财务管理学财务战略与预算课件

第第4 4章章 财务战略与预算财务战略与预算1编辑版ppt第4章 财务战略与预算第第1节节 财务战略（自学，考核内容）财务战略（自学，考核内容）第第2节节 全面预算体系（自学，考核内容）全面预算体系（自学，考核内容）第第3节节 筹资数量的预测筹资数量的预测（本章重点）（本章重点）第第4节节 财务预算（自学，财务预算（自学，不是考试内容不是考试内容）2编辑版ppt第1节 财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择3编辑版pptn英国特殊管理会计师协会（CIMA）和首席财务官杂志的研究显示，公司的首席财务官越来越重视公司的财务战略问题，正逐步实现由会计专家向财务战略家的转变。4编辑版ppt一、财务战略的含义与特征1.财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。5编辑版ppt一、财务战略的含义与特征2.财务战略的特征财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。6编辑版ppt二、财务战略的分类1.财务战略的职能分类2.财务战略的综合分类7编辑版ppt1.财务战略的职能分类n投资战略涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。n筹资战略涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。n营运战略涉及企业营运资本的战略性筹划。n股利战略涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。8编辑版ppt2.财务战略的综合分类n扩张型财务战略：扩大规模，需要大量资金长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。n稳健型财务战略：稳定，内外筹资相结合长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。n防御型财务战略：保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。n收缩型财务战略维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。9编辑版ppt三、财务战略分析的方法1.SWOT分析法的含义2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的运用SWOT分析表SWOT分析图10编辑版ppt1.SWOT分析法的含义nSWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。n麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。11编辑版ppt2.SWOT的因素分析（1）企业外部财务环境的因素影响分析1）产业政策n产业发展的规划、产业结构的调整政策 等2）财税政策n积极或保守的财政政策、财政信用政策 等3）金融政策n货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等4）宏观周期n宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段12编辑版ppt2.SWOT的因素分析（2）企业内部财务条件的因素影响分析企业周期和产品周期所处的阶段；企业的盈利水平；企业的投资项目及其收益状况；企业的资产负债程度；企业的资本结构及财务杠杆利用条件；企业的流动性状况；企业的现金流量状况；企业的筹资能力和潜力等。13编辑版ppt2.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析 内部财务优势n为财务战略选择提供有利的条件。内部财务劣势n限制着企业财务战略选择的余地。外部财务机会n能为企业财务战略的选择提供更大的空间。外部财务威胁n制约着企业财务战略的选择。14编辑版ppt3.SWOT分析法的运用（1）SWOT分析表 15编辑版ppt3.SWOT分析法的运用n（1）SWOT分析表（续）16编辑版ppt（2）SWOT分析图机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）ABCDA区为SO组合最为理想的组合积极扩张型的财务战略C区为ST组合不太理想的组合有效防御型财务战略lB区为WO组合l不尽理想的组合l 稳健增长型的财务战略lD区为WT组合l最不理想的组合l 适当收缩型财务战略17编辑版ppt（3）SWOT分析应用举例18编辑版ppt（3）SWOT分析应用举例19编辑版ppt（3）SWOT分析应用举例20编辑版ppt四、财务战略的选择1.1.财务战略选择的依据财务战略选择的依据2.2.财务战略选择的方式财务战略选择的方式引入期财务战略的选择引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择衰退期财务战略的选择 21编辑版ppt1.财务战略选择的依据（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应经济复苏阶段：采取扩张型财务战略。经济繁荣阶段：先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。经济衰退阶段：采取防御型财务战略。经济萧条阶段：特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。22编辑版ppt1.财务战略选择的依据（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。稳定期，一般采取稳健型财务战略。衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度加大财务制度创新力度。23编辑版ppt2.财务战略选择的方式引入期引入期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期财务战略财务战略积极扩张型积极扩张型稳健发展型稳健发展型收缩财务战略收缩财务战略关键关键吸纳权益资本吸纳权益资本实现企业的高增长实现企业的高增长与资金的匹配，保与资金的匹配，保持企业可持续发展持企业可持续发展如何处理好日益如何处理好日益增加的现金流量增加的现金流量如何回收现有如何回收现有投资并将退出投资并将退出的投资现金流的投资现金流返还给投资者返还给投资者筹资战略筹资战略 筹集权益资本筹集权益资本大量增加权益资本，大量增加权益资本，适度引入债务资本适度引入债务资本以更多低成本的以更多低成本的债务资本替代高债务资本替代高成本的权益资金成本的权益资金不再进行筹资不再进行筹资股利战略股利战略不分红不分红不分红或少量分红不分红或少量分红实施较高的股利实施较高的股利分配分配全额甚至超额全额甚至超额发放股利发放股利投资战略投资战略不断增加对产不断增加对产品开发推广的品开发推广的投资投资对核心业务大力追对核心业务大力追加投资加投资围绕核心业务拓围绕核心业务拓展新的产品或市展新的产品或市场，进行相关产场，进行相关产品或业务的并购品或业务的并购不再进行投资不再进行投资24编辑版ppt第2节 全面预算体系一、全面预算的含义及特点二、全面预算的构成三、全面预算的作用四、全面预算的依据五、全面预算的组织与程序25编辑版ppt一、全面预算的含义及特点1.1.全面预算的含义全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。2.2.全面预算的特点全面预算的特点以战略规划和经营目标为导向。以业务活动环节及部门为依托。以人、财、物等资源要素为基础。与管理控制相衔接。26编辑版ppt二、全面预算的构成1.1.营业预算营业预算又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。2.2.资本预算资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。3.3.财务预算财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。27编辑版ppt三、全面预算的作用1.用于落实企业长期战略目标规划用于落实企业长期战略目标规划2.用于明确业务环节和部门的目标用于明确业务环节和部门的目标3.用于协调业务环节和部门的行动用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业务环节和部门的业务用于控制业务环节和部门的业务5.用于考核业务环节和部门的业绩用于考核业务环节和部门的业绩28编辑版ppt四、全面预算的依据1.宏观经济周期宏观经济周期2.企业发展阶段企业发展阶段3.企业战略规划企业战略规划4.企业经营目标企业经营目标5.企业资源状况企业资源状况6.企业组织结构企业组织结构29编辑版ppt五、全面预算的组织与程序1.全面预算的组织全面预算的组织预算委员会预算管理部2.全面预算程序全面预算程序提出总体目标上报单位目标审核汇总调整按照目标上报编制总体预算30编辑版ppt第3节 筹资数量的预测一、筹资数量预测的依据二、筹资数量的预测：因素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法31编辑版ppt一、筹资数量预测的依据1.法律方面的限定1）注册资本限额的规定2）企业负债限额的规定2.企业经营和投资的规模一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。3.其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等32编辑版ppt公司注册资本登记制度改革要点n放宽注册资本登记条件。除法律、法规另有规定外，取消有限责任公司最低注册资本3万元、一人有限责任公司最低注册资本10万元、股份有限公司最低注册资本500万元的限制；不再限制公司设立时股东（发起人）的首次出资比例和缴足出资的期限。公司实收资本不再作为工商登记事项。n将企业年检制度改为年度报告制度，任何单位和个人均可查询。建立公平规范的抽查制度，克服检查的随意性。n按照方便注册和规范有序的原则，放宽市场主体住所（经营场所）登记条件，由地方政府具体规定。n大力推进企业诚信制度建设。注重运用信息公示和共享等手段，将企业登记备案、年度报告、资质资格等通过市场主体信用信息系统予以公示。推行电子营业执照和全程电子化登记管理，与纸质营业执照具有同等法律效力。将有违规行为的市场主体列入经营异常的“黑名录”，向社会公布，使其“一处违规、处处受限”，提高企业“失信成本”。n推进注册资本由实缴登记制改为认缴登记制，降低开办公司成本。实行由公司股东（发起人）自主约定认缴出资额、出资方式、出资期限等，并对缴纳出资情况真实性、合法性负责的制度。33编辑版ppt课后作业（电子版发到）n对我国推行公司注册资本登记制度改革进行评价。积极意义有哪些？推行中存在的困难或不足会有哪些？34编辑版ppt二、筹资数量的预测：因素分析法1.因素分析法的原理2.运用因素分析法需要注意的问题35编辑版ppt1.因素分析法的原理n因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。n因素分析法的基本模型是：36编辑版ppt2.运用因素分析法需要注意的问题n对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。n限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。n匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。37编辑版ppt三、筹资数量的预测：回归分析法1.回归分析法的原理2.回归分析法的运用3.运用回归分析法需要注意的问题38编辑版ppt1.回归分析法的原理n回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：Y=a+bXn式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额；X表示经营业务量。39编辑版ppt1.回归分析法的原理n不变资本不变资本：指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。n可变资本可变资本：指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。40编辑版ppt2.回归分析法的运用n例4-2：某企业204208年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定209年预计产销数量为7.8万件。试预测209年资本需要总额。41编辑版ppt2.回归分析法的运用n 运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。42编辑版ppt2.回归分析法的运用（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即n则有na=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。43编辑版ppt2.回归分析法的运用（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X（4）计算资本需要总额。将209年预计产销量7.8万件代入上式，资本需要总额为：205+497.8=587.2(万元)44编辑版ppt3.运用回归分析法需要注意的问题n资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。n确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。n应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。45编辑版ppt四、筹资数量的预测：营业收入比例法1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额46编辑版ppt1.营业收入比例法的原理n营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。47编辑版ppt2.营业收入比例法的运用n编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润n编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额 敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。n按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额48编辑版ppt58-49n例4-3：某企业208年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。试编制该企业209年预计利润表，并预测留用利润。49编辑版ppt2.营业收入比例法的运用n例4-4：某企业208年实际营业收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。209年预计销售收入为18000万元。试编制该企业209年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。n例4-5：根据例4-4中的数据，运用式（4-2）预测该企业209年需要追加的外部筹资额。50编辑版ppt51编辑版ppt58-52该企业209年需要追加的外部筹资额为：3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）例4-6：根据表4-8的资料，倘若该企业209年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业209年有关资本需要的预测调整如下：资产总额：6397+18000(17.6%-17.4%)=6433(万元)负债总额：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）追加外部筹资额：6433-3896-2282.5=254.5（万元）52编辑版ppt