国际收支理论

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第,十章,国际收支理论,一、重商主义国际收支理论,二、价格铸币流动机制,三、国际收支弹性分析理论,四、国际收支乘数分析理论,五、国际收支吸收分析理论,六、国际收支货币分析理论,重商主义早在三百年前就着重研究了贸易收支问题，他们认为，只有对外贸易才是国家获取货币财富的真正源泉，因为商人可以通过对外贸易将商品输出国外，换回金银，从而增加国内的货币存量。,而在对外贸易中，必须遵循多卖少买，多收入少支出的原则，以保持对外贸易顺差。,一、重商主义国际收支理论,在这里，重商主义者首次采用了贸易顺差这一概念。但在如何保持顺差问题上，早期重商主义和晚期重商主义存在分歧，因而出现了货币差额论和贸易差额论的区别。,主要观点：,在对外贸易中应保持顺差，不要向外国购买超过本国向外国卖出的东西，不使货币流向国外。,应尽可能地限制初级产品的出口，因为若输出本国初级产品，经外国加工后再以高价输入，这样不仅使卖出的商品便宜，买进的工业品贵，使货币外流，还剥夺了国内的生计。,货币差额论,代表人物：约翰海尔斯,英国早期重商主义者,但是在对外贸易中必须保持贸易顺差原则，因为只有出超，才能使国家积累货币财富；出超越多，国家就越富有。因此应坚持扩大国内制造业产品的输出，限制本国能生产的消费品、特别是奢侈品的输入。,贸易差额论,代表人物：托马斯曼,英晚期重商主义者,主要观点：,货币产生于贸易，贸易增加货币，货币只有在不断的运动中才能不断地增多。这样，国家就不应该禁止货币输出，而应允许将货币输出国外以便扩大对外国商品的购买。,所以，奖出限入成为晚期,重商主义时期的重要贸易政策。,二、价格铸币流动机制,代表人物：大卫休谟（,1711-1776,）,主要观点：只要世界各国相互保持贸易关系，则一国的对外贸易的货币收支有余或不足将自动调节，使各国的贵金属出现均衡分配,但这种货币的均衡分配，并于不是指绝对数量的平均分配，而是指各国所拥有的货币同各自的商品和劳务数量以及工业和技艺发展水平之间保持的比例大致相同。,早期国际收支自动调节机制,进口增加出口减少,物价上升,货币供应量增加,黄金流入,国际收支逆差,黄金流出,货币供应量减少,物价下降,进口减少出口增加,国际收支顺差,“价格,铸币流动机制”运行的前提条件：,第一，经济处于充分就业状态,不存在大量失业；,第二，没有国际资本流动；,第三，各国都必须遵守金本位制的货币纪律；,第四，各国处于完全竞争状态。,三、国际收支弹性分析理论,国际收支调节弹性理论产生的历史背景,古典国际收支调节理论的失效,金本位制度崩溃后，在纸币流通制度下，古典的国际收支调节机制失去了赖以运转的客观条件。,一战和,30,年代大危机后，国内充分就业和工资、物价具有弹性等前提条件消失，西方国家自由竞争、自动调节、自由放任的经济原则破产，自由竞争的市场机制受到限制，也使古典国际收支调节理论失去效用。,弹性理论的产生,30,年代后,，凯恩斯的有效需求理论替代了资本主义经济自动调节以实现充分就业均衡的传统理论。凯恩斯经济学对国际收支调节理论具有重要影响，于是出现了国际收支调节理论中的国际收支弹性分析理论。,主要出发点：,1,、国际收支调节不是一个自动调节的过程，而是政府政策起作用的过程。,2,、政府可以用汇率的变动来调节国际收支，即通过贬值来改善国际收支的条件。,3,、,弹性理论,只集中分析短期问题，即集中分析为改善国际收支的货币贬值所需要的“弹性条件”，而不考虑国际收支和货币供给的联系、货币供给与总需求之间的联系。,（一）,马歇尔勒纳条件, 假定前提,弹性分析建立在局部均衡基础上，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。,贸易商品的供给弹性为无穷大。,经济处于充分就业状态，进出口商品的需求就是这些商品和其替代品的价格水平的函数。,没有资本移动，国际收支等于贸易收支；贸易最初是平衡的，汇率变化很小。, 供求的价格弹性系数,弹性即衡量数量对价格变化敏感性的一个系数关系。,供求的价格弹性系数说明的问题是：在市场相对价格变化后，市场的供求数量对价格变化的反应程度。所以， 供求的价格弹性系数就是供求量变化的百分比与价格变化的百分比之比。如果用,E,x,代表供求弹性系数，则有：,出口商品的需求弹性（,E,x,）,设：,Q,X,外国对本国出口商品需求量,P,X,F,以外币标价的出口商品价格水平,Dx,：,出口商品需求曲线,Sx,：,出口商品供给曲线,P,X,F,Q,X,0,P,1,S,2,x,P,0,Q,0,S,0,x,Dx,在出口供给弹性无穷大的假定条件下， 贬值后的外汇收入是否大于贬值前的外汇收入，取决于出口需求的价格弹性,E,x,。,S,1,x,S,1,x,D,x,E,x,=1,，,外汇收入不变,P,X,F,Q,X,S,2,x,A,B,Q,1,Q,0,P,1,P,0,0,S,1,x,S,2,x,D,x,A,B,Q,1,P,1,P,0,0,E,x,1,，,外汇收入下降,S,1,x,S,2,x,D,x,A,Q,1,Q,0,P,1,P,0,0,E,x,1,，,外汇收入增加,S,1,x,B,P,X,F,P,X,F,Q,0,本币贬值以后，本国外汇支出是否小于贬值前的外汇支出，取决于进口需求的价格弹性,E,m,：,进口商品的需求弹性（,E,m,）,，,其公式为：,设：,Q,M,本国对外国进口商品需求量,P,M,以本币标价的进口商品价格水平,S,2,m,D,m,A,B,P,1,P,0,0,E,m,0,，,进口量不变,S,1,m,S,2,m,D,m,A,Q,1,Q,0,P,1,P,0,0,S,1,m,B,P,m,P,m,Q,0,如果,E,m,0,，,进口量会由于进口商品本币价格提高而下降。,当,E m,0,时，本币贬值后国内进口需求下降。,在假定贸易商品供给弹性为无穷大的条件下，以外国货币计算的进口商品价格不变，但由于进口量下降了，本国的外汇支出会小于贬值前的外汇支出。,P,m,F,0,D,0,m,A,Q,1,Q,0,0,S,m,P,m,F,P,X,F,：,D,1,m,以外币标价的进口商品价格水平,Q,B,马歇尔,勒纳条件,如果以本币记录国际收支，可得下式：,B,P,x,X,rP,F,m,M,X,出口数量,M,进口数量,P,x,出口商品本币价格,P,F,m,进口商品外币价格,r,汇率,以本币表示的外币的价格,出口：假定本币贬值,1%,，出口外币价格下降,1%,，出口数量增加,E,x,%,（,E,x,为出口需求弹性的绝对值）。这时，以本币表示的出口收入会随出口数量增加而等幅增加，其变动 为,E,x,%,P,x,X,。,进口：假定本币贬值,1%,，进口本币价格上升,1%,，进口数量减少,E,m,%,（,E,m,为进口需求弹性的绝对值）； 这样，因进口数量下降而引起的进口本币支出变动为：,E,m,%,rP,F,m,M,；,而因本币价格上升而引起的进口本币支出变动为：,1%rP,F,m,M,；,整理为,（,1,E,m,）,% ,rP,F,m,M,显然，如果,E,x,Px,X, （,1,E,m,）,r,P,F,m,M,，,那么国际收支就会由于货币贬值而改善；反之，则会恶化。,前面已假定贬值前国际收支是均衡的，即,P,x,X,rP,F,m,M,，,所以,如果：,E,x,%, （,1,E,m,）,%,或,E,x,E,m,1,那么货币贬值将善国际收支中的贸易收支差额。,这就是所谓,“,马歇尔,-,勒纳条件,”,，是本币贬值能够带来国际收支改善的必要条件。,综合进出口收支的变动，可得：,B =,E,x,%,Px,X, （,1,E,m,）,% r,P,F,m,M,J,形曲线效应,在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况还要取决于供给对价格的反应程度。即使在马歇尔,勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善国际收支。相反，货币贬值后的一段时间内，贸易收支反而恶化。即贬值对贸易收支的有利影响要经过一段时滞后才能体现出来。,原因：,在贬值以前已签订的贸易合同仍然按原来的数量和价格执行。,即使在贬值后签订的合同，出口增长仍要受到各种因素的限制和影响，另外，进口商可能有进一步贬值预期而加速订货。,顺差,逆差,B0,T,1,T,2,T,货币贬值的,J,形曲线效应,A,B,D,C,T,3,T,0,四、 国际收支乘数分析理论,乘数论（,Multiplier Approach,）,又称收入论或收入分析法，作为国际收支的经常项目模型，它同样不考虑国际资本流动，将国际收支等同于贸易收支。,乘数分析法与弹性分析法不同的是，乘数模型假定宏观经济处于非充分就业状态，即汇率和价格不变而收入可变。,乘数分析法的基本结论是，一国自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入成倍变动，从而影响进口支出的变动。其影响程度取决于一国边际进口倾向和进口需求收入弹性的大小，以及一国开放程度的高低。,这样得到的国民收入增量与出口增量之比，称为对外贸易乘数。,由于边际消费递减规律作用，进口量的增加会小于出口量的增加，总的消费增长也会小于国民收入增长，由此出现有利于改善国际收支的变动。,1,、对外贸易乘数,乘数分析理论认为，由于乘数的作用，一个国家若增加一个单位的出口，可以引起国民收入总量的增加；国民收入增加后，国内消费也就增加，促使国内消费品生产的增长，就业扩大，造成新的国民收入增长和进口增长。,出口增加推动国民收入增加的过程如下：,假设某个国家增加了,100,万美元的出口，生产出口商品的厂家便增加,100,万美元的收入，国民收入增加,100,万美元。,这是国民收入的第一轮增加。,再假设该国边际消费倾向为,70,，边际进口倾向,10%.,消费支出增加,70,万美元,进口增加,10,万美元,国内消费品支出增加,60,万美元,生产消费品的厂商增加,60,万美元的产量，形成,60,万美元的国民收入第二轮增加。,消费支出增加,42,万美元,进口增加,6,万美元,国内消费品支出增加,36,万美元,这个过程继续下去，因出口增加，导致国民收入成倍增加：,国民收入增量,与出口增量之比,设,Y,为国民收入增量，,X,为出口增量，,c,为边际消费倾向，,m,为边际进口倾向。则,或,对外贸易乘数,移项得：,引入对外贸易乘数后，该模型变为：,凯恩斯主义的国民收入模型为,:,2,、哈伯格条件（,Harberger,Condition,）,在不考虑对外贸易乘数的条件下，一国贸易差额为：,B,X,M,由于进口随国民收入的增减而增减，贸易差额也就受到国民收入的影响，就有：,B,X,（,M,0,+mY,）,或,B,X,M,0,mY,即：,在弹性分析法中，,本币贬值带来国际收支改善的必要条件是：,E,x,E,m,1,在乘数分析法中，,因贬值而引起的出口和自主性进口的变动除了直接带来国际收支的变动外，还会通过国民收入的变化，导致进口的变动，从而进一步影响国际收支状况。所以马歇尔,勒纳条件应修正如下：,E,x,E,m,1 + m,这一条件由哈伯格提出，故称为哈伯格条件。,3,、乘数分析法的政策主张,公式说明，一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。,当一国国际收支出现赤字时，当局可以实施紧缩性财政货币政策，降低国民收入，以减少进口支出，改善国际收支；,当一国国际收支出现盈余时，当局可以实施扩张性财政货币政策，提高国民收入，以增加进口支出，减少国际收支盈余。,这种通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向（,m,）,的大小，亦即取决于进口需求收入弹性和开放程度的高低：,进口需求收入弹性,一国经济开放程度的高低,五、 国际收支吸收分析法,国际收支吸收分析法是西方经济学中论述国际收支的又一重要理论。这一理论于,20,世纪,50,年代由詹姆斯米德、西德尼亚历山大等经济学家提出。它以凯恩斯宏观经济理论为基础，从一国国民收入与支出的关系出发，注重将国际收支调节纳入一国总体经济活动来考察，强调收入和吸收在国际收支调节中的作用。,国际收支的吸收分析模型主要是针对弹性分析的局部均衡的缺陷而产生的。,国际收入调节的吸收理论认为国际收支与整个国民经济相联，只有理解经济政策怎样影响总的经济活动关系，尤其是在理解了产量（收入）变化以后，支出如何变动，才能理解国际收支的变动。,吸收理论推进了弹性理论关于贬值效应的研究，还提出了支出转换和支出减少等政策主张。,（一）吸收分析理论的基本公式,国际收支吸收分析法从凯恩斯的国民收入方程式出发，提出其吸收法公式：,Y,C,I,G,（,X,M,）,上式经移项整理后，得：,X,M,Y,（,C,I,G,）,以,B,代表经常账户差额,B,X,M,以,A,代表国内支出总和,A,C,I,G,可得：,B,Y,A,即：,国际收支,=,总收入,总吸收，国际收支平衡即意味着总收入,=,总吸收；,总收入总吸收 多余的部分将被出口到国外，国际收支出现顺差；,总收入总吸收 国内需求超过国内生产的部分将通过进口来弥补，国际收支出现逆差。,所以，右端的,A,为因，等式左端的,B,为果。,调节逆差的政策即： 增加收入 减少支出,支出转换政策（简称转换政策），譬如通过货币贬值使出口增加，进口减少；或通过直接管制增加出口，抑制进口。,国际收支逆差即：,Y,A,支出减少政策（简称吸收政策），譬如运用紧缩性的财政货币政策来减少对贸易商品（进口）的过度需求。,（二）吸收分析理论的政策主张,在一国尚未实现充分就业的条件下，收入（,Y,）,没有达到最大可能值，因此，在维持吸收（,A,）,不变的条件下，可通过增加收入（,Y,），,增加出口（,X,）,的办法增加净出口，即采用转换政策。,在一国已实现充分就业的条件下，所有的资源已被充分利用，要增加净出口的唯一途径是减少吸收，即采用吸收政策。,根据不同的经济社会状况，吸收理论主张采取不同的调节政策：,政策搭配：,一国要同时实现内部平衡与外部平衡两项目标，就必须同时运用吸收政策和转换政策，即用吸收政策调节总需求，以转换政策调节总供给以抵消吸收政策的不利影响，实现总吸收等于总收入的内部与外部同时平衡。,紧缩性的财政货币政策在减少进口需求的同时，也会减少对非贸易商品的需求和降低总收入。,通过贬值增加出口，使该国在进口需求减少的同时出口能够扩大，出口扩大会引起国民收入和国内吸收的增长，这样就可消除紧缩性财政货币政策对国内经济的不利影响。,（三）贬值效应对国际收支的影响,对,B,Y,A,式取增量形式可得：,B,Y,A,可以看出，贬值对国际收支（贸易收支）的影响取决于贬值对总收入与总吸收的影响：,如果贬值后总收入的提高大于总吸收，则国际收支得到改善；,如果贬值后总吸收的提高大于总收入，国际收支将恶化。,边际进口倾向,0,进口增加,货币贬值,实际出口数量增加实际进口数量减少,就业机会增加国民收入增加,Y,增加,A,增加,收入以外的其他因素,贬值如何引起总收入与总吸收的变化？,由此可见：,货币贬值对收入有直接效应,Y,；,而对吸收的效应则可分为两部分：,收入引起的吸收变动，表示为,cY,，,其中,c,是边际吸收倾向；,收入以外的其它因素引起的吸收变动，也可称为贬值对吸收的直接效应； 表示为,A,d,。,由于,A,cY,A,d,所以,B,（,1-c,）,Y,A,d,由此，货币贬值对国际收支状况的实际效果要取决于三个因素：贬值对实际收入产生的直接效应；边际吸收倾向的大小；贬值对吸收的直接效应。,出口需求增加,进口替代需求增加,就业机会增加实际收入增加,闲置资源效应,如果,Y,A,则贸易收支改善,闲置资源,出口需求增加,进口替代需求增加,缺少闲置资源,就业机会不增加,实际收入不增加,如果,Y,不变，,A,增加,则贸易收支恶化,* 贬值对实际收入的直接效应,实际收入下降,货币贬值,贸易条件恶化,出口受贬值的影响比进口大，所以导致以外币计算的出口价格下降幅度，大于以外币计算的进口价格下降幅度,贸易条件效应,如果,A,不变，或上升,则贸易收支恶化,本国出口商品需求弹性较大，而供给弹性相对不足，贬值后出口商品本币价格上升；进口商品供给弹性不足，贬值后外币价格下降，本币价格不变或上升幅度小于出口商品价格上升幅度,贸易条件改善,实际收入增加,如果,Y,A,则贸易收支改善,* 边际吸收倾向,c,的大小,货币贬值,只有当,c,1,时，,A,Y,贸易收支才会改善,国内收入与国内吸收,同时增加,出口扩大,只有当边际吸收倾向小于,1,，即吸收的增长小于收入的增长时，整个社会增加的总收入才会大于增加的总吸收，贬值才能最终改善国际收支。,如果一国已经达到充分就业，收入不能再提高，或者假定,C ,1,，,即吸收增加与收入增加一样多，甚至更多，那么货币贬值对贸易差额的任何有利的影响，必须来源于吸收的直接减少。,所谓吸收的直接效应，就是指贬值后吸收的减少以及其抑制价格的上涨的作用。,* 货币贬值对吸收的直接效应,货币贬值,使吸收减少的效应,称为吸收的直接效应。,由于贬值，以本币计算的较高的进口价格和出口价格，最初导致贬值国的个人和厂商把需求从进口品转到国内的产品，同时，出口,增加,。,由此所导致的对该国生产需求的增加，往往会,导致,国内价格和货币收入提高，,这时，如果市场缺乏,抑制价格上涨,的机制，则,这一,价格上涨,过程,就,一直要持续到国内外市场价格差额,平衡，使,不断增加出口的倾向,和,国,内,产品替代进口品的倾向消失为止。,在这种情况下,，贬值,将不能改善,贸易差额。,市场中,抑制价格上涨,的机制，存在于,货币贬值对吸收的直接效应,的作用过程中,。,这一效应通过一系列机制（如实际现金余额效应、收入再分配效应、货币幻觉效应以及其它各种直接效应）来实现。,实际现金余额效应,货币贬值,实际现金余额下降,国内物价上涨，居民支出增加,变卖手中的证券，以重新恢复其认为合理的现金余额水平。,吸收减少,减少支出，以保持原有的现金余额；,证券价格下降，利率上升。,收入再分配效应,贬值引起的价格上升将带来收入的再分配：,*物价上涨先于工资的提高，使收入增量成为企业家的利润；,*物价上涨使实际收入的更大一部分转变为政府的税收；,一般认为，高收入阶层和政府的边际吸收倾向较低。,所以，从总体上看，物价上涨使收入从具有高边际吸收倾向的人群向具有低边际吸收倾向的人群转移，收入再分配的结果是整个社会的吸收总额减少，使贸易收支获得改善。,但是，从另一方面看，虽然高收入阶层的吸收倾向低于低收入阶层，但如果高收入阶层将其利润所得用来增加投资，则整个社会的吸收总额也不一定会减少。,货币幻觉效应,假定货币收入与价格同比上升，实际收入未发生变化，但由于货币幻觉的作用，人们往往只注意价格的上升，所以减少消费，增加储蓄，一国的吸收总额就会随之减少。,相反，如果人们对工资增长存在幻觉，他们就会增加消费，其结果对国际收支不利。,上述分析表明，贬值对收入和吸收的直接效应表现在各个方面，而其综合效应则是不确定的，也就是说，贬值并不能保证,B,为正。特别是在贬值国已处于充分就业状态，虽然贬值使国外需求增加，但实际收入并不能相应增加时，政府必须同时实施紧缩需求的政策措施，才能达到改善贸易收支状况的目的。,（四）吸收分析理论评价,理论基础,吸收分析法建立在凯恩斯的宏观经济学基础上；弹性分析法建立在马歇尔等人建立的微观经济学基础上。,分析方法,吸收法采用一般均衡分析方法，从总吸收与总收入的相对关系出发，从宏观经济总体均衡的角度提出国际收支调节的政策主张。,弹性法采用局部均衡分析方法，主要分析了运用贬值政策调节国际收支失衡所需要的“弹性条件”。,六、 国际收支货币分析理论,国际收支的弹性分析法和吸收分析法都只涉及了经常账户交易；在,20,世纪,70,年代以后，随着国际金融市场的发展和资本的大规模国际流动，金融和资本账户在国际收支中占了越来越大的比重。为了更充分地理解国际经济联系，分析中必须将金融资产的重要作用包括进来，正因为如此，,70,年代后，国际收支货币分析法非常盛行，它强调货币均衡对国际收支均衡的重要性。,货币分析模型的分析框架,货币分析模型的分析框架是开放经济条件下的货币供求分析。涉及的宏观经济变量有：货币供给、收入、价格和汇率。,货币主义认为，汇率与国际收支都是一种货币现象，国际收支不平衡是货币不平衡，即人们意愿的货币持有量与货币当局货币供给量之间差异的结果。,（一）货币分析法的假定前提,（,1,）在充分就业均衡状态下，一国货币需求是实际收入的稳定函数；,（,2,）贸易商品的价格主要是外生的，“一价定律”成立，其公式为,P=EP,F,；,表明一国价格水平和利率水平与世界市场水平趋于一致。,（,3,）货币供给不影响实物产量。,（二）货币分析法的基本模型,Md,=,Pf(y,i,),货币需求方程。,Md,代表名义货币需求；,P,为国内物价水平；,f,为函数关系，代表,y(,实际国民收入,),或,i,(,利率）的变化引起的货币需求的变化。,Ms=m,（,D+F,）,货币供给方程。,Ms,代表货币供给。中央银行通过改变基础货币量来控制货币供给水平，基础货币分为国内和国际两个组成部份，国内部份为国内信贷，记为,D,；,国际部份由,国际收支账户中的官方储备资产构成，记为,F,；,m,为,货币乘数。,如果假定,m,为,1,，则有：,Ms=D+F,假定货币市场在长期内是平衡的，即：,Ms,=,Md,将,Ms=D+F,式移项可得：,F= Ms D,在货币市场平衡的条件下，又可得：,F=,Md,D,*一国货币需求在长期内是稳定的。,*货币供给由国内信贷和国际储备两个部分构成。如果政府增加货币供给，即扩大了国内信用部分（,D,），,则,Ms,Md,由于货币供给不影响实物产量，在价格不变的情况下，多余的货币就要寻找出路。再由于假定一价定律成立，一国价格水平和利率水平与世界市场水平趋于一致，所以个人和企业为了为多余的货币寻找出路，就会大量购买国外商品或金融证券。,上述行为对一国整体而言，表现为货币外流，国际收支出现逆差。当政府以储备弥补逆差时，本国储备水平下降。,Ms =,Md,Ms,Md,Md,=pf(y,i),Ms=D+F,Ms=D,+F,货币外流,国际收支逆差,Ms=D,+F,Ms =,Md,反之，当一国国内名义货币供给量低于名义货币需求量时，即,Ms,Md,各个经济单位就要寻找额外的货币余额。就企业和个人而言，他们只有通过减少相对于收入来说的支出来获得货币余额；就一国而言，可以通过国际收支盈余吸收外国货币来恢复均衡。,国际收支盈余使一国储备,F,增加，当储备,F,上升后，货币供给与货币需求趋于均衡。,由此，货币主义者认为：在固定汇率制度下，国际收支的失衡在长期内可以通过国际储备的流动自行纠正。在此期间，所有调节国际收支失衡的政策除了加速调节过程外，是完全不必要的。,（三）汇率变动对国际收支的影响,前面的分析没有加入汇率对国际收支的影响，也可以说，上述分析是建立在固定汇率制度下的。,在浮动汇率制度下，我们可以假定一国无需储备或假定储备变动为,0,，即,F=0,那么，在浮动汇率制度下，货币供给怎样影响汇率与价格的变动，进而怎样影响国际收支变动呢？,本币贬值后，通过价格水平变动、人们收入支出水平变动等因素影响国际收支：,如前所述，货币论在考察贬值对国际收支的影响时，假定“一价定律”成立， 即：,P=EP,F,国际收支逆差,本币贬值，即外汇汇率上升,Md,=,Pf(y,i,),Md,=,EP,F,f(y,i,),Md,=,EP,F,f(y,i,),如果本国货币贬值，,E,值上升，由此引起国内价格,EP,F,上升。,国内价格上涨意味着人们为满足原来水平上的消费需要支付更多的货币，而手中的实际现金余额减少。在收入没有增加的情况下，他们会减少相对于收入来说的支出，这将导致社会需求水平下降，进口减少，国际收支出现盈余。,由此可见，当一国出现国际收支逆差时，本币贬值可通过价格水平变动、人们收入支出水平变动等因素纠正逆差，恢复国际收支平衡。,但是，一国若要通过货币贬值改善国际收支逆差状况，则在贬值时，国内的名义货币供给不能增加。,（四）货币分析法的政策主张,国际收支货币分析理论对国际收支平衡的观点是：,国际收支主要是一种货币现象，影响国际收支的根本因素是货币供给量，国际收支逆差是由国内货币供给过多或货币需求不足引起的，顺差是由货币供给不足或存在超额货币需求引起的。一国只要保持货币的增加与真实国民收入的增长相一致，就可以保持国际收支的平衡与稳定。,货币分析法认为国际收支是能够自动调节的。在固定汇率制度下，国际收支的失衡在长期内可以通过国际储备的流动自行纠正。在浮动汇率制度下，汇率变动可通过价格水平变动、人们收入支出水平变动等因素恢复国际收支平衡。,固定汇率制度,Ms ,Md,储备减少,Ms,下降,Ms=,Md,国际收支平衡,浮动汇率制度,真实国民收入未增长,或增长幅度小于货币供给增长幅度,对货币需求增长,Md,上升，,Ms =,Md,价格、汇率不变,国际收支平衡,真实国民收入增长,本币贬值,国内物价上涨，对货币需求增长；,支出减少，贸易收支改善。,国际收支平衡,Ms=,Md,货币外流、国际收支逆差,（五）货币分析法评价,货币主义分析方法从开放经济的角度区分了货币的国内来源和国外来源。 在部分准备金制度下，一国银行体系既能创造信用，也能收缩信用。,贡献：这一理论的出发点是为国内经济服务的。,如果一国真实国民收入在长期内是稳定的，则货币需求亦为稳定的。在既定的货币需求下，货币当局需要决定的问题是，这一需求是靠国内来源（银行体系创造信用）还是靠国外来源（国际收支盈余）来满足。,货币分析法还强调国际收支顺差或逆差会引起货币存量的变动，从而影响一国的经济活动。,缺陷：,货币论着重于长期分析而忽略了货币需求在短期内并不稳定这一现实。,货币论颠倒了商品流通与货币流通的关系，把货币因素视为决定性因素，而把收入水平、支出政策及其他实物因素看成是次要的，这是把经济运行的因果关系颠倒了。,货币论认为，在采用贬值政策来调节国际收支逆差时，必须结合紧缩性货币政策。而这一政策实施的必然后果是：以牺牲国内实际现金余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收入逆差。,