2011财务分析新方法

,财务分析新方法,财务与会计研究室主任,研究员,1,财务智能化与分析新方法,会计界普遍观点：计算机要完成对核算信息的分析、诊断、监控、则是不可能的。,智泽华财务分析系统彻底改变了人们的固有看法。,“它不但能够代替我们进行财务分析，而且比我们分析得更快，更好，更准确”。,智泽华系统形成了一套独特的、全新的分析理论和方法。,系统部分创新内容：偿债能力分析、经营协调分析、利润真实性判断,例.A公司偿还债务有无困难,项目,A,公司,B,公司,年收入,120,100,资产,100,200,流动资产,40,100,速动资产,30,50,负债总额,95,100,流动负债,80,50,A企业没有偿债能力,指标,A,公司,B,公司,资产负债率,95%,50%,流动比率,0.5,2,速动比率,0.4,1,结论,有困难,无困难,按照传统方法评价，,A,公司是没有偿债能力的。但事实上，,A,企业没有还贷危机。,一个企业是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单地从资产负债率、流动比率等反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力；,核心是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的现金是多少？,结论：寻找新的方法,A企业偿债能力很强,A,公司,B,公司,流动资产周转次数,3,1,流动资产增殖率,30%,5%,一年后,流动资产,(40+12)+15.6+20=88,100+5=105,流动负债,80,50,结论,无困难,无困难？,原因,A,公司还一半债务不影响正常经营活动,B,公司还一半债务就使经营活动规模大大缩小，流动资金出现严重问题,企业的支付能力由什么决定？,企业的经营活动可分为长期投资和融资活动、年度经营活动和日常现金支付活动三大类。,企业是否贫血，或者说企业是否有现金支付能力，是由企业的投融资活动和日常经营活动共同决定的,企业拥有造血功能，企业才能稳步、健康、快速的成长,企业的投融资活动,流动资产,非流动资产,流动负债,非流动负债,企业的营运资本,长期,性,资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为,营运资本,，,即：,营运资本= 长期性负债长期性资产,在数值上：营运资本,=,流动资产,-,流动负债,但在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力决定的,非流动负债,营运资本是企业经营活动的血液,流动资产,非流动资产,流动负债,经营活动需要多少资金,取决于经营活动的资金需求,企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金满足之后，不足的、需要企业提供的部分,企业如果不提供这部分资金，则正常的生产经营活动就无法顺利进行,科目四模拟考试,c1,驾驶证考试网,企业的营运资金需求是多少,经营性资产,经营性负债,货币,资金,短期投资,应收票据,短期借款,应付票据,营运资金需求=经营性资产-经营性负债,经营状况良好的企业,货币,资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,企业的现金支付能力由什么决定,？,企业的现金支付能力，或者说企业的造血功能，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的，即：,企业的现金支付能力 = 企业的营运资本-营运资金需求,金手指驾驶员考试,2016,科目四,驾驶证考试网,造血功能缺乏的企业（双缺口）,货币,资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,六种基本情况,状态,现金支付能力,营运资金需求,营运资本,1协调且有造血能力,0,0,0并且营运资金需求,2资金大量富裕,0,0,3经营活动协调且有支付能力,0,0,0,但其绝对值小于营运资金需求的绝对值,4有造血功能但贫血,0,0,0,但其绝对值大于营运资金需求的绝对值,5协调但有支付困难,0,0但营运资金需求,6严重不协调,0,0,万里电池财务数据,年份,2002,2001,2000,货币性资产,7,933,902.08,22,484,262.00,21,084,878.00,货币性负债,75,400,000.00,72,978,960.00,65,450,000.00,现金支付能力,-67,466,097.92,-50,494,698.00,-44,365,122.00,经营性流动资产,101,282,569.92,105,408,234.00,103,388,666.00,经营性流动负债,33,044,288.00,36,289,776.00,41,266,576.00,营运资金需求,68,238,281.92,69,118,458.00,62,122,090.00,营运资本,772,184.00,18,623,760.00,17,756,968.00,非流动资产,62,651,480.00,70,176,256.00,74,078,584.00,非流动负债,7,933,902.08,22,484,262.00,21,084,878.00,不协调公司解析,营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司月营业额的5%左右，资本来源严重不足；,营运资金占当年收入5060%，占非货币性资产的60%以上，公司经营业务派生资金的能力很差。,现金支付能力呈负增长态势。,极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。,最新季报数据显示，公司2003年9月底亏损,。,大唐电信财务数据,年份,2002,2001,2000,货币性资产,646,300,086.00,730,656,694.00,555,634,464.00,货币性负债,2,247,395,584.00,1,468,584,368.00,1,068,079,424.00,现金支付能力,-1,601,095,498.00,-737,927,674.00,-512,444,960.00,经营性流动资产,4,064,395,850.00,3,404,346,186.00,3,127,907,808.00,经营性流动负债,825,887,744.00,1,279,769,936.00,1,315,947,456.00,营运资金需求,3,238,508,106.00,2,124,576,250.00,1,811,960,352.00,营运资本,1,637,412,608.00,1,386,648,576.00,1,299,515,392.00,非流动资产,881,334,272.00,906,598,144.00,943,501,056.00,主营业务收入,2,518,746,880.00,2,293,246,720.00,2,243,016,448.00,净利润,2,091,403,136.00,2,051,455,360.00,2,397,623,808.00,非流动负债,22,806,858.00,36,100,020.00,178,439,760.00,大唐电信协调性分析实例,盈利并不一定经营协调。,公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加,现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。,协调性分析表明，公司不具备投资价值,2003,年9月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。,四川长虹财务数据,货币性资产,3,322,888,256.00,3,823,786,368.00,3,615,065,408.00,货币性负债,3,977,434,880.00,2,521,101,376.00,1,035,175,424.00,现金支付能力,-654,546,624.00,1,302,684,992.00,2,579,889,984.00,经营性流动资产,11,936,202,688.00,10,422,862,464.00,9,100,350,144.00,经营性流动负债,1,750,187,264.00,2,355,641,792.00,2,469,690,624.00,营运资金需求,10,186,015,424.00,8,067,220,672.00,6,630,659,520.00,营运资本,9,531,468,800.00,9,369,905,664.00,9,210,549,504.00,结构性资产,3,411,275,776.00,3,390,862,336.00,3,889,594,368.00,结构性负债,12,942,744,576.00,12,760,768,000.00,13,100,143,872.00,主营业务收入,12585184700.00,9514618500.00,10707213900.00,净利润,176202700.00,88535900.00,274236500.00,应收账款,4,220,208,896.00,2,882,776,832.00,1,821,453,696.00,存货,7,192,873,984.00,5,941,300,224.00,6,708,009,472.00,长虹协调分析与经营决策,经营管理者需要把握企业营运资金需求特点，采取配合营运资金需求的营运政策。,四川长虹营运资本无明显变化，营运资金需求却出现明显增加，最终导致现金支付能力小于0。,进一步分析，2002年末经营性流动资产几乎相当于当期收入总额，流动资产一年才周转一次。存货和应收账款不合理占。负现金支付能力表明公司不具备经营协调性，将影响公司的正常周转与运营。,按照协调性分析原理，有效解决办法是改变信用政策，加强营销管理，尽快催收欠款，降低应收款比例；降低存货规模，处理滞压存货，解放资金。,什么样的企业是业绩良好企业？,利润迅猛增长？,利润率高？,净资产收益率高？,创造经营现金净流量多？,例.甲企业经营业绩好不好？,利润表主要项目,1999,2000,主营业务收入（万元）,52,603.81,90,898.87,主营业务利润（万元）,20,858.01,57,825.96,其他业务利润,77.11,-12.19,营业利润（万元）,11,686.94,44,658.45,投资收益（万元）,-43.09,-2,720.52,利润总额（万元）,12,567.06,42,337.94,太棒了！,主营业务利润率(%),39.65,63.62,总资产报酬率(%),5.26,13.25,净资产收益率(%),13.56,34.56,有疑问,利润增长怎么这么快？,利润率怎么这么高？,成本是不是少算了？,资产是不是大幅度减少了？,发现了什么？,利润表主要项目,1999,2000,主营业务收入（万元）,52,603.81,90,898.87,主营业务成本,31,745.80,33,072.91,主营业务利润（万元）,20,858.01,57,825.96,利润总额（万元）,12,567.06,42,337.94,资产合计,182,328.70,315,129.53,股东权益,84,417.86,134,875.43,应收帐款,22,453.26,54,419.49,发现,利润成倍增长,收入近乎成倍增长，成本增长很少,资产和权益大幅度增长，应收帐款成倍增长,收入的增长大部分来自于应收帐款？,这说明了什么？,不能简单地就单个指标的数值下结论；,不能简单地根据几个固定指标的数值下结论，应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要判断的指标，直到能够回答我们所关心的问题。,经营业绩不仅表现在利润表指标上，还表现在资产表和现金表上,传统财务分析方法的主要缺陷,单指标分析，多指标简单联系分析,经验判断,行业判断,就财务指标论指标，就财务数据论数据，加权打分，不能动态地、发展地、有机联系地看问题,还有哪些新方法？,1.在判断经营业绩时，将实现利润情况和利润的真实性、资产质量结合起来；,扣除应收帐款对利润的影响,扣除不良资产对利润的影响,关注资产结构合理性的变化,提示收入与成本关系的合理性,提示投资收益对利润的影响,提示补贴收入对利润的影响,2.成本费用支出项目的合理性评价,不是简单地看成本费用支出的变化情况；,而是看成本费用项目于收入的关系，看其之差或之比的变化情况；,看成本费用项目与利润的关系，看支出的提高或降低是否带来了利润的增加,3.负债经营可行性评价,一般判断标准是比较资产报酬率和借款实际利率水平；,我们的判断不仅仅考虑资金收益和资金成本的关系，还考虑了资金结构；,简单地说，是用净资产收益率和实际利率水平的关系来判断负债经营是否可行。,科学地说，是用以下公式来计算负债经营是否可行：书中第100页财务杠杆计算公式。注意：用付息负债合计来代替长期负债。,4.盈利能力高低评价,将实际投入到经营业务的资产和没有在经营活动中发挥作用的资产区别开来；,计算内部经营资产的收益率，并将其和长期投资收益率和实际利率水平比较；,基本判断原则是长期投资收益率要大于内部资产收益率，且二者均应大于实际利率水平。,5.资产结构合理性评价,从资产的质量、资产的流动性、资产的盈利能力和资产与负债的关系四个方面来判断资产结构的合理性；,增产增收没有；增收增利没有；增利增效没有；增效增债没有,从资产项目与收入项目的关系、资产盈利能力的变化来评价资产结构合理性的变化；,财务分析应当分析什么？,1.经营业绩分析,利润构成情况,利润的稳定性,利润真实性,2.成本费用分析,成本控制情况,管理费用的合理性,销售费用支出的合理性,3.资产结构分析,资产结构的合理性评价,资产结构的变化趋势,4.资本结构分析,资本结构的合理性评价,财务分析应当分析什么？,5.偿债能力分析,6.盈利能力分析,7.营运能力分析,8.经营协调分析,9.经营风险分析,10.发展能力分析,11.现金流量分析,