MBS-住房抵押贷款支持证券课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,住房抵押贷款支持证券,Mortgage-Backed Security(MBS),Contents,Case：05建元1,MBS的意义,MBS运作机制,MBS的发展,什么是MBS,什么是MBS?,住房抵押贷款证券化（Mortgage-BackedSecuritization）,是资产证券化的一种，是指相关金融机构将自己所持有的流动差，但具有较稳定的可预期现金流的住房抵押贷款汇集重组为抵押贷款群组，由特殊目的机构购入，经过担保、信用增级等技术处理后以证券的形式出售给投资者的融资过程。,住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security）,是资产支持证券ABS的一种，其偿付给投资者的现金流来自 于由住房抵押贷款组成的资产池产生的本金和利息。,MBS的发展,20世纪30年代,MBS市场雏形,美国,在1938年成立,联邦国民抵押贷款协会,，,其主要功能就是从市场,募集低成本资金收购附有FHA,和VA保险的住房抵押贷款,20世纪70年代,发行MBS,美国政府为应对石油危机,造成的金融机构经营困难，,继续推动住房市场发展，于,1968年成立专门的政府机构,政府国民抵押贷款协会，,收购经由FHA和VA保险的,住房抵押贷款，并以此为,支持发行过手MBS,20世纪80年代末,在欧洲发展,英国国家住房贷款局,为拓宽房贷资金来源于,1987年3月首次在欧洲市场上,发行MBS,东亚金融危机之后,亚洲MBS市场开始发展,香港于1997年成立香港住房,抵押贷款公司，推动了,亚洲,MBS市场的积极发展,。,我国于2005年3月出台,信贷资产证券化试点管理,办法，正式开展MBS业务试点,MBS的运作机制,1、发起人：,住房抵押贷款证券化的发起人是住宅抵押贷款一级市场上的原始债权人，即贷款的发放人。,2、发行人(特殊目的机构),一个专门的住房抵押贷款证劵化公司，该机构从商业银行购买住房抵押贷款，进行评估、组合，然后发行抵押贷款证劵。,MBS的运作机制,3、信用增级、评级机构,信用增级机构的主要任务是通过对住房抵押贷款的担保及保险来提高拟发行证券的信用等级。,接着，需要评级机构对其进行评级,4、证券承销商,负责销售由发行人发行的住房抵押贷款证券,MBS的运作机制,5、投资人,购买住房抵押贷款证券的机构和个人,6、服务人,对抵押贷款资产进行现金流的管理,MBS的运作机制,MBS的意义,1、提高银行贷款资产的流动性，减小了金融风险,对抵押贷款发放银行来说，信贷资产回收周期时间长，而我国银行吸收的存款，大部分是短期或活期的，这就造成了,“,短存长贷,”,的矛盾。住房抵押贷款证劵化的设计就是为了解决,“,短存长贷,”,这个矛盾。,MBS的意义,2、促进金融产品和金融行业的深化,证劵化对银行功能进行分解，将过去由银行一家承担的发放贷款、持有贷款和回收贷款本息等职能，转化为多家存款金融机构金和机构投资者共同参与的活动。,MBS的意义,3、提高资本利用率,不同的信贷资产具有不同的风险度，金融机构根据资产的风险等级，建立风险资本准备金，通常，自由资本不能低于资产总值的,8%。,监管机构确定住宅贷款的风险权重为,50%,，而信贷等级高的资产证券风险权重为,20%，,那么以,10亿,美元消费信贷资产为基础，发行资产证券换能为银行节省多少资本金？,住房贷款和住房抵押证券风险资本比较,亿美元,节省资本金为：0.4亿-0.16亿=,2400万,Case：05建元1,2005,年,12,月,15,日，“建元”正式发行。,建行,从,上海、江苏、福建,三家分行发放的个人住房贷款中挑选,30,亿,元进入资产池，三档两级证券：其中,A,、,B,、,C,三个档次为优先级证券（,A,类约,24,亿元，信用为,AAA,级；,B,类约,3,亿元，信用为,A,级；,C,类约,2.1,亿元，信用为,BBB,级）和次级证券（约,0.9,亿元）。,Case：05建元1,“,建元2005-1”的偿付方式是,按月偿付利息,。,资产池中基础资产的本息回收款先顺序支付优先级A、B、C档和次级档证券的利息，然后顺序支付优先级A、B、C档和次级档证券的本金。,Case：05建元1,2005,年,12,月,25,日“建元,2005-1”,发行后，中国建设银行减少了近,30,亿元的个人住房抵押贷款，多了近,29,亿,元的现金，大大的增加了资产的流动性，提高了资本使用效率。,截至,2010,年,6,月,30,日，资产池未偿本金余额,699838249.32,元，贷款笔数为,5727,笔，分别为信托成立时的,23.20%,和,37.77%,，其中优先级,A,档证券已有,87.38%,被偿付，,B,、,C,档证券本金余额未发生变化。,“建元2005-1”在仅仅5年间就有77.33%的本金被偿还。,而法定最终到期日期：A级资产支持证券、B级资产支持证券和C级资产支持证券的法定最终到期日期同为2037年11月26日,这说明资产池内的贷款,早偿率非常高。,这就产生了,早偿风险：,提前还款会使,利息支付减少。,Case：05建元1,Case：05建元1,早偿风险还会导致：,1、由于贷款被提前偿还，证券发行人意外地提前回收本金，而又难以为这些钱及时找到投资的渠道。,2、证券发行人为提前收回的资金寻求新的投资渠道，而这项投资的现金流入流出很难与之前的计划匹配，形成了再投资风险,Case：05建元1案例小结,可以说“建元2005-1”的发行取得了很不错的成效，但是它还存在很多需要改进的地方。例如它在方案设计时，资产池资产选择过于集中，且没有很好的解决早偿风险带来的问题，庆幸的是由于资产池的违约率极低，早偿并未对证券信用状况产生负面影响。,尽管如此，它仍是一个成功的资产证券化的案例，因为这是我国第一起正规的资产证券化业务，是我国第一起正式的个人住房抵押贷款证券化（MBS）项目。目前我国的银行仍都处于“存贷款利差盈利模式”阶段，但是“建元2005-1”为各银行开启了一扇向“中间业务盈利模式”转型的大门。,Thank you！,