二任务三负债资金的筹集

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,*,*,学习内容：,任务一 认识资金筹集,任务二 权益资金筹集,任务三 负债资金筹集,项目二 筹资管理,1,一、银行借款,企业向银行或其他非金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过,1,年的长期借款和不足,1,年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。,任务三 负债资金筹集,2,一、银行借款,1.,按借款期限长短分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),银行借款的种类,按借款期限长短分类,短期借款,中期借款,长期借款,指借款期限在,1,年以内,(,含,1,年,),的借款。,指借款期限在,1,年以上,5,年以下,(,含,5,年,),的借款。,指借款期限在,5,年以上的借款。,3,一、银行借款,2.,按借款担保条件分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),银行借款的种类,按借款担保条件分类,信用借款,担保借款,票据贴现,指以借款人的信誉为依据，无需财产抵押而获得的借款。,指需以一定的财产做抵押或以保证人做担保而获得的借款。,指以持有未到期的商业票据向银行贴付一定的利息而取得的借款。,4,一、银行借款,3.,按借款用途分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),银行借款的种类,按借款用途分类,基本建设借款,专项借款,流动资金借款,5,一、银行借款,4.,按提供贷款的机构分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),银行借款的种类,按提供贷款机构分,政策性银行贷款,商业性银行贷款,6,(,二） 程序,企业根据需,求向银行提,出书面申请,协商具体条款,规定贷款数额,利率、期限,约束性条款,签订正式合同,一次或分次将,贷款转入公司,存款结算户,财务状况,信用情况,发展前景,项目可行性,抵押品,担保情况,书面申请,审查内容,书面合同,实施合同,提出,申请,银行,审批,签订,合同,取得,借款,一、银行借款,任务三 负债资金筹集,7,一、银行借款,1.,补偿性余额,任务三 负债资金筹集,(,三,),银行借款的信用条件,补偿性余额,是指是银行要求借款企业在银行中保留一定数额,的存款余额，约为借款额的,10%,20%,，其目的是降低,银行贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额实际,上提高了借款的利率，加重了利息负担。,8,一、银行借款,【,例,3-2】,某企业按年利率,9%,向银行借款,500,万元，补,偿性余额比例,10%,。要求：计算企业实际借款利率。,任务三 负债资金筹集,(,三,),银行借款的信用条件,1.,补偿性余额,解：,9,一、银行借款,2.,信贷额度,任务三 负债资金筹集,(,三,),银行借款的信用条件,在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款，但当企,业财务状况恶化时银行可不再提供贷款，且不承担法律责任。,此外，如果协议是非正式的，则银行并无必须按最高借,款限额保证贷款的法律义务。,信贷额度,是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限,额。信贷额度的有效期通常为,1,年，但根据情况也可,延期,1,年。,10,一、银行借款,3.,周转信贷协议,任务三 负债资金筹集,(,三,),银行借款的信用条件,在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，,银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转,信贷协议，要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺,费。,周转信贷协议,是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高,限额的贷款协议。,11,一、银行借款,3.,周转信贷协议,任务三 负债资金筹集,(,三,),银行借款的信用条件,【,例,3-3】,某企业与银行商定的周转信贷额度为,3000,万元，承诺费为,1%,，该企业年度内实际借款额为,2500,万元。,要求：计算该企业应向银行支付的承诺费。,解：应付承诺费,(3000,2500)1,5(,万元,),12,一、银行借款,1.,银行借款的优点,任务三 负债资金筹集,(,四,),银行借款的优缺点,银行借款的优点,筹资速度快,筹资的成本低,借款的灵活性大,13,一、银行借款,2.,银行借款的缺点,任务三 负债资金筹集,银行借款的缺点,筹资数额有限往往不可能很多,银行会提出对企业提出较多的限制条款,财务风险大,(,四,),银行借款的优缺点,14,二、发行债券,任务三 负债资金筹集,债券,是债务人依照法定程序发行的、承诺按约定的利,率和日期定期支付利息，并到期偿还本金的书面债务,凭证。,15,二、发行债券,1.,按发行主体分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),债券的种类,按发行主,体的分类,政府债券,金融债券,企业债券,是由中央政府或地方政府发行的债券。政府债券风险小、流动性强。,是银行或其他金融机构发行的债券。金融债券风险不大、流动性较强、利率较高。,是由各类企业发行的债券。企业债券风险较大、利率较高、流动性差别较大。,16,二、发行债券,2.,按有无抵押担保分类,(,一,),债券的种类,按有无抵押担保分类,信用债券,抵押债券,担保债券,又称无抵押担保债券，是以债券发行者自身的信誉发行的债券。,指以不动产、有价证券、设备作为抵押品而发行的债券，当企业不能偿还债券时，债权人可将抵押品拍卖以获取债券本息。,指由一定保证人作担保而发行的债券，当企业没有足够资金偿还债券时，债权人,可以要求保证人偿还。,任务三 负债资金筹集,17,二、发行债券,3.,按偿还期限分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),债券的种类,按偿还期限分类,短期债券,中期债券,长期债券,指偿还期在一年以内的债券。,指偿还期在,1,年以上,5,年以下的债券。,指偿还期期限在,5,年以上的债券。,18,二、发行债券,4.,按是否记名分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),债券的种类,按,是,否,记,名,分,类,记名债券,无记名债券,指在债券上登记债券持有人的姓名，同时还要到发行公司的债权人名册上进行登记的债券。,指在债券上不登记债券持有人的姓名，也不在发行公司的债权人名册上进行登记的债券。,19,二、发行债券,5.,按计息标准分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),债券的种类,按,计,息,标,准,分,类,固定利率债券,浮动利率债券,指将利率明确记载于债券上，在整个债券期限内按这一固定利率向债务人支付利息的债券。,指利率随基本利率,(,一般是国库券利率或银行同业拆放利率,),变动而变动的债券。,20,二、发行债券,6.,按是否可转换成普通股分类,任务三 负债资金筹集,(,一,),债券的种类,按是,否可,转换,成普,通股,分类,可转换债券,不可转换债券,指发行人依照法定程序发行，在一定期间内按照约定的条件规定可以转换成发行企业股票的债券。,指债券持有者不能转换成发行企业股票的债券。大多数债券属于不可转换债券。,21,二、发行债券,1.,发行方式,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,债,券,的,发,行,方,式,委托发行,自行发行,指企业委托银行或其他金融机构承销全部债券，并按总面额的一定比例支付手续费。,指债券发行企业不经过金融机构直接把债券配售给投资单位或个人。,22,二、发行债券,2.,发行债券的条件,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,(1),股份有限公司的净资产不低于人民币,3000,万元，有限责任公司的净资产不低于人民币,6000,万元；,(2),累计债券总额不超过公司净资产的,40%,；,(3),最近,3,年平均可分配利润足,(4),以支付公司债券一年的利息；,(5),筹集的资金投向符合国家产业政策；,(6),债券的利率不超过国务院限定的利率水平；,(7),国务院规定的其他条件。,发行债券的条件,23,二、发行债券,3.,发行债券的要素,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,发,行,债,券,的,要,素,债券的面值,债券的期限,债券的利率,债券的偿还方式,债券的发行价格,24,二、发行债券,4.,影响债券发行价格的因素,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,影响债券发行,价格的因素,票面金额,票面利率,市场利率,债券期限,25,二、发行债券,5.,债券发行价格的确定,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,债券发行价格,的确定方法,面值发行,折价发行,溢价发行,26,二、发行债券,5.,债券发行价格的确定,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,(1),按期支付利息，到期一次还本，且不考虑发行费用的,债券发行价格的计算公式：,债券发行价格,票面金额,(P/F,，,i,，,n),债券面值,票面利率,(P/A,，,i,，,n),(2),不计复利、到期一次还本付息的债券发行价格的计算,公式：,债券发行价格票面金额,(1+,票面利率,n)(P/F,，,i,，,n),27,二、发行债券,【,例,3-4】,某企业发行债券筹资，面值,1000,元，期限,5,年，发行时市场利率,10,，每年未付息，到期还本。,要求：分别按票面利率为,8,、,10,、,12,计算债券的,发行价格。,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,5.,债券发行价格的确定,解,：,(1),若票面利率为,8,：,发行价格,1000(P/F,，,10,，,5),10008,(P/A,，,10,，,5),10000.6209,803.7908,924.16(,元,),28,二、发行债券,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,【,例,3-4】,某企业发行债券筹资，面值,1000,元，期限,5,年，发行时市场利率,10,，每年未付息，到期还本。,要求：分别按票面利率为,8,、,10,、,12,计算债券的,发行价格。,5.,债券发行价格的确定,解,：,(2),若票面利率为,10,：,发行价格,1000(P/F,，,10,，,5),100010,(P/A,，,10,，,5),10000.6209,1003.7908,1000(,元,),29,二、发行债券,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,【,例,3-4】,某企业发行债券筹资，面值,1000,元，期限,5,年，发行时市场利率,10,，每年未付息，到期还本。,要求：分别按票面利率为,8,、,10,、,12,计算债券的,发行价格。,5.,债券发行价格的确定,解,：,(3),若票面利率为,12,：,发行价格,1000(P/F,，,10,，,5),100012,(P/A,，,10,，,5),10000.6209,1203.7908,1075.80(,元,),30,二、发行债券,【,例,3-5】,根据例,3-4,资料，改成单利计息，到期一次还,本付息，其余不变。,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,5.,债券发行价格的确定,解,：,(1),若票面利率为,8,：,发行价格,1000(1,58,)(P/F,，,10,，,5),14000.6209,869.26(,元,),31,二、发行债券,【,例,3-5】,根据例,3-4,资料，改成单利计息，到期一次还,本付息，其余不变。,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,5.,债券发行价格的确定,解,：,(2),若票面利率为,10,：,发行价格,1000(1,510,)(P/F,，,10,，,5),15000.6209,931.35(,元,),32,二、发行债券,【,例,3-5】,根据例,3-4,资料，改成单利计息，到期一次还,本付息，其余不变。,任务三 负债资金筹集,(,二,),债券的发行,5.,债券发行价格的确定,解,：,(3),若票面利率为,12,：,发行价格,1000(1,512,)(P/F,，,10,，,5),16000.6209,993.44(,元,),33,二、发行债券,1.,债券筹资的优点,任务三 负债资金筹集,(,三,),债券筹资的优缺点,债券筹资,的优点,资金成本较低,保证控制权,发挥财务杠杆的作用,34,二、发行债券,2.,债券筹资的缺点,任务三 负债资金筹集,(,三,),债券筹资的优缺点,债券筹资,的缺点,筹资风险高,限制条件多,筹资数量有限,35,三、可转换债券,1.,特点,可转换债券,是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。,任务三 负债资金筹集,36,三、可转换债券,2.,种类,按转股权是否与可转换债券分离,分为,一般,可转换债券,可交易的,可转换债券,任务三 负债资金筹集,37,三、可转换债券,2.,种类,一般可转换债券,是指其股权与债,券不可分离，持,有者直接按照债,券面额和约定的,转股价格，在约,定的期限内将债,券转化为股票。,可交易的可转换债券是指发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为“可分离的附认股权证的公司债券”，发行上市公司债券和认股权证各自独立流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价（行权价）出资购买股票。,任务三 负债资金筹集,38,三、可转换债券,3.,优缺点,任务三 负债资金筹集,39,四、融资租赁,1.,特点,融资与,融物相结合,租赁合同较稳定,租金分期偿还,租赁期限较长,所有权与,使用权分离,特点,任务三 负债资金筹集,40,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,一,),租赁的种类,租,赁,按,性,质,的,分,类,经营性租赁,融资性租赁,41,四、融资租赁,1.,经营性租赁,任务三 负债资金筹集,(,一,),租赁的种类,经营性租赁,是承又称服务性租赁、营业租赁。它是由承租人,向出租人交付租金，出租人向承租人提供资产使用,及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归,还给出租人的租赁。,42,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,一,),租赁的种类,1.,经营性租赁,(1),资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权，不是为了融资。,(2),经营租赁是一个可解约的租赁，承租企业在租期内可按规定提出解除租赁合同。,(3),租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期的小部分。,(4),出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务。,(5),租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业。,经营性租赁的特点,43,四、融资租赁,2.,融资性租赁,任务三 负债资金筹集,(,一,),租赁的种类,它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人,为承租人提供信贷的信用业务。,融资性租赁,又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资,金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买,的租赁物的租赁。,44,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,一,),租赁的种类,2.,融资性租赁,(1),资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制该项资产，并有权在承租期内取得该项资产的所有权。,(2),融资租赁是一种不可解约的租赁，租赁合同比较稳定，在租赁期内，承租人必须连续交纳租金，非经双方同意，中途不得退租。,(3),租赁期长，租赁期一般为租赁资产使用寿命期的一半以上。,(4),出租方一般不提供维修、保养方面的服务。,(5),租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。,融资性租赁的特点,45,项目,融资租赁,经营租赁,租赁,程序,由承租人向出租人提正式申请，由出租人融通资金引进设备，再租给承租人。,承租人可随时向出租人提出租赁资产的要求。,租赁,期限,租赁期长，规定不短于寿命期的一半。,租赁期短，不涉及长期而固定的义务。,合同,约束,租赁合同稳定，中途不得退租、解约，合同有法律效力，合同具有不可撤销性。,租赁合同有可撤销性，合同灵活，承租人,在租期内可按规定提出解除租赁合同。,期满财产处置,租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。,租赁期满后，资产应归还出租人。,维修,保养,租期内，出租人一般不提供维修保养，由承租人负责。,租期内，出租人提供设备保养、维修和保险等服务。,任务三 负债资金筹集,46,四、融资租赁,（,二）租赁形式,直接租赁是指承租人向出租人租入所需要的资产，并支付租金。它是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁是指直接租赁。,Mission,直接,租赁,售后租回是指企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金。,一般涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人。杠杆租赁方式下,出租人只垫支购买资产所需资金的,20,40,其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付,租赁公司既是出租人又是借款人。,售后,租回,杠杆,租赁,任务三 负债资金筹集,47,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,三,),融资租赁的程序,融,资,租,赁,的,程,序,作出租赁决策,选择租赁公司,办理租赁委托,签订购货协议,签订租赁合同,办理验货及投保,交付租金,租赁期满的设备处理,48,四、融资租赁,（,四,）,融资租赁租金的计算,融资租赁的租金包括租赁资产价款、租赁利息和租赁手续费等。,租金,构成,支付,方式,按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式； 按支付时间先后，分为先付租金和后付租金；按每期支付金额，分为等额支付和不等额支付。,租金,计算,我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费确定一个租赁费率，作为折现率。,任务三 负债资金筹集,49,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(1),平均分摊法。,平均分摊法,是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期,间的利息和手续费，然后连同租赁设备购置成本的,应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付,租金数额的方法。该方法不考虑资金的时间价值。,（四）融资租赁租金的计算,50,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,式中：,R,每次应付租金数额；,C,租赁设备的购置成本；,S,租赁设备预计残值或期满时由租入方留购，,支付给出租方的转让价；,I,租赁期间利息；,F,租赁期间手续费；,N,租赁期间租金支付次数。,(,四,),融资租赁租金的计算,51,四、融资租赁,3.,融资租赁租金的计算方法,任务三 负债资金筹集,(,四,),融资租赁租金的计算,【,例,3-6】,某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价,100,万元，租期,5,年，预计租赁期满租入企业支付的转让价为,5,万元。年利率为,10,，手续费为设备原价的,2,，租金每年,末支付一次。要求：计算该企业每年应付租金的数额。,解：,52,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,四,),融资租赁租金的计算,(2),等额年金法。,等额年金法,是将租赁资产在未来各租赁期内的租金按一定,的贴现率予以折现，使其正好等于租赁资产的成本。,在这种方法下，要将利息率和手续费率综合在一起确,定一个租费率，作为贴现率。这种方法与平均分摊法比，,计算是复杂了，但因为考虑了资金的时间价值，结论更具,客观性。,53,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,式中：,R,每次期应付租金数额,C,租赁设备的购置成本,S,租赁设备预计残值或期满时由租入方留购，,支付给出租方的转让价,i,折现率,n,租赁期间支付租金次数,(,四,),融资租赁租金的计算,先付租金的计算公式,(2),等额年金法。,54,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,四,),融资租赁租金的计算,后付租金的计算公式,(2),等额年金法。,55,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,四,),融资租赁租金的计算,【,例,3-7】,仍用例,3-6,的资料，分别对以下三种情况用,等额年金法计算该企业每年应付租金额：租费率为,12,，,租金在每年年末支付。租费率为,12,，租金在每年年初支,付。租金在每年年末支付，但租赁手续费在租入设备时一,次付清。,56,四、融资租赁,任务三 负债资金筹集,(,四,),融资租赁租金的计算,解：设三种情况的每年应付租金额分别为,R1,，,R2,，,R3,，,则：,R,1,26.95(,万元,),R,2,24.07(,万元,),R,3,25.56(,万元,),57,四、融资租赁,（,五） 优缺点,优点,缺点,筹资速度快,限制条款少,设备淘汰风险小,财务风险小,筹资成本高,不能享有设备残值,固定的租金支付构成较重的财务负担,任务三 负债资金筹集,税收负担轻,58,五、商业信用,1.,特点,应付账款,应付票据,预收账款,具,体,形,式,商业信用,是指商品交易,中以延期付款或延期交,货所形成的借贷关系，,是企业之间的直接信用,行为，属于自然性融资。,任务三 负债资金筹集,59,任务三 负债资金筹集,五、商业信用,买方赊购商品时，销货企业对付款时间和折扣所作的具体规定。,如：,2/10,，,n/30,具体形式,1,、延期付款，但不提供现金折扣,2,、延期付款，但提前付款有现金折扣,2.商业信用条件,60,五、商业信用,3.,放弃现金折扣成本,放弃现金折扣成本,=,假设某企业购进一批原料价款总额为,100,万元，信用条,件为“,2/10,，,n/30”,。如果该企业选择在第,30,天付款，试计算放弃现金折扣成本。,放弃现金折扣成本,=,=36.73%,任务三 负债资金筹集,61,五、商业信用,缺点,融资期限较短、放弃现金折扣的资金成本,很高。,限制条件少、融资便利、 筹资成本低。,优点,4.,优缺点,任务三 负债资金筹集,62,