股票与股票评价

按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,第七章 股票與股票評價,第一節 普通股,一、普通股的特性,公司藉由發行股票籌募資金，投資的人便是股東(,Stockholder,)，所籌措到的資本稱為權益資金(,Equity Capital,),二、權益資金的特性,表彰對一家公司的所有權,(,Ownership,),每一股有一投票權,(,Voting Rights,),股東可以選舉董事,有公司盈餘的分配權,(,Dividends,),公司價值的最終求償權,有優先認購新股的權利,(,Preemptive Rights,),公司價值,權益價值,普通股的特性,表徵公司的所有權,投票權,股利分配權,剩餘請求權,優先認股權,特別股的特性,特別股是一種兼具債券與普通股部分特性的混血證券。,特別股的特性,不享有選舉公司董事的資格,累積股利及參加權不同的性質,當發行新股時，股東享有優先認股權，但若股東不願認購新股，此舉豈不是強迫股東接受持股比例下降、股價被稀釋的惡果？您覺得呢？,腦力激盪,股票評價模式：股利折現模式,普通股為一種以股利發放為主要現金流量來源的金融資產，若能估計出其在未來的股利發放水準，並配合適當的,折現率,，股價將可由這些股利的折現值來決定。,以股利折現評估普通股價值共有兩種模式,股利零成長的股利折現模式,股利固定成長的股利折現模式,第二節 普通股評價,一、股票評價的基本概念,普通股的現金流量來自：公司每期(季，或是年)支付股利(Dividends)、以及當股票出售時所實現的資本利得(Capital Gains),股票的報酬可被分為兩部分：,報酬利息收益資本利得,持有股票,T,期,普通股原則上可使用與債券相同的方式來評估價值，其中只是,利息收入被股利支付所代換,第二節 普通股評價,二、股票評價的模式,（一）股利折現模式,每期將支付股利,D1,，,以,P1,的價格售出，折現率為,r,，則,正確的股票現價,P0為,以相同的方式評估,P1,的價值：,股票的現價,Pn,為第,n,期股票的價格 ，所有未來股利折現彙整為,P0，則,（二）零成長股利模式,公司所發放的股利固定不變，即公司支付相同金額的股利直到永遠，則股價,為：,第三節 成長模式,股利固定成長的情況,戈登成長模型,(Gordon Growth Model,）,B,.,隨時間經過而有不同股利成長比率的情況,決定公司的成長率,Et+1 = Et,itIt = Et,it(1,PORt) Et = Et1,it(1,PORt),例題,7-1,：,若百加公司於第,0,期所發放的股利為每股,4,，前三年股利有超額成長率,30%,，之後成長率變為,6%,，而在折現率為,16,的情況下，問現在股價是多少；又持有,1,年及持有,4,年的預期股利報酬率及資本利得率各是多少？,股利零成長的股利折現模式,P,i,0,股利固定成長的股利折現模式,P,i,0,腦力激盪,股利折現模式可依據現金流量來決定出一個理論價值，但如果現金流量是確定的，則是否每位投資人心目中的理論價值都會相同呢？,腦力激盪,