短期资产管理课件

書式設定, 書式設定,第,2,第,3,第,4,第,5,*,*,第六章 短期（流动）资产管理,短期资产管理概述,应收帐款管理,存货管理,现金管理,9/12/2024,1,短期资产的特征与分类,短期资产的持有政策,短期资产政策对公司风险和收益的影响,短期资产又称作流动资产，是指可以在,1,年以内或超过,1,年的一个营业周期内变现或运用的资产,第一节 短期资产管理概述,9/12/2024,2,短期资产的特征与分类,特征,周转速度快,变现能力强,在一定程度上降低财务风险,短期资产分类,按实物形态,按照在生产经营循环中所处的流程,生息领域中的短期资产,流通领域中的短期资产,生产领域中的短期资产,现金,短期投资,应收及预付款,存货,9/12/2024,3,短期资产的持有政策,1,、在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素,:,风险与收益,企业所处的行业,企业规模,外部融资环境,9/12/2024,4,行业,短期资产内部各项目占短期资产的比重,短期资产,占总资产,的比重,货币,资金,短期投,资净额,应收,票据,应收,股利,应收,利息,应收账,款净额,其他应,收款净额,预付,账款,存货,净额,其他流,动资产,农、林、牧、渔业,18.75%,0.00%,0.33%,0.01%,0.03%,6.39%,4.42%,4.96%,24.31%,0.13%,60.70%,采矿业,8.51%,0.00%,7.55%,0.00%,0.00%,7.07%,0.97%,4.01%,5.70%,0.00%,33.82%,制造业,15.07%,0.00%,3.01%,0.03%,0.02%,9.48%,2.87%,3.65%,16.73%,0.21%,50.94%,电力、煤气及水的,生产和供应业,6.73%,0.00%,0.36%,0.04%,0.00%,5.03%,1.34%,3.12%,7.20%,0.01%,24.33%,建筑业,14.32%,0.00%,0.38%,0.00%,0.00%,16.07%,4.37%,6.74%,28.34%,0.21%,71.33%,交通运输、仓储业,17.86%,0.00%,0.17%,0.14%,0.04%,4.02%,3.73%,2.58%,5.64%,0.18%,34.50%,信息技术业,23.22%,0.00%,0.51%,0.00%,0.02%,10.71%,10.62%,3.80%,15.88%,0.75%,66.09%,批发和零售贸易,22.45%,0.00%,0.57%,0.02%,0.01%,6.41%,1.67%,4.21%,19.81%,0.26%,55.70%,房地产业,12.20%,0.00%,0.06%,0.01%,0.00%,0.79%,3.40%,3.03%,56.68%,0.30%,76.52%,社会服务业,11.00%,0.00%,0.22%,0.01%,0.03%,3.26%,2.50%,3.44%,12.94%,1.09%,34.56%,传播与文化产业,11.33%,0.00%,0.00%,0.61%,0.00%,9.11%,2.02%,0.97%,7.24%,0.07%,31.44%,综合类,14.03%,0.00%,1.30%,0.04%,0.01%,4.61%,7.23%,7.05%,23.46%,0.05%,55.63%,短期资产结构的行业差异：,2008,年各项短期资产占总资产的比重,9/12/2024,5,企业规模对资产组合的影响：,2008,年制造业上市公司各项短期资产占总资产的比重,资产规模,（亿元）,短期资产内部各项目占短期资产的比重,短期资产,占总资产,的比重,货币,资金,短期投,资净额,应收,票据,应收,股利,应收,利息,应收账,款净额,其他应,收款净额,预付,账款,存货,净额,其他流,动资产,5,以下,14.47%,0.00%,2.32%,0.02%,0.00%,10.84%,3.77%,2.94%,15.61%,0.21%,50.18%,510,15.01%,0.00%,2.10%,0.04%,0.01%,11.30%,2.77%,3.80%,17.67%,0.17%,52.87%,1025,13.99%,0.00%,2.33%,0.04%,0.02%,9.42%,2.62%,3.68%,19.37%,0.14%,51.61%,2575,14.94%,0.00%,3.16%,0.02%,0.01%,10.80%,2.07%,3.58%,17.93%,0.14%,52.65%,75150,14.37%,0.00%,3.21%,0.02%,0.01%,9.00%,1.54%,4.03%,18.60%,0.09%,50.87%,150,以上,14.73%,0.00%,4.70%,0.05%,0.04%,5.01%,0.99%,4.00%,18.99%,0.57%,49.08%,注：根据,2008,年末我国制造业上市公司的年度报告相关数据计算得出。,数据来源：国泰安数据库。,9/12/2024,6,2,、短期资产政策类型,收益低,风险小,收益高,风险大,收益,和风险的平衡,销售额,流,动,资,产,宽松政策,适中政策,紧缩政策,短期资产持有政策,9/12/2024,7,短期资产政策对公司风险和收益的影响,长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利,长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利,9/12/2024,8,第二节 应收帐款管理,一、加强应收帐款管理的必要性,现存的问题：,应收帐款的数额大，占总资产的比重过高，周转期长,2008,数据：很多企业应收账款占流动资金的比重达,50%,以上（发达国家,20%,）,目前的管理现状,：,造成的后果：,使企业虚增利润，加重企业负担,商业信用的危机，增加交易成本,9/12/2024,9,二、（应收账款的成本）企业进行应收帐款投资的代价,1,、,应收帐款的管理成本,2,、应收帐款的机会成本,=,应收帐款的平均余额*有价证券的利率,应收帐款平均余额,=,赊销收入,/,应收帐款周转率,=,赊销收入*应收帐款周转期,/360,3,、,应收帐款坏帐损失的成本,4,、现金折扣成本（适于企业信用条件中规定现金折扣的赊销）,9/12/2024,10,三、应收帐款政策的制定（应收帐款管理的环节）,制定,信用标准,1,、含义：企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。,2,、判断标准：预期的坏账损失率,信用标准放宽,-,销售增加,-,应收账款投资增加,-,机会成本上升,-,管理成本上升,-,坏账损失上升,9/12/2024,11,3,、,制定信用标准时应考虑的因素：,同行业竞争对手的情况,企业承担违约风险的能力,客户的资信程度,4,、如何考核资信情况？,“,5C”,评估法,品行（,character,）：,能力,(capability),：,资本,(capital),：,抵押品,(collateral),：,情况（,condition,）：,指一般外部经济情况对企业的影响或发生某些特殊情况对其偿还能力的影响,5,、信用标准的确立,9/12/2024,12,制定,信用条件,30,天付款；,60,天付款,1/10,，,n/30,；,1/10,，,n/40,；,1/15, n/40,；,2/10,，,1/20,，,n/40,信用条件,信用期限,折扣期限,现金折扣,9/12/2024,13,9/12/2024,14,如何合理制定信用条件（信用决策）,原则：,衡量放宽信用增加的收益是否大于增加的各种成本,9/12/2024,15,9/12/2024,16,改变信用条件可新增利润：,（,3000-2800,）*,40%=80,万元,改变信用条件新增成本：,新增机会成本：,3000*,（,15/360,）,*,15%-2800*16/360*15%=0.08,万元,新增坏帐成本：,3000*3%-2800*2%=20.6,万元,新增现金折扣成本：,3000*60%*2%-2800*55%*1%=34,万元,9/12/2024,17,改变信用条件可新增利润：,（,3000-2800,）*,40%=80,万元,改变信用条件新增成本：,新增机会成本：,3000*,（,15/360,）,*,15%-2800*16/360*15%=0.08,万元,新增坏帐成本：,3000*3%-2800*2%=20.6,万元,新增现金折扣成本：,3000*60%*2%-2800*55%*1%=34,万元,9/12/2024,18,书上例题,项 目,数 据,：销售收入（元）,100 000,：销售利润率,20%,：平均收现期,45,天,：平均坏账损失率,6%,：应收账款占用资金的机会成本,15%,恒远公司在当前信用条件下的经营情况,9/12/2024,19,信用条件,假设上述恒远公司准备改变信用条件，可供选择的,A,、,B,两种方案详见表，试评价两个方案的优劣,例 题,项 目,A,方案,B,方案,信用条件,n/45,2/10,，,n/30,销售收入,增加,20000,元,增加,30000,元,平均收现期,60,天,30,天,坏账损失率,全部销售收入的平均坏账损失率为,8%,全部销售收入的平均坏账损失率为,4%,折扣收入百,分比,须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为,0%,须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为,50%,9/12/2024,20,信用条件,恒远公司可供选择的,A,、,B,两种信用条件方案测算结果,项 目,A,方案,B,方案,信用条件变化对销售利润的影响,信用条件变化对应收账款机会成本的影响,现金折扣成本的变化情况,信用条件变化对坏账损失的影响,信用政策变化产生的净收益,9/12/2024,21,收帐政策：,1,、消极的收帐政策：不过多打扰,2,、积极的收帐政策：,方法：,频繁写信催收,电话催收,派人到欠款单位,收款机构,必要时提请诉讼,四、应收帐款的日常监控（,P304,）,9/12/2024,22,第三节,存货管理,一、存货概述：,1,、概念：企业在生产经营过程中为销售或为生产而储存的物资,2,、存货储存的原因：（存货的功能）,保障生产或销售的经营需要,取得价格上的好处,防止意外事件带来的损失,9/12/2024,23,二、和存货管理有关的成本,1,、,存货的取得成本：（,TC,a,）,采购成本（购置成本）：,公式表示：,A*P,A,全年存货需要量,P,单价,订货成本：,依据和订货次数的关系，分为 固定订货成本（用,G,1,表示） 变动订货成本（,F*A/Q,表示）,F,每次订货的成本,A,全年需要量,Q,每次订货的数量（批量）,TC,a,= AP + G,1,+F*A/Q,9/12/2024,24,2,、,存货的储存成本：（,TC c,）,仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失、存货占用资金应计的利息,Q/2,平均库存量,C ,单位存货的全年平均储存成本,固定储存成本（用,G,2,表示）,变动储存成本（用,C*Q/2,表示）,9/12/2024,25,3,、,存货的缺货成本：（,TC s,）,TC = TC a + TC c + TC s,= AP + G,1,+F*A/Q + G,2,+C*Q/2 + TC s,9/12/2024,26,三、存货决策：,经济订（进）货量：使存货的,总成本,最低的订（进）货量,TC = TC a + TC c + TC s,= AP + G,1,+F*A/Q + G,2,+C*Q/2 + TC s,决定进货项目选择供应单位决定进货时间决定进货批量,财务决策,9/12/2024,27,TC = TC a + TC c + TC s,= AP + G,1,+F*A/Q + G,2,+C*Q/2 + TC s,假设：,企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测,存货的耗用或销售比较均衡,存货的价格稳定，不存在数量折扣,进货日期完全由企业自行决定，每当存货量降为零时，下一批存货均能,马上一次,到位,仓储条件及所需现金不受限制,不允许出现缺货,所需存货市场供应充足，不会因买不到存货而影响其它方面,(,每次的订货成本不会发生明显变动）,存货可以及时补充，需要时可立刻取得,集中到货，而不是陆续到货,9/12/2024,28,假设：,企业能够及时补充存货,既需要订货时便可立即取得存货,能集中到货,而不是陆续入库,不允许出现缺货,无缺货成本,一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测,存货的价格稳定，不考虑数量折扣,存货的耗用或销售比较均衡,仓储条件及所需现金不受限制,所需存货市场供应充足，不会因买不到存货而影响其它方面,(,每次的订货成本不会发生明显变动）,9/12/2024,29,经济订货量,Q,= 2AF/C,每年最佳订货次数,N,= A/Q,= AC/2F,和批量有关的总成本,= F*A/,Q,+ C*Q,/2 = 2AFC,9/12/2024,30,Q,*,订货成本,储存成本,存货成本,订货量,一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量,9/12/2024,31,存货规划,新宇公司全年需要甲零件,1200,件，每次订货的成本为,400,元，每件存货的年储存成本为,6,元。计算新宇公司的经济,批量如下：,例 题,公式法,逐批测试法,项目,各种批量,订购批数（批）,1,2,3,4,5,6,订购批量（件）,1200,600,400,300,240,200,年储存成本（元）,3600,1800,1200,900,720,600,年订货成本（元）,400,800,1200,1600,2000,2400,年总成本合计（元）,4000,2600,2400,2500,2720,3000,*全年需要量,=1200,件,9/12/2024,32,存货规划,新宇公司全年需要甲零件,1200,件，每次订货的成本为,400,元，每件存货的年储存成本为,6,元。,假设所需零件的每件价格为,10,元，但如果一次订购超过,600,件，可给予,2%,的批量折扣，问应以多大批量订货？,按经济批量订货,总成本,=2400+1200*10,=14400,元,不按经济批量订货，但取得数量折扣，此时每批至少应当采购,600,件,总成本,=,订货成本,+,储存成本,+,采购成本,=(1200/600)*400+(600/2)*6+1200*10*(1-2%),=14360,元,思 考,？,所以，公司应该尽量取得数量折扣,9/12/2024,33,四、经济订货量,模型的扩展：,1,、,提前订货：,时间,存量,交货时间,9/12/2024,34,存货规划,存货的再订货点,再订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。,影响订货点的因素,原材料的使用率，即每天消耗的数量,在途时间：从发出订单到货物验收完毕所用的时间,确定订货点的公式：,9/12/2024,35,保险储备,为了保证企业正常的生产经营，一般企业都不会允许库存原料降低为零。,2,、预留保险储备：,9/12/2024,36,存货规划,保险储备,S,的计算公式,：,考虑保险储备情况下的再订货点：,保险储备,9/12/2024,37,存货规划,预计恒远公司的最大日消耗量为,12,件，预计最长收货,时间为,25,天，现计算恒远的保险储备和再订货点,例 题,9/12/2024,38,3,、存货陆续供应和使用：,送货时间,Q/H,送货期间总的耗用量,最低存货量,0,每批存货送完时，最高存货量,Q,每批订货量,H,每日送货量,d,存货的日平均耗用量,送货时间,时间,存量,d*Q/H,Q-d*Q/H,9/12/2024,39,则和批量有关的成本,TC= F*A/Q + C*,（,Q- d* Q/H,）,/2,经济订货量为,Q=,2AF * H,C* （H-d ）,9/12/2024,40,四、经济进货量,模型的扩展：,3,、,有数量折扣的存在,4,、,允许缺货,9/12/2024,41,五、存货的日常管理,存货的归口分级控制,对存货资金实行统一管理,实行资金的归口管理,实行资金的分级管理,9/12/2024,42,五、存货的日常管理,步骤,计算每一种存货在一定时间内（一般为,1,年）的资金占用额；,计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；,根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为,A,类，把一般存货划为,B,类，把不重要的存货划为,C,类，并画图表示出来；,对,A,类存货进行重点规划和控制，对,B,类存货进行次重点管理，对,C,类存货只进行一般管理。,ABC,分类管理法,9/12/2024,43,恒远公司有,15,种材料，共占用资金,500 000,元，按占用资,金多少顺序排列后，根据上述原则划分成,A,、,B,、,C,三类，详见表：,材料品种,（用编号代替）,占用资金数额（元）,类别,各类存货品种数量（种）,占存货品种总数的比重（,%,）,各类存货占用资金数量（元）,占存货总资金的比重（,%,）,1,200000,A,3,20%,400000,80%,2,100000,3,100000,4,20000,B,5,33%,80000,16%,5,20000,6,15000,7,15000,8,10000,9,8000,C,7,47%,20000,4%,10,5000,11,3000,12,2000,13,1000,14,800,15,200,合计,500000,-,15,100%,500000,100%,9/12/2024,44,9/12/2024,45,存货日常管理,适时制的成功取决于几个因素,计划要求,与供应商的关系,准备成本,其他的成本因素,电子数据互换,（,Electronic Data Interchange,，,EDI,）,适时制（,JIT,）管理,起源于,20,世纪,20,年代美国底特律福特汽,车公司所推行的集成化生产装配线。,后来适时制在日本制造业得到有效的,使用,。,9/12/2024,46,第四节 现金管理,一、,现金概述：,1,、现金的特点：流动性最强，盈利性最差,2,、持有现金的动机,(P284),3,、,现金管理的目的,(P284),4,、和现金有关的成本,管理成本,机会成本,短缺成本,现金持有量,9/12/2024,47,二、现金决策：,（最佳现金持有量的确定）,1,、成本分析模型,现金持有量,总成本,管理成本线,机会成本线,短缺成本线,例：,P288-289,9/12/2024,48,2,、存货模型（,P290,）,9/12/2024,49,3,、随机模式： （,P291),基本思路：制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内,下限：,每日最低现金需要,管理人员的风险倾向,上限,最优现金返回线,9/12/2024,50,三、现金的日常管理（,P293,）,9/12/2024,51,