融资工具及融资模式-课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,*,融资工具及融资模式,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,第一节：公司债券及估值,一、概念,债券是指企业为筹集负债资本向投资者发出、承诺按一定利率支付利息，并到期偿还本金的,债权债务凭证,。,直接融资方式,公司发行债券是为大型投资项目筹集长期巨额资金；,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,二、债券的性质和特点,债券与股票的区别,企业的控制权不同,期限不同,需要支付的报酬不同,还本付息的法律责任不同,发行的权限不同,税收不同,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,（一）记名债券与不记名债券,记名债券可以背书转让，凭身份证和其他有效证件领取利息和本金；,不记名债券交付转让；,我国债券一般为记名债券。,三、公司债券的种类,（二）有担保债券和无担保债券,有担保债券：由指定财产作为担保。不动 产、动产、信托（持有的其他 公司证券）；,无担保债券：信用债券,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,（三）一次到期债券和分次到期债券,一次到期：增加还本时资金调度难度，不利于资本的流通和运用；,分次到期债券：可与项目产生的现金流入量一致，比较合理；,（四）固定利率债券与浮动利率债券,浮动利率可以银行存款利率或者国债利率作为参照,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,（五）可转换债券和不可转换债券,可转换债券：债券的持有者可以根据规定的价 格转换为发行企业股票,发行可转换债券一般利率比较低，可节约企业利息支出；,债券的转换会稀释普通股股东的控制权；,若债券持有者集中不行使转换权，会引起发行企业集中的本息兑付；,我国规定，只有上市公司才可以发行可转换债券。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,四、公司债券融资动机分析,债券作为银行借款的替代物：,不受金融体制制约；,期限比较长；,利率确定比较灵活；,债券作为股权融资的替代物：,可以保证股东的控制权,其他动因：,财务杠杆收益、扩大知名度等。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,五、我国公司发行债券的法律约束,资格要求,股份有限公司和国有,独资公司,发行条件,净资产、债券总额比例、利润、,利率水平、产业政策、其他,相关规定等,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,六、债券的信用评估及等级标示,由专门独立的中介机构进行评估；,国际惯例：三等九级（标准普尔）；,信用越高，利率越低；,福利机构不得购买,A,级以下债券。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,七、债券发行程序,做出决议,提出申请,公布募集办法,委托证券机构发售,交付债券,登记存根,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,八、公司债券估值,引 例,ABC公司拟于1991年2月1日发行面额为1000,元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计,算并支付利息，并于5年后的1月31日到期。等,风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值,是多少？,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,定息债券,含义：定期支付利息，到期一次还本,资产的价值是指资产在未来存续期间各种,现金流量的现值。,债券价值：债券在未来存续期间，各种现,金流入的现值之和。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,计算公式,P=I（P/A，K,b,，n）+F（P/F，K,b,，n）,P债券的当前价格（价值、现值）,I债券利息收益（面值息票利率）,n债券期限,Kb债券成本（期望收益率）,F债券面值,定息债券的价值等于各期等额利息的年金现值,与本金的复利现值之和,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,思考：如果引例中风险报酬率变为8%或6%呢？,P,K,b,贴现率,F,i,利率/债券收益率/贴现率与债券价值关系,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,零息债券,含义：以低于面值的贴现方式发行，不,支付利息，到期按照债券面值偿还。,实际上，发行价格与面值之间的差额便,是投资者利息收入。,公式：P=F（P/F，Kb，n）,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,九、公司债券融资评价,优点：,资金成本低（与股权融资比较，债息低、可节税、发行成本低）；,保证原股东控制权；,杠杆作用明显；,财务状况比较稳定（时间长）。,缺点：,财务风险大,融资条件严格,融资额度受限制,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,十、可转换债券,（,性质,）,普通公司债券与期权的组合体,兼具债务性证券与所有权证券的双重功能,行权之前为债务资本，之后为所有权资本,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,基本要素,1、标的股票,2、票面利率,3、转换价格,4、转换比率,5、转换期限,6、赎回条款（加速条款，降低发售者风险）,7、回售条款（降低投资者风险）,8、调整条款和保护条款（向下修正转换价格）,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,融资评价,优点,可节约利息支出和普通股发行成本,转换期长，对股价影响温和，稳定市价；,不与其他债权人利益冲突，可调整资本结构，融资灵活性强。,缺点,管理层压力大,回售风险,股价大幅上扬风险,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,第二节：普通股票及其估值,一、概念、性质和特点,概念：股票是股份有限公司为筹集自有资本而发行的所有权凭证。代表对公司净资产的所有权。,特点：无期性、流通性、风险性、参与性。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,二、股票的种类,（一）按股票有无记名：记名股和不记名股,（二）按股票是否标明金额：面值股和无面值股,（三）按投资主体不同：国家股、法人股、个人 股,（四）按发行对象和上市地区不同：,A,股：大陆地区个人或法人可以买卖，人民币计价并以人民币认购和交易；,B,股、,H,股、,N,股：专供港澳台地区投资者买卖，以人民币标价，以外币认购和交易。,NOTE,：,B,股在沪深两市上市，已经对境内居民开放。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,三、,我,国,股,票,发,行,的,条,件,与,程,序,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,四、股票发行价格和销售方式,（一）股票发行价格,发行价格通常由发行公司根据股票面额、股市行情和其他有关因素制定；,首次发行，由发起人决定，增资发行，由股东大会作出决议；,1,、等价（平价）：发行价格与票面面额相等。容易推销，但是溢价收入丧失。一般初次发行或内部增资时采用；,2,、时价：一般在增值时采用。以当时市场上买卖的实际价格确定；,3,、中间价：以时价和等价的中间值确定。高于面额称为溢价，低于面额称为折价。我国不准折价发行。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,公开间接发行：,我国采用此方式发行时，需由证券机构承销。,该方式范围广、对象多、易于募集资金，有利于提高公司知名度。股票流通性好，变现能力强。,该方式手续繁杂，发行成本高。,（二）股票发行方式,不公开直接发行：,发行弹性大，成本低，但是范围小、变现能力差,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,（三）股票的销售方式,销,售,方,式,自销,承销,包销,代销,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,五、股票上市,（一）股票上市目的,资本大众化，分散风险；,提高股票变现能力；,提高知名度，便于筹措资金，便于吸引顾客；,便于确定公司价值；,（二）股票上市条件,（三）上市的暂停和终止,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,六、股票的估值,股票内在价值构成：未来期间内各种收益现金流量的现值。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,七、股票融资评价,优点,永久性，长期稳定,没有固定负担，财务风险小；,扩大自有资本，增强公司举债能力；,可以抵制通货膨胀风险。,缺点,资本成本高,投资者要求高报酬,没有节税作用,发行费用高,分散控制权,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,第三节：优先股股票,一、特征,在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权；,向优先股股东派发股息之后才能派发普通股红利；,破产清算时，有优先请求权；,但是不能享受公司利润增长收益；,没有表决权，不稀释原有股东控制权；,属于公司所有权资本；,发行优先股主要是可以优化公司资本结构和股本结构，；,可视为永久性负债。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,二、优先股种类,（一）按股息是否可以累计,累计优先股：以往拖欠的股,息需用今后收入弥补，表现,发行者信心；,非累积优先股：以往拖欠股,息不再支付。我国规定，连,续三年不支付股息，优先股,将享有普通股股东权利。,（二）能否参与剩余利润分派,全部参与：与普通股同股同利,不参与,部分参与：定率、定额或混合,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,（三）其他种类,可转换优先股：享有转换成普通股或债券的,优先权，一般股息比较低；,可赎回优先股：便于调整资本结构，增强财,务弹性。市场利率走低时降低融资成本；,有投票权的优先股：保护优先股股东利益；,股息可调整优先股：一般调高不调低。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,三、优先股融资动机,防止公司股权分化,调剂现金余缺（发行或赎回）,改善公司资本结构,维持公司举债能力,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,四、优先股融资评价,优点,财务杠杆作用；,股息可以拖欠，避免固定财务负担；,永久性负债，融资主动性强；,自有资本，不威胁公司破产。,缺点,资本成本高（债券）；,公司经营不稳定时，财务负担沉重；,限制多，如拖欠三年即具有表决权。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,第四节：认股权证,概念：股份公司发行，能,够按照特定价格，在特定,时间购买一定数量该公司,股票的选择权凭证。,基本要素：认购数量、认购价格、,认购期限、赎回条款,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,认股权证的特点,是一种金融衍生物，期权,本身不是公司资金主要来源,发行目的是对公司债券或优先股促销,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,认股权证的种类,1.按认股权证允许购买的期限长短分:,长期认股权证与短期认股权证,2.按认股权证的发行方式分类:,单独发行与附带发行的认股权证,3.按认股权证认购数量的约定方式分类,备兑认股权证与配股权证,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,认股权证的理论价格是股票的市场价格减去约定价格.其市场价格往往高于理论价格.,认股权证的价值,认股权证在证券市场上的市场价格或售价,称为认股权证的实际价值；,理论价值是出售认股权证的最低限；,认股权证的投资具有很大的投机性；,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,关于认股权证实际价值的例题,例：认购价格为20元，股票市场价格为25元，认股权证售价最低为5元。,甲投资者：以25元购买普通股，一年以后市价为50元，资本利得为25元，利润为100%；,乙投资者：按照理论价值5元购买认股权证，一年后出售，理论价值为30元，获利25元，资本利得率500%。,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,对认股权证的融资评价,优点:1.降低资本成本,为公司筹集额外的资金.,2.促进其他筹资方式的运用,3.募集资金分步到位,防止闲置资金和挪用.,4.一种看涨期权,避免融资后业绩下滑现象,5.减少了直接增发股票对市场的冲击.,缺点:1.稀释普通股收益,2.容易分散企业的控制权.,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,第五节：存托凭证,含义：一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。,起源于美国（1927），目前国际上也主要以美国存托凭证（ADR）为主；,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,存托凭证运作过程,发行公司（海外上市）,存券银行（上市国、大型跨国金融机构）,存券银行买进该公司股票,托管银行（存券银行在当地分行）,将股票存进托管银行,将代表股票的,存托凭证发放给,投资者（本国及,其他国）；代投,资者在凭证流通,市场上进行交易；,代投资者收取股息,和红利、办理过户,和代理；收回凭证,并出售股票，支付,票款；,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,长期负债筹资的特点,一、长期借款筹资,长期借款的利息率通常高于短期借款。,长期借款的偿还方式：定期支付利息、到期一次性偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分。,第六节 长期负债筹资,使用上的时间性，需到期偿还,需固定支付债务利息,筹资成本低，不会分散控制权,加大到期还款压力,提高实际利率,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,长期借款筹资的优点：,借款弹性较大,筹资速度快,借款成本较低,筹资风险高;限制性条款多;筹资数量有限,可以发挥财务杠杆作用,长期借款筹资的缺点：,财务风险防四高：“一高”负债率；“二高”债权；“三高”不良资产率；“四高”法律诉讼,股票配资软件，。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,