资源描述
,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,22, 2001,PricewaterhouseCoopers,机密,三九医药连锁药店项目,2010,年,深圳,财务模型,一、,财务模型的结构,二、财务模型的数据基础,三、三九连锁的投资评价,内容提要,1,财务模型,的结构,财务模型的基本框架,目标：市场份额、净资产规模,投资预测,成本预测,衡量指标：投资回收期、投资回报率、净现金流量、净现值,敏感性分析,单店模拟分析,现金流入和流出分析,收入和成本构成分析,投资和融资分析,战略,选择,市场,预测,拓展现状,分析,经营现状,分析,收入预测,融资预测,输入,输出,财务模型的预测和战略,在市场份额和净资产规模的目标命题下，财务模型探讨的内容有两方面：一是投资项目的抗风险能力，即预测的不确定因素对经营成果、现金流量和投资回报率的影响；二是战略的优势组合,收入/现金流入,战略,直营店和加盟店的单店销售规模的定位,战略,直营店和加盟店的风险衡量以及直营店的最小店量,预测,药品消费市场容量、药品价格政策的发展趋势,战略,内部转移价格、以及加盟店收费计划,预测,零售药店的市场份额、药店数量的发展趋势,预测,连锁药店的市场份额、药店数量的发展趋势,成本/现金流出,战略,直营店和加盟店的单店改造模式和物流整合模式,战略,内部转移价格和期权补偿计划,预测,扣除物流成本后的成本优势：集中采购的价格降幅,战略,直营店和加盟店的管理模式(比如：财务管理),预测,直营店的人员配置、经营面积、人工、租金和经营费用,预测,总部的管理人员配置、系统配置计划、培训计划和市场推广计划,投资/融资,战略,直营店的资本结构和出资方式,预测,利率和还款条款,*兼与成本有关,*兼与成本有关,*兼与融资有关,*兼与融资有关,财务模型的结构,单店销售规模,01年05年,医药消费市场容量,01年05年,零售医药市场份额和容量,01年05年,连锁医药市场份额和容量,01年05年,零售药店数量和增长率,01年05年,连锁药店数量和增长率,01年05年,独立医药市场份额和容量,01年05年,独立药店数量和增长率,01年05年,零售药店单店销售规模,01年05年,连锁药店单店销售规模,01年05年,独立药店单店销售规模,01年05年,999药店销售规模定位,01年05年,999直营单店销售规模,配送与采购单价,01年05年,999加盟单店销售规模,01年05年,999加盟店发展数量,01年05年,999直营店发展数量,01年05年,999加盟店营业额,01年05年,999直营店营业额,01年05年,999药店改造速度、集中采购和配送的整合模式和速度、配送中心的配套建设,01年05年 999药店集中配送额和集中采购比重,01年05年采购价格,01年05年单位配送成本,外部市场,财务模型的结构(续1),单店经营成本,01年05年,999单店营业面积,总部管理支出,01年05年,999加盟店发展数量,01年05年,999直营店发展数量,01年05年,999每百平方米租金,01年05年,999单店租用房屋%,01年05年,单店人均工资福利,01年05年,999每百平方米人员配置,01年05年,999单店人工成本,01年05年,单店人均经营杂费,01年05年,999单店经营杂费,01年05年,999单店房屋租金,01年05年,999系统配置计划,01年05年,系统配置支出,01年05年,单店员工人数,01年05年,总部、合资子公司、片区等管理后勤等人员配置,01年05年,组织结构设计,01年05年,管理人员人均工资福利,01年05年,管理人工支出,01年05年,人均培训支出,01年05年,培训支出,01年05年,培训计划,01年05年,人均其他管理支出,01年05年,其他管理支出,财务模型的结构(续2),损益表,01年05年,加盟店加盟费和管理费收入,01年05年,999加盟店营业额,01年05年,999加盟店收费计划,01年05年,999内部配送价计划,01年05年,原单店采购价格和利润水平,01年05年,加盟店配送差价收入,01年05年,999直营店营业额,01年05年,直营店广告收入,收入,01年05年,集中配送额,01年05年,配送单价,01年05年,集中采购比重,01年05年,采购单价,01年05年,配送成本,01年05年,采购成本,01年05年,总部管理支出,01年05年,直营店经营成本,01年05年,999期权激励计划,成本,01年05年,利息支出,01年05年,折旧成本,01年05年,所得税,01年05年,存货周转天数、供应商结算周期,经营性现金流量,01年05年,999直营单店销售额,01年05年,直营店投资额对销售额的比重,01年05年,999直营店发展数量,01年05年直营店投资额,01年05年,配送中心建设速度,01年05年,单个配送中心投资,01年05年配送中心投资额,投资性现金流量,投资,01年05年,最低现金持有量,融资性现金流量,2,财务模型,的数据基础,关于单店销售规模的预测数据,关于单店销售规模的预测数据(续),根据以上店量预测，单店销售规模为：,注：为简化演算，以上单店均按照100平方米的规模设置,关于配送和采购价格的预测数据,根据以上成本预测，总体毛利水平为：,关于单店经营成本的预测数据,根据以上经营成本预测，直营单店的成本为：,关于单店经营成本的预测数据(续：拓展现状分析),以上资料来源：拓展部关于已经办理和正在办理工商注册的合资直营店的评估报告,样本药店包括：北京朝阳、西宁昆仑、襄樊医药、郑州商都、郑州健安堂、长沙国药局、石家庄恒康、济南药业、荆州恒泰、南昌新建和昆明济民,与预测数据,比较,关于总部管理支出的预测数据,关于总部管理支出的预测数据(续),根据以上总部管理支出预测，总部总费用为：,其他预测数据,其他预测数据(续),3,三九连锁的投资评价,投资评价,根据以上预测，总体而言：三九连锁计划有望在市场占有率、投资回报、融资风险等方面基本符合投资方的综合要求,投资评价(续),非筹资性现金流量,总结,总体而言，三九连锁计划是一项希望和挑战并存的投资项目 ,希望：,包括三九、复星、万基等在内的众多投资者对于医药连锁零售市场跃跃欲试、蜂拥进入，充分证明了这一新兴行业所拥有的广域利润空间,挑战：,尽管潜力巨大、尽管高利润勿庸置疑，然而也正因为是新兴行业，政策怎样变化、市场容量多大、竞争趋势如何，对于所有的投资者均是未知数；在未知数面前，背负先期高额投资、背负高额固定成本的“大船”们比“小船”更易受到行业利润空间变化的影响，因而也面临更严峻的风险,挑战：,要使经营管理跟上迅速扩张的资本行为，管理成本是必须付出的代价；尽管目前尚难预测管理成本的确切金额，但可以肯定：管理成本是一项相对固定性的支出，因而强调合资/加盟对象的质量，强调对拓展活动的全程控制,挑战：,能否全权支配合资直营店的资金，对于整个投资计划至关重要；“放开”不仅意味着翻番的融资额，更意味着成倍上升的管理难度,在财务管理模块中，我们将针对投资规划、收购评价、资金管理等方面进行流程设计和方法建议，力求一定程度地降低和回避以上风险,
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