分析一银行借款

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,分析一银行借款,一、银行借款,第四节 负债性筹资,三、融资租赁,一、银行借款,银行借款是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。,负债性筹资主要是通过企业向银行借款、向社会公开发行公司债券、融资租赁等方式筹集和取得的资金。,（一）银行借款的种类,按提供贷,款的机构,按机构对,贷款有无,担保要求,按借款,的期限,政策性银行贷款,商业银行贷款,其他金融机构贷款,信用贷款,担保贷款,短期借款,中期借款,长期借款,银,行,借,款,票据贴现,【例6单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为( )。,A.信用贷款 B.保证贷款,C.抵押贷款 D.质押贷款,知识点测试,【答案】D,【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。,（二）银行借款的程序,企业提出申请,金融机构进行审批,签订借款合同,企业取得借款,企业偿还借款,（三）银行借款筹资的优缺点,特 点,说 明,优,点,（1）筹资速度快,发行各种证券筹集长期资金所需时间一般较长，要经过一段时间的准备工作，而银行借款与发行证券相比，所需时间较短，程序也相对简单,（2）资本成本较低,企业利用银行借款所支付的利息要比发行债券所支付的利息低，并且无需支付发行费,（3）筹资弹性较大,企业与银行可通过直接洽谈，来确定借款的时间、数量和利息。在借款期内，如企业情况有所变化，也可与银行进行协商，修改借款合同。借款到期后，如有正当理由，还可延期偿还,缺,点,（4）限制条款多,企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制性条款，如定期报送有关报表、不准改变借款用途等，从而限制企业的经营活动,（5）筹资数额有限,银行借款不可能像发行股票、债券似的，一次性的筹集大量资金，利用银行借款有一定的上限,（一）,债,券,的,种,类,按是否,记名,按是否转,换成公司,股权,按有无财,产担保,记名债券,公,司,债,券,无记名债券,可转换债券,不可转换债券,担保债券,信用债券,二、发行公司债券,根据证券法规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：(1) 股份的净资产不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；(2) 累计债券余额不超过公司净资产的40%；(3) 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；(4) 筹集的资金投向符合国家产业政策；(5) 债券的利率不超过国务院限定的利率水平；(6) 国务院规定的其他条件。,（二）债券的发行,公司债券是指公司按照法定程序发行的、预定在一定期限还本付息的有价证券。在我国，根据公司法的规定，股份、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行债券的资格。,1.债券的发行条件,债6券发行的基本程序如下：,(1) 作出发行债券的决议；,(2) 提出发行债券的申请；,(3) 公告债券募集方法；,(4) 委托证券机构发售；,(5) 交付债券、收缴债券款、登记债券存根簿。,2.债券发行的基本程序,3.债券的发行价格,在实务中，公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。债券采取哪种发行价格取决于市场利率与票面利率之间的关系：,当市场利率票面利率时，债券应该平价发行；,当市场利率票面利率时，债券应该折价发行；,当市场利率票面利率时，债券应该溢价发行。,典型债券的发行价格可用以下公式来计算：,债券发行价格票面金额(P/F,i,1,n),票面金额i,2,(P/A,i,1,n),式中：i,1,为市场利率，i,2,为票面利率。,债券的发行价格,（1）市场利率为10%，与票面利率一致，为平价发行。债券价格计算如下：,1000(P/F，10%，10)+100010%(P/A，10%，10)=1000（元）,（2）市场利率为8%，低于票面利率一致，为溢价发行。债券价格计算如下：,1000(P/F，8%，10)+100010%(P/A，8%，10)=1134（元）,（3）市场利率为12%，高于票面利率一致，为折价发行。债券价格计算如下：,1000(P/F，12%，10)+100010%(P/A，12%，10)=886（元）,【例4-4】某公司发行面额为1 000元，票面利率为10%，期限为10年的债券，每年末付息一次。其发行价格可分为下述三种情况来计算：,（三）债券的还本付息,偿还,（1）提前偿还,（2）到期偿还,（3）滞后偿还,付息,债券付息频率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息（利随本清、贴现发行）五种,（四）债券筹资的特点,特 点,说 明,优点,（1）资金成本低,由于债券的发行费用较低，债券利息通常低于股票的股利，且在税前支付，因此，其资金成本低,（2）可以发挥财务杠杆作用,由于债券利息固定，如果企业债券资金的投资报酬率高于其资金成本，多发行债券就会给股东带来更多的收益,（3）保障股东控制权,债券持有人无权参与企业的管理决策，因此，公司发行债券，因而，债券的发行不会像增发新股票那样可能会分散股东对公司的控制权,缺,点,（1）财务风险高,债券有固定的到期日，并需定期支付利息，发行公司必须按期还本付息,（2）限制条件较多,发行债券的限制条件一般要比银行借款、融资租赁等筹资方式都多且严格，从而限制了公司债券筹资方式的使用,（3）筹资数量有限,利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债比率超过一定程度后，债券筹资的成本会迅速上升，有时甚至会发行不出去,三、融资租赁,租赁,是指通过签订资产出让合同的方式,使资产的一方(承租方)通过支付租金,向出让资产的一方(出租方)取得资产使用权的一种交易行为。在这项交易中, 承租方通过得到所需资产的使用权,完成筹集资金的行为。,租赁的特征,(1)所有权与使用权相分离；,(2)融资与融物相结合；,(3)租金的分期归流。,（一）融资租赁的形式,1.直接租赁,即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。,2.售后回租,即根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用。,财务管理第四章 筹资管理,3.杠杆租赁,杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借者三方的融资租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20%40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方（通常为银行）申请贷款解决。租赁公司然后将购进的设备出租给承租方，用收取的租金偿还贷款，该资产的所有权属于出租方。出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权则转移给资金的出借者。,（一）融资租赁的形式,训,练,【例7多选题】,出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。,A.直接租赁 B.售后回租,C.杠杆租赁 D.经营租赁,【答案】C,【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁,。,训,练,【例8判断题】从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。( ),【答案】,【解析】杠杆租赁，从承租人看，它与其他形式并无差别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。所不同的是，对于出租人而言，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。因此，在这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。,（二）融资租赁的程序,（1）选择租赁公司；,（2）办理租赁委托；,（3）签订购货协议；,（4）签订租赁合同；,（5）办理验货与投保；,（6）支付租金；,（7）处理租赁期满的设备。,设备原,价及预,计残值,利息,租赁手,续费,设备买价、运输费、安装调试费、,保险费等,1.,租,金,的,构,成,设备租赁期满，出售可得的市价,购置设备垫付资金所应支付的,利息,租赁公司承办租赁设备所发生的业,务费用,租赁公司承办租赁设备必要的利润,（三）融资租赁租金的计算,训练,【例9单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。,A.租赁设备的价款 B.租赁期间利息,C.租赁手续费 D.租赁设备维护费,【答案】 D,【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目,。,2.租金的支付方式,租金的支付方式,按支付间隔期长短分：,年付、半年付、季付和月付等方式,按在期初和期末支付分：,先付和后付,按每次支付额分：,等额支付和不等额支付,训练,【例10多选题】影响融资租赁每期租金的因素是( )。,A.设备买价 B.利息,C.租赁手续费 D.租赁支付方式,【答案】ABCD,【解析】融资租赁每期租金的多少取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费。租赁支付方式也会影响每期租金的大小。,租金的计算大多采用等额年金法，即将总金额在租期内分期平均支付。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。,（1）后付租金的计算。根据年资本回收额的计算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：,A=P/(PA，i，n),（2）先付租金的计算。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式：,A=P(PA，i，n-1)+1,3.融资租赁租金的计算方法,【例4-5】某企业于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，期满后设备归企业所有。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关手续费并有一定盈利，双方采用10%的折现率，分别用后付等额租金法和先付等额租金法计算每次需支付的租金。,解答：后付等额租金为：,A=50/(P/A，10%，5)=50/3.791=13.19(万元),先付等额租金为：,A=50/（P/A，10%，4）+1=50/4.17=11.99(万元),3.融资租赁租金的计算方法,训练,【例11单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，租费综合率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为( )万元。(P/A，12%，4)=3.0373，(P/A ，12%，5)=3.6048),A.123.8 B.138.7 C.123.14 D.108.6,【答案】A,【解析】先付租金,=500/(P/A，12%，4)+1=500/(3.0373+1)=123.85(万元),或=500/(P/A，12%，5)(1+12%)=500/4.0374=123.84(万元)。,（四）融资租赁的优缺点,（1）能迅速获得所需资产。,（2）财务风险小。,（3）融资租赁筹资的限制条件较少。,（4）免遭设备陈旧过时的风险。,（5）税收负担轻,。,资本成本较高。,优,点,缺,点,训练,【例12多选题】相对股权筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( )。 (2003年),A.财务风险较大,B.资本成本较高,C.筹资数额有限,D.筹资速度较慢,【答案】AC,【解析】本题考点是各种筹资方式优缺点的比较。相对股权筹资方式而言，长期借,款资本成本较小，筹资速度快。,训练,【例13单选题】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )。,A.利息能节税 B.筹资弹性大,C.筹资费用大 D.债务利息高,【答案】B,【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。选项A是共性不是特点。CD是债券筹资的特点。,训练,【例14单选题】相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( )。 （2004年）,A.限制条款多B.筹资速度慢,C.资本成本高D.财务风险大,【答案】C,【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。融资租赁能够避免到期的一次性集中偿还的财务压力，但高额固定的租金也给各期经营带来了分期的负担。,