针对非财务工作人员的财务知识培训资料课件

医药行业医药行业针对非财务工作人员的财务知识培训针对非财务工作人员的财务知识培训2003年10月n更好地理解财务管理应起的作用以及如何实现这些作用n介绍根本的财务概念n学会如何阅读财务报表n介绍预算工作的根本目的和流程n介绍根本的财务管理分析概念和工具培训目标培训目标n现代财务的职能与组织n根本财务概念的介绍n根本财务报表的介绍n预算工作的根本目的和流程n根本的财务管理分析概念和工具n盈利分析n本钱分析n投资分析课程概要课程概要现代财务的职能与组织现代财务的职能与组织4阶段阶段 1 1计分员计分员阶段阶段 2 2警察警察阶段阶段 4 4业务合作伙伴业务合作伙伴阶段阶段 5 5领导者领导者内部导向高度的手工作业提供最根本的报告 数据难以获取 别离的独立系统受控程度较高缺乏系统一致性分散的报告数据一致性不够具有一定的技术竞争力流程化跨职能功能较为强大的报告业务敏感性团队运作自动化的流程 跨职能客户导向较高程度的技术整合 一致的和可获取的数据阶段阶段 3 3职能专家职能专家具备流程化的趋势分散的应用平台分析型报告业务专业性较高职能间互动不够特点：特点：财务管理开展成熟的过程中将会经历过五个阶段。财务管理开展成熟的过程中将会经历过五个阶段。5新产品开发新产品开发采购采购生产生产仓储仓储分销分销最终客户最终客户投资回报分析、预测投资收益产品本钱估价制定工程的财务方案采购统计从财务角度对供给商进展分析生产本钱分析产品本钱分析工序本钱分析库存分析ABC库存管理最正确库存决策渠道分析客户分析利润敏感性分析细分市场分析市场占有率分析客户效劳分析财务管理会计分析职能现代管理流程化的企业中的财务职能远远不只是个企业的记帐员，现代管理流程化的企业中的财务职能远远不只是个企业的记帐员，财务管理的内容较以前的会计的需求有很大的不同，增加了很多管财务管理的内容较以前的会计的需求有很大的不同，增加了很多管理的功能理的功能6财务会计提供信息企业外部用户管理会计财务管理信息信息记录直接收理企业内部用户信息股东财富最大化目的目的其他信息和方法其他信息和方法传统财务会计主要效劳于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部传统财务会计主要效劳于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业资金运动全过程的直接收理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财资金运动全过程的直接收理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财务、会计体系以实现股东财富最大化为目标务、会计体系以实现股东财富最大化为目标现代优秀企业的财务管理体系介绍现代优秀企业的财务管理体系介绍财务管理与内部控制财务管理功能是对资金运动全过程的直接收理，涉及筹资管理、投资管理、股利分配等项内容保持良好的财务记录确保平安有效的内部控制保证我们的处理方法与系统能对瞬息万变的商场作出及时的反响财务的根本功能和管理功能财务的根本功能和管理功能会计帐务处理营销预算、管理费用预算与实际发生的费用的比照个人开支帐目采购帐目应付款 顾客帐目 应收款公司间帐目固定资产帐目资产负债表+损益表商务上的领导作用n协助制定目标决策n从财务角度出发/分析商业运作n协助制定商业决策、战略规划与竞争分析n通过管理公司的财务事务来得到最理想的长期利润、现金流和投资回报8有代表性的财务部门组织构造有代表性的财务部门组织构造会计部财务部现金管理筹资投资管理信用与风险管理财务副总总帐报表会计应收应付会计固定资产会计税收会计本钱费用会计预算分析会计营销预算、管理费用预算与实际发生的费用的比照个人开支帐目采购帐目应付款 顾客帐目 应收款公司间帐目固定资产帐目资产负债表+损益表会计职能会计职能长期融资短期现金管理管理汇兑风险管理利率风险给供给商付款资金管理职能资金管理职能保护公司财产改进政策/系统/流程 检查运作和效率 提出改进意见 提供咨询效劳内部控制职能内部控制职能最大程度地降低整个企业所需缴纳的税金在合法的前提下针对近期发生的亏损确保减免税收通过构建恰当的企业构造来降低公司收购与兼并的本钱降低税后的融资本钱税务职能税务职能参与制定业务目标总公司分支机构分类别/品牌中期财务方案业务方案/公司方案提高业绩利润预测总分析表基准比较本钱(市场支持活动/销售、研发和管理/含运输费的总本钱)投资建议/评估工程新产品投入资产投资竞争分析财务分析职能总部财务分析职能总部财务支持整个产品供给过程生产、包装、运输职能产品本钱会计与分析固定资产管理库存管理原料与产成品运输本钱会计与分析财务分析职能供给链财务分析职能供给链财务机构支持从接单、送货、到货帐单的过程以及销售工程分析职能应收帐款管理与资信控制工程分析具有战略意义的零售商的顾客经营效益分析改进分销商内部程序的影响分析财务分析职能销售财务分析职能销售16财务分析财务分析方案和滚动预测本钱和收益管理基于作业的管理/方案/本钱付款历史和信用风险分析财务报表分析营运资本管理现金流量分析财务市场和投资分析客户分析客户分析销售方案客户利润分析客户分析客户行为模式客户生命周期价值客户评分客户类型市场，销售和效劳分析供给链分析供给链分析制造本钱方案价值链分析和模拟制造和采购本钱 供给商分析运输商分析运输本钱分析仓储本钱分析财务分析由一系列的分析工作组成，下面是最正确实践的例子财务分析由一系列的分析工作组成，下面是最正确实践的例子根本财务概念的介绍根本财务概念的介绍n会计年度n净销售收入n总生产本钱n销售、研发、管理费用n销售毛利n营业利润n净利润你需要了解的一些专业术语你需要了解的一些专业术语 一个会计期包括12个连续的月份。在每个会计期的最后将进展关帐，并计算是亏损还是盈利有些公司的财务年度是从7月1日 到6月30日有些财务年度都与阳历年度一样财政年度财政年度 净销售收入值净销售收入值净销售收入值净销售收入值=常规出厂价常规出厂价常规出厂价常规出厂价-所有的销售税收和渠道折扣所有的销售税收和渠道折扣所有的销售税收和渠道折扣所有的销售税收和渠道折扣净销售收入净销售收入n原材料原材料n包装材料包装材料n直接生产费用水、电、人工等直接生产费用水、电、人工等n总厂房设备费用分摊总厂房设备费用分摊n运输运输/送货送货n非生产性开支如生产管理费用非生产性开支如生产管理费用含运费的总生产本钱含运费的总生产本钱n销售销售n研发研发n管理费用管理费用销售、研发、管理费用销售、研发、管理费用销售利润率销售利润率举例：如果某公司销售利润举例：如果某公司销售利润1 1千万，销售额千万，销售额1 1亿，它的利润率是：亿，它的利润率是：利润利润/销售额销售额 =10M/100M=10%=10M/100M=10%可以在税前或税后计算可以在税前或税后计算,通常指税前通常指税前销售利润率销售利润率营业利润营业利润是在未考虑投资收益、营业外收支的情况下的税前利润是在未考虑投资收益、营业外收支的情况下的税前利润净利润净利润是指扣除所得税后的利润是指扣除所得税后的利润$营业利润、净利润营业利润、净利润I.假设你生产和销售整篮装的礼物每篮包括一条巧克力、一盒饼干和一包糖果你以单价0.5元购入篮子，2元购入一条巧克力，4元购入一盒饼干，3元购入一包糖果，并且平均每篮装饰材料花费1元。你雇佣5人进展包装，每人每天支付5元。他们一天能够包装100篮。你给产品的定价是20元每篮。你每篮的利润是多少？所有的本钱平摊至每篮 练习一练习一利润/每篮售价产品本钱劳动力广告利润利润总值($)答案答案利润/每篮售价20.00产品本钱10.50篮子0.5巧克力2.00饼干4.00糖果3.0+装饰材料1.0劳动力0.255人5元(每人)/100件产品广告0.20海报本钱20元/100件产品利润9.05利润总值($)905.0利润9.05每篮总数100个答案答案II.你的产品确实很有吸引力，被抢购一空。当你在买原材料是所需资金的一半时从朋友那里借来的。当时你与他约定不但会还款还会给他一半的利润。你在这笔生意中到底获利多少？练习二练习二利润/每篮售价20.00产品本钱10.50篮子0.5巧克力2.00饼干4.00糖果3.0+装饰材料1.0劳动力0.255人5元(每人)/100件产品广告0.20海报本钱20元/100件产品利润9.05利润总值($)905.0利润9.05每篮总数100个净获利 ($)答案答案利润/每篮售价20.00产品本钱10.50篮子0.5巧克力2.00饼干4.00糖果3.0+装饰材料1.0劳动力0.255人5元(每人)/100件产品广告0.20海报本钱20元/100件产品利润9.05利润总值($)905.0利润9.05每篮总数100个净获利 ($)452.5总利润905.0的一半答案答案根本财务报表的介绍根本财务报表的介绍32三大报表是什么？三大报表是什么？n资产负债表n反映企业的资产、负债和股东权益水平的表单n损益表n反映企业经营的结果是否盈利的表单n现金流量表n反映企业的现金流动情况和根本现金情况的水平33资产负债表内容与构造资产负债表内容与构造34损益表内容与构造损益表内容与构造35现金流量表内容与构造现金流量表内容与构造36练习三练习三n年终企业应付帐款是多少？n年终企业应收帐款是多少？n年终库存水平有多高？n年终企业的固定资产有多少？n2000年企业的销售收入是多少？n去除了销售税金和销售费用后的毛利有多少？n公司2000年的营业净利润是多少？n年末企业的现金及现金等价物有多少？n2000年由于经营所得到的现金流量净额为多少？预算工作的根本目的和流程预算工作的根本目的和流程n预算是一种公司整体规划和动态控制的管理方法，是对公司整体经营活动的一系列量化的方案安排n细化了公司整体战略开展目标和年度经营方案n预算涉及公司所有分、子公司和部门以及各项经营活动，其有效推行为各分、子公司和部门确定了具体可行的努力目标，同时也建立了他们必须共同遵守的行为标准n预算是进展事前、事中、事后控制的有效工具，便于管理层在过程中控制和监视业务执行情况，及时发现执行中存在的偏差并确定偏差的大小，预算是执行过程中进展管理监控的基准和参照n预算也是分、子公司和部门绩效考核的根底和比较对象预算的概念及作用预算的概念及作用n企业要求领导者制定能实现财务目标的商业方案和预算方案n-对于大公司而言是实现利润目标不可缺少的方案手段n-了解商务决策的财务影响的关键手段n促使管理者针对有限的资源进展选择n在短期利润管理中，明确容易进展管理的事项n股东期望利润和现金收入的增长，良好的方案必不可少n-他们依靠公司年复一年稳定的增长n n需要做出最优的现金投资或是借贷的决定n在发放贷款给公司前，债权人要求借款方提供完好的财务规划n为制定商务决策提供数据为什么公司要进展预算规划？为什么公司要进展预算规划？40预算是关于企业在预算是关于企业在一一定的时期内一般定的时期内一般为为一年或一个既定的一年或一个既定的期期内经营、财务等内经营、财务等方面的总体业务管方面的总体业务管理预测理预测结合企业战略来设计预算结合企业战略来设计预算预算编制以公司的开展战略目标和公司在各具体方面的根本策略为编制原那么，以良好的组织架构自上而下、自下而上相结合的方式、明确的职责分工和权限划分以及完善的工作流程为根底设计分配资源的程序设计分配资源的程序企业内部在资源分配上的竞争是不可防止的，企业必须设计资源分配的程序以支持企业的主要战略设计有弹性的预算设计有弹性的预算设计有弹性的预算，并及时对差异进展分析调整，从而使企业能够更好的对市场的的变动作出迅速的反响，如设计多情境预算等,但一般不频繁调整预算，并应解释调整的原因降低预算的复杂度和周期降低预算的复杂度和周期降低预算的繁杂度和周期将大大降低预算制订所需的时间和本钱，并降低对企业正常经营所造成的影响协调与绩效考评的关系协调与绩效考评的关系预算的执行情况通过绩效考核体系中的相应指标来反映，预算的执行情况将会纳入绩效管理体系，但单纯实现企业预算目标并不一定实现企业效益的最大化，所以应以企业绩效考评指标表现的最优化为目标，实现预算目标是第二位的目标结合本钱控制来设计预算结合本钱控制来设计预算准确的本钱信息是预算的根底，大量准确的容易获得的本钱信息将大大提高预算的准确性和预算制订的速度年度方案和预算的特点年度方案和预算的特点41市场环境战略流程和KPI目标/考核指标执行措施(业务流程、本钱、利益、主要绩效考核指标、负责人)业务管理战略控制战略控制主要流程业绩考核指标战略业务方案(35年)预算(1年)目标数据差异分析未来3个季度的滚动预测根据商业环境和内部的能力制定公司战略将战略细化到目标和考核指标为实现战略目标和考核指标确认必须执行措施包括业务流程、相应的本钱费用、主要的负责部门根据确认的执行措施编制预算执行将确认的主要的行动及相应的业绩考核指标作为目标数据，并与前述制定的战略目标和考核指标进展比照修正对预算执行情况按月进展检查，并将目标数据和实践数据进展差异分析找到问题的原因从而加以改进11234567234567年度方案与预算的管理体系框架年度方案与预算的管理体系框架42时间每年11月中旬各部门根据公司年度经营方案,制定/修改预算指导原那么召开各部门预算规划会议,讨论/平衡预算审批通过？否根据指导原那么和公司经营目标，平衡各部门财务预算，制定公司预算草案根据预算制定指导原那么和经营目标,制定本部门财务预算汇总调整后的各部门预算汇总结合目标和平衡结果，调整/修改本部门财务预算财务部公司决策层开场A是年度销售目标，销售计划和预算编制的制定年度销售目标,销售方案审批汇总本年度到目前为止各部门预算执行情况各部门预算执行情况通过不通过1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010年度方案与预算制定的工作流程年度方案与预算制定的工作流程43时间审核、平衡、批准/驳回每月预算方案更新根据需要提出预算方案更改需求批准？是A结束否每月实际执行与预算比照每年12月底各部门财务部公司决策层最终确定各部门年度预算,并通知各部门预算执行预算更改,并通知相关部门执行更改后的预算通知相关部门执行原预算1111121213131414151516161717181844各相关部门提供以下信息：销售方案根据历史的产品销售数量，结合市场趋势和产品定价，制定年销售量的预测价格预测公司结合政府部门对产品的限价、公司定价策略、本年的实际价格以及业务员对未来市场的预测等等因素，制定价格预测产品本钱计算根据销售量方案，结合产品的生产工艺和物料单，计算产品的本钱，并分析本钱构成间接费用方案营销部、财务部和总经理办公室等销售和管理部门制定间接费用预算 方案与预算的信息来源方案与预算的信息来源n周期性的差异分析n标准本钱和差异n预算和实际情况n预测和实际情况n关键是要理解驱动力n时机/季节性n商业环境和消费者我们如何管理好预算？我们如何管理好预算？46n建议第一步是实施年度方案与预算:n比方说,每年回忆5年方案n第一年成为预算 参加更多细节n由财务控制流程但是每个领域提供它自己的数据n短期内可以使用电子数据表n在开发方案与预算时财务保障不同业务领域之间的协调n由财务部门进展对方案与预算的关键回忆n持续方案与预测n组织要有随市场条件变化而变化的灵活性n组织预测行动行动(根据要求)回顾回顾(月度)预测预测(月度/季度)结果结果(月度)计划回顾计划回顾(季度)持续方案与预测持续方案与预测47生产和销售部门制定的18个月的滚动方案汇总到财务，财务截取其中本年的方案。通过对实际和预算的差异分析和对未来预测数据的汇总，滚动建议调整年度预算。并将分析上报到管理层，管理层以这些分析报告为参考，对以后的生产销售方案和预算的调整作出决策年度方案年度方案年度预算年度预算1 12 23 34 45 56 67 78 89 9101011111212生产方案生产方案销售方案销售方案3个月的实际+9个月的预测滚动 18个月的持续滚动方案 18个月的持续滚动方案 差异分析将来预测数据年度方案、预算和滚动的生产销售方案相结合年度方案、预算和滚动的生产销售方案相结合48预算编制工具预算编制工具-预算编制应具备明确的时间表预算编制应具备明确的时间表制定销售方案物资管理部预算(包括采购预算)生产部生产方案和材料预算销售部销售预算市场部市场方案财务部预算编制原那么财务部预算汇总总裁办召开预算会董事会召开预算会人力资源预算各部门人员需求培训中心预算各部门培训需求各部门电脑需求各部门费用预算网络工程预算客户效劳预算信息技术部预算11月中旬11月中旬11月30日12月 5 日12月10日12月10日12月10日12月10日12月 25日12月28日12月15日12月20日例如例如总预算批准下达12月30日49预算编制工具预算编制工具-预算表格例如预算表格例如例如例如50预算编制工具预算编制工具-预算表格例如续预算表格例如续例如例如根本的财务管理分析概念和工具根本的财务管理分析概念和工具52盈利分析盈利分析(历史数据历史数据)投资分析投资分析(前瞻性前瞻性)财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化案并支持企业长期的价值最大化本钱分析本钱分析(历史数据历史数据)53产品盈利情况产品盈利情况客户盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比方何?与竞争对手相比方何?企业在给该客户提供效劳是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的本钱如何?整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比方何?企业与其他企业相比方何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究企业的盈利情况可以从几个层面研究54资本回报率净利润股东权益净利润资产ROE资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS(毛)净利润销售收入净利润率ROS(净)销售收入资产资产周转率比率名称比率名称公式公式衡量什么衡量什么?衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进展固定本钱和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号代号利润率*净利润为税后净营运利润率以下的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据以下的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据,关键是学会用这关键是学会用这些指标进展横向和纵向的比较些指标进展横向和纵向的比较55资本回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆系数财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入资产资产股东权益XXX净利润率资产周转率财务杠杆系数XX 了解企业的总体盈利情况还不够了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成局部还应通过了解盈利情况的组成局部来明白为什么能盈利和如何盈利的来明白为什么能盈利和如何盈利的?净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入56资本回报率资本回报率资产周转率资产周转率现金量应收款周期库存周转率固定资产周转率资产负债表的数据毛利率(折旧与税前的利润)收入税率损益表的数据净利润率净利润率应付款帐龄负债资产比率流动资产负债比率流动现金负债比率财务杠杆系数财务杠杆系数中间的三个指标说明了有哪些重要的业务指标对于资本回报率产生了重要的影响，下层的比率说明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响资本回报率我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进展剖析我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进展剖析EVA 是企业资本的回报扣除资本本钱后的价值EVA(r-K)*资本总量(资本投资回报率 加权平均资本本钱率)*资本总量举例举例:资本总量加权平均资本本钱率,K资本投资回报率,r$1,00015%25%EVA(r-K)*资本总量(25%-15%)*$1,000$100$100另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVAEVA58业务体系业务体系客户市场划分客户市场划分行业结构行业结构企业重要的现金和投资的本钱组合如何?与竞争对手相比方何?是否可以在不牺牲客户利益的同时得到较为有利的本钱构造?新的技术会明显改变本钱吗?不同的客户会引起本钱水平的不同吗?竞争对手的本钱水平如何?满足客户需要的的合理本钱水平应该如何?有什么样的环境因素会对于本钱构造有很大的影响?该影响对于对手的利润和增长影响大小如何?竞争对手的做法对于行业的本钱构造有什么潜在的影响?进展本钱分析有很多方法，根据不同的需要进展选择非常重要进展本钱分析有很多方法，根据不同的需要进展选择非常重要5966420合计合计甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000设计生产营销效劳研发分销187022$200,000发现的问题发现的问题经济构造的比较使得可以对于整体本钱和内部本钱的组成进展分析经济构造的比较使得可以对于整体本钱和内部本钱的组成进展分析601.将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2.分析建议的投资是否为到达目的的最有效手段常用的工具包括：投资分析可以帮助答复如下的投资问题：净现值法(NPV)内部投资回报率法(IRR)经济价值增加法(EVA)与注重于历史数据的盈利分析和本钱分析不一样，投资分析注重于对于投资工程将来的价值的与注重于历史数据的盈利分析和本钱分析不一样，投资分析注重于对于投资工程将来的价值的估计估计投资分析通常被用作对于投资决策的支持投资分析通常被用作对于投资决策的支持61投资分析的优点投资分析的优点可以将投资的时机进展量化分析帮助进展“干/不干的决策基于定量的指标对于投资时机/战略选择进展优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的时机，主要用于对企投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的时机，主要用于对企业策略分析框架的补充业策略分析框架的补充62计算投资的回报水平计算投资的回报水平估计相关的现金流量估计相关的现金流量将回报水平与评估将回报水平与评估标准进展比较标准进展比较基于经历进展估算对于工程经济回报的总结评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准投资工程的举例:新产品推广在新市场推广现有产品实行新的营销政策建立新厂以提高产能并购对手投资时机分析一般分为三步进展投资时机分析一般分为三步进展63相当于今天的价值预测的现金流投资完毕时的剩余价值=+价值等于所有的投资回报减去本钱，因此必须对于投资期限内的现金流进展估计，并同时估算工程完毕时剩余投资的价值估计现金流估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值对应的投资时限和最终剩余价值投资的目的是为企业的股东创造价值投资的目的是为企业的股东创造价值前期投入需要多少?投资的时限应为多少?工程完毕时的剩余价值为多少?估算现金流估算现金流举例举例:假设有A和B两个投资方案：A 为自我投入，B为购并自我投入本钱购并本钱年度税后现金结余工程生命周期3年后的价值6年后的价值自我投入$160,0000$80,0003$10,0000购并$0$210,000$64,0006$100,000$25,000分析的第一步是了解计算价值所需的数据分析的第一步是了解计算价值所需的数据自身投入的假设80,000180,000290,00030160,000年并购的假设64,000164,000264,0003 0210,000年64,000464,000589,0006现金流图表现金流图表然后可以用图表来反映投资情况然后可以用图表来反映投资情况回报期与会计的投资回报率回报期与会计的投资回报率举例举例通常用到的方法有两种:回报期:企业需要多久才能收回前期的投入会计学上的投资回报率会计学上的投资回报率:平均年现金流入量与总现金流出量的比值平均年现金流入量与总现金流出量的比值回报期总投资额年现金流回报期(A)160,00080,000回报期B)2.0210,00064,0003.3会计学上的投资回报率平均年现金流入量总现金流出量会计学上的投资回报率(A)83,333160,000会计学上的投资回报率(B)52.1%68,167210,00032.4%对于现金流量进展估算后那么可以估算投资的回报对于现金流量进展估算后那么可以估算投资的回报通常由于三个原因需要对于金钱的时间价值进展考虑:通货膨胀会降低未来的资金的购置能力对于将来可以收到的回报是与时间有关系的，时间越长风险越大时机本钱也与时间有关，等待未来的回报时相当于放弃了马上的回报因而回报期与会计的投资回报率都不能反映正确的投资价值:回报期对于超过回报期的现金流变化情况反映不明显，投资的剩余价值不予考虑会计的投资回报率对于现金流的时间长短不明显金钱的时间价值使得我们在考虑工程的回报时不能直接将每年的回报直接相加，而必金钱的时间价值使得我们在考虑工程的回报时不能直接将每年的回报直接相加，而必须算出折扣后的价值须算出折扣后的价值正确的投资回报应该反映金钱的时间价值正确的投资回报应该反映金钱的时间价值A如果你不存入银行假设无通货膨胀第一年第二年Yr 3第三年$1.001.001.001.00B如果你将它存入银行假设银行利息5第一年第二年第三年$1.001.051.101.16C现实是我们生活在一个有通货膨胀、货币贬值的环境中假设通胀率5第一年第二年第三年$1.000.950.910.86举例说明金钱的时间价值，假设你现在有举例说明金钱的时间价值，假设你现在有1元钱元钱折现率折现率折现率可以通过两种方法进展理解:1.参加公司有现金，那么它等与企业资本的投资时机本钱2.如果企业要举债，那么它等与投资者的投资时机本钱折现率使得我们可以估算工程投资的现金流的净现值；这是进展投资分析需要的最后的数据用来调整将来的现金流的系数称为折现率用来调整将来的现金流的系数称为折现率80,000(1+.10)1=-160,000+自身投资方案的NPV80,000(1+.10)290,000(1+.10)3+=-160,000+(72,727+66,116+67,618)=-160,000+206,461=$46,461=$46,46164,000(1+.10)1=-210,000+购并方案的NPV64,000(1+.10)264,000(1+.10)3+=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+39,739+50,238)=-210,000+292,849=$82,849=$82,84964,000(1+.10)464,000(1+.10)589,000(1+.10)6+举例，假设折现率为举例，假设折现率为 10%:10%:NPV 0,NPV 0,投资可以承受投资可以承受NPV 0,NPV K,IRR K,投资可以承受投资可以承受IRR K,IRR K,拒绝投资拒绝投资IRR=K,IRR=K,投资收益很少投资收益很少举例举例另外一个衡量的指标为内部投资回报率另外一个衡量的指标为内部投资回报率IRRIRR 你决定进展一项投资：花费5千万购入一台设备，该设备有效使用期为5年。以下是你估计的5年内利润、销售收入及原料开支。假设年折现率为10 百万元 第一年第二年第三年第四年第五年利润/亏损(10)60120115150原料应付款50150200250300 应收款100300500600700 你每年的现金流是多少？练习四：现金流计算练习四：现金流计算第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年 第四年第四年 第五年第五年应付账款增长减少应付账款增长减少应收账款减少增加应收账款减少增加营运资本净变值营运资本净变值第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年 第四年第四年 第五年第五年资本资本营运资本净变值营运资本净变值利润利润/损失损失折旧折旧年现金流量年现金流量第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年 第四年第四年 第五年第五年应付账款增长减少应付账款增长减少5050100100505050505050应收账款减少增加应收账款减少增加(100)(100)(200)(200)(200)(200)(100)(100)(100)(100)营运资本净变值营运资本净变值(50(50(100)(100)(150)(150)(50)(50)(50)(50)第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年 第四年第四年 第五年第五年资本资本(50)(50)营运资本净变值营运资本净变值(50)(50)(100)(100)(150)(150)(50)(50)(50)(50)利润利润/损失损失(10)(10)6060120120115115150150折旧折旧10101010101010101010年现金流量年现金流量(100(100(30)(30)(40)(40)7575110110答案答案