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中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 第一节第一节 财政平衡与财政赤字财政平衡与财政赤字第二节第二节 财政赤字与社会总供求平衡财政赤字与社会总供求平衡 第三节第三节 运用运用ISLM模型分析财政赤模型分析财政赤 字的经济效应字的经济效应第十二章第十二章财政平衡与财政赤字财政平衡与财政赤字n一、如何理解财政平衡一、如何理解财政平衡n二、财政赤字二、财政赤字(或结余或结余)的计算口径和分类的计算口径和分类n三、财政赤字规模的衡量与比较三、财政赤字规模的衡量与比较第一节第一节 财政平衡与财政赤字财政平衡与财政赤字2MAUQl一、如何理解财政平衡一、如何理解财政平衡财财政政平平衡衡是是指指年年度度财财政政收收入入与与财财政政支支出出在在总总量量上上的的对比关系。对比关系。并非绝对的财政平衡并非绝对的财政平衡静态平衡与动态平衡静态平衡与动态平衡局部平衡与全局平衡局部平衡与全局平衡中央预算平衡和地方预算平衡中央预算平衡和地方预算平衡预算赤字、决算赤字和赤字政策预算赤字、决算赤字和赤字政策 真实平衡与虚假平衡真实平衡与虚假平衡3MAUQ财政不平衡的原因财政不平衡的原因1、外部冲击与财政不平衡、外部冲击与财政不平衡2、无弹性税制与财政不平衡、无弹性税制与财政不平衡3、国有企业的经营状况与财政不平衡、国有企业的经营状况与财政不平衡4、超支短收与财政不平衡、超支短收与财政不平衡5、意外事件与财政不平衡、意外事件与财政不平衡4MAUQl二、财政赤字二、财政赤字(或结余或结余)的计算口径和分类的计算口径和分类财政赤字是指当年政府财政支出大于收入的差额。财政赤字是指当年政府财政支出大于收入的差额。财政赤字财政赤字预算赤字预算赤字赤字财政赤字财政n（一）财政赤字的计算口径（一）财政赤字的计算口径1、赤字或结余（经常收入债务收入）、赤字或结余（经常收入债务收入）（经常支出债务支出）（经常支出债务支出）2、赤字或结余、赤字或结余 经常收入经常支出经常收入经常支出5MAUQ3、国国际际货货币币基基金金组组织织编编制制的的政政府府财财政政统统计计年年鉴鉴计算财政赤字或结余的口径计算财政赤字或结余的口径:财政赤字或结余（总收入无条件赠款）财政赤字或结余（总收入无条件赠款）（总支出净增贷款）（总支出净增贷款）总总收收入入包包括括税税收收收收入入和和非非税税收收收收入入(不不含含债债务务收收入入)；无无条条件件赠赠款款包包括括各各国国政政府府赠赠款款、本本国国其其他他各各级级政政府赠款和国际组织赠款。府赠款和国际组织赠款。6MAUQ总总支支出出包包括括行行政政、国国防防、文文教教卫卫生生、社社会会福福利利、经经济济服服务务、国国债债利利息息等等经经常常性性支支出出，还还包包括括购购置置固固定定资资产产和和购购买买存存货货、土土地地和和无无形形资资产产及及资资本本转转让；让；净净增增贷贷款款是是指指本本期期政政府府对对国国内内其其他他各各级级政政府府、国国内内金金融融机机构构、国国内内非非金金融融公公共共企企业业的的贷贷款款和和对对国国外贷款减去各项贷款的还款。外贷款减去各项贷款的还款。7MAUQn（二）财政赤字的分类（二）财政赤字的分类1、结构性赤字和周期性赤字的区分、结构性赤字和周期性赤字的区分 周周期期性性赤赤字字(cyclical deficit)是是指指经经济济运运行行的的周周期性期性(波动波动)引起的赤字。引起的赤字。结结构构性性赤赤字字(structural deficit)是是指指非非周周期期性性因因素素引引起起的的财财政政赤赤字字，即即经经济济活活动动保保持持在在某某种种潜潜在在水水平平时时预预算算赤赤字字依依然然存存在在的的情情况况(发发生生在在已已给给定定的的充充分分就就业业水水平平条条件件下下的的赤赤字字)，也也称称为为高高度度就就业业赤赤字或充分就业赤字。字或充分就业赤字。8MAUQ2、区分结构性赤字和周期性赤字的政策意义、区分结构性赤字和周期性赤字的政策意义结结构构性性赤赤字字是是扩扩张张性性财财政政政政策策的的结结果果，而而周周期期性性赤字是经济衰退的结果和表现。赤字是经济衰退的结果和表现。由由此此，将将财财政政赤赤字字分分为为结结构构性性赤赤字字和和周周期期性性赤赤字字两两部部分分，对对判判断断财财政政赤赤字字产产生生的的原原因因以以及及对对政政府府的财政决策具有重要的指导意义。的财政决策具有重要的指导意义。9MAUQ现实赤字、结构性赤字和周期性赤字的关系现实赤字、结构性赤字和周期性赤字的关系DEFSDCDSD(GtYf)CDDEFSD(GtY)(GtYf)t(YfY)DEFCDSD(GtYf)t(YfY)其中：其中：DEF代表现实的赤字代表现实的赤字SD为结构性赤字为结构性赤字CD代表周期性赤字代表周期性赤字10MAUQt为税率为税率G为政府支出为政府支出Yf代表充分就业的产出水平代表充分就业的产出水平Y代表实际的产出水平代表实际的产出水平 财政赤字的基本用途财政赤字的基本用途为战争经费融资为战争经费融资拯救经济衰退拯救经济衰退促进经济发展促进经济发展11MAUQn（三）我国的财政赤字（三）我国的财政赤字我国财政赤字的性质我国财政赤字的性质中国财政平衡公式的变化：中国财政平衡公式的变化：1、19531993年的财政平衡公式年的财政平衡公式这这一一时时期期的的财财政政平平衡衡的的不不同同于于世世界界通通行行的的财财政政平平衡衡的的最最大大特特点点，就就是是将将公公债债收收入入和和公公债债支支出出列列入入了财政收入和财政支出中。了财政收入和财政支出中。财政盈余或赤字财政盈余或赤字(经常收入公债收入经常收入公债收入)(经经常常支支出出投投资资支支出出公公债债还还本本付付息息支支出出)12MAUQ2、19941999年的财政平衡公式年的财政平衡公式这这一一时时期期与与构构建建市市场场经经济济体体制制的的大大改改革革相相配配合合，中中国国的的预预算算制制度度进进行行了了某某些些修修正正，其其中中的的一一个个重重要内容就是将公债收支剔除出了财政收支。要内容就是将公债收支剔除出了财政收支。财政盈余或赤字经常收入财政盈余或赤字经常收入 (经常支出投资支出经常支出投资支出)13MAUQ3、2000年开始的财政平衡公式年开始的财政平衡公式20世世纪纪90年年代代的的财财政政平平衡衡公公式式，仍仍然然与与国国际际通通行行的的财财政政平平衡衡公公式式存存在在差差异异，为为此此，从从2000年年开开始始，中国将债务利息支出列入中央财政总支出中。中国将债务利息支出列入中央财政总支出中。财政盈余或赤字经常收入财政盈余或赤字经常收入 (经常支出投资支出公债利息支出经常支出投资支出公债利息支出)14MAUQ我国财政赤字情况我国财政赤字情况年份年份绝对数（亿元）绝对数（亿元）占占GDP的比重（）的比重（）197919801985199019952000200520062007200820092010135.468.9+0.57115.2662.82596.92999.92248.9968.02708.07500.08000.03.351.53+0.010.621.092.621.641.060.040.092.201.9915MAUQ年份年份财政收入财政收入（亿元）（亿元）财政支出财政支出（亿元）（亿元）收支差额收支差额（亿元）（亿元）增长速度（增长速度（%）财政收入财政收入财政支出财政支出1951124.96122.072.89101.079.419781132.261122.0910.1729.533.019801159.931228.83-68.901.2-4.119852004.822004.250.5722.017.819902937.103083.59-146.4910.29.219956242.206823.72-581.5219.617.8199911444.0813187.67-1743.5915.922.1200013395.2315886.50-2491.2717.020.5200116386.0418902.58-2516.5422.319.0200218903.6422053.15-3149.5115.416.7200321715.2524649.95-2934.7014.911.8200426396.4728486.89-2090.4221.615.6200531627.9833708.12-2080.1419.919.1200638760.240422.73-1660.5322.519.1200751321.7849781.351540.4332.423.2财政收支总额及增长速度财政收支总额及增长速度(不包括国内外债务不包括国内外债务)注：注：1、财政收支中，价格补贴、财政收支中，价格补贴1985年以前冲减财政收入年以前冲减财政收入,1986年以后列为财政支出。为了可比，本表将年以后列为财政支出。为了可比，本表将1985年以前冲减年以前冲减财政收入的价格补贴改列在财政支出中。财政收入的价格补贴改列在财政支出中。2、从、从2000年起，财政支出中包括国内外债务付息支出。年起，财政支出中包括国内外债务付息支出。资料来源：资料来源：1951-2005:;2006-2007:中国统计年鉴中国统计年鉴(2008)16MAUQ财政收支总额及增长速度财政收支总额及增长速度资料来源：资料来源：中国统计年鉴中国统计年鉴(2012)年年 份份财财 政政 收收 入入（亿元）（亿元）财财 政政 支支 出出（亿元）（亿元）增增 长长 速速 度度（%）财财 政政 收收 入入财财 政政 支支 出出19781132.261122.0929.533.019801159.931228.831.2-4.119852004.822004.2522.017.819902937.103083.5910.29.219956242.206823.7219.617.8200013395.2315886.5017.020.5200116386.0418902.5822.319.0200218903.6422053.1515.416.7200321715.2524649.9514.911.8200426396.4728486.8921.615.6200531649.2933930.2819.919.1200638760.2040422.7322.519.1200751321.7849781.3532.423.2200861330.3562592.6619.525.7200968518.3076299.9311.721.9201083080.3289575.3821.3 17.4 2011103874.43109247.7925.021.617MAUQ18MAUQl三、财政赤字规模的衡量与比较三、财政赤字规模的衡量与比较n（一）财政赤字规模的衡量指标（一）财政赤字规模的衡量指标1、赤字依存度、赤字依存度赤字依存度是指财政赤字占财政支出的比率。赤字依存度是指财政赤字占财政支出的比率。赤赤字字依依存存度度的的高高低低表表明明的的是是政政府府在在一一定定时时期期内内(一一年年)，总总支支出出中中依依赖赖赤赤字字支支出出的的程程度度，反反映映了了财政本身状况的好坏。财政本身状况的好坏。19MAUQ2、赤字比率、赤字比率赤字比率是指财政赤字占国内生产总值的比率。赤字比率是指财政赤字占国内生产总值的比率。赤赤字字比比率率的的高高低低表表明明的的是是政政府府在在一一定定时时期期内内动动员员社社会会资资源源的的程程度度，反反映映了了财财政政配配置置工工具具对对经经济济运运行的影响。行的影响。20MAUQ若干国家财政赤字情况若干国家财政赤字情况国别国别财政赤字占财政赤字占GDP 的比重（）的比重（）1987-1990年年1991-1995年年经济发达国家：经济发达国家：美国美国 法国法国 德国德国 英国英国新兴工业化国家：新兴工业化国家：韩国韩国 马来西亚马来西亚 泰国泰国工业化过程国家：工业化过程国家：印度印度 巴基斯坦巴基斯坦 3.171.901.140.790.895.553.348.136.903.644.582.044.570.260.963.166.137.1921MAUQn（二）财政赤字规模的国际比较（二）财政赤字规模的国际比较1、赤字比率、赤字比率国国际际比比较较表表明明，我我国国的的赤赤字字比比率率低低于于工工业业化化国国家家，比比发发展展中中国国家家赤赤字字比比率率比比较较高高的的国国家家和和经经济济转转型型国国家家的的赤赤字字比比率率也也低低很很多多，但但高高于于其其他他发发展展中中国国家的平均水平。家的平均水平。这表明，我国的赤字比率比较适中。这表明，我国的赤字比率比较适中。22MAUQ2、赤字依存度、赤字依存度国国际际比比较较表表明明，我我国国的的赤赤字字依依存存度度大大大大高高于于工工业业化化国国家家，也也高高于于新新型型工工业业化化亚亚洲洲国国家家在在工工业业化化过过程程中中的的依依存存度度，与与发发展展中中国国家家赤赤字字依依存存度度比比较较高高的国家不相上下。的国家不相上下。特特别别是是其其他他经经济济转转型型国国家家的的赤赤字字比比率率虽虽然然比比我我国国的赤字比率高，但赤字依存度却比我国低。的赤字比率高，但赤字依存度却比我国低。这这表表明明，我我国国的的财财政政支支出出中中赤赤字字支支出出所所占占份份额额较较大，财政状况不佳。大，财政状况不佳。23MAUQ3、国际比较说明的问题、国际比较说明的问题我我国国的的赤赤字字比比率率比比较较低低，而而赤赤字字依依存存度度比比较较高高，这种现象说明两个问题：这种现象说明两个问题：一一是是中中央央政政府府财财政政支支出出占占GDP的的比比率率相相对对较较低低，财政动员的社会资源相对较少；财政动员的社会资源相对较少；二二是是财财政政状状况况本本身身不不佳佳，但但赤赤字字对对经经济济的的影影响响还还不会造成严重影响。不会造成严重影响。24MAUQn（三）财政赤字与主权债务危机（三）财政赤字与主权债务危机25MAUQ第二节第二节 财政赤字与社会总供求平衡财政赤字与社会总供求平衡n一、财政赤字与社会总量平衡的关系一、财政赤字与社会总量平衡的关系n二、财政赤字的弥补方式及其经济效应二、财政赤字的弥补方式及其经济效应26MAUQl一、财政赤字与社会总量平衡的关系一、财政赤字与社会总量平衡的关系运运用用国国民民收收入入决决定定模模型型分分析析简简单单的的财财政政赤赤字字与与社社会会总量平衡的关系和财政赤字的经济影响。总量平衡的关系和财政赤字的经济影响。CSTM CIGX(1)GT (SI)(MX)(2)财财政政赤赤字字储储蓄蓄、投投资资账账户户结结余余贸贸易易经经常常帐帐户户赤赤字字封闭型经济：封闭型经济：MX0，有，有GTSI(3)即：财政赤字即：财政赤字储蓄、投资账户结余储蓄、投资账户结余 27MAUQ结论结论1、财财政政平平衡衡是是社社会会总总供供求求平平衡衡的的一一个个组组成成部部分分，必必须须从从国国民民经经济济整整体体平平衡衡研研究究财财政政平平衡衡，就就财财政政本本身身研究财政平衡难以得出全面、正确的结论；研究财政平衡难以得出全面、正确的结论；2、国国民民经经济济整整体体平平衡衡的的目目标标是是社社会会总总供供求求的的大大体体平平衡衡，财财政政平平衡衡不不过过是是其其中中的的一一个个局局部部平平衡衡，因因而而对对社社会会总总供供求求平平衡衡而而言言，财财政政平平衡衡本本身身不不是是目目的的，而而不过是总供求平衡的一种手段；不过是总供求平衡的一种手段；3、消消费费、储储蓄蓄、投投资资以以及及进进出出口口属属于于市市场场行行为为，而而财财政政收收支支属属于于政政府府行行为为，因因而而财财政政收收支支平平衡衡是是掌掌握握在在政政府府手手中中进进行行宏宏观观调调控控的的手手段段。财财政政平平衡衡可可以以直直接调节社会总需求，间接调节社会总供给。接调节社会总需求，间接调节社会总供给。28MAUQl二、财政赤字的弥补方式及其经济效应二、财政赤字的弥补方式及其经济效应n（一）财政赤字的不同融资机制（一）财政赤字的不同融资机制1、债务化融资债务化融资：通通过过发发行行国国债债方方式式为为财财政政赤赤字字融融资资，也也称称赤赤字字国国债化。债化。2、货币化融资货币化融资：(1)直接方式：财政部直接向中央银行借款或透支。直接方式：财政部直接向中央银行借款或透支。(2)间间接接方方式式：财财政政部部向向公公众众出出售售国国债债，随随后后中中央央银银行行在在公公开开市市场场上上购购入入国国债债，即即中中央央银银行行将将债债务务货币化。货币化。29MAUQ上上述述两两种种融融资资方方式式本本质质上上是是一一样样的的，都都是是政政府府通通过过增加基础货币为财政赤字融资。增加基础货币为财政赤字融资。1995年年以以前前，中中国国一一部部分分财财政政赤赤字字是是通通过过向向中中央央银行直接借款或透支弥补的；银行直接借款或透支弥补的；1995年年通通过过的的中中央央银银行行法法规规定定，中中央央银银行行不不得得向向财政部提供借款或透支，亦不得直接购买政府债券。财政部提供借款或透支，亦不得直接购买政府债券。30MAUQn（二）不同融资机制的不同经济效应（二）不同融资机制的不同经济效应 1、债务化融资对经济的影响、债务化融资对经济的影响 债债务务化化融融资资一一般般不不会会增增加加基基础础货货币币量量，从从而而也也不不会会扩扩大大货货币币供供给给量量，因因而而赤赤字字债债务务化化一一般般不不会会导导致通货膨胀。致通货膨胀。2、货币化融资对经济的影响、货币化融资对经济的影响 通通过过货货币币创创造造为为财财政政赤赤字字融融资资会会直直接接增增加加基基础础货货币币量量，进进而而按按照照货货币币乘乘数数作作用用扩扩大大货货币币供供应应量量，增增加加新新的的需需求求叠叠加加在在原原有有需需求求之之上上，从从而而对对总总需需求求具具有有较较强强的的扩扩张张作作用用，因因而而有有极极大大可可能能导导致致通通货膨胀。货膨胀。31MAUQn（三）关于通货膨胀税和铸币税问题（三）关于通货膨胀税和铸币税问题1、通货膨胀税、通货膨胀税 通通货货膨膨胀胀税税是是政政府府以以增增发发基基础础货货币币的的方方式式向向社社会会征收的一种隐含的铸币税征收的一种隐含的铸币税(隐性税收隐性税收)。当当发发生生严严重重通通货货膨膨胀胀时时，一一般般有有两两种种情情况况会会发发生生有利于政府的再分配：有利于政府的再分配：32MAUQ(1)累累税税制制下下，纳纳税税人人收收入入随随物物价价上上涨涨而而上上升升，会会提提高高纳纳税税人人的的纳纳税税“档档次次”，由由此此增增加加政政府府的税收收入。的税收收入。(2)当当政政府府由由于于弥弥补补赤赤字字而而发发行行国国债债，而而且且没没有有实实行行国国债债的的指指数数化化，由由于于物物价价上上涨涨，使使得得债债权权人人的的资资产产缩缩水水，而而政政府府作作为为债债务务人人则则获获得收益。得收益。33MAUQ2、铸币税、铸币税铸铸币币税税(seigniorge)原原指指中中世世纪纪西西欧欧各各国国统统治治者者对对送送交交铸铸币币厂厂用用以以制制造造金金、银银铸铸币币的的贵贵金金属属所所征征的税。的税。在在现现代代文文献献中中，铸铸币币税税被被定定义义为为货货币币发发行行者者凭凭借借其其发发行行特特权权所所获获得得的的货货币币面面值值与与发发行行成成本本之之间间的的差额。差额。所所谓谓“铸铸币币税税”并并不不是是一一种种真真正正的的税税种种，而而是是理理论上对货币发行收入的界定。论上对货币发行收入的界定。金金属属货货币币时时代代，货货币币如如果果是是用用等等值值金金属属制制成成的的，则则无无货货币币发发行行收收入入；如如果果所所用用金金属属的的价价值值小小于于货货币所代表的价值，差额部分就构成铸币税收入。币所代表的价值，差额部分就构成铸币税收入。34MAUQ当当货货币币形形式式发发展展到到信信用用货货币币时时代代，货货币币发发行行从从技技术术上上脱脱离离了了实实体体经经济济的的束束缚缚，成成为为一一种种能能为为发发行行者带来发行收入的特权。者带来发行收入的特权。西西方方政政府府曾曾以以“铸铸币币税税”的的形形式式对对私私人人银银行行发发行行现现钞钞课课税税，作作为为允允许许他他们们拥拥有有货货币币发发行行特特权权的的交交换。换。在在国国家家货货币币体体系系中中，名名义义货货币币的的使使用用给给中中央央货货币币当当局局带带来来了了铸铸币币收收益益税税，可可被被中中央央政政府府挪挪用用作作为为收入来源。收入来源。铸币税的计量公式：铸币税的计量公式：S=B/P其其中中，S代代表表铸铸币币税税，B代代表表基基础础货货币币增增发发量量，P代表物价水平（用平减物价指数调整）。代表物价水平（用平减物价指数调整）。35MAUQ铸币税通常被与通货膨胀税等同起来。铸币税通常被与通货膨胀税等同起来。在在信信用用货货币币这这一一前前提提下下，铸铸币币税税一一般般总总是是存存在在的的，但但如如果果发发行行的的货货币币是是经经济济活活动动所所需需要要的的，那那么么则则不不存在通货膨胀税。存在通货膨胀税。只只有有当当过过度度发发行行的的货货币币引引起起了了通通货货膨膨胀胀时时，才才存存在在通货膨胀税。但两者一般并不相等。通货膨胀税。但两者一般并不相等。36MAUQ第三节第三节 运用运用ISLM模型分析模型分析财政赤字的经济效应财政赤字的经济效应n一、运用一、运用IS-LM模型分析财政赤字模型分析财政赤字 的经济效应的一般原理的经济效应的一般原理n二、不同融资机制不同经济效应的分析二、不同融资机制不同经济效应的分析n三、财政赤字的三、财政赤字的“排挤排挤”效应分析效应分析n四、财政赤字的长期效应分析四、财政赤字的长期效应分析37MAUQnIS-LM模模型型对对分分析析财财政政赤赤字字不不同同融融资资机机制制不不 同同经经济效益的特殊作用济效益的特殊作用 l一、一、运用运用IS-LM模型分析财政赤字的经济模型分析财政赤字的经济 效应的一般原理效应的一般原理38MAUQ运用运用IS-LM模型分析财政赤字的经济效应模型分析财政赤字的经济效应 Y1IS1YY4Y3Y2432I1IS2LM1LM2运用运用IS-LM模型分析财政赤字的经济效应模型分析财政赤字的经济效应 1I3I2IO39MAUQl二、不同融资机制不同经济效应的分析二、不同融资机制不同经济效应的分析1、财政赤字的债务化融资的经济效应、财政赤字的债务化融资的经济效应 2、财政赤字的货币化融资的经济效应、财政赤字的货币化融资的经济效应 40MAUQl三、财政赤字的三、财政赤字的“排挤排挤”效应分效应分析析财财政政赤赤字字的的“排排挤挤”效效应应(挤挤出出效效应应)是是指指由由于于赤赤字字增增加加了了政政府府支支出出而而挤挤出出了了民民间间支支出出(投投资资或或消消费费)的的现象。现象。1、完全、完全“排挤排挤”效应效应 2、不完全、不完全“排挤排挤”效应效应 3、无、无“排挤排挤”效应效应 41MAUQl三、财政赤字的长期效应分析三、财政赤字的长期效应分析n（一）分析财政赤字长期效应的意义（一）分析财政赤字长期效应的意义42MAUQn（二）分析长期效应的（二）分析长期效应的IS-LM模型模型43MAUQ运用运用IS-LM模型分析财政赤字的长期经济效应模型分析财政赤字的长期经济效应图图11-2 运用运用IS-LM模型分析财政赤字的长期经济效应模型分析财政赤字的长期经济效应YnIS1YY2231I1I3I2IIS2LM2LM1O44MAUQl本章小结本章小结n【关键词】【关键词】财政赤字财政赤字 预算赤字预算赤字 决算赤字决算赤字 赤字政策赤字政策 结构性赤字结构性赤字 周期性赤字周期性赤字 铸币税铸币税 通货膨胀税通货膨胀税 债务化融资债务化融资 货币化融资货币化融资 排挤效应排挤效应45MAUQp经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量pStudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe写在最后谢谢大家荣幸这一路，与你同行ItS An Honor To Walk With You All The Way演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
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