小组成员普艳芳 郑沁心 毛瑜华 徐佳洁 张艺珍

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,小组成员：,普艳芳 郑沁心 毛瑜华 徐佳洁,张艺珍 杨妍珍 高 荔,科龙电器04年度财务报表分析,本案例分析目录,公司概况,行业特点,财务分析,总结评价,解决方案,科龙电器（000921），全称广东科龙电器股份有限公司。,曾是中国规模最大的制冷家电企业集团之一，主要开发、制造电冰箱、空调、冷柜等电器产品及相应配件业务，在国内冰箱及空调市场均占有重要地位。 公司产品“容声”牌冰箱在连续七年的评比中获全国用户满意产品称号。,所处行业的现况：当前,中国的家电行业是中国市场化程度最高的行业之一，中国家电品牌在进一步集中和消亡。,公司基本情况,行 业 背 景,公司基本情况,1992年12月16日，在中华人民共和国注册成立。,1996年7月23日，发行459,589,808股境外公众股在香港上市交易；,1998年度，公司获准发行110,000,000 股人民币普通股，并于1999年7月13日在深圳证券交易所上市交易；,2001年11月2日，公司同意将其所持广东科龙电器股份有限公司的20.64%的股份转让给顺德市格林柯尔企业发展有限公司。顾雏军入主科龙董事会。,公司发展历程,2005年4月28日，科龙电器（000921）2004年年度报告突报6416万元亏损，而且被审计师德勤华永出具保留意见； 5月10日，科龙电器公告称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查；5月12日，全球四大会计师事务所之一德勤表示不再担任格林柯尔科技和科龙电器的审计师；,8月，广东格林柯尔董事局主席顾雏军及其在国内的主要助手，包括多位财务主管，因“涉嫌经济犯罪”，已经被公安部门正式拘捕。,顾 郎 之 争,公司基本情况,作为备受世人关注的格林柯尔系旗舰，,风光一时的科龙电器到底怎么了？,指标,数据,排名,行业平均值,最高值,最低值,销售净利润率,-0.76%,47,0.14%,18.98%,-135.03%,销售净利润增长率,-131.73%,48,57.73%,699.12%,-140.36%,净资产收益率,-2.29%,48,5.79%,44.57%,-76.57%,每股收益,-0.0647,47,0.2000,0.7800,-0.2700,财务分析,盈利能力分析,2004年，科龙电器的各项指标大大低于于行业平均水平，属于同行业中亏损较严重的公司。这与2002年和2003年的飞速增长大相径庭。,2002年公司的每股收益迅速增长。而在2002年到2004年，公司这一指标与同行业的趋势变化的走向相反。在2004年又一次发生亏损。,在分析科龙电器2002年至2004年年报之后，我们发现了其中存在的一些问题：涉嫌虚购收入，以及利用资产减值准备来操控利润。,盈利能力分析,财务分析,从图上看，尽管收入大幅上升，但成本也随之上涨。这是导致净利润没有实现同步增长的原因之一。,在德勤华永会计师事务所对科龙电器2004年的年报出具的保留意见的审计报告中，在收入确认方面：,“贵公司2004年度已确认的主营业务收入共计人民币843,640万元，包括对中国境内两家客户的产品销售收入人民币57,600万元，,其中人民币4.27亿元发生于2004年12月,。以上,其中一家新客户2004年12月确认了人民币2.97亿元产品销售收入,。我们未能从这两家客户取得直接的回函确认，我们也未能确认与这一新客户的交易的真实性。2004年度对这两家客户的全部产品销售收入中，截止2004年12月31日和审计报告日尚未收款的金额分别为人民币5.76亿元和5.56亿元。因此，我们未能取得足够证据以证实这些收入的真实性，或2004年12月31日止公司及合并的主营业务收入和应收账款是否在存在重大差错。”,通过与科龙电器2002、2003年的历史数据相比较， 2004年,在没有长期投资和固定资产投入的情况下，其货币资金和应收款项并没有随主营业务收入增加，并且应收账项的增长幅度大于货币资金。,如此高的收入却没有相应的货币资金与应收款项的增加，我们怀疑科龙公司2004年的主营业务收入有虚假成份。,盈利能力分析,财务分析,期间费用占主营业务收入比重过大。尤其是2003年和2004年，科龙电器的期间费用占主营业务收入比重大大高于同行业其他公司。,因此，尽管科龙电器的毛利率较高，其净利润却远远低于同行业其他公司。,财务分析,盈利能力分析,存货跌价准备变动对比图,科龙电器在2001年提高存货跌价准备的计提比例，当年提取存货跌价准备约3.24亿元。2002年降低计提比例，当年转销存货跌价准备2.21亿元，而同年的净利润为1.01亿元。仅存货跌价准备转销这一项，就已经可以使企业产生巨额收益。,我们认为，科龙电器在利用资产减值准备来操控利润。,财务分析,偿债能力分析,指标,02年,03年,04年,流动比率,1.20,1.04,1.20,速动比率,0.92,0.71,0.92,现金比率,0.35,0.37,0.29,现金流动负债比率,0.12,0.17,0.11,负债比率,0.63,0.68,0.72,产权比率,180.90%,227.39%,293.37%,有形净资产债务率,205.39%,326.17%,398.75%,已获利息倍数,3.69,3.19,0.46,科龙公司短偿债能力的三个标志均呈下降化趋势，表明企业变现能力越来越弱，财务状况趋于恶化。,财务分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,企业的已获利息倍数指标是企业举债经营的前提，是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。科龙的指标值于04年降至1以下，偿债风险很大。,财务分析,结合,流动比率与速动比率,共同比较，科龙的应收账款周转率逐年降低，至04年只达到8.84次。可见，企业变现回收速度缓慢，应收账款管理工作欠佳。在这种情况下，企业报表中所反映出来的资产额虽大，但实际上可能将是大笔难以收回的坏账。,营运能力分析,财务分析,科龙的销售业绩看似不错，但经过和历年数据的比较，以及与同行业的数据比较，不难发现科龙的存货管理正在走下坡路，这种趋势不仅衡量出存货质量和结构上的不合理，还反映出企业的销售能力可能正在下降。,营运能力分析,财务分析,解 决 方 案,经过对盈利、偿债、营运能力的三方面进行分析，针对所发现的问题，提出以下建议：,应积极加强存货管理，调整存货结构，提高存货质量；,合理利用资金，改善账龄状况，加大应收账款回收力度， 提高企业变现能力；,在扩展企业规模，增加收入的同时，也要考虑成本变化，合理制定企业发展战略和销售战略，实现规模经济；,加强内部控制，提高公司运营效率，降低管理成本。,谢谢,