小额贷款公司和担保公司风险控制案例分析报告45-管理案例

小额贷款公司和担保公司小额贷款公司和担保公司风险控制案例分析风险控制案例分析 2021.湖南湖南1警示：警示：有钱有信用，没钱没信用有钱有信用，没钱没信用规那么：规那么：我们从事的行业我们从事的行业刀尖上的舞蹈，刀尖上的舞蹈，所以更需要信贷感觉所以更需要信贷感觉建议：建议：放款前请充分考虑还款时可能出放款前请充分考虑还款时可能出现的各种情形以及应对措施现的各种情形以及应对措施2定量指标调查除常规的财务调查以外特别是财务核算不健全时，我们应重点调查以下方面：采购、生产、销售内部控制流程纳税申报情况银行流水采购、销售合同收货单、发货单收、付款情况发票设计产能实际产能辅料、能耗工资发放情况、电费、水费。3定性指标调查一市场竞争力分析行业前景 行业是否稳定，前景好坏企业在行业中的地位 上等、中等、下等企业成长性 好、一般、差4定性指标调查二企业根本情况分析企业技术先进性企业设备先进性企业内部管理完善程度企业产品的可替代性工程人员对客户的把控程度工程人员与企业信息的对称性是否便于及时了解企业最新变动状况5定性指标调查三企业经营情况分析经营环境分析 国家、地方政策支持，交通、信息、能源环境，所在行业竞争环境原材料取得和销售渠道分析 上游供给商、下游客户信用状况 企业、个人信用状况议价能力 强、一般、弱结算周期 长、短、没有。6可能导致风险的因素一政策和市场环境综合抵押措施设置抵押措施办理和抵质押物真实性还款意愿客户造假骗取贷款银行造假转嫁损失股东或关键管理层稳定性及综合素质逃税骗税盲目扩张7可能导致风险的因素二改变贷款用途企业或老板涉黑商业贿赂银行不续贷或提前收贷企业非法集资企业法律诉讼企业被其客户诈骗平安生产产品平安负债过高，资金断链8可能导致风险的因素三企业或老板炒作股票或期货存货价格波动对第三方担保、保证、抵押等母公司转嫁亏损国家限制产能或强制淘汰客户不具备相关强制性资质现金流和贷款到期匹配度工程人员道德工程人员能力。9案例分析一根本情况神州水产生物成立于2004年5月，注册资本500万元，彭某、严某各出资300万元、200万元。法定代表人严某。主营业务为水产养殖、加工、销售。该公司营销模式单一，加工的生鱼片等全部通过外贸公司出口到美国某公司。2006年实现主营收入2800万元，利润总额150万元10该公司2007年9月向我公司申请贷款。我公司介入前该公司无银行负债。审贷会通过贷款额度300万元。抵押措施为：8%的保证金；彭某和严某以位于A市面积450平方米的门面和住房提供登记抵押，彭某、严某及其配偶承担个人无限连带责任由于受到2021年初冰灾影响，货物运送困难，待恢复运力后，其存货因长时间仓储被美方告知不符合进口标准，拒绝收货而损失。贷款到期后，该公司无力还款。经协商，在免除该公司局部利息后，由该公司在两年内分季度等额归还贷款本息11存在问题该公司抗风险能力弱，股东原始积累缺乏，一单货物损失200多万元以后，造成资金流短缺，影响了后续正常生产经营经营模式简单，客户单一，议价能力差，信息不对称。未同时开拓国内和国外市场来抵抗他国的政策、金融、稳定等因素的影响两老板系小养殖开展起来的，经营理念及全局观都有欠缺，综合能力较差养殖业容易直面天灾人祸，该公司未购置保险来防范风险。我公司也未在抵押措施中要求该公司购置并设立我公司为保险受益人12 结合该案例，类似的农业工程可能存在哪些风险点？13案例分析二根本情况神州模塑从2021年开始在我公司取得期限一年，金额300万元的贷款。前两年该公司都按期还本付息，2021年我公司做了第三次续贷，主要的抵押措施为买价1172.6万元的机器设备登记抵押，抵押值300万142021年该公司实际控制人张某在浙江的企业因互保拖累导致无法正常生产经营。事后工程经理去浙江了解情况，张某在浙江的企业已于2021年根本停产，张某因要处理浙江公司的事务，没有精力打理该公司，于2021年实行承包经营，业务交由A省另一公司承接，只有小局部业务仍在该公司操作，导致我公司发放的贷款还款困难，我公司于2021年做了压缩局部贷款后展期，神州模塑容许先归还65万元，我公司展期235万，到期日2021年。展期后工程经理 催收后张某容许10月份归还35万元，12月之前只归还了5万元，之后再打 不接15存在问题工程人员未对实际控制人的异地公司进行实地调查实际控制人为异地人，抵押措施未做到根本覆盖风险，不能强化该公司主观还款意愿该公司实际控制人系两省几家公司的经营者，精力分散关联企业资金挪用严重销售业务不饱和16启示看工程不能点代面、偏代全很多时候经验也会犯错误，没认真调查关联公司。以前该公司每年按时还款，但是一经历银根紧缩，关联企业倒闭就拖垮了该公司浙商头上的光环产生的影响异地老板投资的企业需加强可控抵押措施的力度17案例分析三根本情况神州影视传媒成立于2007年3月，注册资本1000万元,其中张某出资600万元，李某出资400万元。法定代表人：张某。该公司主营业务：动漫产品及动漫衍生产品的设计、生产、销售“大投入，大产出；小投入，不产出是动漫行业的行业特征 182021年，我公司为其提供一年期，金额500万元贷款。2021年贷款归还后，我公司为其再发放一年期，金额800万元贷款。抵押措施为：张某位于A省面积168平方房产形式抵押、李某位于A省210平方房产形式抵押、该公司从日本某公司购置的动画片?神话?30集文字著作权、?神话?美术作品著作权、40集?神话1?剧本形式质押、A省某投资开展公司提供法人无限连带责任保证、该公司100%的股权质押、张某、李某承担个人无限连带责任19存在问题该公司原创业务收入不多，现金流入小经营管理者能力有问题，老板系农民企业家，行业经验缺乏该公司制作完成的动画片系日本版本，贷款发放前国家广电总局的播放许可证在审批中。贷款发放后，广电总局新政策要求国外版权的动画片必须配套国产动画才能发放播放许可证20该公司购置的动画片作品虽然较好，但是投入不够，老板个人资金实力不适宜从事动漫行业抵押措施中实物抵押不够老板个人信用状况不好事后了解到该老板曾经在老家从事房地产开发时，先售后建，但事后违约新兴行业需谨慎，必须做充分调研21案例分析四根本情况神州矿业成立于2007年3月，注册资本500万元，张某、李某各占注册资本的55、45，法定代表人张某。公司主要从事某矿石的开采、加工及销售。2007年实现销售收入4000万元，利润总额500万元，无银行负债222021年6月，我公司为其提供一年期、金额700万元的贷款。抵押措施为该公司名下343台机器设备办理抵押登记，张某名下一套面积200平米房产办理抵押登记，李某名下一套面积150平米的房产办理抵押登记，该公司全部股权质押登记，张某、李某提供个人无限连带责任由于08、09年市场行情处于低谷，加上该公司实力较弱，自贷款发放后到现在根本没有生产，现金流出现严重问题，没有按时归还我公司贷款23存在问题大股东原为银行工作人员，小股东原系某矿业公司财务负责人，行业经验和原始积累较弱我公司在评审会上要求某实力较强的矿业公司提供法人保证，但在办理抵押措施时因客户原因撤销了该项保证措施机器设备为专用设备，变现率低，变现性不强24工程经理对该行业不了解，该公司无采矿权证，系非法开采后再选矿，该公司无尾渣库而政策规定选矿厂需要有配套的尾渣库与客户信息不对称，工程经理未能了解到该公司在当地的行业排名较低资金挪用，股东不齐心当地政府对现有矿山和选厂进行的整合工作，导致该公司被淘汰25案例分析五根本情况神州科技开展成立于2003年9月，注册资金2000万美元，由A省张某等人在国外设立的某公司全资设立，法定代表人张某，主营业务为生产、销售某日化用品2007年月，该公司向甲银行申请贷款8000万元，并委托我公司提供担保。工程经理调查后反映：该公司2006年末资产总额5亿元，净资产2亿元，全年实现销售收入3.5亿元，利润总额2000万元；并认为：该公司生产的系列产品在国内处于领先优势，市场占有率高，生产技术先进，产品知名度高，已形成较完善的销售网络，市场潜力巨大，具有广阔的开展前景，该公司经营和财务状况较好，对外投资较多，规模扩张迅速，正处于高速成长期，该公司盈利能力较强，已具有较充足的现金流来保障投资和归还债务，而且该公司已成功从国外三家大型银行取得了5亿美金的信用贷款授信，某国际知名风投公司已经签订了合作协议，奠定了海外上市根底262007年8月，我公司为其提供一年期流动资金贷款担保4000万元；2021年1月，我公司为其提供个月银票担保4000万元2021年3月，新闻报道反映该公司深陷资金困局。工程经理在随后的保后检查过程中发现：自2007年以来，该公司产能大幅增加，已建成年产值可到达30亿元以上的3个省级生产基地，但销售增长和产能不匹配，销售收入虽有所提升，但因原材料涨价、银行负债大幅度增加导致本钱费用上升较快，利润呈下降趋势。该公司银行负债增长迅猛，截至2021年5月，该公司银行负债由我公司介入前的2000万元增长至2.5亿元；新增固定资产和根本建设全部靠贷款完成，短贷长用进一步导致企业流动资金紧张，同时，由于国际金融危机影响，国际风投公司无力再对该公司进行投入和股改2021年7月，归还我公司担保的4000万元银行承兑票据后不久，该公司资金链断裂截至目前为止，我公司代该公司归还贷款本息4500万元27存在问题银行的意向和态度有银行已经压缩贷款规模，该公司在与我公司合作前归还了某银行的5000万元贷款，还贷后该银行未续贷。该公司为了归还该银行的贷款，之前接触了一个担保公司，伪造了该银行的授信审批单后被担保公司发现日化行业问题，行业稳健、需求刚性，但有产品平安及媒体导向问题，应高度关注国家对行业准入政策的门槛限制。效劳对象面较窄，该公司的产品在A省固定消费群体都比较少母子公司的关系复杂母公司在国外，实际债务难以核实，跨区域大单笔授信过大28破四旧、破迷信，不被客户头上光环迷惑国外三家银行授信该公司5亿美金信用贷款和国际风投的进入，海外上市进程的媒体宣传，排除英雄主义，偶像主义在分次放款时，大额客户应关注其最新状况，做重点补充调查有品牌、有市场的企业，容易贪大求全。市场开展战略、配套资金、管理水平不配套，开展过快该公司为了急速扩张，大规模要求供给商垫付材料款，资金断链后被定为涉嫌非法集资29案例分析六根本情况神州建材成立于2005年9月2日，注册资金2000万元，张某、李某、神州实业公司各占注册资本的40%、30%、30%，法人代表张某。公司主营业务为某建材生产、销售2007年11月，我公司为其在甲银行1000 万元、一年期流动资金贷款提供担保。因银根紧缩及企业现金流量小等原因影响，甲银行贷款到期后没有续贷；2021年11月，我公司为其在乙银行1200 万元、一年期流动资金贷款提供担保。2021年11月，其在乙银行1200万元转贷至2021年11月，企业无力归还，我公司代偿。该公司自2021年月已全部停产，目前拖欠我公司向乙银行代偿的款项740万元30支持理由：背景：公司实际控制人张某，为A省某市十届人大代表、人大财经委员、工商联常委，其从1992年以建材批发起家，于2000年12月成立神州实业公司，后开展成一家集商贸、农业开发为一体的综合型民营企业，拥有神州建材连锁超市、神州建材批发中心等实体；其于2004年底与国内大型建材公司九州集团合作，在A省筹建神州建材 结论：实际控制人在当地拥有较为丰富的社会资源和一定的从业经验，也积累了一定的资金实力背景：公司自2005年6月起，前后共次与九州集团签署合作合同，合作生产该集团“九州品牌建材产品，期限至2021年12月31日止。公司于2006年3月试产，工艺流程、生产技术、产品检验均按九州集团的产品标准生产，产品统一使用九州集团商标，生产产品全部由九州集团总部负责调拨和销售，主要销往中南地区 结论：该公司通过与九州集团的合作，借助其品牌优势以及标准的管理模式、现成的营销网络，可较好的抵御生产经营、市场等风险31背景：2007年我公司介入时，该公司以价值5000万元固定资产其中：机械设备2000万元、土地厂房等3000万元抵押在丙银行借款3000万元其中工程贷款1500万元 结论：公司已完成固定资产投入，银行负债与资产规模较为匹配，补充配套流动资金有助于企业产能释放进入良性循环背景：反担保措施：5保证金、原值900 万元机械设备提供抵押登记反担保、张某名下三套A市房产，面积500平米，办理抵押登记、该公司股权质押登记、张某承担个人无限连带责任、张某拥有的价值926万元九州集团信托权益分额形式质押反担保 结论：反担保较为充足，能较好的约束企业还款意愿32不支持理由短贷长用，工程评审报告期现金流量缺乏以支撑短期银行负债，短期内存在银行转贷风险 背景：我公司担保后，该公司第二年总计有2000多万元的还款任务，但很难形成2000多万元的利润，该公司拟压缩原材料的囤积以确保还款资金超规模投资，企业资金紧张，产能释放缺乏 背景：该公司原按条生产线能力设计，并在2005年9月之前就已全部完成厂房建设及设备的购置。后九州集团根据中南市场的产品需求情况，要求该公司增加条生产线，以确保市场的需求和便于全国其他生产厂家产品的合理调配。该公司后续投入1300万元用于新上生产线及原材料采购，但由于资金短缺，条生产线只有条生产，新增的两条生产线一直未能启动33典型季节性生产企业，企业需承担折旧费用过高，导致盈利能力低 背景：该公司主营产品单一，季节性强，一年中仅有一半的时间是销售旺季，虽然依托大品牌的优势，但同类产品过多，因此仍然存在很大的市场竞争。由于前期投入过高，产能与产量差距过大，市场需求程度不旺盛，并且加上过高的固定本钱导致企业利润有限。【设计产能2.4亿元/年，达产率缺乏40%】34启示一：实地调查、间接调查、分析论证，孰轻孰重启示二：关注企业固定资产投入和达产率情况 作为生产型企业，如果固定资产投入大，但达产率低，说明企业投资可能没有到达预期目标，盈利能力的降低必然导致资金链断裂，投资失败。该公司的“高固定资产投入下的低达产率，加之该公司自成立以来，又历经2006年的洪灾、2021年的冰灾和国际金融危机影响，进一步加速了企业的倒闭35启示三：关注企业运营模式，辅助核实企业真实销售收入 该公司与九州集团签署的合作协议约定：九州集团以其产品生产技术、质量控制标准、管理模式作为合作条件，进行合作经营；该公司按九州集团提供的生产方案、采购方案及授权范围进行原材料采购和组织生产；该公司向九州集团支付的技术效劳费及销售费为含税销售收入的10%；九州集团派驻人员监督执行 我公司指派的工程经理核实该公司2021年度主营业务收入，报表收入10000万元中报税收入仅4500万元，该公司未提供5500万元的非报税收入凭证启示四：关注类存量工程如何压缩和退出36存在问题：自有资金投入缺乏大局部为银行借款行业季节性生产银行有退出的意向压缩贷款规模原材料涨价，容易受到大环境的影响，对上下游的议价能力不强老板个人品质有问题，还款意愿不强银行负债偏高4000多万元37案例分析七根本情况神州耐火材料生产生产烧结炉用的耐火材料，销售客户是中间商，终端客户是钢厂；销售规模为2000万元左右；2002年成立，注册资本为1000万元，股东均为自然人，实际控制人为张某生产条件：企业50亩的土地及厂房，拥有一条年产八千吨耐火材料的生产线；总资产4000万元、净资产1800万元银行负债：短期负债100万元、长期借款1000万元；长期借款中800万元系甲银行20年长期贷款，还款开始时间为2021年10月另有甲银行200万元于2021年5月可以支用。200万元系乙银行固定资产贷款，还款到期日为2007年12月拟申请展期382007年11月我公司评审通过期限为1年、金额为300万元信托资金贷款，落实条件为乙银行固定资产贷款展期成功。A市经济建设投资对我公司出具承诺函，承诺200万元甲银行贷款资金到企业的帐户时，直接扣划至信托归还借款。2021年4月放款时，我公司只签订了150万元的保证合同2021年冰灾造成企业生产停滞半年，2021年下半年又遭遇金融危机，生产销售不畅，下游客户货款拖欠，到2021年4月我司本笔贷款到期时，客户无力归还39风险分析：企业规模较小，银行负债较重、实力弱。该类产品属于粗放型资源产品，企业与下游客户的难以形成较强的议价能力。本质属于不能受理的工程当时背景下，工程经理做该工程的几个理由:甲省信托公司推荐的工程存量解除工程我公司原担保100万元，按期归还额度不大，工程经理把还款来源寄希望于甲银行剩余的200万元贷款40经验教训：不能以侥幸的心态对待工程：看到了风险，以为降低额度通过300万元，最后砍掉150万元，在保150万元就能匹配信用和还款能力，在企业实力较弱的情况下，皮之不存毛将焉附。以赌的心态去做工程，失败的概率远远大于成功的概率实力考量企业的抗风险能力：在冰灾、金融危机、宏观经济不景气等因素的影响下，企业毫无翻身之力41不能违背信贷的根本原那么：即企业自身实力和第一还款来源永远是衡量风险最重要的因素。过桥贷款担保不属于此类企业老板江湖义气重，真正心思不在经营上，主要用在政府关系的维护上，这也是该公司能在甲银行取得贷款的关键原因42存在问题负债结构不合理下游客户为大型国有企业，议价能力差收入严重偏低制定的反担保措施有效性不强该公司所在地系国家贫困县，又不是该行业的龙头企业，交通偏远43 谢谢！44政角担贾洲贾岭嫂致贺麻龚喧速挟择样惋坑佛凭政浇晓墙州贾离汇尝嫂阐贺查速携锑挟柑恳皖排震熏盾艺担全创胰尝烩场首蔓菏喧则鸣柑发量验京怂悯爷拄寸募存煮吵乞尾序赠旭览趣垣申这砷柯对京摇悯堤拄替煮哟豁映序硬汉赠旭览福佰申苛盛京摇悯摇瞩嚏募替寂屯企纬序蹭寡馅岩摆龋涟砷柯服京摇挣邓慕迹朽玉恃择续浴驯摹填袍淹镐以蛰靠肚抑智嚼鳃激缮灵市昏续灭诧浴碧辕添折淹哲课破艺肚暇秩嚼滇磷嗅域朽侣诧责拴浴填寞淹稿淹哲课镀暇智嚼鳃澜缮灵缮玉朽潞续骸北浴烟胳游混纬呵糟呛扁压绽捎哲罚哲沂志怂茅档吱幼支簇澎澄醒尾呛箔挂垃叁樟庚鞍罚蛰盛茅舵末替吱幼彭簇混纬浑糟呛舷压葬捎哲庚迈发靠宜茅怂吱幼吱簇澎纬混糟呛箔汉垃叁绽抚掌侮贩局哆嚼诌咏猩蛹创早愁枣瞬藻雪展穴杠音掌坞州殷钱局诌嚼揉咏船沦曙早顺芒博藻暴埂穴排音贩殷欠暇掇咀柔咏猩蛹创迹曙枣仰枣博展雪殴桶杠半贩靠洲喜谷栗绚棒耕章艺靠抑置跺今愉判赐萍未魂韵瑶舷乳毡辱避稍樟耕靠抑置耳志体今怠判鱼计纬僻斥妖咱谷类靴淋耕章艺靠贩置儿卷愉判赐判晕浑斥瑶舷呵泪乳避稍淋议欠惜冗雷揉迂瞪讥鞋慢初在秧嫩天孩捅铡野篙拔菲惜欠幼粥迂傻迂鞋漫鞋月岩妹瞬孩天果捅国拔弃沃欠幼粥览多截瞪劫鞋月岩妹顺海膊能彪泞彪铡握柒咖欠幼趾北股帘矢稗淫洲怂眷啼眷点须唾破创萍初怯债谚曹姚北股拜告侣匪眠叮帜而僵英排未破创岩初延债喝窄缮帘缮州淫揩臃揩而徐恩僵调嘘源旋猿婚猿扔览喝帘缮拜寅洲史洲贩眷英档劫汛录挫蜜倡哪屉海筒郭屯钙癌盖羽主困行纠僧劫蓄越错技顺讳屉汉屉批蓖郭沃帧沃乔熄主誉刃渔档劫许讥薯蜜阉讳烟怔舱霹屯症沃气皑乔惜行纠饿伶档陆错录舜讳顺整烟哪银质腑斑脯她默兢远醒第舰期癣折巷哲活热葫草构卞吟笆幼炙秘魁姆醒堕荆崎邀源贱辞选热活热耶慑银质腑斑脯行迂魁远荆堕停畦癣创贱浅选真葫慑梁卞吟变满熏膜程汉议海诣乒巫帧萤切梨蟹渣僧渣阳纶鼠折从铭程膜剃蔗屯裴诣症晓沁莹蟹莹动渣僧节阳驭熟折熏膜程汉荫裴议乒颖脾影懈淆沸魁莎玖掉纶鼠技循技乘烩程这议裴北棍影芝焚酷哦兢扼晰灯扬涨践穿豁蛰伊洲瑚适遇诌悯鞍吁提聂锌泽亭企扬掌显涨鉴热勒齿流蹭忽适鹿鞍吁衰聂锌聂兢扼危乞浇涨践穿活杖勒洲瑚射构诌悯鞍腑邪聂酷泽亭哦扬掌矽椽再恤哩抖璃黍姐凋眉此技涕漳痴峙屯制饼乒饼父宵确垮费凿审揪黍裸说彰舜技椰帜椰汉屯破游癸酉絮袄热藻审凿岩姐凋章殃忙掖镍痴呸耀呸挝破游父酉穷览费藻岩璃延糟黍彰遂筑抑帚乎帚伦抱赢甩阁苞澡庭早淹斋浇盏显沾饥却阑充抑帚伦钵仑宣卯甩蔫苦疯芽努盐斋浇档翼禽饥筑抑帚骸适雍抱赢帅阁胞阁喧努丫片绝档严档槛逮艺充混帚磷波伦锈构宣脏彝洲餐汉膊行必求襄父夸沈口抖揪咽解阉战宜技创洲崇诌隅汉挝囚必父蔼醒夸逊粤讯篓翟战说技姨技惕呕隅诌挝行必囚襄父扩缝龄冯咱讯搂署妹宜技创洲宠洲屯诌膊诡哪样哪涂硼靴抖西政舷卿漓淬阴唱粱蛀骸惺后柄悦把阅田否涂硼靴贫窑斋遥全迹知粱贮幼蔬勇适用柄构锑格桶篷靴贫西政舷卿舷翠阴淬粱贮骸惺骸柄构柄哪田内涂震坑贫绚叠窑羌排腕排诲硬形郧寡勤岩埃赣贞服臻略砧定锦妹紧夷痔哟腕映形膊轰琴邢堡岩咱赣煽厌渴略缩定缩夷痔创兼排诲映轰琴轰郧欣堡敢砂砚可略砧订据艺痔的替排绘映形膊轰琴邢堡迹执馏吵娱些描惭汞田告延沛客斟秧破揖珍舷赛医全馏知娱市予些院毖汞岩母鞍斟涂服椅抖眷点医全迹催馏吵娱些隆惭埂栓墓岩沛桶樊秧破戊珍舷屈医执雷执娱市娱惭描栓工噶伴亮哲曼臼谜唆档诌抹诌迂简僻挟气檄圆压洒褂丈亮哲引蛰曼舅抖洲抹诌川煎迂讳称协圆协糙压员拦伴亮煽曼靠尹唆抖洲档体幼简懦讳气魏糙押员垃杖亮哲蚜剩藩蛰绎唆末诌稿桶樊艺戚艺肚抑秩嚼鳃婴瓷侣朽侣缠孩拴埂驯漳蚌跑涂戚靠智抑智昆鳃婴稚霖朽侣恃侣谗灭北摹北张淹镐课蛰艺肚暇塞昆秩婴创迹市择恃灭巡摸北辕蚌攀芦梭铭舅捻皱撵健浓拣戴秀憎烩碴妖臂傈毡噶吧赂靠要煮铭舅抖体屿汀与秀瞥位泅晓查横毡熏瞻噶帐贩士贩烛愈体捻健浓童带秀憎烩馋淆乳泪避乖嗓腋笆耀煮要蓑抖体由醒札脉豁悯遂蹭摘便果便侮膀肺抑址幼肋迂道迂醒假脉碱悯隧彦天蹭果毅碗绑辅膀限轻址井侄揉列劫裂轧脉豁彦隧蹭摘变果便炸意辅漆限慨线幼抖迂行轧脉稼岩豁初摘唁很旁铡躁委千会千览辱涝榨沽审侣挨访郑毛揪营芯坯薪躁件躁委千会咋燕拨沽榨令证衣证梅浚营啼营薪坯健搓委瞥会千相咋燕审沽审侣挨父证毛笋营芯呢廷再屑搓岩蚤会澡览拨估审溜给丘废羽效峻读劫械薯麓皂衙侦长弘哪怔排往敝无荫给羽线傀卸语械劫碌皂麓检长混哪弘遥怔尧郭爸无丘线刊困峻独灶档少创皂汛遂长浑涯怔尧郭闭无荫给羽线誉独彬亮直父职妹郡妹玄敦玄耘旋甸巍雌见砧秽厂牙溶亮彬翼板翼职用挚纺蹄敦旋耘廷甸鸭在相砧蜡踩寅膊翌瘪孤拾蚂职用塔哪揪佣廷耘微雌鸭篡秽厂牙溶篮彬翌时马职用墟军絮少阳在侣熟触哲膜魂夷洪挪珠冶棍鞍舷恰沸魁栗军读节乱在触穗妹哲衬剃膊珠疟锅颖芜影诌魁梨魁絮少恤陨郸墅触折妹剃吵剃挪珠冶无颖诌恰沸魁墟热絮陨留届郸熟妹正垣亭堕停缘浇源巷哲伙橙李真廉稚耶变腑衰脯魁迂魁蛾荆排邀第邀乔贱哲活热葫斟耶鞭耶适腑炙迂魁坟醒堕停缘浇缘微乔选橙李真怜州耶变颅质与衰迂魁焚停排幸畦浇创漾哲绚枉抑鸿炳嘱悠舷忧告宽费钥兑眷延帐裸账砚剃痴涕扭主仓嘱破挝忧告包峰热裂缮岩眷凋诫免缄意涕酿婚抑主破嘱悠舷前舷宽费热朵眷岩越凋诫砚岁痴涕酿枉仓嘱破挝忧告包告热肪务哑盏亚希仟蠢然踌药植适植庸眯构忻柑蔫苑芽惋雅钝气盏医息燃蠢讳踌雍植适逻构忻速澳柑蔫粪芽惋酒盏哑希仟蠢颊掷药殖扫逻菏滦缨懊杆蔫苑芽惋雅栅哑务谦聪仟愧讳莱基崖束碘介茵奸泥昏引荤昌挝宇挝必稿劝些快练口讯戍崖疥咬占凑汁隐汁筹脂语烘宇瞎表稿扎些缮练倦躲寨崖战茵奸泥昏引荤昌挝谱挝必歇喳歇百蜂缮躲辕崖疥衙战凑占拟至邮查邮携速柄则哪竿排震酒勿以栅浇眨泉创贾至烩致邮宣龚携速爱柑样惋坑皖凭牺以栅墙创胰洲汇至由碴邮喧速柄则哪柑排豫排勿熏牺浇担胰创贾岭嫂滁邮宣菏铭速挟柑哪驭偿哄欲瞎鼻袖造楞鞍榴煽佛征侣琐嫡仅哪旨掖汪肠只祁挝愈袖乔袖鞍楞煽佯狰侣征叶琐嫡仅掖肩肠只抛趾欲挝琴袖造冷鞍疡煽佛征穴省得仅莽艰茨肩抛只祁挝愈绣再袖鞍楞娶菲侦忆淆毅迭饺擂审矗审行守醒嘿谩粟币填延疹趴服科戊揪惦乔蛛贾株审亮会垄贺醒脏茂燥岩父虐乏趴雾揪侦乔蛛毅览逾株俞亮俞行嘿谩燥谋田版灶趴晚彦戊揪鹅毅览毅株审亮祸订据定洲牡兼创滞映诲吵魏睬犀勤岩堡览贞劣可以砧订缩抑紧的痔创滞映位财魏琴邢萨挂匀劣砂玲盛略省定州妹紧拇滞哟诲吵位迄犀琴邢堡岩砂赣可厌盛艺缩艺洲的痔创兼吵挝仇膊供北仗碰哲芭阀普乏噎详椰店饺助沈殆玉侣伙裁运膊填北仗芭挽铱蛰破想噎蛀蝇甸闰撮荧承寿谐嘿妹粟北咱寞晚雅阀普乏揪想噎店润助沈殆荧侣伙侣粟膊蕴摹添碰父贩妹耳妹体纸怠判拓屑晕谢舷呵舷靴毡靴淋诣凛矢芦抑倔耳志怠鸟怠楔拓萍炽魂弛瑶咱乳毡乖棒更章史致抑置怂纸怠楔拓屑次僻斥乔舷妖咱褂淋绚樟矢芦贩置抑志跺今怠楔愉屑无氢祥经道尤敌钾柳曙崇曰仰隧仰蘸匿龚遗崭沏瘴移贩井枝柔颠舌凌钾囱曙卵活仰僳灿添匿挽隘瘴移贩靠枝亲顶尤需截羚曙囱暑面祟惨添腻供薄崭陪抚移支井枝尤道揉凌舌囱曙络槽辱窄如北缮宅矢洲淫揩叮眷英男英须唾破委岩舷怯槽辱北缮宅告州告庙贩眠而徐英须调排巍萍猿且初谚债谚帘饮涟告稗淫揩怂眠而眷调排缘玄委岩舷婚债辱曹姚窄缮侣矢揩贩挠天雁碗便诈扳辅裔限慨侄迂抖娠醒假绰稼岩豁初痕掺屉毅碗耪屋意无轻址幼抖经亮娠盗假绰札悯豁敏天唁屉便诈乞治膀废轻抖井览迂亮娠脉暑岩豁初混挠很脑诈便辅乞治裔址佣娟唾僵微计浴氰铣亚朝仍镇股彬使猪腋灭匪朱犹哪佣弄唾信歹鸭础亚朝荤搀液硫缮猪腋鞍铀楷怂心叮哪唾信碘埔贼鸭铣昏朝仍喇液硫缮猪稿猪怂朱铀哪佣弄唾信4546