盈余管理和公司治理

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,第三讲,盈余管理和公司治理,盈余计量,收益,/,盈余的定义取决于盈余报告的目标,盈余用于计量创造的财富,资本保全观：与经济理论一致,财务资本保全,实物资本保全,历史与现值会计,盈余用于提供预测信息,盈余用于计量效率,收益报告,营业观与综合收益观,收益表的格式,每股收益,分部报告,中期报告,盈余管理的基本概念,什么是盈余管理,盈余管理的分类,利用应计额调剂盈余,合乎会计准则,违反会计准则,利用交易事项调剂盈余,盈余管理的投机观与效率观,欺诈会计与不保守会计,注意：盈余管理不等于虚报利润,国外常见的盈余管理动机,债务合同规定,管理人员报酬,公司管理权的争夺,减税避税,影响市价,其他考虑,中国特殊的盈余管理动机,IPO,定价,配股,摘牌,兼并重组,维持业绩,盈余管理动机的再思考,盈余管理是飞来横财还是寅吃卯粮？,盈余管理的回转,为什么管理层无视盈余管理的回转？,任期不确定性,短期出业绩的压力,网开一面的侥幸,什么是企业最想达到的盈利水平？,真实的盈利只有理论上的意义,盈利并非越高越好,盈利报告的理想水平： 稳定第一，增长第二,结果：为盈利平滑化而大作手脚,原因：波动意味着风险，风险意味着不受市场欢迎,盈利报告在国外,盈利质量受到普遍的质疑,企业除了操纵利润外，还动用其他手段，即所谓非会计标准利润，混淆视听,模拟利润（,Pro forma),抵扣利润（,EBITDA,）,现金利润,非会计标准利润没有统一的定义，企业有极大的操纵余地。,常见的盈余管理手段,人为调节收入确认,提前确认,延后确认,凭空制造收入,人为调节费用确认,费用资本化,递延当期费用,潜亏挂帐,提前确认费用,常见的盈余管理手段,利用关联方交易,商品购销和劳务提供,托管经营,转嫁费用负担,计收资金占用费,资产和债务重组,利用非经常性损益,出售或置换资产,补贴与减免,债务重组,常见的盈余管理手段,变更会计政策和估计,折旧,折旧方法,折旧年限,应收帐款的坏帐,合并范围,我国上市公司盈余管理的特点,政府的影子时隐时现,合法，半合法和非法的盈余管理混杂,手段常新，方法多变,数额巨大，影响恶劣,如何揭示盈余管理,应特别关注的项目,需要判断或估计且对盈余有重大影响的项目,因缺乏明确规定而留有操纵余地的项目,实务上或理论上有争议的项目,大笔交易（尤其是复杂的交易）,附注中刻意回避的事项,如何揭示盈余管理,分析管理层的盈余管理动机,关注审计报告,关注管理层的说明,关注会计政策和估计的变更,关注关联方交易,关注非经常性损益项目,关注企业前后年度的业绩变化,分析公司治理的有效性,实务中揭示盈余管理的方法,（深圳商报,2002/1/8,）,税项分析法,应收款项和存货分析法,毛利分析法,现金流量分析法,子公司分析法,资产重组与关联交易分析法,资产质量分析法,审计意见分析法,抑制盈余管理的可能途径,加强监管,谁来监管,如何监管,副作用不可忽视,强化独立审计的作用,培育机构投资者和中介机构的分析能力,改进公司治理,当前热门话题：公司治理结构,好象找到了问题的根源,公司治理结构的涵义,公司治理结构的内容：,对管理人员的约束和制约,对管理人员的激励,对管理人员的约束和制约,董事会监督,大股东监督,敌意接管,争夺代理权,融资结构带来的监督,员工持股形成的压力,中国公司治理的特殊,问题,新三会,(,股东大会,董事会,监事会,),和老三会,(,党委会,职代会,工会,),交叠,政府一身二任,(,既是社会行政管理者又是企业财产所有者,),股权集中,一股独占,一股独大,内部人控制不同程度存在,经理层缺乏长期激励和约束机制,中国国有企业公司治理的现状,内部治理机制,(,至少在形式上,),已初步形成,形成行政干预下的内部人控制,结果是政府和企业均不满意,内部人控制程度与国家控股程度密切相关,董事会,股东和经理层之间的关系仍未理清,越权现象屡见不鲜,固定月薪仍是报酬的主要形式,缺乏行之有效的业绩评价体系,中国国有企业公司治理的现状,公司控制权市场仍未形成,原因,:,产权不能自由交易,;,缺乏信息透明度,;,案例,:,延中,;,金杯,经理市场空缺,行政任免仍占绝对主要地位,银行对企业内部人的约束缺乏力量,经理报酬制度的改革尝试,“,储时健现象,”,和,”59,岁现象,”,的反思,美国,CEO,的平均报酬构成,:,工资,:21%,短期,(,年度,),奖励,:27%,长期激励,:16%,股票和期权,:36%,报酬与业绩不相吻合,短期报酬与长期报酬不相结合的经济后果,短期和长期的业绩考核,现金流量,每股净收益,净利润,营业利润,总资产收益率,净资产收益率,股东总收益,短期业绩考核,15,23,17,9,13,26,8,长期业绩考核,0,30,13,9,13,38,14,经理报酬制度的改革尝试,报酬与业绩挂钩的难点,:,如何确定业绩,业绩,:,财务指标,非财务指标,股价,综合指标,(,如平衡计分卡,),难点二,:,如何利用非物质报酬,:,名誉鼓励,职位消费,职位提升,难点三,:,如何克服文化上和传统习惯上的障碍,经理报酬制度的改革尝试,年薪制,经理人员持股,股票期权,经理人融资收购,(MBO),中国正在尝试的公司治理改革,独立董事,比例,:,美国,62%,，英国,34%,，法国,29%,。,目前的规定,独立董事的作用,独立董事的代价,增加对公司治理的单独披露,增加董事的法律责任,安然公司丑闻及美国最近的公司治理改革对我们的启示,全美第七大企业轰然倒下,对证券市场,会计市场,政府监管体制造成了巨大的冲击,普遍认为,:,安然倒于公司治理的失败,亡羊补牢的措施,:,SEC,和交易所,:,强调董事会的独立性,;,增加外部监督,会计界,:,收紧会计准则,加强审计的独立性,增加披露,国会,:,修改立法,加大违规成本,便利小股东起诉,启示,