货币银行学之信用与信用工具

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 信用与信用工具,第一节 信用概述,第二节 现代信用形式,第三节 信用工具,第一节 信用概述,什么是信用？,信用,(credit):,建立在信任基础上以还本付息为基本特征的借贷行为。,孔子的学生子贡向孔子请教治国之道，孔子将其概括为“足食，足兵，民信之矣”。当子贡再问在这三者中必须去掉一项并请问先去哪一项时，孔子毫不犹豫地答道：“去兵。”子贡又问，在“足食”与“民信之”两项中还必须去掉一项，应该先去哪一项时，孔子答道：“去食。”在孔子看来，“自古皆有死，民无信不立。”,“,夫信者，人君之大宝也。国保于民，民保于信。非信无以使民，非民无以守国。是故古之王者不欺四海，霸者不欺四邻。善为国者不欺其民，善为家者不欺其亲。不善者反之，欺其邻国，欺其百姓，甚者欺其兄弟，欺其父子。,上不信下，下不信上，上下离心，以致于败。,”,司马光,资治通鉴,信用是一个古老的经济范畴：,管仲,管子,问篇,可以说是详细的国情调查提纲，其所列的问题（调查项目）计,69,项，其中有三问涉及信用：,问邑之贫人，债而食者几何家,?,贫士之受债于大夫者几何人,?,问人之贷粟米，有别券（债券）者几何家,?,公元前,18,世纪，古巴比伦汉谟拉比法典：,第规定,:,贷谷利息高达本金的三分之一。,第条,:,债权人不得在不通知债务人的情况下取走其谷物抵债；,第条,:,保护因抵债而扣押的人质不得受虐待致死,;,第条,:,债务奴期限不超过三年等。,现代意义的信用：,从经济学上来讲：信用是指一种借贷,关系。信用是以偿还和付息为条件的借贷,行为；信用反映了一种债权债务关系。,二、信用的产生与发展,1,、信用的两个基本特征,一是,以偿还为前提条件，到期必须偿还；,二偿,还时还带有一个增加额利息。,2,、信用的产生,信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物。 当,商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，,信用就产生了。,3,、信用的发展,信用基本上表现为两种典型的形态，高利贷信用,和借贷资本信用,前资本主义信用,高利贷信用 ：,高利贷是以谋取高额利息为特征的一种借贷活动，是历史上最早的、最古老的生息资本的形式。,特点：,高利贷的利率一般都高于社会平均收益率,无上限,高利贷没有统一的市场利率,“,印子钱，一还三，利加利，年年翻；一年借，十年还；几辈子还不完,”,。,民谣,案例,1,：农村高利贷缘何猖獗？,“,借贷主”郑东勇之死,2003,年,6,月,28,日，贵州省毕节地区小有名气的“借贷主”郑东勇自杀身亡。,3,年前，郑从一个农民变成了“以贷养贷”的“借贷主”,从上线借来钱放给下线，他赚利率差。没事总喜欢在街上闲逛的郑东勇曾经有过“财神爷”的美誉，只要周围有人急需用钱，郑慷慨解囊。当然，钱是需要付利息的，并且比银行的利息要高出许多。,资料来源：搜狐财经频道,据知情者透露，让他走上不归路的是，不久前他放出去的一笔巨款的借债者“,突然失踪”,。郑苦苦支撑数月后，资金链断裂。因为“借贷主”其实只是一个中间人,在凭借利率差价进行放贷的资金链中，下线欠他的钱，正是他欠别人的，一旦某个环节出现问题，必然会有大量“,坏帐,”。,贵州省毕节地区企业调查队曾公布对当地农村资金供需问题所做的随机抽样调查报告，报告显示：在接受调查的,125,户中，,56.8%,的农户表示现在的,资金状况紧张,，而,16.8%,认为,非常紧张,，两项共占,73.60%,。,报告还显示，农户认为在当地信用社贷款,不方便,的占调查户数的,69.60%,，而在贷过高利贷的,64,农户中，,57.81%,的农户是因为,无法在当地信用社贷到款,.,谁为高利贷提供了生存空间？,一是农民多；,二是四大商业银行近年撤并县及县以下的机构网点动作加速。,于是在南方，尤其是江浙一带，民间借贷资本乘机滋生并发展壮大。资金有缺口，农民就不得不自寻出路，,农村高利贷,因此成了“公开的秘密”。,借贷资本信用：资本主义信用,借贷资本：,就是为了获取剩余价值而暂时贷给职能资本家使用的货币资本，它是生息资本的现代形式。,三、信用的特征,1,、信用是价值运动的一种特殊形式。,2,、信用是一种以到期还本付息为条件的借贷行为。,3,、信用反映一种借贷关系,4,、信用是以互相信任为基础的。,四、信用制度,1,、信用制度的概念,信用制度是市场经济运行的基础。,信用制度,是指信用及信用关系的制度安排。,是约束人们信用活动和信用关系的行为规则。,是指国家为确保信用活动的正常进行而制定,的法律法规。,包括,正式的,：有关信用的法律、信用管理制度。,非正式的,：信用观念和信用习惯。,2,、西方国家信用制度,1,）信用制度及信用管理体系,.,2,）建设的核心。,3,）信用制度的功能。,4,）信用制度的模式。,3,、我国信用制度,从我国的国情出发，根据政府与市,场的功能分析，构建我国的信用制度模式。,是以政府为主导建立信用制度，以社会为,主体。,我国的征信管理职能在中国人民银,行的征信管理局。分别设有个人征信系统,和企业征信系统。,第二节 现代信用形式,信用形式,商业信用,银行信用,国家信用,消费信用,民间个人信用,国际信用,信用形式是指借贷活动的表现方式，它是信用活动的外在表现。,银行信用是现代信用的主要形式，但商业信用依然是现代信用制度的基础，是最基本的信用形式。,一、商业信用,是指企业之间在销售商品时，以赊销和预付形式提供的、与商品交易直接相联系的一种信用形式。,商业信用的特点：,商业信用的主体是经营者。,商业信用的客体是商品资本。,与特定的商品交易相联系。,具有社会普遍性、自发性和分散性。,商业信用的供求与经济周期相一致。,局限性：,规模上的局限性。商业信用的最高界限不超过全社会经营者现有的资本总额。,方向上的局限性。只能由上游产品企业向下游产品企业提供信用。,信用能力的局限性。容易形成社会债务链。,案例,2,：超市倒闭潮考量商业信用,福特玛、诺玛特、家谊岛内价、美国花购物中心、常平香港商贸城,接近年关，不断有商家败走麦城事件发生。,资料来源：南方都市报,2005-01-13 11:39:09,而在业界不断发出“下一个阵亡者是谁”的追问时，部分愤怒而悲观的供应商在积聚血本无归的怨气，再加之年前员工工资发不出而引发局部不安，超市倒闭涉及面之广似乎已经超出了“工商”矛盾的范畴。,在失败面前，东莞首家,CEPA,商贸城董事长携货款潜逃，而另一个叫赵胜国的老板在匿迹数天后直面媒体“没有潜逃，我会还债”，他是福特玛的老板。,赵胜国们的勇气或许让如同惊弓之鸟的供应商们心中稍添一点暖意。但此前诺玛特华南总部被供应商围攻、华榕超市的轰然坍塌等超市猝死事件，无不给脆弱的中国商业信用神经一记重击，供应商想笑也笑不起来。,反过来，掩卷而思：无论是美国的凯马特，还是北京的红熊，在他们行至最艰难处，也都是供货商给了他们最后致命的一击。,环视国内，紧张的“工商”关系处处都能嗅到火药味,不仅零售商占用供应商货款司空见惯，且不按期支付也习以为常，为商业领域内的支付埋下了巨大的风险。,零售商,对供应商利益的肆意侵占，甚至有些超市“空手套白狼”，这样下去，一旦某个环节周转不过来，整个供应链将会出现“多米诺骨牌”式的连锁反应，导致整个信用崩塌。,而更大的隐忧是,伴随着零售业的全面开放，供应商开始更青睐实力更雄厚、执行合同相对规范的外资大品牌商家，这反过来对实力已逊一筹的,本土零售商,，带来更沉重的竞争压力。,就此，有专家一针见血地指出，在后,WTO,时代，商业竞争将不再是店对店、点对点的资源的竞争，而将是,供应商资源,争夺的竞争。而,商业信用,，将成为后,WTO,时代考量商家实力的一个重要参照。,案例：供货商如何“不挨欺”？,二、银行信用：,是指银行和其他金融机构以货币形式向企业、其他经济组织和个人提供的信用。,银行信用的特点：,银行信用的主体与商业信用不同。,银行信用的客体是单一形态的货币资本,银行信用与商业信用具有密切的联系。,以货币形态提供的间接信用，调动了社会各界闲置资金,具有创造信用的功能,三、国家信用：,是指以国家为一方所进行的信用活动。,国家信用的形式,国库券与公债券,特点：,安全性高，信用风险小。,具有“财政”和“信用”的双重性。,用途专一。,国家信用的作用,1,、弥补财政赤字，筹集建设资金。,2,、调节经济运行过程。,3,、提高经济效益、培植后续财源。,四、消费信用,是指企业或金融机构向消费者个人提供的用于购买消费品的信用。,三种形式：,1,、赊销方式,(,信用卡,短期消费信用,),。,2,、分期付款形式,(,中期消费信用,),。企业对个人以分期付款方式提供。,3,、消费贷款形式,(,长期消费信用,),。银行向消费者提供购买房屋或高档消费品贷款。,我国的消费信用,1,、银行卡：,是指由商业银行（含邮政金融机构）向社会发行的具有消费信用、转帐结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。,2,、分期付款,1993,年,11,月，上海银信服务公司成立，它是我国首家办理个人消费品分期付款业务的消费信用服务公司。,近年来，分期付款主要用于购买汽车,。,3,、消费信贷,（,1,）个人住房贷款：是银行向借款人发放的用于购买自用普通住房的贷款。,贷款对象为具有完全民事行为的自然人,贷款期限最长不超过,30,年。,个人住房贷款的利率为：一年以内是,5.31%,，二到三年,5.4%,四到五年,5.76%,，五年以上,5.94%,。,住房公积金贷款,（,2008,年,12,月,23,日）,现行个人公积金贷款的利率为：五年以内,3.33%,，五年以上,3.87%,。,（,2,）耐用消费品贷款：,银行提供的支付借款人用于购买家用电器、汽车、家具用具等的贷款。,期限一般为,3-5,年。,我国消费信用发展的制约因素：,经济收入低，且增幅缓慢。,公众对未来预期不乐观。,个人信用体系尚未建立起来。,消费者消费观念陈旧。,消费信用的发展缺乏相应的法律支持。,案例,3,：,2003,年全国大面积停贷,国家助学贷款走到十字路口,由于学生违约率过高，当时全国已有,100,多所高校被银行列入暂停发放助学贷款的“黑名单”，北京高校更无一幸免，出台,5,年后，中国的国家助学贷款制度似乎走到了一个十字路口,高校助学贷款暂停为更多贫穷孩子的前途蒙上阴影,“,不让一个贫困生失学”，这是,1999,年国家助学贷款出台时教育部提出的口号,。这句口号点燃了不少贫困生的大学梦，到,2003,年为止，各经办银行共审批发放贷款,72,亿元人民币，惠及,80,多万贫困生。,2003,年，助学贷款开始进入首批还贷高峰，但数据显示，全国借贷学生平均违约率接近,20%,！,各经办银行因此暂停了不少高校的贷款业务。据记者粗略统计，列入银行“黑名单”的高校起码有,100,多所，约占全国高校总数的,10%,。,停贷：一个普遍现象,2002,年，第一批申请贷款的部分学生进入还贷期，贷款风险也首次凸显。,因违约率高达,50%,，西安交通大学成了第一所被银行叫停的高校。,2003,年，高校被停发助学贷款成为全国性的普遍现象。这一年正是助学贷款实施后的第,4,年。,同年,8,月，中国人民银行推出,双,20,标准,，即对违约率达到,20%,且违约人数达到,20,的高校，经办银行可以停发贷款。据此，各经办银行停办了不少不达标高校的助贷业务：包括天津市的天津大学、南开大学等，兰州大学，广东省的部分高校，而北京市的所有高校无一幸免。,丧失动力的银行,从表面上看，违约率过高直接导致了助学贷款的暂停，舆论的矛头一度指向缺乏诚信的借贷学生。,国家助学贷款政策从一开始就带有浓厚的理想化色彩，它暗含的原则是学生至上、学校至上，对实际情况准备不足，制度设计存在很大问题。,众所周知，贷款制度的核心在于如何降低违约率、防范银行风险，而这一点并未得到政策制定者的足够重视。,2000,年,8,月，中国人民银行颁布了,助学贷款管理办法,。此办法在,1999,年试行办法的基础上放宽了贷款的基本条件，允许发放无担保贷款即信用贷款,在我国，目前实行无担保贷款的仅此一项。,社会信用体系尚未建立的情况下，取消担保意味着极大的风险，却又没有相关的弥补措施。,学生贷款偿还制度的不合理也加大了银行的风险。按规定，学生所借贷款本息必须在,毕业后四年内,还清，并定期定额缴纳。,“期限短，偿还方式单一”，全国助学贷款中心副主任张光明说，“对学生毕业后遇到的困难估计不足，有些学生一毕业就失业，立即还贷是不可能的。学生毕业后进入收入稳定期需要一定时间，可以根据借贷学生的实际收入，按比率来确定每月偿还金额。”,重建贷款制度,：,2004,年,3,月，天津大学、南开大学与中国工商银行天津市新华支行推出助学贷款风险共担新模式。,学校与银行签定了助学贷款合作协议补充条款，协议约定：由大学依据助学贷款总余额比率，在工商银行开立助学贷款互助基金专用账户作为风险基金，当助学贷款不良率达到双方约定的,3%,时，将启动该专用账户，从而将助学贷款不良率降至,3%,以内。,协议还规定，为解决贷款学生因换校读研而无力偿还贷款的问题，双方商定本科生毕业后考入其他学校研究生的，毕业前应追加担保，并对借款学生在学期间的情况进行监控；一旦出现风险，借款人和担保人同时承担还款义务，以确保贷款的安全收回。,五、民间个人信用,是指城乡居民个人之间独立进行的信用活动。,我国民间信用的形式,1,、私人之间直接的货币借贷,2,、私人之间通过中介人进行的货币借贷,3,、以实物作抵押取得贷款的“典当”,4,、有一定组织程序的借贷活动。如,民间标会、摇会等,民间标会,民间标会虽然有多种叫法，但实质一样，都是一种,现金运作方式,。有点儿像民间私人之间放高利贷，但做法要复杂得多。,标会的发起人也就是组织者一般叫,会头,，普通会员叫,会脚,。开始时，由会头把会脚召集到一起，约定本标会的本金规模是以百元还是千元，万元等为基本单位，分别叫做百元会，千元会和万元会等。百元会就是每个会脚每次缴纳的本金是,100,元。千元会和万元会依次类推。,在标会里，会头负责全体会脚会费的筹集，追缴和竞标等工作，作为回报，会头不需要竞标，可以从所有会脚在第一次集会上,一次性交纳的两次会费,中领取其中,一次的总会费,进行支配，结束时不用付利息把本金归还给大家。,做标会可以小钱换大钱，具体办法是采用,竞标,的方式。在标会里，一般约定每个月举行一次开标。以,10,个人参加百元会为例，第一次开标时，,10,个会脚分别交纳,100,元会费由,会头保管,。开标当天，每个会脚都私下在纸条上写一个利息标准。由会头当众打开。假如,10,个会脚中写出利息,30,元者为最高，那么，他就成功中标，可以当场把包括自己共,10,个会员交纳的总会费,1000,元全部拿走。这就相当于中标者用,100,元的小钱换来了其他会脚的,900,元会费的大钱。,但是，本次中标者从下一次开始，就要在每月交纳,130,元，相当于每月归还其他会脚,100,元本金，并支付,30,元,利息。,按照标会规矩，这,130,元和其他会脚交纳的会费和在一起，供其他还没有中标的会脚来重新竞标，开标方式和以前相同，但后来的中标者得到的会费里却包括了前面中标者,支付的利息,。只有每个会脚都中标一次后才能完成一个周期。这样，,10,人参加的标会如果每月开标一次，,10,个月才能完成一个周期。,摇 会,流行最广，但名称不同。摇会是以,掷骰方式,决定得会的一种合会。如浙江的明溪、长汀、惠安等县将摇会分别叫做“钱会”、“谷会”、“麦子会”；武平、建宁、建阳等县因会期不同而有“期会”、“月会”、“月子会”、“四季会”等名称；福安、崇安等县因会员人数不同，有“对会”、“七贤会”、“八仙会”、“九如会”、“十全会”、“干会”之分。,摇会是由,会首,邀集会脚若干人，议定会金、摇会次数、得会方式及会期等。会期多为一个月一次，也有三个月一次的。会金每人千元至万元不等，均由会首组会时决定。每次缴纳的会金，除,第一次会金为会首取得,外，以后各期的得会者以投骰方式决定，以点数最多者得会。,会首权利在首次摇会可以取得全数会金，以后不必按期纳会金；其义务为每次会期均应办筵席以供会友聚餐，直至各会员均得会后始告完结。如半途散会，会首还应,负责追偿,。,民间信用的特点,1,、民间信用的主客体是独立从事商品生产经营活动的个体、组织及一般家庭个人消费者。,2,、民间信用的时间一般较短，活动空间有限。,3,、民间信用的利率具有较大的弹性。,4,、民间信用具有较大的,自发性和风险性,。,六、国际信用,是国际间的借贷行为，它本质上是,资本输出,的一种方式。,（一）国际商业信用,是由出口商用商品形式提供的信用有来料加工和补偿贸易等方式。,来料加工,：来料加工是指由出口国企业提供原材料、设备零部件或部分设备，利用进口国的厂房、劳动力等在进口国企业加工，成品归出口国企业所有，进口国企业获得加工费收入。,补偿贸易,：补偿贸易是指由出口国企业向进口国企业提供机器设备、技术力量、专利、各种人员培训等，联合发展生产和科研项目，待项目完成或竣工投产后，进口国企业可将该项目的产品或以双方商定的其他办法偿还出口国,企业的投资,。,（二）国际,银行信用,是进出口双方银行提供的信用，,分出口信贷和进口信贷,。,（,1,）,出口信贷,是出口方银行提供贷款，解决卖方资金周转需要。可分买方信贷和卖方信贷。,卖方信贷,是,出口方银行,向出口商提供贷款。,买方信贷,是,出口方银行,直接向进口商或进口方银行提供贷款。,（,2,）,进口信贷,通常指进口方银行提供贷款，解决买方资金需要，支持本国进口商购买所需要的商品和技术。,（三）政府间信用,通常是指由财政部出面借款的行为，其特点是金额不大，利率较低，期限较长，通常用于非生产性支出。,直接融资与间接融资,直接融资,是指资金供给,者,与资金需求者通过一定的金,融工具直接形成债权债务关系的金融行为。,间接融资,是指资金供给,者,与资金需求者通过金融中,介机构间接实现资金融通的行为。,七、两种融资方式,经过金融中介机构参与的资金融通。,由资金的需求者和供给者通过金融市场直接协商。,间接融资,直接融资,两种金融运行机制：（融资方式）,居民部门,企业部门,生产要素,货币收入,消费支出,消费品和服务,图,1,未纳入金融因素时的经济循环,资料来源：,货币银行学,浙江大学王维安,居民部门,生产要素,货币收入,消费支出,消费品和服务,图,2,纳入金融因素后的经济循环,企业部门,金融市场,金融中介机构,直接金融工具,货币资金,货币资金,货币资金,直接金融工具,直接金融工具,间接金融工具,货币资金,100,100,80,80,货币储蓄,20,实物储蓄,20,第三节 信用工具,一、信用工具定义：,具有一定格式，能够准确记载债权债务关系，并可以转让、流通的书面凭证。,信用工具亦称融资工具,，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的，证明债权或所用权的各种具有,法律效应,的凭证。,二、信用工具的特征：,流动性,风险性,收益性,偿还性,特征,偿还性,指信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。,（,2,）,收益性,指信用工具能定期或不定期地为其持有人带来一定的收入。收益的大小是通过,收益率,来反映的。,收益率,是净收益对本金比率。收益率一般有三种表示方法：,名义收益率,：信用工具的票面收益与票面金额,的比率。,当期收益率,：信用工具的票面收益与其市场价,格的比率。,实际收益率,：将当期收益和本金损益共同计算,在内的收益率。,例如，某种债券票面金额为,100,元，,10,年还本，每年利息为,6,元，其名义收益率就是,6%,。,假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为,95,元，则当期收益率就是,6.316%,（,6/95,）。,如果一个人以,95,元买入该债券并持有到期，那么，他每年除了得到利息,6,元外，还获得资本盈利,0.5,元（,5/10,）。这样他每年的实际收益就是,6.5,元，其实际收益率为,6.84%,。,（,3,）风险性,指购买金融工具的,本金,有否遭受损失的可能性。本金受损的风险有,信用风险,和,市场风险,两种,(,政治风险、流动性风险,),。,信用风险,：指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。,市场风险,：指由于金融工具市场价格下跌所带来的风险（如利率、汇率、物价波动）。,信用工具期限越长，风险越大，收益越高；,流动性越大的信用工具，收益越低。,（,4,）,流动性,指信用工具可以,迅速变现而不致遭受损失,的能力。信用工具一般都可以在金融市场流通转让。,流动性与债务人的信用能力成正比，债务人信誉越高，流动性越大，反之则越小。,三、信用工具分类,（一）短期信用工具,短期信用工具是指融资期限在一年期以下的信用工具。包括商业票据、银行票据、支票、信用证等。发行、交易和流通的市场是货币市场。,1,、商业票据,商业票据是以商业信用形式出售商品的债权人用以保证自己债权的一种书面凭证。,特点：,在商业信用基础上产生的。,票面必须载有特定的内容。,票据具有不可争议性。,具有流动性，经过背书可以转让。,商业票据,商业本票,商业汇票,融通票据,商业本票：,又叫期票，由债务人向债权人发出，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。,商业汇票,：由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。,融通票据,：不以商品交易为基础专为融通资金而签发的票据，通常按汇票产生的程序形成。,商业汇票,：由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。,汇票必须经过承兑才有效。分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。,银行票据,银行本票,银行汇票,2,、银行票据,银行本票：,是申请人将款项存入银行,，由银行签发，也由银行付款的票据，可以代替现金流通。,银行汇票：,是银行开出的汇款凭证。,3,、支票,支票是出票人签发，要求银行从其活期存款账户上支付一定金额给指定人或持票人的凭证。,分为：现金支票、转帐支票。,现金支票：可以用来支取现款,转帐支票：只能用于转帐,4,、信用证,信用证是指银行根据存款客户的请求，对第三者发出的、或授权第三者签发的以银行或存款人为付款人的汇票。,（,1,）商业信用证：,银行受客户委托开出的证明客户有能力并保证支付的信用凭证。,（,2,）旅行信用证：,是银行发给客户，用于支取现金的凭证。,5,、信用卡,信用卡是银行或专业公司对,具有,一定的信用的顾客所发行的一种赋予信用的证书。,（二）,长期信用工具,又称公共有价证券，是具有一定面额，代表财产所有权或债权，并能定期取得一定收入的凭证。,1,、股票,股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获,得股息收入的一种有价证券。持有股票者为发行,公司的股东，股东有权参与公司的决策和分享利益。,股票一经认购不能以任何理由要求退回股本，,只能通过股票市场转让或出售。,1,）股票的特点,无期性、参与性、流动性、风险性和收益性。,2,）股票的分类：,按股东权益可分为,普通股和优先股。,按持有人主体可分为,国家股、法人股、个人股。,按上市的地点可分为,A,股、,B,股、,H,股、,N,股、,F,股,2,、债券,债券是债务人按法定程序发行，按约定的,利率和日期支付利息并在约定的日期偿还本金的,书面债务凭证。债券有票面价值、利息和偿还期,限三个要素。,债券分为,政府债券、公司债券、金融债券,。,3,、基金,基金即证券投资基金。是通过信托契约将社,会上闲散资金集中起来，委托给专门投资机构，,按资产组合原理进行分散投资于股票和债券的投,资方式。,按交易方式可分为,开放式投资基金,和,封闭式,投资基金。,