金益求金集合计划介绍课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,金益求金限额特定集合计划介绍,二一年十一月,金益求金限额特定集合计划介绍二一年,1,2,目录,第二部分产品基本要素介绍,第一部分 股指期货基础介绍,第四部分 风险与防范控制,第三部分 绝对收益组合投资策略,FOF,套保双赢稳健型,理财计划,2目录第二部分产品基本要素介绍第一部分 股指期货基础介绍第,2,股指期货简介,股指期货,是以股票指数为标的物的期货的简称，是股指期货的买方与卖方约定在未来特定时间以特定价格交易股票指数的一纸合约。,沪深,300,股指期货的标的物是沪深,300,指数。,例如，沪深,300,股指期货,IF1011,合约的最新价格为,3420,点，若以,3420,点买入沪深,300,股指期货，则表示承诺在,2010,年,11,月,19,日以,3420,点买入沪深,300,指数。如果到时沪深,300,指数高于,3420,点，则买入方盈利；若沪深,300,指数实际低于,3420,点，则买入方产生亏损。,股指期货简介股指期货是以股票指数为标的物的期货的简称，是股指,3,股指期货带来哪些新的投资交易策略,4,股指期货带来哪些新的投资交易策略4,4,期现套利策略,依据原理,：期货价格与现货价格在期货合约到期时，价格必将收敛一致。,套利策略：,当期货价格和现货价格偏离较多、超过无套利区间时，通过买低卖高的策略进行无风险套利。,例如，,假设沪深,300,期货价格是,3300,点，而沪深,300,指数是,3000,点，期货价格高出现货价格,10%,，那么，投资者在,3300,点卖空股指期货、同时在,3000,点买入沪深,300,指数。期货合约到期时，现货价格与期货价格收敛一致，则此时无论市场是涨是跌，投资者均可获得无风险收益：,假设期货合约到期时，市场上涨，指数与现货收敛至,3500,点。则投资者现货赚,500,点、期货亏,200,点，总体赚,300,点；,假设期货合约到期时，市场下跌，指数与现货均收敛至,2800,点，则投资者现货亏,200,点、期货赚,500,点，总体赚,300,点。,期现套利策略依据原理：期货价格与现货价格在期货合约到期时，价,5,跨期套利策略,依据原理：,不同到期日的期货合约之间的价格，理论上的偏差较小。,套利策略：,当不同到期日的期货合约的价格产生较大偏离时，通过买低卖高的策略进行统计套利。,例如，,IF1011,是,10,年,11,月份到期的沪深,300,期货合约，,IF1012,是,10,年,12,月份到期的沪深,300,期货合约，假设某日由于某些市场意外因素，,IF1011,为,3000,点，而,IF1012,为,4000,点，,IF1011,与,IF1012,之间的价差高达,1000,点，则可以通过买入,IF1011,、卖出,IF1012,，在二者价差缩小后即可获得套利收益。,跨期套利策略依据原理：不同到期日的期货合约之间的价格，理论上,6,套期保值策略,依据原理：,个股的波动由两个因素导致：个股的业绩成长和大盘的波动（即系统性风险）。,套保策略：,在买入所看好的绩优股的同时，卖空相应头寸的股指期货对冲绩优股的系统性风险，以获取绩优股超越市场的超额收益。,例如，投资经理看好绩优股,A,的成长性，买入,100,万绩优股,A,；但由于未来整体市场的趋势不够明确，投资经理卖空相应头寸的股指期货对冲系统性风险。,3,个月后，市场遭遇熊市，大盘下跌,30%,，绩优股,A,下跌,15%,，投资经理获得绩优股超越大盘的,15%,的超额收益。,7,套期保值策略依据原理：个股的波动由两个因素导致：个股的业绩成,7,8,目录,第二部分产品基本要素介绍,第一部分 股指期货基础介绍,第四部分 风险与防范控制,第三部分 绝对收益组合投资策略,FOF,套保双赢稳健型,理财计划,8目录第二部分产品基本要素介绍第一部分 股指期货基础介绍第,8,9,产品,基本要素,投资范围：,本,理财,计划的投资对象包括国内依法公开发行的各类证券投资基金、,股指期货、新股申购、各类债券、债券逆回购以及中国证监会允许投资的其他金融工具,产品类型：,限额特定非限定性理财计划,产品规模,：,产品成立最低规模为,1,亿元，募集期上限为,5,亿元，开放期,10,亿元；,产品期限,：,3,年，经批准后可展期,认购起点：,100,万元人民币,客户数量,：,2-200,个。,申购赎回：,产品成立后每,6,个月开放一次,9产品基本要素投资范围：本理财计划的投资对象包括国内依法公开,9,10,产品,基本要素,投资管理人跟投,：,公司作为集合理财的管理人，投入集合理财计划募集总资金的,5%,作为跟投资金，实现利益绑定、增强投资者信心,。,产品费用：,管理费,0.5%,，无退出费；参与费用，,500,万元以下为,1%,，,500,万,-1000,万为,0.5%,，,1000,万元以上免申购费。,10产品基本要素投资管理人跟投：公司作为集合理财的管理人，投,10,11,目录,第二部分产品基本要素介绍,第一部分 股指期货基础介绍,第四部分 风险与防范控制,第三部分 绝对收益组合投资策略,FOF,套保双赢稳健型,理财计划,11目录第二部分产品基本要素介绍第一部分 股指期货基础介绍,11,12,一、资产配置,2,亿开放式基金,（,40%,）,2,亿封闭式基金,（,40%,）,5,亿规模,1,亿期货账户资金,（,20%,）,5000,万,期货保证金,5000,万,剩余资金,12一、资产配置2亿开放式基金2亿封闭式基金5亿规模1亿期货,12,13,二、模拟收益,运作期间,套保组合,沪深,300,指数,2010.4.162010.10.28,7.30%,0.68%,2010,年,10,月,28,日资产净值,5.365,亿，收益,7.30%,13二、模拟收益运作期间套保组合沪深300指数2010.4.,13,二、收益分析,1,、期货溢价回归收益,1.1,自股指期货推出以来近月合约溢价回归收益,股指期货合约溢价意味着期货合约价格比现货价格高，通过买入现货卖出期货，相当于在期货市场上约定以较高的期货价格卖出现货，从而获取套利收益。,14,二、收益分析1、期货溢价回归收益14,14,二、收益分析,1,、期货溢价回归收益,1.2,现在各期货合约的溢价情况,15,2010,年,10,月,29,日,2010,年,11,月到期的合约,2010,年,12,月到期的合约,2011,年,3,月到期的合约,2011,年,6,月到期的合约,期现溢价率,2.80%,4.46%,5.96%,7.61%,年化溢价率,48.72%,33.19%,15.54%,12.03%,二、收益分析1、期货溢价回归收益152010年10月29日2,15,二、收益分析,2.,封闭式基金超额收益,2.1,封闭式基金历史折价率走势,16,二、收益分析2.封闭式基金超额收益16,16,二、收益分析,2.,封闭式基金超额收益,2.2,封闭式基金,2010,年模拟收益,17,区间,总体收益,折价回归,收益,净值超额,收益,2010,年,1,月至今,16.17%,5.68%,10.49%,股指期货推出至今,6.35%,-1.93%,8.28%,二、收益分析2.封闭式基金超额收益17区间总体收益折价回归净,17,二、收益分析,2.,开放式基金超额收益分析,2.1 2010,年开基超额收益走势,18,区间,总体收益,2010,年,1,月至今,5.87%,股指期货推出至今,3.85%,二、收益分析2.开放式基金超额收益分析18区间总体收益201,18,二、收益分析,2.,开放式基金收益分析,2.2,模拟持仓开放式基金明细,基金选择方法：,A,、计算基金选股能力与择时能力,B,、计算信息比率与夏普比率,C,、合并计算综合指标优选排名靠前者,D,、定性判断进一步优选,预计优化后的开放式基金组合套,保年化收益率,4%-12%,。,19,基金名称,基金规模（亿）,2010,年第三季度超额收益率,东吴行业轮动,20.6244,22.91%,华泰柏瑞行业领先,13.3586,18.88%,大成积极成长,32.5006,16.12%,东吴价值成长,37.4466,15.79%,嘉实优质企业,54.3221,15.65%,大成景阳领先,72.9063,15.31%,富国天惠精选成长,32.9261,12.51%,易方达科汇,23.5117,11.11%,国泰金龙行业精选,5.8376,10.91%,诺德价值优势,35.9823,10.20%,博时主题行业,126.6030,9.64%,光大保德信核心,129.6523,7.94%,新华优选分红,17.9526,7.48%,博时特许价值,11.2369,6.97%,建信核心精选,11.5895,6.67%,平均,41.7634,12.54%,二、收益分析2.开放式基金收益分析19基金名称基金规模（亿）,19,20,三、预期收益,套期保值策略,实际情况,预期,收益率,（年化）,备注,股指期货套利收益,2010-4-16,至,2010-10-28,：,3.88%,，年化约,7.76%,5%15%,自股指期货推出后，近月合约的溢价率经常在,1%,以上波动,，,套利空间较大，预计,年化的,套利,收益,为,5%-15%,。,封闭式基金净值超额收益与折价回归收益,2010-1-4,至,2010-10-28,：,16.17%,，年化约,21.56%,3%12%,封闭式基金的年化折价率在,4%-6%,之间，考虑到股指期货推出之后，封闭式基金折价率有加速缩窄的可能，近两年内可能带来的收益大约为,4-12%,基金组合超越市场的收益,2010-1-4,至,2010-10-28,：,5.869%,，年化约,7.7%,3%12%,根据测算，主动选择的股票型基金，长期来看，每年能够超越按,BETA,调整的市场整体收益大约,4-12%,。,整体业务收益,2010-4-16,至,2010-10-28,：,7.3%,，年化约,14%,5%20%,综合预计,20三、预期收益套期保值策略实际情况预期股指期货套利收益20,20,21,目录,第二部分产品基本要素介绍,第一部分 股指期货基础介绍,第四部分 风险与防范控制,第三部分 绝对收益组合投资策略,FOF,套保双赢稳健型,理财计划,21目录第二部分产品基本要素介绍第一部分 股指期货基础介绍,21,22,一、溢价率扩大和封基折价扩大的风险及防范措施,建仓后期现溢价率扩大的风险,建仓后期现溢价率扩大，会造成套期保值组合的浮动亏损。但期现溢价率扩大将会吸引更多的套利交易者建立新的空头期货头寸从而缩减该溢价水平，同时期货合约到期时，期现溢价率必将回归为,0,，因此期现溢价率扩大的概率与幅度均不会很大,这部分风险预计在,1%2%,之内。,封闭式基金折价扩大的风险,封闭式基金折价扩大，会造成套期保值组合临时性的亏损。但封闭式基金折价超过“融资利率,+3%”,时，必将吸引大量的套期保值交易者进场买入封闭式基金做空股指期货，因此封闭式基金折价扩大的幅度是可以在忍受范围之内的，预计这部分的浮动亏损风险在,3%-5%,之内。,我们将选取折价较高的时机进行封闭式基金建仓，可较大幅度减轻这类风险,。,22一、溢价率扩大和封基折价扩大的风险及防范措施建仓后期现溢,22,23,二、基金组合表现不如基准的风险以及防范措施,在套期保值持仓过程中，基金组合可能在某一段时间内无法超越基准，造成亏损。,历史上,2003,年,1,月,-2010,年,10,月一共,32,个季度,(,最后一个季度仅,1,个月,),，仅有,4,个季度股票型基金指数的表现差于经持股仓位调整后的指数。,我们将通过基金选择模型的不断修正与同基金经理的良好沟通，构建最优的基金优选组合来尽量减轻此类风险。,FOF,套保双赢稳健型理财计划,23二、基金组合表现不如基准的风险以及防范措施在套期保值持仓,23,历史投资业绩,历史业绩,24,24,历史投资业绩历史业绩2424,24,第一创业证券,深圳市罗湖区笋岗路,12,号中民时代广场,B,座,25-26,层,谢 谢！,25,第一创业证券深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场B座25-2,25,