5-估算与融资课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,5项目投资估算与融资,5.1 项目投资估算,5.2 项目融资,5.1.1 项目投资估算概述,1）投资估算含义：,投资估算是对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，,估算项目投入总资金,（包括,建设投资,和,流动资金,）并,测算建设期内分年资金需要量,。,2）投资估算的特点,估算条件轮廓性大，假设因素多，技术条件内容粗浅；,估算技术条件伸缩性大，估算难度大，反复次数多；,估算数值误差大，准确度低；,估算工作涉及面广，政策性强，对估算工作人员素质要求较高。,3）投资估算阶段划分,投资机会研究及项目建议书阶段的投资估算,初步可行性阶段的投资估算,详细可行性研究阶段的投资估算,4）项目总投资的构成,建设投资最终形成4类资产：,固定资产,无形资产,其他资产,流动资产,（1）固定资产投资,固定资产是指在社会再生产过程中较长时间为生产和人民生活服务的物质资料。通常要求使用期限超过一年。,建筑工程费,设备购置费,安装工程费,工具及生产家具购置费,其它费用（土地补偿费、管理费等）,（2）无形资产投资,能为企业长期提供某种权利或利益但不具有实物形态的资产。,包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术和信誉等的投入。,（3）其他资产投资,指固定资产、无形资产、流动资产和长期投资之外的其他资产。,包括其他长期资产（特准储备物资等）、递延税款借项、长期待摊费用（开办费、租入固定资产改良支出、固定资产大修支出等）。,（4）流动资产投资,流动资金是指企业购置劳动对象和支付职工劳动报酬及其他生产周转费用所垫支的资金。它是流动资产和流动负债的差额。,流动资金的实物形态是流动资产，包括必要的现金、各种存款、应收及应付款项、存货等，流动负债主要是指应付账款。,建设投资估算,1)建设投资估算的依据和要求,2）投资估算步骤,3）建设投资估算方法,1)建设投资估算的依据和要求,（1）估算依据,建设工程造价费用构成、计算方法以及其他有关计算工程造价的文件；,投资估算方法、估算指标和定额；,工程建设其他费用计算方法和费用标准以及国家颁布的价格指数；,拟建项目各单项工程的建设内容和工程量。,（2）估算精度要求,工程内容和费用,构成齐全，计算合理,，,不重,复计算，不提高和降低估算指标，,不漏,项不少算。,若选用的指标与具体的工程直接的标准或条件有差异，应进行必要的换算和调整；,投资估算深度应能满足控制设计概算要求。,2）投资估算步骤,估算各单项工程的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费,汇总各单项工程费，以此为基数估算,工程建设其他费用,和,基本预备费，,得出,静态,投资。,估算,涨价预备费,和,建设期利息,，得出项目的,动态,投资部分,3）建设投资估算方法,项目建议书和预可行性研究阶段,生产能力指数法,资金周转率法,比例估算法,系数估算法,生产能力指数法,根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的能力估算拟建项目的投资额。,公式,特点：计算简单、速度快；但要求类似工程的资料可靠，条件基本相同。,【例5.1】,已知建设年产30万吨乙烯装置的投资额为60000万元，试估算年产70万吨乙烯装置的投资额（生产能力指数e=0.6,f=1.2）,【解】由 得:,资金周转率法,这是一种用资金周转率来推测投资的简便方法 。,公式：,特点：方法简便、计算速度快，但精度较低，可用于第一阶段的估算。,比例估算法,以拟建项目或装置的,设备费为基数,，根据已建成的同类项目或装置的建筑安装费和其他工程费等占设备的价值百分比，求出相应的建筑安装费及其他工程费用，再加上拟建项目的其他费用，总和即为项目或装置的投资 。,公式,I 拟建工程的投资额；,E 拟建工程的设备费；,P1，P2，P3已建项目中建筑工程、安装工程、及其他工程费等占设备费的百分比；,f1,f2,f3由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；,C拟建项目的其他费用。,【例5.2】,某建设项目，拟用于购置设备的费用800万元，建筑工程、安装工程、其他工程费用分别占设备购置费用的150%、60%、30%，3种费用的调整系数分别为1.2、1.3、1.1，其他费用为20万元，试估算此建设项目的投资额。,【解】,系数估算法,又称,因子估算法,、,工艺设备投资系数法,（或,朗格系数法,）。是以拟建工程的主体费用或主体设备为基数乘以适当的系数，来推算拟建项目建设投资估算。,其表达式为：IC,K,l,式中：I拟建项目静态投资额；,C工艺设备费；,K,l,朗格系数，K,l,(1+ )f,c,f,i,管线、仪表、建筑物等专业工程的投资费用系数；,f,c,管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。,【例5.3】,某压钢车间主厂房部分，各专业工程的投资系数如下表：,工艺设备名称,专业工程,投资系数,工艺设备名称,专业工程,投资系数,主要工艺操作设备,f,0,=1.00,土建工程,f,1,=0.70,起重运输设备,f,2,=0.086,工艺炉,f,3,=0.121,汽化冷却,f,4,=0.005,供电及传热设备,f,5,=0.18,余热锅炉设备,f,6,=0.04,给水排水工程,f,7,=0.03,车间照明,f,8,=0.007,采暖通风,f,9,=0.02,工艺管道,f,10,=0.004,自动化仪表,f,11,=0.02,若主要工艺操作设备费为100万元，设计与管理费为工程费用的15%，未可预见费为工程费用及管理费用之和的5%，则车间主厂房全部建设成后的费用计算式：,【解】K1=(1+0.7+0.086+0.121+0.005+0.18+0.04+0.03+0.007+0.002+0.004+0.02)(1+0.15)(1+0.05)=2.6722,I=C*K1=100*2.6722=267.22万元,可行性研究阶段,可行性研究阶段已,比较齐全的掌握了项目的基本资料，估算精度要求较高,，通常要求分别估算建筑工程费、安装工程费、设备工器具购置费，在此基础上估算工程建设其他费用，进而估算出工程费用。然后，按相应的估算方法，计算基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息，汇总形成建设投资。,建筑工程费估算,建筑工程费是指为建造永久性和大型临时建筑物化为构筑物所需费用。,按国家建设部和财政部2003年制定的建筑安装工程费用项目组成，建筑安装工程的费用构成见表5.3(P153),建筑工程费估算一般采用以下方法,单位工程投资估算法,单位实物工程量投资估算法,概算指标投资估算法,设备工器具构成及估算,由设备购置费和工器具、生产家具购置费组成。,a.,设备购置费,设备购置费是指为建设项目购置或自制的达到固定资产标准的设备的费用。,设备购置费=设备原价+设备运杂费,国产设备原价,国产标准设备,原价一般是设备制造厂的交货价，即,出厂价,。设备出厂价有两种，一是带有备件的出厂价，二是不带有备件的出厂价。在计算设备原价时，应按带有备件的出厂价计算。如设备由设备成套公司供应，则应以订货,合同价,为设备原价。,国产非标准设备,是指国家尚无定型标准，各设备生产厂不可能在工艺过程中采用批量生产，只能按一次订货，并根据具体的设计图纸制造的设备。非标准设备原价有多种不同的计算方法，如,成本计算估价法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法,等。,进口设备原价,交货方式：内陆交货价、目的地交货价、装运港交货价（我国进口设备采用较多）三种。,装运港交货方式有,三种,交货价,：,装运港船上交货价（FOB），习惯称为离岸价,运费在内价(CF),运费保险费在内价(CIF),习惯称为到岸价,进口设备原价,=货价+国际运费+运输保险费+银行财务费+外贸手续费+关税+增值税+消费税+海关监管手续费+车辆购置附加费,设备运杂费,构成,运费和装卸费,:,由设备制造厂交货地点起至工地仓库（或施工组织设计指定的需要安装设备的堆放地点）止所发生的运费和装卸费。,包装费,:,在设备原价中没有包含的，为运输而进行的包装支出的各种费用。,设备供销部门的手续费,:,按有关部门规定的统一费率计算。,采购与仓库保管费,:,指采购、验收、保管和收发设备所发生的各种费用，包括设备采购人员、保管人员和管理人员的工资、工资附加费、办公费、差旅交通费，设备供应部门办公和仓库所占固定资产使用费、工具用具使用费、劳动保护费、检验试验费等。这些费用可按主管部门规定的采购与保管费费率计算。,公式,设备运杂费,=,设备原价,设备运杂费率,b.工具、器具及生产家具购置费,费用内容,工器具及生产家具购置费是指新建工程项目为保证初期正常生产所必须购置的第一套不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具等费用（不包括备品备件的购置费）。,计算方法,工具、器具及生产家具购置费=设备购置费定额费率,安装工程费估算,安装工程费用构成：包括需要安装的各种机电设备的装配、安装工程，与设备相连的工作台、梯子及其装设工程。附属于被安装的管线及敷设工程，被安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费用以及单体试运转和联动无负荷运转的费用。,安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算。具体可按如下办法估算：,安装工程费=设备原价*安装费率,安装工程费=设备吨位*每吨安装费,安装工程费=安装实物工程量*安装费用指标,工程建设其他费用构成及估算,序号,费用名称,计算依据,费率或标准,总价,1,土地使用费,土地使用费,2,与工程设有关的其他费用,建设单位管理费,3,勘察设计费,4,研究试验费,5,建设单位临时设施费,6,工程建设监理费,7,工程保险费,8,施工机构迁移费,9,引进技术进口设备其他费,10,与未来企业生产经营有关的其他费用,联合试运转费,11,生产职工培训 费,12,办公及生活家居购置费,基本预备费估算,指在初步设计及概算内难以预料的工程费用。,基本预备费=（建安工程费+设备工器具购置费+工程建设其他费用）*基本预备费率,涨价预备费估算,一般根据国家规定的投资综合价格指数，按估算年份价格水平的投资额为基数计算。,公式：,V为涨价预备费；i为年价格变动率；n为建设期年份数; k,t,为第t年投资使用计划额（含工程费用、工程建设其他费用及基本预备费）,例：某建设项目，建设期为3年，各年投资计划额为：第一年投资7200万元，第二年10800万元，第三年3600万元，年均投资价格上涨率为6%，求建设项目建设期间涨价预备费。,解：第一年涨价预备费=72000.6,第二年涨价预备费=10800（1.06,2,-1）,第三年涨价预备费=3600（1.06,3,-1）,建设期的涨价预备费为：,72000.6+10800（1.062-1）+3600（1.063-1）=2454.54(万元),建设期贷款利息估算,a.,贷款总额一次性带出且利率固定的贷款，按照下式计算：,I=F-P,其中：F=P(1+i),n,I-利息,F-本利和,P-本金,n-计息期数,i-有效利率,b.贷款总额分年均衡发放：建设期利息按当年借款在年中支付考虑,例：某新建项目，建设期为3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为12%，建设期内利息只计息不支付，计算建设期贷款利息。,解：第一年利息=0.530012%=18（万元）,第二年利息=（300+18+0.5600）12%,=74.16（万元）,第三年利息=(318+600+74.16+0.5400)12%,=143.06（万元）,建设期贷款利息为：,18+74.16+143.06=235.22（万元）,流动资金估算,1)扩大指标估算法,(适用于项目建议书阶段)。,流动资金额计算基数,对应的资金率,一般常用的基数有,销售收入、经营成本、总成本和费用、固定资产投资和单位生产能力等。,（1）,按产值或销售收入资金率进行计算,流动资金额=年产值（年销售收入额）*产值,（销售收入）资金率,（2）按经营成本（或总成本）资金率估算,流动资金额=经营成本（总成本）*经营成,（总成本）资金率,（3）按固定资产价值资金率估算,流动资金额=固定资产价值*固定资产价值资金率,（4）按单位产量资金率估算,流动资金额=年生产能力*单位产量资金率,流动资金流动资产流动负债,其中：,流动资产现金应收及预付账款存货,流动负债应付账款预收帐款,流动资金本年增加额=本年流动资金,上年流动资金,2),分项详细估算法,定义：这种方法是按流动资金在生产经营过程中的各种占用形态，分项计算资金占用量，从而估算出建设项目正常生产时流动资金需用量,。,计,算,思,路,现金,(年工资及福利费年其他费用)周转次数,应收(预付)账款,年销售收入应收帐款周转次数,存货,外购原材料、燃料+在产品+产成品+其它,应付账款,=（年外购原材料燃料动力+备品备件）/周转次数,外购原材料、燃料=年外购原材料/按种类分项周转次数,在产品,=（年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/周转次数,产成品,=年经营成本/周转次数,例：已知某建设项目达到设计生产能力后全厂定员1000人，工资和福利费按每人每年20000元估算。每年的其他费用为1000万元,其中其他制造费600万元，现金的周转次数为每年10次，流动资金估算中应收帐款额为2000万元，应付帐款估算额为1500万元，存货估算额为6000万元，则该项目流动资金估算额为多少万元？,解,：（1）计算各项,流动资金年平均占用额：,应收帐款：2000万元,存货：6000万元,现金：（年工资及福利费+年其他费用）/周转次数,=（10002+1000）/10=300万元,应付帐款：1500万元,（2）计算流动资金,流动资金=流动资产-流动负债,=应收帐款+存货+现金-应付帐款,=2000+6000+300-1500=6800万元,3)流动资金估算应注意的问题,在采用分项详细估算时，要分别确定现金、应收账款、存款和应付账款的最低周转天数。对于存货中的外购原材料、燃料要根据不同品种来源，考虑运输方式和距离等因素的影响。,不同生产负荷下的流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公式来计算的，而不能按照满负荷下的流动资金乘以负荷百分数求得。,流动资金属于长期性资金，流动资金的筹措可通过长期负债和资金融资方式来解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用，项目计算期末回收全部流动资金。,按投资估算内容和估算方法估算各项投资并进行汇总，分别编制项目投入总资金估算汇总表和主要单项工程投资估算表，并对项目投入总资金构成和各单项工程投资比例的合理性，单位生产能力(使用效益)投资指标的先进性进行分析。,估算出项目投入总资金后，应根据项目实施进度的安排，编制分年资金投入计划表,。,项目投入总资金及分年投入计划,序号,费用名称,投资额,占项目投入总资金的比例（%）,估算说明,合计,其中：外汇,1,建设投资,1.1,建设投资静态部分,1.1.1,建筑工程费,1.1.2,设备及工器具购置费,1.1.3,安装工程费,1.1.4,工程建设其他项目,1.1.5,基本预备费,1.2,建设投资动态部分,1.2.1,涨价预备费,1.2.2,建设期利息,2,流动资金,3,项目投入总资金（1+2）,项目投入总资金估算汇总表,序号,工程名称,建筑工程费,设备及工器具购置费,安装工程费,工程建设其他费用,合计,合计,序号,名称,人民币,外汇,第一年,第二年,第一年,第二年,分年计划%,1,建设投资（不含建设期利息）,2,建设期利息,3,流动资金,4,项目投入总资金（1+2+3）,主要单项工程投资估算表,分年资金投入计划表,2 项目融资,融资,即资金筹措，是以一定渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。,项目融资的要求：,1）合理确定资金需要量，力求提高筹资效果。,2）认真选择资金来源,力求降低资金成本。,3）适时取得资金，保证资金投放需要。,4）适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。,融资组织形式,既有项目法人融资,：,又称为公司融资。不组建新的独立法人，由已有的公司出面筹集资金，投资于新项目。,新设项目法人融资,：,又称为项目融资。由项目发起人及其他投资者出资，建立新的独立承担民事责任的法人，承担项目的投融资及运营。以项目投资所形成的资产、未来的收益和权益作为建立项目信用的基础，取得债务资金。,融资方案分析,是在投资估算的基础上，研究拟建项目所需要,资金的获得渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险,，比选、推荐,资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低、融资风险小的方案，,作为资金筹措和财务评价的依据。,（1）资金来源渠道,项目法人自有资金,政府财政性资金,国内外银行等金融机构的信贷资金,国内外证券市场资金,国内外非银行金融机构的资金,外国政府、企业、团体、个人等的资金,国内企业、团体、个人的资金,（2）融资形式,资本金,（股东权益资金，即入股资金）,：是指项目总投资中由投资者提供的资金，对投资项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。,债务资金,：包括各种贷款、债券融资和融资租赁。,（3）融资结构,融资结构是项目资金筹措方案中,各种资金来源的构成及其比例,关系。,融资结构分析：,资本金与债务资金的比例结构分析,项目资本金比例过低，债务比例过高，会给项目建设及运营带来潜在的财务风险。,我国对经营性投资项目实行资本金制度，规定总投资中必须要有一定比例的资本金，并提出了各行业项目,资本金的最低比例,要求。,股本结构分析,根据项目特点及主要股东方参股意愿，合理确定参股各方的出资比例。,债务结构分析,项目债权各方为项目提供的债务资金的比例。,例：某项目总投资100，有三种不同的融资结构：A.总投资全部为自由资本；B.其中债务资金50，自有资本50；C.其中债务资金75，自有资本25。若,贷款利率为8%,，当全部投资收益率分别为5%，8%，12%时，不同的融资结构对自有资本收益率的作用如表：,全部投资收益率,5%,8%,12%,自有资本收益率,债务比0,5%,8%,12%,债务比0.5,2%,8%,16%,债务比0.75,4%,8%,24%,最佳的融资结构标志：,综合融资成本最低,投资者的财富最大化,（4）融资成本,融资成本是指项目为,筹集和使用资金而支付的费用,，包括,资金筹集费,和,资金占用费,两部分。,资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用；资金占用费是指占用资金支付的费用。,项目融资成本一般采用,资金成本率,相对数来表示，它是企业资金占用费与筹集资金的净额之比率，即：,资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额-资金筹集费用）,不同融资方式（如银行、债券、股票等）的融资成本不同，需计算各种融资方式的,加权融资的综合资金成本,，以,最低的,综合资金成本对应的方案,为最佳,融资方案。,（5）融资风险,融资方案的实施经常受到各种风险的影响。主要有：,资金供应风险,：是指融资方案发生变化，资金不落实导致建设工期拖长，工程造价升高，影响原定投资效益目标实现的风险。,利率风险,：在负债融资的情况下，利率水平随着金融市场情况而变动。如果融资方案采用浮动利率，则应考虑贷款利率变动的可能性及其对项目造成的损失。,汇率风险,：是指国际金融市场外汇交易结算产生的风险，主要是人民币对各外币币种币值的变动和各种外币币种之间币值的变动。,现金性融资风险,：是指企业在特定时点上，现金流出量超过现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。,收支性融资风险,：是指企业在收支不抵情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。,