毕业实习----企业财务报表分析

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,财务报表分析,实习任务安排：,1、,宜昌新远达贸易有限公司,财务报表分析,20114、5,2、,宜昌杰信工贸有限公司,财务报表分析,201011、12,3、,公司,财务报表分析,要求选择一家上市公司近期连续至少3年的财务,报表。,如：家电行业：格力、海尔、美的,食品饮料：伊利、光明、茅台、五粮液,医药行业：云南白药、同仁堂,本地企业：兴发集团、安琪酵母,你喜欢或准备投资的企业。,上市公司披露的财务信息：,1、入市报告。,2、定期报告。,3、临时报告。,其中，财务报表最重要。,财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务,报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的,系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现,在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。,财务报表分析的主体,财务报表的使用人有许多种，包括权益投资人、,债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益,关系的人士。,（一）债权人,债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。债权,人可以分为短期债权人和长期债权人。,债权人的主要决策：决定是否给企业提供信用，,以及是否需要提前收回债权。他们进行财务报表分,析是为了回答以下几方面的问题：,1、公司为什么需要额外筹集资金；,2、公司还本付息所需资金的可能来源是什么；,3、公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还；,4、公司将来在哪些方面还需要借款。,（二）投资人,普通股股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。,他们所关心的是包括偿债能力、收益能力以及投资,风险等等。,权益投资人财务报表分析，是为了回答以下问题：,1、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收,益是否容易受重大变动的影响；,2、目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风,险和报酬如何；,3、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。,（三）经理人员,经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和负债,进行管理的个人组成的团体，有时称为,“,管理当局,”,。,经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持续发,展的能力。经理人员可以获取外部使用人无法得到的,内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。,（四）政府机构有关人士,政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部,门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管,机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履,行自己的监督管理职责。,（五）其他人士,财务报表分析的原则,财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行,财务分析时应遵循的一般规范，可以概括为：,目的明确原则；,实事求是原则；,全面分析原则；,系统分析原则；,动态分析原则；,定量分析与定性分析结合原则；,成本效益原则。,财务分析的意义：,1、影响社会资金的流向。,2、促使资源有效配置。,3、有利提高公司经营管理水平。,巴菲特说：,“,只有你愿意花时间学习如何分析财务,报表，你才能够独立地选择投资目标。,”,相反，如果,你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏，,巴菲特认为，你就别在投资圈里混了。,财务报表分析的,步骤：,1、准备阶段,分析目的：投资决策、资信分析、经营决策等。,评价标准。,分析计划：方法、人员、分工、进度、经费等。,收集整理信息资料。,2、实施阶段,整体分析:比较分析、趋势分析。,指标分析。,因素分析。,3、报告阶段,结论。,措施。,报告。,财务报表分析的一般步骤,包括：,（一）明确分析目的,（二）设计分析程序,（三）收集有关信息,（四）将整体分为各个部分,（五）研究各个部分的特殊本质,（六）研究各个部分之间的联系,（七）得出分析结论,财务报表分析使用的方法,进行财务报表分析，最主要的方法是比较分析法,和因素分析法。,（一）比较分析法,比较分析法的理论基础，是客观事物的发展变化,是统一性与多样性的辩证结合。共同性使它们具有,了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。,在实际分析时，这两方面的比较往往结合使用。,1按比较参照标准分类,（1）趋势分析法,趋势分析就是分析期与前期或连续数期项目金额,的对比。这种对财务报表项目纵向比较分析的方法,是一种动态的分析。,通过分析期与前期 (上季、上年同期) 财务报表中,有关项目金额的对比, 可以从差异中及时发现问题,查找原因, 改进工作。连续数期的财务报表项目的比,较, 能够反映出企业的发展动态, 以揭示当期财务状,况和营业情况增减变化, 判断引起变动的主要项目是,什么, 这种变化的性质是有利还是不利,发现问题并,评价企业财务管理水平, 同时也可以预测企业未来的,发展趋势。,(2)同业分析,将企业的主要财务指标与同行业的平均指标或同行,业中先进企业指标对比，可以全面评价企业的经营成,绩。与行业平均指标的对比, 可以分析判断该企业在,同行业中所处的位置。和先进企业的指标对比,有利,于吸收先进经验, 克服本企业的缺点。,(3)预算差异分析,将分析期的预算数额作为比较的标准,实际数与预,算数的差距就能反映完成预算的程度，可以给进一步,分析和寻找企业潜力提供方向。,比较法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形,成这种差距的原因,帮助人们发现问题,挖掘潜力,改,进工作。比较法是各种分析方法的基础，不仅报表中,的绝对数要通过比较才能说明问题,计算出来的财务,比率和结构百分数也都要与有关资料(比较标准)进行,对比，才能得出有意义的结论。,2按比较的指标分类,（1）总量指标,总量是指财务报表某个项目的金额总量，例如净利,润、应收账款、存货等。,由于不同企业的会计报表项目的金额之间不具有,可比性，因此总量比较主要用于历史和预算比较。,有时候总量指标也用于不同企业的比较，例如，证券,分析机构按资产规模或利润多少建立的企业排行榜。,（2）财务比率,财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各,会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方,面的特征、属性或能力。财务比率的比较是最重要的,比较。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比,较对象建立起可比性,因此广泛用于历史比较、同业,比较和预算比较。,（3）结构百分比,结构百分比是用百分率表示某一报表项目的内部,结构。它反映该项目内各组成部分的比例关系，代,表了企业某一方面的特征、属性或能力。结构百分,比实际上是一种特殊形式的财务比率。它们同样排,除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性，,可以用于本企业历史比较、与其他企业比较和与预,算比较。,（二）因素分析法,因素分析法也是财务报表分析常用的一种技术方法，,它是指把整体分解为若干个局部的分析方法，包括财,务的比率因素分解法和差异因素分解法。,1比率因素分解法,比率因素分解法，是指把一个财务比率分解为若干,个影响因素的方法。例如，资产收益率可以分解为资,产周转率和销售利润率两个比率的乘积。财务比率是,财务报表分析的特有概念，财务比率分解是财务报表,分析所特有的方法。,在实际的分析中,分解法和比较法是结合使用的。,比较之后需要分解，以深入了解差异的原因；分解之,后还需要比较，以进一步认识其特征。不断的比较和,分解，构成了财务报表分析的主要过程。,2差异因素分解法,为了解释比较分析中所形成差异的原因，需要使用,差异分解法。例如，产品材料成本差异可以分解为价,格差异和数量差异。,在财务报表分析中，除了普遍、大量地使用比较法,和因素分析法之外，有时还使用回归分析、模拟模型,等技术方法。,财务报表分析的内容,财务报表分析的内容主要包括六项内容：,短期偿债能力分析、,长期偿债能力分析、,资产运用效率分析、,获利能力分析、,投资报酬分析、,现金流动分析。,上述六个方面是相互联系的。一个公司偿债能力,很差，收益能力也不会好；收益能力很差，偿债能,力也不会好。提高资产运用效率有利于改善偿债能,力和收益能力。偿债能力和收益能力下降，必然表,现为现金流动状况恶化。,财务分析的体系：,1、盈利能力分析,收入盈利能力。,资产盈利能力。,净资产盈利能力。,2、风险水平分析,财务风险：,偿债能力分析。,财务杠杆。,经营风险,3、营运能力分析,4、现金流量分析,5、综合分析,财务分析的体系：,1、变现能力,流动比率,速动比率,现金比率,2、,偿债能力,资产负债率,产权比例,有形净值债务,率,已获利息倍数,3、,营运能力,应收帐款周转率,存货周转率,营业周期,流动,资产周转率,总资产周转率,4、,盈利能力,销售毛利率,销售净利,率,资产,净利,率,5、获,现能力,销售,获,现比率,每股,经营活动,净流量,6、投资者获利能力,每股,收益,净资产收益率,每股净资产,股利支付,率,市盈率,偿债能力分析,流动比率 = 流动资产/流动负债,流动比率可以反映短期偿债能力。,一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。,影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、,流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。,速动比率=（流动资产存货）/流动负债,由于种种原因存货的变现能力较差，因此把存货,从流动资产中减去后得到的速动比率反映的短期偿,债能力更令人信服。一般认为企业合理的最低速动,比率是1。但是，行业对速动比率的影响较大。,比如，商店几乎没有应收帐款，比率会大大低于1。,影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变,现能力,。,超速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据,+应收帐款）/流动负债,进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如,待摊费用等。,现金比率 =（货币资金/流动负债）,现金比率反,映,了企业偿还短期债务的能力。,应收帐款周转率 = 销售收入/平均应收帐款,表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果,周转率太低则影响企业的短期偿债能力。,应收帐款周转天数 = 360天/应收帐款周转率,表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响,企业的短期偿债能力。,存货周转率= 销货成本2/（期初存货+期末存货）,存货周转天数 = 360天/存货周转率,存货周转率（天数）表达了公司产品的产销率，如,果和同行业其它公司相比周转率太小（或天数太长），,就要注意公司产品是否能顺利销售。,固定资产周转率= 销售收入/平均固定资产,该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指,标越高表示固定资产运用效果越好。,总资产周转率= 销售收入/平均资产总额,该指标越大说明销售能力越强。,主营业务收入增长率=（本期主营业务收入上期主,营业务收入）/上期主营业务收入100%,一般当产品处于成长期，增长率应大于10%。,资本结构分析,股东权益比率 =股东权益总额/资产总额100%,反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映,企业的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是,低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高,报酬的财务结构。,资产负债比率 = 负债总额/资产总额100%,反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。,资本负债比率= 负债合计/股东权益期末数100%,它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的,偿债能力状况，因为公司只能通过增加资本的途径来,降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，,若超过则应该格外关注。,判断企业债务状况的一个指标。它属于资本结构性,问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。,有息负债比率 =（短期借款+一年内到期的长期负债,+长期借款+应付债券+长期应付款）,/股东权益期末数100%,无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，,前者不直接减少利润，后者可以通过财务费用减少,利润；因此，公司在降低负债率方面，应当重点减,少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或,扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面，,100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安,全警戒线。,盈利能力分析,营业成本比率 = 营业成本/主营业务收入100%,在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是,原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一,致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在,资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面,的状况。那些营业成本比率较低的同行，往往就存在,某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。,相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不,免处于劣势地位。,营业利润率 = 营业利润/主营业务收入100%,销售毛利率 =（主营业务收入主营业务成本）,/主营业务收入100%,税前利润率 = 利润总额/主营业务收入100%,税后利润率 = 净利润/主营业务收入100%,这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。,资产收益率 = 净利润2/（期初资产总额+期末,资产总额）100%,资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者,说是企业所有资产的获利能力。,净资产收益率 = 净利润/净资产100%,又称股东权益收益率，这个指标反应股东投入的,资金能产生多少利润。,营业费用率 = 营业费用 / 主营业务收入100%,财务费用率 = 财务费用 / 主营业务收入100%,主营业务利润率 = 主营业务利润/主营业务收入100%,一个企业如果要实现可持续性发展，主营业务利,润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果,该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。,固定资产回报率 = 营业利润/固定资产净值100%,总资产回报率 = 净利润/总资产期末数100%,经常性总资产回报率 = 剔除非经常性损益后的净利润,/总资产期末数100%,这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。,投资收益分析,市盈率 = 每股市场价/每股净利润,净资产倍率 = 每股市场价/每股净资产值,资产倍率 = 每股市场价/每股资产值,杜邦财务分析体系。,该分析体系是由美国杜邦公司的经理创造出来的，,所以也称为杜邦系统。杜邦财务分析体系是以净资产,收益率率为基础的，净资产收益率是所有财务比率中,综合性最强、最具有代表性的一个指标。,用公式表示如下：,净资产收益率=资产净利率权益乘数,式中：资产净利率=销售净利率资产周转率,权益乘数=1/（1资产负债率）,从以上公式中可以看出，决定净资产率高低的因素,有三个：销售净利率、资产周转率和资产负债率。销,售净利率对净资产收益率有很大作用，销售净利率越,高，净资产收益率也越高。影响销售净利率的因素是,销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则销售,净利率高；销售额高而销售成本高，则销售净利率低。资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。,资产负债率反映了公司利用财务杠杆进行经营活,动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公,司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也,高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公,司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所,承担的风险也低。,杜邦分析方法的作用，主要是解释各项主要财务,比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标相互,之间的关系。,表1ABC有限公司比较利润表(2000年至2002年)单位：元,项目 2000年,2001年,2002年,主营业务收入 1588179,2107690,2533824,主营业务成本 1222468,1608581,2000000,主营业务税金及附加 35398,46977,56476,主营业务利润 330313,452132,77348,减：管理费用 154221,229443,236966,财务费用 28202,30000,41415,期间费用合计 182423,259443,278381,营业利润 147890,192689,198967,加：营业外收入 20629,50827,27401,减：营业外支出 87813,103462,144779,利润总额 80706,140054,8l589,减：所得税 12106,21008,12238,净利润 68600,119046,69351,经营所得现金 58012,64058,33109,表2ABC有限公司比较资产负债表(2000年至2002年)单位：元,项目 2000年12月31日 2001年12月31日 2002年12月31日,流动资产：,货币资金 24050,43817,53887,短期投资 367,2l236,100,应收款项 450331,506659,642428,存货 223545,290770,364274,其他流动资产 42227,101668,56486,流动资产合计 740520,964150,1117175,长期投资 36288,78512,94276,固定资产净额合计 661326,938163,994635,无形资产 28764,54591,68542,资产总额 1466898,2035416,2274628,短期借款 523502,671178,672330,应付款项 256866,380696,195476,其他流动负债 483,2738,156626,流动负债合计 780851,l054612,l024432,长期负债139116,220699,340324,负债总额 919967,1275311,1364756,其中：,下年到期的债务 235000,612400,584000,股本 371000,569230,75739935,资本公积 54997,55586,6781,盈余公积 120934,135289,14569165,股本权益总额 546931,760105,909872,负债及股东权益总额 l466898,2035416,2274628,表3ABC有限公司比较现金流量表(2000年至2002年) 单位：,元,项目 2000年,2001年,2002年,一、经营活动产生的现金流量：,销售商品、提供劳务收到的现金158200 2051362 2389665,收到的税费返还,收到的其他与经营活动有关的现金,现金流入小计 158200,2051362,2389665,购买商品、接受劳务支付的现金 151680,1831536,173800,支付给职工以及为职工支付的现金138000,165000 1800000,支付的各项税费 2300,9820,lO076,支付的其他与经营活动有关的现金 89500,39800,401105,现金流出小计 381480,2046156,2384981,经营活动产生的现金流量净额 -223280,5206,4684,二、投资活动产生的现金流量：,收回投资所收到的现金,15224,取得投资收益所收到的现金,处置固定资产、无形资产和其他长期资产,所收回现金净额,5200,收到的其他与投资活动有关的现金,现金流入小计,20424,购建固定资产、无形资产和其他长期资产,所支付的现金 750000,276837 185243,投资所支付的现金 36288,42224 30988,支付的其他与投资活动有关的现金,现金流出小计 786288,319061 216231,投资活动产生的现金流量净额 -786288,-319061 -195807,三、筹资活动产生的现金流量：,吸收投资所收到的现金 371000,198230 13936435,借款所收到的现金 662618,300000 150000,收到的其他与筹资活动有关的现金,现金流入小计 1033618,498230 28936435,偿还债务所支付的现金,70741 29223,分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 133401 5894835,支付的其他与筹资活动有关的现金,现金流出小计,204142 8817135,筹资活动产生的现金流量净额 1033618,294088 201193,四、汇率变动对现金的影响,五、现金及现金等价物净增加额 24050,-19767 10071,表4ABC有限公司资产负债表结构分析(2000年至2002年),单位：元,项目 2000年,2001年,2002年,流动资产：,货币资金 164,215,237,短期投资 003,104,001,应收款项 3070,2489,2824,存货 1524,1429,1602,其他流动资产 288,500,248,流动资产合计 5049,4737,492l,长期投资 247,386,414,固定资产净额合计 4508,4609,4373,无形资产 196,268,301,资产总额 1000,1000,1000,流动负债：,短期借款 3569,3298,2956,应付款项 1751,1870,859,其他流动负债 003,013,689,流动负债合计 5323,5181,4504,长期负债 948,1084,1496,负债总额 6271,6265,6000,股本 2529,2797,3330,资本公积 375,273,030,盈余公积 825,665,640,股东权益总额 3729,3735,400,负债及股东权益总额 1000,1000,1000,表5ABC有限公司财务状况与经营成果各重要项目,趋势比较表(2000年=100) 单位：,项目 2001年,2002年,货币资金 182,224,应收款项 112,143,存货 130,163,长期投资 216,260,固定资产净额合计 142,150,无形资产 190,238,短期借款 128,128,应付款项 149,76,长期负债 159,245,股本 153,204,资本公积与盈余公积 108,878,流动资产总额 130,151,流动负债总额 135,131,资产总额 139,155,负债总额 139,148,股东权益总额 139,166,主营营业收入 133,160,主营营业成本及税金 132,163,主营营业利润 137,145,期间费用 142,153,营业利润 130,135,税前利润 174,101,净利润 174,101,表6ABC有限公司利润表结构分析(2000年至2002年),单位：,项目 2000年,2001年,2002年,主营业务收入 1000,1000,1000,减：主营业务成本及税金 7920,7855,8116,主营业务利润 2080,2145,1884,减：管理费用 971,1089,935,财务费用 178,142,163,期间费用合计 1149,1230,1099,营业利润 931,914,785,加：营业外收入 130,24l,108,减：营业外支出 553,49l,57l,利润总额 508,664,322,减：所得税 076,100,048,净利润 432,565,273,(1)财务状况方面,ABC有限公司的负债比率，3年中均高达60以上，,而且在2000年至2002年，流动负债过多，致使该,公司发生负营运资金的现象。但公司已注意到这一点，,在2002年营运资金已为正数，负债比率也有所下降。,不过，资本结构依然欠佳。,(2)经营成果方面,根据表6公司营业收入呈递增之势，2002年比,2000年增长了60，增长速度较快，营业收入快速,提高。,该公司的营业成本率2000年为7920，,2001年一度降低到7855，但2002年又上升到,8116，造成2002年营业利润率仅为1884，,远低于前两年。分析成本上升的原因，在于人工工,资价格上涨。为了避免因人工工资价格上涨提高经,营成本，影响公司的利润，公司努力挖潜，节约开,支，降低费用。因此，2002年公司期间费用绝对,额虽比前两年高，但占营业收入的比重却大幅下降,，从2001年的1230降为1098，显示公司,管理效率已有提高。,4偿债能力分析,表7ABC有限公司偿债能力分析指标汇总表(2000年至2002年) 项目 2000年 2001年 2002年,(a)流动资产元 740520,964150,1117175,(b)流动负债元 780851,1054612,1024432,(c)流动比率(ab) 0948,0914,1091,(d)存货元 223545,290770,364274,(e)速动资产(a-b)元 516975,673380,752901,(f)速动比率(eb) 0662,0830,0735,(g)长期负债元 139116,220690,340324,(h)营运资金元 -40331,-90462,92743,(i)长期负债与营运资金比率(gh),367,(j)税前利润元 80706,140054,8l580,(k)财务费用元,28202,30000,4l415,(l)利息保障倍数(j+k)k) 386(倍),507(倍),297(倍),(m)负债总额元 919967,1275311,l364756,(n)资产总额元 l466898,2035416,2274628,(o)资产负债率(mn) 0627,0527,06,由于2000平营运资金为负数，使本指标计算无意,义，故仅计算2002年的指标。,表7表明，该公司2000年与2002年的流动比率均,小于1，2002年虽然大于l，但流动比率仍属偏低，,短期偿债能力较弱，如不加以改进，将面临较高的财,务风险。从速动比率来看，2002年较前两年有所改,善，但与较高的流动负债相比，该公司的即期支付能,力也不容乐观(见图1)。,就该公司长期偿债能力而言，长期负债与营运资金,比率2002年达到367，说明公司营运资金对长期负,债的保障程度不足，如果公司长期负债中期限较短的,负债比例较高的话，则未来这部分长期负债将面临无,法偿债的危险。从利息保障倍数分析，也呈下降趋势。,在未来的经营中，利润若无法迅速增长，就会进一,步削弱公司的长期偿债能力。此外，该公司资产负债,率2002年较前两年略有降低，但仍高达60，说明,公司资本结构不甚合理。过高的负债率，也使公司所,承担的利息费用逐年提高，这进一步加剧了公司资金,不足的矛盾。,综上所述，该公司自有资金明显缺乏，应迅速,改善，缓解财务风险，健全资本结构，以有利于公,司业务的经营。,5营运能力分析,表8ABC有限公司营运能力分析指标汇总表(2000年至2002年),项目 2000年,2001年,2002年,(a)营业净额元 l588179,2107690,2533824,(b)期初应收款项*元 288441,450331,506659,(c)期末应收款项元 450331,506659,642428,(d)应收款项平均余额(b+c)2元 369386,478495,574544,(e)应收账款周转率(ad)(次) 430,440,44l,(f)应收账款周转天数(360e) 84天,82天,82天,(g)营业成本元 1257866,l655558,2056476,(h)期初存货*元 257569,223545,290770,(i)期末存货元 223545,290770,364274,(j)存货平均余额(h十1)2元 240557,257158,327522,(k)存货周转率(gj)次 523,644,628,(l)存货周转天数(360k)天 69,56,57,(m)年初流动资产*元 602237,740520,964150,(n)年末流动资产元 740520,964150,l117175,(o)流动资产平均余额(m+n)2元 671379,852335,l040663,(p)流动资产周转率(ao) 237,247,243,(q)流动资产周转天数(360p)天 152,146,148,从应收账款情况看，该公司应收账款周转率在逐渐,提高，2002年应收账款周转天数较2000年缩短2天，,这表明该公司的信用政策和货款的催收工作已取得一,定成效,从存货周转情况看，该公司的存货周转率，除2000,年略低之外，后两年均较稳定，使存货周转天数维持,在57天左右，显示该公司存货尚无严重积压现象。有,关存货周转的分析可参见图3。,从流动资产周转情况看，2002年流动资产周转率和,周转天数两项指标比2000年均有所改善，这表明公司,在加强资产管理、节约流动资金、提高资金利用效果,方面，作出了较大努力，并取得了成功。由于流动资,产周转速度的提高，增强了公司的盈利能力。有关流,动资产周转分析可参见图4。,6盈利能力分析,表9ABC有限公司盈利能力分析指标汇总表(2000年至2002年),项目 2000年,2001年,2002年,(a)营业收入元l588179,2107690,2533824,(b)营业成本及税金元 l257866,l655558,2056476,(c)主营业务利润元 330313,452132,477348,(d)主营业务毛利率 2080,2145,1884,(e)税前利润元 80706,140054,81589,(f)营业利润率(ea) 508,665,322,(g)期初资产总额*元 1257686,l466898,2035416,(h)期末资产总额元 l466898,2035416,2274628,(i)资产平均余额(g+h)2元 l362292,1751157,2155022,(j)总资产收益率(cI) 59,8,379,(k)期初所有者权益*元 477920,546931,760105,(l)期末所有者权益元 54693l,760105,909872,(m)所有者权益平均余额(k十1)2元 512426,653518 834989,(n)所有者权益收益率(cm) 1575,2l43,977,(o)资本保值增值率(1k) 114,139,12,根据表9和图5的指标分析，营业利润率在2001年,一度有所提高，但至2002年又急剧下降，其原因如,前所述，是人工工资价格上涨所致。由此带来营业利,润率、总资产收益率及所有者权益率均同步下降。可,见，由于人丁下资价格的上涨，已对该公司的盈利能,力造成了不可忽视的负面影响。如果该公司不能在未,来的几年中积极采取措施，降低成本，节约开支，内,部消化原材料价格上涨的不利因素，则盈利能力无法,进一步提高。不过，从该公司的资本保值增值率来看，,3年中，基本达到了资本保值增值的目的，维护了投,资者的利益。就这点而言，该公司的经营状况还是良,好的(见图6、图7)。,7现金流量分析,(1)现金流量结构分析,从表10可以看出，该有限公司经营活动现金流人的,比例逐年提高，而筹资活动现金流人所占比例逐年减,少，说明该企业经营逐步走上正轨，营业收入快速提,高，而2002年对外投资取得一定收益。这说明企业对,于筹资的依赖性逐步减少，而越来越依赖于经营活动,的现金流入。,表10ABC有限公司现金流量结构分析 项目 2000年 2001年 2002年,金额元 占 金额元 占 金额元 占,经营活动现金流入 158200 1327,2051362 8046,2389665 8852,投资活动现金流入 O,0,20424 O76,筹资活动现金流入 1033618 8673,498230 1954,28936435 1072,现金流入合计 1191818 100,2549592 100,269945335 100,从表11可以看出，该公司2000年的现金流出主要,是投资活动引起的，占67.33；而2001年现金流出,主要用于经营活动和筹资活动，用于投资的现金流,出逐年下降。这对于一个成长型企业是比较正常的。,ABC有限公司现金流出结构分析 项目 2000年 2001年 2002年,金额元 所占百分比 金额元 所占百分比 金额元 所占百分比,经营活动现金流出 381480 32.67,2046156 7964,2384981 8868,投资活动现金流出 786288 6733,319061 1242,216231 804,筹资活动现金流出元 0 -,204142 794,8817135 328,现金流出合计元 l167768 100,2569359 100,268938335 100,(2)趋势分析,从表14可以看出，该企业的现金流人总数在不断,增加，但现金净流量却不断减少，说明该企业现金,流出的增长速度大于现金流入的增长速度。现金流,入中，经营活动现金流入增长甚快，2001年增长,1196.69%，而筹资活动则逐年萎缩，说明企业已走,上正常的经营轨道，对筹资的依赖性减弱。,表14ABC有限公司现金流量增长百分比(以2000年为基数) 年份,项目 2000年金额/元,2001年,2002年,金额元 增减,金额元 增减,现金流入 119l818,2549592 213.92,2699453.35 226.50,其中：经营活动现金流入 158200,2051362 2196.69,2389465 1510.53,投资活动现金流入 0,0 0,20424 -,筹资活动现金流入 1033618,498230 48.2,289364.35 28,现金流出 1167768,2569359 220.02,2689383.35 230.30,其中：经营活动现金支出 381480,2046156 536.37,2384981 625.19,投资活动现金支出 786288,319061 40.58,216231 27.5,筹资活动现金支出 0,204142 -,88171.35 -,现金净流量 24050,-19767 -82.19,10070 41.87,现金流出中，经营活动现金流出增长飞快，远高于,经营活动现金流入的增长，说明该企业的成本费用开,支增长太快，还应进一步寻找原因，严格控制成本费,用开支。,在进行趋势分析时，不仅可以比较企业多期的现金,流入和流出的情况，以明确企业现金流动的总体趋势,，而且还可以表示多期的财务比率变动情况以及现金,流动的构成变动趋势。,(3)比率分析,从表15及其图13、图14可以看出，该企业2000年偿,债能力指标均为负值，表明陔年度偿债能力低下；,2001年起有较大转变，销售收现比率高达9733，,但销售现金比率却逐年下降，主要原因正如前分析相,同，是成本费用支出太大造成的。从总体上看，偿债,能力有所加强，但仍未能有足够的现金支付能力。,表15ABC有限公司现金流量比率分析指标汇总表项目 2000年 2001年 2002年,(a)销售商品、提供劳务收到的现金元 158200,2051362,2389665,(b)经营活动净现金流量元 -223280,5206,4684,(c)主营业务收人元 1588179,2107690,2533824,(d)销售收现比率(a,c) 996,9733,943l,(c)销售现金比率(b,c) -1406,025,O18,(f)到期债务元 235000,612400,584000,(g)现金到期债务比率(b,f)% -9501,O85,080,(h)流动负债元 78085l,l054612,1024432,(i)现金流动负债比率(b,h)% -2859,049,046,(j)债务总额元 919967,l27S311,1364756,(k)现金债务总额比率(b,j)% -2427,04l,O34,(1)全部资产元 1466898,2035416,2274628,(m)全部资产现金回收率(b,1) 1522,026,02l,(n)经营所得现金元 58012,64058,33109,(o)营运指数(b,n) -38489,813,1415,该企业获取现金能力较差，销售现金比率、全部,资产现金回收率均逐年下降，应进一步查明原因。,该企业收益质量不好，但从2001年起有所改善。,上市公司年度财务报表分析报告,参考格式：,.公司基本情况简介,背景资料、发展状况、行业发展状况等。,.总结,心得体会,参考资料：,青岛海尔有限公司财务报表分析,光明乳业股份有限公司财务分析报告,云南白药集团股份有限公司报表财务分析,