财务管理概述--课件

财务管理概述财务管理概述1ppt课件一、财务管理的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”达摩达兰2ppt课件资资产产管管理理决决策策财务管理财务管理融资决策融资决策财务管理的内涵投资决策投资决策3ppt课件财务管理部门的作用4ppt课件董事会会计长成本核算成本管理数据处理总分类账（应付工资、应收/应付帐款）政府部门报表（国内税务署和证券交易委员会）内部控制编制财务报表编制预算组织预测资金主管资本预算现金管理与商业银行和投资银行的关系信用管理股利支付财务分析和规划与投资者的关系养老金管理保险/风险管理税收分析及计划副总裁生产副总裁生产副总裁财务（首席财务总裁）总裁（首席执行官）5ppt课件公司目标公司目标利润最大化与价值创造管理者与股东社会责任6ppt课件公司的财务目标利润最大化利润最大化每股利润最大化每股利润最大化例：例：公司价值（或股东财富）最大化公司价值（或股东财富）最大化7ppt课件例：f有两个投资规模基本相同的投资项目 方案1 将会在5年后产生10万美元的回报。方案2 则将会在今后5年内每年 提 供 1.5万 美 元 的 回 报。你将如何选择？8ppt课件（如果当时的市场利率为（如果当时的市场利率为8%8%）方案方案1 1 项目的净现值为项目的净现值为6.816.81万美元。万美元。方案方案2 2 项目的净现值为项目的净现值为5.995.99万美元。万美元。你将如何选择？你将如何选择？9ppt课件企业经营中的两种语言f获取利取利润f创造价造价值10ppt课件江西赣粤高速公路（600269）f20012001年年EPSEPS为0.510.51元元f折折旧旧按按照照国国内内会会计准准则，按按总工工作作量量(即即车流流量量法法)计算算，20012001年折旧年折旧仅为28002800万元万元f公公路路总金金额为37.737.7亿多多元元，折折旧旧率率为0.74%0.74%，按按此此速速度度需需要要130130多年多年f实际工作年限平均只有工作年限平均只有2828年，今后的折旧年，今后的折旧压力会很大力会很大f国国际会会计准准则是是直直线折折旧旧，按按3030年年直直线折折旧旧，年年折折旧旧额为1.21.2亿元左右元左右11ppt课件财务点金术 f例：例：100100万元在一天内万元在一天内实现4040万元利万元利润f购入：入：1010块真金真金砖*9=90*9=90 10 10块镀金金砖*1=10*1=10f报告告：用用100100万万元元得得到到2020块金金砖，平平均均成成本本5 5万万元元卖出出真真金金：实现利利润（9-59-5）*10=40*10=40f这样就迅速就迅速实现帐面利面利润，但不增加价，但不增加价值。12ppt课件沃尔玛与卡玛特之比较 f沃沃尔玛的的销售售利利润率率低低于于卡卡玛特特，但但是是这并并不不说明明沃沃尔玛百百货的的经营绩效差效差f低利低利润率可能代表了良好的客率可能代表了良好的客户满意度意度f沃沃尔玛百百货的的低低价价促促销政政策策吸吸引引了了广广大大客客户，加加快快其其销售售运运转速度速度f19811981年年，沃沃尔玛百百货的的销售售额仅仅为1616亿美美元元，是是卡卡玛特特百百货的的十十分分之之一一，而而如如今今，沃沃尔玛百百货已已是是世世界界上上销售售额最大的公司最大的公司f沃沃尔玛每元每元销售的售的资金使用成本金使用成本仅仅是卡是卡玛特的一半特的一半13ppt课件结论：沃尔玛的成功之道是在于追求效率，而不是利润率14ppt课件思科的会计利润为什么下降 f成立成立1616年后成年后成为全球市全球市值最高最高公司（公司（55505550亿美元）美元）f思思科科是是新新经济的的代代表表性性制制造造商商，公公司司非非常常轻，以以适适应变化化的的需需求求：9999年年总资产147147亿美美元元，固固定定资产净值仅为8 8亿美美元元；中中长期期债务为零零；总部部4040幢幢大大楼楼均均为租租赁；年年170170亿的的销售售由由全全球球3030多多家家企企业提供，自己只提供，自己只拥有有3 3家家f与与思思科科相相比比，这些些配配件件供供应商商在在元元配配件件生生产方方面面更更具具优势，因因为它它们专注注于于这些些元元配配件件，并并能能够根据思科的根据思科的实时要求要求进行行专业化生化生产 f对外外采采购在在一一定定程程度度上上影影响响其其损益益表表（采采购成成本本增增加加和和报告告利利润下下降降），但但同同时也也降降低低了了其其资产负债表中所需要的支持表中所需要的支持这些装些装备所需的所需的资金金15ppt课件结论：总会计利润的下降并不一定是坏事 16ppt课件思科此外 f全全员期期权：对于于一一个个很很轻的的公公司司，人人才才是是最最重重要要的的资产，40%40%的的期期权发放放给普普通通员工工，每每人人在在股股权上上的的年年平平均均收收益益为3 3万美元万美元f收收购成成为发展展的的核核心心：9393年年来来斥斥资400400亿，收收购6060多多家家企企业，内容，内容为收收购员工和下一代工和下一代产品品f结果果：过去去3 3年年研研发费用用3434亿美美元元，竞争争对手手朗朗讯和和北北方方电信分信分别为117117亿和和7878亿17ppt课件两种经营模式的比较f为实现年年销售收入售收入1 1亿元，有两种模式可元，有两种模式可选f模模式式一一（垂垂直直一一体体化化）：投投资2 2亿元元，税税后后营业利利润30003000万万元元，营业利利润率率30%30%(3000/10000)(3000/10000)f模模式式二二（专业化化）：投投资1 1亿元元，税税后后营业利利润22002200万万元元，营业利利润率率22%22%(2200/10000)(2200/10000)f应当当选择哪种模式（哪种模式（后者比前者少后者比前者少800800万利万利润）18ppt课件f问题：资本成本率本成本率k k是多少？是多少？f多投多投资1 1亿元元资本的成本是本的成本是10000*K10000*Kfk=8%k=8%，则资本本的的成成本本为800800万万元元,两两种种模模式式的的净回回报无无区区别 ，但模式二所用投，但模式二所用投资较少少f如果如果k k大于大于8%8%f结论：高利：高利润率未必好率未必好19ppt课件公司股价的影响因素f这些因素包括：些因素包括：现在及可预期未来的每股收益；收益发生的时间、收益的期间和风险；公司的股利政策以及其他影响股价的因素。20ppt课件管理者与股东f公公司司中中所所有有权和和控控制制权的的分分离离导致致了了所所有有者者和和管管理理者者之之间潜在的矛盾。潜在的矛盾。f管理者的目管理者的目标有有别于公司股于公司股东的目的目标。f管管理理者者是是为了了自自己己的的利利益益最最大大化化而而工工作作，而而不不是是为了了股股东利益最大化利益最大化。21ppt课件f管管理理者者可可以以被被看看成成是是所所有有者者的的代代理理人人。股股东希希望望代代理理人人按按股股东的的最最大大利利益益而而工工作作，因因此此股股东把把公公司司的的决决策策权授授予予了了代理人。代理人。22ppt课件代理契约理论（agency theory）f只只有有在在适适当当激激励励和和监督督下下，委委托托人人才才可可以以确确保保代代理人会做出最佳决定理人会做出最佳决定 f激励的方式包括股票期激励的方式包括股票期权、奖金或金或额外津外津贴 f监督督的的方方式式包包括括与与管管理理者者签订合合同同，有有计划划地地检查管管理理者者的的额外外津津贴、审计财务报表表以以及及限限制制管管理者的决策理者的决策权等等等等 f管管理理者者持持股股比比例例越越小小，管管理理行行为就就越越难与与股股东财富最大化目富最大化目标一致一致 23ppt课件花钱方式f我为我花我的钱我为我花我的钱f我为你花我的钱我为你花我的钱f我为我花你的钱我为我花你的钱f我为你花你的钱我为你花你的钱合理、节约合理、节约不合情理不合情理贪污、腐败贪污、腐败容易浪费容易浪费24ppt课件社会责任f股股东财富，甚至公司的生存都依富，甚至公司的生存都依赖于它所承担的社会于它所承担的社会责任任 f公司唯有承担社会公司唯有承担社会责任而任而别无无选择 25ppt课件f社会社会责任：任：如保护消费者权益支付公平的工资维护公正的雇佣制度安全的工作条件支持职工教育参与净化空气和水资源的环境保护活动等等26ppt课件二、财务管理的基本价值观念f（一）货币的时间价值观念（一）货币的时间价值观念货币时间价值是一种客观存在，它来货币时间价值是一种客观存在，它来源于再生产产生的剩余价值源于再生产产生的剩余价值27ppt课件（1 1）只只有有运运动动中中的的货货币币才才能能产产生生时时间间价值价值（2 2）不不同同时时间间点点上上，即即使使是是相相同同货货币币量量，其其价价值值量量也也不不相相同同,因因而而，不不同同时时间间点点上上的的货货币币不不具具有有可可比比性性，不不能能相相加加相相减减，只只有有相相同同时时间间点点上上的的货货币币才具有可比性。才具有可比性。（3 3）越越是是未未来来时时间间点点上上的的货货币币量量越越是是不值钱。不值钱。28ppt课件（二）风险价值观念（二）风险价值观念风险的定义风险的定义是是指指预预期期收收益益的的不不确确定定性性。一一般般是是指指由于事物的不确定性而导致的损失。由于事物的不确定性而导致的损失。29ppt课件风险态度f风险态度游戏风险态度游戏 1 2$30ppt课件确定性等值期望值，则属风险厌恶确定性等值期望值，则属风险中立确定性等值期望值，则属风险爱好31ppt课件f大部分投资者是风险厌恶者大部分投资者是风险厌恶者f投资中没有免费的午餐投资中没有免费的午餐结论32ppt课件风险的衡量的衡量33ppt课件V为标准离差率为标准离差率衡量风险程度衡量风险程度34ppt课件则投资于风险资产的必要报酬率无风险报酬率无风险报酬率风险报酬率风险报酬率b风险报酬系数风险报酬系数35ppt课件f投投资资者者很很少少把把所所有有的的财财富富都都投投入入一一种种资资产产或或单单个个投投资资项项目目，而而是是构构建建一一个个投资组合或投资于一系列项目。投资组合或投资于一系列项目。投资组合投资分散化投资分散化36ppt课件f系统风险和非系统风险系统风险和非系统风险系系统统风风险险是是由由于于整整个个宏宏观观环环境境引引起起的的风险风险非非系系统统风风险险是是由由于于个个体体原原因因造造成成的的风风险险37ppt课件 非系统风险 系统风险 总风险 组合收益的标准差 组合中证券的数目38ppt课件证券投资的风险用证券投资的风险用来衡量来衡量39ppt课件资本资产定价模型（资本资产定价模型（CAPMCAPM）其中是股票i的平均风险补偿 是股票市场的无风险利率40ppt课件三、财务决策的主要内容f筹资决策筹资决策f投资决策投资决策41ppt课件（一）融资决策（一）融资决策自有资金的筹集负债资金的筹集42ppt课件自有资金筹集自有资金筹集f普通股筹资普通股筹资的优缺点f优先股筹资优先股筹资优缺点f留存收益筹资43ppt课件f优点：点：得到了一笔永久性资金没有像债务利息那样到期不能偿还，被迫倒闭的风险股东权益比率将提高，使企业资金信誉提高，从而提高企业其他方式的再筹资潜力；降低其他方式的再筹资成本f缺点：缺点：资本成本高税赋重股息在税后支付大量筹资容易使原有股东公司控制权转移普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点发行成本高发行成本高股东要求高股东要求高44ppt课件优先股筹资优缺点优先股筹资优缺点f优点：点：得到了一笔永久性资金没有像债务利息那样到期不能偿还，被迫倒闭的风险股东权益比率将提高，使企业资金信誉提高，从而提高企业其他方式的再筹资潜力；降低其他方式的再筹资成本大量筹资不会导致原有股东控制权的转移f缺点：缺点：资本成本较高仅次于普通股税赋重股息在税后支付45ppt课件负债资金筹集负债资金筹集f公司债券公司债券种类f长期借款f租赁融资现代租赁方式46ppt课件47ppt课件现代租赁方式f销售与回租售与回租f杠杆租杠杆租赁48ppt课件租赁筹资的优缺点f优点：点：迅速获得所需资产租赁筹资限制较少降低或避免设备陈旧过时的风险租金费用可在所得税前扣除，若租赁物是建筑物则承租企业能享受更多的税上利益f缺点：缺点：资金成本高利率较高49ppt课件（二）（二）营运资金政策营运资金政策f净营运资金全部流动资产-全部流动负债50ppt课件营运资金政策保守型风险型正常型51ppt课件固定资产永久性流动资产临时性流动资产长期资金短期资金t金额52ppt课件（三）（三）资产投资决策资产投资决策企企业投投资分分类直直接接投投资资间间接接投投资资长长期期投投资资短短期期投投资资对对内内投投资资对对外外投投资资初初创创投投资资后后续续投投资资53ppt课件企业投资管理基本原则企业投资管理基本原则进行市场研究，及时捕捉投资机会；建立科学程序，进行项目可行性分析；及时足额筹集资金，确保项目资金供应；平衡风险与收益，控制项目的投资风险。54ppt课件1 1、固定资产投资决策、固定资产投资决策初始现金流量营业现金流量终结现金流量现金流量的构成现金流量的构成55ppt课件其他投资费用其他投资费用原有固定资产原有固定资产变价收入变价收入流动资产投资流动资产投资固定资产投资固定资产投资初始现金流量56ppt课件营业现金流量f每年每年现金金净流量流量=每年每年营业收入收入-付付现成本成本-所得税所得税f每年每年净现金流量金流量=净利利+折旧折旧57ppt课件固定资产的残固定资产的残值或变价收入值或变价收入终结现金流量流动资金回收土地的变价收入58ppt课件非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标f投资回收期法PP(Payback Period)f平均报酬率法ARR（Average Rate of Return)59ppt课件贴现现金流量指标贴现现金流量指标f净现值法NPV(Net Present Value)f内部报酬率法IRR(Internal Rate of Return)f获利指数PI（Profitability Index）60ppt课件f投资回收期(PP)是指回收全部初时投资所需的时间f平均报酬率（ARR）投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率61ppt课件f净现值(NPV)全部现金流入的现值之和-全部现金流出的现值之和f内部报酬率（IRR）净现值等于零时所对应的贴现率（利率）f获利指数（PI）未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比62ppt课件投资决策指标的比较投资决策指标的比较（一）非贴现现金流量与贴现现金流量指标比较非贴现现金流量指标计算简单、方便但误差大。贴现现金流量指标由于计算了资金时间价值，所以较为客观。63ppt课件（二）贴现现金流量指标的比较当两个或多个投资项目是当两个或多个投资项目是相互排斥的，以致我们只相互排斥的，以致我们只能选择其中的一个时，按能选择其中的一个时，按内部收益率、净现值或盈内部收益率、净现值或盈利指数给这些项目排队可利指数给这些项目排队可能得出矛盾的结论能得出矛盾的结论64ppt课件 原原因因可可能能是是下下列列三三种种项项目目差差别别中的一种或多种：中的一种或多种：1投投资资的的规规模模：项项目目的的成成本本不不相同。相同。2现现金金流流模模式式：现现金金流流量量的的时时间分布不同。间分布不同。3项项目目寿寿命命：各各个个项项目目具具有有不不同的寿命。同的寿命。65ppt课件必须记住，这些项目差别只是出现项目等级排列冲突的必要条件，而非充分条件。66ppt课件f内部收益率法中隐含的假定是：内部收益率法中隐含的假定是：在在剩剩下下的的项项目目寿寿命命期期间间，资资金金可可以以以以内内部部收益率的报酬率进行再投资。收益率的报酬率进行再投资。f而而在在净净现现值值和和盈盈利利指指数数等等方方法法中中，隐含的假定是：隐含的假定是：再再投投资资利利率率等等于于作作为为资资金金成成本本作作为为贴贴现现利利率的预期报酬率。率的预期报酬率。造成决策指标矛盾的原因造成决策指标矛盾的原因67ppt课件f当当互互斥斥项项目目因因为为现现金金流流模模式式上上的的差差异异而而产产生生排排序序困困难难时时，应应该该选选择按净现值排序。择按净现值排序。f净净现现值值法法考考虑虑了了各各个个投投资资项项目目的的规模和寿命的差别。规模和寿命的差别。f内内部部收收益益率率方方法法潜潜在在的的另另一一个个问问题是多个内部收益率的问题。题是多个内部收益率的问题。68ppt课件流动资产管理流动资产管理f现金管理现金管理f应收帐款管理应收帐款管理f存货管理存货管理69ppt课件现金管理现金管理f确定合理的现金储备f提高企业收现能力f提高企业延付能力70ppt课件收款收款政策政策应收帐款管理信用政策应收帐款管理应收帐款管理71ppt课件信用政策信用政策f信用信用标准准指企业同意授予顾客信用销售的最低标准f信用条件信用条件“2/10，n/30”信用期折扣率折扣期72ppt课件信用期决策信用期决策建立或延建立或延长信用期长信用期扩大销售收入扩大销售收入增加盈利增加盈利增加应收增加应收帐款占用帐款占用增加直增加直接费用接费用增加间增加间接费用接费用坏帐损失坏帐损失管理费用管理费用机会成本机会成本73ppt课件现金折扣决策现金折扣决策提供现提供现金折扣金折扣造成盈利的直接损失造成盈利的直接损失减少应收减少应收帐款占用帐款占用减少直接费用减少直接费用减少间接费用减少间接费用74ppt课件存货管理存货管理f传统管理理论-经济批量模型（economicorderingquantitymodel)EOQ总成本持有成本订购成本订购量成本75ppt课件IIEOQ=经济批量经济批量F=每次订购成本每次订购成本S=年度销售量年度销售量C=持有成本率持有成本率P=单位存货购买价格单位存货购买价格76ppt课件77ppt课件例1：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，假设所得税率为40。求两个方案的现金流量。并试用投资回收期、平均报酬率、净现值、内部报酬率及获利能力指数法决策。78ppt课件例2：当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12，筹资费率为1，企业所得税率为34。求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。79ppt课件 例3：环球链条厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用年限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使该厂每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前环球厂原有机床的帐面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。该厂资本成本为16。试采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。80ppt课件 例4：大华公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第413年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。81ppt课件 例5：某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。82ppt课件例6：大发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性上升30，因此，公司要研究现在开发还是6年后开发的问题。不论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料见下表：83ppt课件投资与回收收入与成本固定资产投资 80万元年产销量2000吨营运资金垫支 10万元现投资开发每吨售价0.1万元固定资产残值 06年后投资开发每吨售价0.13万元资本成本10%付现成本60万元所得税率40%84ppt课件例例1：假假设设某某公公司司有有两两个个互互斥斥投投资资项项目目，它们预期能产生如下的现金流量：它们预期能产生如下的现金流量：净现金流量净现金流量年末年末项目项目S项目项目L0$100-$100000100240015625085ppt课件计算结果 内部收益率IRR 10处的NPV10处的PI项目S100%$2313.31项目L25%$291321.2986ppt课件例例2 2：某公司有两个互斥投资项目，：某公司有两个互斥投资项目，它们的现金流如下：它们的现金流如下：年末 项目D项目I0-1200-12001100010025006003 100108087ppt课件序次内 部收 益率 k10%净 现值盈 利指数净 现值盈 利指数1项目D 项目I 项目I 项目D 项目D2项目I 项目D 项目D 项目I 项目I88ppt课件例例3 3：假设你正面临着在两个互斥投资：假设你正面临着在两个互斥投资项目项目X X和和Y Y之间作出选择，这两个投资之间作出选择，这两个投资项目能产生如下现金流量：项目能产生如下现金流量：年末净现金流量项目X项目Y0-1000-100010200020033375089ppt课件内 部收 益率10%处 的净现值10%处 的盈利指数项目X5015362.54项目Y100%8181.8290ppt课件024681012141618202224项目I项目D费雪的交叉利率贴现率（%）净现值600400100-10091ppt课件费雪的交叉利率 与两条净现值特征曲线的交点相联系的贴现利率，代表了两个项目具有相同净现值时的预期报酬率。这个利率被称为“费雪的交叉利率”92ppt课件f这一贴现利率非常重要。这一贴现利率非常重要。因因为为当当预预期期报报酬酬率率低低于于费费雪雪利利率率时时，按按净净现现值值和和盈盈利利指指数数的的排排序序将将和和按按内内部部收收益益率率的排序发生冲突。的排序发生冲突。93ppt课件94ppt课件