国际企业财务管理概览

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,国际财务管理,主讲：李义超,1,学习目的,认识国际财务管理,了解国际理财环境,学会防范汇率风险,熟悉国际筹资渠道,掌握国际现金管理,学会跨国资本预算,分析跨国投资风险,规划全球财务战略,2,参考数目,王建英.国际财务管理.人民大学出版社,夏乐书.国际财务管理. 东北财大出版社,毛付根.跨国公司财务管理.东北财大出版社,李相国，王化成.国际财务管理.人民大学出版社,杰费马杜拉. 国际财务管理. 东北财大出版社,陆廷纲. 国际财务管理. 华东化工学院出版社,Shapiro.跨国公司财务管理基础. 清华出版社,李洪辉. 跨国公司财务管理. 经济科学出版社,白雪，阎宏伟. 跨国公司财务管理. 冶金出版社,卢汉林. 国际投融资. 武汉大学出版社,3,第一章 国际财务管理概览,4,1国际企业,5,国际企业,国际企业：超越国界从事商业活动的企业。,跨国公司：国际企业的典型代表。,跨国公司：,一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业，它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系，其内部的各个实体分享资源、信息，并分担责任。（联合国跨国公司委员会）,6,企业国际化进程,早期国际贸易（以产业革命为标志）。,19世纪中叶的对外直接投资（FDI），以修建铁路和资源开发为主。,两次世界大战之间，基于制造业的FDI迅速增加。,二战之后国际企业高速发展。,战后30年，发达国家对外投资总额增长11倍，其中FDI增长318倍。,进入20世纪90年代，经济全球化趋势更加明显。,7,一组数据,1968,年全球跨国公司总数只有,7276,家，其国外分支机构为,27 300,家，至,1999,年，跨国公司已经猛增到,63 000,家，国外分支机构则达到,70,万家。,全球对外直接投资存量,1979,年为,5 290,亿美元，,1995,年则达到,27000,亿美元，,1999,年更高达,86 500,亿美元。,在世界,100,个最大的经济体中，有,51,个是跨国公司，只有,49,个是主权国家。,8,跨国公司成为国际生产一体化的主要载体,1982,1997,年跨国公司国外分支机构总产值增长了,3,8,倍，销售额增长了,3,9,倍，,1997,年跨国公司国外分支机构总资产达,12,6,万亿美元，总产值达,21,万亿美元，总销售额达,9,5,万亿美元。,1999,年跨国公司的总产值已经超过世界总产值的,1,3,，销售额达到,14,万亿美元，几乎是世界贸易额的,2,倍，跨国公司内部及相互贸易占世界贸易的,60,以上。,9,中外跨国公司比较,中国50强,世界50强,10,经济全球化的动因,贸易和投资的自由化,产品、技术标准的全球化,经济体制的趋同,信息技术革命的推动,11,2001,年全球跨国投资急剧下降,12,中国企业的境外上市,截至2003年1月底，境內企,业,境外上市已,达,76家，除1家在新加坡上市外，其,余,75家在香,港,上市（包括,创业,板21家），其中有11家在香港和,纽约两,地上市，有3家在香港和,伦敦两,地上市，有1家在香港、紐,纽约、伦敦,三地上市。,这些企业通过公开发行,、增,发,及,发,行可,转债,，已,累计筹资,204.33,亿,美元。,13,中国企业的对外投资,2002年下半年，突然刮起的国企对外投资飓风，已然对2003年中国资本走向世界预演着前奏,2002年10月，上海汽车工业（集团）总公司斥资6000万美元，购入大宇汽车（通用汽车持股10）的股份。紧接着，中国网通与亚洲全球电信达成收购协议，成为首家并购海外公司的中国电信服务营运商。,2002年，中国公司海外投资达24亿美元，而2002年之前，累计对外投资只有70多亿美元，很显然，中国资本走出去的步伐在加快。,14,中国企业的对外投资,2003年1-7月，经我部批准或备案设立的境外非金融类中资企业263家，中方协议投资额7.5亿美元。分别比上年同期增长55%、28%.其中，境外加工贸易企业33家，中方协议投资额1.03亿美元。,截至2003年7月底，经我部批准或备案设立的境外中资企业共计7222家，中方投资额100.9亿美元。,15,16,2国际财务管理,概念：对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。,特征：,财务管理,国际企业的财务管理,国际企业涉外经济活动,17,国际财务管理内容,国际财务管理的基本内容,国际融资的管理,国际投资管理,国际营运资金管理,国际利润管理,18,国际财务管理内容（续）,国际财务管理的特殊内容,汇率预测和外汇风险的管理,国际资金转移,转移价格的制定,投入子公司资本及分红的管理,子公司收入和费用的管理,冻结资金的管理,国际税收和国际结算,19,国际财务管理目标,国际财务管理目标演变,利润最大化,股东利益最大化,企业价值最大化,相关利益者利益最大化,20,财务管理目标国际比较,美、日公司目标比较,美国,日本,1.投资收益,1.改进产品，引进新产品,2.更高股价,2.市场份额,3.市场份额,3.投资回报,4.改善工作条件,4.更高股价,21,影响跨国公司目标的利益集团,股东,债权人,雇员,关联企业,政府,客户,社区,22,国际经营理论,比较优势理论,不完全竞争理论,国际产品生命周期理论,3国际经营理论与方法,23,比较优势理论,已知下表条件，海尔、春兰分别具有怎样的比较优势？,生产效率比较（台/人班）,海尔,春兰,冰箱,15,12,空调,10,9,24,比较优势理论三大转变,由注重外生比较优势向外生与内生比较优势并重转变；,由单因素比较优势向多因素（技术、禀赋、交易效率）综合比较优势转变；,由国内、国际贸易理论分离向国内、国际贸易理论统一转变。,25,不完全竞争理论,完全竞争,？,比较优势自动消失,市场不完美,？,比较优势长期存在,26,国际产品生命周期理论,国内需求认同,国外需求认同,国内建厂国内供给,地域扩张产品研发,跨 国建 厂,产 品出 口,国外公司仿造,国外竞争加剧,退出国外竞争,27,国际经营方法1,国际贸易,无需对外投资，进出口业务的调整较为灵活,我国对外贸易额,28,29,30,31,国际经营方法2,许可经营,公司提供技术（包括版权、专利、商标、商号等），以谋求利益,公司不参与被许可公司经营管理,特许经营,公司为获取定期收入，而提供专业化的营销或劳务策略、技术支持以及可能的初始投资,公司参与被特许公司的重大决策，双方有统一的战略目标,32,合资企业,不同国家对于外资控股比例由不同的要求。,收购与兼并,主要通过资本市场运作获得东道国公司的控制权。,设立独资企业,在开放程度较高的国家，国际企业（尤其是跨国公司）可以谋求建立独资子公司。,33,4国际机遇与风险,34,国际机遇,对外投资与吸引外资,规模扩张的机遇,发挥优势的机遇,35,36,37,38,Q,Y,国内公司,国内公司最佳产量,跨国公司,国际公司最佳产量,规模扩张的机遇,39,发挥优势的机遇,我国的优势,劳动力,市场空间,浙江优势,创业精神+商业头脑,竞争力,市场空间,40,国际风险,经济风险,经济形势,经济政策,政治风险,国际政治,国内政治,汇率风险,亚洲金融危机,南美金融危机,41,国际财务管理特点,新的环境因素,新的风险来源,新的经济机会,上述特点实际上是在国际经营机遇与风险的基础上添加了环境因素,42,5国际财务管理组织模式,基本组织模式,集权模式：财务管理决策权集中在公司总部，国外分支机构按公司总部制定的财务政策和财务决策进行具体的财务管理活动。,分权模式：通过财务决策权在总部与国外分支机构之间的合理配置，实现公司财务管理活动协调进行的财务管理模式。,43,集权模式特点,优点,可以集中利用财务专家,可以降低资金成本,可以优化公司资源配置,可以降低公司税赋,可以增强抗风险能力,缺点,不利于调动子公司积极性,不利于协调与当地持股人的关系,可能激化与东道国的矛盾,不利于考核子公司业绩,44,思考,分权模式特点?,45,影响国际财务管理组织模式的因素,公司规模,股权结构,技术水平,文化禀赋,管理内容,46,财权集中度,公司规模,47,财权集中度,股权集中度,48,财权集中度,技术水平,49,财权集中度,文化禀赋,50,财权集中度,管理战略性,51,作业,国际经营的机遇与风险,国际理财分权管理模式的特点,简述国际经营主要理论依据,52,本章小结,国际企业,国际财务管理,国际经营理论,国际经营方法,国际机遇与风险,国际财务管理组织模式,集权模式特点,分权模式特点,影响跨国公司目标的利益集团,影响国际财务管理组织模式的因素,53,