财务报表及财务管理知识分析方案

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,财务分析,财务报表分析方法总述,财务报表分析方法总论,一、财务报表的使用人,对外发布的财务报表，是根据所有使用人的一般要求设计的，并不适合特定,报表使用人的特定目的,。报表使用人要通过对报表的分析，从中提取自己需要的信息，并研究其相互关系，是指符合特定决策的要求。,财务报表分析方法总论,财务报表的主要使用人,股权投资人：为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定鼓励分配政策，需要分析筹资状况。,财务报表分析方法总论,财务报表的主要使用人,债权人：为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，更需要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。,财务报表分析方法总论,财务报表的主要使用人,经理人员：为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。,供应商：为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。,财务报表分析总论,财务报表的主要使用人,政府：为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。,注册会计师：为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。,财务报表分析方法总论,财务报表分析的步骤,财务报表分析的内容非常广泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的财务分析方法。财务分析不是一种有固定程序的工作，不存在唯一的通用分析程序，而是一个研究和探索过程。分析的具体步骤和程序，是根据分析目的由分析人员个别设计的。,财务报表分析方法总论,财务分析的一般步骤,明确分析的目的；,收集有关的信息；,根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以 适当组 织，是指符合需要；,深入研究各部分的特殊本质；,进一步研究各个部分的联系；,解释结果，提供对决策有帮助的信息,。,财务报表分析方法总论,财务报表分析方法,财务报表分析方法总论,比较分析法,报表分析的比较法，是对,两个或几个有关的可比数据,进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。,财务报表分析方法总论,比较分析按比较对象（和谁比）分为：,（,1）,与本公司历史比,，即不同时期（210年）指标相比，也称“趋势分析”。,（2）,与同类公司比,，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。,（3）,与计划预算比,，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。,财务报表分析方法总论,比较分析按比较内容（比什么）分为：,（,1）比较,会计要素的总量,：总量是指报表项目的总金额，例如，总资产、净资产、净利润等。总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。有时也用于同业对比，看公司的相对规模和竞争地位的变化。,财务报表分析总论,财务报表分析总论,财务报表分析方法总论,比较分析按比较内容（比什么）分为：,（,2）,比较结构百分比,：把利润表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如，以收入为100%，看利润表各项目的比重。结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。,财务报表分析方法总论,比较分析按比较内容（比什么）分为：,（,3）,比较财务比率,：财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们的内在联系。财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性，是最重要的分析比较内容。财务比率的计算相对简单，而对它加以说明和解释却相当复杂和困难。,财务报表方法分析总论,因素分析法（连环替代法）,因素分析法是依据,财务指标与其驱动因素,之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法,。,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,该方法将分析,指标分解,为各个,可以计量,的因素，并根据各个因素之间的依存关系，,顺次,用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。由于在分析时，要,逐次,进行各因素的有序替代，因此又称为连环替代法。,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,设某一分析指标,R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：,报告期（实际）指标R1A1B1C1,基期（计划）指标R0A0B0C0,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,在测定各因素变动对指标,R的影响程度时可按顺序进行：,基期（计划）指标R0A0B0C0（1）,第一次替代,A1,B0C0（2）,第二次替代,A1,B1,C0（3）,第三次替代R1,A1B1C1,（4）,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,（,2）（1）,A,变动对,R,的影响,（3）（2）,B,变动对,R,的影响,（4）（3）,C,变动对,R,的影响,把各因素变动综合起来，总影响：,RR1R0,【注意】如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。（例子在下面给出）,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,因素分析法一般分为四个步骤：,（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差额；,（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；,（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；,（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,【例计算题】,已知某企业201年和202,年的有关资料如下：,20X120X2,权益净利率10%18%,资产净利率5%6%,权益乘数23,要求：根据以上资料，依次计算资产净利率和权益乘数变动对202年权益净利率变动的影响。,【提示】权益净利率资产净利率权益乘数,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,解题思路,分析对象：,202年权益净利率201年权益净利率18%10%8%,201年：5%210%（1）,替代资产净利率：,6%,212%（2）,替代权益乘数：,6%3,18%（3）,财务报表分析方法总论,因素分析法（连环替代法）,资产净利率,变动影响：（,2）（1）12%10%2%,权益乘数,变动影响：（3）（2）18%12%6%,各因素影响合计数为：2%6%8%,财务报表分析方法总论,某企业20X1年3月某种材料费用是6720元，而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元。由于材料费用是由,产品产量,、,单位产品材料耗用量,和,材料单价,三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后,逐个,分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如下：,财务报表分析总论,根据表中资料，材料费用总额,实际数,较,计划数,增加1320元，这是分析对象。运用因素分析法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度，具体如下：,计划指标：120*9*5=5400（元）,第一次替代：,140,*9*5=6300（元）,第二次替代：,140,*,8,*5=5600（元）,第三次替代：,140,*,8,*,6,=6720（元）, （实际数）,财务报表分析总论,各因素变动的影响程度分析：,-=,6300-5400=900（元）,产量增加的影响,-=,5600-6300=-700（元）,材料节约的影响,-=,6720-5600=1120（元）,价格提高的影响,900-700+1120=1320,（元）,全部因素的影响,财务比率类型及其规律,财务比率分析及其规律,财务指标规律,母子率类指标：比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。,子比率类指标：比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。,周转率类指标：某项资产周转次数周转额,/该项资产,周转额主要是指销售收入,财务比率分析及其规律,指标规律：,1,、财务比率分子分母一致性问题,（,1）,时点,指标/,时点,指标。比如：资产负债率负债/资产,（2）,时期,指标/,时期,指标。比如：销售净利率净利润/销售收入,（3）,时期,指标/,时点,指标。比如，权益净利率净利润/所有者权益,财务比率分析及其规律,2.对于任何一个指标的分析,不要绝对化,。比如，流动比率是反映短期偿债能力，一般情况下，该指标越大，表示企业短期偿债能力越强。 （正、负指标）,3.特殊指标现金流量比率经营现金流量/流动负债,一般来讲，该比率中的流动负债采用,期末数,而非,平均数,，因为实际需要偿还的是,期末金额,，而非平均余额。,短期偿债能力比率,短期偿债能力中的“债”是指“,流动负债,”，企业偿还流动负债，一般是使用,流动资产,，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目。,短期偿债能力比率：营运资本,（一）营运资本,营运资本流动资产流动负债,营运资本长期资本长期资产（非流动资产）,流动资产,+非流动资产=流动负债+,长期资本,注：,长期资本,=非流动负债+,股东权益,流动资产,-流动负债=长期资本-非流动资产,短期偿债能力比率：营运资本,短期偿债能力分析：营运资本,课堂练习：,方法一：,营运资本,=流动资产-流动负债,本年营运资本=700-300=400（万元）,上年营运资本=610-220=390（万元）,短期偿债能力分析：营运资本,课堂练习：,方法二：,营运资本,=长期资本（非流动负债+所有者权益）-非流动资产,本年营运资本=（960+740）-1300=400（万元）,上年营运资本=（880+580）-1070=1460-1070（万元）,短期偿债能力分析：营运资本,营运资本的比较分析，主要是与本企业上年数据比较，ABC公司本年和上年营运资本的比较数据，如下。,短期偿债能力比率：营运资本,分析：,（,1） 营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，,营运资本的数额越大，财务状况越稳定,。极而言之，当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。,短期偿债能力分析：营运资本,分析：,（,2）营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分,长期资产由流动负债提供资金来源,。由于流动负债在1年或1个营业周期内需要偿还，而长期资产在1年或1个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。,短期偿债能力分析：营运资本,分析：,（,3）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。,短期偿债能力分析：营运资本,例题 下列说法中，正确的是（）。,A.营运资本等于流动资产超过流动负债的部分B.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产C.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会提高财务状况的稳定性D.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性,正确答案：ABD,短期偿债能力分析：营运资本,课堂练习：,根据ABC公司的财务报表数据，分别计算ABC公司的本年营运资本和上年营运资本。,短期偿债能力分析：存量比率,短期债务的存量比率包括,流动比率,、,速动比率,和,现金比率,。,短期偿债能力分析：存量比率,（1,）流动比率,流动比率流动资产,/,流动负债,根据,ABC公司的财务报表数据，分别计算ABC,公司本年和上年的流动比率,本年流动比率,=700,300=2.33,上年流动比率=610220=2.77,短期偿债能力分析：存量比率,（1,）流动比率,就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。,不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。,西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为,2。但最近几十年发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。,为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。,短期偿债能力分析：存量比率,（1,）流动比率,流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：,（,1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等；,（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；,（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清；因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。,短期偿债能力分析：存量比率,流动比率与,营运资本配置比率,之间的关系,流动比率=1,（1-营运资本流动资产）,短期偿债能力分析：存量比率,【例单选题】某公司年末的流动比率为2，则年末的营运资本配置比率为（ ）。 A.0.3 B.0.5 C.2 D.1.5,正确答案B答案解析营运资本配置比率营运资本/流动资产（流动资产流动负债）/流动资产11/流动比率11/20.5。,短期偿债能力分析：存量比率,【例单选题】（2010考题）下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（ ）。 A.利用短期借款增加对流动资产的投资 B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率,正确答案C答案解析营运资本长期资本长期资产，选择C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。,短期偿债能力分析：存量比率,（2）,速,动,比率,速动比率速动资产/流动负债,速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。另外的流动资产，包括存货、,预付款项,、1年内到期的非流动资产和其他流动资产等，称为非速动资产。,短期偿债能力分析：存量比率,短期偿债能力分析：存量比率,速动资产的计算有两种方法：,加法：速动资产货币资金交易性金融资产各种应收款项,减法：速动资产流动资产存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等,短期偿债能力分析：存量分析,根据ABC,公司的数据,本年速动比率,=（44+6+14+398,+12,）,300=1.5,8,上年速动比率=（25+12+11+199,+22,）2,2,0=1.,2,2,短期偿债能力分析：存量比率,分析：,（,1）一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。,（2）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。,（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。,短期偿债能力分析：存量比率,【例多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（ ）。 A.流动比率提高 B.流动比率降低 C.流动比率不变 D.速动比率降低,正确答案BD答案解析假设原来的流动比率流动资产/流动负债1201001.2，赊购材料100万，即分子分母同增100万，则流动比率变为：2202001.11.2，则流动比率下降。由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。,短期偿债能力分析：存量比率,（3,）,现金比率,速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。,现金资产包括货币资金、交易性金融资产,等。与其他速动资产不同，它们本身就是可以直接偿债的资产，而其他速动资产需要等待不确定的时间才能转换为不确定金额的现金。,短期偿债能力分析：存量比率,根据ABC公司的财务报表数据计算其本年和上年的现金比率：,本年现金比率=（44+6）,300=0.167,上年现金比率=（25+12）220=0.168,短期偿债能力分析：存量比率,【例多选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（ ）。 A.现金增加 B.交易性金融资产减少 C.银行存款增加 D.流动负债减少,正确答案ACD答案解析现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。,短期偿债能力分析：存量比率,【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产速动资产现金资产）。因此，一般情况下（企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收款项之外的其他流动资产），,流动比率速动比率现金比率,。,短期偿债能力分析：流量比率,现金流量比率,现金流量比率经营现金流量,净额,流动负债,（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用,现金流量表,中的,“经营活动产生的现金流量净额”,。,（2）一般来讲，该比率中的流动负债采用,期末数,而非,平均数,，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均余额。,短期偿债能力分析：流量比率,若已知ABC公司20X1年的经营活动现金流量净额为323万元，根据ABC公司资产负债表相关数据计算本年现金比率,本年现金流量比率=323,300=1.08,短期偿债能力分析：总结,长期偿债能力分析,债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。,从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。,长期偿债能力分析:总债务存量比率,1.,资产负债率,资产负债率是,总负债,占,总资产,的百分比，其计算公式如下：,资产负债率负债总额,/资产总额,100%,长期偿债能力分析：总债务存量比率,根据ABC,公司的财务报表数据：,本年资产负债率,=（10402000）100%=52%,上年资产负债率=（8001680）100%=48%,长期偿债能力分析：总债务存量比率,分析：,（,1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。但资产负债率也不宜过低。,资产负债率的另外两种表述形式,（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。,（3）各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。,长期偿债能力分析：总债务存量比率,2.,长期资本负债率,长期资本负债率是指,非流动负债,占,长期资本的百分比,长期偿债能力分析：总债务存量比率,（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。,长期资本的构成,。,（2）资本结构管理中，经常使用该指标。流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。,长期偿债能力分析：总债务流量分析,利息保障倍数,利息保障倍数是指息税前利润对利息费用的倍数,利息保障倍数=息税前利润,利息费用= （净利润+利息费用+所得税费用）利息费用,长期偿债能力分析：总债务流量比率,根据ABC公司的财务报表数据，分别计算ABC公司本年和上年的利息保障倍数：,本年利息保障倍数=（136+110+64）,110=2.82,上年利息保障倍数=（160+96+75）96=3.45,长期偿债能力分析：总债务流量比率,（1）利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很难指望。因此，,利息保障倍数可以反映长期偿债能力,。,（,2,）如果利息保障倍数小于1，表明企业产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于,1,也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。,长期偿债能力分析,【例多选题】已知甲公司201年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，201年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司（）。,A.201年末资产负债率为40%,B.201年末产权比率为2/3,C.201年利息保障倍数为7.5,D.201年末长期资本负债率为20%,答案：ABC,长期偿债能力分析：总债务流量比率,现金流量利息保障倍数,经营现金流量,/,利息费用,长期偿债能力分析：总债务流量比率,（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的,经营现金流量,作保障。,（2）该比率比以,收益,为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是,现金,，而不是,收益,。,长期偿债能力分析：总债务流量比率,若已知ABC公司20X1年经营活动现金流量净额为323万元，请根据ABC公司资产负债表相关数据计算其20X1年的现金流量利息保障倍数,本年现金流量利息保障倍数=323,110=2.94,长期偿债能力分析：总债务流量比率,现金流量债务比,（,经营现金流量净额,债务总额,）,100%,【提示】,一般来讲，该比率中的债务总额采用,期末数,而,非平均数,，因为实际需要偿还的是,期末金额,，而非,平均金额,。,【连接】,现金流量比率=经营活动现金流量净额,流动负债,长期偿债能力分析：总债务流量比率,该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。,长期偿债能力分析：总债务流量比率,若已知ABC公司20X1年的经营活动现金流量净额为323万元，请根据ABC公司资产负债表相关数据计算其本年现金流量债务比,本年现金流量债务比=（323,1040,）,100%=31%,长期偿债能力分析,【例单选题】某企业201年末负债总额为1 000万元（其中流动负债占40%），若年末现金流量比率为1.5，则年末现金流量债务比为（）。A.30%,B.40%,C.50%,D.60%,答案：D,长期偿债能力分析：小结,长期偿债能力分析：小结,小窍门：,（,1,）母子率类指标：资产负债率、产权比率（股东权益负债率）、长期资本（长期）债务率,（,2,）权益乘数：股东权益的放大倍数,（,3,）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。,资产负债率的另外两种表现形式,1.,产权比率=总负债,股东权益,产权比率表明每,1元的股东权益借入的债务额。,2.,权益乘数=总资产,股东权益,权益乘数表明每,1,元股东权益拥有的资产额。,三个指标之前的相互联系,长期偿债能力分析,【例多选题】权益乘数为4，则（）。,A.产权比率为5,B.资产负债率为1/4,C.产权比率为3,D.资产负债率为75%,正确答案：CD,资产负债率的另外两种表现形式,【例单选题】已知某企业201年平均产权比率为1，平均资产为10000万元，负债的平均利率为10%，则该企业的年利息为（）万元。A.1000B.500C.100D.600,正确答案B答案解析因为产权比率为1，说明负债和权益相等都是10000/25000（万元），则年利息500010%500（万元）,返回,营运能力分析,某项资产的周转率有以下三种表示形式：,某项资产的周转次数=周转额（主要是营业收入）,某项资产的年末余额,某项资产的周转天数=365某项资产的周转次数,某项资产与收入比=某项资产的年末金额销售收入,一般情况下，某资产金额使用年末数，如果年末数受季节性、偶然性和人为因素的影响，可以考虑使用平均数。,营运能力分析,应收账款周转率（三种表示形式）,1.应收账款周转次数销售收入/应收账款,表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。,2.应收账款周转天数365/应收账款周转次数,也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数,3.应收账款与收入比应收账款/销售收入,应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。,营运能力分析,根据ABC公司的财务报表数据，计算其本年应收账款周转次数、应收账款周转天数以及应收账款与收入比,本年应收账款周转次数=3000,398=7.5(次/年),本年应收账款周转天数=365（3000398）=48.4（天/次）,本年应收账款与收入比=3983000=13.3%,营运能力分析,应收账款的减值准备问题。,计提减值收入不变，应收账款项目金额降低,周转次数增加，周转天数减少,这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。,营运能力分析,应收票据是否计入应收账款周转率,因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“,应收账款和应收票据周转天数,”。,【提示】计算应收账款周转天数不考虑应收票据，计算应收账款和应收票据周转天数考虑应收票据,。,营运能力分析,应收账款周转天数不一定是越少越好。,应收账款是赊销引起的，,如果赊销有可能比现金销售更有利,，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的,信用政策,有关。,营运能力分析,信用政策,前者的收款优于后者，尽管其周转天数较多。,改变信用政策，通常会引起企业应收账款周转天数的变化。,营运能力分析,【例多选题】（2011）假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。,A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算,B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算,C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算,D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算,正确答案AB,营运能力分析,存货周转率（三种表达形式）,1.存货周转次数销售收入/存货,2.存货周转天数365/存货周转次数,3.存货与收入比存货/销售收入,营运能力分析,计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。,如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用,销售收入,。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用,销售成本,。,在分解总资产周转率（周转天数）时，应统一使用“销售收入”。,营运能力分析,根据ABC公司的财务报表数据，计算其本年存货周转次数、本年存货周转天数以及本年存货与收入比,本年存货周转次数=3000,119=25.2（次/年）,本年存货周转天数=365（,3000,119）=14.5（天/次）,本年存货与收入比=1193000=4%,营运能力分析,【例多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则下列关于评价存货管理业绩的存货周转次数的说法正确的有（）。,A.毛利率高的企业，存货周转次数高,B.毛利率高的企业，存货周转次数低,C.毛利率低的企业，存货周转次数高,D.毛利率低的企业，存货周转次数低,正确答案BC,营运能力分析,存货周转天数不是越低越好。,比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。,营运能力分析,应注意应付账款、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。,例如，预见到销售萎缩是，通常会先,减少存货,，进而引起存货周转天数等下降。这种下降并非资产管理改善。,营运能力分析,【例单选题】在其它因素不变的情况下，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，则总资产周转天数将（）。,A.增加20天B.增加10天,C.减少10天D.不能确定,正确答案B答案解析由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转天数，因此，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，将导致总资产周转天数增加10天。,营运能力分析,应关注构成存货的原材料、在产品、产成品和周转材料之间的比例关系。,例如，如果产成品大量增加，其他项目减少，很可能是销售不畅，放慢了生产节奏。总的存货金额可能并没有显著变动，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。,营运能力分析,流动资产周转率（三种表述形式）,（1）流动资产周转次数销售收入/流动资产,（2）流动资产周转天数365/流动资产周转次数,（3）流动资产与收入比流动资产/销售收入,营运能力分析,非流动资产周转率（三种表述形式）,（1）非流动资产周转次数销售收入/非流动资产,（2）非流动资产周转天数365/非流动资产周转次数,（3）非流动资产与收入比非流动资产/销售收入,营运能力分析,总资产周转率（三种表述形式）,（1）总资产周转次数销售收入/总资产,（2）总资产周转天数365/总资产周转次数,（3）总资产与收入比总资产/销售收入,营运能力分析,总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。因为,各项资产周转次数,之和不等于,总资产周转次数,，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。,营运能力分析,【例单选题】某企业201年的总资产周转次数为1次，流动资产周转次数为3次，如果一年按360天计算，则该企业非流动资产周转天数为（）天。,A.360,B.240,C.120D.860,正确答案B,盈利能力分析,销售净利率,销售净利率净利润销售收入,100%,根据ABC公司的数据，分别计算其本年和上年销售净利率,本年销售净利率=（136,3000,）,100%=4.53%,上年销售净利率=（1602850）100%=5.61%,变动=4.53%-5.61%=-1.08%,盈利能力分析,（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。,（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。,盈利能力分析,驱动因素,销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目,盈利能力分析,资产净利率,资产净利率净利润总资产,100%,根据ABC公司报表数据，分别计算其本年和上年资产净利率,本年总资产净利率=（136,2000,）,100%=6.8%,上年总资产净利率=（1601680）100%=9.52%,盈利能力分析,资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。,盈利能力分析,驱动因素,资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。,资产净利率销售净利率资产周转率,可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。,资产净利率净利润/销售收入销售收入/总资产销售净利率总资产周转次数,盈利能力分析,权益净利率净利润/股东权益,权益净利率的分母是,股东的投入,，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。,盈利能力分析,市价比率,市盈率,市盈率每股市价每股收益,每股收益普通股股东净利润,流通在外,普通股加权平均股数,【提示】反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格,市价比率,（1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期,（2）对仅有普通股的公司而言，每股收益的计算相对简单。,在这种情况下，计算公式如下：,每股收益普通股股东净利润流通在外普通股加权平均数,如果公司还有优先股，则计算公式为：,每股收益（净利润优先股股利）流通在外普通股加权平均股数,（3）每股收益概念仅适用于普通股。,市价比率,市净率,市净率每股市价每股净资产,每股净资产普通股股东权益流通在外普通股,【提示】反映普通股股东愿意为,每1元净资产,支付的价格,市价比率,既有优先股又有普通股,的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下：,市价比率,市销率每股市价每股销售收入,每股销售收入销售收入流通在外普通股加权平均股数,市销率（或成为收入乘数）是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为,每1元销售收入,支付的价格。,市价比率,市价比率,【例单选题】已知某公司某年每股收益为2元，销售净利率为10%，市盈率为20倍。则该公司的收入乘数为（）。A.1.5B.2C.3D.4,正确答案B,答案解析每股市价每股收益市盈率22040元；每股收入2/10%20元，收入乘数40/202.,市价比率,【例单选题】ABC公司今年与去年的毛利相同，但每股收益降低，这可能是由于公司在今年（）。,A.普通股股利提高,B.相对于销售收入，产品销售成本下降,C.销售收入的提高速度快于销售成本,D.所得税率提高,正确答案D,答案解析普通股股利不影响每股收益，所以选项A不正确；选项B、C影响都的是毛利，但是题目中已知毛利相同，所以选项B、C不正确；所得税率提高交纳的所得税金额就多，使得净利润降低，进而使得每股收益降低，所以选项D正确。,市价比率,【例单选题】F公司无优先股，201年每股收益为4元，股利支付率75%，留存收益增加了1000万元。201年年底净资产为20000万元，每股市价为120元，则F公司的市净率为（）。 A.4B.6C.8D.10,正确答案B,普通股数1000/4（175%）1000（万股）,每股净资产20000/100020（元/股）,市净率120/206,杜邦分析体系：传统财务分析体系的核心比率和核心公式,杜邦分析体系：分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析）,杜邦财务分析体系,【提示】,（1）注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合,（2）客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。,杜邦财务分析体系,【例单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年（）。,A.提高B.降低C.不变D.不确定,正确答案B,杜邦财务分析体系,【例单选题】（2009新制度）甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（）。,A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%,正确答案A,杜邦财务分析体系,【例单选题】（2009旧制度）某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（）。,A.15%B.20%C.30%D.40%,正确答案D,杜邦财务分析体系,传统分析体系的局限性,计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配,没有区分经营活动和金融活动损益,没有区分有息负债与无息负债,杜邦财务分析体系,1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配,总资产净利率净利润/总资产,（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利,（2）净利润是专门属于股东的。,由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。,杜邦财务分析体系,2.没有区分经营活动和金融活动损益,从财务管理的基本理念看，企业的,金融资产,是投资活动的剩余，是尚未投入实际经营活动的资产。应将其从经营资产中剔除。与此相适应，,金融费用,也应从经营收益中剔除，才能使经营资产和经营收益匹配。因此，正确计量基本盈利能力的前提是区分经营资产和,金融资产,，区分经营收益与,金融收益（费用）,。,杜邦财务分析体系,3.没有区分有息负债与无息负债,管理用财务报表分析,管理用财务报表分析,管理用财务报表编制的一般思路,总体思路,区分经营活动和金融活动,资产负债表,区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债,利润表,区分经营损益和金融损益,现金流量表,区分经营活动现金流量和金融活动现金流量,管理用财务报表分析,管理用资产负债表的原理及其编制,要明确企业从事的是什么业务,资产、负债与损益的对应关系,【提示】划分经营资产（负债）和金融资产（负债）的界限，应与划分经营损益和金融损益的界限一致。,管理用财务报表分析,区分经营资产和金融资产,【经营资产】销售商品或提供劳务所涉及的资产。,【金融资产】利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。,大部分资产的重分类并不困难，但有些项目不太容易识别。,管理用财务报表分析,特殊项目处理,货币资金,短期应收票据,短期权益性投资,长期权益投资,债权性投资,应收项目,递延所得税资产,其他资产,管理用财务报表分析,货币资金,（1）货币资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。,管理用财务报表分析,（2）在编制管理用资产负债表时，有三种做法：,将全部货币资金列为经营性资产，理由是公司应当将多余的货币资金购买有价证券。保留在货币资金项目中的数额是其生产经营所需要的，即使是有超出经营需要的部分也应按实际状况列报（超储的存货在历史报表中仍然在“存货”项目中报告）。,管理用财务报表分析,根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售收入”百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产。,管理用财务报表分析,将其全部列为金融资产，理由是货币资金本来就是金融资产，生产经营需要多少，不但外部人员无法分清楚，内部人员也不一定能分清楚。,在编制管理用资产负债表时，要事先明确采用哪一种处理方法。,管理用财务报表分析,短期应收票据,（1）以市场利率计息的投资，属于金融资产；,（2）无息应收票据，应归入经营资产，因为它们是促销的手段。,管理用财务报表分析,短期权益性投资,它不是生产经营活动所需要的，而是暂时利用多余现金的一种手段，因此是金融资产,管理用财务报表分析,长期权益投资,经营性资产,【提示】购买长期股权就是间接购买一个企业的资产。当然，被投资企业也可能包含了部分金融资产，但往往比例不大，不予考虑。,管理用财务报表分析,债权性投资,对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资。,管理用财务报表分析,应收项目,（1）大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。,（2）“应收利息”是金融资产。,（3）“应收股利”分为两种：,长期权益投资的应收股利属于经营资产；,短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。,管理用财务报表分析,管理用财务报表分析,区分经营负债和金融负债,经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。,金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。,【提示】大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。,管理用财务报表分析,特殊项目处理,短期应付票据,优先股,应付项目,递延所得税负债,长期应付款,其他负债,管理用财务报表分析,管理用财务报表分析,管理用财务报表分析,管理用利润表的原理及其编制,金融损益,是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用,【提示】这里的表述与惯例和2010年考题答案不符,由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益,【提示】未加说明，金融损益应为净金融损益,管理用财务报表分析,经营损益,指除金融损益以外的当期损益,管理用财务报表分析,金融损益涉及以下项目的调整：,财务报表中“财务费用”包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融损益处理。,管理用财务报表分析,（2）财务报表的“公允价值变动损益”中，属于金融资产价值变动的损益，应计入金融损益，其数据来自财务报表附注。,（3）财务报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，只有后者属于金融损益。,管理用财务报表分析,（4）财务报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。,管理用财务报表分析,管理用财务报表分析,管理用现金流量表的原理及其编制,经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营运活动以及与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量；,经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为“实体经营现金流量”。,管理用财务报表分析,金融活动现金流量，是指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量，也称“融资现金流量”。,管理用财务报表分析,现金流量基本等式,实体现金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折旧与摊销）,管理用财务报表分析,融资现金流量债务现金流量股权现金流量,实体现金流量融资现金流量,管理用财务报表分析,管理用财务分析体系,鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分有息负债和无息负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。,管理用财务报表分析,改进财务分析体系的核心公式,管理用财务报表分析,管理用财务报表分析,改进的财务分析体系的基本柜架,管理用财务分析体系,（四）杠杆贡献率的分析,影响杠杆贡献率的因素是净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆：,杠杆贡献率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆,可以用连环代替法分别分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。,管理用财务分析体系,