企业营运资金管理讲义

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,拥有庞大的管理资料库,营运资金管理,一、营运资金的概念和特点,概念,特点,1,营运资金的概念,流动资产,现金,短期投资,应收及预付款,存货,流动负债,银行贷款,商业信用,应付税金,应付工资,应付利润/股利,短期融资券,2,营运资金的特点,特点,营运资金的周转具有短期性,营运资金的实物形态具有易变现性,营运资金的数量具有波动性,营运资金的实物形态具有变动性,营运资金的来源具有灵活多样性,3,美国制造业营运资金占总资产的比重,年份,1960,1970,1980,1990,1994,现金,6%,4.3%,2.8%,2.4%,2.7%,有价证券,4.8,0.7,2.5,2,2.6,应收账款,15.6,17.3,17,13.9,13.1,存货,23.6,23,19.8,14.3,12.8,其他,2.3,3.5,2.8,3.4,4,流动资产合计,52.3,48.8,44.9,36,35.2,应付票据,3.9,6.3,5,6.2,3.8,应付账款,7.9,8.5,9.9,7.9,8,其他,9,9.9,12,11.6,13.1,流动负债合计,20.8,24.7,26.9,25.7,24.9,4,营运资金管理原则,合理确定营运资金需要数量,加速资金周转，提高资金利用效果,保证企业的短期偿债能力,5,营运资金周转/现金周转期,购买存货 赊销 收回应收账款,存货周转期 应收账款周转期,（50天）（30天）,0 20 5080 t(天),应付账款现金周转期,周转期（20天）（60天）,营运资金周转期/现金周转期=,存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期,6,二、企业的筹资组合和资产组合,影响筹资组合与资产组合的因素,风险和成本,企业所处的行业,经营规模,利息率状況,7,企业筹资组合策略,正常的筹资组合,短期资产 短期资金,长期资产 长期资金,冒险的筹资组合,短期资产 短期资金,长期资产 长期资金,保守的筹资组合,短期资产 短期资金,长期资产 长期资金,8,企业资产组合策略,适中的资产组合,正常需要量保险储备量,保守的资产组合,正常需要量保险储备量额外保险储备量,冒险的资产组合,正常需要量少量甚至沒有保险储备量,9,三、现金管理,现金持有动机,支付 预防 投机,现金持有成本,1、管理成本,2、机会成本,3、转换成本,4、短缺成本,10,最佳现金持有量的确定,1、成本分析模式,表1 现金持有方案表 金额单位：元,-,项 目 A B C D,-,现金持有量 10 000 20 000 30 000 40 000,机会成本率 10 10 10 10,管理成本 1800 1800 1800 1800,短缺成本 4 200 3 200 900 0,-,11,表2 最佳现金持有量测算表 金额单位：元,-,方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本,-,A （1 0000） 1 000 1800 4300 7100,B （2 0000） 2 000 1800 3200 7000,C （3 0000） 3 000 1800 900 5700,D （4 0000） 4 000 1800 0 5800,-,12,2、存货模式,_,Q=2T.F/K,_,最佳现金管理总成本 (TC)= 2T.F.K,【例 】某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10，则：,_,最佳现金持有量（Q） 2400 00080010,80 000（元）,_,最低现金管理成本（TC）2400 00080010,8 000（元）,13,现金收支计划,现金收入,现金支出,现金结余,余缺调整,最佳现金持有量,14,四、应收账款的管理,应收账款的功能,增加销售,减少存货,应收账款的成本,机会成本,管理成本-,调查费用、收集信息费用、记录费 用、收账费用、其他,坏账成本,15,应收账款政策,信用标准,信用条件,收账政策,16,信用标准,企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。,判断标准：预期的坏账损失率,信用标准放宽-销售增加,-应收账款投资增加,-机会成本上升,-管理成本上升,-坏账损失上升,17,信用条件,企业要求客户支付赊销款项的条件。,信用期限,企业为客户规定的最长付款期限。,折扣期限,企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。,现金折扣,例，2/10，n/30,18,购货方放弃现金折扣的成本,2/10, n/30,现金折扣成本,19,例1、某企业预测的年度赊销收入净额为1800万元，其信用条件是：N30，变动成本率为60，资金成本率（或有价证券利息率）为12。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A方案：维持N30的信用条件；B方案：将信用条件放宽到N60；C方案：将信用条件放宽到N90。,各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表3。,20,项目,A方案（N30）,B方案（N60）,C方案（N90）,年赊销售额,1800,1980,2160,应收账款周转率（次数）,12,6,4,应收账款平均余额,1800/12=150,1980/6=330,2160/4=540,维持赊销业务所需资金,1506090,33060198,54060324,坏账损失年赊销额,2,3,5,坏账损失,18002=36,19803=59.2,21605=108,收账费用,20,38,52,21,项目,A方案（N30）,B方案（N60）,C方案（N90）,年赊销售额,1800,1980,2160,变动成本,1080,1188,1296,信用成本前收益,720,792,864,信用成本：,应收账款机会成本,901210.8,1981223.76,3241238.88,坏账损失,36,59.2,108,收账费用,20,38,52,小计,66.8,120.96,198.88,信用成本后收益,653.2,671.04,665.12,22,根据表3的资料可知，在这三种方案中，B方案（n60）的获利最大，它比A方案（n30）增加收益17.84万元（671.04653.2）；比C方案（n90）增加收益5.92万元（671.04665.12）。因此，在其他不变的情况下，应以B方案为最佳。,23,收账政策,坏账损失,饱和点 饱和点 收账费用,24,综合信用政策,信用标准%,信用条件,收账政策,01,从宽信用条件,60天付款,消极收账政策,拖欠20天不催收,15,一般信用条件,30天付款,一般收账政策,拖欠10天不催收,510,从严信用政策,积极收账政策,拖欠立即催收,20以上,不予赊销,-,25,应收账款的日常管理,企业的信用调查,企业的信用评估,收账的日常管理,26,企业的信用调查,直接调查,间接调查,财务报表,信用评估机构,AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C,AAA、AA、A,银行,其他,27,企业的信用评估,5C评估法,品德（Character）,能力(Capacity),资本(Capital),抵押品(Collateral),情况(Conditions),28,企业的信用评估,信用评分法,项目,指标数,分数,权数,加权平均数,流动比率,1.9,90,0.2,18,资产负债率,50,85,0.1,8.5,销售净利率,10,85,0.1,8.5,信用等级,AA,85,0.25,21.25,付款历史,尚好,75,0.25,18.75,企业未来,尚好,75,0.05,3.75,其他,好,85,0.05,4.25,合计,-,-,1.00,83.00,29,收账的日常管理,收账程序,信函通知,电话催收,派员面谈,法律行动,讨债方法,无力偿付,故意拖欠,30,五、存货管理,存货的功能和成本,采购成本 订货成本 储存成本 缺货成本,经济批量管理,零库存管理,31,（一）经济批量决策的一般公式,_,经济订购批量 Q,*, 2AP/ C (1),_,最优订购批数A /Q,*,AC/ 2P (2),_,则：最低成本合计T,*,2APC,32,（二）有数量折扣时的存货模型的扩展应用,在有数量折扣的决策中，订货成本、储存成本以及采购成本都是订购批量决策中的相关成本。这时，上述三种成本的年成本合计最低的方案，才是最优方案。,33,例2某公司全年需用B零件12 500件，每次订购费用为1 296元，每件B零件全年储存成本为5元，零售价每件70元，资本成本率25。供应商为扩大销售，现规定如下：,_,订购单位数 折扣（每件）,_,0999 无折扣,1 0001 999 1.00,2 0004 999 1.50,5 0009 999 1.80,10 000及以上 2.00,_,34,在考虑资本成本率的情况下，如果把数量折扣看作是机会成本（放弃可获得的最大订购量折扣而形成的机会成本，等于该最大订购量折扣与该公司拟选订购政策的折扣之间的差额），则应采用以下方法：,35,计算没有数量折扣时的经济订购批量,Q,*,(212 5001 296)(57025%),1 200(件),于是，该公司的最优订购量应是1 200件，或是2 000件、5 000件、10 000件。,36,计算1 200件时的成本总额(69元为该水平的折扣净额),储存成本(1 200 2)(56925%)13 350(元),订购成本(12 5001 200)1 29613 500(元),放弃折扣12 500(21)12 500(元),成本总额13 35013 50012 50039 350(元),37,计算2 000件时的成本总额(68.5元为该水平的折扣净额),储存成本(2 0002)(568.525%)22 125(元),订购成本(12 500 2000)1 2968 100(元),放弃折扣12 500(21.5)6 250(元),成本总额22 1258 1006 25036 476(元),38,计算5 000件时的成本总额(68.2元为该水平的折扣净额)。,储存成本(5 0002)(568.225%)55 125(元),订购成本(12 500 5000)1 2963 240(元),放弃折扣12 500(21.8)2 500(元),成本总额55 1253 2402 50060 865(元),39,计算10 000件时的成本总额(68元为该水平的折扣净额)。,储存成本(10 0002)(56825%),110 000(元),订购成本(12 50010 000)1 296,1 620(元),放弃折扣0,成本总额110 0001 620111 620(元),从上述计算可知，最优订购量就是成本总额最低的那一项，即2 000件。,40,