某证券公司战略

单击此处编辑母版标题样式,Click to edit Master text styles,First level,Second level,Third level,Fourth level,*,*,*,某证券公司卓有成效地渡过了组建期，汇聚了部分较为独特的竞争优势,但就总体而言某证券公司战略资源及其配置存在明显的缺陷，急需调整资源配置和培育具有优势的战略资源,因此，某证券公司急需战略性的引导，形成其独特的战略组合，向成为中国一流的投资银行而努力奋斗,对某证券公司的战略资源及其配置的分析显示某证券公司正处在发展中的关键时刻,0,某证券公司经纪业务及其关联性收入的未来增长面临巨大压力,资料来源：某证券公司1998年会计报表,经纪业务及其相关收入构成,单位：万元,10042,886,经历了1998年股市疲软后，业内人士普遍认为1999年的股市为整理行情总交易量不会放大，这对某证券公司手续费收入稳定增长影响很大,1998年人民银行已经几度降息，但是为了促进宏观经济健康运行，预计人民银行仍有可能降息，这将减少与经纪业务有关的利息与金融企业往来收入,手续费收入,利息与金融企业往来收入,27%,68%,经纪业务总收入,27%,68%,1,国内同行收入结构比较说明:某证券公司在总收入远低于国内领先券商的条件下过于倚重手续费的收入贡献,资料来源：某证券公司1998年会计报表，其他券商为1998年金融年鉴所载1997年数据,单位： 百分比,利息与金融企业往来,手续费收入,证券销售差价收入,其他收入,26,21,43,10,27,48,24,1,21,22,49,8,28,39,29,4,23,51,22,4,438,876,202,465,113,187,258,460,67,719,万元,100% =,2,某证券公司经纪业务无论从营业网点数还是总收入均处于国内行业中游水平,资料来源：内部资料分析,总交易量（亿元）,营业部数,1998年国内主要券商营业部数和总交易量关系图,1998年某证券公司的交易量仅处于行业中游水平,营业部数和,A,股交易量的相关系数为0.9，说明通过扩张营业网点可以增加经纪业务量.这是国内同行纷纷投资、收购营业部的主要动因。,申万,华夏,海通,君安,南方,国泰,广发,信达,四川,联合,东信,3,扩张营业网点是国内券商经纪业务竞争的焦点,资料来源：内部资料分析,1997-1998年国内主要券商营业网点个数比较,123 家,72 家,95 家,91 家,99 家,40 家,82 家,29 家,28 家,26 家,国内主要券商均试图以扩张营业网点的方式扩大经纪业务规模和市场占有率,1997年营业网点数,1998年新增营业网点数,4,某证券公司亦试图通过扩张网点方式来获取经纪业务,筹建营业部,原有营业部,资料来源：某证券公司1998年会计报表，某证券公司内部资料分析，内部资料分析,17家,14家,7家,5家,4家,某证券公司这种把发展经纪业务的注意力放在证券营业部网点数上，与其他券商采取相同的竞争策略，竞争结果很难预料,某证券公司营业网点总数从42家增加到47家,5,某证券公司所属营业部主要集中于沿海经济发达地区,某证券公司在沿海发达地区还有,大连,、,厦门,、,青岛,、,宁波,等重要城市未覆盖,资料来源：某证券公司1998年会计报表, 现有营业部, 筹建营业部,Chengdu,Beijing,Wuhan,Shenyang,Dalian,Zibo,Guangzhou,Tianjin,Shijiazhuang,Qinhuangdao,Taiyuan,Yantai,Jinan,Puyang,Luoyang,Zheng-zhou,Xuzhou,Nanjing,Wuxi,Shanghai,Ningbo,Wenzhou,Hangzhou,Nanchang,Fuzhou,Xiamen,Shantou,Kunming,Changsha,Xian,Lanzhou,Haerbin,Changchun,Wulumuqi,Haikou,区域分布,东北地区,：,哈尔滨4家,沈阳2家,华北地区,：,北京3家,天津1家,济南1家,其他地区,：,成都2家,十堰1家,华南地区,：,深圳9家,广州4家,海口1家,长沙1家,华东地区,：,上海7家,南京3家,南昌1家,仪征1家,6,某证券公司的营业部网点主要分布于竞争较为激烈的地区,资料来源：中国证监会,* 广东省的营业部中不包括深圳的营业部,全国证券营业部总量：2412家,1998全国证券营业分省分布图,1998某证券公司营业分省分布图,7,在考虑新设网点时应当考虑社会、经济多种因素,资料来源：内部资料分析,人均GDP（元）,营业部平均交易量（百万元）,某证券公司各地营业部的平均交易额同下列各参数的相关关系：,人均,GDP0.66,人均存款0.55,GDP,总值0.45,常住人口数0.09,因此，在考虑扩张网点时必须考虑当地的人均,GDP,的水平，可以适当考虑人均存款数和,GDP,总值，不必考虑城市的人口规模,营业部平均交易量（百万元）,营业部平均交易量（百万元）,营业部平均交易量（百万元）,人均存款（元）,GDP总值（10亿元）,常住人口数（百万人）,8,营业部平均交易量决定经纪业务的水平，某证券公司目前在国内领先券商中处于中游水平,资料来源：某证券公司内部资料分析,单位：亿元,1998年国内主要券商营业部平均交易量比较,某证券公司可以通过：,与收费银行业务部门合作,与研究部门合作,推出新的服务产品,统一的形象和市场推广,来提高经纪业务的服务质量，提高证券营业部的平均水平,9,某证券公司各营业部成本收入分析,营业收入（百万元）,营业成本（百万元）,资料来源：某证券公司1998年会计报表、访谈资料,保本线,5家营业部处于保本线下方的亏损区，且亏损严重,4家东北直属营业部就总体来说虽然亏损，但是亏损不是很严重,7家营业部虽然处于保本线上方的盈利区，但是利润甚微,25家营业部盈利水平较高,此处的赢利水平高低按照10%来划定,10,从主要业务看某证券公司的战略资源及其配置,某证券公司的经纪业务,某证券公司的收费银行业务,某证券公司的自营业务,11,某证券公司的收费银行业务的收入结构,资料来源：某证券公司1998年报表，某证券公司内部资料,某证券公司营业收入构成,单位：万元,10067,719,收费银行业务收入构成,单位：万元,1003,652.7,非收费银行业务的收入,收费银行业务收入,95%,5%,40%,35%,16%,9%,发行A股1,451,配股1,282,财务顾问563.5,债券承销337,某证券公司的收费银行业务倚重于新股承销和配股,12,某证券公司的收费银行业务对公司营业收入贡献低,营业收入分布,百分比,52,48,81,19,5,95,1998年某证券公司,1997年中国领先证券公司,1997年美国8家大投资银行平均,收费银行业务,交易/投资,由于市场的不成熟，交易/投资仍是中国证券公司收益的最大来源,但随着市场的发展，收费银行业务才能真正带来可持续的增长,如果不从现在开始做业务调整，未来收入、利润、市场地位必受影响,资料来源：某证券公司内部资料，内部资料分析,13,1998年某证券公司的IPO数只相当于地方性券商水平,资料来源：中国证券报,由于某证券公司在客户方面缺乏积累，1998年新股承销的业绩不理想,在短期内，某证券公司为了获得综合性券商的资格，必须迅速提高新股承销水平,从长期来看，某证券公司需要独特的战略支持其可持续发展,14,1998年某证券公司的财务顾问业务收入水平低,资料来源：某证券公司1998年报表，某证券公司内部资料,财务顾问收入总计：563.5万元单位：万元,除了张家界项目之外，从总体上来说，某证券公司财务顾问业务的单项收入水平不高,因此，某证券公司的财务顾问部门要提高发展核心客户的能力和提供高附加值产品的服务技能,收费偏低，与某证券公司地位不相称,15,某证券公司在收费银行业务的各环节面临巨大竞争压力,资料来源：某证券公司内部资料、访谈资料,财务顾问,配股承销,财务顾问,新股承销,财务顾问,某证券公司收费银行业务,在财务顾问业务中某证券公司的投资银行部门受到大量,投资咨询公司,和,财务/法律咨询机构,的竞争压力,在新股和配股承销方面某证券公司的投资银行部门受到,国内大券商,和,地区性券商,的竞争压力,16,某证券公司收费银行业务竞争对手的竞争优势分析,资料来源：外部访谈资料分析,竞争对手,竞争对手的竞争优势,投资咨询公司和财务/法律咨询机构,国内大券商,数量多，可能接触到的业务量也多,由于财务顾问的收费较低，收费比较低廉的小公司较有竞争力,从业人员在某些方面有专长,开始从事投资银行业务较早，在业内声望较高,这些券商的资产规模大，信誉度高,通过以往的投资银行业务，已经培育了一批客户群,已经形成一支有经验的团队,地方性券商,由于有地方政府支持，因此这些券商有明显地区优势,在地方上，这些券商和地方性企业往往保持比较密切的关系，比较容易获得本地企业信任，向他们提供有关投资银行服务,由于这些券商的规模一般不大，因此在经营上有比较大的灵活性,17,某证券公司的自营业务收入对公司收入贡献大,资料来源：某证券公司1998年会计报表，内部访谈资料,某证券公司营业收入构成,单位：万元,10067,719,自营业务收入构成,单位：万元,10015,159,非自营业务的收入52,560,自营业务收入15,159,78%,22%,93%,3%,4%,公司本部自营收入14,045,直属营业部自营收入499,授权营业部自营收入615,18,某证券公司的证券销售价差收入的同业比较,资料来源：某证券公司1998年会计报表，1998年金融年鉴,证券销售价差收入,非证券销售价差收入的营业收入,49,51,78,57,76,71,22,43,24,29,某证券公司自营业务收入对公司营业收入的贡献水平在同业中较低,国内主要券商证券销售价差收入比较,单位：百分比,100% =,11.3,43.9,25.9,20.3,6.8,亿元,19,某证券公司的自营证券库存量偏大,资料来源：某证券公司1998年会计报表，1998年金融年鉴,自营库存证券,非自营库存证券流动资产,18,82,87,88,89,95,13,12,11,5,自营业库存量偏大增加了某证券公司的经营风险,国内主要券商自营库存证券比较,单位：百分比,100% =,42.1,49.7,145.7,94.4,117.2, 亿元,20,某证券公司自营业务在业内的相对位置,证券销售价差收入占营业收入的比例（）,自营证券库存占流动资产的比例（）,某证券公司的自营业务目前的风险收益水平不合理，某证券公司应致力于摆脱这个区域,在较保守地控制收入比的同时提高风险控制能力,资料来源：某证券公司1998年会计报表、1998年金融年鉴,南方,华夏,申万,国泰,某证券公司,低风险低收益,低风险高收益,高风险高收益,高风险低收益,风 险,收,益,21,某证券公司的研究性服务产品不理想,现状,工作成绩,工作效果,在战略上，公司没有提出指导性要求,各业务部门对研究发展部没有提出具体的业务要求,在经费上研究发展部没有充分保证,在人员上缺乏真正的专家,没有重点地开展研究业务,每天完成要闻简报,不定期到各营业部讲解宏观大势和股市行情,与外部开展合作研究业务，并开展各种交流活动,研究成果对公司决策层没有支持作用,研究成果对自营业务没有指导作用,研究成果对投资银行业务没有帮助作用,研究成果对某证券公司的声誉促进作用不明显,资料来源：内部访谈资料分析,给研究发展部门制定战略指导性要求,各业务部门向研究发展部门提出具体要求,给研究发展部门的研究成果合理定价，便于内部结算,22,某证券公司渠道资源的缺陷,资料来源：内部访谈资料，某证券公司内部资料分析,客户关系资源没有积累,经纪业务尚在整合,管理总部作用有限,区域投行功能不全,某证券公司的服务产品到达客户的渠道不畅,某证券公司的经纪业务网络不是一个有机整体，无法推出如全国联网交易等服务,营业部不能够主动为公司业务部门提供当地客户的信息,区域投行只从事A股承销方面的工作，这十分不利于其他收费银行业务的开展,由于营业部未完成整合，业务部门各成体系，地区总部即使授权也没有能力发挥作用,中介是项目信息的重要来源，但是某证券公司不能过分依赖，要培养自己的,核心客户,23,在某证券公司中高级管理层中还没有形成企业文化,资料来源：内部访谈资料分析,问题:您认为公司目前是否已经一定的企业文化?单位：人数,在某证券公司的高级管理层中没有形成一定的企业文化,没有形成共同的价值观念,24,1997年某证券公司按总资产在业内排名,资料来源：内部资料分析,单位：亿元,某证券公司的资产总规模在国内券商中处于领先水平,但是，与那些超级大券商相比，某证券公司的资产规模并不能为某证券公司赢得竞争优势,25,国内券商在融资上杠杆率过低,资料来源：某证券公司内部资料，内部资料分析，1998年中国金融年鉴,国内外证券公司的长期负债与股本比值的比较,国外的证券公司主要依靠长期负债来筹集资本，自有资本比例极低,国内证券公司的自有资本比例较高,* 美国券商为1993年数据*为1997年数据,26,中高级管理人员对某证券公司所具备核心技能的认识,资料来源：内部问卷调查,风险管理技能,政府公关能力,开发金融产品和服务的能力,在一些行业领域是专,跨地区管理能力,产品/顾客的管理能力,信息管理能力,人才培育能力,跨地区管理能力,核心技能,强,弱,27,对中高级管理人员来说某证券公司目前的战略目标不是很明确,资料来源：内部问卷调查,问题:您认为您所在的公司战略目标是否明确?百分比100%=62人,非常明确,比较明确,一般,不很明确,31%,24%,35%,10%,在内部问卷调查中公司中高级管理人员对公司战略的描述达,32,种之多,战略不明,28,国内其他券商员工对本公司战略目标的认同,资料来源：外部问卷调查,非常明确,比较明确,一般,不很明确,67,22,11,0,33,13,47,7,10,35,31,24,23,46,31,8,13,47,20,20,单位：百分比,100% =,18人,15人,62人,18人,13人,认同度普遍较高，选择“非常明确”和“比较明确”的最低为被调查人数中的40%；国信证券认同度最高，达到89%。（某证券公司为55%）,但是各公司被访问人员在具体解释公司战略时却又十分离散，例如某证券公司有32种回答。值得注意的是，认同度最高的国信证券，其回答却高度集中：,一流公司,一流人才,一流服务,29,