理论,财政政策和货币政策可以分裂为两个独立的政策工具,掌握在不同决策者手中,调控对象不同,对宏观经济作用机制不同,Robert A. Mundell,12,蒙代尔市场分类模型,EB,i,BS,IB,I,II,III,IV,E,O,13,财政政策对外货币政策对内,IB,FP,IV,I,O,MP,III,EB,i,BS,II,E,FP,+MP,MP,+MP,+FP,+FP,14,财政政策对内货币政策对外,IB,FP,IV,I,O,MP,III,EB,i,BS,II,E,FP,+MP,MP,+MP,+FP,+FP,15,经济失衡下的最佳政策配合,区域,经济失衡状态,最佳政策搭配方式,I,通货膨胀国际收支顺差,紧缩性财政政策扩张性货币政策,II,失业国际收支顺差,扩张性财政政策扩张性货币政策,III,失业国际收支逆差,扩张性财政政策紧缩性货币政策,IV,通货膨胀国际收支逆差,紧缩性财政政策紧缩性货币政策,每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以,财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，,符合有效市场分类原则。,16,蒙代尔弗莱明模型,利用ISLMBP模型探讨开放经济的宏观经济政策效应,开放小国模型,经济学意义上的小国，指经济体的生产能力相对较小，该国实际收入和名义利率变化对其他国家的影响可以忽略不计,对开放小国来说，国外的收入和利率水平是给定的,17,开放小国模型分析框架,Y,O,i,BP,LM,E,IS,Y,f,18,冲销政策,中央银行对基础货币投放的反向操作,抵消外部经济状况对内部均衡的不利影响,固定汇率制度,资本不完全流动,货币政策,O,LM,BP,IS,Y,i,LM,Y,0,Y,f,A,B,19,固定汇率制度,资本不完全流动,财政政策,Y,i,LM,BP,IS,Y,0,Y,1,A,IS,LM,O,B,Y,f,C,20,固定汇率制度,资本完全流动,货币政策,(b),Y,i,LM,BP,IS,Y,1,A,i,1,=i,*,O,LM,B,Y,f,i,2,(a),Y,i,LM,BP,IS,Y,1,A,i,1,=i,*,O,LM,B,Y,f,i,2,IS,C,Y,2,财政政策,21,浮动汇率制度,资本不完全流动,货币政策,i,3,Y,i,LM,BP(e,1,),IS(e,1,),A,B,IS(e,2,),LM,C,BP(e,2,),Y,1,Y,3,Y,2,i,1,i,2,O,22,浮动汇率制度,资本不完全流动,财政政策,i,3,Y,i,LM,BP(e,1,),IS(G,1, e,1,),Y,1,Y,3,A,B,Y,2,C,BP(e,2,),i,1,IS(G,2,e,1,),IS(G,2,e,2,),i,2,O,23,Y,i,LM,BP(e,1,e,2,),IS(G,1,e,1,)=IS(G,2,e,2,),Y,1,Y,2,A,B,IS(G,2,e,1,),O,B,Y,i,BP(e,1,e,2,),IS(e,1,),Y,1,Y,2,A,i,1,=i,*,i,2,IS(e,2,),C,Y,3,O,浮动汇率制度,资本完全流动,货币政策,财政政策,24,蒙代尔弗莱明模型,两国模型,假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成,两国间的商品、服务和金融资产交易没有障碍，所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应,正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以邻为壑效应,25,输出效应,固定汇率制度,外国扩张性货币政策,O,Y,*,i,*,IS,*,(Y,1,),IS,*,(Y,2,),A,C,B,(b),O,Y,i,i,1,BP,1,B,i,2,BP,2,A,C,Y,1,Y,2,(a),本国,外国,26,以邻为壑效应,扩张性货币政策,浮动汇率制度,O,Y,Y,1,Y,2,Y,3,i,i,1,i,2,i,BP(e,1,),BP(e,2,),IS(e,1,),IS,IS,A,B,C,(a),O,i,*,IS,*,(e,2,Y,1,),(b),Y,*,IS,*,(e,1,Y,1,),IS,*,(e,2,Y,2,),LM,*,A,C,BP,*,(e,2,),BP,*,(e,1,),B,本国,外国,27,克鲁格曼三角形,货币政策独立性,汇率稳定,资本自由流动,28,复习要点,内外均衡冲突,政策搭配理论,为什么固定汇率制国家更多依赖财政政策、浮动汇率制更多依赖货币政策？,输出效应和以邻为壑效应,克鲁格曼三角形假说对发展中国家经济开放的启示,29,