优先股股票课件

第二章 股票 第一节 股份制与股份公司 一、股份制 股份制是利用股份公司的形式，通过发行股票筹集资 本，调节社会资源配置的一种企业组织和经营管理制度。股份制以股份公司为核心，以股票发行为基础，以股票交易为依托。股份公司、股票和股票市场是现代股份制的三个基本要素，也是股份制这种企业组织和经营制度区别于其他组织制度的一个标志。二、股份公司 公司是以盈利为目的、根据公司法成立的一种企业组织形式。在法律上，公司被视为法人，即作为独立享受权利 第二章 股票 第一节 1和义务的主体，作为独立、完整的单位参与民事法律关系。公司可用自己的名义，在其经营业务范围内从事各种经济活动，拥有、使用和支配其财产，在法院起诉或应诉。股份公司，是指企业资本全部股份化，由全体股东共同出资，全部注册资本由股份构成的公司。股份有限公司是最典型的股份制企业，它往往被简称为股份公司。股份有限公司具有以下特征：（一）股份有限公司作为独立的法人，几乎所有国家都从法律上规定公司股东人数的下限，大多数国家规定至少为七人，对上限不作规定。（二）股票可以通过证券交易所或证券公司在社会上自由转让，而公司的资本则不受影响。股票的价格也随行就市，股价的高低对公司的正常经营没有直接的影响。（三）股东只以其所认购的股份额对公司的债务承担责任，一旦公司破产或解散进行清算时，股份公司的债权人只能对公司的资产提出要求，而无权直接向股东提出起诉。和义务的主体，作为独立、完整的单位参与民事法律关系。2 （四）股东按其持股比例享受权利，承担义务，每股有一票表决权，每一票的权利都是平等的。（五）公司的所有权和经营权分离。拥有公司股票所有权的股东不必直接参与经营管理，而是通过由全体股东组成股东大会所选出的董事会和监视会代表股东参与企业的管理。股东大会是股份公司的最高权力机关，也是股东行使自己权力的重要途径。董事会和监视会是由股东大会选举产生的两个常设机构，代表全体股东行使管理权。前者是公司的法定代表和决策者，后者负责对公司业务执行机构的检查和监督。公司的日常经营则通过由董事会推荐雇用的总经理和其他管理人员进行。（六）股份公司按照严格的法律要求和公司的章程设立，生产经营受到社会监督，实行公开财务制度。股份公司是现代经济所采用的最为普遍的企业组织形式优先股股票课件3股份制的核心，是现代企业制度的典型。第二节 股票概述 一、股票的概念一、股票的概念 股票是由股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的可转让凭证。股票一经发行，其购买者和持有者即成为发行公司的股东。股票表明的首先是股份公司资本所有权人的身份。他有权分享公司的利益，同时也要分担公司的责任和经营风险。股票可以做为买卖对象和抵押品，成为金融市场上主要的、长期的信用工具。但是，股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。股票一经认购，持有者不得以任何理由要求退本还股，只可以拿到证券市场上去转让、出售。股份制的核心，是现代企业制度的典型。4 二、股票的基本特征二、股票的基本特征 一盈利性。是持有者凭其拥有的股票，有权按 公司章程从公司领取股息和分享公司的经营红利。享有公司的利益，是股票持有者向股份有限公司投资的目的，也是股份有限公司发行股票的必备条件。股票盈利的大小，取决于股份有限公司的经营状况和盈利水平。一般情况下股票的盈利要高于银行的储蓄利息，也要高于债券利息。股票的盈利性特征，还表现在股票持有者利用股票可以获取差价和保值。前者是指股票持有者通过贱买贵卖赚取差价利润；后者指当货币贬值时，股票会由于公司资产的增值而升值；另外，还可以低于市价的特价或无偿获取公司赠送的新股而使股票的持有者得到利益。二风险性。股票的风险性是与股票的盈利性相对称的。他要随股份有限公司的经营状况和盈利水平而呈现，同时还要受到股票市场行情的影响。二、股票的基本特征 5 如果股份有限公司经营不善，股票持有者就要少分盈利 甚至无利可分，相应的，股票市场该种股票的价格就会下跌，从而使股票持有者会因股票贬值而蒙受损失。在极端情况下，如果公司破产，则股票持有者连本金都保不住。因此，股票投资有较大的风险。三稳定性。它包含两方面的含义：一是指股东与股份有限公司之间稳定的经济关系；二是指通过发行股票所筹措到的资金在公司存续期间的稳定性。股票的有效形式与股份有限公司的存续期间紧密相连的。对于股东来说，只要持有股票则其股份有限公司的股东身份和权益就不能改变。所以，它反映着股东与股份有限公司之间稳定的经济关系。同时，股票代表着股东的永久性投资，他只有将股票在股票市场上转售给他人才可能收回本金。对于股份有限公司来说，股票是筹措资金的重要手段。由于股票始终置身于股票市场而不能退出，所以，通过发行股票所筹措到的资金在公司存续期间是一笔稳定的自有资本。如果股份有限公司经营不善，股票持有者就要6 四流通性。股票是一种流通性很高的证券。它可 以在股票市场上，作为买卖对象或抵押品随时转让。股票的转让，意味着转让者将其出资额以股价的形式收回，同时将股票所代表的股东身份及其各种权益让渡给受让者。流通形式股票的一个基本特征。是它对社会资金的有效利用和资源的合理配置具有重要的促进作用。五决策参与性。根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司的经营决策。通常情况下，股票持有者的投资意志和享有的经济权益是通过其行使股东参与权而实现的。股东参与公司经营决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少。只有股东持有的股票数额达到决策所需的实际多数时，才能真正成为股份有限公司的实际决策者。股票所具有的决策参与性，对于调动股东的积极性，建立一个制衡性的企业运行机制和决策机制，具有非常重要的意义。四流通性。股票是一种流通性很高的证券。它7 六价格的波动性。股票的市场价格即交易价格的高低，不仅与该股份有限公司的经营状况和盈利水平紧密相关，而且也和股票收益及市场利率密切相关，还会受到国际国内社会政治经济以及投资者心理诸多因素的影响。所以，股票市场价格的变动，与其他一般性商品的市场价格变动有所不同，大起大落是它的基本特征。股票在交易价格上所表现出的波动性，是股份有限公司改善经营管理，努力提高经济效益和加强公司的市场竞争力的一个重要外部条件；同时，也是吸引社会公众积极进行股票投资的重要原因。三、股票应载明的内容三、股票应载明的内容 股票是经过国家主管机关核准发行的，具有法定性。股票作为票式证券，表现在股票的制作程序、记载的内容和记载方式都必须符合法律规定和公司章程。股票应记载以下内容：六价格的波动性。股票的市场价格即交易价格8 1发行该股票的股份有限公司的全称，并写明公司依何处法律在何处注册登记及注册的日期、地址；2股票发行总额、股数和每股金额；3该股票的类别；4该股票的票面金额及其所代表的股份数；5该股票的发行日期和股票编号；6标明是否记名。如果是记名式股票，则要写明股东的姓名；7 该股票的发行公司的董事长签章和主管机关或核定发行登记机构的签证；8印有股票转让时背书所用的表格；9发行公司认为应载明的注意事项；通过股票所记载的内容，投资者可以了解该股份有限公 司的设立、经营和资本额的概况甚至可以从股票上公司负责人的签字，推断出该负责人的性格和该公司的经营风格，1发行该股票的股份有限公司的全称，并写明9还可以从股票的新旧程度，背书转让户主的记载，了解该公股票的流通情况和市场行情，从而决定是否对该公司股票进行投资以及投资多少。四、与股票相关的几个概念 一股票与认股权证。股票是确认股东地位和股东权的凭证，而认股权证则是购买股票的权力凭证。持有认股权证，意味着持有者享有在规定时间内，按一定价格购买一定数量的某股份有限公司新发行股票的权利。股票在股份有限公司存续期间长期存在，不存在有效期间问题，是有价证券；而认股权证一般是有期限的，通常为一至二年，为没有价格的证券凭证。二股票与股单。股票是由股份有限公司公开发行的，用来确认投资者的出资份额和股东地位的法律凭证。股单是由有限责任公司发给股东的出资凭证和确立股东地位的凭证。还可以从股票的新旧程度，背书转让户主的记载，了解该公10 股票属于有价证券，除了可以用来证明股东地位和股东权以外，法律赋予其自由流通，并有自身的市场价格。股票持有者不仅可以获得股息、红利等收益，还可以通过市场转让而获得交易差价收益。股单是一种出资权凭证证券，它只证明股东出资份额和股东权利，具有很强的人身依附性，不是有价证券，因此，不能在市场上自由流通，而只能依法定条件和手续转让收回资金。所以股单持有者只能根据其在有限责任公司的出资获取股息和红利，一般情况下是不能获取交易差价的。三股票与公司债券。股票投资是一种长期投资，股票投资者即成为公司的股东与公司之间形成的是一种所有权的关系。债券投资则是一种短期投资，与公司之间形成的是一种债权债务关系。股票属于有价证券，除了可以用来证明股东地11 股票持有者获取的收益是股息和红利，它完全依赖于公司的经营状况，收益事先难以确定。公司经营状况好，股东可获得远远高于债券利息的收益；经营状况若不好，则收益可低于公司债券利息，甚至分文无收。债券持有人获取的收益是债券利息，数额事先确定，不受公司经营状况的影响，其风险小于股票。第三节第三节 普通股股票和优先股股票普通股股票和优先股股票 一、普通股股票 它是股份有限公司发行的最基本、最重要的股票种类，也是发行量最大的股票种类。公司最初发行的股票一般都是普通股股票，通过发行普通股股票所筹集的资金通常是公司股本的基础。一普通股股东享有的权利。普通股股东之间的法律地位是平等的，不依股东的信誉、身份、地位、财产状况和工作能力等人身条件不同而改变。股票持有者获取的收益是股息和红利，它完全12 1公司经营决策参与权。股东有权出席股东大会，听取公司董事会的经营和财务报告，在股东大会上行使表决权和选举权，选举公司的董事会和监事会，对公司的经营管理发表意见，并拥有被选举权。在法律上普通股股东对公司的经营参与权是平等的，即一股有一个表决权，股东权力的大小以其所拥有的股票份额的多少而定。在实践中，由于股东人数太多，众多的股东不可能都直接参与公司的经营决策，公司的经营实际上是由少数持股大户直接左右。这些持股大户只要根据公司章程规定的表决制度达到选举董事所需要的一定比例的股票份额，就可以选派自己的董事，通过这些董事及其经理人来控制股份有限公司。13 普通股股东在行使表决权时，既可以采取多数股投票制，也可以采取累计股投票制。在现代股份有限公司的经营实践中，控制公司的大股东不一定需要持有绝对多数的股票份额。2红利享有权。该权力是普通股股东经济利益的直接体现。经董事会决定之后，股东有权从公司经营的净利润中分取红利。所谓公司净利润指的是，在去除了公司员工的工资、借贷款项、税款、公司债券利息、法定公积金和优先股股息之后剩余部分。一般情况下，公司的净利润并不全部分配给股东而必须将其留出一部分用于公司新增投资，以保证股东未来收益的稳定。普通股股东在行使表决权时，既可以采取多数股投14 3认股优先权。该权力指的是，公司为增加资本而决定增发新的普通股股票时，现有的股东有优先认购权，以保持其在公司中的股份权益比例。在处理认股优先权时，公司是按股东当时在公司的总股分中持有的比例来分配优先认购股票份额的。公司增发新的普通股股票，一般采取两种方式：一是有偿增发。在这种情况下股东一般以低于股票市价或低于股票面额的优惠价格认购新增发股票。二是无偿增发。在这种情况下，普通股股东优先无偿得到新增发的股票。4剩余资产分配权。在公司破产或解散清算时，当剩余资产满足了债权人的清偿权及优先股股东的优先 3认股优先权。该权力指的是，公司为增加资本15 分配剩余资产的请求后，普通股股东有权参与公司剩余资产的分配。普通股股东享有该权力的大小，依其所持有的股票份额的多少的不同。普通股股东只负有限责任，即当公司经营不善破产时，普通股股东的责任仅以其所持股票的股份金额为限。二普通股股票的种类 1蓝筹股股票。蓝筹股作为绩优股票的代名词指的是一些大公司发行的普通股股票，也称热门股股票。这些大公司，一般都是经营业绩和资信良好的优秀企业，具有强大的金融实力，而且所发行的普通股股票红利稳定而优厚，受到投资者的普遍欢迎。分配剩余资产的请求后，普通股股东有司经营不善破产时，普通股股16 2成长股股票。指的是销售额和收益额高于整个国家及其所在行业的增长水平的公司所发行的股票。这些公司为了进一步发展，往往会将公司净利润的大部分留作发展基金用于扩大再生产，而把公司净利润的小部分作为股息和红利来分配。由于该公司生产后劲强，随着时间的推移，其所发行的股票价格将会上升，从而使股东受益。3周期性股票。指的是股票收益随商业周期而波动的公司所发行的股票。它的特点是，经济景气时，公司利润增加，股票收益增加，股票价格上升；经济不景气时，公司利润减少，股票收益减少，股票价格下跌。4防守型股票。指的是经济环境恶化时，收益高于其他股票的平均收益。它的特点在于，面对经济衰退的局面，2成长股股票。指的是销售额和收股17其收益具有稳定性，一般的说，公用事业、垄断行业的股票属于此类。5投机性股票。指的是股价很不稳定或公司前景不确定的股票。这类股票的特点是风险性大，投机性强，容易被炒作。由于这类股票的价格具有明显的波动性，短期内涨跌的幅度很大，较能吸引一些敢于冒险的投机者,这类股份公司往往是从事开发性、或冒险性事业的公司。二、优先股股票二、优先股股票 相对于普通股股票而言，优先股股票指的是在分配公司收益和清偿剩余资产方面具有优先权的股票。其收益具有稳定性，一般的说，公用事业、垄断行业的股票属于此类18 一优先股股票优先权的内容。1优先约定股息率。在公司发售股票时，就已固定了今后的股息率，不随公司利润的增减而波动。2优先分派股息和清偿剩余资产。当公司利润不足以支付全体股东的股息和红利时，优先股股东可先与普通股股东分取股息。当公司破产或解散清产时，优先股股东也先与普通股清偿公司的剩余资产。3表决权受到限制。在通常情况下，优先股股东的表决权受到严格限制，不享有公司经营参与权，没有选举权。但是，当公司活动和议案涉及到优先股股东的权益时，优先股股东则享有相应的表决权。一优先股股票优先权的内容。当公司利润不足以19 4优先股股票可由公司赎回。优先股股东不能要求退股，但可以依照优先股票上所附的赎回条款，由公司予以赎回，在赎回优先股股票时，其价格一般要高于发行价，以使优先股股东从中受益。对公司而言，设立和发行优先股股票的意义在于，它便于公司增发新股票，也有利于公司在需要时，将优先股股票转换成普通股股票或公司债，以减少公司的股息负担，同时，由于优先股一般无表决权，可以避免公司经营决策权的分散。对投资者来说，其意义在于，收益能够得到保障，并且收益率一般情况下高于储蓄、债券的收益率。4优先股股票可由公司赎回。优先股股东不能要20 第四节、其他股票类第四节、其他股票类 一、记名股票与不记名股票 它是以股票的票面通过背书是否记载股东姓名为根据的。一记名股票。是指将股东姓名记载在 股票上和股东名册上的股票。若股票是归个人单独所有的单有股时，应记载持有人的姓名；若股票为数人共同享有的共有股时，则应将共有人的姓名记载在股票上；若股票为政府机构或法人持有，则应记载政府机构或法人的名称，不得另立户名，也不能仅记载法人代表的姓名。认购记名股票的股款可以是一次交足，也可以分次缴纳。一般来说，股东应在认购时一次交足股款。第四节、其他股票类姓名记载在 股票上和股东21由于记名股票所确定的股份有限公司与几名股东之间存在一种特定关系，有时也允许记名股东分次缴纳股款。记名股票的股东权益属于记名股东。只有记名股东或其正式委托授权的代理人，才能行使记名股票所代表的股东权，未按规定程序经过过户登记的股票受让者，不具有股东资格，不得行使股东权。记名股票与记名股东存在特定的人身关系。如果记名股票遗失，记名股东的资格和权力并不消失，可依照法定程序要求公司补发。记名股票的转让，必须依法律和公司章程进行，并且要符合规定的转让条件。由于记名股票所确定的股份有限公司与几名股东之间存在一种特定关22 记名股票的转让，一般有背书转让和交付股票或股份证书，转让必须经由公司将受让人的姓名或名称、住所记载于公司的股东名册上，办理股票过户登记手续。这时，受让人才具有了记名股东资格和权利。股票的转让，一般采取自由原则。但是，为了维护公司和其他股东的利益，法律对于记名股票的转让予以相应的限制。这种限制通常规定若转让记名股票时，公司的其他股东享有优先购买权等。在大多数国家，公司发行的股票可以记名，也可以不记名。但对于某些特定情况的股票一般都要求记名，如董事资格股票、雇员资格股票、股款没有全部缴齐的股票、可赎回股票等。我国目前发行的股票都是记名的。记名股票的转让，一般有背书转让和交付股票或23 二不记名股票。指的是股票票面上面不记载股东姓名的股票。这种股票与记名股票相比，只有是否记载姓名之差别，股东权内容没有差别。不记名股票由两部分组成：一部分是股票的主体，记载公司的有关事项公司名称、地址、注册资本、股票所代表的股数等，另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。股东姓名、地址不在股息票上记载，也不记入公司的股东名册。不记名股票股款的缴纳必须是一次性的，只有股款一次性全部缴足之后，公司才发给认购者股票。不记名股票的股东权归股票持有者属有。股票持有人，二不记名股票。指的是股票票面上面不记载股东24就是股东，可以行使股东权。确认不记名股票的股东资格是以事实上的占有为依据。所以不记名股票一般不挂失。不记名股票的股东权力的行使也以是否持有股票为依据，只有在行使权力之前，向发行公司出示股票即有效，评股息票可领取相应的股息。不记名股票的转让比记名股票更自由、方便，只需向受让人交付股票便发生了转让的法律效力，不需要在发行公司办过户登记手续，受让人即取得了股东资格。不记名股票，在一些欧美国家比较流行。二、有面值股票与无面值股票二、有面值股票与无面值股票就是股东，可以行使股东权。以是否持有股票为依据，只有在行使权25 一有面值股股票。指的是股票票面上记载一定票面价值的股票。这类股票的票面金额的计算方法是资本总额除以股分数，其股息用票面金额的百分比表示。有面值股股票，其发行价格一般 应与股票票面金额相一致，同时，法律也允许以高于票面金额的价格溢价发行。但是，一般不允许以低于票面金额的价格即折价发行。而对于同一次发行的同种股票，发行价格应一致。二无面值股票。指的是股票面上不记载金额，只注明它是公司股本总额若干分之几的股票，即只在票面上表示所占公司全部资产比例的股票。一有面值股股票。指的是股票票面上记载一定26这类股票实质上是一种比例股股票。在实际生活中，股份有限公司的经营活动始终处在不断运行的状态中，公司的资本总额经常发生变化，所以，无面值股股票的价值不断发生变化，她随公司资本总额的增减而升降。根据中国的实际情况，我国尚未发行无面值股股票。第五节第五节 我国特殊的股票种类我国特殊的股票种类 与西方国家不同的是，我国目前在进行国有企业股份制改造的进程中产生了一些特殊类型的股票种类。1国家股国有股，是指由国家作为投资主体而持有的股票。从目前的情况看，国家股大多是在对国有企业进行股份制改造时，将其资产折算成股份形成的。这类股票实质上是一种比例股股票。根据中国的实际27 2法人股，是指由法人作为投资主体所持有的股票。3A股，是指在我国境内发行的，由国内投资者用人民币买卖的股票。前面所列举的国家股，法人股以及中国公民自然人或称散户用人民币交易的股票，统称为A股。4B股，又称人民币特种股票。是指用人民币标明面值，由境外的投资者和境内持有外币的公民用外币美元、港元交易的股票。5H股，是指我国境内的股份公司经国家批准规定在香港发行并上市交易的股票。H股面值以人民币作价，但用港币在香港证券交易所交易。2法人股，是指由法人作为投资主体所持有28 6N股，是指我国股份公司在美国纽约证券交易所上市交易的股票。7C股，是指可转换成债券的股票。需要指出的是，将股票分成国家股国有股、法人股、个人股，或者将其分成A股、B股、H股，并对其发行和流通做出严格规定，这种状况不利于各种投资者在相同的条件下展开竞争，而且还直接影响到同股同权的公平原则；不利于股份公司的规范运作；同一股票有多种价格，股价也难以反映公司的实际经营情况，导致股票市场难以形成对公司经理层的约束；阻碍了股票的流动性，也不利于资产的优化配置。这是我国经济体制改革时期和经济发展一定阶段上的 6N股，是指我国股份公司在美国纽约证券交易所29一种特殊现象。随着经济体制、外汇体制改革的深入，以及股份公司、股票市场运作的进一步规范化，这种状况将会逐步改变。第六节第六节 股票价格及股票价额指数股票价格及股票价额指数 一、股票价格及其影响因素 一股票价格及其概念。股票作为一种有价证券，是实际资本的代表，但它本身并无任和价值。由于股票作为实际资本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因而使股票具有一定价值，让股票以一定的价格在市场上买卖。一种特殊现象。随着经济体制、外汇体制改革的深入，以及股份公司30借股票可以不断地领取股息或分红，因此股票的价值就等于这些未来股息或分红收入的现值之和。用公式表示如下：股票的价格正是这种价值的货币表现。在现实的经济生活中股票的价格表现为它在市场上实际成交的价格，简称股价。股票是没有到期日的，但股东凭 借股票可以不断地领取股息或分红，因此股票的价值就等于这些未来31 可见，股票的价值取决于未来各期的股利水平及折现率的高低。公司的股利水平与股票的价值成正比，股票的价值与折现率成反比。所以凡是会影响未来股利水平和折现率的因素都会影响股票的价值，当然，也就影响股票的价格。1影响股利水平的因素有：1经济周期。当经济繁荣时，企业利润增加在公司股利分配政策不变的前提下，股利就会增加；反之则减少。2货币政策。当中央银行采取紧缩性货币政策时，市场利率上升，造成公司成本增大，盈利减少，股 可见，股票的价值取决于未来各期的股利水平及折32利减少；当中央银行实行扩张性货币政策时，其结果则相反。3财政税收政策。当政府通过财政收支实行扩张政策或紧缩政策时，会增加或减少公司的利润，从而影响公司的股利水平。4公司股利政策。公司若把较多利润用于投资，就会减少现期股利而增加以后的股利水平；反之则相反。5通货膨胀率。通货膨胀率对公司股利水平的影响是多方面的，影响的机制也十分复杂。从结果来看，既可以使公司的股利水平体提高，也可以使公司的股利水平下降。2影响折现率的因素有：利减少；当中央银行实行扩张性货币政策时，其结果则相反。33 1 市场利率。当市场利率提高时投资的机会成本就会升高，折现率也随之提高。2风险水平。某种股票的风险越高，折现率就越大，反之则越小。3通货膨胀率。通胀率越高，投资的机会成本就越高，从而折现率也越高，反之则相反；通胀率越高，也意味着股票的风险加大，从而使折现率提高反之则相反。二影响股票价格变动的因素：1股票的供求状况。股票供不应求时，价格上涨，供大于求时，价格下跌。1 市场利率。当市场利率提高时投资的机会成34 2投资者的心理因素。当投资者对股市的预期看涨时，则纷纷买进，股价呈上升趋势，反之则会呈下跌趋势。3 各种突然事件。4投机。投机对股票价格的影响有两种可能：一是使股票价格趋于稳定，接近其价值；二是使股票价格趋于动荡，远离价值。二、股票价格指数及其编制二、股票价格指数及其编制 一股票价格指数及其意义 股票价格指数，是指通过选择若干种具有代表性的上市公司称之为成分股的股票，经过计算其成交价 2投资者的心理因素。当投资者对股市的预期看35格而编制出的一种股票价格平均数。简称股价值数。股价值数的意义：1股价指数是一种反映股票行市变动的价格平均数。从静止的观点上看，他表示的是某一具体时点上上市股票价格的相对水平；从动态的观点看，它所表示的是一定时期股票行市平均涨跌变化的情况和幅度。2股票价格指数的升降变化，既反映了股市从过去到现在的历程和轨迹，也反映了当时社会经济发展的基本状况，是衡量一个国家政治、经济气候的晴雨表。3股票价格指数为投资者进行股票投资提供了公开格而编制出的一种股票价格平均数。简称股价值数。36和合法的参考依据。借助于股票价格指数，投资者可以观察和分析股票市场的发展动态，对未来股市 走势做出合理的预期，从而选择最适合自己的投资机会。4股价指数还为投资者进行股价指数期货交易、期权交易提供了工具。二股票价格指数的编制 股票价格指数的编制，通常是以某一年份为基期，以该基期的股价作为100，然后用以后各时期的股票价格和基期股价比较，计算出升降百分比，即得出该时点的股价指数。股价指数的一般计算方法主要有以下两种：和合法的参考依据。价指数期货交易、期权交易提供了工具。37 1算术平均法。可分为相对法和综合法两种。相对法就是先计算各成分股的股价指数，再加总求和。其计算公式为：1算术平均法。可分为相对法和综合法两种。38优先股股票课件39 综合法则事先将成分股票的基期和报告期价格分别加总求和，然后再相比求出股价指数。其计算公式为：综合法则事先将成分股票的基期和报告期价格分别40 2、加权平均法。加权平均法是根据各期各成分股的相对重要性进行计算的，其权数一般用成分股的上市量或交易量来表示。其计算公式可以表示为：股价加权指数=现行成分股总市值基期成分股总市值100 2、加权平均法。加权平均法是根据各期各成分41 根据计算时所采用的是基期权数还是报告期权数，加权平均法也可以分为两种。以基期成交量或上市量为权数的计算方法称为拉斯拜尔法。其计算公式为：根据计算时所采用的是基期权数还是报告期权数，42 以报告期成交股数或上市量为权数的计算方法称为派许法。其计算公式为：以报告期成交股数或上市量为权数的计算方法称43 拉斯拜尔指数偏重于基期的交易量或上市量，而派许指数则偏重于报告期的交易量或上市量。目前世界上大多数股价指数都是通过派许法计算出来的，属于派许指数。我国沪、深两市股价指数均采用派许法计算。例如深市股价指数就是以1991年4月3日为基期，以深交所上市的所有股票为成分股进行计算的。三、几种权威性的股价指数三、几种权威性的股价指数 目前世界上影响最大、最有代表性的股价指数有以下几种。一道琼斯工业平均股价指数。道琼斯股价指数是目前人们最熟悉、历史最悠久、权威性最大的股价指数。拉斯拜尔指数偏重于基期的交易量或上市量，而派44 道琼斯工业平均股价指数共分四组：第一组是工业平均股价指数，由三十种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业二十家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股价指数；第四组是综合指数，是用前三组65种股票进行计算得出的指数。道琼斯指数指的是道琼斯工业平均股价指数。道琼斯工业平均股价指数共分四组：45